Décomposer le noyau & Main, Inc. (CNM) Santé financière : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Core & Main, Inc. (CNM) et vous vous demandez si les vents favorables aux infrastructures sont encore suffisamment forts pour justifier la valorisation, alors passons directement aux chiffres. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si l’entreprise s’exécute bien, en particulier dans les projets municipaux, le scénario de croissance à court terme se modère, ce qui signifie que vous devez ajuster vos attentes pour le second semestre. Ils viennent de publier un solide deuxième trimestre de l'exercice 2025, avec un bénéfice net grimpant à 141 millions de dollars, soit une augmentation de près de 12 % d'une année sur l'autre, mais la direction a tout de même réduit les perspectives de ventes nettes pour l'ensemble de l'année entre 7,60 milliards de dollars et 7,70 milliards de dollars. C’est certainement une décision réaliste. Cette révision, couplée à la prévision consensuelle des analystes de $2.16 du bénéfice par action (BPA) pour l'exercice en cours, nous indique que le marché devient plus précis sur le rythme de croissance. Les dépenses d'infrastructure sont un jeu de longue haleine, mais les prochains trimestres mettront à l'épreuve leur pouvoir de fixation des prix. Nous devons donc approfondir l'expansion de leur marge brute et les prévisions de flux de trésorerie d'exploitation de 550 millions de dollars à 610 millions de dollars pour voir où la valeur réelle est créée, d’autant plus que le développement de terrains résidentiels reste faible.

Analyse des revenus

Vous regardez Core & Main, Inc. (CNM) parce que les dépenses d’infrastructure sont un projet massif et pluriannuel, mais vous devez savoir d’où vient réellement l’argent à l’heure actuelle. La conclusion directe est la suivante : Core & Main, Inc. parvient à naviguer avec succès dans un marché résidentiel instable en s'appuyant fortement sur ses principaux clients municipaux et non résidentiels, ce qui a porté les ventes nettes à 2 093 millions de dollars au deuxième trimestre de l'exercice 2025.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, Core & Main, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires annuel de 7,441 milliards de dollars, ce qui représente une solide augmentation de 11,03 % d'une année sur l'autre par rapport à l'exercice 2024. C'est un chiffre solide, mais le tableau à court terme montre un ralentissement, c'est pourquoi la direction a ajusté ses perspectives de ventes nettes pour l'ensemble de l'année dans une fourchette de 7,6 à 7,7 milliards de dollars. Honnêtement, un taux de croissance des ventes nettes de 6,6 % au deuxième trimestre 2025 est tout à fait respectable, mais cela montre que le marché se durcit.

Répartition des principales sources de revenus

Core & Main, Inc. opère en tant que distributeur spécialisé, ses revenus sont donc liés à la vente de produits d'infrastructure essentiels dans quatre catégories principales. Bien que la société présente ses rapports comme un seul segment, les moteurs de ventes sont clairs. Les principales sources sont des produits destinés aux systèmes d'eau, d'eaux usées, de drainage pluvial et de protection incendie, qui sont vendus à un mélange équilibré de marchés finaux.

• Tuyaux, vannes et raccords : Produits de base pour la transmission de l’eau et le contrôle du débit.
• Drainage pluvial : Systèmes de gestion des eaux pluviales et de prévention de l’érosion.
• Protection incendie : Produits installés dans les bâtiments pour éteindre et empêcher la propagation des incendies.
• Compteurs : Mesure du volume d’eau, y compris infrastructure de comptage avancée (AMI).

La véritable histoire ici est la composition du marché final. Au deuxième trimestre 2025, l'entreprise a constaté une vigueur continue de la demande municipale (pensez au remplacement des conduites d'eau principales de la ville et à la modernisation des usines de traitement) et une stabilité de la demande non résidentielle. Cette stabilité a contribué à compenser la faiblesse du développement de terrains résidentiels, qui souffre de taux d'intérêt plus élevés et de préoccupations en matière d'abordabilité.

Analyse des changements de flux de revenus

La croissance n’est pas uniforme dans toutes les gammes de produits, et c’est un risque clé que vous devez suivre. Au deuxième trimestre 2025, Core & Main, Inc. a vu ses ventes nettes augmenter dans ses principaux produits de tuyaux, vannes et raccords et de drainage pluvial, grâce à des volumes plus élevés et à des acquisitions.

Cependant, deux domaines ont montré des tensions :

• Protection incendie : Le chiffre d'affaires a diminué, principalement en raison de la baisse des prix de vente, même si les acquisitions ont partiellement atténué la baisse.
• Produits de compteur : Les ventes ont également diminué, mais cela a été attribué aux retards des projets au cours du trimestre en cours après une période de croissance substantielle l'année dernière.

L’entreprise essaie également d’acheter sa voie vers la croissance. L'acquisition de Canada Waterworks, annoncée après le deuxième trimestre 2025, constitue une mesure claire visant à étendre leur plateforme et à se diversifier géographiquement, ce qui constitue une mesure contracyclique intelligente contre la faiblesse du marché résidentiel. Voici le calcul rapide : les acquisitions et les nouveaux emplacements sont essentiels pour atteindre le haut de ces perspectives de ventes de 7,7 milliards de dollars. Si vous souhaitez en savoir plus sur qui parie sur cette stratégie, consultez Exploration de Core & Main, Inc. (CNM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous regardez Core & Main, Inc. (CNM) parce que leur activité de distribution d'eau, d'eaux usées et de produits de protection contre les incendies est liée à la demande non cyclique à long terme des infrastructures américaines vieillissantes. Le plat à emporter direct ? Core & Main, Inc. maintient une marge brute solide grâce à une tarification et un approvisionnement stratégiques, mais son efficacité opérationnelle est sous la pression de la hausse des coûts de vente, généraux et administratifs (SG&A).

Pour le deuxième trimestre de l'exercice 2025, clos le 3 août 2025, Core & Main, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires net de 2 093 millions de dollars et un bénéfice net de 141 millions de dollars. Cela se traduit par une marge bénéficiaire nette trimestrielle de 6,74 %. La capacité de l'entreprise à générer des bénéfices à partir de ses ventes principales reste forte, mais l'histoire réside dans la répartition des marges.

Voici un calcul rapide de la rentabilité de base de Core & Main, Inc. pour le deuxième trimestre 2025 :

La marge bénéficiaire brute de 26,8 % est un atout majeur. En fait, il s’est accru d’année en année, ce qui est certainement un bon signe dans un environnement de forte inflation. La direction attribue cela à une meilleure réalisation des prix et à l'exécution de ses initiatives de marque privée et d'approvisionnement. Il s’agit de l’efficacité opérationnelle au niveau du coût des marchandises vendues (COGS).

Tendances des marges et efficacité opérationnelle

Bien que la marge brute soit forte, la baisse du bénéfice brut au bénéfice d'exploitation (une réduction de 16,62 points de pourcentage) met en évidence les points où la pression sur les coûts se fait sentir. Le bénéfice d'exploitation pour le deuxième trimestre 2025 s'est élevé à 213 millions de dollars, ce qui a donné lieu à une marge bénéficiaire d'exploitation de 10,18 %. La principale cause est une augmentation significative des dépenses SG&A, qui ont augmenté de 12,7 % pour atteindre 302 millions de dollars au deuxième trimestre 2025. Cette hausse est due à des dépenses de personnel plus élevées, aux coûts liés à l'inflation et aux investissements dans de nouveaux sites, comme ceux ouverts à Kansas City, au Kansas, et à Columbus, dans le Wisconsin. Vous voyez l’entreprise investir pour sa croissance future, mais cela comprime temporairement la marge du milieu vers le bas.

Cette dynamique signifie que la rentabilité de Core & Main, Inc. est actuellement soutenue par le pouvoir de fixation des prix, mais remise en question par les frais généraux d'exploitation. La société est activement engagée dans des mesures ciblées de réduction des coûts, dont les bénéfices attendus se matérialiseront au cours du second semestre de l'exercice 2025 et, de manière plus significative, en 2026. Nous expliquons la justification stratégique de ces mesures dans Exploration de Core & Main, Inc. (CNM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

• Marge brute : expansion grâce à des initiatives stratégiques.
• Marge opérationnelle : Sous la pression de la hausse des investissements SG&A.
• Marge nette : saine, mais sensible au contrôle des coûts d’exploitation.

Comparaison du secteur : où se situe Core & Main, Inc.

Pour replacer la performance de Core & Main, Inc. dans son contexte, nous la comparons à celle du secteur américain plus large de la distribution de produits industriels et de construction. La marge brute de 26,8 % de Core & Main, Inc. au deuxième trimestre 2025 est légèrement inférieure à la marge bénéficiaire brute moyenne du secteur des « produits et équipements de construction », qui se situe autour de 32,6 %, et des « matériaux de construction » à 31,6 %. Cependant, la marge bénéficiaire nette de la société de 6,74 % pour le trimestre est solide, confortablement supérieure à la marge bénéficiaire nette moyenne de 5,4 % pour le secteur « Produits et équipements de construction ». Cela suggère que même si Core & Main, Inc. a un coût des marchandises vendues légèrement plus élevé que celui de certains de ses pairs, son contrôle sur les dépenses d'exploitation (SG&A et intérêts) lui permet de convertir ses ventes en bénéfices nets plus efficacement que le concurrent moyen de ce groupe de pairs.

Ce que cache cette estimation, c’est la nature spécifique et de grande valeur des produits d’infrastructures hydrauliques, dont les prix sont souvent moins volatiles que les matériaux de construction en général. Néanmoins, la capacité de Core & Main, Inc. à générer une marge nette plus élevée est le signe d'une solide gestion financière des dépenses post-exploitation.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous regardez Core & Main, Inc. (CNM) et posez la bonne question : leur croissance est-elle financée par une combinaison durable de dette et de capitaux propres ? La réponse courte est qu’ils utilisent un modèle à effet de levier, ce qui est courant dans le secteur de la distribution, mais que leur gestion de la dette est solide. Leur effet de levier est intentionnel, utilisé pour alimenter leur stratégie de croissance acquisitionnelle, mais il nécessite une surveillance étroite.

Au deuxième trimestre de l'exercice 2025, la dette nette de Core & Main, Inc. s'élevait à environ 2,253 milliards de dollars. [Citer : 7, 12 de l'étape 1] Il s'agit de la dette totale moins les liquidités disponibles. La majeure partie de cette dette est à long terme, leur dette annuelle à long terme pour 2025 étant estimée à environ 2,237 milliards de dollars, [cite : 6 de l'étape 1] et la dette à court terme étant une petite fraction d'environ 24,0 millions de dollars en août 2025. [citer : 10 de l'étape 1] Ils ne s'appuient pas sur des solutions à court terme ; le financement est structuré sur le long terme.

La mesure clé ici est le ratio d’endettement (D/E), qui vous indique le montant de la dette qu’une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres. Le ratio D/E de Core & Main, Inc. se situe actuellement autour de 1.14. [Citer : 7 de l'étape 2] Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l'entreprise a environ 1,14 $ de dette. Pour être honnête, c'est plus élevé que la moyenne du secteur de la distribution industrielle, qui est généralement plus proche de 0,73. [Citer : 5 de l'étape 2] Ce ratio plus élevé reflète leur stratégie de plate-forme de croissance par acquisition, mais c'est un chiffre qu'ils gèrent étroitement.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier et de leur position de crédit :

• Le levier de la dette nette (dette nette/EBITDA) est de 2,4x au deuxième trimestre 2025, ce qui correspond aux objectifs déclarés. [citer : 12 de l'étape 1]
• S&P Global a relevé sa note de crédit d'émetteur à « BB- » en janvier 2024, un signe positif de l'amélioration de son risque financier. [citer : 8 de l'étape 1]
• Ils ont émis un prêt à terme B de premier rang de 750 millions de dollars, échéant en 2031, qui a également été noté « BB- ». [citer : 8 de l'étape 1]

Cela montre qu’ils sont tout à fait à l’aise avec l’utilisation de la dette comme outil, mais ils le font avec de solides indicateurs de crédit. Leur capacité à convertir un robuste 94% La transformation de leur bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) en flux de trésorerie disponible leur donne cette flexibilité pour assurer le service et rembourser cette dette. [citer : 3 de l'étape 2]

Core & Main, Inc. équilibre le financement par emprunt et le financement par actions en utilisant la dette principalement pour des acquisitions stratégiques - comme celle récemment annoncée pour Canada Waterworks - puis en utilisant son solide flux de trésorerie d'exploitation pour le rembourser, en gardant le ratio de levier sous contrôle. Ils utilisent également les capitaux propres pour récompenser les actionnaires par le biais d'activités de rachat d'actions, ce qu'ils ont fait au cours des exercices 2024 et 2025. [cite : 12 de l'étape 1] Ils n'émettent pas de nouvelles actions pour financer les opérations, ce qui est un bon signe ; ils gèrent activement la structure du capital. Pour en savoir plus sur qui investit dans cette structure, consultez Exploration de Core & Main, Inc. (CNM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

En fin de compte, leur dette est une caractéristique, et non un bug, de leur modèle économique. Il s’agit d’une entreprise en croissance qui utilise l’effet de levier, mais elle le fait dans un cadre discipliné, en maintenant une solide notation de crédit et un ratio de levier d’endettement net gérable de 2,4x.

Liquidité et solvabilité

Vous voulez savoir si Core & Main, Inc. (CNM) dispose des liquidités nécessaires pour gérer ses opérations quotidiennes tout en finançant sa croissance. La réponse rapide est oui, leur position de liquidité est solide, mais vous devez surveiller la nature gourmande en liquidités de leur fonds de roulement.

En tant qu'analyste chevronné, j'examine deux indicateurs clés de la santé financière à court terme : le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale (acid-test ratio). Le ratio actuel des douze derniers mois (TTM) de Core & Main se situe à un niveau sain 2.25, et leur rapport rapide TTM est 1.26.

Un ratio de liquidité supérieur à 2,0 signifie que l'entreprise dispose de plus de deux fois l'actif à court terme pour couvrir ses passifs à court terme. Le ratio de liquidité rapide, qui exclut les stocks moins liquides, est également confortablement supérieur à la référence de 1,0. Cela indique sans aucun doute une forte solvabilité à court terme et un faible risque de crise de liquidité.

Dynamique du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Le principal facteur déterminant les flux de trésorerie de Core & Main au cours de l'exercice 2025 a été son investissement dans le fonds de roulement, c'est-à-dire l'argent immobilisé dans les stocks et les comptes clients. Cet investissement, souvent signe de croissance des ventes et de constitution de stocks stratégiques, agit comme une utilisation de liquidités. Par exemple, la baisse des flux de trésorerie opérationnels au deuxième trimestre 2025 a été largement attribuée à cet investissement plus élevé en fonds de roulement.

Néanmoins, la liquidité globale reste robuste, la société faisant état d'une liquidité totale de 1,1 milliard de dollars au 3 août 2025, principalement soutenu par la capacité disponible dans le cadre de sa facilité de crédit de prêt sur actifs (ABL). Ce crédit disponible agit comme un puissant tampon.

Voici un aperçu rapide des tendances du tableau des flux de trésorerie pour l’exercice 2025, qui indique d’où vient l’argent et où il va :

Les prévisions de flux de trésorerie opérationnels de la société pour l'ensemble de l'année ont été récemment réduites à une fourchette de 550 millions de dollars à 610 millions de dollars, en baisse par rapport au précédent 570 millions de dollars à 650 millions de dollars. Cette révision reflète la pression exercée par cet investissement en fonds de roulement et le ralentissement de la demande résidentielle.

Informations exploitables sur les liquidités

Ce qu’il faut retenir, c’est que Core & Main génère des liquidités d’exploitation substantielles, mais qu’une partie importante de ces liquidités est réinvestie pour soutenir la croissance future des ventes, notamment par le biais d’acquisitions et de stocks.

• OCF finance la croissance, mais surveillez le ralentissement du fonds de roulement.
• Les flux de trésorerie d’investissement (dépenses en capital) devraient être modestes, environ 42,4 millions de dollars pour l'année.
• Les activités de financement témoignent d'un engagement envers les actionnaires, avec 47 millions de dollars en rachats d’actions depuis le début de l’année jusqu’au deuxième trimestre 2025.

Cette stratégie d'allocation du capital est équilibrée : ils investissent dans la croissance organique et les fusions et acquisitions, ainsi que dans le retour du capital aux actionnaires, tout en maintenant le levier d'endettement net à un niveau gérable. 2,4x à partir du deuxième trimestre 2025. Pour comprendre leur vision de croissance à long terme, vous devez revoir leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core & Main, Inc. (CNM).

Votre prochaine étape est claire : analyste : calculez le taux de conversion du flux de trésorerie disponible (FCF) sur la base des prévisions révisées d'ici vendredi pour voir avec quelle efficacité l'OCF se transforme en liquidités déployables après les dépenses en capital.

Analyse de valorisation

Vous voulez savoir si Core & Main, Inc. (CNM) est un bon achat en ce moment, et la réponse rapide est que les analystes penchent vers un consensus d'achat, mais les ratios de valorisation suggèrent que le marché a déjà intégré une grande partie de sa croissance future.

À la mi-novembre 2025, le cours de clôture du titre était d'environ 44,95 $ et, bien qu'il ait grimpé d'environ 13,57 % au cours des 12 derniers mois, les multiples de valorisation sont supérieurs à ses moyennes historiques. Le sommet historique de 66,98 $ atteint le 5 septembre 2025 montre la volatilité que vous devez surveiller.

Voici un calcul rapide des principales mesures de valorisation de Core & Main, Inc. (CNM) sur la base des données actuelles et de l'exercice 2025 :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) : Le P/E actuel se situe à environ 22,65. Il s'agit d'une prime par rapport au P/E prévisionnel moyen du secteur de la fabrication - Outils et produits connexes de 20,61. Il s’agit d’un multiple d’actions de croissance, pas d’un multiple de valeur profond.
• Ratio prix/valeur comptable (P/B) : Le P/B est élevé à 5,14. Cela vous indique que l'action se négocie à plus de cinq fois sa valeur comptable, ce qui indique que les investisseurs s'attendent à des bénéfices futurs importants qui ne sont pas encore reflétés dans le bilan.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio, meilleur pour comparer les entreprises à forte intensité de capital, se situe actuellement autour de 13,56. Il s'agit également d'un chiffre supérieur, suggérant une valorisation complète par rapport à ses flux de trésorerie opérationnels de base (EBITDA - bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement).

Pour être honnête, le marché parie sur la position solide de Core & Main, Inc. dans les produits de protection contre l'eau et l'incendie, en particulier avec des dépenses en infrastructures qui devraient rester fortes. C'est pourquoi vous constatez ces ratios élevés. Ce n’est certainement pas un titre bon marché en ce moment.

Core & Main, Inc. ne verse actuellement pas de dividende, le rendement du dividende et le ratio de distribution sont donc de 0,00 %. Ceci est courant pour les entreprises axées sur la croissance qui préfèrent réinvestir tous les bénéfices dans l’entreprise, comme financer des acquisitions ou rembourser leurs dettes, au lieu de distribuer des liquidités aux actionnaires.

Le consensus de Wall Street est en faveur d’un achat modéré. Les analystes prévoient un objectif de prix moyen sur 12 mois de 60,64 $, ce qui implique une hausse de plus de 32 % par rapport au prix actuel. La fourchette est étroite, avec l'objectif le plus bas à 50,00 $ et le plus élevé à 68,00 $. Ce consensus fort suggère que malgré les multiples de valorisation élevés, le discours de croissance est suffisamment convaincant pour que la plupart des professionnels recommandent l’achat du titre, dans l’espoir que les bénéfices futurs rattrapent le prix actuel. Vous pouvez approfondir cette analyse dans Analyse de la santé financière de Core & Main, Inc. (CNM) : informations clés pour les investisseurs.

Voici un résumé des principaux indicateurs d’évaluation :

Facteurs de risque

Vous devez avoir une vue d’ensemble, pas seulement les gros titres positifs. Bien que Core & Main, Inc. (CNM) joue un rôle important dans le vieillissement des infrastructures d’eau aux États-Unis, sa santé financière à court terme est sous la pression de deux risques évidents : l’effondrement du marché résidentiel et les problèmes de contrôle interne des coûts.

La société a dû abaisser ses perspectives pour l'ensemble de l'année 2025 à la suite de l'appel aux résultats du deuxième trimestre 2025, projetant désormais des ventes nettes entre 7,6 milliards de dollars et 7,7 milliards de dollarset l'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) entre 920 millions de dollars et 940 millions de dollars. Cette remise à zéro des attentes découle directement de l’environnement macro et des faux pas d’exécution opérationnelle.

Risques externes : l’effondrement du marché résidentiel

Le risque externe le plus immédiat est le ralentissement marqué du développement de terrains résidentiels, qui constitue un indicateur prévisionnel de l’activité future. Ce segment représente environ 20% des ventes de Core & Main, Inc. Les perspectives de la direction pour ce marché ont changé violemment, s'attendant désormais à une baisse du chiffres bas à deux chiffres pour l’ensemble de l’exercice 2025. Il s’agit d’un vent contraire important que même une demande municipale et non résidentielle stable ne peut pas entièrement compenser.

D’autres pressions externes, comme l’incertitude économique générale, la hausse des taux d’intérêt et les problèmes d’accessibilité financière, contribuent toutes à cette faiblesse du secteur immobilier. De plus, vous devez toujours vous soucier de la volatilité de la chaîne d’approvisionnement et des éventuelles perturbations tarifaires ayant un impact sur les coûts des matériaux. Le marché municipal, qui se situe à environ 40% des ventes, est résilient, mais il n'est pas à l'abri de ralentissements économiques plus larges.

• La demande résidentielle diminue rapidement.
• Les difficultés macroéconomiques limitent la croissance des volumes.
• Les tarifs et la chaîne d'approvisionnement constituent des menaces de coûts.

Risque interne et opérationnel : prolifération des SG&A

Honnêtement, la plus grande blessure que nous nous infligeons est le manque de discipline en matière de coûts. La rentabilité de Core & Main, Inc. s'est détériorée au deuxième trimestre 2025 malgré une modeste expansion de la marge brute. Voici le calcul rapide : les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) ont augmenté 12.7% année après année pour 302 millions de dollars au deuxième trimestre. Ce taux de croissance était presque le double du taux de croissance des ventes, ce qui a fait baisser la marge d'EBITDA ajusté. 40 points de base à 12.7%.

Cette expansion des frais de vente et d'administration, combinée au ralentissement du marché résidentiel, est ce qui a contraint l'entreprise à réduire ses prévisions d'EBITDA ajusté pour l'ensemble de l'année. La direction prend des mesures pour optimiser ce taux de vente, frais généraux et administratifs plus élevé, mais il faudra du temps pour que ces efforts se traduisent dans les résultats financiers et rétablissent la confiance des investisseurs. Ce que cache cette estimation, c'est que les dépenses d'exploitation plus élevées pèsent directement sur les résultats, même si l'entreprise augmente ses marges brutes grâce à la réalisation des prix et à des initiatives d'approvisionnement.

Atténuation et leviers stratégiques

La bonne nouvelle est que Core & Main, Inc. ne reste pas les bras croisés. La principale stratégie d’atténuation est une exposition équilibrée au marché final, s’appuyant fortement sur la demande municipale non cyclique, qui est soutenue par la nécessité à long terme de remplacer les infrastructures hydrauliques vieillissantes.

La société génère également une croissance significative de ses ventes dans des initiatives clés à marge élevée et moins liées aux mises en chantier, telles que les projets d'usines de traitement et les solutions fusibles en polyéthylène haute densité (PEHD). Ils continuent d'étendre leur présence avec de nouveaux emplacements et des acquisitions stratégiques, comme celle réalisée après le deuxième trimestre 2025 qui étend leur plateforme au Canada. Cette concentration sur les moteurs de croissance organique et les acquisitions relutives est ce qui soutiendra sans aucun doute le récit de croissance à long terme.

Pour en savoir plus sur ceux qui investissent dans ce jeu d’infrastructure, vous devriez lire Exploration de Core & Main, Inc. (CNM) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Opportunités de croissance

Vous regardez Core & Main, Inc. (CNM) et vous vous demandez d’où viendra le prochain dollar de croissance, en particulier avec le ralentissement de la construction résidentielle. La réponse courte est : les infrastructures d’eau sont une tendance à long terme non discrétionnaire, et Core & Main est bien placé pour en tirer parti grâce à des acquisitions stratégiques et des initiatives de produits spécialisés.

L'accent mis par l'entreprise sur les marchés municipaux et non résidentiels constitue le principal tampon contre la faiblesse du secteur résidentiel. Nous constatons une forte demande municipale - environ 40% de leurs ventes en raison du besoin critique de réparation et de remplacement des systèmes d'eau vieillissants, ainsi que des vents favorables du financement fédéral comme la Loi sur l'investissement dans les infrastructures et l'emploi (IIJA). Il s’agit d’une base de demande puissante et résiliente.

Perspectives de revenus et de bénéfices futurs

La direction a récemment révisé ses prévisions pour l’exercice 2025, affichant des perspectives plus prudentes, mais toujours solides. Voici un calcul rapide de ce qu’ils s’attendent à offrir :

• Ventes nettes : entre 7,6 milliards de dollars et 7,7 milliards de dollars.
• EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) : entre 920 millions de dollars et 940 millions de dollars.
• Le consensus sur le bénéfice dilué par action (BPA) ajusté est proche $2.24, ce qui représente une augmentation d'une année sur l'autre d'environ 5.16%.

Cette fourchette révisée de chiffre d'affaires, bien que tempérée, laisse néanmoins présager une activité saine générant un flux de trésorerie important, estimé entre 550 millions de dollars et 610 millions de dollars pour les flux de trésorerie d'exploitation au cours de l'exercice 2025. Ils vous restituent également du capital, à vous l'actionnaire, après avoir racheté environ 201,7 millions de dollars en stock dans le cadre du plan actuel, ce qui permet de prendre en charge ce numéro EPS.

Principaux moteurs de croissance et évolutions stratégiques

La croissance future de Core & Main ne dépend pas seulement de la taille du marché ; il s'agit de la manière dont ils exécutent des opportunités spécifiques à forte marge. Ils poursuivent activement une stratégie de croissance à deux volets : une expansion organique et des acquisitions relutives.

Du côté biologique, ils constatent une croissance significative des ventes et des gains de parts de marché dans deux domaines clés qui nécessitent une expertise technique spécialisée :

• Projets de stations d'épuration : Fourniture de matériaux pour de nouvelles installations de traitement de l'eau et des eaux usées.
• Polyéthylène haute densité fusible (PEHD) : Solutions pour les projets de tuyaux fusibles, qui est un produit moderne et spécialisé pour les infrastructures d'eau et d'eaux usées.

Ils ont également ouvert de nouveaux sites sur des marchés prioritaires comme Kansas City, Kansas et Columbus, Wisconsin, après le deuxième trimestre, ainsi que de nouvelles installations à Conroe, Texas et South Denver, Colorado, fin 2025. Cette expansion géographique renforce leur réseau de distribution national de plus de 370 agences.

La stratégie d’acquisition est également un moteur évident. Après le deuxième trimestre 2025, ils ont finalisé l'acquisition de Canada Waterworks, qui étend leur plateforme dans un nouveau pays. Ils s'attendent à réaliser des synergies supplémentaires grâce à ces récentes acquisitions, ce qui contribuera à compenser la hausse des coûts d'exploitation.

Avantages compétitifs

Core & Main maintient une position concurrentielle forte sur un marché fragmenté. Ils estiment leur part du total 39 milliards de dollars le marché adressable concerne 19%. Cette taille constitue un énorme avantage, car elle leur permet de tirer parti d’une chaîne d’approvisionnement nationale tout en offrant une expertise locale via leur vaste réseau de succursales.

La capacité de l'entreprise à accroître ses marges brutes constitue un autre avantage essentiel, grâce à une meilleure réalisation des prix et à l'exécution continue de ses initiatives de marque privée et d'approvisionnement. Ils sont sans aucun doute un leader dans le développement d'infrastructures fiables, sur lesquelles vous pouvez en savoir plus dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Core & Main, Inc. (CNM).

Le plus grand risque reste l’exposition au ralentissement du marché de la construction, mais la résilience des dépenses municipales agit comme un puissant contrepoids. Leur carnet de commandes en matière de compteurs, par exemple, est important, ce qui soutient la confiance dans la croissance pour le second semestre.