Analyser la santé financière de KNOT Offshore Partners LP (KNOP) : informations clés pour les investisseurs

Si vous regardez KNOT Offshore Partners LP (KNOP), le principal point à retenir pour 2025 est une entreprise fonctionnant à une capacité opérationnelle presque parfaite, mais avec une distribution qui ressemble toujours à un espace réservé contre une offre de rachat importante. Le marché des navettes-citernes se resserre définitivement et KNOP en profite, affichant un chiffre d'affaires de 87,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 et un bénéfice net de 6,8 millions de dollars, après un solide premier trimestre 2025 avec un chiffre d'affaires de 84,0 millions de dollars. Cette stabilité financière est ancrée par leur excellence opérationnelle, avec une flotte atteignant un taux d'utilisation global de 96,8 % au deuxième trimestre 2025 et une direction assurant une couverture impressionnante de 100 % des charters pour le second semestre 2025 (en tenant compte des mises en cale sèche programmées). Mais la véritable action est la sortie potentielle : la distribution trimestrielle en espèces reste à un modeste 0,026 $ par unité ordinaire pour le troisième trimestre 2025, un chiffre qui maintient l'accent sur la récente offre de rachat de Knutsen NYK Offshore Tankers AS, ce qui en fait une histoire moins de rendement organique que d'un éventuel événement capitalistique à court terme.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient réellement l'argent chez KNOT Offshore Partners LP (KNOP), car cela vous indique la durabilité de leur flux de trésorerie. L'essentiel à retenir est que les revenus de KNOP sont très concentrés et stables, provenant presque entièrement d'un seul service spécialisé : les affrètements à long terme de navires-navettes (navires qui transportent le pétrole brut des installations de production offshore vers des terminaux terrestres ou des pétroliers conventionnels).

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, les analystes prévoient que le chiffre d'affaires total de KNOT Offshore Partners LP se situera autour de 334,11 millions de dollars. Il s’agit d’un chiffre définitivement solide, surtout si l’on considère la trajectoire de croissance.

Décomposer le moteur de revenus des charters

KNOT Offshore Partners LP n'est pas une compagnie maritime diversifiée ; c'est un pur opérateur de navette-citerne. Cela signifie que presque tous les revenus sont générés par des contrats d'affrètement à long terme qui fournissent un tarif journalier fixe et prévisible pour le navire, quel que soit le prix du pétrole sur le marché au comptant. Cette structure constitue la plus grande force de l'entreprise, offrant une grande visibilité sur les revenus.

Voici le calcul rapide des performances à court terme :

• Chiffre d’affaires total du premier trimestre 2025 : 84,0 millions de dollars.
• Revenu total du deuxième trimestre 2025 : 87,1 millions de dollars.
• Utilisation de la flotte : La flotte opérait avec une forte 96.8% taux d'utilisation au deuxième trimestre 2025, même en tenant compte des maintenances programmées (cales sèches). Une utilisation élevée est le meilleur indicateur de l’efficacité des revenus.

Croissance et concentration géographique

La croissance du chiffre d'affaires de la société d'une année sur l'autre est significative, tirée par des fondamentaux de marché solides et des évolutions stratégiques. Le chiffre d'affaires des douze derniers mois (TTM) au 30 juin 2025 a atteint 332,14 millions de dollars, ce qui représente une croissance de +12.14% par rapport à la période TTM précédente. Il s’agit d’un bond sain, directement lié à l’endroit où opèrent leurs navires.

Les principaux segments de revenus sont géographiques et se concentrent sur deux régions clés de production pétrolière offshore :

• Brésil : Il s’agit d’un moteur de croissance majeur, avec une demande croissante de navires-citernes navettes en raison des nouveaux démarrages et montées en puissance des nouveaux FPSO flottants.
• Mer du Nord : Un marché mature mais en resserrement qui continue de proposer des contrats d'affrètement fiables et à long terme.

La stabilité est soutenue par des contrats à long terme avec des acteurs majeurs du secteur énergétique comme Equinor et Shell, qui incluent souvent des prolongations de contrat, garantissant ainsi des revenus à long terme.

Changements dans les flux de revenus

Le changement le plus important n’est pas un changement dans le produit, mais un renforcement du marché. L’augmentation des revenus est le résultat direct du resserrement du marché mondial des navettes-citernes, ainsi que de la gestion stratégique de la flotte. Par exemple, l'acquisition de navires comme le Dakin Connexion en 2025 soutient cette croissance et s'ajoute à la base d'affrètement, garantissant ainsi que le flux de revenus reste robuste.

Pour être honnête, cette concentration signifie que vous pariez sur la santé à long terme de la production pétrolière en eau profonde dans ces régions spécifiques. Vous pouvez approfondir la structure de propriété et le sentiment du marché en Explorer KNOT Offshore Partners LP (KNOP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Mesures de rentabilité

Vous devez savoir si KNOT Offshore Partners LP (KNOP) gagne réellement de l'argent, et ne se contente pas de le déplacer, et les chiffres de 2025 montrent un modèle commercial solide et à marge élevée, mais le résultat net reste sensible aux éléments non monétaires.

Le principal point à retenir des douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 juin 2025 est que l’activité des navettes-citernes, avec ses contrats à long terme à taux fixe, génère une rentabilité brute exceptionnelle. Cependant, les charges d’amortissement et d’intérêt élevées communes à une structure de société en commandite principale (MLP) à forte intensité de capital compriment considérablement le bénéfice net final.

Analyse de la marge : brute élevée, nette modérée

Lorsque l’on regarde les chiffres TTM se terminant à la mi-2025, les marges sont très différentes à chaque niveau. Voici le calcul rapide sur le $332,14 millions en revenus TTM [cite : 7 dans la première recherche] :

• Marge bénéficiaire brute : À 63.16% ($209,77 millions Bénéfice brut [cite : 7 dans la première recherche]), c'est exceptionnel. Il reflète la valeur des navettes-citernes spécialisées et sous contrat à long terme (navires de positionnement dynamique) de KNOP qui commandent des tarifs majorés.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Cela tombe à 26.78% ($88,96 millions Résultat d'exploitation [citer : 7 dans la première recherche]). C'est là qu'interviennent la forte dépréciation de la flotte et les frais généraux d'administration.
• Marge bénéficiaire nette : La marge finale est 10.21% (Revenu net de $33,9 millions). Il s’agit du véritable résultat net, fortement influencé par les charges d’intérêts et les gains/pertes sur les dérivés.

Honnêtement, une marge brute de 63 % est sans aucun doute le signe d’une forte douve commerciale (avantage concurrentiel). La baisse à 10 % de marge nette met simplement en évidence les risques liés à la structure du capital, notamment la dette utilisée pour financer la flotte.

Tendances de rentabilité et efficacité opérationnelle

La tendance de 2023 jusqu’au premier semestre 2025 montre une trajectoire saine. Le chiffre d'affaires annuel a augmenté régulièrement, passant de $287,88 millions en 2023 à $312,63 millions en 2024, et maintenant à $332,14 millions TTM jusqu’au deuxième trimestre 2025 [cite : 7 dans la première recherche]. Le bénéfice d'exploitation a suivi, passant de $71,95 millions en 2023 à $88,96 millions TTM [citer : 7 dans la première recherche].

L'efficacité opérationnelle est forte, la flotte atteignant 96.8% utilisation au deuxième trimestre 2025, même en tenant compte des mises en cale sèche programmées [cite : 1 dans la recherche 2]. Ce taux d'utilisation élevé est crucial pour la gestion des coûts, car les dépenses d'exploitation des navires, un élément clé du coût des marchandises vendues, ont été bien gérées.

Voici un aperçu de la récente volatilité du revenu net trimestriel, que vous devez surveiller :

Le swing d'un $3,8 millions perte nette au troisième trimestre 2024 à $23,3 millions Le résultat net du quatrième trimestre 2024 montre l'impact des éléments non monétaires tels que les gains/pertes sur instruments dérivés et les produits d'assurance ponctuels. C'est pourquoi vous devez regarder au-delà du résultat net trimestriel et vous concentrer sur la tendance du résultat opérationnel pour connaître la véritable santé de votre activité principale.

Comparaison de l'industrie et informations exploitables

Marge bénéficiaire brute de KNOP de 63.16% est nettement supérieur à celui des exploitants de navires de soutien offshore généraux (OSV), dont les marges brutes des navires en propriété oscillaient autour de 37.2% au deuxième trimestre 2025 [citer : 11 dans la recherche 2]. Cette différence représente la prime que vous payez pour le segment des navettes-citernes spécialisées, qui est soutenu par des contrats à long terme et non cycliques avec de grands producteurs d'énergie comme Shell et Equinor.

Informations exploitables : Vous devez vous concentrer sur la marge bénéficiaire d'exploitation (26.78%) et le BAIIA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements), qui était de $51,6 millions au deuxième trimestre 2025 [citer : 1 dans la recherche 2]. Il s’agit de la vision la plus claire de la capacité de génération de trésorerie de la flotte avant l’endettement et les charges non monétaires. Pour une analyse plus approfondie de la dette de l'entreprise profile, consultez l'article complet sur Analyser la santé financière de KNOT Offshore Partners LP (KNOP) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

Vous examinez KNOT Offshore Partners LP (KNOP) et essayez de déterminer si leur croissance repose sur des bases solides ou sur un endettement excessif. La réponse courte est qu’ils s’appuient fortement sur le financement par emprunt, ce qui est typique pour le transport maritime à forte intensité de capital, mais leur ratio est nettement supérieur à la moyenne du secteur.

Au 30 juin 2025, le total des obligations portant intérêts de KNOT Offshore Partners LP s'élevait à un montant substantiel. 918,6 millions de dollars. Ce niveau d'endettement élevé est nécessaire pour une société en commandite principale (MLP) qui possède et exploite une flotte de navettes-citernes spécialisées - vous ne pouvez pas acheter un navire pour quelques centimes. Cette structure du capital est un choix stratégique visant à maximiser le rendement des capitaux propres, mais elle augmente également le risque.

Voici le calcul rapide de leur effet de levier :

• Dette totale portant intérêt (T2 2025) : 918,6 millions de dollars
• Capital total des associés (capitaux propres) (T2 2025) : 536,015 millions de dollars

Le ratio d'endettement (D/E) de la société est d'environ 1.48. Cela signifie que pour chaque dollar de capitaux propres, l’entreprise a environ 1,48 $ de dette. Pour être juste, les industries à forte intensité de capital comme le transport maritime ont une plus grande tolérance à l’endettement, mais la référence pour l’ensemble du secteur du transport maritime se situe plus près de 0.79. KNOT Offshore Partners LP utilise définitivement plus de levier financier que bon nombre de ses pairs, ce qui constitue un facteur de risque clé à surveiller.

La dette est répartie entre obligations à court et à long terme, et les échéances à court terme sont importantes. La partie actuelle de la dette à long terme, qui fait office de dette à court terme, s'élevait à 179,030 millions de dollars au 30 juin 2025, les 735,449 millions de dollars restants étant classés à long terme. La gestion de cette partie actuelle est une priorité constante pour l’équipe financière.

Activité récente de dette et de refinancement

L'entreprise a été active dans la gestion de sa dette profile tout au long de l’année 2025, ce qui est un signe positif d’une gestion proactive de la trésorerie. Ils équilibrent le financement par emprunt pour les acquisitions de navires avec un refinancement adossé à des actifs pour générer des liquidités.

En septembre 2025, KNOT Offshore Partners LP a refinancé le Tove Knutsen via une transaction de cession-bail, qui a généré avec succès environ 32 millions de dollars en espèces. En outre, l'acquisition de Daqing Knutsen en juillet 2025 impliquait la prise en charge d'un endettement impayé de 70,5 millions de dollars, une pratique courante dans les transactions déroulantes de leur sponsor.

Le coût de leurs emprunts est compétitif, avec une marge moyenne payée sur l'encours de la dette au deuxième trimestre 2025 d'environ 2,23% sur SOFR (Taux de financement au jour le jour sécurisé). Ce tableau détaille les principales composantes de la dette et les actions récentes :

La stratégie est claire : utiliser des charters à long terme (la société est couverte à 100 % pour le second semestre 2025) comme garantie pour obtenir un financement attractif, puis utiliser ce capital pour acquérir davantage de navires avec des contrats à long terme. Ce modèle fonctionne bien tant que les taux d'affrètement restent élevés et qu'un refinancement est disponible. Vous pouvez en savoir plus sur leur modèle commercial de base ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KNOT Offshore Partners LP (KNOP).

Un risque clé à surveiller est le paiement forfaitaire de 62,3 millions de dollars sur l'installation de Daqing Knutsen, qui est dû en juin 2027. Il s'agit d'une part importante de la dette qui devra être réglée par un refinancement ou des flux de trésorerie dans un avenir proche.

Liquidité et solvabilité

Vous devez savoir si KNOT Offshore Partners LP (KNOP) dispose des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures à court terme. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que même si les ratios de liquidité traditionnels du Partenariat semblent faibles, ses solides flux de trésorerie d'exploitation et son carnet de commandes constituent un tampon essentiel. Il s’agit d’une structure courante pour les sociétés en commandite principales (MLP) à gros actifs.

Les derniers indicateurs, basés sur le trimestre le plus récent, montrent une situation de liquidité serrée. Le ratio actuel de KNOT Offshore Partners LP n'est que d'environ 0.43, et son rapport rapide est très similaire 0.39. Un ratio inférieur à 1,0 signifie que les passifs courants (dettes exigibles dans un délai d’un an) sont supérieurs aux actifs courants. Cela témoigne d’une dépendance aux flux de trésorerie, et non seulement aux actifs liquides, pour gérer les obligations à court terme. Ne paniquez pas encore, mais c'est définitivement un signal d'alarme sur une base purement mécanique.

C’est là qu’intervient la tendance du fonds de roulement. KNOT Offshore Partners LP fonctionne avec un fonds de roulement négatif d'environ -124,48 millions de dollars selon les derniers chiffres. Ce solde négatif confirme les faibles ratios, ce qui signifie que l'entreprise doit être très efficace dans la conversion de ses actifs à long terme (les pétroliers navettes) en flux de trésorerie prévisibles pour faire face à sa dette à court terme et à ses coûts d'exploitation. Ils fonctionnent au plus juste, mais leur modèle économique le soutient.

L’examen du tableau des flux de trésorerie pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 juin 2025 montre une image beaucoup plus saine de la génération de trésorerie. C’est la véritable histoire d’une compagnie maritime à forte intensité de capital. Le flux de trésorerie opérationnel (OCF) a été un solide 144,55 millions de dollars. Cette génération de liquidités est le moteur du financement de l’entreprise.

• Flux de trésorerie opérationnel (OCF) : 144,55 millions de dollars (Cœur de métier fort et stable).
• Flux de trésorerie d'investissement (ICF) : 0,56 million de dollars (Proche de zéro, reflétant de faibles dépenses en capital de seulement 1,08 million de dollars, plus un petit point positif provenant d'une vente/location de navire).
• Flux de trésorerie de financement (FCF) : C’est là que vont les liquidités, finançant les remboursements de la dette, les distributions et les rachats de parts.

Les activités de financement sont complexes, mais elles témoignent d'une stratégie délibérée. Au deuxième trimestre 2025, une opération de cession-bail a rapporté 32 millions de dollars, alors qu'une acquisition de navire comportait une composante en espèces d'environ 25 millions de dollars. De plus, le Partenariat a lancé un 10 millions de dollars programme de rachat d'unités, rachat 226,000 unités communes pour 1,64 million de dollars. Voici un rapide calcul sur la liquidité : La société en commandite a déclaré des liquidités disponibles de 104,8 millions de dollars au 30 juin 2025, qui comprenait 66,3 millions de dollars en espèces et 38,5 millions de dollars en facilités de crédit non utilisées. C'est un coussin solide.

Ce que cache cette estimation, c'est l'arriéré de contrats fixes à long terme, qui s'élevait à 895 millions de dollars au 30 juin 2025, pour une durée moyenne de 2,6 ans. Ce carnet de commandes est l'actif non courant qui sécurise les flux de trésorerie futurs, atténuant le risque de faibles ratios courants et rapides. Le principal problème de liquidité réside dans le besoin constant de refinancer d'importantes obligations de dette à long terme à mesure qu'elles arrivent à échéance, mais la forte OCF et le taux d'utilisation élevé des 96.8% car la flotte aide dans ces négociations. Pour une analyse plus approfondie de l'évaluation, consultez Analyser la santé financière de KNOT Offshore Partners LP (KNOP) : informations clés pour les investisseurs.

Analyse de valorisation

Vous devez savoir si KNOT Offshore Partners LP (KNOP) est une bonne affaire ou un risque, surtout après sa montée en puissance importante cette année. Ce qu'il faut retenir rapidement, c'est que, sur la base des multiples actuels et des objectifs des analystes, KNOT Offshore Partners LP tend à être valorisé à sa juste valeur, mais son faible ratio cours/valeur comptable (P/B) suggère une sous-évaluation potentielle par rapport à ses actifs physiques.

Le titre a connu une reprise majeure, ce qui constitue sans aucun doute un facteur clé de sa valorisation actuelle. Au cours des 12 derniers mois, le cours de l'action a grimpé d'une manière impressionnante 57.42%, avec un rendement cumulatif de 79.08% à la mi-novembre 2025. Le titre a clôturé récemment vers $9.99, proche de son plus haut niveau sur 52 semaines $10.23, un bond important par rapport au plus bas de 52 semaines $5.28.

Voici un rapide calcul sur les principaux multiples de valorisation, qui dressent un tableau mitigé :

• Rapport cours/bénéfice (P/E) : Le ratio P/E sur les douze derniers mois (TTM) est de 14.71, ce qui est raisonnable pour une compagnie maritime, mais le P/E à terme tombe à 8.44, signalant que les analystes s’attendent à une forte croissance des bénéfices jusqu’en 2026.
• Prix au livre (P/B) : Ce ratio se situe à un niveau bas 0.64. Il s’agit du chiffre le plus convaincant, suggérant que le marché valorise l’entreprise à seulement 64 cents pour chaque dollar de valeur comptable, ce qui est souvent un signe de sous-évaluation dans des entreprises à gros actifs comme le transport maritime.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Le TTM EV/EBITDA est 5.79 en novembre 2025. Il s'agit d'un multiple sain, d'autant plus que la valeur de l'entreprise est d'environ 1,1955 milliards de dollars contre un EBITDA TTM de 206,5 millions de dollars.

L’histoire des dividendes porte désormais moins sur le haut rendement que sur la durabilité. KNOT Offshore Partners LP verse un dividende annuel de $0.10 par action, ce qui se traduit par un modeste rendement en dividende d'environ 1.02%. Le ratio de distribution est cependant très conservateur à 15.06% des bénéfices TTM, ce qui donne à l'entreprise une marge de manœuvre suffisante pour réinvestir dans sa flotte ou potentiellement augmenter les distributions à l'avenir, si le conseil d'administration le souhaite. Ce que cache cette estimation, c'est le contexte d'une récente réduction des dividendes. Il ne faut donc pas s'attendre à un retour rapide aux rendements élevés d'antan.

Le consensus des analystes penche vers une position neutre. La note globale des analystes est une Tenir, ce qui suggère que le titre est actuellement considéré comme équitablement valorisé après sa récente appréciation des prix. Les objectifs de cours reflètent cette fourchette étroite, avec une estimation minimale de $10.00 et une estimation maximale de $12.00. Compte tenu du prix actuel d’environ 9,99 $, le marché évalue essentiellement le bas de la fourchette cible. Cette ventilation de l'évaluation fait partie d'une discussion plus large disponible sur Analyser la santé financière de KNOT Offshore Partners LP (KNOP) : informations clés pour les investisseurs.

Prochaine étape : vérifier les taux d'utilisation de la flotte des navettes-citernes : c'est le véritable moteur des attentes en termes de P/E à terme.

Facteurs de risque

Vous regardez KNOT Offshore Partners LP (KNOP) parce que vous constatez la stabilité de leur activité de navettes-citernes : les charters à long terme en mer du Nord et au Brésil sont définitivement attrayants. Mais même avec un solide chiffre d'affaires de 87,1 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, le paysage des risques à court terme est dominé par un seul événement stratégique critique, ainsi que par les vents contraires opérationnels habituels pour une société en commandite principale (MLP) maritime.

Le plus grand risque à l’heure actuelle n’est pas une baisse de la demande pétrolière ; c'est la possibilité d'une restructuration ou d'une radiation de l'entreprise. Début novembre 2025, Knutsen NYK Offshore Tankers AS, le sponsor du partenariat, a soumis une proposition non sollicitée et non contraignante visant à acquérir les 70,80 % restants d'unités ordinaires qu'elle ne possède pas encore. L'offre s'élevait à environ 240 millions de dollars, soit 10 dollars par unité ordinaire. Cela crée une énorme incertitude pour les porteurs de parts. Si la transaction est conclue, vous perdez le véhicule de négociation publique et la liquidité associée. En cas d'échec, le cours de l'action pourrait retomber à son niveau d'avant l'offre et le partenariat devra encore aborder sa stratégie à long terme.

Voici le calcul rapide : le bénéfice net du deuxième trimestre 2025 était de 6,8 millions de dollars. C'est un chiffre solide, mais la distribution a été maintenue à seulement 0,026 $ par unité ordinaire pour le troisième trimestre 2025, un signe clair que la direction donne la priorité à la réduction de la dette et à l'investissement dans la flotte plutôt qu'à un paiement plus élevé. Cela nous amène directement aux principaux risques financiers et opérationnels :

• Risque financier : endettement et flux de trésorerie : Le modèle économique de l'entreprise est à forte intensité capitalistique, s'appuyant sur un endettement important pour financer sa flotte. Le principal risque, comme le soulignent leurs documents, est de ne pas générer suffisamment de liquidités provenant des opérations pour assurer le service de cette dette et maintenir la distribution, ce qui explique pourquoi le paiement est si faible.
• Risque opérationnel : Re-affrètement : Alors que l'utilisation de leur flotte était de près de 97 % au deuxième trimestre 2025 (et de 99,5 % en tenant compte de la maintenance programmée), leurs affrètements à long terme finissent par expirer. Le risque est qu’ils doivent réaffréter (relouer) leurs navires à des tarifs inférieurs, ce qui affecterait immédiatement leur chiffre d’affaires.
• Risque externe : géopolitique et réglementaire : Opérer dans des régions comme le Brésil et la mer du Nord les expose à des changements réglementaires spécifiques et à une instabilité géopolitique. Par exemple, de nouvelles réglementations environnementales sur les émissions du transport maritime pourraient imposer des mises à niveau coûteuses de la flotte, ce qui réduirait l'EBITDA ajusté du premier trimestre 2025 de 52,2 millions de dollars.

Ce que cache cette estimation, c’est la stratégie d’atténuation : leur dépendance à l’égard d’affrètements à long terme à taux fixe avec de grandes compagnies pétrolières comme Equinor et Shell fournit un plancher de revenus stable, ce qui est tout l’intérêt d’un MLP. Ils gèrent également activement leur flotte, comme l'acquisition du navire-navette DP2 Daqing Knutsen au deuxième trimestre 2025. Il s'agit d'une action claire visant à renforcer la flotte et à réduire le risque opérationnel.

Pour être honnête, la proposition de rachat est une énorme distraction, mais elle oblige également à prendre une décision. Vous pouvez en savoir plus sur les fondements stratégiques de l’entreprise ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de KNOT Offshore Partners LP (KNOP).

L’action la plus importante pour vous maintenant est de suivre de près les négociations de rachat de 240 millions de dollars. Cette seule décision déterminera l’avenir de cet investissement.

Opportunités de croissance

Vous regardez KNOT Offshore Partners LP (KNOP) et vous vous demandez d'où vient le prochain dollar de croissance, ce qui est la bonne question pour une société en commandite principale (MLP). La réponse est claire : il s'agit d'une expansion disciplinée de la flotte et d'un marché spécialisé en resserrement, notamment au Brésil et en mer du Nord. Votre visibilité à court terme est forte, soutenue par un carnet de commandes fixe de 895 millions de dollars au 30 juin 2025. Cette activité n'est certainement pas une activité de base.

Le principal moteur de croissance n'est pas une innovation de nouveau produit, mais plutôt l'augmentation de la production pétrolière offshore sur les deux marchés desservis par KNOT Offshore Partners LP. Nous avons vu des unités flottantes brésiliennes de production, de stockage et de déchargement (FPSO) livrer plus tôt que prévu, ce qui stimule la demande pour leurs navettes-citernes, les navires spécialisés qui transportent le brut des champs offshore vers les terminaux terrestres. Il s’agit d’un service d’infrastructure critique avec des barrières à l’entrée élevées, ce qui leur donne un pouvoir de tarification.

Voici un rapide calcul de ce que les analystes projettent pour l’ensemble de l’exercice 2025, ce qui constitue une solide avancée par rapport aux périodes précédentes :

Les actions stratégiques de l'entreprise en 2025 visent à consolider cette croissance et à améliorer le bilan. Ils utilisent leur relation avec leur sponsor, Knutsen NYK Offshore Tankers AS (KNOT), pour réaliser des acquisitions déroulantes relutives (acquisitions qui augmentent immédiatement le bénéfice par action). L'acquisition du Daqing Knutsen en est un parfait exemple : un pétrolier-navette DP2 construit en 2022, acquis pour un prix d'achat de 95 millions de dollars en juillet 2025. Ce navire est déjà affrété à long terme avec PetroChina, et le tarif de location est garanti par KNOT jusqu'en 2032.

En outre, la direction se concentre sur l'efficacité du capital. Ils ont lancé un programme de rachat d’unités ordinaires de 10 millions de dollars en juillet 2025, ce qui indique clairement qu’ils estiment que les unités sont sous-évaluées. De plus, la cession-bail du Tove Knutsen devrait générer un produit d'environ 32 millions de dollars, ce qui aidera à gérer les échéances de la dette et fournira des liquidités pour les investissements futurs.

Leur avantage concurrentiel est simple : des contrats à long terme et à taux fixe. Ce modèle opérationnel défensif signifie que KNOT Offshore Partners LP reçoit un tarif journalier fixe par navire, et que l'affréteur, et non le partenariat, supporte les coûts de carburant. Cela protège l’entreprise de la volatilité à court terme des prix du pétrole, ce qui rend ses flux de trésorerie hautement prévisibles. Il s'agit d'un modèle de rémunération à l'acte, pas d'un modèle de spéculation.

Initiatives stratégiques clés qui stimulent la croissance future :

• Acquérir des navires plus récents auprès du sponsor pour réduire l’âge moyen de la flotte de 9,7 ans.
• Obtenez des extensions d'affrètement à long terme pour maintenir le taux d'utilisation élevé de la flotte, qui était de 96,8 % au deuxième trimestre 2025.
• Concentrez-vous sur les régions à forte croissance comme le Brésil, où la production offshore se développe rapidement.

Si vous souhaitez en savoir plus sur ceux qui adhèrent à cette stabilité, vous devriez lire Explorer KNOT Offshore Partners LP (KNOP) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

En fin de compte, leur croissance ne consiste pas à chasser le marché au comptant ; il s'agit d'obtenir des flux de trésorerie à long terme et de haute qualité auprès des grandes sociétés pétrolières, et leur distribution en espèces au troisième trimestre 2025 a été maintenue à 0,026 $ par unité ordinaire, signe de cette génération de trésorerie stable.