Analyse de la santé financière de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez Natural Alternatives International, Inc. (NAII), un acteur clé dans le domaine des suppléments nutritionnels, et les grands chiffres de leurs résultats pour l’exercice 2025 racontent certainement une histoire complexe. D'une part, l'entreprise est en nette croissance de son chiffre d'affaires, avec un chiffre d'affaires net total grimpant à 129,9 millions de dollars, un solide 14% augmentation due en grande partie à une 16% augmenter leurs ventes de fabrication sous contrat de marque privée pour 121,8 millions de dollars. Mais voici un rapide calcul du risque : la société a déclaré une perte nette totale de 13,6 millions de dollars pour l'année, ce qui représente une augmentation significative par rapport à la perte de 7,2 millions de dollars de l'exercice 2024. Cette perte a été fortement impactée par environ 6,2 millions de dollars de charges ponctuelles hors trésorerie - des éléments tels que des règlements de litiges et une provision pour moins-value d'actifs d'impôts différés - de sorte que la perte nette ajustée est plus proche de 7,4 millions de dollars. Néanmoins, le principal défi consiste à transformer cette forte croissance des revenus en bénéfices, d'autant plus que leurs ventes exclusives de bêta-alanine CarnoSyn® ont chuté. 4% à 8,1 millions de dollars. Vous devez savoir si les améliorations opérationnelles sous-jacentes, comme une meilleure utilisation des usines, se traduiront par la rentabilité projetée au cours du second semestre de l'exercice 2026, ou si le solde de trésorerie de 12,3 millions de dollars au 30 juin 2025, est suffisant pour faire face aux pertes à court terme qu'ils anticipent. Nous allons détailler exactement ce qui motive les ventes, ce que signifient réellement ces frais ponctuels, et définir les actions claires qu'un investisseur devrait envisager.

Analyse des revenus

Vous devez savoir d'où vient la croissance, et pour Natural Alternatives International, Inc. (NAII), la réponse est claire : tout tourne autour du cœur de métier de la fabrication. Pour l'exercice clos le 30 juin 2025 (FY2025), la société a réalisé un chiffre d'affaires annuel total d'environ 129,9 millions de dollars, représentant un solide 14% croissance d’une année sur l’autre. Il s’agit d’un signal nettement positif, mais la performance du segment sous-jacent montre une divergence critique que vous devez comprendre.

Voici un calcul rapide de leurs deux principales sources de revenus, qui correspondent directement à leur modèle commercial en tant que fabricant sous contrat et concédant de licence d'ingrédients exclusifs :

• Fabrication sous contrat de marque privée : L'essentiel de l'activité consiste à fabriquer des compléments nutritionnels personnalisés pour d'autres marques.
• Ventes de CarnoSyn® : Redevances, licences et ventes de matières premières provenant de leur ingrédient breveté bêta-alanine.

Répartition des principales sources de revenus (exercice 2025)

La grande majorité des revenus de Natural Alternatives International, Inc. proviennent de son segment de fabrication sous contrat de marque privée. Ce segment est le moteur de l'entreprise et sa performance est le moteur clé de l'ensemble de la société. 14% augmentation des revenus au cours de l’exercice 2025. C’est là que se produisent les améliorations en termes d’échelle et d’utilisation en usine.

Le tableau ci-dessous présente les contributions sectorielles pour l’ensemble de l’exercice 2025 :

Le secteur de la fabrication sous contrat a connu une forte croissance 16%, atteignant 121,8 millions de dollars, principalement en raison de l'augmentation des commandes des clients existants et des expéditions vers de nouveaux clients. C'est la bonne nouvelle : l'usine est occupée et gagne des parts de marché dans une industrie fragmentée. Le secteur des marques de distributeur assume toute la charge.

Analyse des changements dans les flux de revenus et des risques à court terme

Le changement important concerne le segment des ingrédients exclusifs. Les ventes de CarnoSyn® bêta-alanine ont diminué de 4% au cours de l'exercice 2025 pour 8,1 millions de dollars. Il s’agit d’un signal d’alarme, car les ingrédients exclusifs génèrent généralement des marges plus élevées que la fabrication sous contrat. Une baisse dans ce cas signifie un ralentissement du bénéfice brut global, même avec une augmentation des ventes totales.

Si l’on considère les données les plus récentes (T1 de l’exercice 2026, se terminant le 30 septembre 2025), cette tendance s’accélère : les revenus de CarnoSyn® ont fortement chuté. 33.9% par rapport au même trimestre de l'année dernière, tombant à 1,7 million de dollars. Cela était dû à la diminution des commandes de matières premières, partiellement compensée seulement par les ventes de leur nouveau produit TriBsyn™. Vous devez surveiller ce segment de près, car son déclin continu exercera une pression sur les marges, même si le segment de la fabrication sous contrat, en croissance, 17.7% au cours de ce même trimestre, est à l'origine de la croissance globale du chiffre d'affaires. La croissance est robuste, mais elle devient fortement concentrée sur les activités à faible marge. C’est l’information clé pour les investisseurs qui lisent Analyse de la santé financière de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous regardez Natural Alternatives International, Inc. (NAII) et constatez une perte nette pour l’ensemble de l’exercice 2025, passons donc directement aux principaux indicateurs de rentabilité. Le chiffre global est sans aucun doute préoccupant, mais les tendances sous-jacentes dressent un tableau opérationnel complexe que vous devez comprendre.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, qui s'est terminé le 30 juin, Natural Alternatives International, Inc. a déclaré un chiffre d'affaires net total de 129,9 millions de dollars, soit une solide augmentation de 14 % d'une année sur l'autre. Mais malgré cette croissance des revenus, la société a enregistré une perte nette importante de 13,58 millions de dollars. Cette perte s'est considérablement élargie par rapport à la perte nette de 7,2 millions de dollars déclarée au cours de l'exercice 2024, ce qui indique que les coûts ont augmenté encore plus rapidement que les ventes.

Voici un calcul rapide sur les marges de base pour l’exercice 2025 :

• Marge bénéficiaire brute : Le bénéfice brut de 9,29 millions de dollars se traduit par une marge d'environ 7,15 %.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : La perte d'exploitation de 7,26 millions de dollars se traduit par une marge d'environ -5,59 %.
• Marge bénéficiaire nette : La perte nette de 13,58 millions de dollars vous donne une marge d'environ -10,45 %.

Une marge opérationnelle négative signifie que l’activité principale – la formulation et la fabrication de suppléments nutritionnels – ne couvre pas ses coûts de vente, généraux et administratifs (SG&A), sans parler des intérêts et des taxes. La perte nette a également été affectée par des charges ponctuelles hors trésorerie, comme une provision pour moins-value d'actifs fiscaux de 4,8 millions de dollars, qui exagère le chiffre final de la perte nette mais ne change pas la réalité opérationnelle.

Pour être honnête, la marge bénéficiaire brute est ici l’indicateur opérationnel clé, et son évolution montre que la direction riposte. Alors que la marge brute pour l'ensemble de l'année était faible à 7,15 %, le quatrième trimestre de l'exercice 2025 a enregistré un bond spectaculaire à 10,4 %, contre seulement 4,8 % au quatrième trimestre de l'année précédente. Cette amélioration est un signe clair d'une meilleure efficacité opérationnelle, motivée par des éléments tels qu'une meilleure utilisation des capacités de l'usine et des remises sur volume plus faibles, ce sur quoi un fabricant sous contrat doit concentrer sa gestion des coûts.

Maintenant, replaçons cette marge brute de 7,15 % dans le contexte de l'industrie. La fabrication sous contrat a généralement des marges plus serrées que celles des propriétaires de marques qu'ils servent, mais malgré cela, Natural Alternatives International, Inc. est loin derrière la moyenne du secteur. Les marges brutes typiques du marché américain des suppléments nutritionnels dans son ensemble se situent souvent entre 30 et 50 %, les marques haut de gamme destinées directement au consommateur (DTC) pouvant atteindre 55 à 70 %.

Le tableau ci-dessous montre la différence frappante, montrant pourquoi le marché punit le titre :

L’action claire ici consiste à surveiller de près l’évolution de la marge brute. Si l’amélioration à 10,4 % enregistrée au quatrième trimestre 2025 peut être maintenue et mise à profit au cours de l’exercice 2026, cela suggère que les efforts d’efficacité opérationnelle portent leurs fruits. Mais jusqu'à ce que la marge opérationnelle devienne positive, Natural Alternatives International, Inc. reste une histoire de redressement avec un risque d'exécution important. Pour un aperçu complet de la santé financière de l’entreprise, vous devriez lire le reste de cet article : Analyse de la santé financière de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) : informations clés pour les investisseurs.

Structure de la dette ou des capitaux propres

La réponse courte est que Natural Alternatives International, Inc. (NAII) a un bilan très maigre, ne s’appuyant que très peu sur la dette pour financer ses opérations. La structure financière de l'entreprise est conservatrice, montrant une préférence pour les capitaux propres et la génération de trésorerie interne plutôt que pour les emprunts externes, ce qui est un signe clé de stabilité mais peut également limiter une expansion agressive.

Pour l'exercice clos le 30 juin 2025, Natural Alternatives International, Inc. a déclaré une dette totale d'un peu plus de 10,8 millions de dollars. Lorsque vous comparez cela à leurs capitaux propres totaux de 68,4 millions de dollars, le tableau est clair : il ne s’agit pas d’une entreprise à fort effet de levier. En fait, la société détenait 12,3 millions de dollars en trésorerie en juin 2025, ce qui signifie qu'ils étaient dans une position de trésorerie nette d'environ 1,49 million de dollars-ils pourraient rembourser toutes leurs dettes avec l'argent disponible. C'est certainement une position forte.

Voici un calcul rapide de leur effet de levier et une comparaison avec l’ensemble du secteur :

• Ratio d’endettement NAII (D/E) (exercice 2025) : 0.16 (ou 15.8%).
• Gamme D/E pour l’industrie de la consommation et du commerce de détail (2025) : 0,3 à 0,8.

Un ratio d'endettement (D/E) mesure le montant de la dette qu'une entreprise utilise pour financer ses actifs par rapport à la valeur des capitaux propres. Le ratio de Natural Alternatives International, Inc. de 0.16 est nettement inférieur à la normale 0,3 à 0,8 gamme pour le secteur de la consommation/de détail, où ils opèrent. Ce faible effet de levier suggère un risque financier moindre profile, mais cela signifie également qu’ils n’utilisent pas de dette bon marché pour « optimiser » leur rendement sur capitaux propres (ROE).

La dette de la société est principalement structurée comme une combinaison d'obligations à court et à long terme. Plus précisément, la dette totale de 10,833 millions de dollars au 30 juin 2025, était composé d'une marge de crédit et d'un billet hypothécaire à payer. Séparément, le bilan montre le total des passifs à court terme (échus dans les 12 mois) de 28,8 millions de dollars et les passifs à long terme de 54,7 millions de dollars, bien qu'une grande partie de ce dernier soit un passif lié aux contrats de location-exploitation.

En termes d'activité récente, l'entreprise a dû gérer certains risques à court terme. En juin 2025, Natural Alternatives International, Inc. a modifié sa facilité de crédit avec Wells Fargo, ce qui a constitué une décision cruciale. Cette action a prolongé la date d'échéance jusqu'en décembre 2026 et augmenté la capacité d'emprunt à 10 millions de dollars. Ce refinancement fournit un coussin de liquidité nécessaire, d'autant plus que la société avait négocié avec son prêteur plus tôt dans l'année en raison du non-respect de certaines clauses financières au 31 décembre 2024. Cela montre que même si leur endettement est faible, la gestion des termes de cette dette reste une priorité en matière de flexibilité financière.

La stratégie globale ici est claire : Natural Alternatives International, Inc. équilibre sa croissance par le biais des bénéfices non distribués et des capitaux propres, tout en conservant une très faible empreinte d'endettement. Cette approche réduit les charges d’intérêts et le risque de défaut, mais elle signifie que la croissance est étroitement liée à la rentabilité et aux flux de trésorerie, un compromis que les investisseurs doivent peser. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet sur notre article de blog : Analyse de la santé financière de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) : informations clés pour les investisseurs.

Liquidité et solvabilité

Vous regardez Natural Alternatives International, Inc. (NAII) pour voir si ses finances à court terme sont solides, et le bilan de l’exercice (FY) 2025 nous donne une image mitigée mais gérable. L'entreprise dispose certainement des liquidités nécessaires pour couvrir ses factures immédiates, mais les tendances des flux de trésorerie montrent où la direction dépense du capital pour redresser ses opérations.

Ce qu’il faut retenir, c’est que Natural Alternatives International, Inc. maintient une position de liquidité saine à court terme, mais que sa génération de trésorerie provenant de ses opérations est largement compensée par ses activités d’investissement et de financement.

Évaluation de la liquidité de Natural Alternatives International, Inc.

Le moyen le plus direct de vérifier la capacité d'une entreprise à payer ses obligations à court terme (passifs courants) consiste à utiliser les ratios actuels et rapides. Pour l'exercice 2025, Natural Alternatives International, Inc. a signalé un ratio actuel de 2,03 et un ratio rapide (ou ratio de test d'acide) de 1,17.

Voici un calcul rapide de ce que ces chiffres signifient pour vous :

• Un ratio actuel de 2,03 signifie que Natural Alternatives International, Inc. dispose de 2,03 $ d'actifs courants pour chaque dollar de passif courant. C'est une position très confortable.
• Le ratio rapide de 1,17 est également solide, ce qui montre que l'entreprise peut couvrir ses dettes actuelles même si vous supprimez les stocks (qui sont plus difficiles à convertir rapidement en liquidités).

Cela me dit que l’entreprise ne court aucun danger immédiat de crise de liquidité. C'est définitivement solvable à court terme.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

Bien que les ratios soient bons, l'évolution du fonds de roulement (actifs courants moins passifs courants) mérite d'être surveillée. Au 30 juin 2025, le fonds de roulement de Natural Alternatives International, Inc. s'élevait à 30,5 millions de dollars. Il s'agit d'une réserve solide, mais elle représente une baisse par rapport aux 38,1 millions de dollars déclarés à la fin de l'exercice précédent. Cette réduction suggère que même si l'entreprise est solvable, elle utilise ou immobilise une plus grande partie de son capital à court terme, probablement dans des stocks ou des créances, ou rembourse simplement sa dette à court terme plus rapidement qu'elle ne génère de nouveau fonds de roulement.

Le tableau des flux de trésorerie fournit une image dynamique de la destination réelle des liquidités :

Le flux de trésorerie opérationnel (CFO) de 5,93 millions de dollars constitue un atout évident ; l'activité principale consiste à générer des liquidités, ce qui représente une nette amélioration par rapport à l'année précédente. Mais la variation nette des liquidités n’était que de 340 000 dollars. Cela signifie que la majorité des liquidités générées par la vente de produits ont été immédiatement utilisées dans des activités d'investissement (comme les dépenses en capital pour de nouveaux équipements) et des activités de financement (comme le service ou les remboursements de la dette). Cette sortie nette de 5,59 millions de dollars pour l’investissement et le financement représente une utilisation importante des fonds.

Préoccupations et atouts potentiels en matière de liquidité

Le principal atout réside ici dans le coussin de liquidité lui-même. La société dispose de 12,3 millions de dollars de trésorerie et d'équivalents de trésorerie et d'une faible dette totale de 10,8 millions de dollars, ce qui la place dans une position de trésorerie nette. De plus, Natural Alternatives International, Inc. dispose d'une facilité de crédit modifiée avec Wells Fargo, prolongeant son échéance jusqu'en décembre 2026 et augmentant sa capacité d'emprunt à 10 millions de dollars. Cette installation étendue offre un filet de sécurité essentiel et une flexibilité pour les besoins en fonds de roulement continus et les dépenses en capital prévues.

La principale préoccupation est la rapidité de la baisse du fonds de roulement et le fait que l'entreprise a toujours déclaré une perte nette totale de 13,6 millions de dollars pour l'exercice 2025. Vous devez voir que les flux de trésorerie d'exploitation continuent d'augmenter et que les sorties de trésorerie nettes provenant de l'investissement/du financement se stabilisent ou s'inversent à mesure que les projets d'investissement sont terminés. Pour approfondir l'orientation stratégique de l'entreprise, je suggère de revoir leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Natural Alternatives International, Inc. (NAII).

Analyse de valorisation

Vous examinez Natural Alternatives International, Inc. (NAII) et vous posez la question centrale : s'agit-il d'une bonne affaire ou d'un piège de valeur ? La réponse rapide est que, sur la base de la valeur comptable traditionnelle et des multiples de ventes, le titre apparaît considérablement sous-évalué, mais cela est compliqué par son manque de rentabilité actuel.

Le marché punit clairement Natural Alternatives International, Inc. pour ses récentes performances, mais c'est précisément là que des opportunités peuvent se cacher. La clé est de comparer les risques à court terme – les pertes – avec la forte décote de ses actifs et de ses ventes. Pour être honnête, vous achetez une histoire de redressement, pas un producteur stable.

Multiples de valorisation clés (exercice 2025)

Lorsqu'une entreprise perd de l'argent, comme l'a fait Natural Alternatives International, Inc. au cours de l'exercice 2025 avec une perte nette de -13,58 millions de dollars, les multiples de valorisation les plus courants – cours/bénéfice (P/E) et valeur d’entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) – deviennent moins utiles, voire négatifs. Voici un rapide calcul sur les derniers chiffres de l’année complète :

Le ratio Price-to-Book de seulement 0,29x est le nombre le plus convaincant ici. Cela suggère que vous achetez l’actif net de l’entreprise – ce qui reste après le passif – pour seulement 29 cents par dollar. Néanmoins, un faible ratio P/B peut certainement signaler une détresse, vous devez donc examiner de plus près le bilan, que nous couvrons dans Analyse de la santé financière de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) : informations clés pour les investisseurs.

Tendance et volatilité du cours des actions

Le cours de l'action Natural Alternatives International, Inc. a connu une tendance à la baisse soutenue, reflétant la réaction du marché aux pertes financières. À la mi-novembre 2025, le titre se négociait autour de $3.06, près de l'extrémité inférieure de sa fourchette de 52 semaines $2.57 à $4.70.

Au cours des 52 dernières semaines, le prix a chuté de façon stupéfiante -41.52%. Ce type de volatilité est typique d’une société à micro-capitalisation en phase de redressement. Le bêta du titre, une mesure de sa volatilité par rapport au marché, est relativement faible. 0.52, ce qui signifie que ses fluctuations de prix ont été moins spectaculaires que l’ensemble du marché. Un bêta faible dans un marché en baisse est un peu une anomalie, mais cela suggère que la baisse des prix est spécifique à l'entreprise et non motivée par le marché.

Politique de dividendes et consensus des analystes

Natural Alternatives International, Inc. ne verse actuellement aucun dividende. Le rendement du dividende courant et à terme est 0.00%, ce qui est attendu pour une entreprise qui s’efforce de traverser une période déficitaire et de préserver son capital.

La communauté des analystes est mitigée mais penche pour une valeur sous-évaluée, malgré les risques. Leur sentiment est généralement Neutre, mais les indicateurs techniques suggèrent un ralentissement à moyen terme Perspectives haussières à compter de novembre 2025.

• Le modèle quantitatif de Morningstar suggère que le titre est sous-évalué avec un prix de $3.17 au 14 novembre 2025.
• Le ratio prix/ventes (P/S) de 0,1x est considéré comme une bonne valeur par rapport à la moyenne de l'industrie américaine des produits personnels de 0,8x.
• L'opinion consensuelle est que le marché a surcorrigé, mais le signal « d'achat » dépend d'un retour à la rentabilité, que la direction anticipe au cours du second semestre de l'exercice 2025.

Votre action ici est claire : la valorisation crie « bon marché », mais les bénéfices négatifs crient « risque ». Vous devez voir une voie crédible vers un flux de trésorerie positif avant d’engager un capital important.

Facteurs de risque

Vous regardez Natural Alternatives International, Inc. (NAII) et les grands chiffres, comme la croissance des revenus de 14 % à 129,9 millions de dollars au cours de l'exercice 2025, semblent bons, mais la véritable histoire réside dans les risques qui ont conduit à la perte nette à 13,6 millions de dollars. Nous devons cartographier ces défis à court terme pour comprendre le cheminement vers leur rentabilité projetée au cours du second semestre de l’exercice 2026.

L’entreprise est confrontée à un mélange de pressions opérationnelles internes et de volatilité externe des marchés. Les principaux indicateurs sont la performance du segment des ingrédients exclusifs et un problème important de clauses financières qui a fait surface au cours du dernier exercice.

Vents contraires liés aux ingrédients exclusifs et hausse des coûts

Le principal risque opérationnel de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) se concentre sur ses deux segments. Alors que les ventes de fabrication sous contrat de marques privées ont augmenté de 16 % pour atteindre 121,8 millions de dollars au cours de l'exercice 2025, le segment des licences de brevets et de marques, qui comprend la bêta-alanine exclusive CarnoSyn®, est en difficulté. Il s’agit d’un point critique car les ingrédients exclusifs génèrent souvent des marges plus élevées.

• CarnoSyn® Refus : Les revenus de CarnoSyn® ont chuté de 4 % à 8,1 millions de dollars au cours de l'exercice 2025, principalement en raison de la diminution des commandes des clients existants. C’est définitivement un segment à surveiller.
• Coûts de fabrication : Les pertes d'exploitation au premier semestre de l'exercice 2025 étaient directement liées à l'augmentation des coûts de fabrication, en particulier des dépenses plus élevées pour la main-d'œuvre, les fournitures, le loyer et le fret. Cela signale une compression des marges que la croissance des ventes ne peut à elle seule résoudre.
• Changement de mix de ventes : Un changement dans la composition des ventes au sein du segment des marques privées a également contribué à la perte d'exploitation, ce qui suggère que les volumes de ventes plus élevés proviennent de produits à plus faible marge.

Vulnérabilités financières et stratégiques

Le risque financier le plus immédiat est le statut de conformité de l'entreprise avec son prêteur. Au 31 décembre 2024, Natural Alternatives International, Inc. (NAII) était ne respectant pas certains engagements financiers dans le cadre de sa facilité de crédit et négociait un accord révisé ou une renonciation. Ce type de non-conformité peut déclencher un défaut de paiement ou imposer des conditions d’emprunt plus strictes, limitant ainsi considérablement la flexibilité financière. Voici le calcul rapide de la perte nette de 2025 :

Ce que cache cette estimation, c'est le besoin continu de gérer le fonds de roulement, qui s'élevait à 30,5 millions de dollars au 30 juin 2025, et une trésorerie de 12,3 millions de dollars. L'entreprise surveille également les risques externes tels que tensions géopolitiques et tarifs douaniers, ce qui pourrait avoir un impact sur sa chaîne d'approvisionnement ou ses ventes internationales, car elle opère à l'échelle mondiale.

Atténuation et stratégie prospective

La direction est clairement consciente de la nécessité de stabiliser le segment propriétaire et de contrôler les coûts. Leur stratégie consiste à tirer parti de leur portefeuille de brevets et à élargir leur offre de produits, ce qui constitue une décision judicieuse pour augmenter les marges.

• Expansion du produit : Ils développent activement de nouveaux canaux de vente et élargissent leur offre de produits CarnoSyn®, y compris l'introduction de leur nouveau produit TriBsyn™.
• Contrôle des coûts : Les récents résultats du premier trimestre de l'exercice 2026 ont montré un bénéfice d'exploitation contre une perte de l'année précédente, grâce à une meilleure utilisation des capacités de l'usine, ce qui est un signe positif de la prise en main de la gestion des coûts.
• Objectif de rentabilité : L'entreprise prévoit d'atteindre rentabilité au second semestre de l’exercice 2026, qui est la mesure clé à suivre pour un redressement.

Pour en savoir plus sur qui parie sur ce revirement, vous devriez lire Exploration de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Prochaine étape : les gestionnaires de portefeuille doivent modéliser un scénario dans lequel le segment CarnoSyn® continue de baisser de 5 % au premier semestre de l'exercice 2026 afin de tester la rentabilité projetée de l'entreprise.

Opportunités de croissance

Vous regardez Natural Alternatives International, Inc. (NAII) et voyez une entreprise qui vient d'afficher une perte nette de 13,6 millions de dollars pour l’exercice 2025, mais il faut savoir si l’activité sous-jacente se redresse. La réponse courte est oui, les principaux moteurs de croissance s’accélèrent, même si les résultats financiers continuent de rattraper leur retard.

Le chiffre d'affaires net de la société pour l'exercice 2025, qui s'est terminé le 30 juin 2025, a connu une solide croissance. 14%, atteignant 129,9 millions de dollars, contre 113,8 millions de dollars l'année précédente. Cette croissance est sans aucun doute le signe que leur stratégie fonctionne sur le chiffre d’affaires. Voici un petit calcul : le segment de la fabrication sous contrat de marques privées, qui constitue leur plus grande activité, a connu une 16% augmentation des ventes à 121,8 millions de dollars, porté par l'acquisition de nouveaux clients et les commandes plus importantes des clients existants. C'est là que réside le véritable élan.

La croissance future des revenus est liée à trois mesures claires prises par l’entreprise :

• Innovation produit : Lancement de TriBSyn™ pour étendre le domaine des brevets CarnoSyn®.
• Extension de capacité : Utiliser ~75% de capacité mondiale pour de nouvelles affaires.
• Acquisition de clients : Ajout de nouveaux clients de fabrication sous contrat.

La direction prévoit une augmentation significative des ventes pour l’exercice 2026 et espère atteindre la rentabilité au second semestre de cette année. Ce n’est pas seulement un vœu pieux ; cela repose sur leurs capacités de fabrication élargies et leur nouveau pipeline de produits, qui constituent un avantage concurrentiel concret.

La plus grande initiative stratégique est le lancement de TriBSyn™ (une nouvelle technologie de bêta-alanine en instance de brevet). Ce nouvel ingrédient est une innovation de produit conçue pour augmenter l'absorption de la bêta-alanine tout en éliminant l'effet secondaire courant de la paresthésie (cette sensation de picotement). Il s’agit d’une décision judicieuse pour pénétrer les marchés plus larges du bien-être et du vieillissement en bonne santé, allant au-delà du seul créneau de la nutrition sportive pour lequel son ingrédient principal CarnoSyn® est connu. L’avantage concurrentiel ici réside dans leur propriété intellectuelle : ils sont la seule entreprise publique purement axée sur ce type d’ingrédients nutritionnels brevetés et sur la fabrication sous contrat. Leurs installations de fabrication sous contrat réparties sur plusieurs continents leur confèrent également un avantage en matière de fiabilité de la chaîne d'approvisionnement mondiale.

Pour être juste, les revenus des redevances, des licences et des ventes de matières premières CarnoSyn® ont en fait diminué 4% à 8,1 millions de dollars au cours de l’exercice 2025, ce qui montre une certaine pression du côté des ingrédients existants. Mais la force de la fabrication de marques maison compense largement ce phénomène, comme vous pouvez le constater dans le tableau ci-dessous. La capacité de l'entreprise à offrir des services complets et clés en main - depuis la formulation et les études cliniques jusqu'au soutien réglementaire - en fait un partenaire incontournable pour les marques de suppléments, ce qui constitue un avantage concurrentiel puissant, bien que caché.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque de concentration de la clientèle, qui a provoqué de la volatilité au cours des derniers trimestres, mais la récente poussée en faveur de l'acquisition de nouveaux clients est une action directe pour atténuer ce risque. Si vous souhaitez approfondir la situation financière complète, vous pouvez en savoir plus ici : Analyse de la santé financière de Natural Alternatives International, Inc. (NAII) : informations clés pour les investisseurs.

Étape suivante : Les gestionnaires de portefeuille doivent modéliser un 15-20% taux de croissance des revenus pour l'exercice 2026, conforme aux prévisions de « croissance significative des ventes » de la direction, et suivre la contribution aux ventes du nouveau produit TriBSyn™ dans les prochains rapports trimestriels.