Analyser la santé financière de la Scotts Miracle-Gro Company (SMG) : informations clés pour les investisseurs

Vous regardez The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) et essayez de déterminer si l’histoire du redressement est réelle, surtout après quelques années difficiles. Honnêtement, les résultats de l’exercice 2025, publiés en novembre, montrent une entreprise qui améliore définitivement sa marge, même si le chiffre d’affaires est encore un peu faible. Le chiffre d'affaires net pour l'ensemble de l'année s'est élevé à 3,41 milliards de dollars, soit une légère baisse par rapport à l'année précédente, mais la véritable histoire est le pivot de la rentabilité : ils sont passés d'une perte nette à un bénéfice net GAAP de 145,2 millions de dollars. De plus, le bénéfice par action (BPA) ajusté non-GAAP a bondi de 63 % à 3,74 $ par action, alimenté par un fort taux de marge brute ajustée de 31,2 %, soit une expansion de 490 points de base. C’est une sérieuse expansion de la marge. Aujourd’hui, le fardeau de la dette à long terme est toujours un facteur, se situant à environ 2,05 milliards de dollars à la fin de l’année, mais avec 274 millions de dollars de flux de trésorerie disponibles, ils ont une marge de manœuvre pour le gérer. La question est la suivante : le consensus d'achat modéré du marché et l'objectif de cours moyen de 69,50 $ reflètent-ils réellement le risque à court terme dans le segment Hawthorne, ou le secteur d'activité principal de la consommation américaine est-il suffisamment solide pour en supporter le poids ?

Analyse des revenus

Vous recherchez des informations claires sur les domaines dans lesquels The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) gagne réellement de l'argent, en particulier après un cycle de marché difficile. Ce qu’il faut retenir directement, c’est que même si les ventes nettes totales ont diminué au cours de l’exercice 2025, l’activité principale – celle qui compte le plus pour la stabilité à long terme – a enregistré un gain modeste mais important. Vous devez vous concentrer sur la répartition des segments, pas seulement sur le numéro du titre.

Pour l'ensemble de l'exercice 2025, The Scotts Miracle-Gro Company a déclaré un chiffre d'affaires net total d'environ 3,41 milliards de dollars. Ce chiffre représente une diminution de 4 % par rapport à l'exercice précédent. Honnêtement, cette baisse est un vent contraire, mais elle cache surtout la force sous-jacente de leur marché primaire. Les sources de revenus de l'entreprise sont clairement segmentées et la répartition des performances est essentielle pour votre analyse.

• Consommateur américain : Produits pour pelouse et jardin pour les propriétaires.
• Aubépine : Fournitures de jardinage intérieur et hydroponique.
• Autre : Opérations plus petites ou internationales.

Le segment de la consommation aux États-Unis est le moteur, avec un chiffre d'affaires net de 2,99 milliards de dollars pour l'exercice 2025. Voici un calcul rapide : cela représente environ 87,7 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise, renforçant ainsi son rôle de principale source de revenus. Mieux encore, si l'on exclut les ventes non récurrentes de l'année précédente, le segment de consommation américain a en fait enregistré une augmentation de 1 % de ses ventes, tirée par la forte demande des consommateurs pour des produits de base tels que l'entretien des pelouses et le Roundup. C'est ça la résilience.

Ce que cache cette estimation, c'est le frein du segment Hawthorne, qui se concentre sur le marché de la culture hydroponique. La baisse des ventes nettes de ce segment a été le principal facteur de la baisse globale de 4 % du chiffre d'affaires total de l'entreprise. Ce segment, combiné aux activités « Autres », représentait les quelque 420 millions de dollars de ventes nettes restants. Cette disparité montre une nette divergence : l'activité extérieure traditionnelle est stable et en croissance, mais l'activité de culture intérieure continue de se contracter face aux défis plus larges du marché.

Un changement important à noter est la transition continue vers les canaux numériques. La pénétration du commerce électronique de l'entreprise a considérablement augmenté, atteignant 10 % des ventes au cours de l'exercice 2025, contre seulement 2 % en 2019. En outre, l'entreprise a cédé son activité d'horticulture professionnelle Hawthorne aux Pays-Bas, rationalisant le segment et se concentrant sur ses opérations de base. Ces actions sont des mesures judicieuses pour réduire les pertes et concentrer le capital.

Voici une répartition simplifiée des contributions du segment de l’exercice 2025 :

Votre action ici consiste à surveiller de près la stabilisation du segment Hawthorne, mais à ancrer définitivement votre valorisation sur la performance stable et dominante du segment de consommation américain. Vous pouvez en savoir plus à ce sujet dans notre analyse complète : Analyser la santé financière de la Scotts Miracle-Gro Company (SMG) : informations clés pour les investisseurs.

Mesures de rentabilité

Vous regardez The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) parce que vous voyez une marque puissante, mais la vraie question est de savoir si cette puissance de marque se traduit par un profit durable. La réponse courte pour l’exercice 2025 est un « oui, la reprise est forte ». La société a réalisé un redressement majeur de sa rentabilité, passant d’une perte nette à un bénéfice net solide, grâce à une concentration opérationnelle rigoureuse.

Pour l'exercice complet se terminant le 30 septembre 2025, The Scotts Miracle-Gro Company a déclaré un chiffre d'affaires total de 3,41 milliards de dollars. Ce qui compte le plus, c’est la part de ces revenus qu’ils ont conservée. L’histoire de la rentabilité est celle d’une expansion significative des marges, ce qui est sans aucun doute le principal point à retenir pour les investisseurs à l’heure actuelle.

Voici un calcul rapide sur les marges principales :

• Marge bénéficiaire brute : Le taux de marge brute GAAP s'élève à 30,6 %. Le taux de marge brute ajusté non-GAAP, qui constitue un meilleur indicateur de la performance du cœur de métier, s'élève à 31,2 %.
• Marge bénéficiaire d'exploitation : Cette marge, qui témoigne de l'efficacité avant intérêts et impôts, était d'environ 12,96 %.
• Marge bénéficiaire nette : La société a réalisé un bénéfice net de 145,2 millions de dollars, ce qui a généré une marge bénéficiaire nette d'environ 4,25 %.

La tendance de la rentabilité est l’aspect le plus convaincant de l’histoire. Au cours de l'exercice précédent, The Scotts Miracle-Gro Company a enregistré une perte nette de 34,9 millions de dollars. Le passage à un bénéfice net de 145,2 millions de dollars en 2025 montre un renversement spectaculaire. Le taux de marge brute ajusté de 31,2 % s'est amélioré de 490 points de base par rapport à l'année précédente, dépassant les objectifs internes de la direction. Ce n’est pas juste un incident ; c'est le résultat d'une stratégie d'action délibérée et pluriannuelle.

Lorsque nous comparons ces ratios aux moyennes du secteur, nous voyons où l’entreprise a encore de la marge. Le secteur des services pour pelouses et jardins vise souvent une marge bénéficiaire nette de 10 à 14 %, et même le secteur plus large des biens de consommation emballés (CPG) considère 10 % comme une marge bénéficiaire nette moyenne. La marge nette de 4,25 % de la société Scotts Miracle-Gro, bien qu'elle représente une énorme victoire par rapport à la perte de l'année précédente, reste en deçà de ces références. Cet écart met en évidence la pression sur les marges typique d'un fabricant de marque à volume élevé qui s'appuie sur de grands détaillants, mais souligne également les avantages potentiels à mesure qu'ils exécutent leur plan à moyen terme visant à atteindre des taux de marge brute de l'ordre de 30 % d'ici l'exercice 2027.

L’efficacité opérationnelle est clairement le moteur de ce redressement. L’entreprise a réalisé 75 millions de dollars d’économies de coûts au cours du seul exercice 2025, ce qui représente une victoire considérable pour ses résultats financiers. Cette amélioration est le résultat direct de l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement, de la déflation des coûts des matériaux et d'un changement stratégique dans la gamme de produits, passant des produits à faible marge aux produits de marque à plus forte marge. Cet accent mis sur l'efficacité se reflète également dans l'EBITDA ajusté non-GAAP, qui a bondi à 581 millions de dollars, soit une amélioration de 71 millions de dollars par rapport à l'année précédente. Ce type de génération de liquidités leur confère une flexibilité cruciale. Pour plus de contexte sur l'orientation stratégique à long terme, vous pouvez consulter leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Scotts Miracle-Gro Company (SMG).

L’action claire ici est de surveiller la tendance des marges en 2026 ; plus précisément, si la marge brute ajustée peut atteindre l'objectif projeté d'au moins 32 %.

Structure de la dette ou des capitaux propres

La société Scotts Miracle-Gro (SMG) s'appuie actuellement fortement sur le financement par emprunt, une situation qui se reflète dans ses capitaux propres négatifs. Vous devez comprendre que même si l’entreprise rembourse activement sa dette, sa structure de capital reste fortement endettée, ce qui constitue un facteur de risque clé à surveiller.

À la fin de l'exercice 2025, soit le 30 septembre, la dette totale de l'entreprise s'élevait à environ 2,11 milliards de dollars. Il s’agit d’un chiffre important, mais il est important de détailler où se situe cette dette dans le bilan.

• Dette à long terme : 2 049,2 millions de dollars, ce qui constitue l’essentiel de l’obligation.
• Dette à court terme et obligation de location-acquisition : 57,2 millions de dollars, une portion relativement petite.

Voici le calcul rapide de l'effet de levier : les capitaux propres totaux de la société étaient déficitaires de -357,5 millions de dollars au cours de l'exercice 2025. Ces capitaux propres négatifs, résultant d'années de rachats d'actions et de récentes pertes d'exploitation, expliquent pourquoi le ratio d'endettement (D/E) est un énorme -5.89. Un ratio D/E négatif est définitivement un feu jaune clignotant, ce qui signifie que le passif dépasse l’actif.

Pour être juste, le ratio D/E médian pour l’ensemble du secteur agricole est plus gérable. 2.23, donc la Scotts Miracle-Gro Company (SMG) est une valeur aberrante. L'entreprise se concentre néanmoins sur le ratio de levier dette nette/EBITDA ajusté, qui s'est amélioré à 4,1x d’ici la fin de l’exercice 2025, contre 4,86x l’année précédente. C'est un pas solide dans la bonne direction.

La société travaille activement à réduire les risques liés à son bilan. Au cours de l'exercice 2025, The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) a remboursé 120 millions de dollars endettés, privilégiant les flux de trésorerie destinés à la réduction de la dette plutôt qu’aux rachats d’actions. Cette dynamique de désendettement a conduit S&P Global Ratings à réviser la perspective de la société de stable à positive en août 2025, tout en confirmant sa notation de crédit d'émetteur existante « B+ ». Le marché récompense cette orientation opérationnelle. Les objectifs stratégiques de l'entreprise sont clairement exposés dans leur Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Scotts Miracle-Gro Company (SMG).

La balance tourne actuellement autour de la réduction de la dette. Ils utilisent les flux de trésorerie d'exploitation pour rembourser la dette, utilisant efficacement le financement interne pour redresser le bilan au lieu de compter sur de nouvelles émissions d'actions, ce qui diluerait les actionnaires existants. Ils espèrent générer au moins 200 millions de dollars du flux de trésorerie opérationnel disponible (FOCF) déclaré au cours de l’exercice 2025, qui est destiné aux dividendes et au remboursement de la dette.

L'action claire pour vous : suivez leurs progrès vers leur objectif de levier net interne de 3x. S’ils continuent à réaliser des économies de coûts et à rembourser leur dette, ce ratio de levier diminuera et le risque de crédit diminuera, ce qui fera du titre une détention à long terme beaucoup plus sûre.

Liquidité et solvabilité

Vous recherchez une lecture claire de la capacité de The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) à respecter ses obligations à court terme, et les données de l'exercice 2025 montrent qu'une entreprise donne la priorité à la réduction de la dette et à la génération de liquidités. La position de liquidité est adéquate, mais elle repose dans une large mesure sur la vente via ses stocks substantiels. L’évolution des flux de trésorerie est toutefois très positive, témoignant d’une réelle amélioration opérationnelle.

Nous devons examiner le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité générale (ratio de test acide) pour voir à quel point le bilan est liquide. Voici le calcul rapide pour l’exercice clos en septembre 2025 :

Le ratio actuel de 1,27 est correct, ce qui signifie que la société Scotts Miracle-Gro dispose de 1,27 $ d'actifs à court terme pour chaque dollar de passif à court terme. C'est une marge de sécurité. Mais le ratio rapide de 0,47 est faible. Ce ratio exclut les stocks, qui sont l’actif courant le moins liquide. Cela signifie que sans vendre de stocks, l’entreprise dispose de moins d’un demi-dollar d’actifs très liquides (comme la trésorerie et les créances) pour couvrir chaque dollar de dette immédiate. Il s'agit d'un risque majeur, mais il est tout à fait courant pour une entreprise saisonnière et avec de gros stocks comme celle-ci.

Tendances du fonds de roulement et des flux de trésorerie

La situation du fonds de roulement de l'entreprise à la fin de l'exercice 2025 était positive de 200,6 millions de dollars, ce qui constitue une réserve saine. La tendance montre que la direction s'est concentrée sur l'efficacité du fonds de roulement, ce qui est une démarche nécessaire compte tenu des niveaux de stocks élevés. Une grande partie de la solidité de leur liquidité provient de l’argent qu’elles génèrent, et pas seulement des actifs qu’elles détiennent.

Le tableau des flux de trésorerie pour 2025 raconte une histoire de discipline financière et de désendettement :

• Flux de trésorerie opérationnel (CFO) : Bien que le numéro du CFO pour l’année complète ne soit pas explicitement détaillé, les améliorations opérationnelles sont claires. L’accent mis sur les économies de coûts et l’augmentation des marges alimente directement le solide flux de trésorerie disponible.
• Flux de trésorerie disponible (FCF) : La société Scotts Miracle-Gro a généré un solide FCF de 274 millions de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025. Ce chiffre a dépassé leurs attentes et constitue l'indicateur le plus clair de leur capacité à générer des liquidités après dépenses en capital.
• Flux de trésorerie d'investissement (CFI) : L'entreprise a enregistré une sortie de trésorerie provenant des activités d'investissement, comme les -60 millions de dollars environ enregistrés au troisième trimestre 2025. Ceci est typique pour une entreprise qui engage les dépenses en capital (CapEx) nécessaires pour maintenir ou développer ses opérations, comme les investissements stratégiques dans l'IA et l'automatisation robotique mentionnés par la direction.
• Flux de trésorerie de financement (CFF) : Les activités de financement ont affiché une sortie nette importante, y compris les -158,2 millions de dollars environ enregistrés au troisième trimestre 2025. Il s'agit d'un signal positif pour les investisseurs, car la société a utilisé ses liquidités générées pour rembourser 120 millions de dollars de dette au cours de l'année, renforçant le bilan et améliorant le ratio de levier de 4,86x à 4,1x.

La plus grande force ici réside dans la forte génération de FCF, qui est délibérément canalisée vers la réduction de la dette. Le principal problème de liquidité reste la forte dépendance à l’égard de la conversion des stocks de 592,8 millions de dollars en liquidités pour couvrir les dettes à court terme, un défi saisonnier typique. Pour en savoir plus sur la vision à long terme qui sous-tend ces décisions financières, vous pouvez lire le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Scotts Miracle-Gro Company (SMG).

Analyse de valorisation

Vous regardez The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) et vous posez la bonne question : le titre est-il bon marché, cher ou à un prix raisonnable en ce moment ? La réponse courte est que les mesures traditionnelles suggèrent une image mitigée, mais les bénéfices prospectifs pointent vers une valeur convaincante, c'est pourquoi les analystes penchent en faveur de l'achat.

Voici un rapide calcul sur les ratios de valorisation en novembre 2025. Nous devons regarder au-delà des chiffres traînants, qui digèrent encore une année difficile, et nous concentrer sur les prévisions de l'entreprise pour l'exercice 2025.

• Cours/bénéfice courant (P/E) : Le ratio P/E final se situe à environ 23.44, reflétant la baisse du bénéfice par action (BPA) d'environ 2,42 $ au cours des douze derniers mois (TTM).
• P/E à terme : C'est la clé. Sur la base des prévisions de BPA de la direction pour l'exercice 2025 de 4,15 $ à 4,35 $, le P/E prévisionnel chute considérablement à environ 12.73. Il s’agit d’un multiple nettement plus attractif pour une entreprise de consommation de base.
• Valeur d'entreprise/EBITDA (EV/EBITDA) : Ce ratio, qui tient compte de la dette, se situe actuellement autour de 9,2x. Pour le contexte, la médiane du secteur est souvent plus élevée, ce multiple suggère donc que l’entreprise n’est pas trop chère sur une base opérationnelle.
• Prix au livre (P/B) : Le ratio P/B est un signal d’alarme à environ -18.1. Ce que cache cette estimation, c’est que l’entreprise a des capitaux propres négatifs, en grande partie en raison d’un endettement élevé et de rachats d’actions importants au fil du temps. Cela signifie que vous ne pouvez pas compter sur la valeur comptable pour un plancher ici.

Le titre a néanmoins connu une période difficile. Au cours des 12 mois précédant novembre 2025, le cours de l’action a considérablement chuté. 21.36% à 38.47%, en fonction du point de comparaison exact. La fourchette de négociation sur 52 semaines montre la volatilité, passant d'un minimum de $45.61 à un sommet de $83.55. Cette compression des prix est ce qui crée l’opportunité actuelle, en supposant que la reprise des bénéfices se matérialise.

Pour les investisseurs à revenu, The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) offre un dividende solide, mais vous devez comprendre la couverture. Le dividende annuel est $2.64 par action, ce qui se traduit par un rendement en dividende d'environ 4.9%. Le ratio de distribution basé sur les revenus est élevé, dépassant 104% à 106.88%, ce qui signifie qu’ils paient plus que ce qu’ils ont gagné en revenu net. Mais, pour être honnête, la situation des flux de trésorerie est meilleure : le ratio de distribution en espèces est plus durable. 55.7%, indiquant que le dividende est couvert par les flux de trésorerie opérationnels.

The Street voit le potentiel d’un rebond. Le consensus des analystes est une note « Achat modéré » ou « Achat », avec un objectif de cours moyen sur 12 mois allant de $68.14 à $69.50. Cela implique une hausse significative par rapport au cours actuel de l’action. L’argument haussier repose en grande partie sur la mise en œuvre par l’entreprise de son redressement, la réduction de sa dette et la réalisation de ses prévisions de BPA de 4,15 à 4,35 dollars pour l’exercice 2025. Si vous souhaitez approfondir le point de vue institutionnel sur qui parie sur ce redressement, vous pouvez en savoir plus ici : Explorer l'investisseur de la Scotts Miracle-Gro Company (SMG) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Facteurs de risque

Vous regardez The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) après un exercice 2025 solide, au cours duquel elle a généré une expansion massive des marges et des flux de trésorerie. Mais en tant qu’analyste chevronné, je cartographie toujours les risques à court terme qui pourraient faire dérailler cet élan. Les plus grandes menaces à l’heure actuelle sont la gestion de leur endettement et la réussite du nettoyage désordonné de leur entreprise de culture hydroponique, Hawthorne.

La santé financière de l’entreprise s’améliore incontestablement, mais elle reste fortement endettée. À la fin de l’exercice 2025, leur ratio de levier (dette totale sur EBITDA ajusté) était toujours de 4,1x, en baisse par rapport à 4,86x l’année précédente, mais toujours élevé. Ils ont remboursé 120 millions de dollars de dette grâce à leur solide flux de trésorerie disponible de 274 millions de dollars au cours de l’exercice 25, ce qui constitue une action claire et positive. Néanmoins, les taux d'intérêt élevés font de cette dette un obstacle constant, limitant leur flexibilité financière pour des acquisitions à grande échelle ou des rachats d'actions jusqu'à ce qu'ils atteignent leur objectif du ratio de levier des « 3 élevés » au cours de l'exercice 2026.

Sur le plan opérationnel, le plus gros risque concerne le segment Hawthorne. Cette partie de l’activité a été un frein, et le risque d’exécution lié au nettoyage de son portefeuille est un point de surveillance clé pour les investisseurs. La direction s'est engagée à faire en sorte que SMG redevienne une pure entreprise de consommation de marque pour pelouses et jardins, ce qui est intelligent, mais tout retard dans ce nettoyage stratégique pourrait maintenir le cours de l'action sous contrôle et détourner l'attention de la force de l'activité principale.

Les facteurs externes, comme toujours dans ce secteur, constituent une préoccupation majeure. Vous ne pouvez pas contrôler la météo, et des conditions défavorables, comme un printemps froid ou une sécheresse, peuvent avoir un impact direct sur la demande de leurs produits, affectant leurs ventes nettes, qui étaient déjà en baisse de 4 % à 3,41 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025. De plus, leur dépendance à l'égard de quelques grands partenaires de vente au détail signifie que ces partenaires disposent d'un pouvoir de négociation important, rendant les marges de SMG vulnérables s'ils modifient leurs stratégies.

Voici un calcul rapide de leurs stratégies d’atténuation actuelles :

• Risque financier : Réduction de la dette de 120 millions de dollars au cours de l’exercice 25.
• Risque opérationnel : Augmentation de 490 points de base de la marge brute ajustée à 31,2 % au cours de l'exercice 25, principalement en déplaçant la gamme de produits vers des articles à marge plus élevée et en réalisant environ 100 millions de dollars d'économies sur les coûts de la chaîne d'approvisionnement.
• Risque de marché : Le commerce électronique étendu, qui a connu une croissance unitaire de 51 % au cours de l’exercice 25 et représente désormais 10 % des ventes totales, diversifiant ainsi ses canaux de vente au détail.

Ce que cache cette estimation, c’est l’impact potentiel de nouvelles réglementations environnementales ou de santé publique, qui pourraient augmenter leurs coûts d’exploitation ou limiter leur capacité à commercialiser certains produits, notamment dans le domaine chimique. Il s’agit d’un risque à long terme non quantifiable que vous devez garder à l’esprit.

Pour une analyse plus approfondie des indicateurs de performance de l'entreprise, consultez notre rapport complet : Analyser la santé financière de la Scotts Miracle-Gro Company (SMG) : informations clés pour les investisseurs

Opportunités de croissance

Vous regardez The Scotts Miracle-Gro Company (SMG) et voyez une entreprise en transition, qui est certainement là où se trouvent les plus grandes opportunités et les plus grands risques. La conclusion directe est la suivante : SMG se débarrasse de manière agressive de son segment Hawthorne sous-performant pour devenir une centrale de consommation pure et à marge plus élevée pour les pelouses et les jardins, soutenue par une forte puissance de marque et un canal de commerce électronique en croissance rapide.

L'accent mis par l'entreprise sur les initiatives d'auto-assistance a permis de réaliser un exercice 2025 solide, avec des ventes annuelles atteignant 3,41 $ US\mathbf{\text{ milliards}}$ et un bénéfice par action (BPA) non-GAAP à 3,74 $$\mathbf{\$3,74}$. Cette performance est due à la récupération de la marge, en particulier à une augmentation de la marge brute de $\mathbf{490\text{ points de base}}$ à $\mathbf{31,2\%}$, qui a dépassé les objectifs internes. La clé est qu’ils remplacent les ventes de produits de moindre qualité par des produits de marque à plus forte marge.

Voici un calcul rapide de leur force opérationnelle :

• Réalisation d'économies de $\mathbf{\$75\text{million}}$ sur les coûts de la chaîne d'approvisionnement au cours de l'exercice 2025.
• La croissance des unités de point de vente (POS) du segment grand public aux États-Unis a été de $\mathbf{12,1\%}$ au cours du premier semestre.
• La croissance des unités de point de vente de commerce électronique a bondi de $\mathbf{51\%}$ au cours de l'exercice 2025, représentant désormais $\mathbf{10\%}$ du chiffre d'affaires total.

Changements stratégiques et projections futures

Le principal moteur stratégique est la sortie prévue du segment Hawthorne, qui s'adresse au marché du jardinage d'intérieur, en particulier la culture du cannabis. Les ventes nettes de ce segment ont chuté de $\mathbf{38\%}$ au cours du quatrième trimestre fiscal, et le chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année était prévu entre $\mathbf{\$250\text{ millions}}$ et $\mathbf{\$300\text{million}}$. Réussir cette cession est crucial pour préserver un avantage fiscal important et concentrer le capital sur le cœur de métier.

Pour l'exercice 2026, la direction a fourni des perspectives prudentes mais claires, projetant un bénéfice par action ajusté (BPA) compris entre $\mathbf{\$4,15}$ et $\mathbf{\$4,35}$. Il s’agit d’une solide avancée par rapport au BPA non-GAAP 2025 de $\mathbf{\$3,74}$. La société vise également un EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) compris entre $\mathbf{\$570\text{ millions}}$ et $\mathbf{\$590\text{million}}$ pour l'exercice 2025, reflétant une forte efficacité opérationnelle.

Innovation et fossés compétitifs

L'avantage concurrentiel (ou « fossé ») de SMG repose sur son portefeuille de marques dominantes (Scotts, Miracle-Gro, Ortho et Tomcat) et sur son réseau de distribution sans précédent. Mais ils ne restent pas immobiles. L’innovation produit est fortement axée sur deux domaines à forte croissance :

• Organique : Le portefeuille de produits biologiques est la gamme de produits qui connaît la croissance la plus rapide à ce jour.
• Lutte antiparasitaire : Nous prévoyons de lancer plus de $\mathbf{10}$ de nouveaux produits sous la marque Ortho Control.

Ils réinventent également le cœur de métier de l'entretien des pelouses en promouvant des programmes d'alimentation multiples, qui encouragent les consommateurs à utiliser les produits plus fréquemment tout au long de la saison de croissance, augmentant ainsi efficacement la valeur à vie d'un client. Ce changement est un changement structurel qui entraîne une augmentation des ventes unitaires supplémentaires. Vous pouvez en savoir plus sur leur vision à long terme ici : Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de The Scotts Miracle-Gro Company (SMG).

L'engagement de la société en faveur du rendement pour les actionnaires constitue également un catalyseur à court terme. La direction a annoncé un programme de rachat d'actions pluriannuel, ciblant entre $\mathbf{\$500\text{million}}$ et $\mathbf{\$1\text{ milliard}}$, qui devrait démarrer au cours de l'exercice 2026. Ce rachat augmentera considérablement les futurs bénéfices par action, ce qui donne aux prévisions actuelles un aspect assez conservateur.