Studio City International Holdings Limited (MSC) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Studio City International Holdings Limited (MSC) est un acteur majeur sur le marché intégré des centres de villégiature de Macao, mais savez-vous clairement comment une entreprise déclarant 534,3 millions de dollars de revenus d'exploitation totaux au cours des trois premiers trimestres de 2025 navigue dans le paysage réglementaire et concurrentiel complexe ? Vous voyez la croissance impressionnante des revenus, mais la véritable histoire réside dans son changement stratégique vers le segment de masse haut de gamme, où son complexe hôtelier sur le thème du cinéma et son expansion de phase 2 génèrent un EBITDA ajusté de 78,1 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Comprendre la propriété majoritaire de Melco Resorts & Entertainment Limited est certainement crucial, et vous devez également connaître les mécanismes spécifiques de la façon dont ses attractions uniques non liées aux jeux, comme la grande roue Golden Eye, se traduisent réellement en flux de trésorerie importants.

Historique de Studio City International Holdings Limited (MSC)

Vous recherchez le fondement de Studio City International Holdings Limited (MSC), et c'est l'histoire d'un pari massif et ambitieux sur le Cotai Strip de Macao, passant d'un jeu purement immobilier à un complexe cinématographique intégré. Ce qu'il faut retenir directement, c'est que la forme actuelle de l'entreprise est le résultat d'une coentreprise de plusieurs milliards de dollars, ancrée par Melco Resorts & Entertainment Limited, qui a réussi à naviguer dans le paysage réglementaire et financier complexe de Macao pour offrir une destination unique sur le thème d'Hollywood.

Compte tenu du calendrier de création de l'entreprise

Année d'établissement

La personne morale qui allait devenir Studio City International Holdings Limited a été constituée en juillet 2000, initialement sous le nom de Cyber One Agents. Le projet de station lui-même a été développé et lancé bien plus tard.

Emplacement d'origine

L'emplacement physique du complexe phare est le Bande de Cotai, RAS de Macao, République populaire de Chine. Cette zone est l'épicentre du développement intégré des stations balnéaires de Macao.

Membres de l'équipe fondatrice

Le projet a été créé sous la forme d’une coentreprise, réunissant une expertise capitalistique et opérationnelle importante. Les principaux partenaires originaux étaient Melco Resorts & Entertainment Limitée et Cotai Holdings, LLC, qui représentait de grandes sociétés d'investissement américaines comme Capitale de la pointe d'argent et Oaktree Capital Management.

Capital/financement initial

Le développement de Studio City Phase 1 représentait un investissement initial massif, le coût total du projet atteignant environ 3,2 milliards de dollars. Ce projet a été financé grâce à une combinaison d'apports en capitaux propres des partenaires de la coentreprise et d'un financement par emprunt important.

Compte tenu des étapes d'évolution de l'entreprise

Compte tenu des moments de transformation de l'entreprise

La trajectoire de l’entreprise n’était pas une ligne droite ; cela impliquait plusieurs pivots critiques, notamment autour de la propriété et de la stratégie de développement. Les changements les plus importants sont venus de la consolidation du contrôle et de l’expansion de l’empreinte hors jeu.

Le développement initial, dirigé par un consortium comprenant Melco Resorts & Entertainment Limited, a été un coup de maître pour obtenir un emplacement privilégié sur le Strip de Cotai, mais la véritable transformation est venue de l'augmentation de la participation de Melco Resorts & Entertainment Limited au fil du temps. Cela a solidifié l'orientation opérationnelle et stratégique, liant plus étroitement le succès de la station à un opérateur majeur et chevronné de Macao.

Voici un calcul rapide des performances récentes : pour le troisième trimestre 2025, la société a déclaré des revenus d'exploitation totaux de 182,5 millions de dollars américains, une augmentation par rapport à l'année précédente, avec un EBITDA ajusté atteignant 78,1 millions de dollars américains. Cela montre que la reprise post-pandémique et l’impact des ajouts de la phase 2 portent définitivement leurs fruits en termes de bénéfices opérationnels.

L'engagement en faveur d'attractions non liées aux jeux, comme la première grande roue en forme de 8 au monde, le Golden Reel et le nouveau parc aquatique Studio City, a été une décision transformatrice. Cela a aidé la station à résister aux changements réglementaires de Macao, s'éloignant des jeux VIP, en la positionnant comme une destination de marché de masse sur le thème du cinéma. Cette stratégie est essentielle pour comprendre les enjeux de l'entreprise Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Studio City International Holdings Limited (MSC).

• Agrandissement de la phase 2 : L'ajout de la tour de l'hôtel W Macau et du parc aquatique intérieur/extérieur a considérablement augmenté la capacité hors jeux, dépassant les 1 600 chambres d'hôtel de luxe d'origine.
• Gestion de la dette : Le remboursement réussi des obligations senior à 6,00% à échéance 2025 en juillet 2025, réduisant la dette nette totale à 2,06 milliards de dollars américains à la fin du troisième trimestre 2025, une mesure cruciale de réduction des risques financiers a été prise.
• Inscription publique : La cotation au NYSE en 2018 a fourni le capital et le prestige nécessaires pour rivaliser avec d'autres opérateurs de centres de villégiature intégrés mondiaux.

Ce que cache cette estimation, c'est le risque réglementaire persistant à Macao, mais l'accent mis sur l'attrait du marché de masse et les flux de revenus non liés aux jeux constitue une couverture claire et exploitable contre cette incertitude.

Structure de propriété de Studio City International Holdings Limited (MSC)

Studio City International Holdings Limited opère selon une structure de propriété concentrée, dans laquelle Melco Resorts & Entertainment Limited, un promoteur mondial de centres de villégiature, détient la participation majoritaire et dirige l'orientation stratégique.

Cette structure à double cotation - avec des American Depositary Shares (ADS) négociées à la Bourse de New York (NYSE : MSC) - signifie que même si vous pouvez négocier les actions publiquement, la gouvernance de la société est fermement contrôlée par sa société mère, Melco Resorts & Entertainment (NASDAQ : MLCO), ce qui constitue une distinction cruciale à saisir pour tout investisseur.

Statut actuel de Studio City International Holdings Limited

Studio City International Holdings Limited est une société holding cotée en bourse, mais ses opérations sont profondément intégrées à celles de son actionnaire majoritaire, Melco Resorts & Entertainment Limited. Cette structure est courante sur le marché des jeux de Macao, mais cela signifie que les décisions de la société mère en matière d'allocation du capital, comme la dette totale de 2,16 milliards de dollars américains (nette des coûts de financement différés non amortis) au premier trimestre 2025, ont un impact direct sur la flexibilité financière de MSC.

Les performances de l'entreprise ont montré une reprise notable, avec des revenus d'exploitation totaux atteignant 190,1 millions de dollars américains au deuxième trimestre 2025, en hausse significative par rapport à l'année précédente, mais elle a tout de même enregistré une perte nette attribuable aux actionnaires de 3,7 millions de dollars américains pour la même période. Vous devez regarder au-delà des chiffres globaux et comprendre que Melco Resorts (Macau) Limited agit en tant qu'opérateur de jeux, déduisant les taxes sur les jeux et les coûts d'exploitation directement des revenus bruts des jeux. Exploration de l'investisseur de Studio City International Holdings Limited (MSC) Profile: Qui achète et pourquoi ?

Répartition de la propriété de Studio City International Holdings Limited

La structure de propriété est définie par deux actionnaires stratégiques principaux et le flottant public. Le contrôle majoritaire détenu par Melco Resorts & Entertainment est le facteur le plus important pour comprendre le processus décisionnel de l'entreprise.

Leadership de Studio City International Holdings Limited

La direction exécutive de Studio City International Holdings Limited est étroitement alignée sur la direction de Melco Resorts & Entertainment Limited et, dans de nombreux cas, a une double casquette. Cela garantit l’alignement stratégique, mais signifie également que les décisions clés sont prises au niveau de la société mère.

Voici le calcul rapide : lorsque votre propriétaire majoritaire est une société ouverte distincte, le devoir principal de son conseil d'administration est envers ses actionnaires, pas le vôtre, de sorte que les intérêts sont souvent, mais pas toujours, alignés.

• Directeur Financier : Geoffrey Stuart Davis, CFA. Il occupe le poste de directeur financier depuis juin 2019 et est également vice-président exécutif et directeur financier de Melco Resorts & Entertainment Limited.
• Directeur : Lawrence Yau Lung Ho. Personnage clé, il est Président-Directeur Général de Melco International Development Limited, société mère ultime.
• Directeur : Clarence Yuk-Man Chung. Directeur exécutif de Melco International Development Limited, apportant au conseil d'administration plus de 30 ans d'expérience dans le secteur financier.
• Directeur : Stéphanie Cheung. Anciennement vice-président exécutif et directeur juridique de Melco Resorts & Entertainment.

La société ne nomme pas explicitement un PDG distinct pour la société holding, ce qui suggère que la surveillance stratégique est principalement gérée par le conseil d'administration et les dirigeants affiliés à Melco.

Mission et valeurs de Studio City International Holdings Limited (MSC)

L'objectif principal de Studio City International Holdings Limited (MSC) s'étend au-delà des revenus liés aux jeux, en se concentrant sur son rôle de destination de divertissement de classe mondiale sur le thème du cinéma qui stimule activement la diversification touristique de Macao et s'engage dans un programme ambitieux de développement durable.

Objectif principal de Studio City International Holdings Limited

En tant qu'analyste chevronné, je regarde au-delà des fanfaronnades marketing et je regarde la stratégie déclarée de la société mère, qui constitue l'ADN culturel de Studio City International Holdings Limited. L'entreprise adhère à la stratégie globale de développement durable « Above & Beyond » de Melco, qui dicte ses objectifs sociaux, environnementaux et financiers à long terme.

Énoncé de mission officiel (interprétation des analystes)

Bien qu'un énoncé de mission formel et autonome ne soit pas toujours public pour une filiale, les actions et la stratégie déclarée de l'entreprise définissent son objectif : offrir une expérience de villégiature intégrée de classe mondiale qui diversifie les offres touristiques et de divertissement de Macao, tout en établissant de nouvelles références en matière de citoyenneté d'entreprise et de gestion de l'environnement.

• Diversifier le tourisme de Macao : Concentrez-vous sur les attractions autres que les jeux pour renforcer l'attrait de la région en tant que destination touristique de premier plan.
• Offrez un divertissement de classe mondiale : Offrez des expériences de loisirs et d’hospitalité uniques sur le thème du cinéma.
• Promouvoir la culture locale : Agir en tant qu'entreprise citoyenne de premier plan en respectant et en promouvant la culture locale de Macao.
• Obtenez des résultats durables : S'engager à obtenir des résultats financiers, sociaux et environnementaux positifs.

Cet engagement est tangible : les revenus hors jeux pour le deuxième trimestre 2025 ont été solides 106,3 millions de dollars américains, montrant que la stratégie fonctionne définitivement. Vous pouvez consulter une analyse plus approfondie des données financières sur Analyse de la santé financière de Studio City International Holdings Limited (MSC) : informations clés pour les investisseurs.

Énoncé de vision (objectifs stratégiques)

La vision est clairement définie dans la stratégie « Above & Beyond », qui repose moins sur de vagues aspirations que sur des objectifs concrets et mesurables qui façonneront les opérations de l'entreprise jusqu'à la fin de la décennie.

• Impact climatique net zéro : Éliminer l'impact de la station sur le climat d'ici 2030.
• Leadership en matière d’économie circulaire : Jouer un rôle de premier plan dans l’adoption d’approches d’économie circulaire dans les opérations des stations.
• Employeur de choix : Soyez l’entreprise pour laquelle les gens choisissent de travailler dans la région.
• Inspirations des invités : Incitez les invités à reconnaître qu’un avenir durable est un avenir meilleur.

Les dépenses en capital pour le troisième trimestre 2025, à 9,7 millions de dollars américains, sont un indicateur clé de l’investissement continu dans cette vision, finançant probablement l’expansion de la phase II et les infrastructures liées à la durabilité. C'est un signal clair d'intention à long terme.

Slogan/slogan de Studio City International Holdings Limited

L'entreprise se positionne avec une déclaration simple et puissante qui reflète son produit principal et son identité de marché.

• Slogan principal : C'est du divertissement.
• Positionnement sur le marché : La capitale asiatique du divertissement.

L'objectif est d'être une destination axée sur le divertissement, ce qui soutient directement l'objectif de Macao de réduire sa dépendance aux revenus des jeux.

Studio City International Holdings Limited (MSC) Comment ça marche

Studio City International Holdings Limited opère comme un complexe intégré de classe mondiale sur le thème du cinéma à Cotai, Macao, générant des revenus principalement grâce à ses opérations de casino axées sur le marché de masse et à son vaste portefeuille d'offres de divertissement, d'hospitalité et de vente au détail hors jeux. Le modèle commercial vise à attirer un large éventail de touristes, en particulier les segments haut de gamme et familiaux, et à maximiser leurs dépenses dans les jeux, l'hébergement, les divertissements et les lieux de vente au détail.

Au troisième trimestre 2025, les revenus d'exploitation totaux ont atteint 182,5 millions de dollars américains, les revenus hors jeux représentant une part importante à 105,2 millions de dollars américains. Cela montre clairement le pivot réussi de l’entreprise vers un modèle diversifié axé sur le divertissement.

Portefeuille de produits/services de Studio City International Holdings Limited

Cadre opérationnel de Studio City International Holdings Limited

Le cadre opérationnel repose sur une structure de villégiature intégrée complexe, dans laquelle Studio City International Holdings Limited possède les actifs du complexe, mais une filiale de son actionnaire majoritaire, Melco Resorts & Entertainment Limited, gère l'activité principale des jeux.

Voici un rapide calcul sur la façon dont l'argent circule : Studio City Casino a généré des revenus bruts de jeu de 344,4 millions de dollars américains au troisième trimestre 2025. Cependant, les revenus du contrat de casino déclarés par Studio City n'étaient que de 77,3 millions de dollars américains. Cette différence est due au fait que l'opérateur de jeux, Melco Resorts (Macau) Limited, déduit d'abord les taxes sur les jeux et tous les coûts d'exploitation associés au casino avant de remettre le montant net à Studio City.

• Exploitation des jeux : Studio City Casino est exploité dans le cadre d'un contrat de service par Melco Resorts (Macau) Limited, l'opérateur de jeux, qui détient la concession de jeux de Macao.
• Gestion hors jeu : les services hors jeu (hôtels, vente au détail, restauration et divertissement) sont gérés en interne, complétés par des accords de services partagés avec Melco Affiliates pour plus d'efficacité et de promotion croisée.
• Développement et expansion : La société se concentre sur l'expansion de son empreinte hors jeu, comme en témoigne l'achèvement de la phase 2, qui ajoute de nouvelles chambres d'hôtel importantes et l'un des plus grands parcs aquatiques intérieurs et extérieurs d'Asie.

L'ensemble de l'opération constitue une véritable réussite dans la séparation de la propriété des actifs et de la licence de jeu, une structure nécessaire dans l'environnement réglementaire de Macao.

Avantages stratégiques de Studio City International Holdings Limited

Le succès de Studio City sur le marché dépend de ses actifs physiques uniques et de son alignement stratégique avec les objectifs touristiques à long terme de Macao, ce qui en fait un argument d'investissement incontestablement convaincant par rapport à ses pairs.

• Différenciation hors jeu : le concept sur le thème hollywoodien du complexe et ses attractions uniques à grande échelle telles que le Golden Reel et le parc aquatique attirent des visiteurs grand public et familiaux à forte marge, diversifiant ainsi les revenus des segments VIP à haute volatilité.
• Repositionnement stratégique : le changement stratégique, achevé fin 2024, visant à se concentrer uniquement sur les segments premium de masse et de marché de masse, a abouti à une base de revenus plus stable et plus résiliente, comme en témoigne l'amélioration du pourcentage de détention de jeux de table sur le marché de masse de 33,1 % au troisième trimestre 2025.
• Synergie de la société mère : la participation majoritaire de Melco Resorts & Entertainment Limited (une participation de 63,4 %) donne accès à une vaste base de données de clients, à une expertise opérationnelle partagée et à un marketing inter-propriétés, ce qui constitue un avantage concurrentiel important dans la bande de Cotai.
• Capacité de la phase 2 : L'agrandissement de la phase 2, qui ajoute 900 nouvelles chambres et un nouvel espace de divertissement et MICE important, positionne le complexe pour conquérir une plus grande part du marché touristique de Macao en pleine reprise.

Pour en savoir plus sur la philosophie fondamentale de l'entreprise, consultez le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Studio City International Holdings Limited (MSC).

Prochaine étape : l'équipe des opérations doit revoir le calendrier des divertissements du quatrième trimestre 2025 afin de maximiser la promotion croisée avec les nouvelles attractions de la phase 2.

Studio City International Holdings Limited (MSC) Comment il gagne de l'argent

Studio City International Holdings Limited génère ses revenus principalement en exploitant un immense complexe hôtelier intégré à Macao, ce qui signifie qu'elle tire des liquidités de deux catégories principales : les activités de jeu et les activités non liées aux jeux.

La société a pour activité la vente de divertissements et d'hôtellerie haut de gamme, mais son moteur financier reste fortement alimenté par les revenus de ses contrats de casino, qui représentent le bénéfice net après avoir payé les taxes de jeu obligatoires et les coûts d'exploitation à Melco Resorts (Macau) Limited, l'opérateur du casino. Cette structure est un point clé à comprendre, car elle signifie que les revenus déclarés du casino sont déjà un chiffre net, et non les revenus bruts des jeux (RPB).

Répartition des revenus de Studio City International Holdings Limited

Si l'on examine les résultats non audités du troisième trimestre 2025, la composition des revenus montre une dépendance significative à l'égard d'activités non liées aux jeux, ce qui est cohérent avec les efforts du gouvernement de Macao en faveur d'une diversification au-delà du seul casino.

Voici un calcul rapide : sur le total des revenus d'exploitation de 182,5 millions de dollars américains au troisième trimestre 2025, 105,2 millions de dollars américains provenaient de sources non liées au jeu, comme l'hôtel, les concessions de vente au détail et les attractions de divertissement, tandis que 77,3 millions de dollars américains était le revenu net du contrat de casino.

La légère baisse des revenus hors jeux – en baisse par rapport à 107,3 ​​millions de dollars au troisième trimestre 2024 – est un petit signal d’alarme, mais l’augmentation des revenus des contrats de casino (en hausse par rapport à 67,3 millions de dollars au troisième trimestre 2024) montre que le changement stratégique visant à se concentrer sur les opérations premium de masse et de marché de masse fonctionne, du moins sur le chiffre d’affaires.

Économie d'entreprise

Le fondement économique fondamental de Studio City International Holdings Limited est son modèle de villégiature intégré : utiliser le casino comme principal attrait pour remplir les hôtels, les restaurants et les lieux de divertissement, puis monétiser l'ensemble du parcours du visiteur. La stratégie de tarification de l'entreprise est un jeu de masse haut de gamme classique, ciblant les VIP aisés mais pas nécessairement les plus gros joueurs, d'autant plus que les opérations de jetons roulants VIP ont été transférées à City of Dreams fin 2024.

• Pourcentage de détention sur le marché de masse : La mesure clé ici est le pourcentage de détention (le taux de gain du casino) sur les jeux de table du marché de masse, qui était un facteur important. 33.1% au troisième trimestre 2025, contre 30,7 % un an auparavant. Cela signifie qu’ils détiennent une plus grande part de l’argent misé.
• Effet de levier élevé : Le plus grand risque est le niveau d’endettement. L'entreprise est assise sur une dette totale d'environ 2,06 milliards de dollars américains au troisième trimestre 2025. Cet effet de levier élevé se reflète dans un ratio d’endettement sur fonds propres de 3.73.
• Pression de liquidité : Le ratio actuel de 0.96 et rapport rapide de 0.92 mettent en évidence les problèmes de liquidité, ce qui signifie que les actifs à court terme de l'entreprise ne couvrent pas tout à fait ses passifs à court terme. C'est vraiment une situation difficile.
• Signal de détresse : L'Altman Z-Score, une formule utilisée pour prédire le risque de faillite, est négatif -0.45, plaçant l’entreprise dans la zone de détresse financière. Il s’agit d’un indicateur sérieux de tensions financières.

Performance financière de Studio City International Holdings Limited

Bien que le modèle économique soit théoriquement solide – des flux de revenus diversifiés dans un marché en reprise – les états financiers pour 2025 montrent qu’une entreprise continue de sortir d’un gouffre profond, luttant pour générer suffisamment de bénéfices pour rembourser sa dette massive. Vous ne pouvez pas ignorer la dette. Analyse de la santé financière de Studio City International Holdings Limited (MSC) : informations clés pour les investisseurs

• Revenus d'exploitation totaux : Pour les douze derniers mois (TTM) se terminant le 30 septembre 2025, les revenus d'exploitation totaux ont atteint environ 687,15 millions de dollars américains, montrant une trajectoire de croissance positive par rapport au chiffre d'affaires annuel 2024 de 639,1 millions de dollars américains.
• EBITDA ajusté : L'EBITDA ajusté de la société (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement - un indicateur commun des flux de trésorerie d'exploitation dans ce secteur) pour le troisième trimestre 2025 était de 78,1 millions de dollars américains, une solide augmentation par rapport aux 68,2 millions de dollars américains du troisième trimestre 2024. Cela montre que l'activité principale génère plus de liquidités.
• Perte nette : Malgré le fort EBITDA, la perte nette attribuable à Studio City International Holdings Limited pour le troisième trimestre 2025 était toujours 18,6 millions de dollars américains. Même s'il s'agit d'une amélioration par rapport à la perte de 21 millions de dollars enregistrée il y a un an, cela montre que les charges d'intérêts massives continuent de grignoter le bénéfice d'exploitation.
• Couverture des intérêts : Le ratio de couverture des intérêts de 0.44 confirme que les bénéfices d'exploitation de l'entreprise ne sont pas suffisants pour couvrir ses charges d'intérêts, l'obligeant à s'appuyer sur des réserves de trésorerie ou de nouvelles dettes pour faire face à ces obligations.

Le tableau général est celui d’une reprise opérationnelle et d’une croissance des revenus, mais avec un bilan qui reste fortement endetté et financièrement tendu. Le défi pour la direction est de convertir les revenus bruts des jeux de 344,4 millions de dollars américains (T3 2025 PNB) en bénéfice net durable.

Position sur le marché et perspectives d'avenir de Studio City International Holdings Limited (MSC)

Studio City International Holdings Limited se repositionne stratégiquement en tant que destination haut de gamme grand public et hors jeux à Macao, une décision qui commence à porter ses fruits avec une augmentation significative de l'EBITDA ajusté en 2025, mais la société est toujours confrontée à un fardeau d'endettement important. Vous devez vous concentrer sur la croissance soutenue du segment du marché de masse et sur l’efficacité de ses attractions uniques, hors jeu, sur le thème du cinéma, pour générer des revenus à marge élevée.

Paysage concurrentiel

Opportunités et défis

Position dans l'industrie

Studio City International Holdings Limited fonctionne comme un complexe intégré distinct sur le thème du cinéma, mais sa position sur le marché est intrinsèquement liée à son propriétaire majoritaire, Melco Resorts & Entertainment Limited, le concessionnaire de Macao. La stratégie de l'entreprise est sans aucun doute un jeu à haut risque et à haute récompense centré sur la différenciation hors jeu et sur le marché de masse résilient.

• L'EBITDA ajusté de la société a bondi à 78,1 millions de dollars américains au troisième trimestre 2025, en hausse par rapport aux 68,2 millions de dollars américains de la même période un an auparavant, ce qui témoigne de la dynamique opérationnelle liée au passage au marché de masse.
• En transférant ses opérations de jetons roulants VIP à City of Dreams fin 2024, Studio City International Holdings Limited a doublé sa mise sur le segment de masse premium à marge plus élevée, s'alignant ainsi sur le mandat à long terme du gouvernement de Macao en matière de diversification hors jeux.
• Alors que les revenus d'exploitation totaux de l'entreprise au troisième trimestre 2025 étaient 182,5 millions de dollars américains, le marché global est dominé par des acteurs à grande échelle comme Sands China Ltd et Galaxy Entertainment Group Ltd, qui développent leurs propres capacités d'hôtellerie et d'agrément.
• Le principal défi consiste à convertir un nombre important de visiteurs en flux de trésorerie disponibles durables pour gérer le lourd fardeau de la dette, un facteur critique que vous pourrez explorer plus en détail dans Analyse de la santé financière de Studio City International Holdings Limited (MSC) : informations clés pour les investisseurs.

Voici le calcul rapide : le résultat opérationnel du troisième trimestre 2025 était 23,9 millions de dollars américains, une solide augmentation par rapport aux 16,0 millions de dollars américains au troisième trimestre 2024, mais cela laisse tout de même une perte nette au troisième trimestre 2025 de 18,6 millions de dollars américains imputables à l'entreprise. Cela vous indique que la reprise est réelle, mais que la rentabilité est toujours un travail en cours.