Mueller Water Products, Inc. (MWA) : histoire, propriété, mission, comment ça marche & Gagne de l'argent

Lorsque vous examinez l’infrastructure complexe et vieillissante de l’Amérique du Nord, comment valorisez-vous une entreprise qui fait littéralement couler l’eau ? Mueller Water Products, Inc. (MWA) n'est pas une valeur technologique tape-à-l'œil, mais un acteur industriel fondamental, déclarant un chiffre d'affaires net de 1 429,7 millions de dollars pour l'exercice 2025, soit une augmentation de 8,7 %, avec un bénéfice net en hausse de 65 % à 191,7 millions de dollars grâce à son pouvoir de tarification et à son efficacité opérationnelle. Cette société vieille de 168 ans, avec une capitalisation boursière d'environ 4,07 milliards de dollars, est sans aucun doute un placement de base pour les investisseurs institutionnels, qui détiennent environ 80,64 % des actions, mais le risque à court terme de nouveaux tarifs et des perspectives prudentes pour 2026 signifient que vous devez comprendre les rouages ​​de leur modèle économique dès maintenant.

Historique de Mueller Water Products, Inc. (MWA)

Mueller Water Products n'est pas seulement une entreprise moderne d'infrastructures hydrauliques ; ses racines remontent à plus de 160 ans, ce qui en fait un acteur fondateur du secteur des services publics nord-américain. L'entreprise que vous voyez aujourd'hui - une entité cotée en bourse axée sur les solutions intelligentes en matière d'eau - est le résultat d'une longue évolution d'un atelier d'invention familial au 19e siècle à une entreprise ciblée de 1,43 milliard de dollars au cours de l'exercice 2025. Cette histoire profonde est la raison pour laquelle ils sont sans aucun doute un fournisseur de confiance.

Chronologie de la création de Mueller Water Products, Inc.

Année d'établissement

L'entreprise trouve son origine dans 1857, lorsque Hieronymus Mueller a ouvert son entreprise, qui était le précurseur de la Mueller Co.

Emplacement d'origine

Decatur, Illinois, où Hieronymus Mueller, un immigrant allemand, a ouvert sa boutique pour la première fois.

Membres de l'équipe fondatrice

Jérôme Mueller, inventeur et entrepreneur, a créé l'entreprise et, avec ses fils, a obtenu plus de 500 brevets pour diverses inventions avant de se lancer dans les produits de distribution d'eau.

Capital/financement initial

Bien que le capital initial de 1857 ne soit pas public, l'événement capitalistique le plus important qui a façonné l'entreprise moderne a été l'acquisition en 2005 par Walter Industries, Inc. pour environ 1,91 milliard de dollars, qui a ouvert la voie au spin-off public de 2006.

Mueller Water Products, Inc. Jalons de l’évolution

Mueller Water Products, Inc. Moments transformateurs

La trajectoire de l'entreprise a été définie par deux changements majeurs : le passage d'un fabricant généraliste à un spécialiste de l'adduction d'eau, et le pivot vers une entreprise purement publique et technologique de l'eau.

• Le spin-off public 2006 : La séparation d'avec Walter Industries, Inc. a été l'événement le plus critique. Il a créé la société moderne Mueller Water Products, Inc. (MWA) en tant qu'entité dédiée et cotée en bourse. Cette décision a permis à la direction de concentrer ses investissements et sa stratégie uniquement sur le marché en pleine croissance des infrastructures et de la conservation de l’eau.
• La stratégie intelligente de l’eau : Depuis la fusion en 2009 qui a donné naissance à Mueller Systems et l'acquisition d'Echologics en 2010, Mueller Water Products a fondamentalement modifié sa gamme de produits. Ils sont passés de la vente uniquement de produits physiques tels que des bouches d'incendie et des vannes à une offre complète de solutions numériques : infrastructure de comptage avancée (AMI) et détection des fuites. C'est l'avenir.
• Excellence opérationnelle en 2025 : Une transformation récente clé a été la fermeture réussie de l'ancienne fonderie de laiton et la transition de la production vers une nouvelle installation ultramoderne à Decatur, dans l'Illinois, au cours de l'exercice 2025. Cette consolidation devrait améliorer l'efficacité opérationnelle et mieux servir les clients de service en laiton, contribuant directement aux 260,6 millions de dollars de bénéfice d'exploitation déclaré pour l'année.

L'objectif stratégique de l'entreprise est clair : utiliser l'innovation pour résoudre le problème de la perte d'eau, c'est pourquoi son segment Water Management Solutions a généré 604,8 millions de dollars de ventes nettes en 2025. Vous pouvez en savoir plus sur qui investit dans cette stratégie en Explorer Mueller Water Products, Inc. (MWA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Structure de propriété de Mueller Water Products, Inc. (MWA)

Mueller Water Products, Inc. (MWA) est majoritairement contrôlée par des investisseurs institutionnels, ce qui est typique d'une société mature et cotée en bourse dans le secteur des infrastructures hydrauliques, laissant un petit pourcentage d'actions aux initiés et aux investisseurs particuliers.

Compte tenu de la situation actuelle de l'entreprise

Mueller Water Products, Inc. est une société cotée en bourse cotée à la Bourse de New York (NYSE) sous le symbole MWA. En novembre 2025, la capitalisation boursière de la société s'élève à environ 3,64 milliards de dollars, reflétant son rôle d'acteur clé dans les solutions de transport, de distribution et de mesure de l'eau en Amérique du Nord. La société a publié de solides résultats financiers pour l'exercice 2025, avec un chiffre d'affaires net consolidé compris entre 1,405 milliard de dollars et 1,415 milliards de dollars.

Cette capitalisation boursière élevée et ce statut public signifient que sa gouvernance est soumise aux réglementations de la SEC et à un examen minutieux des actionnaires. Honnêtement, le titre constitue sans aucun doute un titre de base pour de nombreux grands fonds, et non un jeu spéculatif.

Pour une analyse plus approfondie de leur bilan, consultez Analyse de la santé financière de Mueller Water Products, Inc. (MWA) : informations clés pour les investisseurs.

Compte tenu de la répartition de l'actionnariat de l'entreprise

La structure de propriété est fortement orientée vers les investisseurs institutionnels, qui comprennent des fonds communs de placement, des fonds de pension et des gestionnaires d'actifs comme BlackRock, Inc. et The Vanguard Group, Inc. Cette concentration de la propriété signifie que l'orientation stratégique est largement influencée par les intérêts de ces grandes entités financières.

Compte tenu du leadership de l'entreprise

Depuis novembre 2025, la société se trouve dans une période de transition de direction prévue, ce qui est un facteur essentiel à surveiller par les investisseurs. L'équipe actuelle dirige l'entreprise tout au long d'un exercice 2025 solide, qui a vu le chiffre d'affaires net de Water Flow Solutions augmenter. 824,9 millions de dollars.

Les principaux dirigeants qui pilotent actuellement la stratégie sont :

• Martie Edmunds Zakas : Directeur général (PDG). Elle devrait prendre sa retraite le 9 février 2026, après une carrière accomplie de 19 ans au sein de l'entreprise.
• Paul McAndrew : Président et chef de l'exploitation (COO). Il est le PDG désigné, nommé pour succéder à Mme Zakas à compter du 9 février 2026.
• Steve Heinrichs : Directeur financier (CFO). Il est l'actuel directeur financier, mais il est en train de passer à un rôle de consultant jusqu'à la fin de l'exercice 2025 pour assurer un transfert en douceur.
• Mélissa Rasmussen : Nouveau directeur financier (CFO). Elle devrait rejoindre l’entreprise en tant que nouvelle directrice financière début décembre 2025.

Voici le calcul rapide : le nouveau PDG et le nouveau directeur financier prendront tous deux leurs fonctions d'ici le début de 2026. L'équipe actuelle se concentre donc sur l'obtention de solides résultats pour l'exercice 2025 et sur la préparation de la prochaine génération de dirigeants vers le succès. Ce que cache cette estimation, c’est le potentiel de changements stratégiques une fois que la nouvelle équipe sera pleinement en place.

Mission et valeurs de Mueller Water Products, Inc. (MWA)

Mueller Water Products, Inc. (MWA) concentre sa mission sur la garantie d'un approvisionnement fiable en eau propre et salubre dans toute l'Amérique du Nord, ancrant ses opérations sur des valeurs fondamentales telles que l'intégrité et la gestion de l'environnement.

Cet engagement va au-delà des résultats impressionnants de l’exercice 2025, qui a vu le chiffre d’affaires net atteindre un record. 1 429,7 millions de dollars et l'EBITDA ajusté atteint un record 326 millions de dollars, démontrant que l’objectif et le profit peuvent définitivement s’aligner. Vous pouvez en savoir plus sur les moteurs financiers dans Explorer Mueller Water Products, Inc. (MWA) Investisseur Profile: Qui achète et pourquoi ?

Compte tenu de l'objectif principal de l'entreprise

L'objectif principal de l'entreprise est d'être l'épine dorsale essentielle des infrastructures hydrauliques. Ils se concentrent sur la résolution des problèmes critiques des systèmes vieillissants, comme la perte massive d'eau, en fournissant des produits et des solutions pour le transport, la distribution et la mesure de l'eau.

C'est pourquoi le segment Water Flow Solutions - vannes, bouches d'incendie, etc. - représente environ 58% de leur chiffre d’affaires net consolidé de l’exercice 2025, soit environ 824,9 millions de dollars. Ils sont le leader du marché du matériel qui maintient l’eau en mouvement.

Déclaration de mission officielle

Bien qu'un énoncé de mission d'une seule phrase ne soit pas toujours officiellement publié, les actions et les engagements déclarés de Mueller Water Products définissent son objectif : être le principal fournisseur de produits et de solutions qui permettent aux villes et aux services publics de l'eau de fournir de l'eau potable propre et sûre de manière fiable et durable.

Honnêtement, leur mission consiste à sauvegarder une ressource publique vitale. Les éléments clés de cette mission sont :

• Fabriquer des produits essentiels pour le transport et la distribution de l’eau.
• Fournissez des renseignements sur les données pour aider les services publics à prioriser leurs dépenses en capital.
• S'engager en faveur du développement durable, qui comprend des objectifs tels que la réduction de l'intensité des émissions de GES en 50% d'ici 2035.

Énoncé de vision

La vision de l'entreprise porte moins sur une destination unique que sur un voyage durable à long terme pour l'industrie. Leur objectif primordial est résumé dans leur engagement en faveur d'une « eau propre et salubre, fournie de manière durable ». Cette vision est soutenue par des objectifs concrets et mesurables :

• Identifier 18 milliards de gallons de perte d'eau grâce à leur technologie de détection de fuites EchoShore® entre 2020 et 2029.
• Convertissez tous les produits en laiton en un alliage sans plomb et obtenez 100% procédés de fabrication de laiton sans plomb d’ici 2030.
• Atteindre zéro déchet dans les décharges d’ici 2035.

Il s’agit d’une feuille de route claire et à long terme en matière d’impact environnemental et social.

Slogan/slogan de l'entreprise donné

Mueller Water Products utilise un slogan qui relie parfaitement son activité de fabrication historique à son segment technologique en pleine croissance (compteur intelligent, détection des fuites, etc.) :

• Où l'intelligence rencontre l'infrastructure®

Valeurs fondamentales (la manière Mueller)

L'entreprise appelle ses principes directeurs « The Mueller Way », qui constituent l'ADN culturel qui sous-tend sa stratégie commerciale. Ces valeurs sont à l'origine de l'excellence opérationnelle, ce qui les a aidés à accroître leur marge d'EBITDA ajusté à 22.8% au cours de l’exercice 2025. Les valeurs fondamentales sont simples, mais puissantes :

• Nous nous traitons avec respect : Interactions professionnelles et ouvertes avec tous les collègues, clients et fournisseurs.
• Nous agissons avec intégrité - Faites la bonne chose : Maintenir des normes éthiques élevées dans toutes les relations commerciales.
• Nous valorisons la confiance : Établir des relations durables avec les clients, les communautés et les parties prenantes.
• Nous accordons la priorité à la sécurité et à la responsabilité environnementale : La priorité absolue est la santé et la sécurité des employés, ainsi que la gestion de l'environnement.
• Nous favorisons l’inclusion : Valoriser la diversité des expériences et des perspectives pour rendre l’entreprise plus forte.

Mueller Water Products, Inc. (MWA) Comment ça marche

Mueller Water Products, Inc. (MWA) offre de la valeur en fabriquant et en commercialisant des produits essentiels et des solutions technologiques pour le transport, la distribution et la mesure de l'eau à travers l'Amérique du Nord. L'entreprise gagne de l'argent en fournissant des composants essentiels à la réparation et à l'expansion des infrastructures d'eau municipales vieillissantes, ce qui a propulsé son chiffre d'affaires net pour l'exercice 2025 à un niveau record d'environ 1 429,7 millions de dollars.

Portefeuille de produits/services de Mueller Water Products, Inc.

Les offres de la société sont divisées en deux segments principaux : les solutions de débit d'eau et les solutions de gestion de l'eau, chacune ciblant des parties distinctes mais interconnectées du cycle de vie des infrastructures hydrauliques. Honnêtement, vous ne pouvez pas faire fonctionner le système d’approvisionnement en eau d’une ville sans leur équipement.

Cadre opérationnel de Mueller Water Products, Inc.

La création de valeur de Mueller est ancrée dans une stratégie d'excellence opérationnelle, qui a été un moteur majeur de l'expansion des marges. Les efforts de transformation de l'entreprise au cours des deux dernières années ont permis d'augmenter sa marge brute de plus de 600 points de base.

• Fabrication intégrée : L'entreprise contrôle le processus de production depuis la matière première (opérations de fonderie) jusqu'au produit fini, permettant un meilleur contrôle de la qualité et une meilleure gestion des coûts, malgré les défis externes tels que les nouveaux tarifs en 2025.
• Optimisation de l'empreinte stratégique : Mueller continue d'affiner sa base de fabrication, notamment en fermant une ancienne fonderie de laiton, ce qui devrait entraîner des améliorations continues des performances de fabrication et l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement.
• Discipline prix/coût : L'entreprise gère activement les actions de tarification pour compenser l'inflation des coûts des matériaux et les tarifs, ce qui conduit à une marge brute record pour l'ensemble de l'année. 36.1% au cours de l’exercice 2025.
• Intégration technologique : Le modèle opérationnel est de plus en plus axé sur l’intégration de technologies intelligentes dans les produits traditionnels, passant de la simple vente de matériel à l’offre de solutions complètes de gestion de l’eau.

Voici un calcul rapide : l'accent mis sur l'efficacité et la croissance des volumes a contribué à porter l'EBITDA ajusté de l'exercice 2025 à 326,2 millions de dollars.

Avantages stratégiques de Mueller Water Products, Inc.

La société maintient son succès sur le marché en tirant parti de quelques avantages distincts et difficiles à reproduire, en particulier sur le marché américain des réseaux d'adduction d'eau. Vous pouvez en savoir plus sur les implications financières dans Analyse de la santé financière de Mueller Water Products, Inc. (MWA) : informations clés pour les investisseurs.

• Base installée dominante : Mueller Water Products jouit d'une présence dominante sur le marché, avec ses vannes à vanne en fer et ses bouches d'incendie spécifiées pour une utilisation dans les secteurs supérieurs. 100 zones métropolitaines aux États-Unis. Cela crée une demande massive de cycles de remplacement sur plusieurs décennies.
• Reconnaissance de la marque et spécifications : Les produits de l'entreprise sont souvent « spécifiés » par les ingénieurs et les municipalités, ce qui signifie qu'ils sont inscrits directement dans les plans de projet, ce qui crée une barrière importante à l'entrée pour les concurrents.
• Des facteurs favorables aux infrastructures vieillissantes : L'entreprise est particulièrement bien placée pour bénéficier de l'investissement massif et pluriannuel nécessaire pour remédier à la détérioration des infrastructures d'eau en Amérique du Nord, une tendance qui ne ralentit pas.
• Flexibilité financière : Avec un ratio d'endettement prudent et un flux de trésorerie disponible de 172,0 millions de dollars pour l'exercice 2025, l'entreprise dispose d'un bilan solide et flexible pour financer les dépenses d'investissement stratégiques et l'innovation.

Cette base installée est définitivement le fossé.

Mueller Water Products, Inc. (MWA) Comment cela rapporte de l'argent

Mueller Water Products, Inc. (MWA) gagne de l'argent en fabriquant et en vendant un portefeuille essentiel de produits et de technologies utilisés pour transmettre, distribuer et mesurer l'eau, desservant principalement le marché non discrétionnaire des infrastructures d'eau municipales en Amérique du Nord. Leurs revenus proviennent de deux segments principaux : la vente de produits physiques tels que des vannes et des bouches d'incendie, et la fourniture de solutions de haute technologie telles que des systèmes de détection de fuites et de comptage.

Vous investissez essentiellement dans la plomberie des villes américaines. C'est une entreprise stable.

Répartition des revenus de Mueller Water Products

Les revenus de l'entreprise sont répartis entre son activité de matériel informatique existant et sa division en pleine croissance axée sur la technologie. Pour l'exercice 2025, les ventes nettes consolidées ont atteint 1 429,7 millions de dollars, soit une augmentation de 8,7 % par rapport à l'année précédente.

Le segment Water Flow Solutions, qui a généré un chiffre d'affaires net de 824,9 millions de dollars pour 2025, se concentre sur les principaux composants physiques des systèmes d'eau, tels que les vannes en fer, les vannes spécialisées et les bouches d'incendie. Le segment Water Management Solutions, avec un chiffre d'affaires net de 604,8 millions de dollars, est le moteur technologique, proposant des produits tels que des systèmes de comptage, de détection de fuites et de surveillance de la pression.

Économie d'entreprise

Le principal moteur économique de Mueller Water Products est le besoin massif et non cyclique de réparation et de remplacement des systèmes d'eau municipaux, souvent appelé « marché de la réhabilitation ». Ce marché est résilient, car les villes doivent absolument entretenir leurs infrastructures d'eau quel que soit le cycle économique.

• Pouvoir de tarification : La société a réussi à mettre en place des prix plus élevés sur la plupart des gammes de produits pour compenser les pressions inflationnistes, ce qui est un signe clair de son pouvoir de fixation des prix sur un marché où les barrières à l’entrée sont élevées.
• Atténuation des coûts : La direction utilise activement des actions ciblées en matière de prix et des stratégies de chaîne d'approvisionnement pour atténuer l'impact de la hausse des coûts, y compris les tarifs récemment adoptés.
• Amélioration de la marge : La stratégie consiste à améliorer la marge brute grâce à une combinaison de prix stratégiques et d'efficacité opérationnelle, en particulier dans ses installations de fabrication.
• Vents favorables à la demande : La demande est constamment soutenue par les initiatives de dépenses d'infrastructure du gouvernement fédéral et des États, ainsi que par le besoin constant de remplacer les canalisations d'eau vieillissantes, dont beaucoup ont plus de 50 ans.

La transition vers le segment des solutions de gestion de l’eau, à marge plus élevée et axées sur la technologie, constitue une évolution stratégique clé. Ces solutions numériques (comme la détection des fuites) aident les services publics à économiser de l'argent sur l'eau perdue, ce qui confère aux produits une forte proposition de valeur, justifiant un prix plus élevé.

Performance financière de Mueller Water Products

Les résultats de l'exercice 2025 montrent une solide santé financière, avec des améliorations significatives d'une année sur l'autre des indicateurs de rentabilité, reflétant à la fois la croissance des volumes et des stratégies de tarification efficaces. L’exercice clos le 30 septembre 2025 a été solide.

• Croissance des ventes nettes : Les ventes nettes consolidées ont augmenté de 8,7 % pour atteindre 1 429,7 millions de dollars.
• Bénéfice brut : La marge brute a augmenté de 12,6 % à 516,7 millions de dollars, grâce à des prix favorables et à des efficacités de fabrication.
• Résultat opérationnel : Le bénéfice d'exploitation a bondi à 260,6 millions de dollars contre 181,7 millions de dollars l'année précédente, ce qui se traduit par une marge d'exploitation de 18,2 %.
• Revenu net : Le bénéfice net s'est élevé à 191,7 millions de dollars, une augmentation substantielle par rapport à 115,9 millions de dollars l'année précédente.
• EBITDA ajusté : L'EBITDA ajusté de la société devrait se situer entre 318 et 322 millions de dollars pour l'ensemble de l'exercice 2025, ce qui indique une solide génération de flux de trésorerie opérationnels.
• Flux de trésorerie disponible (FCF) : Le FCF pour l'exercice s'élevait à 172,0 millions de dollars, démontrant la capacité de l'entreprise à convertir ses bénéfices en liquidités, même en investissant entre 60 et 65 millions de dollars en dépenses d'investissement pour l'expansion de la capacité.

Le bilan est également solide : au 30 septembre 2025, la dette totale s'élevait à 451,6 millions de dollars contre 431,5 millions de dollars de trésorerie et équivalents de trésorerie, ce qui se traduit par un ratio de levier d'endettement net très faible de 0,1x. Cette flexibilité financière est essentielle pour les futurs investissements ou acquisitions stratégiques. Vous pouvez en savoir plus sur la stratégie à long terme de l'entreprise dans le Énoncé de mission, vision et valeurs fondamentales de Mueller Water Products, Inc. (MWA).

Finances : suivez la marge d'EBITDA ajusté du premier trimestre 2026 pour confirmer que les efficacités opérationnelles attendues se matérialisent.

Position sur le marché et perspectives d'avenir de Mueller Water Products, Inc. (MWA)

Mueller Water Products, Inc. est fermement positionné comme un fournisseur nord-américain majeur, avec ses perspectives d'avenir liées au cycle municipal non discrétionnaire de réparation et de remplacement, qui a propulsé les ventes nettes de l'exercice 2025 à un niveau record. 1 429,7 millions de dollars. La stratégie de l'entreprise se concentre sur l'efficacité opérationnelle et l'intégration technologique pour capter la croissance des infrastructures vieillissantes et des mandats de conservation de l'eau.

Paysage concurrentiel

Dans le domaine des infrastructures hydrauliques, Mueller Water Products est en concurrence avec un mélange de grands acteurs mondiaux diversifiés et de fabricants nationaux spécialisés. Vous devez comprendre que le marché est fragmenté, donc un chiffre unique de part de marché est certainement difficile à cerner ; examinez plutôt la domination du produit et de la zone géographique.

La part de marché est descriptive en raison du manque de données 2025 accessibles au public et citables pour l’ensemble du marché nord-américain des infrastructures d’eau. Les ventes nettes de Mueller Water Products pour l'exercice 2025 étaient 1 429,7 millions de dollars. Xylem Inc. a déclaré environ 8,6 milliards de dollars en chiffre d’affaires annuel, ce qui représente une échelle globale nettement plus importante.

Opportunités et défis

La trajectoire à court terme de Mueller Water Products est un équilibre classique entre les vents favorables structurels du marché et les vents contraires macroéconomiques et opérationnels. Le besoin en infrastructures est évident, mais les coûts pour y répondre augmentent.

Position dans l'industrie

Mueller Water Products occupe une position critique et spécifique en Amérique du Nord, en particulier dans les services publics d'eau municipaux. Ils sont souvent le fournisseur désigné pour les bouches d'incendie et les vannes en fer en raison de leur longue histoire et de leur large base installée, ce qui génère des ventes de remplacement prévisibles et récurrentes.

L'accent stratégique de l'entreprise est mis sur l'excellence opérationnelle et la résilience de la chaîne d'approvisionnement. Ils investissent entre 60 millions de dollars et 65 millions de dollars en dépenses d'investissement pour accroître la production et améliorer les capacités opérationnelles, en particulier dans leurs fonderies de fer. Il s’agit d’une démarche claire visant à accroître la capacité nationale et à contrôler leur propre destin face aux chocs de la chaîne d’approvisionnement.

Voici un rapide calcul de leur rentabilité : l'entreprise a réalisé un EBITDA ajusté de 326,2 millions de dollars au cours de l’exercice 2025, avec une marge d’EBITDA ajusté de 22.8%, démontrant une solide exécution opérationnelle et un pouvoir de tarification solide. C'est une marge saine dans une entreprise de fabrication lourde.

• Stimulez la croissance en tirant parti de la stratégie « Where Intelligence Meets Infrastructure », en intégrant des produits physiques à des solutions de surveillance numérique.
• Concentrez-vous sur l’intégration verticale et la production nationale pour gérer les risques liés à la chaîne d’approvisionnement et l’inflation des coûts.
• Maintenir une stratégie équilibrée d’allocation du capital, notamment en restituant de la valeur aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d’actions.

Si vous souhaitez approfondir les chiffres, consultez Analyse de la santé financière de Mueller Water Products, Inc. (MWA) : informations clés pour les investisseurs. Votre prochaine étape devrait consister à modéliser l’impact des nouveaux coûts tarifaires sur les marges brutes pour le premier semestre de l’exercice 2026.