Yutong Bus Co., Ltd. (600066.ss): matrice BCG

Yutong Bus Co., Ltd. est à l'avant-garde des solutions de transport innovantes, naviguant dans les complexités de l'industrie du transport en commun avec une approche stratégique claire. En utilisant la matrice BCG, nous dissévons les éléments fondamentaux de leur entreprise pour identifier les «étoiles», des «vaches à caisse», des «chiens» et des «points d'interrogation» qui façonnent leur présence sur le marché. Donnez-vous à la façon dont Yutong redéfinit la mobilité, équilibrant les opérations héritées avec des entreprises de croissance ambitieuses dans un paysage rapide en évolution.

Contexte de Yutong Bus Co., Ltd.

Yutong Bus Co., Ltd., dont le siège est à Zhengzhou, en Chine, est l'un des principaux fabricants de bus et d'entraîneurs à l'échelle mondiale. Créée en 1963, la société a considérablement développé et en 2023, elle est devenue un acteur de premier plan dans le secteur des transports en mettant l'accent sur l'innovation et la durabilité.

Le portefeuille de produits de Yutong comprend une large gamme de bus: bus de cimetière, bus interurbains et entraîneurs de luxe. La société a adopté les progrès technologiques, incorporant des modèles électriques et hybrides dans ses offres, s'alignant sur les tendances mondiales vers des solutions de transport plus vertes.

Financièrement, Yutong a démontré des performances robustes, les revenus atteignant approximativement RMB 36,6 milliards (autour 5,6 milliards de dollars) en 2022. La marge bénéficiaire nette a été louable, assis à peu près 6.5%, présentant une gestion efficace et une efficacité opérationnelle.

L'entreprise fonctionne sur 30 pays, exportant une partie importante de sa production. Son engagement envers la recherche et le développement est évident, avec des investissements en R&D s'élevant à environ 5% de ses revenus annuels, qui permet l'innovation et l'adaptabilité continues aux demandes de marché.

Le marché des bus chinois est très compétitif, Yutong détenant une part de marché importante, approximativement 23%. Cela positionne favorablement l'entreprise contre des concurrents tels que Zhongtong et BYD. La réputation de Yutong en matière de qualité et de fiabilité a joué un rôle déterminant dans la conclusion de contrats avec diverses autorités des transports publics.

En résumé, Yutong Bus Co., Ltd. se distingue par sa forte présence sur le marché, son engagement envers l'innovation et ses solides performances financières, ce qui en fait un acteur clé dans l'industrie mondiale de la fabrication de bus.

Yutong Bus Co., Ltd. - Matrice BCG: Stars

Yutong Bus Co., Ltd. s'est établi avec succès comme un leader dans plusieurs zones à forte croissance au sein de l'industrie mondiale de la fabrication de bus. Les segments suivants sont reconnus comme des étoiles dans son portefeuille:

Bus électriques en Chine

Yutong est un acteur important sur le marché des bus électriques en Chine, qui connaît une croissance rapide. Selon les statistiques, 70% des nouveaux bus de transport public en Chine sont électriqueset Yutong a capturé une part substantielle de ce marché. En 2022, Yutong a vendu 8 000 bus électriques, reflétant un Augmentation de 35% en glissement annuel dans les ventes. Yutong tient sur 26,7% de part de marché dans le segment de bus électrique, indiquant sa position dominante.

Technologie de conduite autonome

Yutong se concentre également fortement sur la technologie de conduite autonome dans le cadre de ses initiatives de croissance stratégique. En 2021, la société a franchi une étape importante en lançant son modèle de bus autonome, qui a été déployé dans divers projets pilotes dans plusieurs villes. Le marché des bus autonomes devrait croître à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 40% de 2023 à 2030. Les investissements de Yutong dans la R&D pour les technologies autonomes ont atteint environ CNY 1,5 milliard En 2022, le positionnant comme un favori dans ce marché en évolution.

Solutions de transport respectueuses de l'environnement

L'engagement de Yutong envers le transport écologique s'aligne sur les tendances mondiales vers la durabilité. La société a développé plusieurs modèles de bus respectueux de l'environnement, y compris des options hybrides et entièrement électriques. En 2022, la production de bus vertes de Yutong a atteint 12 000 unités, contribuant de manière significative à ses revenus totaux, qui a été signalé à CNY 30 milliards. La demande de solutions écologiques s'accélère; La part du transport vert dans les ventes globales de Yutong devrait se développer à 50% d'ici 2025.

En conclusion, le positionnement stratégique de Yutong dans ces zones à forte croissance présente son potentiel pour convertir ces étoiles en vaches de trésorerie durables, garantissant un avantage concurrentiel dans le secteur de la fabrication de bus.

Yutong Bus Co., Ltd. - Matrice BCG: vaches à trésorerie

Yutong Bus Co., Ltd. s'est établi comme un leader dans le secteur de la fabrication de bus en Chine, présentant une gamme robuste de produits qui relèvent de la catégorie des vaches de trésorerie dans la matrice BCG. Ces produits possèdent une part de marché élevée tout en opérant sur un marché mature, ce qui les rend essentiels à la santé financière globale de l'entreprise.

Fabrication de bus traditionnelle

Le segment traditionnel de fabrication de bus de Yutong a été une source principale de revenus, générant des bénéfices substantiels et des flux de trésorerie. En 2022, Yutong a déclaré des ventes de plus 60 000 bus, solidifiant sa position dans l'industrie. La société a tenu environ 25% de part de marché Sur le marché des bus intérieurs, ce qui en fait un leader du marché. Les revenus de ce segment ont atteint CNY 20 milliards (environ 3 milliards USD) en 2022. Grâce à des processus de fabrication avancés, Yutong a également réussi à maintenir des marges à but lucratif, avec une marge de fonctionnement d'environ 15%.

Service après-vente et pièces de rechange

La division des services après-vente et des pièces de rechange est une autre vache à lait importante pour Yutong. Ce segment fournit un flux constant de revenus, grâce à la demande continue de pièces de maintenance et de remplacement. Au cours de l'exercice 2022, cette division a contribué CNY 2 milliards (environ 300 millions USD) aux revenus de Yutong. La croissance de ce segment est restée stable, avec un taux de croissance moyen de 5% Annuellement au cours des cinq dernières années, malgré la maturité globale du marché. La marge brute de ce segment se situe à un 20%, reflétant la rentabilité élevée associée aux services après-vente.

Présence de longue date du marché intérieur

La présence de longue date de Yutong sur le marché intérieur a fortifié sa position de vache à lait. Avec plus 30 ans d'expérience, l'entreprise a développé une forte réputation de marque et une clientèle fidèle. Les produits de l'entreprise sont largement reconnus pour leur fiabilité et leur qualité, ce qui a contribué à maintenir une demande cohérente. La part de Yutong sur le marché des bus intérieures, en 2022, a été signalée à 35% pour les bus de la ville, alors qu'il capturait approximativement 20% du segment d'autobus scolaires. L'accent stratégique de l'entreprise sur la recherche et le développement lui a également permis d'innover en continu, améliorant sa force du marché sans augmentation substantielle des investissements de promotion ou de placement.

Cette combinaison de dominance manufacturière traditionnelle, d'un segment de service après-vente fiable et d'une présence bien établie sur le marché intérieur Yutong Bus Co., Ltd. fortement dans la catégorie de vache à lait de la matrice BCG. Ces facteurs contribuent collectivement à la stabilité et à la rentabilité de l'entreprise, ce qui lui permet de financer d'autres initiatives de croissance au sein de son portefeuille commercial.

Yutong Bus Co., Ltd. - Matrice BCG: chiens

Dans Yutong Bus Co., Ltd., plusieurs segments représentent des «chiens» dans la matrice BCG, reflétant une faible part de marché en combinaison avec un faible potentiel de croissance. Cette classification est essentielle pour identifier les domaines qui peuvent nécessiter des stratégies de désinvestissement ou des investissements réduits.

Modèles de véhicules diesel obsolètes

Yutong a connu une baisse de la demande pour ses modèles diesel dépassés en raison de l'augmentation des réglementations environnementales et d'un changement mondial vers la technologie électrique et hybride. Par exemple, à partir de 2023, la société a indiqué que ses ventes de bus diesel ne constituaient que 15% du total des ventes de bus, une baisse marquée par rapport 25% en 2020. Ce changement a entraîné une diminution des revenus de ces modèles, générant uniquement 1,5 milliard de yens dans les ventes, en baisse de 3 milliards de ¥ en 2020.

Pièces automobiles non essentielles

Le segment des pièces automobiles non-cœur n'a pas réussi à gagner une traction importante sur le marché. Les revenus des pièces automobiles de Yutong étaient approximativement 800 millions de ¥ en 2022, avec une part de marché de Just 5% Dans le secteur des pièces automobiles. Le marché global des pièces automobiles en Chine a augmenté 3% annuellement, indiquant que la position de Yutong reste faible dans un marché croissant.

Opérations régionales à faible demande

Certaines opérations régionales dans des zones moins peuplées n'ont pas bien performé, les ventes baissant considérablement. Dans des régions telles que le Xinjiang et le Guangxi, les ventes de bus de Yutong ont été enregistrées à Just 400 millions de ¥ en 2022, représentant une diminution de 30% de l'année précédente. Ces opérations contribuent au minimum des revenus globaux et présentent une faible croissance, ce qui en fait des candidats clés pour le désinvestissement potentiel.

La présence de ces «chiens» dans la structure opérationnelle de Yutong met en évidence la nécessité d'une évaluation stratégique. L'accent mis sur l'innovation et le désinvestissement dans ces segments pourrait rediriger les ressources vers des domaines plus rentables de l'entreprise.

Yutong Bus Co., Ltd. - Matrice BCG: points d'interrogation

Yutong Bus Co., Ltd. s'est efforcé de pénétrer dans divers marchés, et son Points d'interrogation La catégorie contient plusieurs produits qui présentent un potentiel de croissance élevé, mais détiennent une faible part de marché. Voici les informations détaillées sur ces domaines.

Expansion sur les marchés européens

En 2022, Yutong a déclaré que ses revenus du marché européen étaient approximativement 1,5 milliard de yens, qui constituait 3% de ses revenus totaux de 50 milliards de ¥. Malgré la faible part de marché, la demande de bus électriques et autonomes en Europe devrait croître 15% par an jusqu'en 2025. Yutong a fixé un objectif pour augmenter sa part de marché à 5% d'ici 2025 par le biais de marketing stratégique et de partenariats.

Nouveau partenariat Ventures

Yutong a conclu des coentreprises avec des entreprises locales dans divers pays pour améliorer son positionnement sur le marché. Par exemple, en 2023, un partenariat avec une société de logistique de premier plan visant à fournir des solutions de transport public a été annoncée. Cette entreprise devrait générer un 800 millions de ¥ en revenus d'ici 2024. De plus, Yutong investit 200 millions de ¥ Dans la R&D pour la technologie des véhicules électriques, un facteur crucial pour attirer des consommateurs soucieux de l'environnement.

Marchés émergents en Asie du Sud-Est

En Asie du Sud-Est, Yutong a identifié des opportunités importantes, en particulier en Indonésie et en Thaïlande, où le marché des transports d'autobus se développe en raison de l'urbanisation. Depuis 2022, la société a vendu 1 500 unités en Indonésie, qui représente moins que 2% du marché du bus total. Cependant, la demande globale de bus dans la région devrait se développer par 10% par an, donnant à Yutong le potentiel de capturer une part plus importante. Leur stratégie comprend des campagnes de marketing agressives qui sont budgétisées à 100 millions de ¥ pour l'exercice 2023.

En résumé, les points d'interrogation de Yutong reflètent les zones à forte croissance mais actuellement une part de marché faible. Pour transférer ces produits en étoiles, des investissements substantiels et une pénétration stratégique du marché sont essentiels.

La matrice BCG fournit un cadre clair pour évaluer la position stratégique de Yutong Bus Co., Ltd., mettant en évidence son potentiel de croissance et de durabilité dans divers segments. Avec étoiles comme des bus électriques qui prennent les projecteurs et vaches à trésorerie garantissant des revenus stables, la société est bien placée pour répondre aux défis du marché, en particulier en ce qui concerne son points d'interrogation et chiens. Cette analyse reflète non seulement la dynamique actuelle, mais ouvre également la voie à des décisions stratégiques qui peuvent améliorer le bord concurrentiel de Yutong dans le paysage de transport en évolution.

Yutong's portfolio reads like a strategic pivot: high-growth stars-global new-energy buses, overseas exports, light buses, premium coaches and telematics-demand aggressive R&D and international capex, cash cows-dominant domestic large/medium buses, school fleets, after-sales and steady diesel volumes-provide the cash to fund expansion, while question marks like hydrogen, autonomous shuttles, niche double-deckers and KD plants need selective bets and scale to justify investment; legacy diesel/CNG minibuses, used-vehicle exports and bespoke special conversions look ripe for pruning or redeployment of resources. Read on to see where management should double down, milk, or exit.

Yutong Bus Co.,Ltd. (600066.SS) - BCG Matrix Analysis: Stars

Stars

New energy urban buses lead global electrification growth. In H1 2025 Yutong achieved a 21.68% market share in the new energy urban bus segment with sales volume increasing 118.0% year-on-year. The global electric bus market is projected to reach $40.47 billion by the end of 2025, growing at a CAGR of 10.4%. Yutong's R&D investment, approximately 7.0% of annual revenue, is directed at long-life battery chemistries and vehicle integration to match battery lifecycles to vehicle lifespans, improving total cost of ownership for fleet operators.

Overseas export business drives high-margin revenue expansion. Export sales reached 14,000 units in 2024 with a 37.73% growth rate. Momentum continued into 2025 with landmark orders such as 400 electric buses for Pakistan and multiple large fleet wins in Europe and Latin America. Overseas revenue for leading Chinese bus makers now approaches 70% of total sales, typically delivering gross margins around 17.25% versus lower domestic margins. Yutong has established 16 localized production facilities to reduce tariff exposure, shorten lead times, and capture regional incentives. Cumulative global sales of new energy buses exceeded 196,000 units by late 2025, supporting scale advantages in procurement and service networks.

Light bus segment emerges as a high-growth engine. Sales of Yutong light buses rose 64.8% to 6,043 units in the first nine months of 2025, significantly outperforming industry averages. Demand drivers include urban-rural integration projects, last-mile shuttle services, and customized corporate/commercial mobility. Domestic sales for large and medium urban transit vehicles increased 38.5% year-on-year, underpinning the light-duty opportunity. Yutong's light bus portfolio targets premium commuter and logistics shuttle use-cases where operators accept higher per-unit pricing and recurring service contracts.

New energy coaches capture the premium travel transition. Sales of new energy coaches rose 31.5% to 3,381 units in the first three quarters of 2025, increasing Yutong's segment share to 51.6%. The luxury coach market is expected to reach $35.16 billion globally in 2025 with a CAGR of 4.9%. Yutong's T-series and C-series coaches secured accolades including the 'Grand Award Coach' at Busworld Europe 2025. New-generation coaches deliver approximately 12% lower fuel/energy consumption relative to predecessors, improving operator ROI and supporting higher ASPs.

Intelligent fleet management systems provide recurring service revenue. Yutong's Link+ telematics platform received the Busworld Digital Award Gold Prize in late 2025 and supports over 100,000 enterprise clients globally. The shift from one-time hardware sales to SaaS and recurring telematics/service contracts is increasing gross margins and predictability of cash flows. Operators adopting fleet optimization report up to 55% reductions in total cost of ownership via optimized charging schedules, predictive maintenance, and route energy management. Yutong's installed exported base of ~110,000 units creates a large addressable market for fleet software, spare parts, and managed services.

• High market share and rapid growth place new energy urban buses, light buses, new energy coaches, and intelligent services firmly in the 'Stars' quadrant.
• Key value drivers: scale in exports, localized production (16 facilities), R&D intensity (~7% of revenue), and a large installed base (196,000+ new energy sales cumulative; ~110,000 exported units).
• Financial impacts: export gross margins ~17.25%, premium coach ASPs supported by 12% energy savings, and recurring software/service revenues improving margin stability.

Yutong Bus Co.,Ltd. (600066.SS) - BCG Matrix Analysis: Cash Cows

Cash Cows

Large and medium-sized seat buses dominate domestic market share. In H1 2025 Yutong sold 8,662 units of large and medium-sized seat buses, capturing 55.4% of the Chinese market for this category. This mature segment positions Yutong as the clear price leader with established manufacturing efficiencies and scale economies. Net operating cash flow for the prior fiscal year amounted to RMB 7.211 billion, providing a stable funding source for ongoing R&D and strategic investments while capital requirements for the segment remain limited. The domestic coach market share for Yutong in this segment is 53.6%, evidencing sustained dominance despite low market growth rates.

Conventional diesel buses provide steady but declining cash flows. Globally diesel buses still composed over 51% of the transit bus fleet in 2024, enabling Yutong to utilize depreciated production assets to serve regions with limited electrification infrastructure. In H1 2025 Yutong delivered 700 fuel-powered buses to Turkmenistan to meet essential transit needs. The conventional bus lines require minimal incremental CAPEX because tooling and production lines are largely fully depreciated; operating margins are thinner than new-energy lines but cash generation is predictable during transition periods.

School bus operations maintain a stable leadership position. Yutong remains the market leader for school buses in China, supported by stringent national safety regulations and high certification barriers that favor established OEMs. The school bus unit contributes a consistent portion of domestic revenue and benefits from high customer retention via long product lifecycles and service contracts. Yutong announced a planned cash dividend of RMB 0.5 per share (equivalent to 5 yuan per 10 shares) for 2025, reflecting the segment's cash generative role within the group.

After-sales service and parts distribution generate high margins from a large installed base. With over 110,000 exported units operating across more than 60 countries and a domestic installed fleet that is multiples of annual sales, parts and service revenue is less cyclical than vehicle sales and typically exhibits gross margins in excess of 20% versus roughly 15% for certain vehicle manufacturing segments. The 'Other' segment (after-sales, parts, service contracts) is a consistent profit contributor and provides margin stability in downturns.

Domestic urban transit buses benefit from replacement cycles driven by policy. China's trade-in and renewal policies are driving replacement of roughly 100,000 new-energy buses launched between 2015-2017. Yutong's domestic sales of large and medium-sized urban buses reached 1,647 units in H1 2025, up 127.5% year-on-year, driven largely by policy-led procurement rather than organic market expansion. With a 22.2% market share in this segment, Yutong captures a disproportionate share of government-led subsidy flows and replacement orders.

Key cash cow characteristics for Yutong

• High relative domestic market share in multiple mature segments (55.4% large/medium seats; 53.6% coaches; 22.2% urban transit).
• Strong free cash generation: RMB 7.211 billion net operating cash flow (prior fiscal year).
• Low incremental CAPEX in conventional lines due to depreciated production assets.
• Recurring, high-margin after-sales and parts revenue (gross margins >20%).
• Stable regulated demand in school buses and policy-driven replacement cycles for urban transit.

Risks to cash cow stability include accelerating electrification policies that will shift long-term demand away from diesel platforms, potential margin pressure from price leadership in mature segments, and dependence on government procurement cycles for replacement-led volumes; mitigating factors include sizable cash reserves, diversified after-sales network, and dominant market positions that facilitate subsidy capture and scale-based cost advantages.

Yutong Bus Co.,Ltd. (600066.SS) - BCG Matrix Analysis: Question Marks

Dogs - Question Marks: this chapter examines Yutong's business activities that exhibit low current market share in high-growth or nascent markets, requiring substantial investment to achieve scale. These units currently generate limited cash and carry high strategic uncertainty, placing them in the "Question Marks" quadrant rather than stable "Dogs."

Hydrogen fuel cell buses: Yutong began hydrogen R&D in 2009 and has delivered notable pilot volumes (including batches of 100 fuel cell buses to Beijing). Global context: European fuel cell bus market expanded 426% in H1 2025 but totaled only 279 units. Yutong's hydrogen sales remain a small fraction of consolidated revenue (estimated <1.5% of 2025 bus sales by value). Unit economics show high upfront CapEx: estimated RMB 1.2-2.0 million incremental per fuel cell bus vs. comparable BEV, driven by stack cost, high-pressure tanks and specialized assembly lines. Major barrier: sparse refueling infrastructure - <500 public hydrogen refueling stations across China (2025 estimate) and extremely limited coverage in most provinces. Continued R&D and factory retooling required; break-even at commercial scale likely needs 1,000+ unit annual volumes and public refueling network density similar to 2-3 stations per city for large municipalities.

Autonomous driving buses (L3+ pilots): Yutong was among early approvals for L3 road tests in June 2024. Market projection for Robotaxi/autonomous shuttle ecosystems: RMB 2.93 trillion by 2030 (macro forecast). Yutong's current autonomous-bus revenue is negligible (<0.2% of group revenues 2024-25) and primarily pilot-based (airport shuttles, industrial parks, closed campuses). R&D expenditure for perception, V2X and redundancy systems is material: estimated cumulative R&D spend of RMB 500-900 million through 2026 for roadmap to L4-capable products. Regulatory uncertainty (city-by-city approvals in Beijing, Wuhan, Shenzhen) and liability frameworks slow commercialization. Commercial ramp requires durable regulatory frameworks, insurance solutions and predictable unit economics (estimated target ASP per autonomous shuttle RMB 600-1,200k with service contracts for fleet ops).

High-end battery electric double-decker buses: Yutong launched the U12DD targeting high-spec international tenders (Singapore, UK). Tender dynamics: Singapore awarded contracts for 660 electric buses in late 2025 (multi-supplier environment). Yutong faces competition from BYD, local OEM consortia and European incumbents. Double-decker production costs exceed standard 12m BEV by ~25-40% due to reinforced structures, thermal management and certification. Annual volumes for high-end double-deckers remain low (global demand in 2024-25 estimated <2,000 units). Success depends on winning infrequent municipal tenders; conversion probability per tender typically <30% against strong incumbents.

New energy KD (Knock-Down) factories in emerging markets: Yutong opened a new energy KD kit factory in Qatar (2024) to bypass 10-20% import tariffs and local-content rules. KD strategy metrics: initial investment per KD plant estimated RMB 50-120 million (factory setup + tooling + training); local operating break-even horizon 3-5 years assuming annual KD kit throughput of 500-1,500 units. Benefits: tariff avoidance, faster delivery and local employment credentials. Risks: local partner governance, supply chain resilience and uneven charging infrastructure roll-out across Middle East and Africa. Regional market share is growing (estimated Yutong share in GCC electric bus market 2024: ~12-18%), but ROI on localized manufacturing is sensitive to policy continuity and municipal electrification pace.

Electric intercity buses (IC12E and similar): Yutong introduced IC12E for Europe where intercity electrification is nascent. Technical challenge: many intercity routes require >200 miles (>320 km) range or ultra-fast charging (400-600 kW) for acceptable turnaround times. Battery density improvements have reduced curb weight and increased energy per pack, but current achievable ranges under payload and highway conditions often fall short of 200 miles without large, expensive battery packs. Competitive environment: European incumbents MAN and Volvo are active; regulatory pressure for CO2 reduction (-43% by 2030 in EU targets) accelerates demand but also raises certification and service expectations. Segment expected to be among fastest-growing by 2030, but Yutong's current European intercity share is low (<5% in 2024), with localized service networks and depot charging partners still being developed.

Risks and required actions for "Question Marks":

• Hydrogen: prioritize infrastructure partnerships (energy companies, municipal planners), pursue public-private financing to share-upfront CapEx, and target fleet customers with centralized refueling (e.g., depots, airports).
• Autonomy: maintain strategic alliances with lidar/Radar suppliers and Tier‑1 software partners; accelerate scenario-limited commercial deployments (airports, industrial parks) to build revenue and safety data while monitoring regulatory windows.
• High-end double-deckers: focus bidding resources on high-probability tenders, modularize platforms to reduce incremental cost and pursue local service JV partners to strengthen tender credentials.
• KD factories: standardize KD kits, implement strict partner KPIs, and run sensitivity analysis on tariff thresholds and local demand forecasts to validate plant ROI.
• Intercity BEV: invest in higher energy-density packs, partner with ultra-fast-charging providers, and pilot depot-to-depot operations to prove commercial ranges under real-world payloads.

Yutong Bus Co.,Ltd. (600066.SS) - BCG Matrix Analysis: Dogs

Traditional small-capacity diesel minibuses face rapid obsolescence. Annual domestic registrations for small diesel minibuses declined by approximately 38% from 2019 to 2024, driven by municipal zero-emission zones and 'Blue Sky' campaigns that reduced urban diesel circulation by 22% in pilot cities. Yutong's legacy ZKx series diesel minibuses now account for an estimated 4-6% of company unit sales versus 18% in 2018. Revenue contribution from this sub-segment fell from RMB 1.2 billion in 2018 to an estimated RMB 260 million in 2024, while direct maintenance and legacy line overheads consume roughly RMB 45-60 million annually, diverting resources from EV platform scaling and R&D.

Legacy CNG buses in domestic markets. CNG bus orders in China decreased by ~71% between 2017 and 2023 after subsidy withdrawal; Yutong's domestic CNG order book dropped from 3,400 units in 2017 to under 500 units in 2023. Domestic subsidy elimination reduced effective selling prices by an average of RMB 150,000 per unit relative to historical levels, compressing margins to low single digits. Export pockets (e.g., Kyrgyzstan, parts of Central Asia) still provided ~60% of Yutong's CNG export volumes in 2023, but overall segment revenue is now <2% of consolidated revenue. R&D allocation to CNG platforms has fallen below 3% of powertrain R&D spend as Yutong prioritizes the YEA electric architecture.

Used bus export business operates at low margins. The used vehicle export division clears end-of-life and trade-in models such as the ZK6125 CNG and older diesel variants. Typical unit margins on used exports average 4-7%, compared with 12-18% for new mid-range city buses. Annual volumes for used exports were approximately 1,200 units in 2023, contributing roughly RMB 220 million in revenue but only RMB 9-15 million in operating profit. Growth in this channel is episodic and tied to quarter-end promotions; permanent demand elasticity is low, and repeat high-end buyer conversion rates remain under 8%.

Non-core special vehicle conversions for declining industries. Special vehicle production for sectors such as traditional mining support and heavy industry transport has experienced stagnant orders, with unit demand down ~28% over the past five years. Custom conversion projects commonly yield gross margins below 6% due to bespoke engineering and low volumes (often <50 units per year per variant). These product lines had combined revenue of about RMB 180 million in 2023 but required roughly RMB 30-40 million in dedicated engineering capacity and tooling amortization, producing unfavorable returns on invested capital compared to EV and intercity coach segments.

Hybrid buses in markets with mature EV infrastructure. Hybrid bus demand is contracting where BEV charging networks have matured: projected BEV share of the electric bus market is 62.2% in 2025, leaving hybrids with a diminishing addressable market. Yutong's DMT hybrid platform retains pockets of demand in Mexico and Kazakhstan (combined approx. 1,100 hybrid units delivered 2021-2024), but year-over-year hybrid orders declined by ~33% in those regions between 2022 and 2024. Battery cost declines (battery pack price down to ~$100-120/kWh in 2024 from ~$137/kWh in 2020) and BEV range improvements (commercial models exceeding 500 km) further erode the hybrid value proposition.

Strategic implications summarized as risk points:

• Resource drag: Legacy lines consume ~RMB 75-100 million annually in fixed overhead and maintenance, limiting capex for EV scale-up.
• Margin dilution: Combined margin contribution from the 'Dogs' portfolio averages 4-7%, reducing consolidated EBIT margins by an estimated 1.2-1.8 percentage points vs. a reallocated portfolio.
• Inventory risk: Used bus export clearance cycles create uneven revenue recognition and residual value uncertainty, with average remarketing discounts of 28-35% vs. new-equivalent units.
• R&D misalignment: Less than 3% of powertrain R&D is now allocated to CNG/hybrid technologies, increasing the risk of technology obsolescence for remaining customers.
• Regulatory exposure: Accelerating urban emission policies pose a downside tail risk of accelerated write-downs for diesel and gas inventory.