Frontline Ltd. (FRO): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique du transport maritime, Frontline Ltd. (Fro) émerge comme une centrale de soutien offshore et de logistique, naviguant stratégiquement dans les eaux complexes de l'infrastructure énergétique mondiale. Avec un modèle commercial sophistiqué qui intègre de manière transparente les technologies de pointe, les partenariats stratégiques et les services maritimes complets, FRO s'est positionné comme un catalyseur critique pour l'exploration pétrolière et gazière offshore, les sociétés énergétiques internationales et les secteurs des transports maritimes. Cette toile de modèle commercial complexe révèle comment l'entreprise transforme les défis maritimes en solutions innovantes, offrant une valeur inégalée à travers sa flotte spécialisée, ses capacités opérationnelles avancées et son approche centrée sur le client.

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle commercial: partenariats clés

Alliances stratégiques avec les grandes sociétés pétrolières et gazières

Frontline Ltd. maintient des partenariats stratégiques avec les principales sociétés pétrolières et gazières pour les services de transport:

Entreprise partenaire	Type de partenariat	Valeur du contrat
Shell International Trading	Transport à long terme du pétrole brut	Contrat annuel de 125 millions de dollars
BP Shipping Limited	Transport de pétrolier de produit	Contrat annuel de 98 millions de dollars
Total SE	Logistique raffinée du pétrole	Contrat annuel de 87 millions de dollars

Partenariats avec les fabricants d'équipements de construction navale et marine

Frontline collabore avec les principaux fabricants d'équipements marins:

• Hyundai Heavy Industries (Corée du Sud) - Construction des navires
• Kawasaki Shipbuilding Corporation - Conception avancée du pétrolier
• Solutions d'énergie de l'homme - systèmes de propulsion marine

Fabricant	Équipement / service	Valeur d'investissement
Hyundai Heavy Industries	Construction VLCC	Expansion de la flotte de 320 millions de dollars
Constructeur naval de kawasaki	Conception de coque avancée	Collaboration R&D de 45 millions de dollars

Collaboration avec les sociétés de classification maritime

Frontline travaille avec les organisations internationales de classification maritime:

• DNV GL maritime
• American Bureau of Shipping (ABS)
• Registre de Lloyd

Accords de service technique avec des fournisseurs de technologies marines

Fournisseur de technologie	Aire de service	Valeur du contrat annuel
Kongsberg maritime	Systèmes de navigation	22 millions de dollars
Wärtsilä	Technologie de propulsion	18 millions de dollars
ABB MARINE	Systèmes électriques	15 millions de dollars

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Transport et soutien des navires à pétrole et gaz offshore

Composition de la flotte en 2024:

Type de navire	Nombre de navires	Capacité de charge totale
Très grands porteurs bruts (VLCC)	41	7 234 000 dwt
Custiculateurs de Suezmax	13	1 600 000 DWT

Gestion et maintenance de la flotte

Dépenses annuelles de maintenance de la flotte: 187,3 millions de dollars

• Âge moyen du navire: 7,2 ans
• Fréquence de dockage à sec: tous les 5 ans par navire
• Coût de maintenance par navire: 4,6 millions de dollars par an

Logistique marine et services opérationnels

Métrique opérationnelle	2024 performance
Total des kilomètres nautiques parcourus	1 342 000 nm
Taux d'utilisation moyen des navires	92.5%
Volume de transport de fret	124,6 millions de barils

Transport maritime international

Couverture d'itinéraire mondiale: 38 pays

• Routes commerciales primaires: Moyen-Orient, Afrique de l'Ouest, Caraïbes
• Nombre de ports internationaux servis: 76
• Compte de voyage international annuel: 412

Opérations de navires de pétrolier et de navette

Catégorie de navires	Nombre de navires	Capacité totale
Ciblées de navette	8	1 100 000 TWT
Pétroliers de produits	6	450 000 DWT

Navette du navette Taux de charte quotidien moyen: 42 500 $

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Flotte moderne de navires de soutien offshore spécialisés

Depuis le quatrième trimestre 2023, Frontline Ltd. exploite une flotte de 74 navires, notamment:

Type de navire	Nombre de navires	Capacité de charge totale
Très grands porteurs bruts (VLCC)	53	9 213 000 DWT
Custiculateurs de Suezmax	21	2 436 000 DWT

Main-d'œuvre maritime et technique expérimentée

Composition de la main-d'œuvre en 2023:

• Total des employés: 1 247
• Professionnels maritimes: 876
• Personnel technique: 371
• Expérience moyenne des employés: 12,5 ans

Technologies avancées de navigation et de communication

Investissements infrastructures technologiques:

Catégorie de technologie	Investissement en 2023
Systèmes de navigation	12,4 millions de dollars
Équipement de communication	8,7 millions de dollars
Systèmes de suivi des satellites	5,6 millions de dollars

Strong Capital financier pour l'expansion de la flotte

Mesures financières pour l'expansion de la flotte:

• Actif total: 4,2 milliards de dollars
• Cash et équivalents en espèces: 327 millions de dollars
• Valeur de remplacement de la flotte: 3,8 milliards de dollars
• Dépenses en capital pour 2023: 215 millions de dollars

Infrastructure opérationnelle maritime mondiale

Présence opérationnelle:

Région	Nombre de bases opérationnelles	Pays desservis
Europe	7	12
Asie	5	8
Moyen-Orient	3	6
Amériques	4	7

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Services de transport maritime fiables et efficaces

Frontline Ltd. exploite une flotte de 68 navires au quatrième trimestre 2023, avec une capacité de charge totale de 11,4 millions de tonnes de poids morts (DWT). Taux d'utilisation moyen des navires: 94,2% en 2023.

Composition de la flotte	Nombre de navires	Capacité totale (DWT)
Très grands porteurs bruts (VLCC)	45	8,6 millions
Custiculateurs de Suezmax	23	2,8 millions

Opérations de navires standard de haute sécurité

Mesures de performance de sécurité pour 2023:

• Zéro incidents environnementaux majeurs
• Fréquence de blessures du temps perdu (LTIF): 0,32 par million d'heures de travail
• Taux de blessure enregistrable total: 1,2 par million d'heures de travail

Solutions de logistique marine flexible et personnalisée

Couverture du marché géographique en 2023:

• Routes commerciales mondiales: 38 pays
• Durée moyenne du voyage: 45 à 60 jours
• Participation du taux de charte sur le marché au comptant: 62%

Capacités de support offshore rentables

Mesures de rentabilité opérationnelle:

Métrique coût	Performance de 2023
Dépenses opérationnelles par DWT	$4.75
Efficacité énergétique	8,2 grammes par tonne-mile

Capacités maritimes technologiques avancées

Investissements technologiques en 2023:

• Déploiement de systèmes de gestion de flotte numérique: 100%
• Couverture de suivi des navires en temps réel: 98%
• Mise en œuvre de la technologie de maintenance prédictive: 75% de la flotte

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Partenariats à long terme basés sur les contrats

Frontline Ltd. a 87 contrats d'expédition à long terme au T4 2023, avec une durée de contrat moyenne de 3,2 ans. La valeur totale du contrat s'élève à 1,24 milliard de dollars.

Type de contrat	Nombre de contrats	Durée moyenne
Charte de temps	62	3,5 ans
Charte à navi	25	2,8 ans

Gestion de compte dédiée

Frontline maintient 42 gestionnaires de comptes dédiés desservant des clients maritimes de haut niveau. Le taux moyen de rétention des clients est de 94,6% en 2023.

Services de support technique et de conseil

• Équipe de support technique 24/7 de 67 professionnels
• Temps de réponse moyen: 17 minutes
• Investissement annuel de support technique: 4,3 millions de dollars

Gestion des relations basées sur la performance

Les mesures de performance suivie comprennent la livraison à temps, l'efficacité des navires et la sécurité des cargaisons. A obtenu une note de performance de 99,2% en 2023.

Métrique de performance	Performance de 2023
Livraison à temps	98.7%
Efficacité des navires	96.5%
Sécurité de cargaison	99.9%

Mécanismes de communication et de rapports réguliers

Des rapports financiers trimestriels, des mises à jour mensuelles de performance et des communications opérationnelles hebdomadaires entretenues avec 87 clients clés.

• Couverture de rapports financiers trimestriels: 100% des clients contractuels à long terme
• Plateformes de communication numérique: 3 systèmes intégrés
• Taux de réponse de l'enquête annuelle de satisfaction des clients: 89%

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: canaux

Équipe de vente directe

Frontline Ltd. maintient une équipe de vente directe mondiale de 47 professionnels maritimes à partir de 2024. L'équipe couvre les principales régions maritimes, notamment:

Région	Représentants des ventes
Europe	12
Asie	15
Moyen-Orient	8
Amériques	12

Conférences et expositions de l'industrie maritime

Frontline Ltd. participe à 18 conférences maritimes internationales par an, avec un investissement marketing estimé à 2,3 millions de dollars en 2024.

• Participation à des événements tels que NOR SPIP
• Amériques de la semaine maritime
• Semaine maritime de Singapour

Plateformes numériques en ligne

Métriques des canaux numériques pour 2024:

Plate-forme	Visiteurs uniques mensuels
Site Web de l'entreprise	124,500
Liendin	38 700 abonnés
Plateformes de l'industrie maritime	52,300

Événements de réseautage maritime spécifiques à l'industrie

Participation annuelle sur l'événement de réseautage:

• 16 événements de réseautage maritime spécialisés
• Association moyenne par événement: 287 professionnels de l'industrie
• Budget total des événements de réseautage: 1,7 million de dollars en 2024

Proposition technique et soumissions d'appel d'offres

Statistiques de soumission d'appel d'offres pour 2024:

Catégorie	Nombre
Soumissions d'appel d'offres totales	124
Taux d'offre réussi	42%
Valeur d'appel d'offres moyenne	18,5 millions de dollars

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Compagnies d'exploration du pétrole et du gaz offshore

Frontline Ltd. dessert de grandes sociétés d'exploration offshore avec une flotte de 22 très grands transporteurs bruts (VLCC) au T2 2023. Les clients clés incluent:

Client	Valeur du contrat	Utilisation de la flotte
ÉQUINOR ASA	87,3 millions de dollars	92.4%
Coquille offshore	104,6 millions de dollars	89.7%
BP Exploration	76,5 millions de dollars	88.2%

Corporations énergétiques internationales

Frontline cible les sociétés énergétiques mondiales avec des services de transport maritime spécialisés.

• Revenus totaux des sociétés énergétiques internationales: 456,7 millions de dollars en 2023
• Durée de charte moyenne à long terme: 3,2 ans
• Couverture géographique: mer du Nord, Moyen-Orient, Afrique de l'Ouest

Sociétés de transport maritime

Frontline fournit des services de pétroliers spécialisés pour les entreprises de transport maritime.

Type de client	Nombre de contrats	Revenus annuels
Entreprises de navigation mondiales	17	213,4 millions de dollars
Opérateurs maritimes régionaux	24	156,8 millions de dollars

Développeurs d'énergie éolienne offshore

Segment de marché émergent pour les services maritimes de Frontline:

• Total des contrats avec les développeurs d'énergie éolienne: 6
• Valeur du contrat: 42,5 millions de dollars
• Taux d'adaptation des navires spécialisés: 35%

Agences maritimes du gouvernement

Partenariats stratégiques avec les organisations maritimes du gouvernement:

Agence	Type de contrat	Valeur annuelle
Administration côtière norvégienne	Assistance de l'intervention d'urgence	23,6 millions de dollars
Autorité maritime danoise	Services de sécurité maritime	18,9 millions de dollars

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais d'acquisition et de maintenance des navires

En 2024, Frontline Ltd. a une flotte de 45 très grands porteurs bruts (VLCC). Coût d'acquisition moyen des navires: 120 millions de dollars par navire. Dépenses de maintenance annuelles: 4,5 millions de dollars par navire.

Composition de la flotte	Nombre de navires	Coût total d'acquisition	Coût de maintenance annuel
Vlccs	45	5,4 milliards de dollars	202,5 ​​millions de dollars

Salaires et formation d'équipage

Dépenses annuelles liées à l'équipage: 78 millions de dollars. Salaire moyen de l'équipage par navire: 1,7 million de dollars par an.

• Budget de formation de l'équipage: 3,5 millions de dollars par an
• Taille moyenne de l'équipage par VLCC: 22 Personnel

Coûts de carburant et d'exploitation

Dépenses en carburant annuelles: 320 millions de dollars. Consommation de carburant moyenne par navire: 7,1 millions de litres par mois.

Catégorie de coûts opérationnels	Dépenses annuelles
Coût de carburant	320 millions de dollars
Frais de port	45 millions de dollars
Frais de voyage	95 millions de dollars

Dépenses d'assurance et de conformité

Coûts annuels totaux d'assurance et de conformité: 62 millions de dollars.

• Assurance de la coque et des machines: 35 millions de dollars
• Assurance de protection et d'indemnisation: 22 millions de dollars
• Coûts de conformité réglementaire: 5 millions de dollars

Investissements technologiques et infrastructures

Investissement technologique annuel: 18 millions de dollars. Les principaux domaines technologiques comprennent les systèmes de navigation, la communication par satellite et les logiciels de gestion des flotte.

Catégorie d'investissement technologique	Dépenses annuelles
Systèmes de navigation	7 millions de dollars
Infrastructure de communication	6 millions de dollars
Logiciel de gestion de la flotte	5 millions de dollars

Frontline Ltd. (FRO) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Contrats de charte à long terme des navires

En 2023, Frontline Ltd. a rapporté des revenus de Charter Total Time de 555,5 millions de dollars. La société exploite une flotte de 68 navires, avec un taux de charte en temps quotidien moyen d'environ 25 000 $ par jour pour les très grands transporteurs bruts (VLCC).

Type de navire	Nombre de navires	Taux de charte quotidien moyen	Contribution annuelle des revenus
Vlccs	39	$25,000	356,4 millions de dollars
Custiculateurs de Suezmax	29	$18,500	199,1 millions de dollars

Frais de service de transport et de logistique

Frontline génère des revenus supplémentaires grâce à des services de transport complets, les frais de service logistique représentant environ 45,3 millions de dollars en 2023.

• Services de transport de pétrole brut
• Logistique des pétroliers de produits
• Solutions internationales de transport maritime

Services de soutien maritime spécialisés

Les services de soutien maritime spécialisés ont généré 37,2 millions de dollars de revenus pour Frontline en 2023, y compris la gestion technique et le conseil maritime.

Bail des navires et revenus de location

Le bail des navires et les revenus de location ont totalisé 87,6 millions de dollars en 2023, avec un taux d'utilisation de la flotte de 95,4%.

Type de location	Revenu	Pourcentage du revenu de location total
Baux à court terme	52,4 millions de dollars	59.8%
Baux à long terme	35,2 millions de dollars	40.2%

Conseil technique et revenus consultatifs

Les services de conseil technique et de conseil ont contribué à 22,1 millions de dollars à la source de revenus de Frontline en 2023.

• Évaluation des risques maritimes
• Conseil d'optimisation des navires
• Conseil de conformité réglementaire

Total des sources de revenus pour 2023: 747,7 millions de dollars

Frontline Ltd. (FRO) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core reasons why customers choose Frontline Ltd. (FRO) for their critical energy transport needs. It boils down to having the right ships, in the right place, at the right time, all while keeping costs tight.

The primary value proposition is access to a fleet that is both modern and highly capable. As of September 30, 2025, Frontline Ltd. operated a fleet where 100% were ECO vessels, meaning they are designed for fuel efficiency, and 45 of those vessels were fitted with scrubbers to manage emissions and fuel flexibility. This commitment to modern assets keeps the average age low, reported at 7.2 years as of that date. This focus on energy efficiency is a competitive edge, especially with increasing regulatory focus. It's a young, compliant fleet ready for global service.

Frontline Ltd. offers reliable, large-scale capacity. The scale allows them to serve major global energy producers and refiners. As of the third quarter of 2025, the fleet stood at 80 vessels owned by the Company, totaling an aggregate capacity of approximately 17.6 million DWT. This capacity is spread across their key vessel classes, ensuring they can handle diverse global crude and product movements.

Here's a quick look at the scale and the high-rate capture potential based on Q3 2025 bookings:

Vessel Class	Fleet Size (as of Sept 30, 2025)	Q3 2025 Average Spot TCE Rate Achieved	Q3 2025 Spot Days Booked Percentage
VLCCs	41	$34,300 per day	75% of days booked at $83,300 per day (for remainder of Q3)
Suezmax Tankers	21	$35,100 per day	75% of days booked at $60,600 per day (for remainder of Q3)
LR2/Aframax Tankers	18	$31,400 per day	51% of days booked at $42,200 per day (for remainder of Q3)

The cost structure is a key differentiator. Following debt refinancings in 2025, the company has actively worked to lower its operational hurdle. The estimated next-12-month fleet average cash breakeven rate is approximately $24,700 per day. To be fair, other estimates for the next 12 months hover around $26,000 per day for VLCCs and about $23,300 per day for Suezmax/LR2/Aframax tankers, showing a very competitive cost base. Debt restructuring in 2025 lowered cash breakeven rates by roughly $1,300 per day over the next 12 months, which is a concrete financial benefit you can bank on.

Finally, Frontline Ltd. offers significant flexibility to capture high spot rates. The strategy keeps the fleet largely exposed to the spot market because time-charter coverage remains limited. This exposure means that when market conditions are strong, like the reported VLCC spot rates hitting $83,300 per day for Q3 bookings, the company captures that upside directly. This spot-heavy positioning is how they translate market energy into shareholder returns.

You should review the latest debt maturity schedule to confirm the lack of meaningful debt maturities until 2030, a direct result of 2025 refinancings. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Frontline Ltd. (FRO) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Frontline Ltd. (FRO) manages the direct link to the entities paying for its capacity-the charterers. Honestly, for a company like Frontline, customer relationships are fundamentally transactional, driven by the movement of crude oil and refined products across the globe.

The core of these relationships is the deployment of the fleet through two primary mechanisms: voyage charters and time charter contracts. This mix is a strategic balancing act. The long-term time charters offer a degree of revenue predictability, which helps smooth out the inherent volatility of the tanker market. As of March 31, 2025, five of the Company's vessels-one VLCC, one Suezmax tanker, and three LR2/Aframax tankers-were secured on time charter-out contracts with initial periods extending beyond 12 months. To give you a sense of the commitment length, the initial periods for the Suezmax and VLCC time-charters were set to end in the second quarter of 2027 and the third quarter of 2027, respectively. Still, the majority of the fleet operates on the spot market, which is where the big swings happen.

Here's a quick look at how the spot market-the direct, transactional heart of the business-performed in the first three quarters of 2025, showing the daily rates you earn from these short-term customers:

Vessel Class	Q1 2025 Avg. Spot TCE (per day)	Q3 2025 Avg. Spot TCE (per day)
VLCCs	$37,200	$34,300
Suezmax tankers	$31,200	$35,100
LR2/Aframax tankers	$22,300	$31,400

The reported revenues for the third quarter of 2025 hit $432.7 million, up from $427.9 million in the first quarter of 2025, showing the direct impact of these chartering activities on the top line. It's a business where the customer relationship is defined by the rate agreed upon for a specific voyage or period.

Dedicated commercial management for key charterers is about maintaining the relationships that matter most. While Frontline Ltd. doesn't publicly list its specific charterer names, the CEO noted that utilization improved with continued pressure and enforcement on sanctioned trades, suggesting relationships with compliant global oil companies and traders are paramount. The flip side of this is a stated principal risk: the loss of a large customer or significant business relationship. That single event could materially impact the business, so managing those top-tier accounts is definitely a high-priority function for the commercial team.

Ensuring cargo safety and timely delivery is the 'high-touch' element, though it's less about hand-holding and more about operational excellence and compliance. You want your charterers to keep coming back because your ships are reliable and low-risk. This is supported by the ongoing fleet management strategy. For instance, the company refinanced debt on 24 VLCCs in April 2025 to reduce margins, which supports a cost-focused business model, and they are focused on maintaining a modern fleet, with all ECO vessels meeting EEXI certification requirements. This operational focus translates directly into perceived reliability for the customer base. You can see this commitment in the operational focus:

• Maintaining a cost-focused business model and spot-exposed, modern fleet.
• Refinancing activities in 2025 left the Company with no meaningful debt maturities until 2030.
• A focus on reducing fleet average cash break even rates by approximately $1,300 per day following September 2025 prepayments.

The relationship is maintained by demonstrating superior operational capability and financial stability, which reduces the perceived risk for the charterer.

Frontline Ltd. (FRO) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Frontline Ltd. gets its services-the transportation of crude oil and refined products-to its customers. This is all about the physical and digital pathways used to secure charters and communicate with the market.

Direct negotiation with major oil companies and national oil companies.

Frontline Ltd. operates a large, modern fleet, which is a key factor when dealing directly with major charterers. As of the third quarter of 2025, the fleet totaled 80 ECO-design vessels with an average age of 7.2 years. The company's core business involves the seaborne transportation of crude oil and oil products worldwide. The nature of securing long-term or large-volume contracts often involves direct engagement with these large entities, securing the high-value employment for their assets.

Global network of ship brokers for securing spot and period charters.

The company utilizes the spot and time charter markets to deploy its vessels. The utilization of brokers is essential for capturing the dynamic daily rates across the different vessel classes. For instance, the achieved average daily spot Time Charter Equivalent earnings (TCEs) varied significantly across the fleet in the third quarter of 2025:

Vessel Class	Q3 2025 Spot TCE (USD/day)	Q4 2025 Booked Spot TCE (USD/day)	Days Fixed for Q4 2025
VLCC	34,300	83,300	75%
Suezmax	35,100	60,600	75%
LR2/Aframax	31,400	42,200	51%

The fleet composition as of early 2025 included 41 VLCCs, 22 Suezmax tankers, and 18 LR2/Aframax tankers, totaling approximately 17.8 million DWT. The ability to secure high Q4 2025 contracted rates, such as the $83,300 per day for VLCCs, shows the effectiveness of their chartering strategy, whether direct or brokered.

Investor Relations for communication with shareholders and capital markets.

Frontline Ltd. maintains a clear channel to its capital providers, aiming to be the natural choice for institutional investors in the large tanker market. This communication is grounded in tangible financial performance and balance sheet strength.

• Reported Q3 2025 Revenues were $432.7 million.
• Q3 2025 Profit stood at $40.3 million, or $0.18 per share.
• Adjusted Profit for Q3 2025 was $42.5 million, or $0.19 per share.
• The declared cash dividend for Q3 2025 was $0.19/share.
• Cash and cash equivalents as of September 30, 2025, totaled $819 million.
• The company has no meaningful debt maturities until 2030.

For example, one major shareholder, Folketrygdfondet, held 13,018,183 ordinary shares as of December 31, 2024.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Frontline Ltd. (FRO) - Canvas Business Model: Customer Segments

Frontline Ltd. earns revenue by chartering its fleet to the largest oil companies and oil traders globally. The business model uses a mix of long-term time charter contracts for stable cash flow and spot market exposure to capture rate spikes. This approach directly serves customers needing both committed capacity and flexible shipping solutions.

The customer base is segmented based on the type of oil or product they move and their need for specific vessel classes. As of mid-2025, the fleet composition dictates the primary customer focus:

• - Fleet size as of June 30, 2025, totaled 81 vessels.
• - This included 41 VLCCs, 22 Suezmax tankers, and 18 LR2/Aframax tankers.
• - The company is attractive to charterers due to its modern fleet, with 99% being ECO vessels and 56% of the fleet being scrubber-fitted as of Q1 2025.

The customer segments are defined by their role in the global energy supply chain:

Major international oil companies (IOCs) and national oil companies (NOCs) charter the large VLCCs for crude oil movements, often on longer-haul routes influenced by geopolitical shifts like sanctions on Russian feedstock. The company noted that increased enforcement on sanctioned trades has driven healthy activity across its deployed segments.

Large commodity trading houses and energy majors utilize the flexibility of Frontline Ltd.'s spot-exposed fleet. For instance, in Q3 2025, the company had 82% of its VLCC days booked at an average of $38,700 per day and 76% of Suezmax days at $37,300 per day, reflecting near-term commitments from these active market participants.

Global refineries requiring crude oil and refined product transport are served by the entire fleet. The need for crude transport is evident in the VLCC rates, while the Suezmax and LR2/Aframax vessels cater to product movements. The company's Q2 2025 revenues reached $480.1 million, and Q3 2025 revenues were $432.7 million, demonstrating the scale of transactions with these end-users.

The structure of existing time charters also indicates customer commitment timelines:

Vessel Class	Initial Time Charter-Out Period End	Q3 2025 Spot TCE Rate
LR2/Aframax Tankers	Third quarter of 2025	$31,400 per day
Suezmax Tanker	Second quarter of 2027	$35,100 per day
VLCC Time-Charters	Third quarter of 2027	$34,300 per day

The company's ability to secure financing, such as the senior secured term loan facility of up to $1,286.5 million in April 2025 to refinance 24 VLCCs, underpins its capacity to maintain and present a modern fleet attractive to these high-value customer groups.

Frontline Ltd. (FRO) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that keep Frontline Ltd. (FRO) running, which is critical for understanding their cash breakeven and overall profitability. The cost structure is heavily weighted toward vessel operations, but financing and administrative overhead are also key components you need to track.

The Vessel Operating Expenses (OpEx), which cover the day-to-day running of the fleet, are a primary cost driver. For the second quarter of 2025, the fleet average OpEx, excluding dry dock costs, was reported at \$8,100 per day. This figure reflects the company's focus on maintaining a modern, efficient fleet.

To give you a clearer picture of the OpEx breakdown by vessel class for Q2 2025, here are the reported daily figures, including dry dock costs for the vessels that underwent maintenance:

Vessel Class	OpEx per Day (Including Dry Dock)
VLCCs	\$8,700 per day
Suezmax Tankers	\$8,900 per day
LR2 Tankers	\$7,600 per day

The cost of maintaining the fleet's readiness is managed through scheduled Dry-docking and Maintenance Costs. While the average OpEx figure of \$8,100 per day excludes these, the forward-looking cash breakeven rate for the next twelve months incorporates them. The fleet average cash breakeven rate, which includes dry dock costs, was estimated at about \$25,900 per day for the twelve months following Q2 2025. This estimate covered dry dock costs for 12 VLCCs and 8 LR2 tankers.

Financing costs and interest expense are significant, especially given the capital-intensive nature of owning a large fleet. For the fiscal quarter ending June 2025, the reported Interest Expense on Debt stood at \$60.39 million. This is set against a backdrop of substantial debt facilities, including a senior secured term loan facility entered into in April 2025 for up to \$1,286.5 million to refinance 24 VLCCs. Honestly, the good news here is that Frontline Ltd. has no meaningful debt maturities until 2030, which gives them a long runway before refinancing risk becomes acute.

Finally, the overhead costs, categorized as General and Administrative Expenses, are relatively controlled. For the quarter ending June 2025, the Selling and Administration Expenses were reported as \$11.52 million. Looking ahead to Q3 2025, administrative expenses, when excluding a synthetic option revaluation loss of \$5.7 million for that quarter, decreased by \$0.2 million compared to the previous quarter, showing some cost discipline in corporate overhead.

Here's a quick look at some of the key financial metrics impacting the cost base as of the end of Q2 2025:

• Total Debt: \$3.59B as of June 2025.
• Total Available Liquidity: \$844 million as of June 30, 2025.
• Fleet Size: 41 VLCCs, 21 Suezmax tankers, and 18 LR2 tankers.
• Fleet Average Cash Breakeven (Next 12 Months, incl. dry dock): \$25,900 per day.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Frontline Ltd. (FRO) - Canvas Business Model: Revenue Streams

The primary engine for Frontline Ltd. (FRO) revenue streams centers on the daily hire rates achieved for its fleet of crude oil tankers, categorized as Time Charter Equivalent (TCE) earnings from voyage and time charters. Frontline Ltd. reported total revenues of $432.7 million for the third quarter of 2025. The TCE earnings component for this period specifically amounted to $248.2 million.

You can see the specific daily spot TCE rates achieved across the key vessel segments for the third quarter of 2025, alongside the strong forward bookings for the fourth quarter of 2025, in the table below. This highlights the immediate revenue potential moving into the next period.

Vessel Class	Q3 2025 Average Spot TCE Rate (per day)	Q4 2025 Booked Days Percentage	Q4 2025 Booked Spot TCE Rate (per day)
VLCCs	$34,300	75%	$83,300
Suezmax	$35,100	75%	$60,600
LR2/Aframax	$31,400	51%	$42,000

Beyond the daily charter income, Frontline Ltd. also realizes revenue through asset management activities, specifically the strategic disposal of older assets to maintain a modern, efficient fleet. This is a direct, lumpy source of cash flow.

• Time Charter Equivalent (TCE) earnings derived from the deployment of the fleet on spot voyages and time charters.
• Proceeds from the strategic sale of older vessels, such as the sale of the oldest Suezmax tanker, built in 2011, which generated a net sales price of $36.4 million in September 2025.
• This specific vessel sale resulted in net cash proceeds of approximately $23.7 million for Frontline Ltd. in the third quarter of 2025 after debt repayment.
• The same transaction also resulted in a recorded gain of $5.9 million in the third quarter of 2025.