Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL): Business Model Canvas [Jan-2025 Mis à jour]

Dans le paysage dynamique des prêts spécialisés, Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) apparaît comme une puissance stratégique, transformant le financement du marché intermédiaire grâce à des solutions de crédit innovantes. En tirant parti des stratégies d'investissement sophistiquées et de l'expertise financière approfondie, l'OCSL offre des approches de prêt personnalisées qui comblent les lacunes critiques pour les entreprises axées sur la croissance à la recherche d'un accès en capital flexible et sophistiqué. Leur modèle commercial unique représente une intersection sophistiquée de partenariats stratégiques, de gestion avancée des risques et de soutien financier sur mesure qui les distingue dans l'écosystème de l'investissement de crédit alternatif.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Partenariats stratégiques avec des sociétés de capital-investissement et des banques d'investissement

Au quatrième trimestre 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation entretient des partenariats stratégiques avec plusieurs sociétés de capital-investissement et banques d'investissement:

Type de partenaire	Nombre de partenariats	Valeur du partenariat total
Sociétés de capital-investissement	12	875 millions de dollars
Banques d'investissement	7	453 millions de dollars

Collaboration avec les entreprises du marché intermédiaire

Le portefeuille de prêt de l'OCSL se concentre sur les sociétés du marché intermédiaire dans des secteurs spécifiques:

• Technologie: 35% des partenariats de prêt
• Santé: 22% des partenariats de prêt
• Logiciel: 18% des partenariats de prêt
• Services industriels: 15% des partenariats de prêt
• Services à la consommation: 10% des partenariats de prêt

Relations avec les investisseurs institutionnels et les fonds de crédit

Catégorie d'investisseurs	Investissement total	Taille moyenne de l'investissement
Investisseurs institutionnels	1,2 milliard de dollars	45 millions de dollars
Fonds de crédit	687 millions de dollars	28 millions de dollars

Fournisseurs de conseil financier et de service juridique

OCSL entretient des relations professionnelles avec des fournisseurs de services spécialisés:

• Cirgins juridiques: 9 partenariats
• Sociétés de conseil financier: 6 partenariats
• Consultants en conformité: 4 partenariats

Valeur totale du réseau de partenariat: 2,415 milliards de dollars Au 31 décembre 2023.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: Activités clés

Originaire et gestion des solutions de prêt spécialisées

Au troisième trimestre 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation gère un portefeuille d'investissement total de 1,1 milliard de dollars, en mettant l'accent sur les sociétés du marché intermédiaire.

Composition de portefeuille	Montant
Portefeuille d'investissement total	1,1 milliard de dollars
Le premier privilège a garanti une dette	72.4%
Le deuxième privilège a garanti une dette	15.6%

Effectuer des évaluations complètes des risques de crédit

OCSL utilise des méthodologies d'évaluation des risques de crédit rigoureuses avec les mesures clés suivantes:

• Investissements non accuels: 2,5% du portefeuille total
• Note de crédit moyenne pondérée: b
• Taille moyenne de l'investissement: 15,3 millions de dollars

Structuration et surveillance des portefeuilles de prêts complexes

Caractéristiques du portefeuille de prêts	Métrique
Nombre de sociétés de portefeuille	62
Rendement moyen pondéré	11.2%
Maturité moyenne pondérée	5,7 ans

Fournir des alternatives de financement flexibles pour les entreprises du marché intermédiaire

OCSL propose diverses solutions de financement avec la ventilation suivante:

• Prêts sécurisés supérieurs: 58%
• Prêts subordonnés: 27%
• Investissements en actions: 15%

Gérer les stratégies d'investissement dans divers secteurs

Allocation du secteur	Pourcentage
Logiciel & Services	22.3%
Soins de santé	18.5%
Services aux entreprises	15.7%
Services à la consommation	12.9%
Autres secteurs	30.6%

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Équipe de gestion des investissements

Oaktree Capital Management mène l'équipe d'investissement avec 177 milliards de dollars d'actifs sous gestion au 31 décembre 2023. L'équipe comprend 19 gestionnaires de portefeuille avec une moyenne de 21 ans d'expérience en investissement.

Expertise en capital financier et en crédit

Métrique financière	Montant
Portefeuille d'investissement total	1,2 milliard de dollars
Valeur de l'actif net	679,4 millions de dollars
Revenu de placement total	146,3 millions de dollars

Processus de dépistage des investissements

• Cadre d'analyse de crédit propriétaire
• Méthodologie complète d'évaluation des risques
• Processus d'évaluation des investissements en plusieurs étapes

Technologies de gestion des risques

Systèmes de surveillance des risques avancés Track:

• Métriques de concentration de portefeuille
• Indicateurs de qualité du crédit
• Analyse des performances en temps réel

Composition du portefeuille d'investissement

Catégorie d'investissement	Pourcentage
Prêts garantis supérieurs	68%
Dette subordonnée	22%
Investissements en actions	10%

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Solutions de prêt personnalisées pour les sociétés du marché intermédiaire

Au quatrième trimestre 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation gère un portefeuille d'investissement total de 1,2 milliard de dollars, en mettant l'accent sur les sociétés du marché intermédiaire. La ventilation du portefeuille est la suivante:

Type d'investissement	Montant total	Pourcentage
Le premier privilège a garanti une dette	678 millions de dollars	56.5%
Le deuxième privilège a garanti une dette	312 millions de dollars	26%
Dette non garantie	210 millions de dollars	17.5%

Accès à un financement de crédit flexible et spécialisé

OCSL fournit des solutions de crédit flexibles avec les caractéristiques suivantes:

• Taille moyenne du prêt: 15,3 millions de dollars
• Conditions de prêt: 3-7 ans
• Taux d'intérêt: LIBOR + 6,5% à 9,5%

Expertise en stratégies de crédit complexes

La stratégie d'investissement de l'entreprise démontre une expertise en crédit spécialisée:

• Diversification de l'industrie dans plus de 15 secteurs
• 97,2% des investissements évalués
• Actifs non performants: 2,8%

Potentiel de rendements plus élevés par rapport aux prêts traditionnels

Métrique de performance	Valeur OCSL	Benchmark du marché
Rendement des dividendes	9.6%	5.2%
Rendement total	12.3%	7.8%

Soutien financier adapté aux entreprises axées sur la croissance

OCSL soutient les entreprises axées sur la croissance avec un financement spécialisé:

• Investissement dans la technologie et les sociétés de logiciels: 287 millions de dollars
• Investissements du secteur des soins de santé: 214 millions de dollars
• Revenus de sociétés moyennes des sociétés de portefeuille: 75 $ à 250 millions de dollars

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Services à l'engagement et aux conseils personnalisés des clients

Au quatrième trimestre 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation gère un portefeuille d'investissement total de 1,25 milliard de dollars en mettant l'accent sur les prêts directs et le financement spécialisé. La société maintient une approche dédiée à l'engagement des clients adaptée aux sociétés du marché intermédiaire.

Segment client	Taille moyenne du portefeuille	Taux d'engagement annuel
Sociétés intermédiaires	15-50 millions de dollars	92.4%
Emprunteurs d'entreprises	25 à 75 millions de dollars	88.6%

Approche de gestion des relations à long terme

OCSL maintient un taux moyen de rétention de la clientèle de 87,3% avec une durée médiane de 4,6 ans dans son portefeuille d'investissement.

• Fréquence d'interaction annuelle moyenne du client: 12-15 réunions stratégiques
• Séances de consultation financière personnalisées
• Mécanismes de revue des performances trimestrielles

Équipes de gestion des comptes dédiés

L'entreprise emploie 45 professionnels de la gestion des comptes spécialisés avec une expérience moyenne de l'industrie de 12,7 ans.

Composition de l'équipe	Nombre de professionnels	Expérience moyenne
Sentiels de compte senior	18	15,2 ans
Gestionnaires de compte junior	27	8,5 ans

Communication transparente et rapport

L'OCSL fournit des rapports financiers complets avec un taux de livraison à temps de 99,7% sur sa clientèle.

• Rapports financiers détaillés mensuels
• Tableaux de bord de performance de portefeuille en temps réel
• Documentation complète d'évaluation des risques

Consultation financière stratégique en cours

La société offre des services de consultation financière stratégiques avec une valeur de consultation moyenne de 125 000 $ par engagement client.

Type de consultation	Durée moyenne	Valeur de consultation annuelle
Planification financière stratégique	3-6 mois	$125,000
Avis de gestion des risques	2-4 mois	$85,000

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: canaux

Engagement de l'équipe de vente directe

Oaktree Specialty Lending Corporation maintient une équipe de vente directe dédiée avec 28 professionnels de l'investissement au quatrième trimestre 2023. L'équipe se concentre sur les prêts intermédiaires avec une taille moyenne de 18,5 millions de dollars.

Métrique de l'équipe de vente	2023 données
Total des professionnels de l'investissement	28
Taille moyenne de l'accord	18,5 millions de dollars
Volume annuel d'origine directe	642 millions de dollars

Plateformes d'investissement en ligne

OCSL utilise des plateformes numériques pour l'engagement des investisseurs et la gestion du portefeuille.

• Portail des investisseurs avec suivi du portefeuille en temps réel
• Accès en ligne sécurisé en ligne
• Système de rapport numérique avec des mises à jour trimestrielles sur les performances

Réseaux de conseillers financiers

La société s'engage avec 87 réseaux de conseillers financiers enregistrés aux États-Unis, représentant les canaux potentiels des investisseurs institutionnels et de détail.

Métriques du réseau de conseillers financiers	2023 statistiques
Réseaux de conseillers totaux	87
Couverture réseau	48 États
Investisseur potentiel Reach	3 425 conseillers individuels

Conférences d'investisseurs institutionnelles

L'OCSL participe à 12 conférences d'investisseurs institutionnelles chaque année, ciblant le capital-investissement, les fonds de retraite et les gestionnaires d'investissement institutionnels.

Systèmes de communication et de rapports numériques

La société maintient une infrastructure de communication numérique sophistiquée avec les capacités technologiques suivantes:

• Système de classement numérique conforme à l'EDGAR SEC
• Plateforme de communication des investisseurs chiffrés
• Présentation trimestrielle des bénéfices numériques
• Tableau de bord des relations avec les investisseurs automatisés

Métriques de communication numérique	Performance de 2023
Interactions d'investisseurs numériques	4 672 trimestriellement
Précision des rapports en ligne	99.8%
Time de disponibilité de la plate-forme numérique	99.95%

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Emprunteurs d'entreprises sur le marché intermédiaire

Au quatrième trimestre 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation se concentre sur les sociétés du marché intermédiaire avec des revenus annuels entre 50 et 500 millions de dollars. La composition du portefeuille montre:

Caractéristique du segment	Données spécifiques
Portefeuille total de prêts sur le marché intermédiaire	1,2 milliard de dollars
Taille moyenne du prêt	35,6 millions de dollars
Pourcentage de portefeuille	78.3%

Sociétés de capital-investissement

OCSL fournit des solutions de prêt spécialisées aux sociétés soutenues par le capital-investissement:

• Investissements totaux liés au capital-investissement: 456 millions de dollars
• Nombre de partenariats de capital-investissement: 37
• Durée d'investissement moyenne: 3-5 ans

Organisations de capital-risque

Détails du segment de prêt de capital-risque:

Métrique	Valeur
Investissements totaux en capital-risque	189 millions de dollars
Nombre d'investissements en capital-risque actifs	22
Taille moyenne de l'investissement	8,6 millions de dollars

Entreprises de croissance

Prêts ciblés à des sociétés de croissance très potentielle:

• Portfolio d'investissement total du stade de croissance: 276 millions de dollars
• Secteurs ciblés: technologie, soins de santé, logiciels
• Gamme de revenus typique: 20 millions de dollars - 100 millions de dollars

Investisseurs institutionnels

Caractéristiques du segment des investissements institutionnels:

Type d'investisseur	Montant d'investissement
Fonds de pension	342 millions de dollars
Dotation	214 millions de dollars
Compagnies d'assurance	187 millions de dollars

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Frais de gestion et de conseil

Depuis l'exercice 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation a déclaré la structure des frais de gestion suivants:

Catégorie de frais	Montant	Pourcentage
Frais de gestion de la base	27,4 millions de dollars	1,75% du total des actifs
Frais de gestion incitative	12,6 millions de dollars	20% du revenu de placement net

Dépenses opérationnelles pour l'équipe d'investissement

Les dépenses opérationnelles de l'équipe d'investissement en 2023 comprenaient:

• Dépenses totales de rémunération: 18,3 millions de dollars
• Avantages sociaux: 4,2 millions de dollars
• Développement professionnel et formation: 1,1 million de dollars

Investissements technologiques et infrastructures

Répartition des coûts de la technologie et des infrastructures pour 2023:

Catégorie d'investissement	Dépense
Infrastructure informatique	3,7 millions de dollars
Systèmes de cybersécurité	2,1 millions de dollars
Outils logiciels et numériques	1,9 million de dollars

Contacments de conformité et de réglementation

Dépenses de conformité pour l'exercice 2023:

• Frais de dépôt réglementaire: 850 000 $
• Conseil de conformité externe: 1,2 million de dollars
• Département de conformité interne: 2,5 millions de dollars

Évaluation du crédit et dépenses de surveillance du portefeuille

Répartition détaillée des dépenses liées au crédit en 2023:

Catégorie de dépenses	Montant
Analyse des risques de crédit	3,4 millions de dollars
Systèmes de surveillance du portefeuille	2,6 millions de dollars
Services de notation de crédit externes	1,1 million de dollars

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Revenu des intérêts des portefeuilles de prêts

Au troisième trimestre 2023, Oaktree Specialty Lending Corporation a déclaré un revenu total d'intérêts de 56,4 millions de dollars. Le portefeuille de prêts se compose principalement de:

Type de prêt	Valeur totale	Taux d'intérêt moyen
Les prêts assurés du premier privilège	689,2 millions de dollars	10.5%
Le deuxième privilège a obtenu des prêts	212,3 millions de dollars	12.3%
Prêts subordonnés	98,7 millions de dollars	13.8%

Frais de gestion des investissements

Les frais de gestion des investissements pour l'exercice 2023 ont totalisé 14,2 millions de dollars, structurés comme suit:

• Taux de frais de gestion de la base: 1,5% du total des actifs
• Actifs gérés totaux: 1,2 milliard de dollars
• Frais de gestion récurrents annuels: 18,0 millions de dollars

Compensation basée sur la performance

Détails de rémunération basés sur le rendement pour 2023:

Métrique	Montant
Frais d'incitation totale de performance	6,7 millions de dollars
Taux d'obstacles	8% par an

Appréciation du capital des investissements de crédit

Mesures d'appréciation du capital pour 2023:

• Total des gains non réalisés: 22,3 millions de dollars
• Gains réalisés des ventes d'investissement: 8,9 millions de dollars
• Croissance de la valeur de l'actif net (NAV): 5,6%

Revenus des transactions financières structurées

Répartition des revenus des transactions financières structurées:

Type de transaction	Revenus totaux
Facilités de crédit syndiquées	12,5 millions de dollars
Frais de produits structurés	4,3 millions de dollars
Frais d'arrangement	3,2 millions de dollars

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at what Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) offers to its clients and shareholders, which is fundamentally about delivering customized credit and generating steady income through a disciplined, risk-aware approach. This is the core of their value proposition.

The first key offering is Customized, One-Stop Credit Solutions for middle-market companies. Oaktree Specialty Lending Corporation, managed by Oaktree Capital Management, provides flexible and innovative financing solutions, sourcing deals directly from borrowers and via public markets. This approach allows them to tailor financing to the specific needs of middle-market companies, which is critical for businesses that might not fit standard bank lending criteria. As of September 30, 2025, the investment portfolio spanned 143 portfolio companies, showing a broad base of middle-market relationships.

Second, the value proposition is heavily anchored in Risk-Controlled Investing. Oaktree Specialty Lending Corporation emphasizes a risk-controlled approach, which you can see clearly in the portfolio structure as of September 30, 2025. They keep the majority of capital in the most senior positions. Specifically, 83.5% of the portfolio at fair value consisted of First Lien debt investments. This conservative positioning is a direct reflection of their focus on capital preservation while aiming for attractive risk-adjusted returns. The total investment portfolio fair value stood at $2.8 billion at that date.

The structure of the portfolio is designed to capture upside in the current rate environment, leading to the third value point: Attractive Current Income Generation for shareholders. The company aims to generate current income and capital appreciation. For the full year ended September 30, 2025, GAAP net investment income reached $152.6 million, or $1.77 per share. The leadership confirmed that for the fourth fiscal quarter of 2025, they fully covered their quarterly dividend with net investment income. The Board declared a quarterly distribution of $0.40 per share, payable on December 31, 2025, to stockholders of record on December 15, 2025. New debt investments funded during the fourth quarter carried a weighted average yield of 9.7%.

Finally, the portfolio alignment supports income generation through Floating-Rate Portfolio Alignment. This is a direct hedge against rising interest rates, ensuring that as base rates move up, Oaktree Specialty Lending Corporation's income potential also rises. As of September 30, 2025, 91% of their debt investments were structured with floating rates, compared to just 9% in fixed-rate debt securities. This aligns the company's assets with the current interest rate environment, which CEO Armen Panossian noted would continue to deliver a premium spread relative to other floating-rate asset classes.

Here's a quick look at the risk mitigation and income structure as of September 30, 2025:

Portfolio Metric	Value	Source/Type
First Lien Debt (% of Portfolio)	83.5%	Risk Control
Floating Rate Debt (% of Debt Investments)	91%	Income Alignment
Total Portfolio Companies	143	Client Base Size
Weighted Average Yield on New Debt Commitments (Q4 2025)	9.7%	Income Generation Potential
Quarterly Distribution per Share (Declared Nov 2025)	$0.40	Shareholder Return

The focus on senior secured debt and floating rates is definitely a clear signal about how Oaktree Specialty Lending Corporation manages near-term market risks for its investors. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Canvas Business Model: Customer Relationships

The customer relationship model for Oaktree Specialty Lending Corporation centers on deep, customized engagement with borrowers and transparent communication with its public investor base, all underpinned by the expertise of its external manager.

High-Touch, Consultative Engagement to structure complex, tailored financing.

Oaktree Specialty Lending Corporation provides customized, one-stop credit solutions to companies with limited access to public or syndicated capital markets. This consultative approach is necessary because the financing solutions are often complex, involving instruments like first lien loans, second lien loans, unsecured and mezzanine loans, preferred equity, and certain equity co-investments. The focus is on deploying capital across credit and economic cycles to meet specific borrower needs.

Long-Term Partnership Focus with financial sponsors and management teams.

Oaktree Specialty Lending Corporation deploys capital with a focus on long-term results, which is intended to build lasting partnerships with financial sponsors and management teams. The depth of the relationship is supported by the scale of the management platform; Oaktree Capital Management, L.P. had $218 billion in assets under management as of September 30, 2025. The company targets businesses with established track records, stable cash flows, and strong management teams, offering flexible financing.

The portfolio composition reflects a focus on stability and priority claim, which aligns with long-term partnership goals:

Portfolio Metric (as of September 30, 2025)	Value/Amount
Total Investment Portfolio Fair Value	$2.8 billion
Number of Portfolio Companies	143
Senior Secured Loans (% of Investments)	86%
First Lien Positions (% of Investments)	83%
Weighted Average Yield on Debt Investments (Q4 2025)	9.8%
Nonaccrual Assets (% of Fair Value)	2.8%

Investor Relations and Transparency for public shareholders.

Transparency is maintained through regular reporting, including the furnishing of press releases and investor presentations, such as the one provided on November 18, 2025, for the fourth fiscal quarter and full year 2025 results. Alignment between the manager and shareholders is demonstrated through direct investment. For instance, Oaktree Capital I, L.P. purchased $100.0 million of OCSL common stock on February 3, 2025, at a price representing a 10% premium to the closing stock price, which resulted in a nearly 7% increase to Net Asset Value at the time.

The company maintains a consistent return commitment to shareholders:

• Quarterly cash distribution declared of $0.40 per share for the quarter ended September 30, 2025.
• Adjusted total investment income for the full year 2025 was $315.4 million.

Dedicated Investment Professional Support for portfolio companies.

The support structure is derived from the external manager's deep bench. Oaktree Capital Management, L.P. has an extensive global investment platform with more than 1,400 employees, including over 300 investment professionals who possess significant origination, structuring, and underwriting expertise. This large pool of dedicated professionals is available to support the 143 portfolio companies in which Oaktree Specialty Lending Corporation is invested as of September 30, 2025.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Oaktree Specialty Lending Corporation gets its investments deployed and how it secures capital to keep that engine running. It's a mix of direct sourcing, market participation, and public access.

Direct Origination of loans from borrowers and private equity sponsors.

OCSL actively originates new debt investments directly. For the fiscal quarter ended September 30, 2025, Oaktree Specialty Lending Corporation originated $208.2 million of new investment commitments. New funded investment commitments, which include drawdowns from existing commitments, amounted to $220 million for that same quarter. The weighted average yield on these new debt investments was 9.7% as of September 30, 2025. This direct channel is where the core deal flow is sourced and underwritten.

Syndicated Loan Markets for participating in larger transactions.

While direct origination is key, the structure of those originations shows a strong reliance on senior, secured debt, which often overlaps with syndicated markets. For instance, first lien loans represented 88% of new originations during the quarter ending September 30, 2025. Overall, the debt portfolio at fair value as of that date showed 86% as senior secured, with 83% specifically being first lien loans. Furthermore, 91% of the debt portfolio was floating rate.

Joint Venture Structures (e.g., SLF JV I) for investment deployment.

Joint ventures act as a vehicle to deploy capital alongside Oaktree Specialty Lending Corporation. For example, the Company's investment in Senior Loan Fund JV I, LLC (SLF JV I) is a noted component of its portfolio. As of June 30, 2025, the investments in SLF JV I totaled $127.5 million at fair value, and SLF JV I held $358.0 million in assets, including senior secured loans to 52 portfolio companies. The Company's investment in Glick JV totaled $47.1 million at fair value as of June 30, 2025, with Glick JV holding $128.5 million in assets across 42 portfolio companies.

Here's a quick look at the joint venture deployment as of mid-2025:

Joint Venture Structure	Fair Value of OCSL Investment (as of 6/30/2025)	Total Assets in JV (as of 6/30/2025)
SLF JV I	$127.5 million	$358.0 million
Glick JV	$47.1 million	$128.5 million

NASDAQ Stock Exchange (OCSL) for raising equity capital from public investors.

The public listing on NASDAQ is a primary channel for raising equity capital to support asset growth. In the first fiscal quarter of 2025, Oaktree Capital I, L.P. purchased $100 million of OCSL common stock. This purchase occurred on February 3, 2025, at a price of $17.63 per share, which was a 10% premium to the closing stock price on January 31, 2025. This transaction resulted in a nearly 7% increase to the Company's net assets at the time.

The total shares of common stock outstanding as of August 1, 2025, was 88,085,523.

The market capitalization as of Q3 CY2025 reporting was $1.17 billion.

The channels used for capital deployment and equity sourcing are detailed below:

• - Direct loan origination commitments for Q4 FY2025: $208.2 million.
• - New investment fundings for Q4 FY2025: $220 million.
• - Weighted average yield on new debt investments (Q4 FY2025): 9.7%.
• - Equity capital raised via private placement on NASDAQ in Feb 2025: $100 million.
• - Net debt to equity ratio as of September 30, 2025: 0.97x.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) as a financing partner. OCSL's primary customer segment on the borrowing side is the US Middle-Market Companies seeking flexible financing outside of public markets. These are businesses that OCSL targets with tailored credit solutions, often involving established track records and stable cash flows, operating outside the traditional bank lending sphere. The scale of this segment engagement is substantial; as of September 30, 2025, OCSL had investments spread across 143 different portfolio companies.

A significant portion of these middle-market borrowers are Private Equity-Backed Businesses needing capital for acquisitions or growth. This aligns with the broader private credit market where BDCs step in to support leveraged buyouts and expansion plans. OCSL's strategy emphasizes capital preservation while deploying capital, evidenced by the conservative structure of its lending. For instance, the portfolio remained heavily weighted toward senior secured loans, which comprised 86% of investments as of the end of the third quarter of fiscal year 2025, with 83% of those being first lien positions.

The companies OCSL serves span various industries, reflecting a strategy to diversify risk away from any single cyclical area. OCSL targets Companies in diverse sectors like software, healthcare, and specialized finance. While the manager remains disciplined, the portfolio composition as of a recent period showed specific concentrations:

• - Software & Services: 22.1% of the entire portfolio.
• - Health Care Equipment: 10.9% of assets.
• - Capital Goods: 9.3% of assets.

On the other side of the ledger, Oaktree Specialty Lending Corporation serves its own set of customers: its shareholders. These are the Institutional and Retail Investors seeking high-yield, dividend-paying BDC exposure. As a publicly traded Business Development Company, OCSL is structured to pass through income to its investors. The attraction here is the income stream; for example, the company maintained its quarterly cash distribution at $0.40 per share, payable on December 31, 2025. This focus on income generation is a core appeal to this investor segment. Furthermore, Oaktree Capital Management, L.P., the external manager, is an active participant, having purchased $100 million of newly issued OCSL common stock in February 2025.

Here's a quick look at how the debt structure-a key feature for the lending customer segment-was allocated as of a recent report:

Debt Structure Type	Percentage of Portfolio
First Lien Senior Secured Debt	80.9%
Second Lien Debt	3.4%
Unsecured Debt	5%
Equity Investments	4.6%

The company's total portfolio at fair value was reported around $2.8 billion as of September 30, 2025, spread across those 143 companies. This represents the total pool of capital deployed to serve the middle-market borrower segment. Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Oaktree Specialty Lending Corporation's operations, which are heavily influenced by its debt structure and its relationship with its external manager. The cost structure is primarily driven by the cost of funding the investment portfolio and the fees paid for asset management services.

The Management Fees paid to Oaktree Fund Advisors, LLC. are a key component, representing the base cost for investment advisory services. While a specific Q4 2025 management fee dollar amount isn't explicitly itemized in the same detail as other expenses, the overall expense structure reflects this ongoing relationship.

Interest Expense on borrowings is a significant variable cost. Oaktree Specialty Lending Corporation reported a weighted average cost of borrowings of 6.5% at September 30, 2025. This rate reflects a decrease from 6.6% in the third quarter, aided by refinancings completed earlier in the year and lower base rates. The total debt outstanding supporting the investment portfolio stood at $1,495.0 million as of that same date.

The structure of incentive compensation is directly tied to performance hurdles. For the fourth quarter of fiscal 2025, Oaktree Specialty Lending Corporation waived approximately $1.9 million in incentive fees because the total return hurdle was not met for that period. This mechanism helps align the interests of the investment manager with those of the shareholders.

General and Administrative (G&A) Operating Expenses fall under the broader category of net expenses. For the full year ended September 30, 2025, net expenses totaled $163.3 million, which was a decrease of $43.3 million from the prior year. This year-over-year reduction was driven by lower Part I incentive fees (net of waivers) and lower interest expense.

Here's a quick look at the key financial metrics underpinning these costs as of the end of the fiscal fourth quarter:

Metric	Value as of September 30, 2025
Weighted Average Cost of Borrowings	6.5%
Total Debt Outstanding	$1,495.0 million
Net Debt-to-Equity Ratio (Adjusted)	0.97x
Incentive Fees Waived (Q4 2025)	$1.9 million
Net Expenses (Full Year Ended 9/30/2025)	$163.3 million
Adjusted Net Investment Income (Q4 2025)	$35.4 million

You can see the sequential improvement in adjusted net investment income for the quarter was $35.4 million, up from $32.5 million in the third quarter, partly due to lower interest expense and the fee waivers. The company's leverage ratio remains at the low end of its target range of 0.90x to 1.25x.

The cost structure is managed through several levers, including:

• Reducing interest expense via refinancing activities and lower base rates.
• Utilizing incentive fee waivers when performance hurdles are not met.
• Maintaining a disciplined pace of capital deployment to keep leverage conservative.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Oaktree Specialty Lending Corporation (OCSL) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Oaktree Specialty Lending Corporation actually brings in the money to cover those distributions, which is key for any specialty finance outfit. The revenue streams are pretty straightforward, focusing heavily on the interest generated from the debt it holds in middle-market companies.

The core of the revenue comes from the debt portfolio, but you can't ignore the other bits that make up the total investment income. For the fiscal quarter ended June 30, 2025, the company reported its adjusted total investment income hit $74.3 million. That number is the sum of the main components we need to break down.

• - Interest Income from portfolio debt investments, totaling $68.4 million in Q3 2025.
• - Payment-in-Kind (PIK) Interest Income, which was $5.1 million in Q3 2025.
• - Fee Income from loan originations, prepayments, and OID acceleration.
• - Dividend Income from joint venture investments.

To give you a clearer picture of how these streams stack up, especially when comparing the quarter you asked about (Q3 2025, ended June 30, 2025) to the following quarter (Q4 2025, ended September 30, 2025), here's the breakdown of the adjusted total investment income components. It shows how much the fee and dividend income can fluctuate quarter-to-quarter.

Revenue Component	Q3 2025 (Ended 6/30/2025)	Q4 2025 (Ended 9/30/2025)
Interest Income from Portfolio Debt Investments	$68.4 million	$69.3 million
Payment-in-Kind (PIK) Interest Income	$5.1 million	$4.1 million
Fee Income (Originations, Prepayments, OID)	$0.3 million	$2.1 million
Dividend Income (Joint Ventures)	$0.5 million	$1.4 million
Total Adjusted Investment Income	$74.3 million	$76.9 million

That interest income is the bread and butter, making up the vast majority of the revenue base. The PIK interest, which is interest that accrues and is added to the principal balance rather than paid in cash currently, was $5.1 million in Q3 2025. You can see that the fee income component, which includes things like prepayment fees, saw a big jump in the next quarter, going from just $0.3 million in Q3 2025 to $2.1 million in Q4 2025. Honestly, that kind of variability in fees is something you always watch for in this business.

Dividend income from joint ventures, like the investment in Senior Loan Fund JV I, LLC (SLF JV I), is also a piece of the puzzle. It contributed $0.5 million in Q3 2025, then increased to $1.4 million in Q4 2025. The management noted that the year-over-year revenue decline for Q3 2025 was partly due to reduced non-recurring fee income and a drop in that joint venture dividend income compared to the prior year's third quarter.

The company's focus is on generating income from its debt investments, which are heavily weighted toward first lien senior loans, representing 81.1% of the portfolio at fair value as of Q3 FY2025. The weighted average yield on new debt investments for the quarter ending March 31, 2025, was 9.5%, showing the earning power of the assets feeding these revenue streams.

Finance: draft Q4 2025 revenue stream variance analysis by next Tuesday.