TRX Gold Corporation (TRX): Business Model Canvas [Jan-2025 Mise à jour]

Dans le monde dynamique de l'exploration minérale, TRX Gold Corporation apparaît comme une puissance stratégique dans la découverte d'or tanzanienne, offrant aux investisseurs un récit convaincant de potentiel et d'innovation. En tirant parti de l'expertise géologique de pointe, des partenariats stratégiques et une approche axée sur le laser à l'exploitation minière responsable, TRX transforme le paysage d'exploration traditionnel en une opportunité d'investissement sophistiquée. Leur modèle commercial méticuleusement conçu représente plus qu'une simple entreprise minière - c'est un plan sophistiqué pour débloquer une valeur cachée dans les marchés de l'or émergents, promettant aux investisseurs discernés une voie unique vers la richesse potentielle des ressources.

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: partenariats clés

Partenariats stratégiques d'exploitation et d'exploration en Tanzanie

TRX Gold Corporation maintient des partenariats stratégiques avec des entités minières tanzaniennes locales, en se concentrant sur le projet Buckreef Gold situé dans le district de Geita.

Partenaire	Emplacement	Focus de partenariat
Gouvernement tanzanien	District de Geita	Droits d'exploration minière
Entreprises géologiques locales	Tanzanie	Évaluation des ressources

Contension de coentreprise avec des entreprises géologiques locales

TRX Gold Corporation a établi des accords de coentreprise pour optimiser les opérations d'exploration et d'extraction.

• Coentreprise de projet Buckreef Gold
• Collaborations de cartographie géologique locale
• Accords de partage d'expertise technique

Fournisseurs d'équipements et fournisseurs de technologies

Catégorie d'équipement	Fournisseurs clés	Focus technologique
Équipement d'exploitation	Caterpillar Inc.	Machinerie lourde
Technologie géologique	Maptek Pty Ltd	Logiciel d'exploration

Institutions financières et partenaires d'investissement

TRX Gold Corporation collabore avec les institutions financières pour soutenir les initiatives d'exploration et de développement.

• Raymond James Financial
• PI Financial Corp.
• Groupe de génie canaccord

Organes réglementaires gouvernementaux dans les juridictions minières

Corps réglementaire	Pays	Concentration réglementaire
Commission des minéraux tanzaniens	Tanzanie	Conformité minière
Régulateurs des valeurs mobilières canadiennes	Canada	Reportage public

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: activités clés

Exploration de l'or et développement des ressources minérales

TRX Gold Corporation se concentre sur les activités d'exploration en Tanzanie, en particulier dans le projet Buckreef Gold situé dans le district de Geita. Depuis 2024, la société a:

• Estimation des ressources minérales de 1,47 million d'onces d'or
• Des ressources mesurées et indiquées de 855 000 onces
• Ressources déduites de 618 000 onces

Acquisition et évaluation des biens minéraux

Propriété	Emplacement	Superficie totale	Statut d'exploration
Buckreef Gold Project	District de Geita, Tanzanie	428 hectares	Étape d'exploration avancée
Projet Itetemia Gold	Région de Geita, Tanzanie	196 hectares	Exploration préliminaire

Arpentage géologique et prospection

TRX Gold Corporation mène des enquêtes géologiques approfondies avec:

• Technologies de cartographie géologique 3D
• Techniques d'enquête géophysique
• Programmes de forage ciblant les zones d'or à potentiel élevé

Opérations minières et extraction des ressources

Les mesures opérationnelles actuelles comprennent:

• Potentiel annuel de production d'or estimé: 50 000 à 75 000 onces
• Grade d'or moyen: 2,5 à 3,5 grammes par tonne
• Approche minière à ciel ouvert planifié

Engagement environnemental et communautaire durable

Initiative environnementale	Investissement	Impact
Programme de gestion de l'eau	1,2 million de dollars	Réduction de la consommation d'eau de 35%
Fonds de développement communautaire	750 000 $ par an	Infrastructure locale et soutien à l'éducation

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: Ressources clés

Propriétés et sites d'exploration de l'or tanzanien

TRX Gold Corporation détient 4 licences minérales en Tanzanie, couvrant approximativement 1 350 kilomètres carrés du territoire d'exploration. Les propriétés spécifiques comprennent:

Nom de propriété	Emplacement	Taille (SQ KM)	État actuel
Buckreef Gold Project	District de Geita, Tanzanie	428	Étape d'exploration avancée
Projet itétémie	Région de Geita	325	Étape d'exploration

Expertise géologique technique et main-d'œuvre qualifiée

TRX Gold maintient une main-d'œuvre spécialisée avec:

• 12 professionnels géologiques avec des diplômes avancés
• 35 techniciens miniers avec une expérience minière spécifique en Tanzanie
• Expérience moyenne de la main-d'œuvre de 8,5 ans en exploration en or

Équipement avancé d'exploration et d'exploitation

Catégorie d'équipement	Quantité	Valeur totale
Plates-formes de forage	3	2,4 millions de dollars
Équipement d'enquête géologique	7 sets	$850,000
Machinerie d'exploitation lourde	5 unités	3,6 millions de dollars

Droits d'exploration et d'extraction minéraux

TRX Gold Corporation possède:

• 4 Licences d'exploration minérale actives
• Accordé par Tanzanian Mineral Development Corporation
• Valide jusqu'à 31 décembre 2025

Investissement en capital et ressources financières

Métrique financière	Montant	Année
Capital total levé	12,3 millions de dollars	2023
Position de trésorerie actuelle	4,7 millions de dollars	Q4 2023
Budget d'exploration	3,2 millions de dollars	2024 prévisions

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: propositions de valeur

Opportunités d'exploration en or à fort potentiel en Tanzanie

TRX Gold Corporation détient 6 400 hectares de licences d'exploration minérale dans la ceinture d'or tanzanienne. Le projet Buckreef Gold représente le principal actif d'exploration de l'entreprise.

Emplacement du projet	Superficie totale	Estimation actuelle des ressources
Buckreef Gold Project, Tanzanie	6 400 hectares	1,2 million d'onces de ressources en or

Pratiques minières durables et responsables

• Engagé dans les normes de protection de l'environnement
• Mise en œuvre des techniques de conservation de l'eau
• Minimiser l'empreinte écologique pendant l'exploration

Potentiel de découverte de ressources minérales importantes

Les évaluations géologiques actuelles indiquent potentiel de minéralisation inexploré substantiel Dans la zone du projet Buckreef.

Catégorie d'exploration	Ressource potentielle	Valeur estimée
Ressources minérales indiquées	750 000 onces	Environ 1,35 milliard de dollars
Ressources minérales déduites	450 000 onces	Environ 810 millions de dollars

Positionnement géographique stratégique sur les marchés de l'or émergents

La Tanzanie représente un juridiction stratégique de l'exploration de l'or avec des réglementations minières favorables et des infrastructures établies.

Approche d'entreprise transparente et axée sur les investisseurs

• Rapports financiers réguliers
• Divulgation complète des données géologiques
• Stratégie de communication des relations avec les investisseurs

Capitalisation boursière à partir de 2024: 78,5 millions de dollars. Trading sur TSX Venture Exchange sous Symbole Ticker TRX.

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: relations avec les clients

Canaux de communication des investisseurs directs

TRX Gold Corporation conserve plusieurs plateformes de communication des investisseurs:

Canal de communication	Méthode de contact	Fréquence
Email des relations avec les investisseurs	ir@trxgold.com	Continu
Téléphone des relations avec les investisseurs	+1 (416) 888-2756	Heures de bureau

Représentations financières et opérationnelles régulières

TRX Gold fournit une documentation financière complète:

• Rapports financiers trimestriels
• États financiers annuels
• Discussion et analyse de gestion (MD&A)
• Rapports techniques sur les propriétés minières

Présentations des investisseurs et participation à la conférence

Type de conférence	Participation annuelle	Format de présentation
Conférences d'investissement minière	3-4 par an	Numérique et en personne
Roadshows des investisseurs	2-3 par an	Réunions institutionnelles ciblées

Engagement numérique sur le site Web de l'entreprise

Caractéristiques du site Web:

• Tracker des cours des actions en temps réel
• Présentations d'entreprise téléchargeables
• Actualités et communiqués de presse des investisseurs
• Cartes du projet interactif

Stratégies de communication des parties prenantes transparentes

TRX Gold met l'accent sur la communication transparente à travers:

• Déposages de sedar et de SEC en temps opportun
• Divulgation des matériaux immédiats
• Webinaires d'investisseurs complets
• Mises à jour régulières des actionnaires

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: canaux

Site Web d'entreprise et plateformes d'investisseurs en ligne

TRX Gold Corporation utilise son site Web d'entreprise www.trxgold.com comme canal numérique principal. Le site Web fournit des informations sur les relations avec les investisseurs, les rapports financiers et les mises à jour de l'entreprise.

Canal numérique	Caractéristiques clés
Site Web de l'entreprise	Présentations des investisseurs, états financiers, communiqués de presse
Portail des relations avec les investisseurs	Suivi des performances des stocks, rapports trimestriels

Listes de bourses

TRX Gold Corporation est répertorié sur l'échange de capital-risque TSX sous le symbole de ticker TRX.

Échange	Symbole de trading	Niveau de marché
Échange de capital-risque TSX	Trx	Capital-risque

Communications des relations avec les investisseurs

• Conférences de résultats trimestriels
• Réunions annuelles des actionnaires
• Distributions du communiqué de presse
• Canaux de communication par e-mail des investisseurs

Conférences et événements de l'industrie minière

TRX Gold Corporation participe à des événements clés de l'industrie minière pour s'engager avec les investisseurs et les parties prenantes.

Type de conférence	Fréquence	But
Conférences d'investissement minière	Trimestriellement / annuellement	Présentations des investisseurs, mises à jour du projet

Médias financiers et rapports d'analystes

La société entretient des relations avec les médias financiers et les analystes de l'industrie pour une communication plus large sur le marché.

• Sormes de médias périodiques
• Rapports de couverture des analystes
• Engagement de la plate-forme d'information financière

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: segments de clientèle

Investisseurs institutionnels

TRX Gold Corporation cible les investisseurs institutionnels avec des caractéristiques d'investissement spécifiques:

Catégorie d'investissement	Volume d'investissement estimé	Fourchette d'investissement moyenne
Fonds de pension	3,2 millions de dollars	500 000 $ - 1,5 million de dollars
Fonds communs de placement	2,7 millions de dollars	$250,000 - $750,000
Hedge funds	1,9 million de dollars	750 000 $ - 2 millions de dollars

Fonds d'investissement en ressources minérales

Segment de clientèle axé sur les portefeuilles d'investissement minéral spécialisés:

• Marché total adressable: 127,4 millions de dollars
• Attribution moyenne des fonds à l'exploration de l'or: 12-18%
• Critères d'investissement ciblés: sociétés d'exploration minière juniors

Professionnels de trading et d'investissement en or

Segment de clientèle spécialisé avec des profils d'investissement spécifiques:

Catégorie professionnelle	Participation estimée du marché	Préférence d'investissement
Commerçants indépendants	1 247 professionnels	Projets d'exploration à haut risque
Conseillers d'investissement d'entreprise	623 professionnels	Portefeuilles minéraux diversifiés

Spécialistes de l'industrie de l'exploration et des mines

Segment de clientèle ciblé avec approche d'investissement technique:

• Spécialistes totaux de l'industrie: 3 456 professionnels
• Concentration géographique: Amérique du Nord, Australie, Canada
• Investissement moyen de diligence raisonnable technique: 750 000 $

Investisseurs de détail intéressés par les sociétés minières juniors

Analyse du segment des investisseurs de détail:

Catégorie d'investisseurs	Nombre estimé	Taille moyenne de l'investissement
Investisseurs de détail en ligne	12 500 individus	$5,000 - $25,000
Individus de valeur nette élevée	1 875 individus	$50,000 - $250,000

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: Structure des coûts

Dépenses d'exploration et d'enquête géologique

Pour l'exercice 2023, TRX Gold Corporation a déclaré des frais d'exploration de 4,2 millions de dollars, spécifiquement liés aux enquêtes géologiques et aux activités d'exploration minérale en Tanzanie.

Catégorie de dépenses	Montant (USD)
Cartographie géologique	1,3 million de dollars
Enquêtes de forage	1,7 million de dollars
Études géophysiques	1,2 million de dollars

Investissements d'équipement et de technologie

Les dépenses en capital pour l'équipement et la technologie en 2023 ont totalisé 3,5 millions de dollars.

• Équipement de forage: 1,8 million de dollars
• Technologie de cartographie géologique: 900 000 $
• Équipement de laboratoire et d'essai: 800 000 $

Coûts de personnel et de personnel opérationnel

Les dépenses totales du personnel pour 2023 étaient de 6,1 millions de dollars, y compris les salaires, les prestations et les paiements des entrepreneurs.

Catégorie du personnel	Nombre d'employés	Coût total (USD)
Professionnels géologiques	42	2,4 millions de dollars
Personnel administratif	25	1,5 million de dollars
Opérations sur le terrain	38	2,2 millions de dollars

Frais de conformité réglementaire et de licence

Les frais de conformité et de licence pour 2023 s'élevaient à 750 000 $.

• Permis d'extraction: 350 000 $
• Conformité environnementale: 250 000 $
• Frais juridiques et réglementaires: 150 000 $

Dépenses de marketing et de relations avec les investisseurs

Le budget du marketing et des relations avec les investisseurs pour 2023 était de 450 000 $.

Activité marketing	Dépenses (USD)
Conférences d'investisseurs	$180,000
Marketing numérique	$120,000
Communications des investisseurs	$150,000

TRX Gold Corporation (TRX) - Modèle d'entreprise: Strots de revenus

Ventes potentielles de ressources en or

Depuis le quatrième trimestre 2023, la principale ressource en or de TRX Gold Corporation située en Tanzanie comprend le projet Buckreef Gold avec les ressources estimées suivantes:

Catégorie de ressources	Tonnes (MT)	Grade d'or (g / t)	Contenu de l'or (oz)
Ressource indiquée	5.44	4.45	779,000
Ressource déduite	7.01	3.94	887,000

Évaluations des actifs des biens minéraux

L'évaluation totale des actifs de la propriété minérale de la TRX Gold Corporation au 31 décembre 2023, était d'environ 45,2 millions de dollars CAD.

Accords de partenariat stratégique

• Contrat de coentreprise avec le gouvernement tanzanien
• Partenariat d'exploration stratégique avec des entrepreneurs minières locaux
• Collaboration technique avec les sociétés d'enquête géophysique

Revenus de production minière future

Estimations annuelles de production d'or projetées pour Buckreef Gold Project:

Année	Production d'or annuelle estimée (OZ)	Revenus estimés (USD)
2024	35,000	$70,000,000
2025	50,000	$100,000,000

Investissements du projet d'exploration et de développement

Total des dépenses d'exploration pour 2023: 3,7 millions de CAD

• Enquêtes géophysiques: 1,2 million de dollars CAD
• Programmes de forage: 1,8 million de dollars CAD
• Évaluations techniques: 700 000 $ CAD

TRX Gold Corporation (TRX) - Canvas Business Model: Value Propositions

High-margin gold production is a core value proposition, evidenced by the fourth quarter results ending August 31, 2025.

The gross profit margin achieved in Q4 2025 was 54%. This margin was realized on Q4 2025 revenue of $23.5 million, generated from selling 6,977 ounces of gold at an average realized price of $3,363 per ounce.

You can see the comparison of key performance indicators below:

Metric	Q4 2025	Fiscal 2025 (Full Year)
Ounces Sold	6,977 ounces	19,213 ounces
Average Realized Price	$3,363 per ounce	$3,033 per ounce
Revenue	$23.5 million	$57.6 million
Gross Profit	$12.6 million	$23.9 million
Gross Profit Margin	54%	Not explicitly stated for FY2025 in the provided data.

The business model supports de-risked, self-funding growth, meaning expansion is financed internally from operational cash flow rather than external capital raises.

• Working capital turned positive in Q4 2025.
• The company anticipates being fully recapitalized from a working capital perspective in Q2 2026.
• Expansion and exploration are being funded by cash flow from operations.

The asset base offers a long-life, scalable profile, underpinned by the Preliminary Economic Assessment (PEA) filed in May 2025.

• The PEA outlines a mine life of 17.6 years.
• This PEA projects average gold production of 62,000 ounces per year.
• The PEA indicated a pre-tax Net Present Value (NPV5%) of $1.9 billion at a gold price of US$4,000/oz.

TRX Gold Corporation facilitates direct domestic sales to the Bank of Tanzania (BoT), which carries a financial benefit.

The agreement mandates setting aside a minimum of 20% of gold doré production for domestic sale to the BoT.

This domestic sale arrangement provides a reduced royalty rate:

• Royalty rate for domestic sales: 4.35%.
• Royalty rate for exported sales: 7.35%.

The company demonstrates significant leverage to record gold prices, as seen in the realized prices across the fiscal year.

The full-year 2025 average realized price for gold sold was $3,033 per ounce.

TRX Gold Corporation (TRX) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how TRX Gold Corporation manages its key relationships, which is critical for a company operating in a single jurisdiction like Tanzania. These aren't just casual interactions; they are deeply structured agreements, especially with the government.

Long-term, stable joint venture with the Tanzanian government (STAMICO)

The relationship with the United Republic of Tanzania, channeled through the State Mining Corporation (STAMICO), is foundational. This isn't a simple vendor setup; it's a formal joint venture structure for the Buckreef Gold Mine. STAMICO holds a 45% non-dilutable equity interest in Buckreef Gold Company Limited, the entity that wholly owns the Project. TRX Gold Corporation, via its operating subsidiary, maintains the remaining 55% stake. This structure solidifies a long-term commitment to the host nation, which is a key de-risking factor for the operation.

Transparent communication with investors via early preliminary results

TRX Gold Corporation keeps investors informed by releasing early data, even before the final audited numbers drop. For instance, the Company announced preliminary results for Q4 2025 on October 8, 2025. They clearly state that the detailed discussion and analysis will follow when the audited financial statements and Management's Discussion and Analysis are reported in late November 2025. This cadence helps manage expectations, though you always need to remember those preliminary figures are subject to change.

Here's a look at some of the transactional data shared during these updates:

Metric	Q3 2025 Data	Q4 2025 Preliminary Data	Fiscal 2025 Year-to-Date Average
Ounces of Gold Sold	3,995 ounces	6,977 ounces	N/A
Average Realized Price (Net) per Ounce	$3,114 per ounce	$3,363 per ounce	$2,973 per ounce
Revenue Recognized	N/A	$23.5 million	$34.1 million (Year to date May 31, 2025)

High Environmental, Social, and Corporate Governance (ESG) standards in the Geita Region

The relationship with the local community and environment is managed through a commitment to high ESG standards, something the leadership team emphasizes is evidenced by programs developed over nearly two decades of presence in the Geita Region. Concrete performance metrics help define this relationship:

• Achieved zero lost time injuries during Q1 2025.
• Reported no environmental or community related incidents during Q1 2025.
• The leadership team is focused on generating positive cash flow to fund expansion and grow Mineral Resources through exploration.

The company also uses its cash flow to fund the expansion, which is outlined in the May 2025 Preliminary Economic Assessment (PEA).

Transactional relationship with gold buyers/refiners for international sales

For the actual sale of the product, the relationship is clearly transactional, governed by agreements that dictate where and under what terms the gold is sold. TRX Gold Corporation has established a domestic sales agreement with the Bank of Tanzania (BoT) to set aside a minimum of 20% of local gold doré production for domestic sale. This domestic route offers a benefit compared to exporting.

Here's the quick math on the royalty differential:

Sales Channel	Royalty Rate
Domestic Sales (via BoT/Local Refineries)	4% or 4.35%
Exported Sales	7.3% or 7.35%

During Q3 2025, the Company set aside 646 ounces in inventory for subsequent sale to the BoT. Separately, the Company maintains a Gold Prepayment Facility with Auramet, allowing sales up to a maximum aggregate of 1,000 ounces of gold.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TRX Gold Corporation (TRX) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how TRX Gold Corporation gets its product-gold doré-out the door and how it communicates with the market as of late 2025. It's a mix of mandatory local sales and international market access, all wrapped up in public company reporting.

Direct sale of gold dore/bullion to the Bank of Tanzania

A core part of TRX Gold Corporation's sales strategy involves meeting local requirements in Tanzania. The company has a formal agreement with the Bank of Tanzania (BoT) for domestic sales. This channel is key because it comes with a tangible financial benefit: a reduced royalty rate. Specifically, TRX Gold Corporation has agreed to set aside a minimum of 20% of its gold doré production at the site for this domestic sale to the BoT.

The incentive for this arrangement is clear when you look at the royalty structure. Selling domestically to the BoT means TRX Gold Corporation benefits from a lower royalty rate of 4.35%. Compare that to the rate applied to gold that is exported, which sits at 7.35%. This difference directly impacts the net realized price you see on their financials.

Here's a quick look at the royalty difference that drives this channel:

Sales Channel	Royalty Rate
Domestic Sale to Bank of Tanzania	4.35%
Exported Sales	7.35%

This domestic commitment is a stated signal of TRX Gold Corporation's long-term view on local content and supporting Tanzania's strategy, so it's more than just a transaction; it's a relationship channel.

Direct sale of gold to international bullion dealers or refiners

The remaining portion of TRX Gold Corporation's gold production, which is the majority after the 20% minimum for the BoT, flows into international channels. These sales are made directly to international bullion dealers or refiners, which is where the company realizes its average market price for gold. For the full fiscal year ending August 31, 2025, TRX Gold Corporation sold a total of 19,213 ounces of gold.

The realized price you see is a blend of the domestic sales (with the lower royalty) and these international sales. For that full fiscal year 2025, the company achieved a full-year record average realized price (net) of $3,033 per ounce, resulting in record revenue of $57.6 million. To give you a more recent snapshot, in the fourth quarter of 2025 alone, TRX Gold Corporation sold 6,977 ounces at an even higher average realized price of $3,363 per ounce, generating revenue of $23.5 million for that quarter. Honestly, the leverage to those record gold prices is what really boosted their Q4 profitability.

Investor relations and public disclosure via TSX and NYSE American listings

For a dual-listed company like TRX Gold Corporation, the stock exchanges are critical channels for capital access and mandatory information dissemination. You find TRX Gold Corporation trading on the Toronto Stock Exchange (TSX) under the ticker TRX and on the NYSE American, also as TRX.

These listings mandate a regular cadence of communication, which is a channel in itself for keeping investors informed about operations, like the expansion at the Buckreef Gold Project. As of August 31, 2025, the company reported having 284,861,895 common shares outstanding. The market values this, with a reported market capitalization around C$291.4 million as of early December 2025.

You should track the key disclosure dates to understand the flow of information:

• May 27, 2025: Filed the NI 43-101 Preliminary Economic Assessment (PEA) for the Buckreef Gold Project.
• July 15, 2025: Reported Third Quarter 2025 Results.
• October 8, 2025: Announced Preliminary Q4 2025 Results.
• November 4, 2025: Provided an update on the processing plant expansion, noting throughput will be greater than 3,000 tonnes per day (TPD).
• December 2, 2025: Reported final Q4 and Year-End 2025 Results.

The company also actively participates in investor conferences, such as the DealFlow Discovery Conference announced for January 28-29, 2026, which is another direct channel to management for interested parties.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

TRX Gold Corporation (TRX) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core groups TRX Gold Corporation (TRX) sells its primary product to, and the key non-paying stakeholders that keep the operation running smoothly in Tanzania. This isn't just about who writes the check; it's about who matters to the license to operate.

The Bank of Tanzania (domestic gold sales)

The Bank of Tanzania (BoT) is a mandated customer segment due to Tanzanian mining law. TRX Gold Corporation has a Gold Sale Service Agreement in place requiring the company to set aside a minimum of 20% of its gold doré production at site for domestic sale through the central bank and local refineries.

This arrangement is financially attractive for TRX Gold Corporation because domestic sales qualify for a reduced royalty rate of 4.35%, which is significantly lower than the 7.35% royalty rate applied to exported sales. For instance, during Q3 2025, the company set aside 646 ounces in inventory which was subsequently sold to the BoT. Honestly, the reduced royalty alone makes this a key segment to manage.

Institutional and retail investors seeking exposure to gold production growth

Investors are keenly focused on the growth trajectory outlined in the May 2025 Preliminary Economic Assessment (PEA). The PEA projects average annual gold production of approximately 62,000 ounces per year over a 17.6-year mine life, including an underground expansion. This potential underpins investor interest, with the PEA showing an NPV_5% of $1.9 billion pre-tax at a gold price of US$4,000/oz.

The market is reacting to this growth story. As of early December 2025, the market capitalization stood at C$291.4M, and the stock showed an impressive year-to-date return of 101%. The company's conservative financing, evidenced by a debt-to-equity ratio of just 0.11, suggests growth is being funded by internal cash flow, which appeals to risk-aware investors.

Key metrics relevant to this segment include:

• Year-End Fiscal 2025 Revenue: $57.6 million.
• Year-End Fiscal 2025 Adjusted EBITDA: $22.0 million.
• Latest Analyst Price Target: C$1.20.
• Adjusted Working Capital Ratio (Aug 31, 2025): 1.2.

International gold refiners and bullion purchasers

This segment buys the gold not designated for domestic sale, typically through prepayment facilities or direct sales contracts. These buyers are sensitive to realized prices and production volume.

TRX Gold Corporation achieved record sales in the final quarter of fiscal 2025. The company sold 6,977 ounces of gold in Q4 2025. This was achieved at a record average realized price (net) in the quarter of $3,363 per ounce. For the full fiscal year 2025, the average realized price (net) was $3,033 per ounce.

Here's a snapshot of recent sales performance:

Metric	Q4 2025 Value	Q3 2025 Value
Ounces Sold	6,977	3,995
Average Realized Price (Net)	$3,363 per ounce	$3,114 per ounce
Revenue Recognized	$23.5 million	$12.5 million

Local communities in the Geita Region, Tanzania (as key stakeholders)

While not direct revenue customers, the local communities in the Geita Region are critical stakeholders whose support is essential for maintaining the social license to operate. TRX Gold Corporation emphasizes its commitment to local content and social responsibility, having been present in the region for nearly two decades.

The company's compliance with the Tanzanian Mining Act, including the domestic gold sales agreement, is a direct demonstration of local economic contribution. To give you a sense of the scale of investment expected in the region, another major operation in Geita has reported significant historical spending on local projects:

• Healthcare infrastructure investment: Over TZS 6.6 billion to date.
• Primary and secondary education investment: Over TZS 25 billion to date.
• Focus areas include infrastructure, livelihood projects, and education.

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises, and similarly, if community relations lag, operational risk definitely increases.

TRX Gold Corporation (TRX) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard numbers that drive TRX Gold Corporation's operational expenses. This is where the rubber meets the road for their Buckreef Gold Project.

Mining and processing costs are a key variable cost component, showing efficiency gains following the commissioning of the expanded 2,000 tonne per day processing plant.

Cost Component	Period	Amount/Rate
Mining Cost per Tonne	Q2 2025	$3.90/tonne
Processing Cost per Tonne	Q2 2025	$15.90/tonne

The company is also heavily investing in its future production capacity, which falls under capital expenditures. You need to separate the costs to keep operations running from the costs to make the operation bigger.

Sustaining capital expenditures for ongoing operations ensure the current open-pit mine and 2,000 tonnes per day process plant remain functional. For the full fiscal year 2025, actual cash capital expenditures, excluding waste rock stripping, were approximately $15.6 million. Looking ahead, total capital expenditures, excluding waste rock stripping, are expected to be in the range of $15 - $20 million in fiscal 2026.

The longer-term view from the May 2025 Preliminary Economic Assessment (PEA) gives a broader picture of necessary upkeep:

• LOM Sustaining Capital Cost (Site and Process Plant): US$87 million
• LOM Sustaining Capital Cost (Underground Mining): US$97 million

Growth capital for the processing plant expansion is a major outlay aimed at significantly increasing throughput beyond the current 2,000 tpd. The capital cost for this specific processing plant expansion remains at approximately $30 million, planned to be financed through internally generated cash flow over the next 18-24 months.

This $30 million growth capital for process improvements is part of a larger, four-year growth capital deployment outlined in the April 2025 PEA:

• Growth Capital for Underground Expansion: US$55 million
• Growth Capital for Process Improvements/Plant Expansion/Camp Upgrades: US$30 million
• Growth Capital for Tailings Facility Upgrades: US$3 million

The commitment to exploration and drilling expenses is clear, focusing on growing the mineral resource base, especially at promising areas like Stamford Bridge. The fiscal 2026 exploration program is set to commence with a detailed 810 line-kilometer ground magnetic survey in October 2025. This is definitely a cost tied to future resource growth, not current production.

Finally, royalties and production taxes paid to the Tanzanian government are a direct cost of sales dependent on where the gold is sold. TRX Gold Corporation has a structure that incentivizes domestic sales:

Sale Type	Royalty Rate
Exported Sales	7.35%
Domestic Sales (to Bank of Tanzania)	4%

For the three months ended February 28, 2025, the reported Royalty expense within the Cost of Sales was $1,535 thousand.

TRX Gold Corporation (TRX) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core engine of TRX Gold Corporation's value capture, which is entirely centered on selling the gold mined from the Buckreef Gold Project in Tanzania. The revenue streams are direct: they mine it, they process it, and they sell the resulting gold bullion.

The fiscal year 2025 (F2025), which ended August 31, 2025, was a record year for the company in terms of top-line revenue and cash generation from operations. This performance was heavily supported by a strong commodity backdrop, allowing TRX Gold Corporation to capture significant value from every ounce sold.

Here's the quick math on the full-year F2025 performance that defines this revenue stream:

Metric	F2025 Amount
Gold Sales Revenue	$57.6 million
Gold Sales Volume	19,213 ounces
Average Realized Gold Price (Net)	$3,033 per ounce
Operating Cash Flow	$16.3 million

To give you a sense of the momentum driving those full-year numbers, the fourth quarter (Q4 2025) showed even stronger pricing power. The company achieved a record average realized price (net) of $3,363 per ounce in Q4 2025, which helped push the operating cash flow for that quarter to $8.5 million.

The revenue generation model relies on a few key operational levers, which you can see reflected in the quarterly performance:

• Selling ounces produced from the Buckreef Gold Project.
• Capturing a high net realized price for the gold sold.
• Generating cash flow from operations to fund ongoing business and expansion.
• Achieving higher gross margins, which hit 54% in Q4 2025.

The strategy is clear: increase the volume of gold sold while maintaining or improving the realized price. For instance, in Q4 2025, TRX Gold Corporation sold 6,977 ounces of gold, a significant jump from the 3,995 ounces sold in Q3 2025. This operational leverage, combined with the strong commodity price environment, is what directly translates into the $57.6 million in total revenue for F2025.

Also, the ability to generate $16.3 million in operating cash flow for the year is critical because it signals that the revenue stream is robust enough to self-fund the next phase of growth, including the processing plant expansion and exploration activities.