Babcock & (BW): História, propriedade, missão, como funciona & Ganha dinheiro

Dado o volátil mercado de energia e infraestrutura, você tem certeza de como a Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW) está se posicionando para o futuro após suas recentes ações? As ações da empresa subiram incríveis 295,4% até agora este ano, impulsionadas por um pivô estratégico e um contrato histórico de US$ 1,5 bilhão para fornecer infraestrutura de energia para um enorme data center de IA. Esta entrada dramática no setor de IA de alta demanda, juntamente com uma carteira de pedidos no primeiro trimestre de 2025 de US$ 526,8 milhões, mostra um modelo de negócios em rápida transição. Precisamos de olhar para além do gráfico de ações e compreender a história, a missão e como este novo foco na descarbonização e na geração de carga de base se traduz realmente em retornos sustentados.

História da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

Dado o cronograma de fundação da empresa

A história da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. é longa, remontando a mais de 150 anos. O que vemos hoje como uma empresa de tecnologia energética de capital aberto começou como uma simples parceria para comercializar uma caldeira a vapor melhor.

Ano estabelecido

1867

Localização original

Providência, Rhode Island

Membros da equipe fundadora

A empresa original, Babcock, Wilcox and Company, foi fundada por três sócios: George Herman Babcock, Stephen Wilcox e Joseph P. Manton. Manton deixou a sociedade em 1870, deixando aos homônimos a tarefa de impulsionar o negócio.

Capital inicial/financiamento

O capital inicial exato para a parceria de 1867 nos EUA não está disponível publicamente, mas o sucesso da empresa foi construído com base no projeto patenteado de caldeira de tubo de água de Stephen Wilcox.

Dados os marcos de evolução da empresa

A história da empresa é um mapa claro das revoluções industriais, desde a era do vapor até à era nuclear e, agora, até à transição energética impulsionada pela IA e pelos data centers. Honestamente, poucas empresas têm esse tipo de poder de permanência.

Dados os momentos transformadores da empresa

A transformação mais recente, que acontece agora mesmo em 2025, consiste em abandonar activos não essenciais para pagar dívidas e perseguir agressivamente a nova procura de energia. É um pivô clássico para sobrevivência e crescimento.

A venda do negócio Diamond Power para US$ 177 milhões em julho de 2025 foi um grande passo. Essa mudança não envolveu apenas dinheiro; tratava-se de alocação de capital, redirecionamento de recursos para a produção de hidrogênio (BrightLoop™) baseada na plataforma ClimateBright e captura de carbono. Aqui está a matemática rápida do lado da dívida:

• Usou uma parte do produto da venda para resgatar US$ 70 milhões de Notas Sêniores de 8,125% com vencimento em 2026 em outubro de 2025.
• Esta acção única reduz as despesas anuais com juros em US$ 5,7 milhões para a parte resgatada.
• O plano é pagar integralmente os restantes títulos de 2026 até ao final de 2025, melhorando definitivamente o balanço.

A empresa está agora focada na crescente demanda por geração de carga de base, especialmente da nova onda de fábricas e data centers de IA. Este foco já está se traduzindo em oportunidades de contrato significativas, como a Carta de Notificação para Prosseguir (LNTP) para um grande projeto avaliado em US$ 1,5 bilhão, com contrato completo previsto para o primeiro trimestre de 2026. [citar: 12 da etapa anterior]

Operacionalmente, a estratégia está funcionando. O terceiro trimestre de 2025 registou um lucro líquido de US$ 35,1 milhões, uma enorme reviravolta em relação a uma perda de US$ 5,3 milhões no mesmo trimestre do ano passado, principalmente devido a ganhos de operações descontinuadas. [citar: 8 da etapa anterior] Além disso, o EBITDA ajustado do terceiro trimestre de 2025 atingiu US$ 12,6 milhões, superando as expectativas. [cite: 8 da etapa anterior] Esta melhoria financeira fornece a pista necessária para financiar as tecnologias preparadas para o futuro. Para ser justo, a dívida ainda é substancial – a dívida total era US$ 471,3 milhões em meados de 2025 - mas as vendas de activos estratégicos e o pagamento da dívida são um caminho claro para a estabilidade. [citar: 9 da etapa anterior] Para uma análise mais aprofundada dos números, você deve verificar Dividindo a saúde financeira da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW): principais insights para investidores.

Estrutura de propriedade da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

(BW) é uma empresa de capital aberto, portanto, sua propriedade é distribuída entre uma mistura de investidores institucionais, membros da empresa e o público em geral. Esta estrutura significa que os principais fundos de cobertura e gestores de activos têm uma influência significativa, mas a estratégia da empresa ainda é fortemente influenciada por alguns grandes accionistas activistas.

Dado o status atual da empresa

Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. é uma empresa pública, negociada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) sob o símbolo BW. Em novembro de 2025, a capitalização de mercado da empresa era de aproximadamente US$ 417 milhões, com um preço de ação de US$ 3,74 por ação em 4 de novembro de 2025.

A empresa está atualmente passando por um período de escrutínio, tendo recebido um aviso padrão de listagem contínua da NYSE em abril de 2025 devido ao seu preço médio de fechamento ser inferior a US$ 1,00 por ação em um período de 30 dias. Isto não interrompe as operações, mas definitivamente pressiona a administração para aumentar o preço das ações. Se você quiser se aprofundar em quem está comprando e vendendo durante esse período, confira Explorando Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Dada a repartição da propriedade da empresa

A repartição da propriedade é fortemente inclinada para o dinheiro institucional, o que é típico de uma empresa de média capitalização, mas com uma percentagem notável detida por pessoas de dentro da empresa. Este duplo controlo – liquidez institucional e convicção interna – é um factor-chave na governação da empresa.

O que esta estimativa esconde é a influência descomunal de alguns grandes detentores. Por exemplo, a Vintage Capital Management LLC é um acionista significativo, possuindo um enorme bloco de ações, o que lhes confere poder substancial sobre decisões estratégicas. Esse tipo de concentração significa que as decisões importantes muitas vezes se resumem a um punhado de votos na diretoria.

Dada a liderança da empresa

A equipe de liderança que dirige a Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. é um grupo experiente, com várias funções importantes que veem mudanças a partir de 1º de janeiro de 2025, para agilizar as operações e impulsionar o crescimento em seus três segmentos principais: Renováveis, Ambientais e Térmicos.

A equipa executiva tem um mandato claro: reduzir a dívida e expandir novas tecnologias, especialmente na captura de carbono e no hidrogénio.

• Kenneth Young: Presidente e CEO (CEO). Ele lidera a empresa desde novembro de 2018 e é presidente desde setembro de 2020.
• Cameron Frymyer: Vice-presidente executivo e diretor financeiro (CFO). Ele assumiu a função de CFO a partir de 1º de janeiro de 2025, após duas décadas na empresa em diversas funções financeiras e operacionais.
• Chris Riker: Diretor de Operações (COO). Nomeado a partir de 1º de janeiro de 2025, ele é responsável pelas operações de negócios globais da B&W e pela implementação de estratégias de crescimento de curto e longo prazo.
• Jimmy Morgan: Diretor Comercial (CCO). Também nomeado para o cargo a partir de 1º de janeiro de 2025, ele se concentra em impulsionar o crescimento a partir de novas tecnologias, como captura de carbono e hidrogênio.

Esta estrutura de liderança demonstra um compromisso com o talento interno, promovendo Cameron Frymyer e Chris Riker, que têm longos mandatos, para os principais cargos financeiros e operacionais. Finanças: fique de olho no progresso da redução da dívida nos registros do quarto trimestre de 2025.

Missão e Valores da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

(BW) é fundamentalmente motivada pelo avanço de soluções energéticas e ambientais globais, fornecendo energia essencial e confiável, ao mesmo tempo que prioriza a sustentabilidade e as operações éticas.

Você está olhando além do preço da bolsa para entender o DNA cultural da empresa e, honestamente, é aí que reside o valor a longo prazo. As declarações formais da BW mapeiam o seu compromisso tanto com o poder tradicional como com a transição energética, que é um acto de equilíbrio definitivamente complexo, mas crucial.

Objetivo principal da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

O objetivo principal da empresa está centrado no fornecimento de tecnologia avançada e ambientalmente responsável para uma base global de clientes industriais. Este foco reflete-se diretamente nos seus movimentos estratégicos recentes, como garantir um acordo de 1,5 mil milhões de dólares para fornecer infraestrutura de energia para um grande centro de dados de IA, o que mostra o seu pivô para novas exigências de energia de alto crescimento.

Declaração oficial de missão

A declaração de missão é precisa, enfatizando tanto o produto quanto o processo. Não se trata apenas de vender equipamentos; trata-se de como eles fazem negócios com segurança e ética. Veja o lucro líquido do terceiro trimestre de 2025 de US$ 35,1 milhões, o que representou uma reviravolta significativa, parcialmente impulsionada por desinvestimentos estratégicos que se alinham com uma missão mais limpa e mais focada.

• A Babcock & Wilcox fornece soluções e serviços ambientalmente conscientes e orientados para a tecnologia a clientes industriais e de energia em todo o mundo, de forma segura, ética e conforme prometido.

Declaração de visão

A visão é sobre impacto, não apenas receita. Enquadra a empresa como um motor do progresso global, o que é uma mensagem poderosa para investidores focados em critérios ambientais, sociais e de governação (ESG) (uma medida não financeira do impacto de uma empresa). Eles pretendem estar na vanguarda da transição energética. Você pode ver mais sobre seu posicionamento financeiro em Explorando Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

• Promover soluções energéticas e ambientais que tragam energia e progresso ao nosso mundo.

Valores fundamentais da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

Esses valores são os princípios operacionais, as proteções para cada funcionário. Para uma empresa com uma história de mais de 150 anos, manter esses princípios básicos é a forma como eles gerenciam riscos em projetos grandes e complexos. Seu compromisso com a Qualidade e Segurança é fundamental, especialmente porque eles enfrentam uma receita projetada para o ano inteiro de 2025 de aproximadamente US$ 736,88 milhões, o que acarreta um risco de execução substancial.

• Segurança: Proteger as pessoas e o meio ambiente em primeiro lugar.
• Integridade: Fazendo a coisa certa, sempre.
• Qualidade: Entregando excelência em todos os produtos e serviços.
• Respeito: Valorizar todos os stakeholders e promover uma cultura inclusiva.
• Agilidade: Adaptando-se rapidamente às mudanças do mercado e às necessidades dos clientes.

Slogan/slogan da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

Embora um slogan oficial e resumido nem sempre seja divulgado externamente, a empresa posiciona-se como um parceiro confiável e de longa data num setor em rápida mudança. A sua mensagem é clara: eles são um líder global com tecnologia comprovada, e não uma startup passageira.

• Somos líderes globais em energia, alimentando o mundo desde 1867.
• Fornecendo tecnologias de geração de energia comprovadas, confiáveis e prontamente disponíveis.

Aqui está uma matemática rápida: receita global de peças e serviços atingida US$ 68,4 milhões no terceiro trimestre de 2025, o que mostra que o negócio principal de manter as fábricas existentes em funcionamento ainda é um fluxo de receita importante e confiável, mesmo enquanto eles perseguem grandes novos projetos, como o poder do data center de IA.

(BW) Como funciona

(BW) opera como um parceiro de infraestrutura crítica, projetando e prestando serviços de manutenção em tecnologias energéticas e ambientais avançadas para serviços públicos e indústria pesada em todo o mundo. A empresa gera receita fornecendo peças e serviços de reposição de alta margem para sua vasta base instalada, além de executar projetos de grande escala, como o novo contrato de geração de energia de data center de IA de US$ 1,5 bilhão.

Portfólio de produtos/serviços da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

As operações da empresa estão estruturadas em torno de três segmentos principais – Térmico, Renovável e Ambiental – cada um fornecendo equipamentos e serviços especializados para mercados distintos, com Peças e Serviços Globais conduzindo uma parte significativa da receita, registrando US$ 68,4 milhões no terceiro trimestre de 2025.

Estrutura operacional da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

A estrutura operacional concentra-se em três pilares principais: maximizar o negócio de pós-venda de alta margem, converter um enorme pipeline de projetos e melhorar o balanço patrimonial. O segmento Global de Peças e Serviços é um fluxo de receita crucial, gerando 42% da receita dos Últimos Doze Meses (LTM) em 30 de setembro de 2025 e proporcionando receita recorrente e estável.

Para ser justo, a empresa está definitivamente focada em projetos grandes e de alto impacto. Recentemente, eles garantiram um Aviso Limitado para Prosseguir (LNTP) para um projeto para projetar e instalar quatro usinas de energia movidas a gás natural de 300 megawatts (MW) para uma Fábrica de IA Digital Aplicada, um projeto avaliado em mais de US$ 1,5 bilhão com aviso prévio para prosseguir.

• Execução do Projeto: Utiliza uma rede global de recursos de engenharia, fabricação e construção, incluindo uma média de mais de 500.000 horas-homem de construção de fabricantes de caldeiras dos EUA por ano.
• Desinvestimento Estratégico: Continua a vender ativos não essenciais, como a venda da Diamond Power International por US$ 177 milhões em receitas brutas, para reduzir a dívida e melhorar a liquidez.
• Comercialização de Tecnologia: Investe ativamente e implementa tecnologias proprietárias como BrightLoop (para geração de hidrogênio e vapor) e ClimateBright (para captura de carbono) para conquistar participação de mercado em setores de descarbonização de alto crescimento.

Vantagens estratégicas da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

O sucesso a longo prazo da Babcock & Wilcox Enterprises é sustentado pela sua posição de mercado estabelecida e pelo seu pivô oportuno em direcção à crescente procura de energia de base fiável, especialmente do sector tecnológico. Isto é uma virada de jogo.

• Base instalada maciça: Possui uma vasta presença global, incluindo mais de 300 unidades operacionais de serviços públicos e caldeiras industriais somente nos EUA, criando um mercado cativo para peças e serviços de alta margem.
• Catalisador de data center de IA: Está posicionada para capitalizar a crescente demanda por eletricidade alimentada por inteligência artificial (IA) e data centers, evidenciada por um pipeline global total de US$ 10 bilhões a US$ 12 bilhões, que inclui um pipeline de data center dedicado de IA de US$ 3 bilhões a US$ 5 bilhões.
• Vantagem da tecnologia de descarbonização: Possui um portfólio de mais de 90 patentes ativas relacionadas à energia limpa, incluindo suas tecnologias ClimateBright e BrightLoop, que são essenciais para a transição energética global para soluções de baixo carbono.
• Reviravolta Financeira: Demonstrando maior eficiência operacional, a empresa relatou lucro operacional no terceiro trimestre de 2025 de US$ 6,5 milhões, uma melhoria significativa em relação ao ano anterior, e reduziu a dívida líquida para US$ 178,2 milhões em 30 de setembro de 2025.

Se você quiser se aprofundar na estabilidade financeira e no desempenho recente da empresa, leia isto: Dividindo a saúde financeira da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW): principais insights para investidores. Finanças: acompanhe a taxa de conversão do pipeline de US$ 10 bilhões a US$ 12 bilhões em reservas firmes nos próximos dois trimestres.

Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW) Como ganha dinheiro

(BW) ganha dinheiro fornecendo uma combinação de tecnologia proprietária, serviços de reposição de longo prazo e projetos de construção complexos para os mercados globais de energia e industriais. Basicamente, eles vendem o equipamento, os controles ambientais e as peças e manutenção definitivamente necessárias para manter a geração de energia em grande escala e as instalações industriais funcionando de forma limpa e eficiente.

Você pode ver esse modelo em ação agora mesmo, com o enorme aumento na demanda por energia de carga de base – o tipo de eletricidade sempre ligada que novas tecnologias, como os data centers de inteligência artificial (IA), exigem. Isto está gerando um fluxo de receitas significativo e de alta margem através do seu negócio global de peças e serviços, que faz parte do seu segmento térmico.

Análise da receita da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

A empresa opera através de três segmentos principais, mas o segmento B&W Thermal é o carro-chefe, gerando a grande maioria das receitas, especialmente a partir de suas vendas recorrentes de peças e serviços. Os números a seguir são baseados nos resultados financeiros mais recentes do terceiro trimestre de 2025, que relataram receita total consolidada de US$ 149,0 milhões.

Aqui está uma matemática rápida: o segmento B&W Thermal arrecadou US$ 118,30 milhões somente no terceiro trimestre de 2025, o que é quase quatro vezes a receita combinada dos outros dois segmentos. A receita global de peças e serviços deste segmento foi de US$ 68,4 milhões no trimestre, um forte aumento em relação ao ano anterior, mostrando de onde vêm a estabilidade e o crescimento da margem elevada.

Economia Empresarial

Os fundamentos económicos da Babcock & Wilcox estão a afastar-se de projectos de construção voláteis e de grande escala, em direcção a um modelo de serviços mais previsível e com margens elevadas. Esta é a estratégia clássica de navalha, só que com caldeiras multimilionárias e sistemas de controlo de emissões em vez de lâminas de barbear.

• Estratégia de preços: Eles usam uma abordagem dupla: preços com margem alta e custo adicional para suas peças e serviços de reposição proprietários, que são essenciais para manter sua base instalada de equipamentos. Para projetos de construção e tecnologia grandes e complexos, normalmente utilizam contratos de preço fixo ou de montante fixo, que acarretam um risco de execução mais elevado, mas oferecem vantagens significativas se forem geridos de forma eficiente.
• Fosso Econômico (Vantagem Competitiva): Seu fosso é construído sobre uma base instalada de mais de 155 anos de tecnologia proprietária, especialmente na geração de vapor. Isto cria um mercado cativo para as suas peças de reposição e serviços de manutenção, que são difíceis e dispendiosos para os clientes abandonarem.
• Principal motivador de demanda: A enorme e inesperada demanda por energia de carga de base dos novos data centers de IA é um grande fator favorável. Esses centros exigem energia 24 horas por dia, 7 dias por semana, o que está aumentando o tempo de operação e as necessidades de manutenção das plantas industriais e de combustíveis fósseis existentes – os clientes exatos do segmento B&W Thermal.

As margens de uma peça de substituição são muito melhores do que num novo contrato de construção.

Desempenho financeiro da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

O desempenho financeiro recente da empresa, no terceiro trimestre de 2025, mostra uma reviravolta operacional significativa, mesmo com a receita total diminuindo ligeiramente ano após ano. O foco em atividades com margens mais altas está rendendo resultados onde é importante: lucratividade.

• Recuperação de lucratividade: A empresa relatou um lucro líquido de US$ 35,1 milhões no terceiro trimestre de 2025, uma reversão dramática de uma perda de US$ 5,3 milhões no mesmo trimestre do ano passado. Isto deveu-se em grande parte aos ganhos provenientes de operações descontinuadas, mas a actividade principal também está a melhorar.
• Saúde Operacional: O EBITDA ajustado (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) disparou para US$ 12,6 milhões no terceiro trimestre de 2025, representando um aumento de 58% ano a ano. Esta métrica mostra que o negócio principal é gerar caixa com mais eficiência.
• Força do backlog: A carteira total de pedidos cresceu 56% em relação ao trimestre anterior, para mais de US$ 393 milhões no terceiro trimestre de 2025, impulsionada por resultados recordes na divisão Global Parts & Services. Esta é a receita futura bloqueada.
• Pipeline Futuro: A administração está projetando um forte 2026, elevando sua orientação básica de EBITDA Ajustado para uma faixa de US$ 70 milhões a US$ 85 milhões, um crescimento previsto de 80% ano após ano. Esta projeção nem sequer inclui a receita potencial de um novo projeto de data center de IA de US$ 1,5 bilhão.

Se você quiser se aprofundar em quem está apostando nessa reviravolta, confira Explorando Babcock & Wilcox Enterprises, Inc. (BW) Investidor Profile: Quem está comprando e por quê?

Posição de mercado e perspectivas futuras da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.

A Babcock & Wilcox Enterprises está estrategicamente passando de um fornecedor tradicional de equipamentos térmicos para um líder em transição energética impulsionado pela tecnologia, capitalizando um enorme pipeline de oportunidades nos centros de dados de IA e nos mercados de descarbonização. Este pivô, evidenciado por um projeto importante de US$ 1,5 bilhão, posiciona a empresa para um ponto de inflexão de receitas significativo, embora o desempenho no curto prazo ainda seja desafiado por obstáculos financeiros passados.

Cenário Competitivo

No mercado especializado de soluções de energia industrial e de serviços públicos, a Babcock & Wilcox Enterprises compete com conglomerados globais e fornecedores de tecnologia de nicho. A posição competitiva da empresa depende de sua base instalada e de tecnologias proprietárias, e não do tamanho do mercado, já que sua receita TTM encerrada no terceiro trimestre de 2025 foi de aproximadamente US$ 721,33 milhões.

Para ser justo, comparar gigantes globais como Mitsubishi Power e GE Vernova com Babcock & Wilcox Enterprises é complicado; eles operam em escalas diferentes. A vantagem da Babcock & Wilcox Enterprises é sua experiência de longa data em modernizações ambientais e de caldeiras, além de seu novo foco em tecnologia de alta margem.

Oportunidades e Desafios

A trajetória futura da empresa é definida pelo seu sucesso na conversão do seu pipeline de projetos em reservas firmes, especialmente no crescente setor de energia para IA e nas suas tecnologias proprietárias de energia limpa.

Aqui está uma matemática rápida sobre a oportunidade de IA: a empresa tem um pipeline de data center de IA avaliado em mais de US$ 3 bilhões a US$ 5 bilhões em novembro de 2025. Isso inclui um acordo de Notificação Limitada para Prosseguir (LNTP) para um projeto de US$ 1,5 bilhão com a Applied Digital para fornecer um gigawatt de energia para uma fábrica de IA, com o contrato completo previsto para o 1T26.

O maior risco a curto prazo é definitivamente a execução destes projectos grandes e complexos e a conversão atempada do pipeline em receitas. Além disso, embora a empresa tenha tomado medidas para melhorar a sua situação financeira - como a venda da Diamond Power International por 177 milhões de dólares em receitas brutas - ainda enfrenta o desafio contínuo de gerir a sua dívida e melhorar a rentabilidade para aliviar preocupações anteriores sobre a sua capacidade de continuar em funcionamento.

Posição na indústria

A Babcock & Wilcox Enterprises detém uma posição forte e especializada na transição energética global, aproveitando a sua profunda base instalada de mais de 400 gigawatts de capacidade em todo o mundo para peças, serviços e oportunidades de modernização.

• Segmento Térmico: A empresa é um interveniente fundamental na manutenção e modernização da infraestrutura de energia térmica existente, uma necessidade, dado que se espera que a procura de energia nos EUA aumente 25% até 2030 em relação aos níveis de 2023, parcialmente alimentada pela IA e pelos centros de dados.
• Segmento Ambiental: Ela mantém uma grande base instalada mundial de sistemas de limpeza de gases de combustão (purificadores, controles de partículas), que são cruciais para a conformidade à medida que as regulamentações ambientais se tornam mais rigorosas em todo o mundo.
• Segmento Renovável: Este segmento está posicionado para capturar o crescimento em transformação de resíduos em energia e biomassa, onde a empresa possui mais de 300 unidades operacionais em todo o mundo.
• Foco em Inovação: A tecnologia proprietária da empresa BrightLoop™, um processo de loop químico para a produção de hidrogênio e gás de síntese com baixa poluição de carbono, representa uma vantagem competitiva central e uma oportunidade de pipeline de US$ 2,6 bilhões em soluções ClimateBright™.

A empresa não é mais apenas uma fabricante de caldeiras; é uma empresa de tecnologia energética com um foco claro no futuro da energia. Você pode ler mais sobre sua estratégia voltada para o futuro aqui: Declaração de missão, visão e valores essenciais da Babcock & Wilcox Enterprises, Inc.