(C): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está procurando uma visão clara e objetiva do cenário competitivo do Citigroup Inc. agora, no final de 2025, então usaremos as Cinco Forças para mapear onde estão os pontos de pressão. Honestamente, é um jogo de apostas altas; mesmo depois de postar um US$ 4,1 bilhões lucro líquido no primeiro trimestre de 2025, a rivalidade com gigantes como o JPMorgan Chase é feroz, evidenciada por seus 4.8% participação no mercado global de bancos de investimento em 2024. Veremos como eles gerenciam os fornecedores - onde os cinco principais fornecedores controlam 73% de sistemas de missão crítica - e por que a ameaça de novos participantes é definitivamente baixa, dadas as barreiras de capital como o 13.4% Rácio CET1. Continue lendo para ver a análise completa e nua de cada força abaixo.

(C) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Quando se olha para a espinha dorsal tecnológica do Citigroup Inc. (C), o poder de barganha dos fornecedores tende definitivamente para moderado, impulsionado pela alta especialização exigida pelos principais sistemas financeiros. Você vê essa concentração claramente na infraestrutura de missão crítica, onde alguns atores-chave dominam o cenário.

Especificamente, os dados mostram que 73% dos sistemas de missão crítica do Citigroup dependem dos cinco principais fornecedores. Este nível de dependência dá a esses fornecedores especializados uma alavancagem significativa, especialmente para plataformas bancárias ou de negociação proprietárias, onde os custos de mudança são astronómicos. Para ser justo, não se trata apenas de software; inclui hardware especializado e ferramentas de conformidade altamente regulamentadas.

Aqui está uma rápida olhada na escala do envolvimento do Citigroup com seu ecossistema de fornecedores:

Embora os fornecedores especializados prevaleçam, a concorrência entre os provedores de serviços gerais – como serviços de nuvem básicos ou suporte de TI não essencial – ajuda a manter mais baixos os custos não especializados. O Citigroup está a tentar activamente alterar o seu equilíbrio interno, o que afecta directamente o poder do fornecedor. Por exemplo, no início de 2025, o banco planeava reduzir drasticamente a sua dependência de prestadores de serviços externos de TI, de 50% da força de trabalho de TI para 20%.

Este impulso interno é, em parte, uma resposta à pressão regulamentar, que funciona como uma forte força contrária ao poder do fornecedor. Os reguladores, como a Reserva Federal, exigiram um melhor controlo sobre a governação de dados e a gestão de riscos, o que significa que o Citigroup necessita de uma supervisão mais directa dos seus sistemas críticos. Esta estratégia envolve aumentar o número de funcionários internos de tecnologia para 50.000 funcionários, contra 48.000 em 2024, para trazer funções essenciais para dentro da empresa.

O ambiente regulatório impõe requisitos rigorosos aos fornecedores, limitando a sua capacidade de exercer influência indevida através de situações como falhas de segurança ou incumprimento. Você pode ver isso refletido nos requisitos dos fornecedores do Citigroup, que exigem conformidade com as leis antissuborno e corrupção (AB&C) e divulgações detalhadas de propriedade. Esta supervisão ajuda a mitigar o risco, mas também significa que os fornecedores devem aderir aos rigorosos padrões do Citigroup, orientados externamente.

A dinâmica de energia é ainda moldada pelo elevado custo da mudança para a infra-estrutura principal:

• Despesa estimada de migração do sistema principal: US$ 250-US$ 350 milhões.
• Despesa estimada de migração e integração de dados: US$ 75 a US$ 125 milhões.
• Despesa estimada com reciclagem de pessoal: US$ 40 a US$ 60 milhões.

(C) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você está avaliando o cenário competitivo do Citigroup Inc., e o lado do cliente da equação mostra uma clara divisão na dinâmica de poder entre os segmentos institucionais e de varejo. Honestamente, é aqui que a dupla identidade do banco realmente aparece.

Grandes clientes institucionais e alavancagem de negociação

Para o Grupo de Clientes Institucionais o poder de negociação é definitivamente elevado. Estas são contrapartes sofisticadas e, para os serviços complexos e transfronteiriços que o Citigroup Inc. oferece, detêm uma alavancagem de negociação substancial. Pense na escala de suas transações; uma pequena diferença de um ponto percentual em um negócio multibilionário representa uma enorme quantidade de dinheiro.

Vemos isto reflectido nos fluxos de receitas, mesmo quando a empresa simplifica a sua estrutura. Por exemplo, no segundo trimestre de 2025, a receita do segmento Bancário atingiu US$ 1,9 bilhão, e no terceiro trimestre de 2025, essa receita aumentou 34% ano após ano, mostrando alta atividade de clientes, mas também o potencial de pressão de preços em mandatos individuais.

Aqui está uma rápida olhada na escala do negócio institucional em relação ao desempenho total da empresa no terceiro trimestre de 2025:

O que esta estimativa esconde é o risco de concentração; alguns clientes importantes podem ditar os termos para todo o segmento bancário.

Clientes de varejo e capacitação digital

Mudando de direção para o lado do varejo, a dinâmica do poder muda. Para produtos bancários básicos, os clientes de retalho enfrentam baixos custos de mudança. Se a estrutura de taxas ou a experiência do aplicativo móvel não forem suficientes, mover contas correntes ou de poupança agora é incrivelmente simples. O Citigroup Inc. tentou ativamente contrariar esta situação, simplificando a sua oferta.

A escala da base retalhista é enorme, o que dilui o poder individual, mas as ferramentas digitais fortalecem o coletivo. Você está olhando para uma base que, de acordo com a premissa do esboço, está em torno 200 milhões clientes de varejo em todo o mundo, mas os dados concretos e recentes mostram que o foco está no esforço de conversão dos EUA.

• Clientes de varejo convertidos para a plataforma bancária simplificada dos EUA: 4 milhões.
• Oferta de pagamento de contas digitais (Citi Payments Express) disponível em: 18 países.
• Utilização de ferramentas de assistente virtual de IA no primeiro trimestre de 2025: 385,000 vezes.
• A base de usuários móveis ativos do banco cresceu 8% no quarto trimestre de 2024.

As plataformas digitais tornam a comparação de preços e a troca de serviços muito mais fácil para o cliente comum. Ainda assim, o grande volume de relacionamentos ajuda o Citigroup Inc. a manter um piso em termos de rotatividade.

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(C) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

A rivalidade é alta com megabancos globais como JPMorgan Chase e Bank of America. A pressão competitiva é claramente ilustrada pelos números de capitalização de mercado do primeiro semestre de 2025, onde o valor de mercado do JPMorgan Chase de aproximadamente US$ 794,32 bilhões ultrapassou o total combinado do Bank of America (aproximadamente US$ 346,69 bilhões), Wells Fargo (aproximadamente US$ 260,04 bilhões) e Citigroup (aproximadamente US$ 168,13 bilhões). Esta dinâmica mostra a dimensão do desafio que o Citigroup enfrenta para igualar a avaliação de mercado dos seus pares. Para ser justo, a capitalização de mercado do Citigroup registou um declínio significativo de 31% entre o ano 2000 e o segundo trimestre de 2025.

Existe uma intensa concorrência de preços nos setores de empréstimos, gestão de ativos e bancos de investimento. A luta pela participação na carteira é evidente nas métricas de desempenho do primeiro trimestre de 2025, onde o segmento bancário do Citigroup viu as receitas aumentarem 12% ano após ano, com as suas receitas de fusões e aquisições quase duplicando em comparação com o ano anterior. Na gestão de ativos, as receitas de riqueza aumentaram 24% ano a ano no primeiro trimestre de 2025, atingindo US$ 2,1 bilhões. Ainda assim, o conjunto geral de receitas de bancos corporativos e de investimento (CIB) registrou um crescimento de 4% ano a ano em 2024, com Originação & Receitas de consultoria (O&A) crescendo 32% em relação ao ano anterior, para US$ 94 bilhões.

A quota de mercado global da banca de investimento do Citigroup foi de 4,8% em 2024, indicando uma concorrência feroz por negócios. Este número coloca o Citigroup firmemente dentro da “classe volumosa” dos bancos de investimento globais, mas destaca a necessidade de capturar mais participação de líderes como o JPMorgan Chase, cujo rendimento da banca de investimento excedeu o do Goldman Sachs e do Morgan Stanley no primeiro semestre de 2025.

A reestruturação em curso e os cortes de postos de trabalho criam pressões a curto prazo sobre a quota de mercado. O Citigroup está a executar um plano para simplificar as operações, o que envolve mudanças significativas de pessoal, à medida que a empresa procura poupanças de custos para competir de forma mais eficaz.

A natureza de alto risco desta rivalidade é sublinhada pelos resultados financeiros, onde o lucro líquido do primeiro trimestre de 2025 foi de 4,1 mil milhões de dólares, mostrando que se trata de uma luta de alto risco e alta recompensa. Este lucro foi alcançado enquanto a empresa geria ativamente os seus objetivos de redução da força de trabalho.

Os esforços de reestruturação envolvem compromissos financeiros concretos e metas de mão de obra:

• Meta de cortar 20.000 empregos até o final de 2026.
• A força de trabalho foi reduzida em 10.000 funções até o final de 2024, para 229.000 funcionários.
• Alocaram US$ 600 milhões para pacotes de indenização em 2025, o dobro do valor normal.
• Os cortes no primeiro trimestre de 2025 incluíram diretores executivos da unidade Wealth at Work.

(C) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

A ameaça de substitutos para o Citigroup Inc. (C) permanece moderada, embora a velocidade de substituição esteja a aumentar em várias linhas de negócio importantes, impulsionadas por instituições financeiras não bancárias.

As empresas Fintech estão a conquistar quota de mercado onde a infraestrutura legada do Citigroup apresenta atritos. Em 2024, as receitas globais das fintech cresceram 21%, ultrapassando significativamente o crescimento de 6% de todo o setor de serviços financeiros. Além disso, 69% das empresas fintech cotadas na bolsa alcançaram rentabilidade em 2024, com as margens EBITDA médias a subir para 16%.

A substituição é mais acentuada nos segmentos transacionais e de empréstimos ao consumidor. Você pode ver a escala da mudança na tabela abaixo, comparando o tamanho dos mercados substitutos com o cenário financeiro mais amplo.

As Fintechs oferecem substitutos diretos para serviços específicos que o Citigroup fornece nos seus cinco negócios principais. Por exemplo, nos pagamentos, mais de 75% dos consumidores globais utilizam fintech para transferências. Nos empréstimos, o modelo Compre Agora, Pague Depois (BNPL) desafia diretamente os produtos de crédito tradicionais. Só o mercado de BNPL dos EUA deverá atingir 367,85 mil milhões de dólares até 2030, crescendo a uma CAGR de 16,65% em relação à sua avaliação de 170,32 mil milhões de dólares em 2025.

A tendência de financiamento incorporado, onde o BNPL é integrado diretamente no ponto de venda, substitui a necessidade de um processo tradicional de solicitação de cartão de crédito. Embora 76% dos adultos norte-americanos tivessem cartão de crédito em 2025, 27% dos agregados familiares norte-americanos utilizam agora o BNPL, quase o dobro da utilização de dois anos antes. Os bancos, incluindo o Citigroup com recursos como o Citi Flex Pay, estão incorporando a funcionalidade de parcelamento em carteiras de cartões existentes para se defenderem contra isso, mas as fintechs estabelecidas ainda lideram em termos de experiência do usuário.

A rede global e as ofertas diversificadas do Citigroup proporcionam uma forte defesa contra a substituição completa. A empresa conduz negócios em mais de 180 países e jurisdições, oferecendo uma variedade de serviços – desde bancos institucionais até gestão de patrimônio – que as fintechs especializadas ainda não conseguem igualar de forma abrangente. Todas as divisões do Citigroup, incluindo Mercados, Bancos, Serviços, Riqueza e Varejo dos EUA, geraram receita recorde no terceiro trimestre de 2025.

Os substitutos emergentes para os mercados de capitais tradicionais são as plataformas de ativos digitais e as finanças descentralizadas (DeFi). Os protocolos DeFi viram o Total Value Locked (TVL) atingir US$ 123,6 bilhões em 2025, um aumento de 41% ano a ano. Além disso, a adoção institucional está a crescer, com o Total Value Locked a subir para 42 mil milhões de dólares em 2024, à medida que os gestores de ativos integraram protocolos em cadeia para operações de tesouraria.

As principais áreas de risco de substituição para o Citigroup são:

• Processamento de pagamentos, onde carteiras digitais e fintechs têm uma força significativa.
• Crédito ao consumo, diretamente visado pelo rápido crescimento dos serviços BNPL.
• Funcionamento do mercado de capitais, onde ativos tokenizados e protocolos DeFi estão ganhando força institucional.
• Gestão de patrimônio, onde plataformas especializadas de consultoria digital estão ganhando espaço.

(C) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos entrantes

Você está olhando para as barreiras à entrada no setor bancário global e, honestamente, para um concorrente de serviço completo enfrentar o Citigroup Inc. hoje, a situação é incrivelmente alta. A ameaça de novos participantes é baixa porque os obstáculos são monumentais, não apenas financeiros, mas também regulamentares e operacionais.

Requisitos regulatórios rigorosos exigem capital significativo, o que elimina imediatamente quase todos. Pense apenas na carga de conformidade. Por exemplo, em 31 de março de 2025, o índice de capital Standardized Common Equity Tier 1 (CET1) do Citigroup Inc. 13.4%. Isso está bem acima do mínimo regulatório exigido, que, após os testes de estresse de 2025, viu o requisito preliminar do índice de capital CET1 padronizado ser reduzido para 11.6%. Manter este nível de adequação de capital é um custo inegociável de fazer negócios que as startups simplesmente não conseguem absorver enquanto tentam construir uma base de clientes. É um compromisso de capital enorme e contínuo.

Estabelecer a confiança da marca e uma rede global é proibitivamente caro para as startups. Você não pode simplesmente lançar um aplicativo e esperar que tesoureiros corporativos ou fundos soberanos movimentem bilhões em pagamentos transfronteiriços. O Citigroup Inc. aproveita seu legado de 200 anos e sua presença global para conquistar mandatos importantes. Um novo player precisa de anos, senão décadas, para replicar esse nível de confiança estabelecido e alcance físico/digital em todas as jurisdições.

O Citigroup Inc. beneficia de enormes economias de escala, especialmente em serviços de transacção, o que constitui um ponto forte fundamental. Veja os números do terceiro trimestre de 2025: Receitas de serviços atingidas US$ 5,4 bilhões, para cima 7% ano após ano, impulsionado por Treasury and Trade Solutions (TTS) e Securities Services. Essa escala permite a absorção de custos e o investimento em infra-estruturas que as pequenas empresas não conseguem igualar. Aqui está uma rápida olhada na escala e no ambiente regulatório que você enfrenta:

As vantagens operacionais são claras, mas a resposta estratégica dos operadores históricos também mitiga a ameaça. As novas fintechs muitas vezes tornam-se parceiras em vez de concorrentes diretos e de serviço completo. Em vez de tentar construir tudo do zero, muitas empresas inovadoras procuram integração com o gigante existente. O Citigroup Inc. adota ativamente essa abordagem “de fora para dentro”. Eles não estão apenas esperando passivamente; eles estão investindo estrategicamente e formando parcerias para absorver a inovação.

Considere estes alinhamentos estratégicos:

• Parceria com Carlyle Group, Apollo Global Management e LuminArx Capital Management para financiamento de crédito privado.
• Citi Ventures investindo em fintechs de infraestrutura como a Plaid.
• Investimento estratégico em Icon Solutions para aprimorar capacidades tecnológicas.
• Investimento anterior ao lado do BNP Paribas na plataforma de transformação digital United Fintech.

Esta estratégia significa que muitas fintechs promissoras obtêm capital e acesso à base de clientes do Citigroup Inc., transformando efetivamente potenciais rivais em prestadores de serviços ou aliados estratégicos. Se a integração levar mais de 14 dias, o risco de rotatividade aumenta, mas a parceria reduz significativamente o tempo de lançamento no mercado para ambas as partes.

Finanças: redigir um memorando até a próxima terça-feira detalhando os três principais parceiros fintech do terceiro trimestre de 2025 e seu valor estratégico.