(FANG): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está avaliando o fosso competitivo em torno da Diamondback Energy, Inc. no final de 2025 e, honestamente, embora a Bacia do Permiano continue sendo um bairro difícil - com os preços do petróleo realizados no primeiro trimestre atingindo $\mathbf{\$70,95/bbl}$ - a empresa conquistou vantagens estruturais significativas. A minha análise mostra que, apesar da intensa rivalidade focada no custo por barril, a eficiência operacional da Diamondback Energy está a ganhar, proporcionando $\mathbf{15\%}$ mais fluxo de caixa livre por ação este ano, mesmo enquanto escalam a produção para $\mathbf{910-920}$ MBOE/d. Crucialmente, a enorme barreira de capital, evidenciada pelo seu orçamento de investimentos de $\mathbf{\$3,4-\$3,6} mil milhões de dólares, mantém os novos participantes afastados, e eles estão a reagir com sucesso aos fornecedores, ao mesmo tempo que se posicionam para a transição energética a longo prazo, assegurando negócios de gás como aquele contrato de $\mathbf{50}$ milhões de pés cúbicos por dia. Continue lendo para ver exatamente como essas cinco forças moldam sua estratégia de curto prazo.

(FANG) - As Cinco Forças de Porter: Poder de negociação dos fornecedores

Você está olhando para o lado do fornecedor dos negócios da Diamondback Energy, Inc. no final de 2025 e, honestamente, o pêndulo da alavancagem oscilou a seu favor. O ambiente para os prestadores de serviços em campos petrolíferos (OFS) tornou-se consideravelmente mais rigoroso em comparação com os anos de pico de atividade.

A energia está definitivamente voltando para a Diamondback Energy devido aos preços mais baixos do petróleo e à exploração mais restrita & Orçamentos de produção (E&P) generalizados este ano. Por exemplo, o preço médio do petróleo WTI nos primeiros nove meses de 2025 foi de 66,65 dólares por barril, o que representa uma queda de 14% em relação à média de 77,61 dólares observada no mesmo período de 2024. Esta pressão sobre os preços obriga grandes compradores como a Diamondback Energy a serem extremamente disciplinados com os seus gastos, o que se traduz directamente em menos receitas e menos poder de fixação de preços para os seus fornecedores.

Os preços dos serviços de campos petrolíferos (OFS) estão claramente sob pressão porque as contagens de plataformas e de frac spread têm diminuído na Bacia do Permiano. Você pode ver isso nas métricas de atividade; por exemplo, a contagem de plataformas da Bacia do Permiano caiu para 255 plataformas na semana encerrada em 15 de agosto de 2025, uma queda em relação à semana anterior. Além disso, o número de equipes de fraturamento ativas no Permiano caiu para 91 no início de junho de 2025, em comparação com 102 equipes no ano anterior. Mesmo no início de Abril de 2025, o total de plataformas da Bacia do Permiano já tinha atingido 294, o seu nível mais baixo desde Fevereiro de 2022. Menos plataformas activas e menos spreads de frac significam menos utilização para empresas de serviços, o que naturalmente enfraquece a sua posição negocial.

A consolidação entre as operadoras do Permian, incluindo a própria estratégia de roll-up da Diamondback Energy com as recentes aquisições da Endeavor Energy Resources e da Double Eagle, aumenta a concentração de clientes. Quando menos clientes e maiores dominam o mercado, eles ganham uma influência significativa sobre as empresas de serviços. A Diamondback Energy está ativamente simplificando sua base de ativos, anunciando até planos para vender ativos não-Permianos por US$ 670 milhões como parte de uma meta maior de alienação de US$ 1,5 bilhão. Este foco na escala e na eficiência significa que a Diamondback Energy pode exigir melhores condições dos fornecedores que dependem da sua atividade contínua.

Esta dinâmica é cimentada pela própria disciplina de capital da Diamondback Energy, que limita diretamente as receitas dos fornecedores. A empresa reduziu suas despesas de capital em dinheiro para 2025 em US$ 500 milhões em relação à orientação original, representando uma redução de cerca de 13%. A orientação atualizada de CapEx para o ano de 2025 está agora definida entre US$ 3,4 bilhões e US$ 3,6 bilhões, abaixo do ponto médio original próximo a US$ 4,0 bilhões. Quando a Diamondback Energy reduz os seus gastos planeados, reduz diretamente o mercado total endereçável para os seus fornecedores.

Aqui está uma rápida olhada em como a restrição de capital da Diamondback Energy impacta o cenário operacional que os fornecedores enfrentam:

É importante observar que o poder do fornecedor não está totalmente ausente; por exemplo, no primeiro trimestre de 2025, a Diamondback Energy observou que o custo do revestimento, um insumo importante para a perfuração, na verdade aumentou mais de 10% devido às tarifas do aço. No entanto, a tendência geral, impulsionada pela disciplina de capital do produtor e pelos preços realizados mais baixos, sugere que, para a maioria dos serviços padronizados, a Diamondback Energy detém a mão mais forte neste momento. Eles estão usando sua escala e atividade reduzida para pressionar por melhores preços.

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(FANG) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você vê claramente a pressão dos clientes quando olha para os preços realizados, que são ditados pelos mercados globais, não apenas pelas excelentes operações de campo da Diamondback Energy, Inc. A elevada oferta global e a volatilidade geopolítica mantêm os preços do petróleo bruto voláteis, por exemplo, o preço realizado não coberto no primeiro trimestre de 2025 foi de US$ 70,95/barril. Esta natureza de commodity significa que mesmo com uma forte execução operacional, o valor final realizado está fora do seu controle direto, o que é uma grande alavanca para os compradores.

Honestamente, embora a base de clientes da Diamondback Energy, Inc. seja diversificada - pense em refinarias, serviços públicos e parceiros intermediários - o fato de o petróleo e o gás serem commodities fungíveis limita severamente o poder de precificação independente da empresa. Você não pode cobrar um prêmio só porque perfurou bem; você vende no mercado predominante. A administração da empresa notou isso definitivamente, dizendo: 'Não podemos controlar o preço do produto que produzimos.'

Para contrariar esta situação, a Diamondback Energy, Inc. está a garantir activamente a procura através de contratos de longo prazo, especialmente para os seus volumes de gás natural. Um exemplo concreto desta mitigação é o acordo de fornecimento 50 milhões de pés cúbicos por dia para o projeto Basin Ranch da Competitive Power Ventures (CPV), uma grande usina de energia de 1.350 megawatts. Isto garante um comprador para um volume específico, indexado aos preços da energia no ERCOT, o que é uma forma criativa de gerir o risco a jusante.

Ainda assim, os estrangulamentos infra-estruturais na Bacia do Permiano proporcionam aos grandes clientes - especialmente aqueles que compram gás em centros locais limitados - uma influência negocial significativa sobre as taxas de transporte e processamento. Veja os preços do hub Waha no terceiro trimestre de 2025; o preço realizado havia apenas 75 centavos/Mcf, um forte contraste com o preço realizado e não coberto do petróleo no primeiro trimestre de 2025 de US$ 70,95/barril. Esta restrição específica da bacia significa que a Diamondback Energy, Inc. está a reduzir conscientemente a sua exposição à Waha, com o objectivo de reduzir as vendas de mais de 70% dos volumes de gás caíram para pouco mais 40% até o final de 2026.

Aqui está uma rápida olhada em como os preços realizados flutuaram, mostrando o impacto direto das forças de mercado nos fluxos de receita da Diamondback Energy, Inc.:

Você também pode ver como a Diamondback Energy, Inc. está gerenciando sua base de ativos e exposição de contrapartes por meio de transações estratégicas, o que afeta quem eles negociam no downstream:

• Desinvestimento concluído de Sistemas de Descarte Ambiental para US$ 694 milhões dinheiro adiantado (retendo 30% participação societária).
• Desinvestimento concluído de 27.5% participação acionária na EPIC Crude Holdings, LP por US$ 504 milhões dinheiro adiantado.
• A Viper Energy, subsidiária, fechou a aquisição da Sitio Royalties Corp. em 19 de agosto de 2025.
• A empresa possui uma capacidade atual de autorização de recompra de ações de US$ 8,0 bilhões (excluindo impostos especiais de consumo).

(FANG) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

Estamos diante de uma rivalidade na Bacia do Permiano que é absolutamente acirrada, focada diretamente em quem consegue bombear um barril de petróleo pela menor quantidade de dinheiro e, ao mesmo tempo, possuir a melhor pedra. A Diamondback Energy, Inc. tem vindo a consolidar-se agressivamente para acompanhar o ritmo das grandes empresas, mas as vantagens estruturais detidas por intervenientes como a ExxonMobil e a Chevron são difíceis de ignorar.

A intensidade desta rivalidade é melhor observada na estrutura de custos. reduziu consistentemente suas despesas operacionais unitárias mais depreciação e amortização (DD&A) para cerca de US$ 21/bbl no final de 2024/início de 2025, o que está bem abaixo da média do setor de aproximadamente US$ 25/bbl. Esta liderança em custos é crítica quando os preços do petróleo WTI atingiram uma média de 66,65 dólares por barril nos primeiros nove meses de 2025. Honestamente, o dividendo base da empresa está protegido até um preço do WTI de aproximadamente 37 dólares/bbl, mostrando a quantidade de proteção que a sua eficiência proporciona contra descidas de preços.

Aqui está uma rápida olhada em como a posição de custo da Diamondback Energy, Inc. se compara aos seus objetivos operacionais:

Mesmo assim, não dá para falar em rivalidade sem citar os gigantes. A ExxonMobil e a Chevron têm uma vantagem herdada que é difícil de igualar. A Chevron, por exemplo, beneficia de uma posição vantajosa de royalties, onde as explorações minerais beneficiam cerca de 75% da sua área total no Permiano, o que significa que pagam taxas de royalties mais baixas ou recebem barris de royalties sem comprometer capital. A Chevron tem como meta 1 milhão de barris de óleo equivalente por dia (BOE/d) em 2025. Enquanto isso, a produção da ExxonMobil no Permiano atingiu 1,185 milhão de BOE/d em 2024, com planos de atingir 2,3 milhões de BOE/d até 2030. Diamondback Energy, Inc. Bacia.

A estratégia da Diamondback Energy, Inc. é claramente alcançar escala para competir, evidenciada por suas recentes transações importantes. O aumento de produção projetado é resultado direto das aquisições da Endeavor e da Double Eagle. A administração aumentou a orientação de produção total para o ano de 2025 para uma faixa de 910-920 mil barris de óleo equivalente por dia (MBOE/d). Esta expansão é significativa; para o terceiro trimestre de 2025, a orientação revisada, incluindo 43 dias de contribuição da aquisição do Sitio, foi de 908-938 MBOE/d. A empresa está a utilizar esta escala para gerar valor para os acionistas, gerando cerca de 15% mais fluxo de caixa livre por ação em 2025, mesmo com os preços do petróleo a caírem 14% no acumulado do ano.

A profundidade e a qualidade do estoque são o que sustentam a vantagem de custo da Diamondback Energy, Inc. sobre rivais com menos área premium. Você quer ver os números da pista à frente:

• Diamondback detém aproximadamente 900.000 acres líquidos em seu arrendamento no Permiano.
• A empresa possui cerca de 8.400 locais de perfuração com economia de US$ 50/bbl WTI.
• O estoque total provavelmente está próximo de 10.000 locais de perfuração.
• 61% dos locais restantes da Bacia Midland têm qualidade rochosa de nível 1 ou nível 2.
• No ritmo atual de perfuração, Diamondback tem uma vida útil implícita de aproximadamente 18,5 anos.

Este inventário profundo e de alta qualidade significa que a Diamondback Energy, Inc. pode manter uma estrutura de custos e produção competitiva profile no futuro, o que constitui a defesa definitiva contra a intensa rivalidade na bacia.

(FANG) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

Você está analisando a viabilidade a longo prazo do negócio principal da Diamondback Energy, Inc. no contexto da transição energética. A ameaça de substitutos é definitivamente um factor importante aqui, dividindo-se claramente entre a mudança estrutural a longo prazo e as realidades do mercado a curto prazo.

Mudança estrutural de longo prazo para energias renováveis mais baratas

A ameaça a longo prazo é elevada porque a energia renovável está a tornar-se estruturalmente mais barata do que os combustíveis fósseis em muitos mercados energéticos. Em 2024, com base no custo nivelado da electricidade (LCOE), 91% da capacidade renovável à escala dos serviços públicos recentemente comissionada forneceu energia a um custo inferior ao da nova alternativa mais barata de combustível fóssil. Para efeitos de perspetiva, os novos projetos eólicos onshore em grande escala tiveram um LCOE médio ponderado global de 0,034 dólares/kWh em 2024, enquanto a energia solar fotovoltaica foi de 0,043 dólares/kWh. Esta vantagem de custo é gritante; a energia solar fotovoltaica é agora 75% mais barata do que era em 2014. Além disso, o custo dos sistemas de armazenamento de energia de bateria (BESS) diminuiu 93% desde 2010, atingindo 192 dólares/kWh para sistemas de grande escala em 2024. Este progresso resultou em energias renováveis ​​evitando cerca de 467 mil milhões de dólares em custos de combustíveis fósseis a nível mundial só em 2024. O ritmo desta transição significa que as energias renováveis estão preparadas para ultrapassar o carvão como principal fonte de energia em 2025.

A ameaça de substituição manifesta-se de diversas formas:

• Os preços dos módulos solares caíram 35%, para menos de 9 centavos/kWh em 2024.
• A frota global de veículos elétricos deverá crescer seis vezes até 2035, deslocando a procura de petróleo.
• No cenário STEPS da AIE, a procura global de petróleo deverá atingir o pico por volta de 2030.

Essencialidade de Hidrocarbonetos no Curto Prazo

No curto prazo, a ameaça permanece relativamente baixa porque o petróleo e o gás natural ainda são essenciais para os transportes e a petroquímica, e o crescimento da procura persiste em certos sectores. A procura global de gás natural está no bom caminho para atingir um máximo histórico em 2025, prevendo-se que aumente cerca de 1,7%, para cerca de 4 193 bcm. Isto é apoiado pela aceleração do crescimento do data center de inteligência artificial liderado pelos EUA, que representou 1,7% da demanda global de eletricidade em 2025. Para o petróleo, enquanto o crescimento desacelerou para 0,8% em 2024, a OPEP projeta um crescimento de 1,3 milhão de barris por dia (bpd) em 2025 e 2026. Para a Diamondback Energy, Inc., a perspectiva de curto prazo para seu produto primário, o gás natural, é na verdade, suportado pela procura de energia, uma vez que se espera que o preço médio do Henry Hub seja de 4,00 dólares/MMBtu em 2026, um aumento de 16% em relação a 2025.

Aqui está uma rápida olhada no preço das commodities e no cenário de demanda no curto prazo:

Estratégia de adaptação da Diamondback Energy, Inc.

está se adaptando ativamente, vendendo gás natural para geração de energia, capitalizando a alta demanda de eletricidade dos data centers e a construção de IA na Bacia do Permiano. A empresa está em negociações para formar uma joint venture de energia para fornecer eletricidade aos data centers de IA em sua área. Diamondback Energy, Inc. opera em 65.000 acres de superfície no Permiano. Esta estratégia aborda diretamente o baixo preço realizado pelo seu gás; por exemplo, a empresa registou um preço médio realizado de gás natural negativo de 26 cêntimos/Mcf no terceiro trimestre de 2024. A vantagem potencial é significativa, uma vez que as necessidades energéticas dos centros de dados dos EUA poderiam aumentar a procura de gás entre 3 mil milhões e 6 mil milhões de pés cúbicos por dia (bcfd).

O envolvimento planejado da empresa inclui:

• Buscando uma participação acionária em uma usina termelétrica a gás.
• Fornecimento de gás natural próprio para a usina.
• Recebendo parte da energia gerada para suas próprias operações de campo.
• Fornecimento de água produzida para resfriamento de data centers.

Risco de destruição da demanda a longo prazo

Apesar da força da procura de gás no curto prazo, os esforços globais de descarbonização e as regulamentações ambientais mais rigorosas representam um risco significativo de destruição da procura a longo prazo para todos os produtos de hidrocarbonetos. Quase três quartos das emissões mundiais de gases com efeito de estufa desde 2020 provêm do carvão, do petróleo e do gás. Embora o argumento central da AIE (STEPS) sugira que a procura de petróleo poderá atingir o pico por volta de 2030 e a procura de gás em 2035, cenários mais agressivos mostram descidas mais acentuadas. Por exemplo, no cenário de zero emissões líquidas, o preço do petróleo poderá cair para 33 dólares/barril até 2035. A cimeira COP30 no final de 2025 resultou num compromisso que ignorou em grande parte as metas obrigatórias de redução das emissões de combustíveis fósseis, mas a pressão subjacente continua a ser um obstáculo estrutural para os activos de hidrocarbonetos de longa vida.

(FANG) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

Você está olhando para as barreiras de entrada na Bacia do Permiano agora e, honestamente, o baralho está fortemente a favor de jogadores estabelecidos como a Diamondback Energy. A ameaça de novos participantes é decididamente baixa, principalmente porque a enorme escala de capital necessária para competir de forma significativa é astronómica.

Considere os próprios planos de gastos da Diamondback Energy. Para todo o ano de 2025, a empresa orientou as suas despesas de capital (CAPEX) para um intervalo de 3,4 a 3,6 mil milhões de dólares. Esse número por si só representa um enorme obstáculo para qualquer startup que tente adquirir áreas cultivadas, proteger plataformas de perfuração e construir a infraestrutura intermediária e ambiental necessária para operar com eficiência. Esta elevada intensidade de capital filtra imediatamente a maioria dos concorrentes potenciais antes mesmo de começarem.

Os melhores imóveis na bacia – a área premium e contígua de Nível 1 – já estão bloqueados. Anos de atividade agressiva de fusões e aquisições significam que os principais pontos ideais nas sub-bacias de Delaware e Midland estão consolidados entre grandes empresas e superindependentes. Para competir em escala e eficiência, um novo participante teria de pagar preços exorbitantes por áreas marginais ou tentar uma grande aquisição, que por si só exige milhares de milhões em capital e enfrenta um escrutínio intenso no atual ambiente de fusões e aquisições.

Então você tem a sobrecarga regulatória. Os custos de conformidade funcionam como uma barreira significativa e inegociável que favorece os grandes operadores estabelecidos. Por exemplo, a evolução das regras sobre metano da EPA cria encargos operacionais e financeiros substanciais. Embora a administração Trump tenha finalizado extensões que poderiam poupar à indústria cerca de 750 milhões de dólares em custos de conformidade ao longo de 11 anos, os requisitos subjacentes à monitorização e às atualizações de equipamento ainda favorecem as empresas com balanços para os absorver. Além disso, os grandes emissores enfrentam uma Taxa sobre Emissões de Resíduos (WEC) a partir de 1.200 dólares/tonelada para as emissões de metano de 2025. A escala da Diamondback Energy permite-lhe distribuir estes custos fixos de conformidade por uma base de produção muito maior, proporcionando-lhe uma vantagem de custos em relação a empresas mais pequenas e menos diversificadas.

Aqui está uma rápida olhada nas diferenças de escala:

Para ser justo, existe um ponto de entrada pequeno e de baixo capital. Os operadores mais pequenos podem certamente entrar em nichos de mercado concentrando-se em poços verticais e pouco profundos, que exigem muito menos investimento inicial, por vezes com compromissos tão baixos como 20.000 a 50.000 dólares. Essas jogadas verticais podem ser lucrativas com preços mais baixos e são ótimas para gerar fluxo de caixa estável, embora pequeno. Ainda assim, estes intervenientes de nicho representam uma ameaça mínima ao modelo de negócio principal da Diamondback Energy, que é construído em torno do desenvolvimento horizontal de grande escala e alta eficiência, evidenciado pela sua orientação de comprimento lateral médio para 2025 de aproximadamente 11.500 pés. A economia simplesmente não é adequada para desafiar uma empresa do tamanho da Diamondback Energy.

As barreiras ao capital de entrada, à consolidação da área cultivada e à conformidade regulamentar criam um fosso que é definitivamente amplo. Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.