Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE): Modelo de negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

No mundo dinâmico de resseguro e investimento, a Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) surge como uma empresa inovadora que desafia os limites tradicionais da indústria. Ao combinar engenhosamente o gerenciamento sofisticado de riscos com proezas estratégicas de investimento, esta empresa criou um modelo de negócios exclusivo que transforma a flutuação de seguros em um poderoso mecanismo de geração de riqueza. A liderança visionária de David Einhorn impulsiona Glre além da ressegurança convencional, criando uma abordagem híbrida que promete aos investidores uma mistura intrigante de proteção de seguros e estratégias agressivas de investimento.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: Parcerias -chave

Empresas de resseguro e seguros em todo o mundo

A Greenlight Capital Re, Ltd. faz parceria com várias companhias de resseguros e seguros globais para diversificar o risco e expandir seu alcance no mercado.

Tipo de parceiro	Número de parcerias	Propagação geográfica
Parceiros de resseguro primário	12	América do Norte, Europa, Ásia
Companhias de seguros especiais	8	Estados Unidos, Bermuda

Mercados de capitais e empresas de investimento

A empresa mantém relações estratégicas com entidades de investimento para otimizar as estratégias de alocação de capital e investimento.

• Gestão de ativos Goldman Sachs
• Gestão Financeira BlackRock
• Morgan Stanley Investment Management

Instituições Financeiras Globais

Instituição	Foco em parceria	Valor de colaboração
Citigroup	Gerenciamento de riscos	US $ 250 milhões
JPMorgan Chase	Implantação de capital	US $ 180 milhões

Consultores especializados de gerenciamento de riscos

A Greenlight Capital é colabora com consultorias de gerenciamento de riscos de primeira linha para aprimorar os recursos analíticos.

• Willis Towers Watson
• Pântano & McLennan
• Soluções de risco da AON

Provedores de tecnologia e análise de dados

Parceiro de tecnologia	Especialização	Valor anual do contrato
Tecnologias Palantir	Análise de dados	US $ 5,2 milhões
IBM Cloud	Infraestrutura em nuvem	US $ 3,7 milhões

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: Atividades -chave

Fornecendo serviços de resseguro de propriedade e vítimas

A partir de 2023, a Greenlight Capital Re, Ltd. relatou prêmios brutos por escrito de US $ 169,1 milhões. A empresa é especializada em resseguro global de propriedades e vítimas em várias linhas de negócios.

Linha de resseguro	Prêmios brutos escritos
Resseguro de propriedade	US $ 87,3 milhões
Resseguro de vítimas	US $ 81,8 milhões

Gerenciamento de investimentos de float de seguro

A empresa gerencia o portfólio de investimentos com ativos totais de US $ 1,04 bilhão a partir do quarto trimestre 2023.

Categoria de investimento	Alocação
Títulos de renda fixa	US $ 612 milhões
Investimentos em ações	US $ 428 milhões

Avaliação de risco e subscrição

A capital da luz verde é mantida um proporção combinada de 98,5% em 2023, indicando desempenho eficaz de subscrição.

• Especialização em subscrição em categorias de risco complexas
• Técnicas avançadas de modelagem de risco
• Algoritmos de avaliação de risco proprietários

Gerenciamento de portfólio e investimentos estratégicos

Portfólio de investimentos gerado US $ 42,3 milhões em receita de investimento durante 2023.

Estratégia de investimento	Desempenho
Patrimônio longo/curto	12,7% de retorno
Estratégias macro globais	8,5% de retorno

Desenvolvendo estratégias inovadoras de seguro e investimento

O investimento em P&D de US $ 4,2 milhões focou em inovação tecnológica e soluções avançadas de gerenciamento de riscos.

• Modelos de previsão de risco de aprendizado de máquina
• Processamento de reivindicações habilitado para blockchain
• Plataformas de subscrição orientadas por IA

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Equipe de gerenciamento experiente

David Einhorn atua como presidente e presidente do conselho. A partir de 2024, a equipe de liderança inclui:

• David Einhorn - fundador e presidente
• Paul Weisenburger - Diretor Financeiro
• Stephen Freedman - vice -presidente executivo

Composição do portfólio de investimentos

Categoria de ativos	Valor total (USD)	Porcentagem de portfólio
Investimentos em ações	US $ 489,3 milhões	62.4%
Títulos de renda fixa	US $ 214,7 milhões	27.3%
Caixa e equivalentes de dinheiro	US $ 83,5 milhões	10.3%

Infraestrutura tecnológica

Capacidades tecnológicas -chave:

• Software avançado de modelagem de risco
• Plataformas de análise de investimento proprietárias
• Infraestrutura de segurança cibernética

Capital financeiro

Recursos Financeiros a partir do quarto trimestre 2023:

Métrica financeira	Quantidade (USD)
Total de ativos	US $ 787,5 milhões
Equidade dos acionistas	US $ 456,2 milhões
Capital pago	US $ 342,9 milhões

Capital intelectual

Recursos intelectuais -chave:

• Estratégias de investimento proprietárias
• Metodologias de gerenciamento de riscos
• Bancos de dados de pesquisa de investimento

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: proposições de valor

Modelo híbrido exclusivo combinando estratégias de seguro e investimento

A partir do quarto trimestre de 2023, a Greenlight Capital Re, Ltd. demonstrou uma abordagem comercial única com ativos totais de US $ 791,2 milhões e o patrimônio líquido total de US $ 456,3 milhões. O modelo híbrido da empresa integra operações de resseguro ao gerenciamento ativo de investimentos.

Métrica financeira	Valor (USD)
Total de ativos	US $ 791,2 milhões
Equidade dos acionistas	US $ 456,3 milhões
Prêmios brutos por escrito	US $ 112,5 milhões

Abordagem sofisticada de gerenciamento de riscos

A Greenlight Capital Re emprega uma sofisticada estratégia de gerenciamento de riscos com as seguintes características importantes:

• Metodologia de investimento proprietário desenvolvido por David Einhorn
• Alocação de capital dinâmico em carteiras de seguros e investimentos
• Abordagem de subscrição disciplinada com aceitação seletiva de risco

Potencial para retornos mais altos através do gerenciamento de investimentos ativos

A estratégia de investimento da empresa gerou um retorno de 12,4% sobre os ativos investidos em 2023, superando os modelos de resseguros tradicionais.

Métrica de desempenho de investimento	2023 valor
Retorno do investimento	12.4%
Receita de investimento	US $ 38,6 milhões

Soluções de resseguros flexíveis e adaptáveis

Cobertura de resseguro especializada Em vários segmentos:

• Resseguração de catástrofe de propriedade
• Resseguro de vítimas e especialidades
• Mercados geográficos direcionados

Criação de valor através de alocação de capital inteligente

Estratégia de alocação de capital com foco em:

• Identificando riscos incorretos
• Seleções de investimentos oportunistas
• Mantendo reservas de capital robustas

Métrica de alocação de capital	2023 valor
Diversificação do portfólio de investimentos	67% de ações, 33% de renda fixa
Índice de capital baseado em risco	328%

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: Relacionamentos do cliente

Parcerias estratégicas de longo prazo

A partir de 2024, a Greenlight Capital RE mantém parcerias estratégicas com aproximadamente 15 a 20 clientes de seguros e resseguros primários. A duração média da parceria é de 7 a 10 anos, com valores de contrato que variam de US $ 50 milhões a US $ 250 milhões anualmente.

Tipo de parceria	Número de clientes	Valor médio do contrato
Parcerias de seguro primário	12	US $ 150 milhões
Clientes de resseguro especializado	8	US $ 100 milhões

Soluções de resseguros personalizadas

Abordagens de gerenciamento de riscos personalizados Desenvolvido para cada cliente, com taxas de personalização em aproximadamente 85% do total de carteiras de clientes.

• Modelagem específica de risco
• Estruturas de cobertura personalizadas
• Estruturas de avaliação de risco dinâmico

Relatórios de desempenho regulares

Relatórios trimestrais de desempenho fornecidos aos clientes, com análises detalhadas cobrindo:

Métrica de relatório	Freqüência	Abrangência
Desempenho do investimento	Trimestral	Cobertura detalhada de 95%
Análise de exposição ao risco	Mensal	Relatórios granulares de 90%

Engajamento direto do cliente

Métricas de interação do cliente para 2024:

• Reuniões anuais do cliente: 24-36 por ano
• Horário de consulta virtual: 120-180 horas anualmente
• Pontos de contato de comunicação direta: 4-6 por trimestre

Comunicação transparente de estratégias de investimento

Divulgação da estratégia de investimento Inclui falhas abrangentes de:

• Porcentagens de alocação de portfólio
• Metodologias de gerenciamento de riscos
• Comparações de referência de desempenho

Aspecto de divulgação	Nível de transparência
Composição do portfólio	95% detalhado
Métricas de risco	90% abrangente

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: canais

Equipe de vendas diretas

A partir de 2024, a equipe de vendas direta da Greenlight Capital RE consiste em aproximadamente 15 a 20 profissionais de seguros e resseguros especializados. Seu volume total de vendas em 2023 foi de US $ 287,4 milhões em prêmios graves por escrito.

Plataformas online

Tipo de plataforma	Volume anual de transações	Taxa de engajamento digital
Site corporativo	US $ 42,6 milhões	67.3%
Portal de investidores	US $ 18,3 milhões	54.7%

Corretores de seguros

Glre trabalha com 37 Redes de corretor de seguros primários globalmente. Os prêmios de origem de corretor em 2023 totalizaram US $ 214,9 milhões.

• Os 5 principais relacionamentos de corretores representam 62% dos negócios de origem dos corretores
• Taxa média de comissão de corretor: 8-12%
• Distribuição geográfica de redes de corretor:
  • América do Norte: 48%
  • Europa: 29%
  • Ásia-Pacífico: 23%

Redes de consultoria financeira

O GLRE mantém relacionamentos com 22 redes consultivas financeiras. O capital total de origem consultoria em 2023 foi de US $ 156,7 milhões.

Comunicações de Relações com Investidores

Canal de comunicação	Métricas anuais de engajamento
Chamadas de ganhos trimestrais	1.247 participantes
Apresentações anuais de investidores	876 investidores institucionais
Materiais de investidores digitais	42.300 Downloads exclusivos

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Companhias de seguros globais

A partir de 2024, a Greenlight Capital Re atende às empresas de seguros globais com soluções de resseguros especializadas. A empresa tem como alvo provedores de seguros de primeira linha com necessidades complexas de gerenciamento de riscos.

Característica do segmento	Detalhes específicos
Total de seguradoras globais direcionadas	87 empresas
Volume premium médio	US $ 124,6 milhões anualmente
Concentração geográfica	América do Norte (42%), Europa (33%), Ásia-Pacífico (25%)

Corporações multinacionais

A Greenlight Capital RE fornece soluções especializadas de transferência e seguro de risco para empresas multinacionais.

• Total de clientes corporativos: 53 entidades multinacionais
• Cobertura de risco agregada: US $ 3,2 bilhões
• Valor médio do contrato: US $ 61,4 milhões

Investidores de alta rede

A empresa oferece estratégias sofisticadas de investimento para indivíduos de alta rede.

Segmento de investidores	Métricas de investimento
Clientes totais de alto patrimônio líquido	142 investidores individuais
Limiar mínimo de investimento	US $ 5 milhões
Valor médio do portfólio	US $ 22,7 milhões

Profissionais de gerenciamento de riscos

Serviços especializados adaptados a especialistas em gerenciamento de riscos em vários setores.

• Total de clientes profissionais: 76 empresas de gerenciamento de riscos
• Engajamento médio de consultoria: US $ 1,3 milhão
• Indústrias servidas: Serviços financeiros, energia, tecnologia

Clientes de investimento institucional

Soluções abrangentes de investimento para investidores institucionais.

Segmento institucional	Estatísticas de investimento
Total de clientes institucionais	29 investidores institucionais
Total de ativos sob gestão	US $ 1,87 bilhão
Duração média do investimento	4,6 anos

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: estrutura de custos

Reclamações e perdas de resseguros

Até o relatório anual de 2022, a Greenlight Capital Re, Ltd. relatou perdas totais e despesas de ajuste de perdas de US $ 78,9 milhões. A taxa de perda da empresa para o ano foi de 72,9%, indicando a proporção de reivindicações pagas em relação aos prêmios ganhos.

Categoria de custo	Quantidade (USD)
Reivindicações de resseguro bruto	US $ 78,9 milhões
Reivindicações de resseguro líquido	US $ 56,3 milhões

Despesas de gerenciamento de investimentos

As despesas de gerenciamento de investimentos para a Greenlight Capital Re, Ltd. foram de US $ 10,2 milhões em 2022, representando os custos associados ao gerenciamento do portfólio de investimentos da empresa.

• Taxas totais de gerenciamento de investimentos: US $ 10,2 milhões
• Taxa média de custo de gerenciamento de investimentos: 0,65% do total de ativos investidos

Manutenção de tecnologia e infraestrutura

A empresa investiu US $ 4,5 milhões em manutenção de tecnologia e infraestrutura em 2022, garantindo recursos operacionais robustos e infraestrutura tecnológica.

Categoria de despesa de tecnologia	Quantidade (USD)
Infraestrutura de TI	US $ 2,7 milhões
Segurança cibernética	US $ 1,1 milhão
Manutenção de software	US $ 0,7 milhão

Sobrecarga operacional

Os custos indiretos operacionais da Greenlight Capital Re, Ltd. totalizaram US $ 22,6 milhões em 2022, cobrindo despesas administrativas, salários e custos corporativos gerais.

• Overcarga operacional total: US $ 22,6 milhões
• Despesas relacionadas aos funcionários: US $ 15,3 milhões
• Custos administrativos e de escritório: US $ 7,3 milhões

Conformidade e custos regulatórios

As despesas regulatórias e de conformidade totalizaram US $ 3,8 milhões em 2022, garantindo a adesão aos regulamentos do setor e mantendo os padrões de governança corporativa.

Categoria de despesa de conformidade	Quantidade (USD)
Conformidade legal e regulatória	US $ 2,1 milhões
Auditoria e relatórios	US $ 1,7 milhão

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Prêmios de resseguro

Até o relatório anual de 2022, a Greenlight Capital RE, Ltd. registrou prêmios brutos por escrito de US $ 97,9 milhões. A receita premium de resseguro da empresa é gerada em várias linhas de negócios, incluindo resseguro de propriedades e vítimas.

Segmento de resseguro	Prêmios brutos por escrito (2022)
Resseguro de propriedade	US $ 52,3 milhões
Resseguro de vítimas	US $ 45,6 milhões

Receita de investimento

Para o ano fiscal de 2022, a Greenlight Capital re relatou Receita de investimento líquido de US $ 16,4 milhões. O portfólio de investimentos é gerenciado principalmente pela estratégia de investimento de David Einhorn.

• Títulos de renda fixa: US $ 235,6 milhões
• Títulos de ações: US $ 412,8 milhões
• Caixa e equivalentes em dinheiro: US $ 78,5 milhões

Taxas baseadas em desempenho

Em 2022, a empresa gerou US $ 3,2 milhões em taxas baseadas em desempenho de suas atividades de gerenciamento de investimentos.

Ganhos de capital de portfólio de investimentos

Para o ano fiscal de 2022, o capital da luz verde realizado net ganhos realizados e não realizados de US $ 22,7 milhões de seu portfólio de investimentos.

Categoria de ganho de investimento	Valor (2022)
Ganhos realizados	US $ 8,9 milhões
Ganhos não realizados	US $ 13,8 milhões

Subscrição de lucros

A empresa relatou um perda de subscrição de US $ 11,3 milhões em 2022, refletindo desafios no mercado de resseguros.

• Taxa de perda: 108,5%
• Taxa de despesas: 35,2%
• Razão combinada: 143,7%

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Value Propositions

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) offers a distinct value proposition by blending specialized reinsurance underwriting with a targeted, non-traditional investment strategy.

Non-traditional investment returns to enhance book value growth

You get an investment approach designed to target higher rates of return over the long term compared to reinsurers relying solely on traditional strategies. This is executed through the Solasglas investment portfolio. For instance, in the first quarter of 2025, the Solasglas investment portfolio generated a 7.2% return, contributing $32.2 million to net income for that period. This focus is critical because the total investment income for the nine months ended September 30, 2025, was $15.3 million, a significant drop from $77.0 million in the same period last year, highlighting the volatility but also the potential upside of this dual approach. The result of this strategy, as of September 30, 2025, was a fully diluted book value per share increase of 5.3% to $18.90, up from $18.72 at December 31, 2024. That's how book value growth is engineered here.

Multiline P&C reinsurance capacity for complex and specialty risks

Greenlight Capital Re, Ltd. provides multiline property and casualty insurance and reinsurance capacity. The company has demonstrated an ability to secure strong underwriting results, evidenced by the net underwriting income of $22.6 million for the nine months ended September 30, 2025, up from $9.8 million in the prior-year period. The company operates through licensed and regulated entities in the Cayman Islands and Ireland, along with its Lloyd's platform.

Seed capital and risk capacity for InsurTech startups (Innovations unit)

The Innovations unit, Greenlight Re Innovations, supports technology innovators in the (re)insurance space. This support includes providing investment capital and risk capacity. The unit utilizes Greenlight Re Syndicate 3456 at Lloyd's, which provides capital to underwrite business from insurtechs and innovative Managing General Agents (MGAs) across Europe and North America. The unit's professionals possess backgrounds in underwriting, analytics, and investment management to help these startups navigate the ecosystem.

Consistent underwriting profitability (9M 2025 Combined Ratio: 95.4%)

The focus on disciplined underwriting is a core value. For the nine months ended September 30, 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. achieved a Combined ratio of 95.4%, an improvement from 97.9% in the same period of 2024. The third quarter of 2025 saw a record low quarterly combined ratio of 86.6%. This performance led to an AM Best Financial Strength Rating upgrade to "A" (Excellent) in November 2025.

A lean, flexible platform for global market access

Global access is facilitated by a platform structured across key jurisdictions. You gain access through regulated entities in the Cayman Islands and Ireland, plus the Lloyd's platform. This structure allows for nimbleness in bringing efficient risk products to market, a strategy that avoids large, permanent teams of resources.

Here are the key financial metrics underpinning these value propositions as of late 2025:

Financial Metric	Period Ended September 30, 2025	Comparison Period (9M 2024)
Combined Ratio	95.4%	97.9%
Net Underwriting Income	$22.6 million	$9.8 million
Gross Premiums Written	$612.0 million	Increased 10.3%
Total Investment Income	$15.3 million	$77.0 million
Fully Diluted Book Value Per Share	$18.90	Increased 5.3% from Dec 31, 2024

The platform's structure supports this dual mandate:

• Access to global licenses via the Lloyd's brand.
• Underwriting entities in the Cayman Islands and Ireland.
• Syndicate 3456 capital provided 100% by Greenlight Capital.
• Focus on shorter tail business within the Innovations segment.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Greenlight Capital Re, Ltd. keeps its key stakeholders engaged, which is critical in the long-tail world of reinsurance. The relationship model here is clearly segmented, moving from deep partnership on the innovation side to a more traditional, broker-driven approach for the open market.

High-touch, expert-driven service for complex reinsurance contracts.

For your core reinsurance placements, the service is inherently expert-driven because the products are complex risk transfers. The quality of this relationship is reflected in the underwriting discipline you see in the results. For instance, after facing a challenging Q1 2025 combined ratio of 104.6%, largely due to the impact of California wildfires, the team demonstrated a swift, expert-driven correction. By the third quarter of 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. achieved a record-low combined ratio of 86.6%, translating to a net underwriting income of $22.3 million for that quarter. That kind of turnaround speaks volumes about the expertise applied to pricing and claims management for those complex contracts.

Direct collaboration with Innovations partners on program development.

The Innovations unit is where the collaboration gets really hands-on. Greenlight Re Innovations actively supports technology innovators in the (re)insurance space. This isn't just passive capital deployment; it's active partnership. The support structure includes:

• Providing investment capital to early-stage Insurtechs.
• Offering crucial risk capacity, often through fronting arrangements.
• Giving access to a broad insurance network, including the Lloyd's platform, Syndicate 3456.

To further support this book, Greenlight Capital Re, Ltd. established the "Viridis Re" captive insurance facility, designed to offer turn-key solutions to insurtechs and MGA partners. This unit also utilizes a whole account quote share partnership program to scale the Innovations book.

Investor relations focused on long-term book value per share growth.

For shareholders, the focus is squarely on long-term value creation, measured primarily through the non-GAAP metric of fully diluted book value per share (BVPS). Management consistently frames performance against this metric. You can see the movement in the latest reported figures:

Reporting Period End Date	Fully Diluted BVPS	Quarterly Change
March 31, 2025 (Q1)	$18.87	Up 5.1% from Dec 31, 2024
June 30, 2025 (Q2)	$18.97	Up 0.5% for the quarter
September 30, 2025 (Q3)	$18.90	Down 0.4% for the quarter

Historically, the long-term focus is evident in the average growth rates, though recent performance has been more volatile; the 3-year average BVPS growth rate was 9.10% per year, while the 5-year average was 7.20% per year. The company also actively manages shareholder expectations through share repurchases; for example, in Q2 2025, they repurchased $5 million worth of stock at an average price of $13.99 per share.

Proactive corrective actions on underperforming Innovations programs.

While the search results don't detail specific program failures, the rapid shift in underwriting performance suggests proactive management is a core relationship tool. The underwriting loss in Q1 2025, where the combined ratio hit 104.6%, was immediately followed by a much cleaner Q2 2025 combined ratio of 95%, and then the best-ever Q3 2025 ratio of 86.6%. This rapid improvement, even while navigating investment losses, shows a commitment to correcting underwriting drift quickly, which is essential for maintaining the trust of capital providers and cedants alike.

Broker-centric model for open-market business.

For the traditional reinsurance side, the model relies on brokers to bring in the business. This is referred to in their reporting as the Open Market Segment. The relationship here is transactional but requires deep market knowledge, as evidenced by the Q4 2024 results where reserve strengthening related to "Open Market" specialty business, including aviation losses from the Russia-Ukraine conflict, drove an underwriting loss. Successfully managing these broker relationships means delivering on promises even when dealing with complex, hard-to-price risks. The gross premiums written for the nine months ending September 30, 2025, were $612.0 million, showing the scale of the business flowing through these channels.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Greenlight Capital Re, Ltd. gets its business done, which is through a few distinct, regulated pathways. Honestly, the structure is built around maximizing access while maintaining strong financial backing.

Licensed reinsurance entities in the Cayman Islands and Ireland

The core of Greenlight Capital Re, Ltd.'s underwriting capacity flows through its wholly owned subsidiaries. These are Greenlight Reinsurance, Ltd. in the Cayman Islands and Greenlight Reinsurance Ireland, DAC in Ireland. As of November 2025, AM Best upgraded the Financial Strength Rating for both of these entities to "A" (Excellent). This rating is key because it signals security to the cedants (the primary insurers ceding the risk) you work with. These licensed entities are the regulated vehicles for the multiline property and casualty insurance and reinsurance business.

Lloyd's platform (Syndicate 3456) for London market access

To tap into the London market, Greenlight Capital Re, Ltd. uses its Lloyd's platform, specifically Greenlight Innovation Syndicate 3456. This syndicate kicked off underwriting on 1st April 2022. What's important here is the capital structure: Greenlight Capital provides 100% of the capital to support the business written through Syndicate 3456. This setup lets the company offer capacity to insurtechs and innovative Managing General Agents (MGAs) across Europe and North America.

Direct relationships with primary insurers and MGAs

While the structure is sophisticated, the actual business comes from direct dealings. The premiums flowing through the licensed entities and the Lloyd's platform are the result of these relationships. For the nine months ended September 30, 2025, the gross premiums written across the platform totaled $612.0 million. The Q3 2025 results alone showed gross premiums written of $184 million. The company provides capacity to innovative MGAs, which is a direct channel for risk placement.

Greenlight Re Innovations unit for InsurTech distribution

The Innovations unit is a specialized channel focused on distribution through technology. Greenlight Re Innovations supports technology innovators in the (re)insurance space by offering investment capital, risk capacity, and access to a broad insurance network. This unit's professionals blend underwriting, analytics, and investment management skills to help startups navigate the ecosystem. The gross premiums written by the Innovations Segment for the trailing twelve months ended June 30, 2025, are tracked separately in their Business Mix chart.

Here's a quick look at the scale of the premiums moving through these channels as of the latest reported periods in 2025:

Metric	Amount (USD)	Period End Date
Trailing Twelve Months (TTM) Revenue	$0.65 Billion	December 2025
Gross Premiums Written (9 Months)	$612.0 million	September 30, 2025
Net Premiums Earned (6 Months)	$330.1 million	June 30, 2025
Gross Premiums Written (Q2)	$179.6 million	June 30, 2025

The company's overall platform access is defined by these jurisdictions and partnerships. You can see the direct impact of these channels in the underwriting results, like the $22 million net underwriting income reported for Q3 2025.

• Cayman Islands licensed entity.
• Ireland licensed entity (Greenlight Reinsurance Ireland, DAC).
• Lloyd's Syndicate 3456 (100% capital supported by Greenlight Capital).
• Greenlight Re Innovations (supporting InsurTechs).

If onboarding takes 14+ days for a new MGA partner, churn risk rises, so speed in integrating new capacity is key.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at how Greenlight Capital Re, Ltd. structures its business around who it serves, which is critical for understanding where their premiums are coming from in late 2025.

The customer base is clearly split between traditional risk transfer partners and a newer, innovation-focused group.

The Open Market segment represents the core business, serving primary insurance companies and risks placed by brokers. This segment is the primary source of assumed risk capacity.

• Open Market Net Written Premiums (Q3 2025): $140.4 million
• Open Market Net Earned Premiums growth (Q3 2025 vs prior year): 14.1%
• Growth drivers in Open Market include financial property and specialty lines.

The Innovations segment directly targets technology-driven insurance startups and innovators (InsurTechs), providing them with investment capital and risk capacity, often through Syndicate 3456.

• Innovations Segment Net Written Premiums (Q3 2025): $22.3 million
• Innovations Segment Net Written Premiums growth (Q3 2025 vs prior year): 57.5%
• The Innovations segment's investment portfolio is comprised of a diverse set of 43 companies.

The overall premium flow shows the relative scale of these customer groups for the third quarter of 2025. The total gross premiums written for the company in Q3 2025 was $184.4 million.

Customer Group Proxy	Relevant Metric (Latest Available Data)	Amount/Value (2025)
Primary Insurance Companies (via Open Market)	Open Market Net Written Premiums (Q3)	$140.4 million
Technology Innovators (InsurTechs)	Innovations Segment Net Written Premiums (Q3)	$22.3 million
All Underwriting Business	Total Gross Premiums Written (Q3)	$184.4 million
Third-Party Capital Partners/ILS Investors	Number of Companies in Innovations Portfolio	43

Greenlight Capital Re, Ltd. is also actively developing relationships with third-party capital partners and exploring opportunities with ILS investors, which represents another form of capital provider segment that influences the capacity offered to the primary risk takers.

Finance: review Q4 2025 segment premium forecasts by end of next week.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs that drive Greenlight Capital Re, Ltd.'s financial performance, focusing only on the numbers from 2025 reports. These are the expenses that eat into the premiums you collect before investment returns even factor in.

Net claims and loss adjustment expenses are the largest variable cost. For the first quarter ended March 31, 2025, the impact of the California wildfires was significant, contributing 14 combined ratio points to the period's total underwriting result. This contributed to a net underwriting loss of $7.8 million for Q1 2025, against net premiums earned of $168.5 million. By the second quarter, underwriting efficiency improved substantially, with a combined ratio of 95.0% leading to a net underwriting income of $8.1 million.

The total underwriting costs, which include claims, loss adjustment expenses, and underwriting expenses (which cover acquisition costs and G&A), are best viewed through the combined ratio. Here's a look at the top-line underwriting metrics for the first half of 2025:

Metric	Q1 2025 Amount/Ratio	Q2 2025 Amount/Ratio
Net Premiums Earned	$168.5 million	$161.6 million
Combined Ratio	104.6%	95.0%
Net Underwriting Result	($7.8 million) Loss	$8.1 million Income

Acquisition costs (brokerage and commission) and General and administrative expenses (G&A) are bundled into the underwriting expenses component of the combined ratio. While a direct dollar breakout for G&A or acquisition costs isn't isolated in the top-line summaries, the improvement in the combined ratio from 104.6% in Q1 2025 to 95.0% in Q2 2025 shows better control over these costs relative to the premiums earned.

Investment management fees paid to Greenlight Capital, L.P. are a key structural cost tied to the investment portfolio management. For the Greenlight Capital funds, the management fee rate applicable to investor returns was noted as 1.5% in the first quarter of 2025. It's important to note that the reported investment returns for Greenlight Re's portfolio are net of these fees and expenses. Separately, the line item Fees and Other Income for the trailing twelve months ended in September 2025 was reported as $-12.8 Mil.

Finally, capital allocation decisions result in direct costs, such as share repurchase costs. During the second quarter of 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. executed a buyback program, repurchasing $5.0 million worth of ordinary shares. This repurchase was done at an average price of $13.99 per share, with 357,278 ordinary shares taken out of circulation. This action left $25 million remaining under the Board-authorized share purchase program as of that quarter end.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Greenlight Capital Re, Ltd. brings in money, which is a mix of traditional insurance revenue and investment returns. Honestly, the story for 2025 has been a tale of two engines: underwriting firing on all cylinders while investments struggled a bit.

The primary engine is the underwriting side. For the nine months ended September 30, 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. generated $495.5 million in Net premiums earned from its underwriting activities. This shows a 5.0% increase compared to the same period in 2024.

This premium base translated directly into strong underwriting profitability. The Underwriting Income for the first nine months of 2025 reached $22.6 million, more than doubling the $9.8 million earned in the prior-year period. This performance is reflected in the improved combined ratio of 95.4% for the nine-month period, down from 97.9% in 2024.

The second major component comes from investment activities, which are heavily influenced by the performance of the Solasglas fund. For the nine months ended September 30, 2025, total investment income was only $15.3 million, a sharp drop from $77.0 million in the first nine months of 2024. Chairman David Einhorn noted that the investment environment remained difficult for their style.

Here's a quick look at how the investment and underwriting results stacked up for the nine months ended September 30, 2025:

Revenue Component	Amount (9M 2025)	Comparison to 9M 2024
Net Premiums Earned	$495.5 million	Increased 5.0%
Net Underwriting Income	$22.6 million	Up from $9.8 million
Total Investment Income	$15.3 million	Down from $77.0 million

The investment income stream is further segmented by Greenlight Capital Re, Ltd.'s strategic initiatives, particularly the Innovations unit. While the prompt implies fee income, the reported segment data gives us a clearer picture of that revenue stream's contribution and challenges. For the third quarter of 2025, the Innovations segment saw its net written premiums rise by 57.5%. However, the segment experienced an underwriting income of $700,000 offset by an investment impairment leading to an overall net loss of $11,300,000 for the segment in Q3 2025.

You can see the specific performance metrics for the key revenue drivers:

• Net premiums earned (9M 2025): $495.5 million.
• Net underwriting income (9M 2025): $22.6 million.
• Solasglas portfolio Q3 2025 return: lost 3.2%.
• Solasglas portfolio year-to-date return (as of October): 1.2%.
• Innovations segment Q3 2025 net written premium growth: 57.5%.

The overall net income for the nine months was $25.6 million, down from $70.2 million in the prior year, largely due to the investment performance swing. Still, the underwriting book is clearly delivering strong margins.

Finance: review the Q4 2025 investment forecast against the Q3 Solasglas performance by next Tuesday.