Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE): Business Model Canvas

In der dynamischen Welt der Rückversicherung und Kapitalanlage erweist sich Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) als bahnbrechendes Unternehmen, das sich über die traditionellen Branchengrenzen hinwegsetzt. Durch die geschickte Kombination von anspruchsvollem Risikomanagement und strategischem Anlagevermögen hat dieses Unternehmen ein einzigartiges Geschäftsmodell entwickelt, das den Versicherungsbestand in einen leistungsstarken Mechanismus zur Vermögensgenerierung verwandelt. David Einhorns visionäre Führung treibt GLRE über die herkömmliche Rückversicherung hinaus voran und schafft einen hybriden Ansatz, der Anlegern eine faszinierende Mischung aus Versicherungsschutz und aggressiven Anlagestrategien verspricht.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Wichtige Partnerschaften

Rückversicherungs- und Versicherungsunternehmen weltweit

Greenlight Capital Re, Ltd. arbeitet mit mehreren globalen Rückversicherungs- und Versicherungsunternehmen zusammen, um Risiken zu diversifizieren und seine Marktreichweite zu erweitern.

Partnertyp	Anzahl der Partnerschaften	Geografische Verbreitung
Primäre Rückversicherungspartner	12	Nordamerika, Europa, Asien
Spezialversicherungsunternehmen	8	Vereinigte Staaten, Bermuda

Kapitalmärkte und Investmentfirmen

Das Unternehmen unterhält strategische Beziehungen zu Investmentgesellschaften, um die Kapitalallokation und Anlagestrategien zu optimieren.

• Goldman Sachs Asset Management
• BlackRock Finanzmanagement
• Morgan Stanley Investment Management

Globale Finanzinstitutionen

Institution	Partnerschaftsfokus	Wert der Zusammenarbeit
Citigroup	Risikomanagement	250 Millionen Dollar
JPMorgan Chase	Kapitaleinsatz	180 Millionen Dollar

Spezialisierte Risikomanagementberater

Greenlight Capital Re arbeitet mit führenden Risikomanagement-Beratungsunternehmen zusammen, um die Analysefähigkeiten zu verbessern.

• Willis Towers Watson
• Marsh & McLennan
• Aon Risikolösungen

Technologie- und Datenanalyseanbieter

Technologiepartner	Spezialisierung	Jährlicher Vertragswert
Palantir-Technologien	Datenanalyse	5,2 Millionen US-Dollar
IBM Cloud	Cloud-Infrastruktur	3,7 Millionen US-Dollar

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Hauptaktivitäten

Bereitstellung von Schaden- und Unfallrückversicherungsdienstleistungen

Im Jahr 2023 meldete Greenlight Capital Re, Ltd. gebuchte Bruttoprämien in Höhe von 169,1 Millionen US-Dollar. Das Unternehmen ist auf die weltweite Schaden- und Unfallrückversicherung in mehreren Geschäftsbereichen spezialisiert.

Rückversicherungslinie	Gebuchte Bruttoprämien
Sachrückversicherung	87,3 Millionen US-Dollar
Unfallrückversicherung	81,8 Millionen US-Dollar

Investmentmanagement von Versicherungsfloaten

Das Unternehmen verwaltet ein Anlageportfolio mit einem Gesamtvermögen von 1,04 Milliarden US-Dollar (Stand Q4 2023).

Anlagekategorie	Zuordnung
Festverzinsliche Wertpapiere	612 Millionen Dollar
Beteiligungen	428 Millionen US-Dollar

Risikobewertung und Underwriting

Greenlight Capital Re unterhält eine Combined Ratio von 98,5 % im Jahr 2023, was auf eine effektive Underwriting-Leistung hinweist.

• Underwriting-Expertise für komplexe Risikokategorien
• Fortgeschrittene Risikomodellierungstechniken
• Proprietäre Algorithmen zur Risikobewertung

Portfoliomanagement und strategische Investitionen

Anlageportfolio generiert 42,3 Millionen US-Dollar an Kapitalerträgen im Jahr 2023.

Anlagestrategie	Leistung
Long/Short-Equity	12,7 % Rendite
Globale Makrostrategien	8,5 % Rendite

Entwicklung innovativer Versicherungs- und Anlagestrategien

Die F&E-Investitionen in Höhe von 4,2 Millionen US-Dollar konzentrieren sich auf technologische Innovationen und fortschrittliche Risikomanagementlösungen.

• Risikovorhersagemodelle für maschinelles Lernen
• Blockchain-fähige Schadensbearbeitung
• KI-gesteuerte Underwriting-Plattformen

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Schlüsselressourcen

Erfahrenes Management-Team

David Einhorn fungiert als Präsident und Vorstandsvorsitzender. Ab 2024 umfasst das Führungsteam:

• David Einhorn – Gründer und Präsident
• Paul Weisenburger – Finanzvorstand
• Stephen Freedman – Executive Vice President

Zusammensetzung des Anlageportfolios

Asset-Kategorie	Gesamtwert (USD)	Prozentsatz des Portfolios
Beteiligungen	489,3 Millionen US-Dollar	62.4%
Festverzinsliche Wertpapiere	214,7 Millionen US-Dollar	27.3%
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente	83,5 Millionen US-Dollar	10.3%

Technologische Infrastruktur

Wichtige technologische Fähigkeiten:

• Fortschrittliche Risikomodellierungssoftware
• Proprietäre Investmentanalyseplattformen
• Cybersicherheitsinfrastruktur

Finanzkapital

Finanzielle Ausstattung ab Q4 2023:

Finanzkennzahl	Betrag (USD)
Gesamtvermögen	787,5 Millionen US-Dollar
Eigenkapital	456,2 Millionen US-Dollar
Eingezahltes Kapital	342,9 Millionen US-Dollar

Intellektuelles Kapital

Wichtige intellektuelle Ressourcen:

• Eigene Anlagestrategien
• Methoden des Risikomanagements
• Investment-Research-Datenbanken

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Wertversprechen

Einzigartiges Hybridmodell, das Versicherungs- und Anlagestrategien kombiniert

Im vierten Quartal 2023 zeigte Greenlight Capital Re, Ltd. einen einzigartigen Geschäftsansatz mit einer Bilanzsumme von 791,2 Millionen US-Dollar und einem gesamten Eigenkapital von 456,3 Millionen US-Dollar. Das Hybridmodell des Unternehmens integriert Rückversicherungsgeschäfte mit aktivem Investmentmanagement.

Finanzkennzahl	Wert (USD)
Gesamtvermögen	791,2 Millionen US-Dollar
Eigenkapital	456,3 Millionen US-Dollar
Bruttoprämien	112,5 Millionen US-Dollar

Ausgefeilter Risikomanagement-Ansatz

Greenlight Capital Re setzt eine ausgefeilte Risikomanagementstrategie mit den folgenden Hauptmerkmalen ein:

• Von David Einhorn entwickelte proprietäre Anlagemethode
• Dynamische Kapitalallokation über Versicherungs- und Anlageportfolios hinweg
• Disziplinierter Underwriting-Ansatz mit selektiver Risikoakzeptanz

Potenzial für höhere Renditen durch aktives Investmentmanagement

Die Anlagestrategie des Unternehmens generierte im Jahr 2023 eine Rendite von 12,4 % auf das investierte Vermögen und übertraf damit traditionelle Rückversicherungsmodelle.

Kennzahl für die Investitionsleistung	Wert 2023
Investitionsrendite	12.4%
Kapitalerträge	38,6 Millionen US-Dollar

Flexible und adaptive Rückversicherungslösungen

Spezialisierter Rückversicherungsschutz über mehrere Segmente hinweg:

• Schaden-Katastrophen-Rückversicherung
• Unfall- und Spezialrückversicherung
• Gezielte geografische Märkte

Wertschöpfung durch intelligente Kapitalallokation

Kapitalallokationsstrategie mit Schwerpunkt auf:

• Identifizierung falsch bewerteter Risiken
• Opportunistische Anlageauswahl
• Aufrechterhaltung robuster Kapitalreserven

Kapitalallokationsmetrik	Wert 2023
Diversifizierung des Anlageportfolios	67 % Aktien, 33 % festverzinsliche Wertpapiere
Risikobasierte Kapitalquote	328%

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Kundenbeziehungen

Langfristige strategische Partnerschaften

Ab 2024 unterhält Greenlight Capital Re strategische Partnerschaften mit etwa 15–20 Erstversicherungs- und Rückversicherungskunden. Die durchschnittliche Dauer der Partnerschaft beträgt 7–10 Jahre, wobei die Vertragswerte zwischen 50 und 250 Millionen US-Dollar pro Jahr liegen.

Partnerschaftstyp	Anzahl der Kunden	Durchschnittlicher Vertragswert
Erstversicherungspartnerschaften	12	150 Millionen Dollar
Spezialrückversicherungskunden	8	100 Millionen Dollar

Maßgeschneiderte Rückversicherungslösungen

Maßgeschneiderte Risikomanagement-Ansätze für jeden Kunden entwickelt, mit Anpassungsraten von etwa 85 % des gesamten Kundenportfolios.

• Risikospezifische Modellierung
• Personalisierte Deckungsstrukturen
• Dynamische Risikobewertungsrahmen

Regelmäßige Leistungsberichte

Den Kunden werden vierteljährliche Leistungsberichte mit detaillierten Analysen zu folgenden Themen zur Verfügung gestellt:

Berichtsmetrik	Häufigkeit	Vollständigkeit
Anlageperformance	Vierteljährlich	95 % detaillierte Abdeckung
Risikoexpositionsanalyse	Monatlich	90 % detaillierte Berichterstattung

Direkte Kundenbindung

Kennzahlen zur Kundeninteraktion für 2024:

• Jährliche Kundengespräche: 24–36 pro Jahr
• Virtuelle Sprechstunden: 120-180 Stunden jährlich
• Direkte Kommunikationskontaktpunkte: 4–6 pro Quartal

Transparente Kommunikation von Anlagestrategien

Offenlegung der Anlagestrategie Enthält umfassende Aufschlüsselungen von:

• Prozentsätze der Portfolioallokation
• Methoden des Risikomanagements
• Leistungs-Benchmark-Vergleiche

Offenlegungsaspekt	Transparenzstufe
Portfoliozusammensetzung	95 % detailliert
Risikometriken	90 % umfassend

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Kanäle

Direktvertriebsteam

Ab 2024 besteht das Direktvertriebsteam von Greenlight Capital Re aus etwa 15 bis 20 spezialisierten Versicherungs- und Rückversicherungsexperten. Ihr Gesamtumsatzvolumen belief sich im Jahr 2023 auf 287,4 Millionen US-Dollar an Bruttoprämien.

Online-Plattformen

Plattformtyp	Jährliches Transaktionsvolumen	Digitale Engagement-Rate
Unternehmenswebsite	42,6 Millionen US-Dollar	67.3%
Investorenportal	18,3 Millionen US-Dollar	54.7%

Versicherungsmakler

GLRE arbeitet mit 37 Erstversicherungsmaklernetzwerke weltweit. Im Jahr 2023 beliefen sich die Prämien aus Maklern auf insgesamt 214,9 Millionen US-Dollar.

• Die Top-5-Maklerbeziehungen machen 62 % des Maklergeschäfts aus
• Durchschnittlicher Maklerprovisionssatz: 8-12 %
• Geografische Verteilung der Maklernetzwerke:
  • Nordamerika: 48 %
  • Europa: 29 %
  • Asien-Pazifik: 23 %

Finanzberatungsnetzwerke

GLRE unterhält Beziehungen zu 22 Finanzberatungsnetzwerken. Das gesamte Beratungskapital belief sich im Jahr 2023 auf 156,7 Millionen US-Dollar.

Investor-Relations-Kommunikation

Kommunikationskanal	Jährliche Engagement-Kennzahlen
Vierteljährliche Gewinnaufrufe	1.247 Teilnehmer
Jährliche Investorenpräsentationen	876 institutionelle Anleger
Digitale Investorenmaterialien	42.300 einzigartige Downloads

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Kundensegmente

Globale Versicherungsunternehmen

Ab 2024 beliefert Greenlight Capital Re globale Versicherungsunternehmen mit spezialisierten Rückversicherungslösungen. Das Unternehmen richtet sich an erstklassige Versicherungsanbieter mit komplexen Risikomanagementanforderungen.

Segmentcharakteristik	Spezifische Details
Gesamtzahl der anvisierten globalen Versicherer	87 Unternehmen
Durchschnittliches Premiumvolumen	124,6 Millionen US-Dollar pro Jahr
Geografische Konzentration	Nordamerika (42 %), Europa (33 %), Asien-Pazifik (25 %)

Multinationale Unternehmen

Greenlight Capital Re bietet spezialisierte Risikotransfer- und Versicherungslösungen für multinationale Unternehmen.

• Gesamtzahl der Firmenkunden: 53 multinationale Unternehmen
• Gesamtrisikodeckung: 3,2 Milliarden US-Dollar
• Durchschnittlicher Vertragswert: 61,4 Millionen US-Dollar

Vermögende Investoren

Das Unternehmen bietet anspruchsvolle Anlagestrategien für vermögende Privatkunden.

Anlegersegment	Investitionskennzahlen
Gesamtzahl der vermögenden Kunden	142 Einzelinvestoren
Mindestinvestitionsschwelle	5 Millionen Dollar
Durchschnittlicher Portfoliowert	22,7 Millionen US-Dollar

Risikomanagement-Experten

Spezialisierte Dienstleistungen, zugeschnitten auf Risikomanagement-Experten aus verschiedenen Branchen.

• Gesamtzahl der professionellen Kunden: 76 Risikomanagementunternehmen
• Durchschnittliches Beratungsengagement: 1,3 Millionen US-Dollar
• Belieferte Branchen: Finanzdienstleistungen, Energie, Technologie

Institutionelle Investmentkunden

Umfassende Anlagelösungen für institutionelle Anleger.

Institutionelles Segment	Investitionsstatistik
Gesamtzahl der institutionellen Kunden	29 institutionelle Anleger
Gesamtes verwaltetes Vermögen	1,87 Milliarden US-Dollar
Durchschnittliche Anlagedauer	4,6 Jahre

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Kostenstruktur

Rückversicherungsansprüche und -verluste

Zum Jahresbericht 2022 meldete Greenlight Capital Re, Ltd. Gesamtverluste und Schadenregulierungskosten in Höhe von 78,9 Millionen US-Dollar. Die Schadenquote des Unternehmens für das Jahr betrug 72,9 % und gibt den Anteil der ausgezahlten Schadensfälle im Verhältnis zu den verdienten Prämien an.

Kostenkategorie	Betrag (USD)
Bruttorückversicherungsansprüche	78,9 Millionen US-Dollar
Netto-Rückversicherungsansprüche	56,3 Millionen US-Dollar

Aufwendungen für die Anlageverwaltung

Die Investitionsverwaltungskosten für Greenlight Capital Re, Ltd. beliefen sich im Jahr 2022 auf 10,2 Millionen US-Dollar und stellen die Kosten dar, die mit der Verwaltung des Investitionsportfolios des Unternehmens verbunden sind.

• Gesamte Anlageverwaltungsgebühren: 10,2 Millionen US-Dollar
• Durchschnittlicher Anlageverwaltungskostensatz: 0,65 % des gesamten investierten Vermögens

Wartung von Technologie und Infrastruktur

Das Unternehmen investierte im Jahr 2022 4,5 Millionen US-Dollar in die Wartung von Technologie und Infrastruktur, um robuste Betriebsfähigkeiten und technologische Infrastruktur sicherzustellen.

Kategorie der Technologieausgaben	Betrag (USD)
IT-Infrastruktur	2,7 Millionen US-Dollar
Cybersicherheit	1,1 Millionen US-Dollar
Softwarewartung	0,7 Millionen US-Dollar

Betriebsaufwand

Die Betriebsgemeinkosten für Greenlight Capital Re, Ltd. beliefen sich im Jahr 2022 auf insgesamt 22,6 Millionen US-Dollar und deckten Verwaltungskosten, Gehälter und allgemeine Unternehmenskosten ab.

• Gesamtbetriebskosten: 22,6 Millionen US-Dollar
• Mitarbeiterbezogene Ausgaben: 15,3 Millionen US-Dollar
• Büro- und Verwaltungskosten: 7,3 Millionen US-Dollar

Compliance- und Regulierungskosten

Die Compliance- und Regulierungskosten beliefen sich im Jahr 2022 auf 3,8 Millionen US-Dollar, um die Einhaltung von Branchenvorschriften und die Einhaltung von Corporate-Governance-Standards sicherzustellen.

Compliance-Ausgabenkategorie	Betrag (USD)
Einhaltung gesetzlicher und behördlicher Vorschriften	2,1 Millionen US-Dollar
Prüfung und Berichterstattung	1,7 Millionen US-Dollar

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) – Geschäftsmodell: Einnahmequellen

Rückversicherungsprämien

Zum Jahresbericht 2022 meldete Greenlight Capital Re, Ltd. gebuchte Bruttoprämien von 97,9 Millionen US-Dollar. Die Rückversicherungsprämieneinnahmen des Unternehmens werden in mehreren Geschäftsbereichen generiert, darunter auch in der Schaden- und Unfallrückversicherung.

Rückversicherungssegment	Bruttoprämien (2022)
Sachrückversicherung	52,3 Millionen US-Dollar
Unfallrückversicherung	45,6 Millionen US-Dollar

Kapitalerträge

Für das Geschäftsjahr 2022 berichtete Greenlight Capital Re Nettokapitalertrag von 16,4 Millionen US-Dollar. Das Anlageportfolio wird in erster Linie durch die Anlagestrategie von David Einhorn verwaltet.

• Festverzinsliche Wertpapiere: 235,6 Millionen US-Dollar
• Beteiligungspapiere: 412,8 Millionen US-Dollar
• Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente: 78,5 Millionen US-Dollar

Leistungsabhängige Gebühren

Im Jahr 2022 generierte das Unternehmen 3,2 Millionen US-Dollar an leistungsabhängigen Gebühren aus seinen Investment-Management-Aktivitäten.

Kapitalgewinne aus dem Anlageportfolio

Für das Geschäftsjahr 2022 hat Greenlight Capital Re realisiert realisierte und nicht realisierte Nettogewinne von 22,7 Millionen US-Dollar aus seinem Anlageportfolio.

Kategorie „Investitionsgewinn“.	Betrag (2022)
Realisierte Gewinne	8,9 Millionen US-Dollar
Nicht realisierte Gewinne	13,8 Millionen US-Dollar

Versicherungstechnische Gewinne

Das Unternehmen meldete eine versicherungstechnischer Verlust von 11,3 Millionen US-Dollar im Jahr 2022, was die Herausforderungen auf dem Rückversicherungsmarkt widerspiegelt.

• Verlustquote: 108,5 %
• Kostenquote: 35,2 %
• Combined Ratio: 143,7 %

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Value Propositions

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) offers a distinct value proposition by blending specialized reinsurance underwriting with a targeted, non-traditional investment strategy.

Non-traditional investment returns to enhance book value growth

You get an investment approach designed to target higher rates of return over the long term compared to reinsurers relying solely on traditional strategies. This is executed through the Solasglas investment portfolio. For instance, in the first quarter of 2025, the Solasglas investment portfolio generated a 7.2% return, contributing $32.2 million to net income for that period. This focus is critical because the total investment income for the nine months ended September 30, 2025, was $15.3 million, a significant drop from $77.0 million in the same period last year, highlighting the volatility but also the potential upside of this dual approach. The result of this strategy, as of September 30, 2025, was a fully diluted book value per share increase of 5.3% to $18.90, up from $18.72 at December 31, 2024. That's how book value growth is engineered here.

Multiline P&C reinsurance capacity for complex and specialty risks

Greenlight Capital Re, Ltd. provides multiline property and casualty insurance and reinsurance capacity. The company has demonstrated an ability to secure strong underwriting results, evidenced by the net underwriting income of $22.6 million for the nine months ended September 30, 2025, up from $9.8 million in the prior-year period. The company operates through licensed and regulated entities in the Cayman Islands and Ireland, along with its Lloyd's platform.

Seed capital and risk capacity for InsurTech startups (Innovations unit)

The Innovations unit, Greenlight Re Innovations, supports technology innovators in the (re)insurance space. This support includes providing investment capital and risk capacity. The unit utilizes Greenlight Re Syndicate 3456 at Lloyd's, which provides capital to underwrite business from insurtechs and innovative Managing General Agents (MGAs) across Europe and North America. The unit's professionals possess backgrounds in underwriting, analytics, and investment management to help these startups navigate the ecosystem.

Consistent underwriting profitability (9M 2025 Combined Ratio: 95.4%)

The focus on disciplined underwriting is a core value. For the nine months ended September 30, 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. achieved a Combined ratio of 95.4%, an improvement from 97.9% in the same period of 2024. The third quarter of 2025 saw a record low quarterly combined ratio of 86.6%. This performance led to an AM Best Financial Strength Rating upgrade to "A" (Excellent) in November 2025.

A lean, flexible platform for global market access

Global access is facilitated by a platform structured across key jurisdictions. You gain access through regulated entities in the Cayman Islands and Ireland, plus the Lloyd's platform. This structure allows for nimbleness in bringing efficient risk products to market, a strategy that avoids large, permanent teams of resources.

Here are the key financial metrics underpinning these value propositions as of late 2025:

Financial Metric	Period Ended September 30, 2025	Comparison Period (9M 2024)
Combined Ratio	95.4%	97.9%
Net Underwriting Income	$22.6 million	$9.8 million
Gross Premiums Written	$612.0 million	Increased 10.3%
Total Investment Income	$15.3 million	$77.0 million
Fully Diluted Book Value Per Share	$18.90	Increased 5.3% from Dec 31, 2024

The platform's structure supports this dual mandate:

• Access to global licenses via the Lloyd's brand.
• Underwriting entities in the Cayman Islands and Ireland.
• Syndicate 3456 capital provided 100% by Greenlight Capital.
• Focus on shorter tail business within the Innovations segment.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Greenlight Capital Re, Ltd. keeps its key stakeholders engaged, which is critical in the long-tail world of reinsurance. The relationship model here is clearly segmented, moving from deep partnership on the innovation side to a more traditional, broker-driven approach for the open market.

High-touch, expert-driven service for complex reinsurance contracts.

For your core reinsurance placements, the service is inherently expert-driven because the products are complex risk transfers. The quality of this relationship is reflected in the underwriting discipline you see in the results. For instance, after facing a challenging Q1 2025 combined ratio of 104.6%, largely due to the impact of California wildfires, the team demonstrated a swift, expert-driven correction. By the third quarter of 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. achieved a record-low combined ratio of 86.6%, translating to a net underwriting income of $22.3 million for that quarter. That kind of turnaround speaks volumes about the expertise applied to pricing and claims management for those complex contracts.

Direct collaboration with Innovations partners on program development.

The Innovations unit is where the collaboration gets really hands-on. Greenlight Re Innovations actively supports technology innovators in the (re)insurance space. This isn't just passive capital deployment; it's active partnership. The support structure includes:

• Providing investment capital to early-stage Insurtechs.
• Offering crucial risk capacity, often through fronting arrangements.
• Giving access to a broad insurance network, including the Lloyd's platform, Syndicate 3456.

To further support this book, Greenlight Capital Re, Ltd. established the "Viridis Re" captive insurance facility, designed to offer turn-key solutions to insurtechs and MGA partners. This unit also utilizes a whole account quote share partnership program to scale the Innovations book.

Investor relations focused on long-term book value per share growth.

For shareholders, the focus is squarely on long-term value creation, measured primarily through the non-GAAP metric of fully diluted book value per share (BVPS). Management consistently frames performance against this metric. You can see the movement in the latest reported figures:

Reporting Period End Date	Fully Diluted BVPS	Quarterly Change
March 31, 2025 (Q1)	$18.87	Up 5.1% from Dec 31, 2024
June 30, 2025 (Q2)	$18.97	Up 0.5% for the quarter
September 30, 2025 (Q3)	$18.90	Down 0.4% for the quarter

Historically, the long-term focus is evident in the average growth rates, though recent performance has been more volatile; the 3-year average BVPS growth rate was 9.10% per year, while the 5-year average was 7.20% per year. The company also actively manages shareholder expectations through share repurchases; for example, in Q2 2025, they repurchased $5 million worth of stock at an average price of $13.99 per share.

Proactive corrective actions on underperforming Innovations programs.

While the search results don't detail specific program failures, the rapid shift in underwriting performance suggests proactive management is a core relationship tool. The underwriting loss in Q1 2025, where the combined ratio hit 104.6%, was immediately followed by a much cleaner Q2 2025 combined ratio of 95%, and then the best-ever Q3 2025 ratio of 86.6%. This rapid improvement, even while navigating investment losses, shows a commitment to correcting underwriting drift quickly, which is essential for maintaining the trust of capital providers and cedants alike.

Broker-centric model for open-market business.

For the traditional reinsurance side, the model relies on brokers to bring in the business. This is referred to in their reporting as the Open Market Segment. The relationship here is transactional but requires deep market knowledge, as evidenced by the Q4 2024 results where reserve strengthening related to "Open Market" specialty business, including aviation losses from the Russia-Ukraine conflict, drove an underwriting loss. Successfully managing these broker relationships means delivering on promises even when dealing with complex, hard-to-price risks. The gross premiums written for the nine months ending September 30, 2025, were $612.0 million, showing the scale of the business flowing through these channels.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Greenlight Capital Re, Ltd. gets its business done, which is through a few distinct, regulated pathways. Honestly, the structure is built around maximizing access while maintaining strong financial backing.

Licensed reinsurance entities in the Cayman Islands and Ireland

The core of Greenlight Capital Re, Ltd.'s underwriting capacity flows through its wholly owned subsidiaries. These are Greenlight Reinsurance, Ltd. in the Cayman Islands and Greenlight Reinsurance Ireland, DAC in Ireland. As of November 2025, AM Best upgraded the Financial Strength Rating for both of these entities to "A" (Excellent). This rating is key because it signals security to the cedants (the primary insurers ceding the risk) you work with. These licensed entities are the regulated vehicles for the multiline property and casualty insurance and reinsurance business.

Lloyd's platform (Syndicate 3456) for London market access

To tap into the London market, Greenlight Capital Re, Ltd. uses its Lloyd's platform, specifically Greenlight Innovation Syndicate 3456. This syndicate kicked off underwriting on 1st April 2022. What's important here is the capital structure: Greenlight Capital provides 100% of the capital to support the business written through Syndicate 3456. This setup lets the company offer capacity to insurtechs and innovative Managing General Agents (MGAs) across Europe and North America.

Direct relationships with primary insurers and MGAs

While the structure is sophisticated, the actual business comes from direct dealings. The premiums flowing through the licensed entities and the Lloyd's platform are the result of these relationships. For the nine months ended September 30, 2025, the gross premiums written across the platform totaled $612.0 million. The Q3 2025 results alone showed gross premiums written of $184 million. The company provides capacity to innovative MGAs, which is a direct channel for risk placement.

Greenlight Re Innovations unit for InsurTech distribution

The Innovations unit is a specialized channel focused on distribution through technology. Greenlight Re Innovations supports technology innovators in the (re)insurance space by offering investment capital, risk capacity, and access to a broad insurance network. This unit's professionals blend underwriting, analytics, and investment management skills to help startups navigate the ecosystem. The gross premiums written by the Innovations Segment for the trailing twelve months ended June 30, 2025, are tracked separately in their Business Mix chart.

Here's a quick look at the scale of the premiums moving through these channels as of the latest reported periods in 2025:

Metric	Amount (USD)	Period End Date
Trailing Twelve Months (TTM) Revenue	$0.65 Billion	December 2025
Gross Premiums Written (9 Months)	$612.0 million	September 30, 2025
Net Premiums Earned (6 Months)	$330.1 million	June 30, 2025
Gross Premiums Written (Q2)	$179.6 million	June 30, 2025

The company's overall platform access is defined by these jurisdictions and partnerships. You can see the direct impact of these channels in the underwriting results, like the $22 million net underwriting income reported for Q3 2025.

• Cayman Islands licensed entity.
• Ireland licensed entity (Greenlight Reinsurance Ireland, DAC).
• Lloyd's Syndicate 3456 (100% capital supported by Greenlight Capital).
• Greenlight Re Innovations (supporting InsurTechs).

If onboarding takes 14+ days for a new MGA partner, churn risk rises, so speed in integrating new capacity is key.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at how Greenlight Capital Re, Ltd. structures its business around who it serves, which is critical for understanding where their premiums are coming from in late 2025.

The customer base is clearly split between traditional risk transfer partners and a newer, innovation-focused group.

The Open Market segment represents the core business, serving primary insurance companies and risks placed by brokers. This segment is the primary source of assumed risk capacity.

• Open Market Net Written Premiums (Q3 2025): $140.4 million
• Open Market Net Earned Premiums growth (Q3 2025 vs prior year): 14.1%
• Growth drivers in Open Market include financial property and specialty lines.

The Innovations segment directly targets technology-driven insurance startups and innovators (InsurTechs), providing them with investment capital and risk capacity, often through Syndicate 3456.

• Innovations Segment Net Written Premiums (Q3 2025): $22.3 million
• Innovations Segment Net Written Premiums growth (Q3 2025 vs prior year): 57.5%
• The Innovations segment's investment portfolio is comprised of a diverse set of 43 companies.

The overall premium flow shows the relative scale of these customer groups for the third quarter of 2025. The total gross premiums written for the company in Q3 2025 was $184.4 million.

Customer Group Proxy	Relevant Metric (Latest Available Data)	Amount/Value (2025)
Primary Insurance Companies (via Open Market)	Open Market Net Written Premiums (Q3)	$140.4 million
Technology Innovators (InsurTechs)	Innovations Segment Net Written Premiums (Q3)	$22.3 million
All Underwriting Business	Total Gross Premiums Written (Q3)	$184.4 million
Third-Party Capital Partners/ILS Investors	Number of Companies in Innovations Portfolio	43

Greenlight Capital Re, Ltd. is also actively developing relationships with third-party capital partners and exploring opportunities with ILS investors, which represents another form of capital provider segment that influences the capacity offered to the primary risk takers.

Finance: review Q4 2025 segment premium forecasts by end of next week.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the hard costs that drive Greenlight Capital Re, Ltd.'s financial performance, focusing only on the numbers from 2025 reports. These are the expenses that eat into the premiums you collect before investment returns even factor in.

Net claims and loss adjustment expenses are the largest variable cost. For the first quarter ended March 31, 2025, the impact of the California wildfires was significant, contributing 14 combined ratio points to the period's total underwriting result. This contributed to a net underwriting loss of $7.8 million for Q1 2025, against net premiums earned of $168.5 million. By the second quarter, underwriting efficiency improved substantially, with a combined ratio of 95.0% leading to a net underwriting income of $8.1 million.

The total underwriting costs, which include claims, loss adjustment expenses, and underwriting expenses (which cover acquisition costs and G&A), are best viewed through the combined ratio. Here's a look at the top-line underwriting metrics for the first half of 2025:

Metric	Q1 2025 Amount/Ratio	Q2 2025 Amount/Ratio
Net Premiums Earned	$168.5 million	$161.6 million
Combined Ratio	104.6%	95.0%
Net Underwriting Result	($7.8 million) Loss	$8.1 million Income

Acquisition costs (brokerage and commission) and General and administrative expenses (G&A) are bundled into the underwriting expenses component of the combined ratio. While a direct dollar breakout for G&A or acquisition costs isn't isolated in the top-line summaries, the improvement in the combined ratio from 104.6% in Q1 2025 to 95.0% in Q2 2025 shows better control over these costs relative to the premiums earned.

Investment management fees paid to Greenlight Capital, L.P. are a key structural cost tied to the investment portfolio management. For the Greenlight Capital funds, the management fee rate applicable to investor returns was noted as 1.5% in the first quarter of 2025. It's important to note that the reported investment returns for Greenlight Re's portfolio are net of these fees and expenses. Separately, the line item Fees and Other Income for the trailing twelve months ended in September 2025 was reported as $-12.8 Mil.

Finally, capital allocation decisions result in direct costs, such as share repurchase costs. During the second quarter of 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. executed a buyback program, repurchasing $5.0 million worth of ordinary shares. This repurchase was done at an average price of $13.99 per share, with 357,278 ordinary shares taken out of circulation. This action left $25 million remaining under the Board-authorized share purchase program as of that quarter end.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Greenlight Capital Re, Ltd. (GLRE) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core ways Greenlight Capital Re, Ltd. brings in money, which is a mix of traditional insurance revenue and investment returns. Honestly, the story for 2025 has been a tale of two engines: underwriting firing on all cylinders while investments struggled a bit.

The primary engine is the underwriting side. For the nine months ended September 30, 2025, Greenlight Capital Re, Ltd. generated $495.5 million in Net premiums earned from its underwriting activities. This shows a 5.0% increase compared to the same period in 2024.

This premium base translated directly into strong underwriting profitability. The Underwriting Income for the first nine months of 2025 reached $22.6 million, more than doubling the $9.8 million earned in the prior-year period. This performance is reflected in the improved combined ratio of 95.4% for the nine-month period, down from 97.9% in 2024.

The second major component comes from investment activities, which are heavily influenced by the performance of the Solasglas fund. For the nine months ended September 30, 2025, total investment income was only $15.3 million, a sharp drop from $77.0 million in the first nine months of 2024. Chairman David Einhorn noted that the investment environment remained difficult for their style.

Here's a quick look at how the investment and underwriting results stacked up for the nine months ended September 30, 2025:

Revenue Component	Amount (9M 2025)	Comparison to 9M 2024
Net Premiums Earned	$495.5 million	Increased 5.0%
Net Underwriting Income	$22.6 million	Up from $9.8 million
Total Investment Income	$15.3 million	Down from $77.0 million

The investment income stream is further segmented by Greenlight Capital Re, Ltd.'s strategic initiatives, particularly the Innovations unit. While the prompt implies fee income, the reported segment data gives us a clearer picture of that revenue stream's contribution and challenges. For the third quarter of 2025, the Innovations segment saw its net written premiums rise by 57.5%. However, the segment experienced an underwriting income of $700,000 offset by an investment impairment leading to an overall net loss of $11,300,000 for the segment in Q3 2025.

You can see the specific performance metrics for the key revenue drivers:

• Net premiums earned (9M 2025): $495.5 million.
• Net underwriting income (9M 2025): $22.6 million.
• Solasglas portfolio Q3 2025 return: lost 3.2%.
• Solasglas portfolio year-to-date return (as of October): 1.2%.
• Innovations segment Q3 2025 net written premium growth: 57.5%.

The overall net income for the nine months was $25.6 million, down from $70.2 million in the prior year, largely due to the investment performance swing. Still, the underwriting book is clearly delivering strong margins.

Finance: review the Q4 2025 investment forecast against the Q3 Solasglas performance by next Tuesday.