MGM Resorts International (MGM): Análise de 5 FORÇAS [atualizado em novembro de 2025]

Você está procurando uma visão clara da posição competitiva da MGM Resorts International, então vamos mapear as cinco forças que definem sua estrutura industrial, usando dados do final de 2025. Honestamente, o cenário é um cabo de guerra: há uma rivalidade intensa, especialmente com o Caesars e o Wynn, e uma ameaça crescente de substitutos do jogo online - que deverá atingir 26,8 mil milhões de dólares em receitas brutas até ao final do ano - mas também beneficia de enormes barreiras de capital que mantêm os novos jogadores fora de imóveis de primeira qualidade como a Strip. Para tomar decisões inteligentes sobre sua posição, você precisa ver exatamente onde estão os pontos de pressão, desde a alavancagem do fornecedor até a sensibilidade ao preço do cliente perto da tarifa média de quarto de Las Vegas de US$ 159,16 (proxy de 2023). Mergulhe abaixo para ver a análise completa, força por força.

MGM Resorts International (MGM) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos fornecedores

Você está analisando o cenário de fornecedores da MGM Resorts International, uma empresa com necessidades enormes e recorrentes em hospitalidade, tecnologia e jogos. O poder que seus fornecedores detêm impacta diretamente suas margens operacionais e qualidade de serviço. Aqui está o detalhamento dessa dinâmica à medida que olhamos para o final de 2025.

A base de fornecedores do MGM Resorts não é monolítica; é uma mistura de fornecedores altamente concentrados e especializados e um mercado fragmentado para consumíveis em geral. Essa divisão significa que sua alavancagem varia significativamente dependendo do que você está comprando.

Concentração especializada em tecnologia de jogos

Para os principais equipamentos de jogos – as máquinas caça-níqueis e sistemas relacionados – o mercado está apertado. O conhecimento da indústria sugere que os fornecedores de tecnologia especializada em jogos estão concentrados, com 3-4 fabricantes principais de máquinas ditando os termos. Esta concentração aumenta inerentemente o poder de negociação destes fornecedores específicos, uma vez que os custos de mudança para hardware de jogo certificado e regulamentado podem ser substanciais. Você não pode simplesmente trocar um banco de slots certificado da noite para o dia.

Alavancagem sobre fornecedores gerais

Por outro lado, para insumos não especializados de alto volume, a MGM Resorts International detém a vantagem. Os fornecedores de bens em geral, como alimentos, bebidas e roupas de cama, estão fragmentados. Esta fragmentação dá à MGM Resorts International uma grande vantagem nas negociações, especialmente tendo em conta o grande volume que movimenta. Pense na escala: suas receitas líquidas consolidadas atingiram US$ 4,4 bilhões somente no segundo trimestre de 2025. Esse tipo de volume de compras se traduz diretamente em preços e condições de serviço favoráveis ​​para itens de commodities.

Poder de mercado da escala de compras

As compras em grande escala da MGM Resorts International, especialmente em sua presença principal em Las Vegas, proporcionam um poder de mercado significativo. Sabemos que uma grande proporção dos seus gastos gerais está concentrada lá. Você usa esse poder para impulsionar seus objetivos corporativos, não apenas para reduzir custos. Aqui está uma rápida olhada nas categorias onde esta escala é mais impactante:

Categoria de compras	Dinâmica de poder do fornecedor	Fator de Alavancagem
Tecnologia especializada em jogos	Alto poder do fornecedor (concentrado)	Altos custos/regulamentação de mudança
Alimentos e Bebidas	Baixo poder do fornecedor (fragmentado)	Poder de compra de alto volume
Roupa de cama e comodidades	Baixo poder do fornecedor (fragmentado)	Escala de 31 destinos exclusivos de hotéis e jogos

Trata-se de usar essa escala para avançar nos compromissos e não apenas para cortar custos. Isso é um negócio inteligente.

Ameaça limitada de integração direta

A ameaça de integração direta – onde um fornecedor tenta entrar ele próprio no negócio de operação de cassino – é limitada para a maioria dos fornecedores. As operações do casino são altamente regulamentadas, exigindo licenciamento e conformidade específicos que a maioria dos fornecedores em geral não tem experiência ou desejo de obter. Este fosso regulatório protege o MGM Resorts de muitas ameaças competitivas típicas, embora os fabricantes de equipamentos de jogos devam aderir a requisitos rígidos de registro e licenciamento para até mesmo vender para você. Ainda assim, são fornecedores, não operadores.

Expansão e Diversidade da Base de Fornecedores

Para mitigar ativamente a dependência de qualquer segmento único e construir valor para a comunidade, a MGM Resorts International está focada na expansão da sua base de fornecedores. A empresa pretende formar 150 empresas de propriedade diversificada até o final de 2025 por meio de seu programa de mentoria. Esta iniciativa foi concebida para cultivar empresas mais pequenas e certificadas – aquelas pertencentes a minorias, mulheres, veteranos e outros – dando-lhes as ferramentas para competir pelos seus contratos. Isto aborda diretamente o ponto de fragmentação, desenvolvendo ativamente opções diversificadas e mais qualificadas para categorias como serviços de alimentação e serviços profissionais.

Os elementos-chave deste desenvolvimento de fornecedores incluem:

• Estrutura do programa de mentoria (duração de oito meses).
• Concentre-se em melhorar a eficiência operacional para pequenas empresas.
• Meta de formar 150 empresas de propriedade diversificada até 2025.
• Inclusão de empresas pertencentes a veteranos e indivíduos LGBTQ+.

Se a integração demorar mais de 14 dias, o risco de rotatividade aumenta – o mesmo se aplica à integração de novos fornecedores menores; o processo precisa ser eficiente.

MGM Resorts International (MGM) - As Cinco Forças de Porter: Poder de barganha dos clientes

Você está olhando para o poder do cliente no setor de hospitalidade e, honestamente, é uma mistura de coisas para a MGM Resorts International no momento, fortemente influenciada pela percepção de preço.

A elevada sensibilidade dos clientes ao preço manifesta-se definitivamente nas tarifas dos quartos de Las Vegas, que foram voláteis em 2025. Embora as tarifas dos hotéis da Strip para visitantes acomodados pela MGM Resorts tenham disparado 3% no primeiro trimestre de 2025, a tendência geral sugere que os clientes estão a reduzir os custos. Por exemplo, durante os primeiros 10 meses de 2025, a tarifa média por noite foi, na verdade, mais barata ano após ano, em US$ 182,58. Em outubro de 2025, a taxa média na Strip era de US$ 219,56, mas isso se seguiu a uma queda de 5,5% no primeiro semestre do ano. Além disso, a taxa média de resort na Strip em 2025 oscila entre 52 e 59 dólares por noite, o que os clientes sentem profundamente, mesmo que a FTC tenha exigido a divulgação completa em maio de 2025. Esta transparência obrigatória coloca definitivamente pressão sobre a MGM Resorts para justificar o seu pacote de preços total.

Para o típico viajante a lazer, os custos de mudança são baixos. Se você está apenas reservando uma estadia de fim de semana, pode ir para o Caesars Entertainment ou Wynn Resorts com o mínimo de atrito. Para contrariar esta situação, a MGM Resorts está a apostar fortemente no seu programa de fidelidade. O programa MGM Rewards ultrapassou 50 milhões de membros no primeiro trimestre de 2025, o que é uma enorme base de influência. Eles introduziram o Milestone Rewards para manter as pessoas engajadas entre os níveis, oferecendo créditos comemorativos no valor entre US$ 100 e US$ 500 em benefícios de propriedade. Essa estrutura cria um custo de mudança porque abandonar significa perder o progresso acumulado em direção às vantagens do próximo nível.

O segmento de convenções e negócios em grupo, porém, opera em um plano de negociação completamente diferente. Esses clientes exercem um poder significativo devido ao volume. A MGM Resorts está concretizando seu objetivo de liderança no setor aqui, com mais de 2,2 milhões de diárias reservadas para 2025. Além disso, o CEO observou em novembro de 2025 que o pipeline para os próximos 16 meses não tem precedentes, sugerindo uma forte demanda que transfere temporariamente parte da energia de volta para a MGM Resorts para reservas futuras, mas os atuais contratos de grande volume são negociados com alta alavancagem por parte do cliente.

A ascensão das plataformas de reservas online é uma verificação constante dos preços. Os clientes utilizam estas ferramentas para transparência de preços, o que é amplificado pela regra da Comissão Federal de Comércio promulgada em maio de 2025, exigindo que os hotéis divulguem todos os custos antecipadamente. Isso significa que os clientes podem comparar facilmente o custo total, incluindo taxas de resort, em todo o conjunto competitivo antes de se comprometerem com uma propriedade MGM Resorts.

Aqui está uma rápida olhada em alguns dos números relevantes de 2025 que influenciaram o poder do cliente:

Métrica	Valor/Taxa	Contexto/Data
Base de membros do MGM Rewards	50 milhões membros	1º trimestre de 2025
Noites reservadas (2025)	Acabou 2,2 milhões	Meta/Reservas para 2025
Tarifa média do quarto Strip	$219.56	Outubro de 2025
Taxa média por noite em Las Vegas (acumulado no ano)	$182.58	Até 10 meses de 2025
Taxas de resort (faixa)	$52 para $59 por noite	Média de 2025
Aumento da taxa de resort (estimado para 2025 ano/ano)	13%	Estimativa ponderada por quarto com base no aumento de dezembro de 2024
Mudança de ADR do primeiro trimestre de 2025 da MGM em relação ao primeiro trimestre de 2024	Acima 3%	1º trimestre de 2025

A dinâmica de poder para os clientes de lazer é caracterizada pela sensibilidade ao preço, mas a MGM Resorts está ativamente a tentar aumentar o custo da estadia através da sua estrutura de fidelização. Você vê isso na estrutura do programa:

• Linhas de reserva dedicadas para membros.
• Benefícios de correspondência de status com Marriott Bonvoy (por exemplo, Gold corresponde a Silver Elite).
• Milestone Rewards oferece US$ 100 a US$ 500 em créditos de propriedade.
• Capacidade de ganhar até 25.000 créditos de nível que podem ser acumulados no ano de ganhos de 2026.

Ainda assim, os clientes empresariais do grupo têm vantagem em grandes contratos, evidenciado pelo grande volume de dormidas com que se comprometem, mesmo que o volume geral de visitantes em 2025 tenha sido um ano negativo para o destino.

MGM Resorts International (MGM) - As Cinco Forças de Porter: Rivalidade Competitiva

A rivalidade competitiva enfrentada pela MGM Resorts International é feroz, especialmente no seu principal mercado, Las Vegas, onde enfrenta grandes operadores de resorts integrados, como Caesars Entertainment e Wynn Resorts. Essa rivalidade não se trata apenas do tamanho da propriedade; trata-se de controlar a experiência do hóspede e a presença física na Strip. A MGM Resorts controla aproximadamente 40% dos quartos na Las Vegas Strip, enquanto a Caesars Entertainment detém cerca de 25% desses quartos. O Wynn Resorts, por outro lado, compete concentrando-se em vibrações premium e experiências selecionadas, em vez de no grande volume.

Embora a quota de mercado global solicitada de 15,2% na indústria de hotéis casino não tenha sido explicitamente encontrada para o final de 2025, a MGM China reportou uma quota de mercado recorde no terceiro trimestre de 15,5% no terceiro trimestre de 2025, mostrando um forte desempenho nesse importante mercado asiático. Por outro lado, o segmento de Las Vegas viu um declínio de 7% na receita líquida ano a ano no terceiro trimestre de 2025, com o EBITDAR do segmento caindo US$ 130 milhões ano a ano, para US$ 601 milhões. A administração atribuiu parte dessa suavidade a um impacto de US$ 25 milhões da reforma do MGM Grand Room e a um impacto de US$ 78 milhões da menor ocupação e taxas médias diárias (ADR). Para contrariar esta situação, a MGM Resorts executou uma “fabulosa promoção de 5 dias” que movimentou mais de 300.000 noites de alojamento, quase o dobro do seu ritmo normal, mostrando uma ação de preços competitiva direta no segmento não relacionado com jogos.

A frente digital é um campo de batalha crescente. BetMGM, a joint venture entre MGM Resorts e Entain, está travando uma luta direta com DraftKings e FanDuel pelo domínio dos jogos online. A rivalidade é mensurável em percentagens de quota de mercado no iCasino e nas apostas desportivas, onde a BetMGM viu a sua posição diminuir contra os dois melhores jogadores.

O cenário competitivo digital no final de 2025 está totalmente dividido:

Concorrente	Participação de mercado do iCasino (junho de 2025)	Parcela de apostas esportivas (temporada do Super Bowl 2024)
FanDuel	28.5%	35%
DraftKings	23.8%	27%
ApostaMGM	19.1%	13%

Apesar da pressão competitiva no espaço digital, a BetMGM está aumentando sua orientação para o ano inteiro, com EBITDA esperado para 2025 em torno de US$ 200 milhões, e deve distribuir pelo menos US$ 100 milhões em dinheiro para MGM Resorts no quarto trimestre de 2025.

As barreiras à saída são estruturalmente elevadas devido à natureza dos activos. A MGM Resorts International relatou ativos totais de US$ 41,411 bilhões em 30 de setembro de 2025. Esses ativos são participações imobiliárias enormes, especializadas e ilíquidas, principalmente os resorts integrados na Las Vegas Strip. A tendência da indústria de transacções de sale-leaseback, em que os operadores vendem os imóveis a REIT como a VICI Properties (que possui activos como o Caesars Palace e o MGM Grand) para desbloquear capital, sublinha a natureza imensa e fixa desta base de capital. A enorme escala destes activos fixos torna a mudança ou a saída da actividade principal proibitivamente dispendiosa e lenta, prendendo efectivamente os concorrentes numa competição de longo prazo e de elevada intensidade de capital.

A rivalidade se manifesta em promoções agressivas não relacionadas a jogos, projetadas para alimentar o cassino. Isso inclui:

• MGM Resorts controlando aproximadamente 40% dos quartos Strip.
• A Caesars Entertainment controla aproximadamente 25% das salas Strip.
• As renovações dos quartos MGM Grand causaram uma interrupção no EBITDAR de US$ 25 milhões no terceiro trimestre de 2025.
• MGM China alcançando uma participação de mercado recorde de 15,5% no terceiro trimestre de 2025.
• O crescimento da receita da BetMGM no terceiro trimestre de 2025 foi ofuscado por uma perda de EBITDAR de US$ 23 milhões no segmento MGM Digital.

Finanças: elaborar a previsão de despesas de capital para o quarto trimestre de 2025 até a próxima terça-feira.

MGM Resorts International (MGM) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de substitutos

A ameaça dos substitutos do MGM Resorts International é multifacetada, proveniente tanto dos canais digitais como das experiências alternativas de lazer físico. Você precisa observar para onde os gastos discricionários do cliente estão sendo desviados.

A ameaça de outras opções de lazer, como cruzeiros, parques temáticos e resorts que não sejam cassinos, continua sendo um ponto de pressão moderado. Para contextualizar o panorama mais amplo do lazer, prevê-se que os gastos com viagens de lazer nacionais atinjam 895 mil milhões de dólares em 2025, com os gastos totais em viagens nos EUA projetados em 1,35 biliões de dólares para o mesmo ano. Ainda assim, Las Vegas registou uma queda em junho de 2025, recebendo pouco mais de 3 milhões de turistas, cerca de 400.000 a menos que no ano anterior, marcando uma queda de mais de 11%.

O mercado de jogos de azar online dos EUA representa um substituto significativo e crescente. As previsões da indústria mostram que este mercado deverá atingir 26,8 mil milhões de dólares em receitas brutas até ao final de 2025, acima dos 23,4 mil milhões de dólares em 2024. Esta mudança digital oferece uma alternativa conveniente e de baixo custo à experiência de jogo em terra.

O entretenimento não relacionado com jogos, como concertos e eventos desportivos, é um substituto crescente que compete pelo mesmo dinheiro de lazer. Embora os consumidores planeiem viajar mais, estão a preferir opções locais mais gratuitas ou de baixo custo; 32% dos consumidores de entretenimento de lazer planeiam realizar mais atividades locais do que no ano anterior, privilegiando opções como praias e parques.

A MGM Resorts International mitiga isso ativamente, diversificando seus fluxos de receita além do jogo puro. Por exemplo, a empresa informou que sua receita de operações regionais do terceiro trimestre de 2025 foi de US$ 957 milhões. Além disso, o braço digital, BetMGM, é agora um negócio lucrativo, elevando a sua orientação de EBITDA para o ano inteiro de 2025 para cerca de 200 milhões de dólares e anunciando uma distribuição inicial de dinheiro para a MGM Resorts que deverá ser de pelo menos 100 milhões de dólares no quarto trimestre de 2025.

Aqui está uma rápida olhada no cenário competitivo de substitutos:

Categoria substituta	Principais métricas/pontos de dados	Valor/Quantidade
Mercado de jogos de azar online (projeção de final de 2025)	Receita bruta projetada	US$ 26,8 bilhões
Diversificação do MGM Resorts (3º trimestre de 2025)	Receita Líquida de Operações Regionais	US$ 957 milhões
Viagens gerais de lazer nos EUA (previsão para 2025)	Gastos com viagens de lazer domésticas	US$ 895 bilhões
Tráfego no destino de Las Vegas (junho de 2025)	Contagem de turistas	Um pouco mais 3 milhões
Desempenho digital da BetMGM (orientação para o ano fiscal de 2025)	Orientação de aumento de EBITDA	Sobre US$ 200 milhões

A pressão das apostas desportivas online e do iGaming é direta porque oferecem um substituto conveniente e de baixo custo, o que pressiona o modelo de alto custo dos jogos físicos.

As alternativas que competem pelo tempo do consumidor incluem:

• Cruzeiros e parques temáticos.
• Resorts e atrações não-cassino.
• Atividades de lazer locais e de baixo custo.
• Entretenimento digital e mídias sociais.

MGM Resorts International (MGM) - As Cinco Forças de Porter: Ameaça de novos participantes

Você está olhando para as barreiras de entrada de novos jogadores no cassino e no espaço de resort integrado e, honestamente, o baralho está fortemente a favor de gigantes estabelecidos como o MGM Resorts International. A enorme escala de investimento necessária é a primeira parede.

As despesas de capital necessárias para um resort integrado de classe mundial são surpreendentes. Veja o projeto MGM Osaka no Japão; espera-se agora que o investimento total atinja JPY 1,51 trilhão, o que equivale a cerca de US$ 10,24 bilhões atualmente, a partir das atualizações de setembro de 2025. O compromisso de capital próprio da MGM Resorts International para a sua participação de 44% aumentou para 428 mil milhões de ienes, ou cerca de 3 mil milhões de dólares. Esse tipo de compromisso inicial de caixa exclui imediatamente quase todo mundo. Aqui está a matemática rápida: um novo participante precisa de bilhões apenas para abrir caminho em um mercado internacional de primeira linha.

O licenciamento governamental e os obstáculos regulatórios são o segundo fosso que protege a MGM Resorts International. Você precisa provar a adequação em todos os mercados em que atua. Por exemplo, a MGM Resorts International aceitou uma multa de 8,5 milhões de dólares em abril de 2025 para liquidar acusações relativas aos seus protocolos de combate ao branqueamento de capitais (AML) no Nevada. Isso mostra o nível de escrutínio; um deslize num local pode pôr em risco milhares de milhões de investimentos noutros locais. A expansão internacional não é mais fácil; nos Emirados Árabes Unidos, a MGM Resorts International ainda aguarda que o governo aprove um decreto sobre jogos de azar antes mesmo de solicitar uma licença de jogo de cassino em Dubai ou Abu Dhabi. É um processo longo e demorado que apenas operadores experientes e com muitos recursos podem navegar.

Os intervenientes estabelecidos beneficiam de enormes economias de escala e de valor de marca que os novos participantes não conseguem replicar facilmente. A MGM Resorts International está reservando mais de 2,2 milhões de diárias para 2025 em suas operações domésticas, demonstrando profunda penetração no mercado e escala operacional. Os novos participantes enfrentam o desafio imediato de construir a confiança da marca contra os operadores históricos que têm décadas de história operacional. Para ser justo, esta escala também significa que quando as coisas correm mal, as multas são substanciais, como o acordo de 8,5 milhões de dólares que a MGM pagou em Abril de 2025, ou a multa de 7,8 milhões de dólares que a Caesars Entertainment recebeu por questões semelhantes de AML.

O espaço digital é onde a ameaça é definitivamente mais aguda, mas mesmo aí os operadores históricos são fortes. Novos participantes como Fanatics e ESPN Bet estão avançando agressivamente para o digital, mas estão lutando por sobras contra os líderes estabelecidos. A ESPN Bet, por exemplo, detinha apenas 3,2% do mercado de apostas esportivas online dos EUA em maio de 2025, muito atrás do DraftKings com 37% e do FanDuel com 35%. Fanatics, embora seja um rolo compressor financeiro com uma avaliação de 31 mil milhões de dólares e mais de 2 mil milhões de dólares em financiamento angariado, ainda está a estabelecer a sua posição nesta vertical específica, mesmo que se projete que o mercado global atinja um mercado de receitas brutas de jogo de 25 mil milhões de dólares após 2027. A barreira digital é menor, mas a intensidade competitiva é maior.

O acesso aos melhores imóveis físicos é quase impossível de replicar. A Las Vegas Strip é um recurso finito. No início de 2025, havia cerca de US$ 30 bilhões em grandes projetos planejados, propostos ou em construção na área de Las Vegas, incluindo o projeto LVXP Arena e Casino Resort de US$ 6 bilhões. Garantir uma localização privilegiada como a Ilha de Yumeshima para o RI de Osaka, que se prevê atrair 20 milhões de visitantes anualmente, exigiu quase duas décadas de planeamento e navegação regulamentar. Essa escassez exclui potenciais concorrentes dos mercados mais desejáveis.

Aqui está um instantâneo do cenário competitivo para participantes digitais:

Concorrente Digital	Participação de mercado (apostas esportivas online nos EUA, maio de 2025)	Métrica Financeira/Investimento Recente
DraftKings	37%	Ganhos de dois dígitos no preço das ações no acumulado do ano (no final de 2025)
FanDuel	35%	Ganhos de dois dígitos no preço das ações no acumulado do ano (no final de 2025)
Aposta ESPN (Penn Entertainment)	3.2%	Contrato de US$ 2 bilhões e 10 anos com a Disney assinado em 2023
Fanáticos (avaliação geral)	N/A (foco em mercadorias/apostas)	US$ 31 bilhões avaliação; levantado sobre US$ 2 bilhões no financiamento

O ambiente regulatório exige enormes orçamentos de conformidade, como demonstram as multas aplicadas aos principais intervenientes:

• MGM Resorts International AML Fine (abril de 2025): US$ 8,5 milhões
• Caesars Entertainment AML Fine (final de 2025): US$ 7,8 milhões
• Resorts World AML Fine (antes do final de 2025): US$ 10,5 milhões

Para resorts físicos integrados, o obstáculo capital é o principal impedimento:

• Investimento total do projeto MGM Osaka (última estimativa): US$ 10,24 bilhões
• Compromisso de capital da MGM com Osaka: Aprox. US$ 3 bilhões
• Projetos da Las Vegas Strip em construção/propostos (final de 2024/início de 2025): Aprox. US$ 30 bilhões

Finanças: rascunho da visão de caixa de 13 semanas até sexta-feira.