ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP): Modelo de negócios Canvas [Jan-2025 Atualizado]

No cenário dinâmico da distribuição de energia e combustível brasileira, a Ultrapar Participa S.A. (UGP) surge como uma potência, tecendo um modelo de negócios intrincado que transcende os limites tradicionais da indústria. Essa empresa multifacetada navega estrategicamente à distribuição de combustível, fabricação química e logística, criando um ecossistema robusto que oferece soluções de energia abrangentes em diversos segmentos de mercado. Ao alavancar parcerias estratégicas, tecnologias inovadoras e uma extensa rede de distribuição, o UGP se posicionou como um participante fundamental na complexa infraestrutura energética do Brasil, oferecendo proposições de valor incomparáveis ​​que combinam confiabilidade, eficiência e preços competitivos.

Participações Ultrapars S.A. (UGP) - Modelo de negócios: Parcerias -chave

Petrobras: Parceria estratégica de distribuição de combustível

A Ultrapar mantém uma parceria crítica com a Petrobras para distribuição de combustível. A partir de 2023, a parceria envolve:

Métrica de Parceria	Dados específicos
Volume de distribuição de combustível	Aproximadamente 5,4 bilhões de litros anualmente
Duração da parceria	Relacionamento estratégico em andamento desde 2000
Valor anual do contrato de fornecimento de combustível	R $ 18,3 bilhões

Shell: joint venture no varejo e distribuição de combustível

Os detalhes da parceria da Shell incluem:

• Rede conjunta de estação de combustível de varejo
• Infraestrutura de distribuição compartilhada
• Estratégias de marketing colaborativo

Métrica de Parceria	Dados específicos
Número de postos de combustível conjuntos	372 Locais de varejo
Receita anual de joint venture	R $ 6,7 bilhões

Fabricantes internacionais de equipamentos de petróleo e gás

A Ultrapar colabora com os fabricantes de equipamentos globais:

• Energias de tecnologia
• Honeywell Uop
• Emerson Electric

Fabricante	Investimento de equipamentos	Foco em parceria
Energias de tecnologia	R $ 45 milhões	Equipamento de refinaria
Honeywell Uop	R $ 38 milhões	Tecnologias de otimização de processos

Provedores de serviços de logística e transporte

As principais parcerias de logística incluem:

• Grupo JSL
• TEGMA GESTÃO LOGISTICA
• Cadeia de suprimentos DHL

Provedor	Volume anual de transporte	Valor do contrato
Grupo JSL	2,3 milhões de quilômetros	R $ 127 milhões
Tegma Logística	1,8 milhão de quilômetros	R $ 95 milhões

Parceiros de tecnologia e solução digital

Colaborações de transformação digital:

• Microsoft Azure
• SEIVA
• IBM Cloud

Parceiro de tecnologia	Investimento	Foco de implementação
Microsoft Azure	R $ 22 milhões	Infraestrutura em nuvem
SEIVA	R $ 18 milhões	Planejamento de recursos corporativos

ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP) - Modelo de negócios: Atividades -chave

Distribuição de combustível através da marca Ipiranga

O Ipiranga opera 7.300 postos de combustível em todo o Brasil a partir de 2023. O volume anual de distribuição de combustível atingiu 21,5 bilhões de litros em 2022. A receita total de vendas de combustível foi de R $ 114,5 bilhões no mesmo ano.

Métrica	Valor
Postos de combustível total	7,300
Volume anual de distribuição de combustível	21,5 bilhões de litros
Receita de vendas de combustível	R $ 114,5 bilhões

GLP (Produção e Distribuição de Gás de Petróleo Liquefeito)

Ultragaz é o principal segmento de distribuição de GLP. O volume anual de vendas de GLP foi de 1,6 milhão de toneladas em 2022. A participação de mercado no Brasil é de aproximadamente 30%.

• Volume total de vendas de GLP: 1,6 milhão de toneladas
• Participação de mercado brasileira: 30%
• Número de centros de distribuição de GLP: 22

Fabricação de produtos químicos via oxiteno

O Oxiteno opera 6 plantas industriais em todo o Brasil e Uruguai. A capacidade de produção anual é de 650.000 toneladas de produtos químicos especializados. Presença de exportação em mais de 30 países.

Detalhes de fabricação	Especificação
Plantas industriais totais	6
Capacidade de produção anual	650.000 toneladas
Países de exportação	30+

Operações de postos de combustível de varejo

O Ipiranga gerencia 7.300 postos de combustível de varejo com diversas ofertas de serviços. As vendas da loja de conveniência atingiram R $ 2,8 bilhões em 2022.

• Total de estações de varejo: 7.300
• Vendas de lojas de conveniência: R $ 2,8 bilhões
• Tráfego diário médio do cliente por estação: 250-300

Gerenciamento de infraestrutura de armazenamento e logística

A Ultrapar opera 54 terminais de armazenamento com 1,2 milhão de metros cúbicos de capacidade de armazenamento. A rede de logística abrange 7 estados brasileiros.

Métrica de infraestrutura	Valor
Terminais totais de armazenamento	54
Capacidade total de armazenamento	1,2 milhão de metros cúbicos
Estados cobertos	7

ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP) - Modelo de negócios: Recursos -chave

Extensa rede de distribuição

A Ultrapar opera uma rede de distribuição abrangente em todo o Brasil com a seguinte infraestrutura:

Postos de combustível total de varejo	7,200
Pontos de distribuição total de GLP	1,400
Cobertura geográfica	26 estados brasileiros

Reconhecimento da marca

Os principais ativos da marca incluem:

• Marca de combustível de Ipiranga
• Marca de distribuição de gás ultragaz
• Infraestrutura de logística Ultracargo

Infraestrutura de logística e armazenamento

Terminais totais de armazenamento	54
Capacidade total de armazenamento	1,2 milhão de metros cúbicos
Tamanho da frota de logística	2.300 veículos

Equipe de gerenciamento

Experiência executiva média: Mais de 15 anos nas respectivas indústrias

Portfólio de negócios

• Distribuição de combustível
• Distribuição de GLP
• Distribuição química
• Armazenamento e logística

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Modelo de negócios: proposições de valor

Soluções abrangentes de energia e combustível

A Ultrapar fornece uma gama diversificada de soluções de energia e combustível por meio de seus principais segmentos de negócios:

Segmento	Quota de mercado	Receita anual (2022)
Ipiranga (distribuição de combustível)	24,5% de participação de mercado brasileira	R $ 91,8 bilhões
Ultragaz (distribuição de GLP)	30% de participação de mercado brasileira	R $ 8,5 bilhões
Ultracargo (armazenamento líquido)	23% Capacidade de armazenamento líquido brasileiro	R $ 1,2 bilhão

Rede de distribuição confiável e generalizada

A Ultrapar mantém uma extensa infraestrutura de distribuição:

• 7.200 postos de combustível em todo o Brasil
• 1.400 pontos de distribuição Ultragaz
• 11 terminais de armazenamento com capacidade de 550.000 m³

Produtos petrolíferos de alta qualidade

Métricas de qualidade do produto:

Categoria de produto	Padrão de qualidade	Volume anual
Gasolina	Taxa de conformidade com ANP: 99,8%	15,2 bilhões de litros
Diesel	Taxa de conformidade com ANP: 99,6%	18,7 bilhões de litros

Preços competitivos em mercados de combustível e gás

Detalhes da estratégia de preços:

• Margem média do preço do combustível: 8-12%
• Competitividade de preços de GLP: 5-7% abaixo da média de mercado

Serviços integrados da cadeia de suprimentos

Recursos da cadeia de suprimentos:

Serviço	Cobertura	Volume anual de transações
Gerenciamento de logística	Cobertura nacional	1,2 milhão de operações de transporte
Soluções de armazenamento	11 terminais estratégicos	4,5 milhões de metros cúbicos manuseados

ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP) - Modelo de negócios: Relacionamentos do cliente

Programas de fidelidade do cliente

A UltraPar Participa o opera programas de fidelidade em seus segmentos de negócios, particularmente em sua divisão de distribuição de combustível de varejo da Ipiranga.

Programa de fidelidade	Membros	Transações anuais
KM de Vantagens	15,4 milhões de usuários registrados	82,3 milhões de transações de fidelidade em 2022

Plataformas digitais para gerenciamento de serviços

A Ultrapar fornece gerenciamento de serviços digitais através de várias plataformas:

• Aplicativo móvel com 3,2 milhões de usuários ativos
• Portal de atendimento ao cliente baseado na Web
• Canais de suporte ao cliente digital 24/7

Canais de vendas e suporte direto

Tipo de canal	Número de pontos de contato	Interações anuais do cliente
Centros de serviço físico	1.200 locais de serviço	6,5 milhões de interações com os clientes
Call center	12 centros de suporte dedicados	4,8 milhões de chamadas de suporte ao cliente

Serviço personalizado para clientes corporativos e individuais

Segmentos de clientes corporativos:

• Clientes industriais: 2.300 contas corporativas diretas
• Setor de transporte: 1.700 clientes de gerenciamento de frota
• Setor Agrícola: 890 Contratos de Serviço Especializado

Engajamento contínuo por meio de aplicativos móveis

Recurso de aplicativo móvel	Métricas de engajamento do usuário
IPIRANGA Mobile App	3,2 milhões de usuários ativos mensais
Transações digitais	72% das transações do programa de fidelidade via celular

ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP) - Modelo de negócios: Canais

Postos de combustível de varejo

A Ultrapar opera 8.639 postos de combustível de varejo em todo o Brasil a partir de 2023, com a marca Ipiranga cobrindo aproximadamente 7.300 estações.

Tipo de canal	Número de estações	Cobertura de mercado
IPIRANGA estações de marca	7,300	22% do mercado de varejo de combustível brasileiro
Estações franqueadas	4,500	62% da rede total

Plataformas digitais online

Os canais digitais da Ultrapar incluem o programa de fidelidade KM de Vantagens com 24,5 milhões de usuários registrados em 2023.

• Transações da plataforma digital: 38% do total de vendas de combustível
• Downloads de aplicativos móveis: 6,2 milhões de usuários ativos
• Integração de pagamento online: 42% das transações digitais

Equipes de vendas diretas

A Ultrapar mantém forças de vendas especializadas em vários segmentos de negócios.

Segmento de negócios	Representantes de vendas	Cobertura anual de vendas
Distribuição de combustível	1,200	R $ 98,7 bilhões em 2023
Ultragaz (distribuição de gás)	450	R $ 6,2 bilhões em 2023

Aplicativos móveis

O aplicativo móvel da Ipiranga permite transações digitais e gerenciamento de programas de fidelidade.

• Usuários de aplicativos: 6,2 milhões
• Usuários ativos mensais: 2,8 milhões
• Transações de pagamento digital: 42% das interações de aplicativos

Representantes de vendas corporativas

A equipe de vendas B2B da Ultrapar atende clientes industriais, comerciais e de transporte.

Segmento corporativo	Tamanho da equipe de vendas	Vendas corporativas anuais
Clientes industriais	350	R $ 42,5 bilhões
Setor de transporte	250	R $ 22,3 bilhões

ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP) - Modelo de negócios: segmentos de clientes

Consumidores individuais

A Ultrapar atende consumidores individuais por meio de sua rede de distribuição de combustível de varejo da Ipiranga, com 7.216 estações de serviço em todo o Brasil a partir de 2023.

Característica do segmento	Penetração de mercado
Consumidores de combustível de veículos de passageiros	62% da participação total do mercado de combustível no varejo
Consumidores de GLP residenciais	35% de participação de mercado no mercado de gás doméstico brasileiro

Empresas de transporte comercial

A Ultrapar suporta o transporte comercial por meio de sua extensa rede de distribuição de combustível.

• Vendas de combustível a diesel: 13,4 bilhões de litros anualmente
• Soluções de gerenciamento de frota para empresas de logística
• Fornecimento abrangente de combustível para setores de caminhões e transporte

Setores industriais de fabricação

A Ultrapar fornece soluções químicas especializadas através do Oxiteno para as indústrias de manufatura.

Segmento industrial	Cobertura de mercado
Suprimentos químicos automotivos	28% de participação de mercado em produtos químicos especiais
Setor agroquímico	22% de penetração no mercado químico industrial

Negócios agrícolas

A Ultrapar suporta o setor agrícola por meio de soluções de combustível e química especializados.

• Vendas de diesel agrícola: 4,2 bilhões de litros anualmente
• Produtos químicos especializados para processamento agrícola
• Distribuição de combustível direcionada em regiões rurais

Pequenas e médias empresas

A Ultrapar fornece soluções de negócios abrangentes para PMEs em vários setores.

Suporte corporativo	Cobertura
Distribuição de combustível	42% de participação de mercado entre clientes de PME
Fornecimento químico	37% de soluções químicas especiais para PMEs

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Modelo de negócios: Estrutura de custos

Despesas de aquisição de combustível

Em 2022, as despesas de aquisição de combustível da Ultrapar para seu segmento IPIRANGA totalizaram R $ 56,4 bilhões. O volume de distribuição de combustível da empresa atingiu 22,4 bilhões de litros durante o mesmo período.

Categoria de custo	Valor (r $ bilhões)	Porcentagem de custos totais
Aquisição de petróleo bruto	42.3	75%
Custos de transporte	8.5	15%
Despesas de armazenamento	5.6	10%

Manutenção de infraestrutura

A Ultrapar investiu R $ 1,2 bilhão em manutenção de infraestrutura em seus segmentos de negócios em 2022.

• Manutenção de estações de serviço do IPIRANGA: R $ 450 milhões
• Manutenção da rede de distribuição Ultragaz: R $ 250 milhões
• Infraestrutura do terminal Ultracargo: R $ 350 milhões
• Manutenção de infraestrutura digital: R $ 150 milhões

Custos de logística e distribuição

As despesas totais de logística e distribuição de 2022 foram de R $ 3,8 bilhões.

Segmento de logística	Custo (r $ milhões)
Transporte de combustível	2,100
Distribuição de gás	850
Logística química	850

Salários e benefícios dos funcionários

O total de despesas de pessoal em 2022 totalizou R $ 2,5 bilhões.

Categoria de funcionários	Salário médio anual (R $)	Total de funcionários
Nível executivo	750,000	120
Gerenciamento	350,000	850
Equipe técnica	180,000	4,500
Equipe operacional	85,000	12,000

Investimentos de tecnologia e infraestrutura digital

Os investimentos em tecnologia em 2022 totalizaram R $ 350 milhões.

• Iniciativas de transformação digital: R $ 150 milhões
• Infraestrutura de segurança cibernética: R $ 80 milhões
• Plataformas de análise de dados: R $ 70 milhões
• Infraestrutura de computação em nuvem: R $ 50 milhões

ULTRAPAR COMPRESSIONS S.A. (UGP) - Modelo de negócios: fluxos de receita

Vendas de varejo de combustível

Em 2022, o segmento Ipiranga da Ultrapar registrou receita líquida de R $ 101,8 bilhões em vendas de varejo de combustível.

Tipo de combustível	Volume de vendas (M³)	Contribuição da receita
Gasolina	9,263,000	42.5%
Diesel	12,456,000	37.3%
Etanol	4,789,000	15.2%

Distribuição de combustível por atacado

A distribuição de combustível por atacado gerou R $ 36,5 bilhões em receita líquida para a Ultrapar em 2022.

• Vendas de combustível B2B para empresas de transporte
• Fornecimento de combustível do setor industrial
• Distribuição de combustível do setor agrícola

Fabricação de produtos químicos

O segmento de oxiteno da Ultrapar registrou R $ 5,2 bilhões em vendas de produtos químicos em 2022.

Categoria de produto	Receita (R $ milhão)	Quota de mercado
Produtos químicos especiais	2,800	22%
Produtos químicos de commodities	2,400	18%

Serviços de logística e armazenamento

O segmento de logística do Ultracargo gerou R $ 1,3 bilhão em receita em 2022.

• Serviços de armazenamento de terminal de porta
• Armazenamento a granel líquido
• Aluguel de infraestrutura de logística

Distribuição e vendas de GLP

O segmento Ultragaz da Ultrapar registrou R $ 6,7 bilhões em vendas de GLP para 2022.

Segmento de clientes	Volume de vendas (toneladas)	Contribuição da receita
residencial	456,000	65%
Comercial	189,000	25%
Industrial	55,000	10%

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Canvas Business Model: Value Propositions

Integrated energy and logistics solutions across Brazil.

• The logistics infrastructure segment includes waterway transportation and port operations through Hidrovias, handling grains, minerals, and fertilizers.
• Ultrapar Participações S.A. operates across mobility, energy, and logistics infrastructure via Ipiranga, Ultragaz, Ultracargo, and Hidrovias.

Reliable, nationwide supply of fuel and LPG products.

• Ipiranga, the second largest fuel distributor in Brazil, maintained a network of 5,812 substations as of the end of the third quarter of 2025.
• The company distributes liquefied petroleum gas (LPG) to residential, commercial, and industrial consumers through Ultragaz.

Convenience retail and loyalty programs (AmPm, Km de Vantagens).

• The offering includes AmPm convenience stores associated with the Ipiranga service stations.
• Digital payments services combine the abastece aí app and the Km de Vantagens loyalty program.

Strategic investment in low-carbon energy transition (LNG).

• The company entered the compressed natural gas (CNG) distribution market through the acquisition of NEOgás.
• Ultragaz began providing renewable electricity for businesses and homes, as well as biomethane for corporate clients.

Specialized, high-capacity liquid bulk storage services.

• Ultracargo operates as the market leader in independent bulk-liquid storage terminals in Brazil.
• In 2022, Ultracargo's six terminals provided a static storage capacity of 955 thousand m³.
• Ultracargo reported an Adjusted EBITDA of BRL 134 million in the third quarter of 2025.

Here's a quick math look at some key Q3 2025 operational and financial metrics:

Metric / Segment	Value (as of Q3 2025)	Comparison/Context
Total Revenue (TTM)	BRL 26.27B	Trailing Twelve Months Revenue.
Net Debt	BRL 12 billion	Reported at the end of the period.
Leverage (Net Debt/EBITDA)	1.7x	Improved from 1.9x last quarter.
Ipiranga Recurring EBITDA	BRL 892 million	A 5% decrease compared to Q3 2024.
Hidrovias Adjusted EBITDA	BRL 332 million	More than double the BRL 169 million in Q3 2024.
Ultracargo Net Revenue	BRL 243 million	A 9% decrease compared to the same period last year.
Market Capitalization	$4.53 Billion USD	As of December 2025.

What this estimate hides is the segment-specific performance variation, like the strong EBITDA growth in Hidrovias offsetting the dip in Ipiranga's recurring EBITDA.

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Ultrapar Participações S.A. (UGP) manages its interactions across its diverse customer base, from the individual filling up at a service station to the large industrial partner relying on bulk storage.

Automated and transactional for fuel and convenience store sales

For the high-volume, low-touch retail side, the relationship is primarily automated and transactional, centered around the Ipiranga network. As of the second quarter of 2025, the network included 5,826 service stations. The convenience store arm, AmPm, ended Q1 2025 with 1,447 locations, showing same-store sales growth of 12% in that quarter. In the third quarter of 2025, Ipiranga stations sold 6.17 million cubic meters of fuel. This segment relies on speed and efficiency at the point of sale.

Loyalty program engagement via Km de Vantagens and abastece aí app

UGP builds digital relationships through its integrated platform. The abastece aí app and the Km de Vantagens loyalty program are key to driving repeat business and gathering customer data. This digital ecosystem is designed to boost customer retention for Ipiranga.

Dedicated account management for large industrial/commercial LPG and bulk storage clients

The relationships with larger clients in the LPG and bulk storage segments are definitely more personalized. For Ultragaz, the bulk LPG segment serves various entities including industries and agribusiness. While 2025 specific customer counts for the bulk segment aren't fully reported, in 2020, Ultragaz served approximately 58 thousand customers in its bulk segment. For Ultracargo, which operates specialized liquid bulk storage, the relationship involves managing complex logistics for commercial partners. The average installed capacity in Q3 2025 was 1,097,000 cubic meters, a 3% year-over-year increase, indicating ongoing service provision to these large clients.

Here's a quick look at the scale of the logistics and storage relationships:

Segment/Metric	Latest Reported Period	Value/Amount
Ultracargo Installed Capacity	Q3 2025	1,097,000 cubic meters
Ultracargo Cubic Meters Sold	Q3 2025	3,845,000 cubic meters
Ultragaz Bulk LPG Customers	2020 (Proxy for scale)	Approximately 58,000
Ipiranga Service Stations	Q2 2025	5,826

Long-term contracts for Ultracargo's specialized storage solutions

Ultracargo's business in specialized liquid bulk storage is underpinned by securing capacity for clients, often through longer-term arrangements, though specific contract lengths aren't public. The commitment to infrastructure expansion suggests confidence in these relationships. For instance, the company added 34,000 cubic meters to the Ultracargo Santos terminal, a tangible investment supporting client needs. The cubic meters sold by Ultracargo in Q3 2025 totaled 3,845,000 cubic meters, though this figure reflects lower demand related to fuel imports that quarter.

The relationship structure for Ultragaz's bulk distribution involves innovation in products and services for a variety of clients, from large businesses to condominiums, focusing on quick, safe, and cost-effective supply to stationary tanks. The company saw an 11% decrease in bulk LPG volume sold year-over-year in Q3 2025, reflecting competitive market dynamics.

• Focus on safety and innovation pervades all Ultracargo actions.
• Ultracargo terminals use 100% renewable energy certified since 2021.
• Ultragaz bulk distribution strategy targets large, medium, and small businesses.
• Ipiranga is actively working to capture volumes from the fight against informal practices.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Ultrapar Participações S.A. (UGP) gets its products and services to customers across its diverse segments. It's a mix of physical presence, direct delivery, and digital tools. The channels are deeply embedded in the Brazilian energy and logistics landscape.

Ipiranga branded service stations and AmPm convenience stores

The Ipiranga brand is the primary consumer-facing channel for mobility fuels. This network is extensive, ensuring broad market coverage for gasoline and diesel sales. The convenience aspect is handled through the AmPm stores, which are also expanding their offerings, including a joint venture for Krispy Kreme operations in Brazil, as noted in early 2025 developments.

The scale of the Ipiranga network as of late 2025 is substantial:

Channel Component	Metric	Latest Reported Figure
Ipiranga Service Stations	Number of Stations (as of September 2025)	5,812
AmPm Convenience Stores	Number of Stores (as of Q1 2025)	1,447
Jet Oil Units	Number of Units	1,145
Fuel Volume Sold	Cubic Meters (Q3 2025)	6.17 million

The Ipiranga network sold 6.17 million cubic meters of fuel in the third quarter of 2025, with the Otto cycle (gasoline and ethanol) driving the 1% volume increase over the same period in 2024.

Ultragaz's direct bulk delivery and independent retailer network

Ultragaz utilizes a dual approach for Liquefied Petroleum Gas (LPG) distribution. Direct bulk delivery serves commercial and industrial clients, while an extensive network of independent retailers handles the bottled segment, which is essential for residential cooking.

The reach of Ultragaz as of late 2025 includes:

• Distributing 1.7 million tons of LPG annually.
• Supplying 11 million homes.
• Serving 57,000 business customers.

Looking ahead, the new government program, "Gás para o Povo," is projected to expand coverage to up to 15 million families by 2027, which could translate to an additional 170,000 tons of annual bottled LPG sales for Ultragaz, representing about a 16% growth in that segment.

Ultracargo's port and rail-connected storage terminals

Ultracargo acts as a critical logistics channel, primarily for liquid bulk products like fuels, biofuels, chemicals, and vegetable oils, connecting production centers to consumption points via multimodal infrastructure. The company is Brazil's largest independent liquid bulk storage provider.

Key operational capacities and network points include:

• Total tons handled in 2024 was over 15 million.
• The fleet includes more than 450 barges.
• The Suape facility has a current total storage capacity of 157,910 m³, with 152,910 m³ dedicated to liquid bulk across 39 tanks.
• The Palmeirante (TO) terminal, starting operations in early 2025, has a capacity of 23,000 cubic meters.
• Planned expansions include adding 83,000 m³ at the Itaqui (MA) terminal by 2026, 25,000 m³ in Santos, and 22,000 m³ in Rondonópolis (MT).

For the third quarter of 2025, Ultracargo reported an Adjusted EBITDA of R$ 134 million.

Digital channels: abastece aí mobile app for payments and loyalty

The abastece aí mobile application serves as a digital channel for customer engagement, payments, and loyalty management, integrated with the Km de Vantagens program. This digital layer helps drive repeat business across Ipiranga service stations, AmPm stores, and Jet Oil services.

The scale of the associated loyalty program is significant:

• Km de Vantagens boasts 38 million participants.

The app facilitates direct transactions, allowing users to accumulate points when fueling at Ipiranga, using Jet Oil, or buying at AmPm, and also permits digital payments for vehicle debts like IPVA and licensing.

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the specific groups Ultrapar Participações S.A. (UGP) serves across its energy and logistics infrastructure businesses as of late 2025. This isn't just one market; it's a collection of distinct customer bases relying on Ipiranga, Ultragaz, and Ultracargo.

Mass Market Vehicle Owners and Drivers (Ipiranga Fuel)

This segment is the core of Ipiranga's retail fuel distribution. These are the everyday drivers and fleet operators topping up at the pump, plus those using the associated convenience and service offerings. The scale here is significant, reflecting a deep penetration into the Brazilian mobility sector.

Key metrics for this customer base as of late 2025 include:

• Service stations network size as of September 2025: 5,812.
• Loyalty program participants (Km de Vantagens): Over 38 million participants.
• AmPm convenience stores count: 1,447 stores as of Q2 2025.
• Jet Oil service units: 1,145 units.

The total volume sold through this network is substantial, with 23.5 million of liters sold noted in the portfolio overview.

Residential Consumers (Bottled LPG) and Commercial/Industrial Clients (Bulk LPG)

Ultragaz targets both the end-user in homes and businesses requiring consistent, larger-volume supply. The bottled segment serves residential needs, while the bulk segment caters to commercial and industrial operations needing reliable, high-volume LPG.

Here's a breakdown of the customer reach for Ultragaz, based on 2024 volumes and Q3 2025 market dynamics:

Segment	Customer Type	Volume/Count Metric	Data Point
Bottled LPG	Residential Homes Supplied	Homes	11 million
Bottled LPG	Resellers	Resellers	Over 4,200
Bulk LPG	Commercial/Industrial Clients	Businesses	57 thousand
Total LPG Sales	Annual Volume (2024)	Tons Sold	1.7 million tons

It's worth noting the competitive pressure in Q3 2025; the total volume of LPG sold was 6% lower than Q3 2024, driven by a 3% decrease in the bottled segment and an 11% decrease in the bulk segment.

Large-Scale Commodity Producers and Traders Needing Bulk Storage (Ultracargo)

Ultracargo serves large-scale players-producers, traders, and distributors-who need secure, high-capacity storage and efficient handling of liquid bulk commodities like fuels and biofuels. They are the market leader in independent liquid bulk storage in Brazil.

The infrastructure supporting these clients is geographically strategic:

• Total static storage capacity: Approximately 1 million m³.
• Tons handled in 2024: Over 15 million tons.
• Terminals are located in key hubs including Santos (SP), Suape (PE), Itaqui (MA), and inland locations like Rondonópolis (MT).
• The Suape facility alone has a liquid bulk capacity of 152,910 m³ across 39 tanks, plus a 5,000 m³ sphere for butadiene.

The company is finalizing expansions, such as the one at Suape, which involves a BRL 155 million investment to add four 10,000 m³ tanks.

Road Transportation Companies Seeking LNG/Low-Carbon Fuel Solutions

This emerging segment is targeted by Ultragaz as part of its strategy to become a comprehensive energy solutions platform. These customers are looking for alternatives to traditional fuels for their road transportation fleets.

The focus here is on providing cleaner energy options:

• Ultragaz is actively providing Compressed Natural Gas (CNG) for corporate clients.
• The company is also offering biomethane to corporate clients.
• For 2025, Ultragaz allocated R$ 267 million of its expansion budget toward acquiring new bulk segment clients and exploring new energy sources.

This segment is tied to Ultrapar's broader strategic capital allocation, with Ultracargo receiving R$ 673 million in total investment for 2025, much of which is for expansion to enhance logistics efficiency.

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Ultrapar Participações S.A.'s operations, which are heavily weighted toward product acquisition and massive infrastructure upkeep. Honestly, for a company dealing in fuels and LPG, the cost of the product itself is the biggest line item, even if we don't have the exact Cost of Goods Sold (COGS) for the quarter.

The sheer scale of Ultrapar Participações S.A.'s business means costs are substantial. For the third quarter of 2025, the reported Net Revenue hit R$ 37.1 billion. When you compare that to the Adjusted EBITDA of R$ 1.9 billion for the same period, it clearly shows that the cost of purchasing and handling the fuel and LPG products-the COGS-eats up the vast majority of that revenue before operating costs are even considered. That's just the nature of the distribution game.

Infrastructure investment is another major drain, but it's necessary for future growth. Ultrapar Participações S.A. reported a significant Capital Expenditure (CapEx) of BRL 756 million in Q3 2025. This spending highlights the ongoing need to expand and maintain the physical assets across Ipiranga's service station network and Ultracargo's storage terminals, plus technology upgrades like the ERP system replacement.

Logistics and distribution network maintenance costs are embedded within CapEx and operating expenses, but the scale of the network demands constant outlay. Consider the reach: Ultrapar Participações S.A. is a major player in fuel distribution via Ipiranga and bulk storage via Ultracargo, which operates terminals in the country's main ports. The consolidation of Hidrovias do Brasil further adds to the complexity and cost of maintaining a nationwide logistics footprint.

Financial expenses are a key component, especially given the company's capital structure. While Ultrapar Participações S.A. has been actively managing its debt, evidenced by the leverage ratio improving to 1.7x net debt to EBITDA by the end of Q3 2025, the absolute quantum of debt still generates significant interest and financing costs. The company noted higher financial expenses impacting the net income for Q3 2025.

Personnel costs are tied directly to the workforce size. As of the end of 2024, Ultrapar Participações S.A. had 9,558 direct employees, which aligns closely with the 9.56 thousand figure you mentioned. The company noted that lower personnel expenses in Q3 2025 were partly due to a smaller headcount.

Here's a quick look at some key financial metrics from Q3 2025 that frame these costs:

Financial Metric	Amount / Ratio (Q3 2025)
Net Revenue	R$ 37.1 billion
Adjusted EBITDA	BRL 1.9 billion
Capital Expenditure (CapEx)	BRL 756 million
Net Debt to EBITDA Leverage	1.7x
Personnel Count (Approximate)	9.56 thousand

The cost structure is dominated by the input costs for fuel and LPG, which is typical for the sector. The ongoing need for infrastructure spending and the servicing of debt create the next largest layers of fixed and semi-fixed costs.

• High cost of product acquisition (COGS) relative to R$ 37.1 billion revenue.
• Significant infrastructure investment, with BRL 756 million in CapEx in Q3 2025.
• Personnel costs associated with approximately 9.56 thousand employees.
• Financial expenses driven by debt servicing, despite leverage improvement to 1.7x.
• Operating expenses covering the maintenance of the logistics and distribution network.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Ultrapar Participações S.A. (UGP) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at how Ultrapar Participações S.A. brings in the cash across its diverse operations as of late 2025. It's a mix of energy distribution, logistics, and retail, so the revenue streams reflect that complexity. Honestly, the numbers tell a clear story about where the money is coming from, even when some segments face headwinds.

The top line for the third quarter of 2025 was reported at BRL 37.03 billion. That's the total pool from which all the business units draw their income.

Here's a quick look at the key revenue-generating activities and their recent performance metrics:

• Fuel sales (gasoline, ethanol, diesel) and lubricants (Ipiranga) volume grew 1% to 6.17 million cubic meters in Q3 2025.
• Liquefied Petroleum Gas (LPG) sales (Ultragaz) volume saw a 6% decrease to 446,000 tons in Q3 2025.
• Storage fees and tariffs from liquid bulk terminal operations (Ultracargo) generated a net revenue of BRL 243 million in Q3 2025.
• Convenience store sales (AmPm) showed 10% revenue growth in the same-store sales concept as of Q2 2025, operating 1,460 stores.

To give you a clearer picture of the operational results feeding into those revenue streams, here's a breakdown of segment performance metrics from the third quarter of 2025, where available:

Business Unit	Metric Type	Value	Unit/Currency	Period
Ipiranga (Fuel/Lubricants)	Volume Handled	6.17 million	Cubic Meters	Q3 2025
Ipiranga (Fuel/Lubricants)	Recurring EBITDA	892 million	BRL	Q3 2025
Ultragaz (LPG)	Volume Sold	446,000	Tons	Q3 2025
Ultragaz (LPG)	EBITDA per Ton	1,039	BRL	Q3 2025
Ultracargo (Storage)	Net Revenue	243 million	BRL	Q3 2025
Ultracargo (Storage)	Volume Sold	3.845 million	Cubic Meters	Q3 2025
AmPm (Convenience)	Same-Store Sales Growth	10%	Percentage	Q2 2025

The fuel sales stream, through Ipiranga, is clearly the largest component, though its recurring profitability faced pressure. Also, note that Ultragaz's unit margin was about 2% per bottle in the second quarter, which is a thin margin for that scale of operation. The storage business, Ultracargo, provides a more fee-based revenue component, though its Q3 2025 net revenue was BRL 243 million, down 9% year-over-year, reflecting lower handling volumes. The loyalty program monetization for AmPm is less about raw volume and more about capturing customer data and driving higher-margin retail sales, which saw that 10% same-store growth in Q2 2025. It's a defintely diversified set of income sources.

For Ipiranga, the Q3 2025 EBITDA included BRL 185 million in extraordinary tax credits, which you need to factor out to see the underlying operational revenue quality. The recurring EBITDA for Ipiranga was 5% lower compared to Q3 2024, which is a key metric for assessing the core fuel and lubricants revenue stream's health.

Finance: review the Q4 2025 segment projections against the Q3 2025 performance by Monday.