تحليل المواد التطبيقية (AMAT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) لأنك بصراحة تحتاج إلى معرفة ما إذا كان عملاق معدات أشباه الموصلات يمكنه الحفاظ على زخمه في سوق متقلب، وتعطينا أرقام السنة المالية 2025 إجابة واضحة ولكنها معقدة.

حققت الشركة للتو عامها السادس على التوالي من النمو، حيث سجلت إيرادات سنوية قياسية بلغت 28.37 مليار دولار وأرباح السهم الواحد (EPS) غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً $9.42، وهي قفزة قوية بنسبة 9٪ على أساس سنوي، وبالتالي فإن القصة طويلة المدى تبدو قوية بشكل واضح. ولكن إليك الحساب السريع: كان رد فعل السوق سيئًا على نتائج الربع الرابع، حيث بلغت الإيرادات 6.80 مليار دولار كان الانخفاض بنسبة 3% عن العام السابق، مما يسلط الضوء على المخاطر الدورية والتأثير الحقيقي للقيود التجارية، مما أدى إلى انخفاض إيرادات الصين إلى 28% من إجمالي إيرادات الأنظمة والخدمات لهذا العام. ومع ذلك، فإن تركيزهم على تقنيات تمكين الذكاء الاصطناعي، مثل التغليف المتقدم، يضعهم في موقع مثالي للموجة التالية من الإنفاق الرأسمالي (CapEx) في الصناعة.

تحليل الإيرادات

إن الفكرة الأساسية لشركة Applied Materials, Inc. (AMAT) في السنة المالية 2025 واضحة: فقد حققت العام السادس على التوالي من النمو، وحققت إيرادات سنوية قياسية تزيد عن 28.37 مليار دولار. هذا ليس مجرد فوز على الحجم؛ إنها شهادة على تركيزهم الاستراتيجي على التحولات التكنولوجية عالية القيمة (تحول كبير في قاعدة التكنولوجيا في الصناعة)، حتى أثناء التغلب على الرياح الجيوسياسية المعاكسة الكبيرة.

تحتاج إلى رؤية السياق الكامل هنا. في حين سجلت الشركة معدل نمو قوي في الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 4٪ في السنة المالية 2025، فإن الاتجاه على مدى ست سنوات هو بالتأكيد أكثر إثارة للإعجاب، حيث يظهر نمو الإيرادات بمعدل تقريبي معدل النمو السنوي المركب 12%. يُظهر هذا النوع من الأداء المستدام في صناعة معدات أشباه الموصلات الدورية سيئة السمعة ترسيخًا عميقًا للسوق.

مساهمة القطاع والتدفقات الأولية

تعتمد إيرادات AMAT بشكل أساسي على محركين رئيسيين، مع شريحة ثالثة أصغر ولكنها لا تزال مهمة. تأتي الغالبية العظمى من دخل الشركة من بيع المعدات المعقدة المستخدمة لتصنيع رقائق أشباه الموصلات، ولكن أعمال الخدمات المتكررة توفر طبقة حرجة من الاستقرار.

• مجموعة أنظمة أشباه الموصلات (SSG): المحرك الرئيسي للإيرادات، في تزايد 4% إلى 20.8 مليار دولار في السنة المالية 2025.
• الخدمات العالمية التطبيقية (AGS): تدفق الإيرادات المستقر والمتكرر، ينمو 3% إلى مستوى قياسي بلغ 6.4 مليار دولار.
• العرض والأسواق المجاورة: الجزء الأصغر، الذي يمثل الإيرادات المتبقية، والتي يتم الإبلاغ عنها الآن ضمن الشركات وغيرها.

فيما يلي حساب سريع حول كيفية مساهمة القطاعات في إجمالي الإيرادات السنوية البالغة 28.37 مليار دولار:

التنقل بين المخاطر والفرص على المدى القريب

إن التغيير الأكثر أهمية في تدفق الإيرادات هو التأثير المتزايد للقيود التجارية. بصراحة، الشركة تقوم بعمل رائع في إدارتها. وكانت الرياح المعاكسة الناجمة عن القيود التجارية على السوق الصينية أكثر من ضعف التأثير في السنة المالية 2025 مقارنة بالعام 2024، مما تسبب في انخفاض الصين إلى 28% من إجمالي إيرادات الأنظمة والخدمات. وهذه مخاطرة حقيقية، ولكن قدرة AMAT على تعويض هذه الخسارة تظهر قوة.

لقد عوضوا التباطؤ الذي شهدته الصين عن طريق توليد إيرادات قياسية في مجالات رئيسية أخرى. وعلى وجه التحديد، فقد حققوا إيرادات قياسية من أنظمة المسابك على مستوى العالم، بالإضافة إلى مبيعات قياسية من ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) خارج الصين. وكان هذا النمو قوياً بشكل خاص في مناطق مثل تايوان وكوريا، والتي تعتبر ذات أهمية حاسمة لإنتاج الرقائق المتطورة. إن التركيز على التقنيات المتقدمة مثل ترانزستورات البوابة الشاملة والذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) يؤتي ثماره الآن، ويتوافق بشكل مباشر مع استراتيجية الشركة طويلة المدى، والتي يمكنك قراءة المزيد عنها هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Applied Materials, Inc. (AMAT).

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) تجني الأموال بكفاءة، والإجابة المختصرة هي نعم - تظهر نتائج السنة المالية 2025 (FY2025) هوامش قوية ومتوسعة، على الرغم من أنها لا تزال متخلفة عن الهامش الإجمالي لقطاع تكنولوجيا المعلومات الأوسع. حققت الشركة إيرادات سنوية قياسية بلغت 28.37 مليار دولار، أعلى 4% على أساس سنوي (YoY)، وهو ما أدى إلى أرباح كبيرة.

بالنسبة للسنة المالية 2025، كانت نسب ربحية شركة Applied Materials, Inc. مثيرة للإعجاب، مما يعكس التنفيذ القوي في سوق معدات أشباه الموصلات الذي يتميز بالطلب المرتفع ولكنه كثيف رأس المال. إليك الرياضيات السريعة لأرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP):

• هامش الربح الإجمالي: 48.7%
• هامش الربح التشغيلي: 29.2%
• هامش صافي الربح: 24.7%

وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، أصبح ما يقرب من 25 سنتًا من الدخل الصافي. وهذا بالتأكيد معدل تحويل صحي.

اتجاهات الهامش والكفاءة التشغيلية

القصة الحقيقية في نتائج السنة المالية 2025 هي توسيع الهامش، والذي يشير بشكل مباشر إلى تحسين الكفاءة التشغيلية وقوة التسعير. قامت شركة Applied Materials, Inc. بزيادة هامشها الإجمالي بنسبة 1.2 نقطة سنويًا، يرتفع إلى 48.7% من 47.5% في السنة المالية 2024. يعد هذا مؤشرًا واضحًا على نجاح إدارة التكاليف لديهم، أو أن مزيج المنتجات يتحول نحو الحلول ذات هامش الربح الأعلى، مثل تلك الخاصة بالمنطق المتقدم وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM).

كما توسع هامش التشغيل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً بشكل متزايد 1.0 نقطة ل 30.2% للسنة المالية. يعد هذا التوسع أمرًا بالغ الأهمية لأنه يوضح أن الشركة تتحكم في نفقات التشغيل (OpEx) مقارنة بنمو مبيعاتها. على سبيل المثال، كانت نفقات التشغيل غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الرابع من السنة المالية 2025 ثابتة تقريبًا على أساس سنوي، حتى مع زيادة صافي الإيرادات للعام بأكمله. يُظهر هذا الانضباط في الإنفاق، مع الاستمرار في الاستثمار بكثافة في البحث والتطوير للمنتجات المستقبلية، وجود فريق إداري متمرس في العمل.

فيما يلي مبالغ الربح الأساسية للسنة المالية 2025، بناءً على هوامش مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً و 28.37 مليار دولار في الإيرادات:

المقارنة المرجعية مع الصناعة

عندما تقارن نسب ربحية شركة Applied Materials, Inc.‎ بالصناعة الأوسع، فإنك ترى صورة دقيقة. هوامش الشركة قوية، ولكن متوسط ​​الصناعة يمكن أن ينحرف عن طريق الشركات ذات نماذج الأعمال المختلفة. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) التي سبقت نهاية السنة المالية 2025، تجاوز أداء شركة Applied Materials, Inc. وهوامش الربح الصافية بشكل ملحوظ متوسط ​​الصناعة.

فيما يلي المقارنة بقطاع تكنولوجيا المعلومات الأوسع، والذي يعد معيارًا رئيسيًا للمهنيين الماليين الذين ينظرون إلى قطاع تكنولوجيا المعلومات تحليل المواد التطبيقية (AMAT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين:

إن هامش الربح الإجمالي المنخفض هو نتيجة لكونها شركة مصنعة للمعدات الرأسمالية - فهي لديها تكلفة أعلى للسلع المباعة (COGS) مقارنة بشركات البرمجيات أو التصميم الخالصة. لكنهم يعوضون عن ذلك من خلال النفوذ التشغيلي الفائق. هامش التشغيل 29.9% يعد هذا فوزًا واضحًا على متوسط ​​الصناعة البالغ 22.9%، مما يوضح أن شركة Applied Materials, Inc. هي الأفضل في إدارة نفقاتها العامة ونفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) لتحويل إجمالي الربح إلى أرباح تشغيلية. يعد هذا الانضباط التشغيلي إشارة قوية للمستثمرين.

الخطوة التالية: انظر عن كثب إلى بيان التدفق النقدي لمعرفة مقدار هذا الدخل القوي الذي يتحول إلى تدفق نقدي حر (FCF)، لأن هذا هو ما يمول بالفعل عمليات إعادة الشراء وأرباح الأسهم.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) تمول نموها بالكثير من الديون، والإجابة المختصرة هي لا. تحتفظ الشركة بميزانية عمومية متحفظة ومنخفضة الرافعة المالية، وتعتمد بشكل كبير على تدفقاتها النقدية القوية وحقوق المساهمين، وليس الاقتراض القوي، لتمويل عملياتها ونموها.

وهذه علامة على الانضباط المالي، خاصة بالنسبة للأعمال الدورية مثل تصنيع معدات أشباه الموصلات. وهي تستخدم الديون بشكل استراتيجي، ولكن تمويلها الأساسي يأتي من الأرباح المحتجزة وحقوق الملكية، والتي توفر حاجزا كبيرا ضد الانكماش الحتمي في الصناعة. إنه نهج واقعي لهيكل رأس المال.

الميزانية العمومية ذات الرافعة المالية المنخفضة لشركة AMAT

بالنظر إلى نهاية السنة المالية 2025، فإن عبء ديون شركة Applied Materials, Inc. يمكن التحكم فيه بشكل استثنائي. ويشكل إجمالي ديونها جزءا صغيرا من أسهمها المتاحة، مما يدل على أنها ليست مفرطة في الاستدانة. بلغ إجمالي ديون الشركة طويلة الأجل 6.455 مليار دولار اعتبارًا من 26 أكتوبر 2025، مع ديون قصيرة الأجل بحد أدنى 100 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: مع إجمالي حقوق المساهمين بقيمة 20.415 مليار دولار في نفس الوقت، فإن الأساس المالي للشركة قوي للغاية. إن ميزانيتها العمومية مصممة لتحقيق المرونة، وليس فقط لتحقيق أقصى قدر من النمو على المدى القصير. أنت بالتأكيد تريد أن ترى هذا النوع من الهيكل في قطاع كثيف رأس المال.

مقارنة الدين بحقوق الملكية: معيار الصناعة

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) (إجمالي الدين مقسومًا على حقوق المساهمين) أفضل مقياس للرافعة المالية. تعتبر نسبة D / E لشركة Applied Materials, Inc. منخفضة بشكل ملحوظ، حيث تبلغ حوالي 0.28 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، فإن الشركة لديها 28 سنتًا فقط من الديون.

لكي نكون منصفين، يبلغ متوسط ​​نسبة D/E في صناعة معدات أشباه الموصلات حوالي 0.4897. تعمل شركة Applied Materials, Inc. برافعة مالية أقل بكثير من نظيراتها، وهي ميزة تنافسية واضحة عندما ترتفع أسعار الفائدة أو يتراجع الطلب. وتعني النسبة الأقل انخفاض مصاريف الفائدة، وبالتالي ينخفض ​​المزيد من الربح إلى النتيجة النهائية.

• شركة المواد التطبيقية نسبة D/E: 0.28
• صناعة معدات أشباه الموصلات متوسط نسبة D / E: 0.4897

استراتيجية الديون وعوائد المساهمين

تستخدم شركة Applied Materials, Inc. الديون بحكمة، معظمها للأغراض العامة للشركة ولدعم برنامج عائد رأس المال الخاص بها. على سبيل المثال، في سبتمبر 2025، أكملت الشركة طرح سندات غير مضمونة بقيمة مليار دولار، مما يعزز ميزانيتها العمومية ويوفر رأس المال للاستثمارات المستقبلية. ويعد هذا استخداما استراتيجيا للديون منخفضة التكلفة لتحسين هيكل رأس المال، وليس نداء يائسا للحصول على السيولة. يعكس التصنيف الائتماني للشركات طويل الأمد "A-" من S&P Global هذا الاستقرار والوضع المالي المتواضع profile.

جوهر استراتيجية التمويل الخاصة بهم هو توليد التدفق النقدي الحر الضخم (FCF). تتمثل سياسة الإدارة المعلنة في إعادة 80% إلى 100% من FCF إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. في الربع الأخير من العام المالي 2025 وحده، أعادت شركة Applied Materials, Inc. 1.22 مليار دولار أمريكي إلى المساهمين، مقسمة بين 851 مليون دولار أمريكي في عمليات إعادة الشراء و365 مليون دولار أمريكي في أرباح الأسهم. يخبرك هذا بكل شيء: إنهم يولدون ما يكفي من النقد داخليًا لتمويل نموهم، وسداد الديون، وما زالوا يكافئون المساهمين بسخاء. يمكنك قراءة المزيد حول من يستفيد من هذه الإستراتيجية على استكشاف شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

السيولة والملاءة المالية

عندما أنظر إلى شركة مثل Applied Materials, Inc. (AMAT)، فإن أول شيء أتحقق منه هو قدرتها على تغطية الفواتير قصيرة الأجل - السيولة لديها. بصراحة، تعد الميزانية العمومية لشركة Applied Materials مصدر قوة بالتأكيد، حيث تظهر وسادة سيولة مريحة للغاية اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2025.

يكمن جوهر هذا التقييم في نسبتين رئيسيتين، النسبة الحالية والنسبة السريعة (نسبة الاختبار الحمضي)، والتي تخبرنا بمدى سهولة قيام الشركة بتحويل الأصول إلى نقد لسداد الالتزامات. تبلغ أحدث نسبة حالية لشركة Applied Materials حوالي 2.50، مما يعني أن لديها 2.50 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل دولار من الالتزامات المتداولة. هذا ممتاز. تعتبر النسبة الأعلى من 2.0 صحية جدًا بشكل عام.

إن النسبة السريعة، التي تستثني المخزون لأنها الأصول المتداولة الأقل سيولة، قوية أيضًا عند 1.76 تقريبًا. يشير هذا إلى أنه حتى بدون بيع قطعة واحدة من مخزون المعدات، يمكن لشركة Applied Materials تغطية التزاماتها المباشرة قصيرة الأجل بسهولة. وهذه علامة واضحة على المرونة المالية، وخاصة في صناعة معدات أشباه الموصلات الدورية.

• النسبة الحالية: 2.50 (قدرة قوية على تغطية جميع الديون قصيرة الأجل).
• النسبة السريعة: 1.76 (قدرة عالية على تغطية الديون بالأصول الأكثر سيولة فقط).

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

وتترجم قوة النسب مباشرة إلى وضع قوي لرأس المال العامل. بلغ صافي الأصول المتداولة لرأس المال العامل مطروحًا منها الالتزامات المتداولة حوالي 11.8 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من السنة المالية 2025. ويمنح هذا الرقم الكبير الشركة مرونة تشغيلية هائلة، مما يسمح لها بتمويل النمو وإدارة تقلبات سلسلة التوريد والاستثمار في البحث والتطوير (R&D) دون ضغوط خارجية. يُظهر هذا الاتجاه موقعًا قويًا باستمرار، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لشركة ذات فترات انتظار طويلة للمعدات المعقدة.

يرسم بيان التدفق النقدي للسنة المالية 2025 صورة أوضح للصحة المالية. ولدت شركة Applied Materials تدفقًا نقديًا قويًا بقيمة 7.96 مليار دولار من الأنشطة التشغيلية (CFO). هذه هي الأموال النقدية الناتجة عن الأعمال الأساسية، وهي شريان الحياة للشركة. إنه رقم هائل يمول بسهولة نفقاتهم الرأسمالية (CapEx) وعوائد المساهمين.

فيما يلي الحسابات السريعة حول توليد الأموال النقدية ونشرها:

إن التدفق النقدي الحر الناتج (FCF) البالغ 5.7 مليار دولار هو ما تستخدمه الإدارة للتحركات الإستراتيجية، مثل عمليات الاستحواذ أو إعادة رأس المال إلى المساهمين. وفي السنة المالية 2025، أعادت الشركة ما يقرب من 6.3 مليار دولار إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. ولكي نكون منصفين، تجاوزت مدفوعات المساهمين التدفق النقدي الحر لهذا العام، ولكنها كانت مدعومة بالاحتياطيات النقدية الكبيرة للشركة والالتزام الاستراتيجي بإعادة رأس المال.

نقاط قوة السيولة والتوقعات

من المؤكد أن سيولة شركة Applied Materials تمثل قوة كبيرة وليست مصدر قلق. بلغ إجمالي أموالهم النقدية واستثماراتهم قصيرة الأجل 12.9 مليار دولار في نهاية الربع الرابع من السنة المالية 25، وهو ما يتجاوز بشكل مريح إجمالي ديونهم البالغة 6.56 مليار دولار. ويعمل صافي المركز النقدي هذا بمثابة حاجز كبير ضد أي تباطؤ في السوق على المدى القريب أو احتياجات رأس المال غير المتوقعة. فهي ليست مجرد مذيبة. إنهم أغنياء نقدًا.

إن توليد التدفق النقدي الحر المرتفع والأموال الكبيرة في الميزانية العمومية يعني أن الشركة لديها القوة المالية لمواصلة الاستثمار بكثافة في البحث والتطوير لالتقاط الموجة التالية من التحولات التكنولوجية، مثل تلك التي يقودها الذكاء الاصطناعي (AI) والتعبئة المتقدمة، دون الاعتماد على الديون. تعتبر هذه القوة المالية عامل تمييز رئيسي في صناعة كثيفة رأس المال. لمعرفة المزيد عن الدوافع وراء هذه الاستثمارات، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال الإنفاق الرأسمالي الكبير والمتكتل في المستقبل، ولكن في الوقت الحالي، السيولة profile هو صخرة صلبة. الإجراء على المدى القريب بسيط: اعتبر هذه السيولة ميزة تنافسية وشبكة أمان لاستثمارك.

تحليل التقييم

استنادًا إلى أحدث بيانات السنة المالية 2025، يبدو أن شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) يتم تداولها بعلاوة مقارنة بمتوسطاتها التاريخية، مما يشير إلى تقييم غني إلى حد ما، ولكنه مدعوم إلى حد كبير بالرياح المواتية القوية للقطاع ونمو الأرباح المتوقع. تشير مضاعفات التقييم الحالي للسهم إلى توقعات السوق باستمرار الهيمنة في مجال معدات أشباه الموصلات. ونظرًا للطبيعة التطلعية للسوق، فإن هذه العلاوة لا تمثل علامة حمراء بالتأكيد، ولكنها تضيق هامش الأمان للمستثمرين الجدد.

عندما ننظر إلى مقاييس التقييم الأساسية، نرى صورة واضحة لمخزون النمو الذي يتم تسعيره حسب الأداء. نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) لا تزال موجودة 27.26xوهو أعلى من متوسطه التاريخي. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، فإن السعر إلى الربحية المتوقع أعلى من ذلك بحوالي 27.7x. يخبرك هذا المضاعف أن المستثمرين على استعداد لدفع ما يقرب من 28 دولارًا مقابل كل دولار من الأرباح المتأخرة، وهي علامة على توقعات النمو المرتفعة.

كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) مرتفعة 8.07x، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة رائدة في مجال التكنولوجيا ذات رأس مال خفيف وعالية الهامش مثل Applied Materials, Inc.، ولكنها لا تزال تمثل علاوة كبيرة مقارنة بمؤشر S&P 500 الأوسع. إن نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA)، والتي تعد مقياسًا رائعًا لأنها تستبعد تأثيرات الديون والهياكل الضريبية المختلفة، موجودة حاليًا. 17.27x (TTM)، مع توقعات عام 2025 بـ 20.2x. فيما يلي الحسابات السريعة لمقاييس TTM الرئيسية:

وتؤكد حركة أسعار الأسهم خلال العام الماضي هذا الشعور الصعودي. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025، حققت شركة Applied Materials, Inc.‎ زيادة في أسعار الأسهم تبلغ تقريبًا 21.51% ل 33.83%. يعد هذا عائدًا قويًا، ولكنه يعني أيضًا أن الأموال السهلة قد تم جنيها بالفعل. يظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا أدنى مستوى له $123.74 وارتفاع $242.50مما يوضح التقلبات التي تأتي مع دورة أشباه الموصلات.

• لقد ارتفع سعر السهم 21% في العام الماضي.
• أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا $242.50 تم تحديده في أواخر أكتوبر 2025.
• سعر الإغلاق الحالي حوله $228.71 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025.

من ناحية الدخل، تعد شركة Applied Materials, Inc. دافعًا للأرباح، ولكنها ليست لعبة ذات عائد مرتفع. الأرباح السنوية الحالية حوالي $1.84 للسهم الواحد، مما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح متواضعة تقريبًا 0.75%. ومع ذلك، فإن الأرباح مستدامة للغاية. نسبة توزيع أرباح TTM منخفضة جدًا 19.78%مما يعني أن أقل من خمس أرباح الشركة يتم دفعها كأرباح، مما يترك رأس مال كبير لإعادة الاستثمار في البحث والتطوير وإعادة شراء الأسهم. تعتبر نسبة العوائد المنخفضة علامة جيدة على الصحة المالية وإمكانات نمو الأرباح المستقبلية.

وأخيرا، فإن وجهة نظر وول ستريت إيجابية بشكل عام. إجماع المحللين على السهم هو شراء معتدل، مما يشير إلى توقعات إيجابية ولكن مع أخذ بعض الحذر في الاعتبار. تم تحديد متوسط ​​السعر المستهدف للمحلل عند 218.78 دولارًا تقريبًا، وهو في الواقع أقل قليلاً من سعر التداول الحالي. يشير هذا إلى أنه في حين أن المحللين يحبون القصة طويلة المدى، فقد يكون السهم قد تجاوز مؤقتًا قيمته الأساسية على المدى القريب. إذا كنت تريد الغوص بشكل أعمق في الصورة المالية الكاملة، يمكنك الاطلاع على بقية هذه السلسلة على تحليل المواد التطبيقية (AMAT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

(AMAT) أنت تنظر إلى شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) وترى سنة مالية قياسية 2025 بإيرادات تبلغ 28.4 مليار دولار أمريكي وربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا البالغة 9.42 دولارًا أمريكيًا، لكن الصورة على المدى القريب تحمل مخاطر حقيقية تحتاج إلى اهتمام واضح. التحدي الأكبر هو خارجي واستراتيجي: المشهد الجيوسياسي المتشدد، وخاصة القيود التجارية بين الولايات المتحدة والصين، والذي يضعف النمو بشكل مباشر.

وتتمثل القضية الأساسية في تقلص السوق التي يمكن الوصول إليها في الصين، وقاعدة العملاء الضخمة. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، أثرت التغييرات المتعددة في قواعد التجارة بشكل كبير على مزيج إيرادات الشركة. وفي السنة المالية 2025، انخفضت إيرادات الصين إلى 28% من إجمالي إيرادات الأنظمة والخدمات، وهو انخفاض حاد من ذروتها البالغة 45% في الربع الأول من السنة المالية 2024. ومخاطر السياسة هذه ليست نظرية؛ لاحظت الإدارة أن تأثير هذه القيود في السنة المالية 2025 كان أكثر من ضعف التأثير الذي شوهد في السنة المالية 2024. إنهم يعتبرون هذا بالتأكيد بمثابة رياح معاكسة مستمرة، ويتوقعون أن يكون الإنفاق على معدات تصنيع الرقائق في الصين أقل في عام 2026.

وبعيدًا عن البيئة التنظيمية، تواجه شركة Applied Materials, Inc.‎ التقلبات المتأصلة في صناعة أشباه الموصلات - وهي مخاطر دورية كلاسيكية. أظهرت نتائج الربع الرابع من عام 2025 تباطؤًا، حيث بلغت الإيرادات الفصلية 6.8 مليار دولار، بانخفاض 3٪ على أساس سنوي. تنبع هذه الليونة من عاملين: استيعاب القدرة في الصين والطلب غير الخطي من العملاء الرائدين. يشير هذا إلى أنه على الرغم من قوة المحركات طويلة المدى مثل الذكاء الاصطناعي، إلا أن الأداء ربع السنوي لا يزال من الممكن أن يتأثر بتصحيحات مخزون العملاء على المدى القصير وتوقيت الإنفاق الرأسمالي (CapEx). عليك أن تتوقع هذه التقلبات الدورية؛ إنها تجارة المعدات الرأسمالية.

فيما يلي نظرة سريعة على فئات المخاطر الأساسية وتأثيرها المباشر:

• الجيوسياسية/التنظيمية: القيود التجارية تقطع جزءًا من السوق الصينية.
• السوق/ الدورية: طلب العملاء غير الخطي يؤدي إلى انخفاض إيرادات الربع الرابع.
• المنافسة: التنافس الشديد مع أقرانها مثل Lam Research وTokyo Electron، يضغط على الأسعار.
• التشغيلية: تهديدات الأمن السيبراني وصعوبة التنبؤ الدقيق بالنتائج عبر قطاعات متنوعة.

وتعمل الشركة على تخفيف هذه المخاطر من خلال تحويل تركيزها بشكل استراتيجي والاستفادة من نقاط قوتها التشغيلية. إنهم يضاعفون جهودهم في القطاعات ذات النمو المرتفع والأقل تقييدًا مثل منطق المسبك المتطور، وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM)، والتعبئة والتغليف المتقدمة، حيث من المتوقع أن يلعب مزيج الإنفاق في السنة المالية 2026 دورًا في تعزيز نقاط قوتهم. تستخدم الإدارة أيضًا وضعها المالي القوي - حيث بلغ التدفق النقدي التشغيلي للسنة المالية 2025 7.96 مليار دولار أمريكي - لتمويل البحث والتطوير في تقنيات تمكين الذكاء الاصطناعي الجديدة، والتي تعد محرك النمو على المدى الطويل. إنهم يتغلبون على حالات عدم اليقين من خلال الاستفادة من سلسلة التوريد القوية الخاصة بهم وبصمتهم التصنيعية العالمية.

للتعمق أكثر في الاستقرار المالي للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل: تحليل المواد التطبيقية (AMAT) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

المخاطر الداخلية أقل حدة ولكنها لا تزال موجودة. تحملت شركة Applied Materials, Inc. رسوم إعادة الهيكلة في السنة المالية 2025 فيما يتعلق بخطة خفض القوى العاملة، وهي عملية ضرورية ولكنها مكلفة. كما أن تقييم السهم يشكل خطراً في حد ذاته؛ يجادل بعض المحللين بأن السعر مدفوع حاليًا بحماس الذكاء الاصطناعي أكثر من النمو التشغيلي المستدام، خاصة مع التباطؤ في الربع الرابع. وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تصحيح حاد إذا تباطأت طفرة رأس المال الرأسمالي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي في وقت أقرب من المتوقع.

خطوتك التالية هي مراقبة إرشادات الربع الأول من عام 2026، والتي تتوقع إيرادات تبلغ 6.85 مليار دولار (± 500 مليون دولار)، لمعرفة ما إذا كان تحول مزيج السوق إلى التقنيات الرائدة يعوض بنجاح الرياح المعاكسة في الصين.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) وتتساءل عما إذا كانت قصة النمو لها أرجل تتجاوز دورة أشباه الموصلات الحالية. الإجابة المختصرة هي نعم، ولكن محرك النمو يتغير. حققت الشركة للتو سنة مالية قياسية 2025، حيث وصلت الإيرادات السنوية إلى مستوى مثير للإعجاب 28.37 مليار دولار، أ 4% تقفز عامًا بعد عام، وتصل أرباح السهم الواحد غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى مستوى قياسي $9.42، أعلى 9%.

وهذا الزخم مدفوع بتحول بنيوي، وليس فقط الطلب الدوري. إنها بالتأكيد دورة حميدة: يتطلب الذكاء الاصطناعي (AI) شرائح أكثر قوة وكفاءة في استخدام الطاقة، الأمر الذي يتطلب بدوره هندسة مواد أكثر تقدمًا (القوة الأساسية للشركة). وهذا التركيز على ما يسمونه "الانعطافات" - التحولات التكنولوجية الكبرى - هو ما يضعهم في مواجهة الموجة التالية من الإنفاق.

فيما يلي الحساب السريع للتوقعات على المدى القريب: بالنسبة للربع الأول من العام المالي 2026، تتوقع الإدارة أن تكون الإيرادات موجودة 6.85 مليار دولار، زائد أو ناقص 500 مليون دولار، ويتم توجيه ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى ما يقرب من $2.18.

إن محركات النمو الأساسية واضحة، وتشير جميعها إلى تمكين الجيل القادم من الحوسبة:

• الطلب القائم على الذكاء الاصطناعي: تعمل الحاجة إلى السيليكون المتقدم لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي على تسريع الاستثمار في منطق المسبك الرائد والذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM) وذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM).
• ابتكار هندسة المواد: تعد حلول المنتجات الجديدة لترانزستورات البوابة الشاملة (GAA)، وتوصيل الطاقة الخلفية، والترابط الهجين أمرًا بالغ الأهمية لصنع شرائح أصغر وأسرع.
• استقرار الخدمة: يعد قطاع الخدمات العالمية التطبيقية (AGS) بمثابة صخرة، حيث حقق إيرادات قياسية في السنة المالية 2025، مع نمو أعمال قطع الغيار والخدمات الأساسية المتكررة بأرقام مضاعفة.

التحركات الاستراتيجية والميزة التنافسية

الميزة التنافسية للشركة لا تقتصر على قطعة واحدة من المعدات؛ إنها المحفظة الشاملة التي تغطي كل خطوة تقريبًا من عملية تصنيع الرقاقات، على عكس بعض المنافسين الذين يركزون على تقنية واحدة مثل الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية القصوى (EUV). هذا الوصول الواسع، إلى جانب أكثر 15,000 براءات الاختراع في جميع أنحاء العالم، يمنحهم خندقًا كبيرًا.

للبقاء في الطليعة، تقوم شركة Applied Materials بصب الموارد في البحث والتطوير (R&D) - تقريبًا 25 مليار دولار على مدار العقد الماضي - للمشاركة في الابتكار مع العملاء بشأن مشكلاتهم الأكثر تعقيدًا. من الأمثلة الرائعة على المبادرة الإستراتيجية استثمارهم في أبريل 2025، حيث قاموا بشراء 9% حصة في شركة BE لصناعات أشباه الموصلات (Besi). هذه ليست عملية استحواذ كبيرة، ولكنها شراكة مركزة للمشاركة في تطوير نظام ربط هجين متكامل، وهي تقنية ضرورية للتغليف المتقدم الذي يقوم بتكديس الرقائق عموديًا لتعزيز الأداء.

وفي حين تظل المخاطر الجيوسياسية، وخاصة فيما يتعلق بالصين، بمثابة رياح معاكسة، فإن التنوع الجغرافي للشركة قوي. وتمكنوا من تحقيق إيرادات قياسية في الأسواق الرئيسية مثل تايوان وكوريا في السنة المالية 2025، مما ساعد في تعويض تأثير القيود التجارية.

فيما يلي لمحة سريعة عن الأداء المالي لعام 2025 حسب القطاع، توضح أين يكمن استقرار الإيرادات:

ما يوضحه هذا الجدول هو أنه في حين أن قطاع أنظمة أشباه الموصلات هو مصدر الإيرادات، فإن قطاع AGS يوفر قاعدة إيرادات عالية الهامش ومستقرة ومتكررة تعمل على تسهيل التقلبات الدورية لمبيعات المعدات.

تستعد الشركة لعام 2026 قويًا، حيث من المتوقع أن يتم ترجيح الإيرادات نحو النصف الثاني من العام التقويمي مع زيادة العملاء للإنتاج. ويمكنك التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا النمو من خلال القراءة استكشاف شركة Applied Materials, Inc. (AMAT) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

الشؤون المالية: مراقبة نتائج الربع الأول من السنة المالية 2026 مقابل نقطة المنتصف للإيرادات البالغة 6.85 مليار دولار لقياس دقة التوجيهات على المدى القريب.