تحليل الصحة المالية لبنك تشيلي (BCH): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى بنك تشيلي (BCH) وتتساءل عما إذا كانت سمعته الراسخة لا تزال صامدة في مواجهة الرياح الاقتصادية المعاكسة في تشيلي، وبصراحة، تظهر الأرقام صورة مقنعة للمرونة والربحية. على الرغم من الانخفاض الطفيف في ربحية السهم في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن البنك يواصل تحقيق الكفاءة بشكل واضح، حيث سجل صافي دخل قدره 927 مليار ليرة لبنانية للربع الثالث والحفاظ على إرشادات عائد ممتاز على متوسط رأس المال (ROAC) حولها 22.5% للعام بأكمله، وهو رقم مهم في الخدمات المصرفية العالمية. إليك الحساب السريع: هذا النوع من العائد، إلى جانب نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) البالغة 14.2%، يخبرك بأنهما مربحان للغاية ويتمتعان برأس مال جيد بشكل استثنائي، مما يمنحهما حاجزًا كبيرًا ضد خسائر الائتمان المحتملة حيث يتم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي التشيلي إلى مستوى متواضع 2.5%. نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من فقدان الإيرادات على المدى القصير والتركيز على القوة الأساسية - وهي عملية هزيلة مع نسبة كفاءة مستهدفة قريبة 37%- لأن هذا هو الأساس لعوائد مستدامة للمساهمين، حتى مع تحديد المحللين لسعر مستهدف متفق عليه يبلغ $34.00.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين يجني بنك بانكو دي تشيلي (BCH) أمواله، والإجابة المختصرة هي: أعمال عملائه الأساسية قوية للغاية، حتى عندما تواجه خطوط الدخل الأخرى رياحًا معاكسة. وصلت الإيرادات التشغيلية للبنك للربع الثالث من عام 2025 إلى 735.68 مليار بيزو تشيلي، مما يمثل زيادة متواضعة ولكنها مهمة بنسبة 2.1٪ على أساس سنوي.

قصة النمو هذه هي بالتأكيد قصة قسمين من الإيرادات. يتم تقسيم تدفق الإيرادات الأساسي للبنك إلى "دخل العميل"، وهو أعمال الإقراض والرسوم التقليدية الخاصة بك، و"الدخل غير العميل"، والذي يتضمن الخزينة والعمليات المالية الأخرى. بصراحة، قوة قاعدة العملاء هي ما يحمل هذا الربع. استكشاف مستثمر بنك تشيلي (BCH). Profile: من يشتري ولماذا؟

فيما يلي الحساب السريع لمكونات الإيرادات التشغيلية للربع الثالث من عام 2025:

• دخل العملاء: 630 مليار بيزو ليبي
• الدخل من غير العملاء: 105 مليار بيزو ليبي

شهد العمل الأساسي، وهو دخل العملاء، نموًا صحيًا بنسبة 5.4% على أساس سنوي، وهو ما يشير بوضوح إلى مشاركة العملاء القوية ونشاط القروض في القطاعات المستهدفة. لكن قطاع دخل غير العملاء كان بمثابة عائق كبير، حيث انخفض بنسبة 14.1% مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي.

تغيير محركات الإيرادات والمخاطر على المدى القريب

تُظهر الصورة الإجمالية للإيرادات للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، إجمالي إيرادات قدرها 4.772 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 12.71٪ على أساس سنوي، ولكن هذا يرجع إلى حد كبير إلى تقلبات العملة والمقارنة مع العام السابق القوي جدًا. ما يهم أكثر الآن هو الاتجاه التشغيلي، وهو إيجابي في الأماكن الصحيحة.

يعكس الانخفاض في دخل غير العملاء تغيرًا كبيرًا مرتبطًا ببيئة الاقتصاد الكلي. على وجه التحديد، يرجع الانخفاض في المقام الأول إلى انخفاض إيرادات التضخم في إدارة تعرض صافي الأصول الأمريكية الهيكلية، بالإضافة إلى استحقاق تمويل لجنة الاستثمار الأجنبي المباشر للبنك المركزي اعتبارًا من يوليو 2024. وهذا تحول هيكلي لمرة واحدة، وليس مشكلة عمل أساسية.

على الجانب الآخر، يعد نمو الإيرادات القائمة على الرسوم فرصة كبيرة. ارتفع صافي دخل الرسوم بنسبة 10% في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على نجاح البيع المتبادل والخدمات المتنوعة. وكان هذا النمو بقيادة:

• رسوم إدارة صناديق الاستثمار المشتركة: تصل إلى 19%
• خدمات المعاملات: زيادة بنسبة 6%

وهذا التنويع الذي يتجاوز الإقراض التقليدي، وخاصة في مجالات مثل إدارة صناديق الاستثمار المشتركة والوساطة المالية، يجعل قاعدة الإيرادات أكثر مرونة. تريد أن ترى بنكًا يتمتع بصافي هامش فائدة قوي (NIM)، ومن المتوقع أن يظل هامش فائدة بنك تشيلي حوالي 4.7٪ بحلول نهاية عام 2025، وهو رقم قوي جدًا. والخلاصة الرئيسية هي: ارتفاع الإقراض والرسوم، وانخفاض الخزانة، ولكن الأساس متين.

مقاييس الربحية

تريد أن تعرف ما إذا كان بنك تشيلي (BCH) لا يزال رائد الربحية في القطاع المصرفي التشيلي، والإجابة المختصرة هي نعم، بالتأكيد. ولا تزال قدرة البنك على تحقيق عوائد متفوقة سليمة، مدفوعة بهوامش قوية ورقابة تشغيلية مشددة، خاصة عند النظر إلى بيانات السنة المالية 2025.

بالنسبة للبنك، فإننا ننظر إلى ما هو أبعد من إجمالي الربح البسيط ونركز على صافي هامش الفائدة (NIM) والنتيجة النهائية، صافي الربح. بلغ معدل هامش الفائدة لبنك تشيلي - المقياس الأساسي لربحية الإقراض - نسبة قوية بلغت 4.65% في الربع الثالث من عام 2025، مع استهداف توجيهات العام بأكمله بحوالي 4.7%. هذه هي الطريقة التي يكسبون بها أموالهم: الإقراض بمعدل أعلى مما يقترضونه.

يعد هامش صافي الربح، الذي يوضح مقدار تحول إجمالي إيرادات البنك إلى ربح، أمرًا استثنائيًا. تضع بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) اعتبارًا من سبتمبر 2025 هامش صافي الربح عند 45.60%. يعد هذا الهامش المرتفع علامة واضحة على الإدارة الفعالة للتكاليف ونموذج أعمال قوي يقلل من النفقات غير المرتبطة بالفائدة وخسائر الائتمان.

فيما يلي نظرة سريعة على أرقام الربحية الأساسية للربع الثالث من عام 2025:

• صافي الدخل: 927 مليار بيزو ليبي
• العائد على متوسط رأس المال (ROAC): 22.3%
• صافي هامش الفائدة (NIM): 4.65%

المقارنة المرجعية مع الصناعة

وتتفوق معدلات ربحية بنك تشيلي باستمرار على منافسيه، وهو ما يعد إشارة رئيسية لجودته. يمكنك أن ترى ذلك بشكل أوضح في العائد على حقوق الملكية (ROE)، وهو صافي الدخل الذي يتم إرجاعه كنسبة مئوية من حقوق المساهمين. بلغ متوسط ​​العائد على حقوق المساهمين في الصناعة المصرفية التشيلية 15.77% اعتبارًا من مارس 2025. وكان العائد على متوسط ​​حقوق الملكية (ROAE) لبنك تشيلي في الربع الثاني من عام 2025 يبلغ 16.3%. يمتلك البنك أيضًا حصة سوقية مهيمنة تبلغ 22.1٪ من صافي الدخل اعتبارًا من يونيو 2025، متقدمًا بفارق كبير على المنافسين الرئيسيين مثل Santander (19.5٪) وBCI (18.6٪).

الميزة الحقيقية تكمن في إدارة المخاطر أيضًا. بلغت نسبة القروض المتعثرة (NPL) 1.47٪ فقط في الربع الثاني من عام 2025، وهي أقل بكثير من متوسط ​​الصناعة البالغ 2.4٪. ويعني انخفاض القروض المتعثرة انخفاض مخصصات خسائر القروض (الخسائر الائتمانية المتوقعة)، مما يعزز صافي الربح بشكل مباشر.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال ضغط الأرباح مع انخفاض سعر الفائدة لليلة واحدة لدى البنك المركزي التشيلي، وهو ما يمكن أن يؤدي إلى تضييق هامش هامش الفائدة لجميع البنوك، ولكن بنك تشيلي في وضع جيد لإدارة هذا الأمر.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي يميز فيه بنك تشيلي نفسه حقًا. تعد نسبة كفاءة البنك (التكلفة إلى الدخل) مقياسًا مهمًا للمؤسسة المالية، حيث توضح تكلفة توليد دولار واحد من الإيرادات. وفي الربع الثالث من عام 2025، تحسنت نسبة كفاءتها إلى 36.8%، مع توجيهات العام بأكمله بالقرب من 37%.

وفي السياق، فإن متوسط ​​نسبة التكلفة إلى الدخل في الصناعة عادة ما يكون أعلى بكثير، حيث تشير بعض التقديرات إلى أرقام أعلى من 45٪ في السنوات الأخيرة. إن النسبة الأقل هي الأفضل، ويعد الرقم الذي يقل عن 40% لبنك تشيلي بمثابة شهادة على إدارته المنضبطة للتكاليف والاستثمار في الحلول الرقمية.

إليك الرياضيات السريعة حول ميزة التكلفة:

• نسبة كفاءة غرفة تبادل معلومات السلامة الأحيائية للربع الثالث من عام 2025: 36.8%
• متوسط الصناعة (تقريبي): >45%

إن هذا المكسب في الكفاءة مدفوع بالتحركات الإستراتيجية، بما في ذلك الدمج الناجح لفرعها السابق لخدمات التحصيل، SOCOFIN، الذي أدى إلى تآزر تشغيلي. كما أنهم يشهدون ارتفاعًا في الإنتاجية من خلال الابتكار التكنولوجي، مع زيادة إنشاء القروض الاستهلاكية بنسبة 13% في عدد العمليات على أساس سنوي. إن القيام بالأعمال التجارية يكلفهم أقل.

للتعمق أكثر في الوضع المالي والموقع الاستراتيجي للبنك، يمكنك قراءة المنشور كاملاً على تحليل الصحة المالية لبنك تشيلي (BCH): رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى Banco de Chili (BCH) وتتساءل كيف يدير بنك يتمتع بمثل هذا الوضع القوي في السوق ميزانيته العمومية. والخلاصة الرئيسية هي أن الرافعة المالية لهذه البنوك تبدو عالية وفقًا لمعايير الشركات، ولكنها بالتأكيد صحية بالنسبة للبنك، مع وجود احتياطي رأسمالي قوي يتجاوز المتطلبات التنظيمية.

بالنسبة للبنك، تعتبر نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) مضللة بعض الشيء لأن ودائع العملاء تعتبر من الناحية الفنية ديونا. ولهذا السبب ترى رقمًا أعلى من الشركة المصنعة النموذجية. اعتبارًا من الاثني عشر شهرًا الماضية التي تتضمن بيانات الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي ديون بانكو دي تشيلي حوالي 17.26 مليار دولار مقابل إجمالي حقوق الملكية (القيمة الدفترية) بحوالي 5.91 مليار دولار.

هذه هي العملية الحسابية السريعة: والتي تعطي إجمالي نسبة D/E تقريبًا 2.92. بينما تشير بعض التقارير إلى D/E لـ 2.362 اعتبارًا من 30 يونيو 2025، يعد كلا الرقمين أعلى من متوسط الصناعة المقارن البالغ حوالي 100% 1.9. وهذه الرافعة المالية المرتفعة هي إحدى وظائف نموذج أعمالهم، لكن كفاية رأس مالهم تخفف من المخاطر.

• إجمالي الدين: تقريبا. 17.26 مليار دولار.
• إجمالي حقوق الملكية: تقريبًا. 5.91 مليار دولار.
• الديون طويلة الأجل: 11.336 مليار دولار (الربع الثالث 2025).

يقوم البنك بموازنة تمويله بين الدين (الودائع وتمويل الجملة) وحقوق الملكية (الأرباح المحتجزة ورأس المال). وكان ديونهم طويلة الأجل وحدها 11.336 مليار دولار للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025. أما الالتزامات قصيرة الأجل المتبقية، وهي كبيرة، فهي في الغالب ودائع العملاء - وهي مصدر تمويل مستقر ومنخفض التكلفة.

وفيما يتعلق بالنشاط الأخير، كان بنك تشيلي نشطًا في السوق المحلية. لقد وضعوا سندات لحاملها كبيرة وغير مادية 30 أكتوبر 2025، ومرة أخرى 6 نوفمبر 2025. إصدار 6 نوفمبر، على سبيل المثال، كان لـ 400,000 فرنك سويسري (UF التشيلي) بتاريخ استحقاق 1 نوفمبر 2032، بسعر متوسط توظيف قدره 2.89%. وهذا يدل على الوصول المستمر والصحي إلى رأس مال الدين من أجل التمويل طويل الأجل.

المقياس الحقيقي للقوة المالية للبنك هو نسبة رأس المال، وهو ما تتألق فيه غرفة تبادل معلومات السلامة الأحيائية. بلغت نسبة الأسهم العادية من المستوى 1 (CET1) مستوى قوي 14.0% اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. وهذا أعلى بكثير من الحد الأدنى لمتطلبات بازل 3 للأسهم الفعلية 8% من الأصول المرجحة بالمخاطر، مما يمنحها مرونة استراتيجية كبيرة ومصدا قويا ضد الصدمات الاقتصادية. You can review the strategic underpinnings of this stability in their بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك تشيلي (BCH).

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كان بنك تشيلي (BCH) قادرًا على تغطية التزاماته على المدى القريب، والإجابة السريعة هي نعم، ولكن مع فارق بسيط مشترك بين البنوك الكبيرة. يتميز وضع السيولة لدى البنك بأنه قوي بشكل واضح، ويرتكز على نسبة تغطية سيولة عالية (LCR) تزيد عن 186٪ اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، وهو أعلى بكثير من الحد الأدنى التنظيمي، لكن رأس المال العامل الفني سلبي، وهو أمر نموذجي بالنسبة لمؤسسة مالية.

بالنسبة للبنك، فإن نسب السيولة التقليدية لا تتعلق بالمخزون بقدر ما تتعلق بجودة الأصول قصيرة الأجل مثل النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق. تبلغ النسبة الحالية والنسبة السريعة لـ BCH، والتي تقيس القدرة على تلبية الديون قصيرة الأجل، حوالي 1.53 اعتبارًا من أواخر عام 2025. وهذا يعني أن البنك يحتفظ بما يكفي من الأصول السائلة لتغطية التزاماته الفورية بمقدار 1.53 مرة. هذا هو المخزن المؤقت الصلبة.

فيما يلي نظرة سريعة على مراكز السيولة الأساسية:

• النسبة الحالية: 1.53
• نسبة سريعة: 1.53
• نسبة تغطية السيولة (الربع الأول 2025): 186% (الحد الأدنى التنظيمي 100%)

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

عندما تنظر إلى رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة)، تظهر غرفة تبادل معلومات السلامة الأحيائية (BCH) رقمًا تقريبيًا - 27.40 مليار دولار خلال الاثني عشر شهرا الماضية. سيكون هذا الرقم السلبي بمثابة علامة حمراء لشركة تصنيع، ولكن بالنسبة للبنك، فهذه هي الطريقة التي تعمل بها الميزانية العمومية؛ ودائع العملاء هي التزامات متداولة، وهي أعلى عمدا من الأصول المتداولة غير القروض. والمفتاح هنا هو جودة الأصول والاحتياطيات الرأسمالية التنظيمية القوية.

تُظهر بيانات التدفق النقدي للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في منتصف عام 2025 توليدًا نقديًا صحيًا، وإن كان متواضعًا، من العمليات الأساسية. كان التدفق النقدي التشغيلي (OCF) تقريبًا 27.39 مليون دولار. وهذا توليد النقد هو ما يمول نمو البنك واستثماراته.

من الأفضل فهم التدفق النقدي من خلال تقسيم الأنشطة الأساسية الثلاثة:

التدفق النقدي الحر الإيجابي (FCF) لـ 10.50 مليون دولار هو الأهم؛ إنها الأموال النقدية المتاحة لتوزيعات الأرباح أو تخفيض الديون أو عمليات الاستحواذ الإستراتيجية بعد تغطية الإنفاق الرأسمالي الأساسي. وهذا الرقم، على الرغم من صغره مقارنة بالقيمة السوقية للبنك 18.21 مليار دولار، يُظهر أن الشركة مكتفية ذاتيًا ولا تعتمد على التمويل الخارجي لعملياتها اليومية. يمكنك العثور على المزيد حول رؤيتهم طويلة المدى في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك تشيلي (BCH).

بشكل عام، تعتبر سيولة غرفة تبادل معلومات السلامة الأحيائية (BCH) قوة واضحة. ارتفاع LCR ل 186% والتدفق النقدي الحر المستقر يعني عدم وجود مخاوف تتعلق بالسيولة على المدى القريب. يتمتع البنك بقدرة كبيرة على استيعاب الصدمات غير المتوقعة والوفاء بالتزاماته، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في مؤسسة مالية.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Banco de Chili (BCH) بعد ارتفاع هائل، والسؤال الأساسي بسيط: هل لا يزال السهم قيد الشراء، أم أن السوق قد تقدم على نفسه؟ وجهة نظري، بناءً على أحدث بيانات نوفمبر 2025، هي أنه على الرغم من أن السهم يتمتع بزخم، فإن مقاييس تقييمه تشير إلى أنه يتم تداوله بعلاوة مقارنة بمتوسطه التاريخي وبعض أقرانه، لكن عائد الأرباح يقدم حجة مضادة قوية.

وكان السهم على المسيل للدموع. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع سعر سهم Banco de Chili بأكثر من مرة 56.96%، مع تحرك السعر الآن حول $36.79 ل $37.36 النطاق اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. وقد دفع هذا الأداء القوي السعر بالقرب من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا $37.70، قفزة كبيرة من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $22.06. يتطلب هذا النوع من التحرك نظرة فاحصة على الأساسيات لمعرفة ما إذا كان نمو الأرباح يدعم زيادة الأسعار.

فيما يلي نظرة سريعة على مضاعفات التقييم الأساسية لـ Banco de Chili:

• السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية الزائدة تقع عند حوالي 14.55، مع مضاعف الربحية الآجل لـ 13.52. وهذا أعلى من العديد من نظراء البنوك العالمية، مما يشير إلى أن المستثمرين يحسبون استمرار نمو الأرباح القوي، وهو خطر رئيسي إذا تباطأ الاقتصاد التشيلي.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقريبية 3.14. بالنسبة للبنك، غالبا ما يكون السعر إلى القيمة الدفترية هو المقياس الأكثر أهمية، لأنه يقارن القيمة السوقية بالقيمة الدفترية للأصول. يشير معدل السعر إلى القيمة الدفترية الذي يزيد عن 3.0 إلى علاوة صحية، مما يعكس ارتفاع العائد على حقوق المساهمين (ROE) للبنك بنسبة 21.96%.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يعد هذا أقل معيارًا بالنسبة للبنوك، ولكن EV/EBITDA المُبلغ عنها موجود 2.01. بصراحة، بالنسبة للمؤسسة المالية، ركز أكثر على السعر إلى القيمة الدفترية والسعر إلى الربحية؛ يعتبر رقم EV / EBITDA أقل دلالة بسبب طبيعة الميزانية العمومية للبنك.

ما يساعد على تبرير هذا التقييم المتميز هو عائد المساهمين في البنك profile. عائد الأرباح مقنع تقريبًا 5.72%. بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة الدفع مستدامة عند حوالي 81% من الأرباح، وهي نسبة مرتفعة ولكنها نموذجية بالنسبة لبنك ناضج ومربح مثل بانكو دي تشيلي.

ولكي نكون منصفين، فإن وول ستريت منقسمة على السهم في الوقت الحالي. إن إجماع المحللين مختلط، مما يعكس التوتر بين الأداء القوي الأخير والتقييم الممتد. ويتراوح متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا من أدنى مستوى قدره $30.00 إلى ارتفاع $34.00، مع تصنيف إجماعي إما "شراء معتدل" أو "بيع معتدل"، اعتمادًا على تركيز الشركة. وهذا يعني أن متوسط ​​الهدف يشير إلى انخفاض طفيف عن السعر الحالي، مما يؤكد أن السهم ليس رخيصًا بشكل واضح. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يحتفظ بهذا السهم، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر بنك تشيلي (BCH). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء الواضح هنا هو الموازنة بين السعر المرتفع للسعر إلى القيمة الدفترية والسعر إلى الربحية مقابل عائد الأرباح القوي. أنت تدفع علاوة على الجودة والدخل، ولكن هامش الخطأ ضئيل. إذا فاتت الأرباح تقدير السعر إلى الربحية الآجل 13.52، نتوقع تصحيحًا حادًا.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى بنك تشيلي (BCH) بسبب ربحيته القوية - حيث يعد العائد على متوسط رأس المال (ROAC) في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 22.3٪ مقنعًا بالتأكيد - ولكن لا يمكنك تجاهل المخاطر التي يمكن أن تحد من هذا النمو. ويتمثل التحدي الرئيسي في مزيج من عدم اليقين السياسي المحلي والضغط الكبير للتنظيم المالي الجديد، كل ذلك في حين تشهد أعمال القروض الأساسية نموا راكدا.

إليك الحساب السريع: بينما نما صافي الدخل بنسبة 1.9% على أساس سنوي ليصل إلى 927 مليار بيزو تشيلي في الربع الثالث من عام 2025، إلا أن هذا النمو يتم محاربته في السوق المصرفية التشيلية التي تواجه التشبع وضغوط الاقتصاد الكلي. هذه ليست بيئة عالية النمو؛ إنها معركة من أجل الهامش والكفاءة.

الضغوط الداخلية والتشغيلية

إن الخطر المالي الأكبر لا يتمثل في الانخفاض المفاجئ في جودة الأصول، بل في الطحن البطيء لبيئة القروض الراكدة. تتقلص الأصول المصرفية التشيلية على مستوى النظام من حيث القيمة الحقيقية، وبينما وصلت محفظة قروض Banco de Chili إلى 39.4 تريليون بيزو تشيلي في الربع الثاني من عام 2025، كان نموها على أساس سنوي ضعيفًا بنسبة 3.9٪. وهذا يجعل من الصعب تحريك الإبرة على الإيرادات، التي ارتفعت بنسبة 0.2٪ فقط في الربع الثالث من عام 2025.

كما أثيرت مخاوف، على وجه التحديد من قبل المحللين، فيما يتعلق بالرافعة المالية للبنك وإدارة التدفق النقدي، الأمر الذي يخفف قليلاً من التوقعات الإيجابية بشأن أدائه المالي القوي. بالإضافة إلى ذلك، خالف البنك توقعات المحللين للربع الثالث، حيث أبلغ عن ربحية السهم (EPS) البالغة 2.9 مقابل 2.95 المتوقعة، وكانت الإيرادات البالغة 735.68 مليار بيزو تشيلي أقل من التوقعات البالغة 755.15 مليار بيزو ليبي. تريد أن ترى إيقاعات متسقة، وليس أخطاء، في شركة رائدة في السوق مستقرة.

• نمو القروض: منخفض بنسبة 3.9% على أساس سنوي.
• الخلل المالي: كانت ربحية السهم للربع الثالث من عام 2025 أقل بنسبة 1.69% من التوقعات.
• المخاطر التشغيلية: المخاوف بشأن الرافعة المالية وإدارة التدفق النقدي.

الرياح المعاكسة الخارجية والتنظيمية

البيئة الخارجية عبارة عن مزيج من التغيير السياسي والتنظيمي. تجلب الانتخابات المقبلة في تشيلي حالة من عدم اليقين السياسي الذي يجعل المستثمرين متوترين دائما، حتى ولو كانت المقترحات الحالية تميل نحو التدابير الداعمة للنمو. كما أن صدمات التجارة الخارجية، مثل التعريفات الجمركية المحتملة على النحاس في الولايات المتحدة، يمكن أن تهدد التوقعات الكلية التشيلية بأكملها وتضغط على جودة ائتمان الإقراض التجاري للبنك. ولا يزال التضخم يشكل مصدر قلق، حيث يتجاوز هدف البنك المركزي عند 4.4% اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

يعد الامتثال التنظيمي أحد مراكز التكلفة الرئيسية الأخرى. تمضي هيئة السوق المالية (CMF) قدمًا في قانون التكنولوجيا المالية (القانون رقم 21521) ونظام التمويل المفتوح (OFS)، مما سيزيد المنافسة من خلال تسهيل وصول اللاعبين الجدد والمنافسين الحاليين إلى بيانات العملاء. وعلى نحو أكثر إلحاحا، يقوم صندوق النقد الدولي بتنفيذ متطلبات رأس المال للركيزة الثانية من اتفاق بازل 3، والتي يمكن أن تفرض احتياطيات رأسمالية إضافية تصل إلى 4% من صافي الأصول المرجحة بالمخاطر للمخاطر غير التقليدية مثل الأمن السيبراني والتعرضات المرتبطة بالمناخ. هذه تكلفة حقيقية عليك أن تأخذها بعين الاعتبار.

التخفيف والتركيز الاستراتيجي

والخبر السار هو أن بنك بانكو دي تشيلي لا يقف ساكناً؛ إن استراتيجية التخفيف الخاصة بهم واضحة ومدعومة برأس المال. وهي تحتفظ بقاعدة رأسمالية قوية بشكل استثنائي، مع نسبة أسهم عادية من المستوى الأول (CET1) تبلغ 14.2%، أي أعلى بنحو 400 نقطة أساس من نظيراتها. يوفر رأس المال القوي هذا حاجزًا كبيرًا ضد خسائر الائتمان غير المتوقعة أو زيادة متطلبات رأس المال التنظيمي.

ومن الناحية الاستراتيجية، يضاعف البنك جهوده في التحول الرقمي والكفاءة التشغيلية، مستهدفًا نسبة كفاءة لعام 2025 بأكمله تقترب من 37%. إنهم لا يطاردون حصة السوق بشكل أعمى ولكنهم يركزون على نمو القروض الانتقائية في قطاعات مربحة مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة والأفراد ذوي الدخل المرتفع، غالبًا من خلال الذكاء الاصطناعي والقنوات الرقمية. كما أنها تحافظ على جودة أصول عالية، حيث بلغت نسبة القروض المتعثرة 1.47% فقط في الربع الثاني من عام 2025، مقابل متوسط ​​الصناعة البالغ 2.4%. إن إدارة المخاطر الحكيمة هذه هي ميزتهم التنافسية. يمكنك أن ترى كيف يتماشى هذا مع أهدافهم طويلة المدى في حياتهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لبنك تشيلي (BCH).

الإجراء الفوري بالنسبة لك هو مراقبة تكلفة المخاطر للبنك، والتي تشير الإدارة إلى أنها قريبة من 0.9٪ لعام 2025 بأكمله. إذا بدأ هذا الرقم في التزايد، فهذا يعني أن ضغوط الاقتصاد الكلي وجودة الائتمان تصل إلى المنزل بشكل أسرع من المتوقع.

فرص النمو

يرتبط النمو المستقبلي لبنك تشيلي (BCH) بشكل واضح بالانتعاش الاقتصادي في تشيلي والاستراتيجية الرقمية القوية للبنك. يجب أن تتوقع أن يحافظ البنك على ربحيته الرائدة في السوق، مع توجيهات الإدارة لتحقيق عائد على متوسط رأس المال (ROAC) لعام 2025 بأكمله يبلغ حوالي 22.5%، أعلى بكثير من متوسط الصناعة. هذا ليس مجرد أمل. إنها ترتكز على خطة واضحة لتعزيز الكفاءة وتحقيق نمو انتقائي للقروض مع تحسن الاقتصاد التشيلي.

الكفاءة الرقمية وابتكار المنتجات

إن محرك النمو الأساسي للبنك لا يقتصر على الاقتصاد الكلي فحسب؛ إنه تحول رقمي مركّز بدأ يؤتي ثماره بالفعل. إنهم يستخدمون التكنولوجيا لخفض التكاليف وتعزيز الإنتاجية، وهو مزيج قوي. على سبيل المثال، أدى دمج SOCOFIN في العمليات إلى زيادة الإنتاجية في عمليات إنشاء القروض الاستهلاكية 13% في عدد العمليات و 11% بالمبالغ المباعة، بناءً على نتائج الربع الثالث من عام 2025. هذا هو النفوذ التشغيلي الحقيقي.

ويدفع البنك أيضًا إلى ابتكار المنتجات لتوسيع نطاق وصوله. يعد الإطلاق القادم لخدمة BIPAGO في الربع الرابع من عام 2025 مثالًا ملموسًا للتوسع في النظام البيئي للمدفوعات. إنهم يبنون بنكًا رقميًا أفضل.

• تعزيز الإنتاجية باستخدام الأدوات الرقمية.
• قم بتوسيع حصة سوق المدفوعات مع BIPAGO.
• زيادة البيع المتبادل للعملاء الرقميين فقط.

نمو القروض المستهدفة والتوقعات المالية

تعتبر استراتيجية النمو انتقائية، وتعطي الأولوية للقطاعات المربحة مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة والمستهلكين من ذوي الدخل المتوسط إلى الأعلى، بدلاً من مطاردة حصة السوق بشكل أعمى. وهذا النهج المنضبط هو السبب وراء بقاء جودة أصولها قوية للغاية، مع انخفاض القروض المتعثرة إلى مستويات منخفضة. 1.47% في الربع الثاني من عام 2025، أفضل بكثير من نسبة 2.4% في الصناعة.

ويتوقع المحللون نموًا مرتفعًا في القروض من خانة واحدة للعام بأكمله، مدعومًا بتوقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي التشيلي المنقحة البالغة 10%. 2.5% لعام 2025. إليك حسابات سريعة حول ما يعنيه ذلك بالنسبة للنتيجة النهائية والنهائية، بناءً على التقديرات المتفق عليها للسنة المالية المنتهية في ديسمبر 2025:

ما يخفيه هذا التقدير هو قوة رأس المال المتفوقة للبنك، مع نسبة CET1 تبلغ 14.2%. تمنحهم قاعدة رأس المال القوية هذه المرونة اللازمة لاقتناص فرص الاستحواذ أو تسريع الإقراض إذا فاجأ الانتعاش الاقتصادي الاتجاه الصعودي. يمكنك قراءة المزيد عن نقاط القوة الأساسية للبنك في تحليل الصحة المالية لبنك تشيلي (BCH): رؤى أساسية للمستثمرين.

الخندق التنافسي والموقع الاستراتيجي

يتمتع بنك تشيلي بميزة تنافسية كبيرة (أو "خندق") من خلال ربحيته العالية باستمرار وإدارته المتميزة للمخاطر. وصلت حصتها السوقية في صافي الدخل إلى مستوى مرتفع 22% اعتبارًا من سبتمبر 2025. وهذا المنصب القيادي ليس عرضيًا؛ إنه نتيجة لاكتتابهم المنضبط ونسبة التكلفة إلى الدخل المنخفضة، والتي يهدفون إلى الاحتفاظ بها أدناه 42%. إنهم لا يحتاجون إلى تحمل مخاطر لا مبرر لها لتحقيق عوائد، وهذا هو الفارق الرئيسي.

إن تركيزهم الاستراتيجي على التحول الرقمي والقطاعات ذات القيمة العالية يمثل خطة عمل واضحة. وهي تستخدم مكاسبها من رأس المال والكفاءة لتعزيز مكانتها في القروض التجارية والتمويل الاستهلاكي، مما يضمن أن تظل المعيار القياسي للقطاع المصرفي التشيلي.