CRISPR Therapeutics AG (CRSP) Bundle
أنت تنظر إلى CRISPR Therapeutics AG (CRSP) وتحاول رسم خريطة للواقع التجاري لتحرير الجينات لتقييمها الضخم، وبصراحة، إنه لغز كلاسيكي في مجال التكنولوجيا الحيوية. تعد الأرقام الرئيسية الواردة في تقرير الربع الثالث من عام 2025 بمثابة تذكير صارخ بتكاليف التطوير: خسارة صافية قدرها 106.4 مليون دولار على 0.89 مليون دولار من إيرادات المنح الضئيلة، وهو معدل استهلاك مرتفع بالتأكيد. ولكن إليك الحساب السريع لهذه الفرصة: تمتلك الشركة وضعًا نقديًا قويًا يبلغ حوالي 1.94 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يمنحها مدرجًا طويلًا للتنفيذ. المحفز الحقيقي على المدى القريب، Casgevy، يكتسب أخيرًا قوة جذب، حيث تتوقع شركة Vertex Pharmaceuticals الشريكة أن يتجاوز إجمالي إيرادات عام 2025 من العلاج 100 مليون دولار، مدفوعة بـ 39 مريضًا تلقوا الحقن على مستوى العالم وما يقرب من 300 مريض تمت إحالتهم إلى مراكز العلاج. هذا المنحدر التجاري البطيء والمكلف هو الخطر المباشر، ولكن الأصول الأساسية - خط أنابيب عميق، بما في ذلك بيانات المرحلة الأولى الواعدة لـ CTX310 في أمراض القلب والأوعية الدموية - هي السبب في أن السوق لا يزال يمنح هذه الشركة نظرة طويلة المدى.
تحليل الإيرادات
أنت تنظر إلى CRISPR Therapeutics AG (CRSP) وترى تاريخ الإيرادات المتقلب، ومن حقك التوقف مؤقتًا. تُظهر الأرقام الرئيسية - مثل إيرادات الاثني عشر شهرًا الأخيرة (LTM) البالغة 38.34 مليون دولار أمريكي المنتهية في 30 سبتمبر 2025 - انخفاضًا بنسبة 81.10٪ على أساس سنوي. لكن بصراحة، هذا الانخفاض الكبير هو مجرد قطعة أثرية كلاسيكية في مجال المحاسبة في مجال التكنولوجيا الحيوية، وليس علامة على الفشل التشغيلي. إنه يعكس فقط الطبيعة المتكتلة لصفقات التعاون.
تمر تدفقات إيرادات الشركة بمرحلة انتقالية حرجة في الوقت الحالي، حيث تنتقل من مدفوعات التعاون غير المتكررة لمرة واحدة إلى مبيعات المنتجات الفعلية. كانت الارتفاعات التاريخية التي ترونها، مثل الإيرادات الهائلة في عام 2023، عبارة في الغالب عن مدفوعات مقدمة كبيرة من شركاء مثل Vertex Pharmaceuticals (Vertex) مقابل حقوق التطوير. والآن تنتقل القصة إلى مصدرين رئيسيين.
- دخل المنحة: هذا هو المصدر الحالي والأكثر اتساقًا للإيرادات المبلغ عنها. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات المبلغ عنها 889000 دولار أمريكي فقط، وتم اشتقاقها فقط من دخل المنحة. وهذا يزيد بنسبة 47.7٪ عن الربع من العام السابق، وهو معدل نمو صغير ولكنه إيجابي بالتأكيد لهذا القطاع.
- إيرادات المنتج (كاسجيفي): هذا هو الجزء الجديد ذو الإمكانات العالية. Casgevy، أول علاج معتمد على تقنية كريسبر تمت الموافقة عليه من قبل إدارة الغذاء والدواء الأمريكية، متوفر الآن في السوق. في حين أن إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 المُبلغ عنها كان صغيرًا، أشار تحليل منفصل لمبيعات المنتج إلى أن حصة CRISPR Therapeutics AG من إيرادات Casgevy كانت 17 مليون دولار لهذا الربع، على الرغم من أن هذا غاب عن التقديرات المتفق عليها. إن عملية التكثيف بطيئة بسبب تعقيد إدارة دواء تحرير الجينات خارج الجسم الحي.
فيما يلي الحساب السريع للفرصة على المدى القريب: تتوقع شركة Vertex، شريكهم، أن يتجاوز إجمالي إيرادات Casgevy 100 مليون دولار لعام 2025 بأكمله. وتحصل شركة CRISPR Therapeutics AG على جزء كبير من هذا كحصة من إيرادات التعاون. ويكمن الخطر الحقيقي في أن عقبات اعتماد المرضى - مثل الخدمات اللوجستية المعقدة لجمع الخلايا وحقنها - تؤدي إلى إبطاء تحويل تلك الإمكانية إلى إيرادات معترف بها لشركة CRISPR Therapeutics AG. وقد تلقى 39 مريضًا فقط عمليات الحقن على مستوى العالم حتى الربع الثالث من عام 2025، مما يوضح المرحلة المبكرة من إطلاق هذا المنتج.
يتمثل التغيير الكبير في التحول من نموذج إيرادات البحث والتطوير (شيكات كبيرة وغير متكررة من الشركاء) إلى نموذج التسويق (مدفوعات أصغر ومتكررة من مبيعات المنتجات). هذا القطاع التجاري الجديد هو الذي تحتاج إلى مشاهدته. للتعمق أكثر في الهيكل المالي للشركة، قم بمراجعة مقالتنا الكاملة: تحليل CRISPR Therapeutics AG (CRSP) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
ولكي نكون منصفين، فإن إيرادات شركات التكنولوجيا الحيوية التي تهدف إلى تحقيق الربح دائمًا ما تكون صورة فوضوية.
يمكننا تلخيص قطاعات الإيرادات ومساهمتها في إيرادات LTM المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، والتي بلغت 38.34 مليون دولار أمريكي، كمزيج أساسي من إيرادات التعاون المتبقية المعترف بها بمرور الوقت ودخل المنح الصغير ولكن المتزايد وحصة مبيعات المنتج الأولية.
| شريحة الإيرادات | الإيرادات المبلغ عنها للربع الثالث من عام 2025 | الطبيعة الأولية |
|---|---|---|
| دخل المنحة | $889,000 | تمويل أنشطة البحث والتطوير |
| إيرادات المنتج (حصة Casgevy) | ~ 17 مليون دولار (الحصة المقدرة) | المبيعات المتكررة من العلاج المعتمد |
| إيرادات التعاون (مقدمًا/مرحلة رئيسية) | الحد الأدنى/المتبقي | مدفوعات تاريخية كبيرة غير متكررة |
مقاييس الربحية
أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام الرئيسية مع CRISPR Therapeutics AG (CRSP)؛ تعتبر الشركة شركة عالية النمو في مجال التكنولوجيا الحيوية ما قبل التجارية، لذلك يتم قياس الربحية بالخسائر وليس المكاسب. بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن صافي الخسارة المتفق عليها كبير، مما يعكس الاستثمار الضخم في خط الأنابيب وإطلاق Casgevy.
إليك الحساب السريع: مع خسارة إجماعية مقدرة في ربحية السهم (EPS) تبلغ حوالي ($5.16) وحوالي 95.3 مليون الأسهم القائمة، صافي الخسارة المتوقعة للسنة المالية 2025 تقريبًا (491.388 مليون دولار). تعتبر هذه الخسارة العميقة أمرًا طبيعيًا بالنسبة لشركة في هذه المرحلة، ولكنها لا تزال تمثل خسارة نقدية كبيرة.
الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: فحص واقع التكنولوجيا الحيوية
تعد هوامش CRISPR Therapeutics بمثابة تذكير صارخ بمرحلة تطوير التكنولوجيا الحيوية. تبدو الأرقام متطرفة لأن قاعدة إيراداتها صغيرة جدًا، ويتوقع المحللون أن تكون إيرادات السنة المالية 2025 في حدودها فقط 10.1 مليون دولار، وهو تعديل هبوطي حاد عن التقديرات السابقة.
توضح نسب ربحية الشركة خلال الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) اعتبارًا من أواخر عام 2025 هذه النقطة بوضوح:
- الهامش الإجمالي: حول 100%. يعد هذا الرقم المرتفع أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركة تحرير الجينات التي تستمد إيراداتها بشكل أساسي من اتفاقيات التعاون والمعالم الرئيسية، والتي غالبًا ما لا تحتوي على تكلفة البضائع المباعة (COGS).
- هامش التشغيل: سلبية عميقة -1,264%. ويعكس هذا الفارق الهائل بين إيراداتها الدنيا ونفقاتها التشغيلية المرتفعة، وخاصة البحث والتطوير.
- صافي الهامش: بنفس القدر من الشدة -1,273.7%.
أنت لم تقم بشراء مشروع تجاري مربح بعد؛ أنت تشتري خط أنابيب. تظهر الهوامش تكلفة بناء خط الأنابيب هذا.
مقارنة الصناعة وتحليل الاتجاه
لكي نكون منصفين، فإن الهوامش السلبية لـ CRSP ليست فريدة من نوعها في مجال تحرير الجينات، ولكنها في أقصى الحدود. متوسط هامش الربح الصافي لصناعة التكنولوجيا الحيوية الأوسع هو سلبي -169.5%، في حين أن هامش صافي TTM الخاص بـ CRSP أسوأ من حيث الحجم -1,273.7%. متوسط هامش الربح الإجمالي للصناعة موجود 86.7%، لذا فإن هامش الربح الإجمالي بنسبة 100% لـ CRSP يعد في الواقع متفوقًا، وهو علامة جيدة على الملكية الفكرية عالية القيمة وإيرادات التعاون.
ومع ذلك، فإن الاتجاه يتحرك في الاتجاه الصحيح عند النظر إلى معدل الخسارة. يستدعي تقدير عام 2025 بأكمله أ -انخفاض بنسبة 24.19% في الخسارة السنوية مقارنة بالعام السابق. ويشير هذا إلى أن الخسائر آخذة في التقلص، وهو ما يعد معلما رئيسيا للتكنولوجيا الحيوية في مرحلة ما قبل التجارة.
الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف
الكفاءة التشغيلية هي المكان الذي يُظهر فيه CRSP بعض الانضباط. في حين أن الخسارة التشغيلية لـ TTM مذهلة (574.4 مليون دولار)، الإدارة تشد الحزام حيثما استطاعت. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في الربع الثالث من عام 2025، انخفضت تكاليف البحث والتطوير (R&D) إلى 201 مليون دولاربانخفاض قدره 238.5 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق.
هذا التخفيض في البحث والتطوير هو أكثر من مجرد قطع 37 مليون دولار- ليس علامة على التباطؤ، بل هو جهد محسوب لتبسيط تكاليف البحث والتصنيع الخارجية مع نضوج الشركة. ويتحول التركيز من الاكتشاف البحت إلى تسويق Casgevy وتطوير البرامج الرئيسية في المرحلة الأخيرة مثل المرشحين داخل الجسم الحي. وهذا بالتأكيد هو التحرك الصحيح للصحة المالية على المدى الطويل.
للتعمق أكثر في الموقع الاستراتيجي للشركة، بما في ذلك تحليل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT)، راجع تحليل CRISPR Therapeutics AG (CRSP) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
تريد أن تعرف كيف تقوم CRISPR Therapeutics AG (CRSP) بتمويل خط أنابيب البحث والتطوير الضخم (R&D) والإطلاق التجاري لـ CASGEVY. الاستنتاج المباشر هو أن شركة CRISPR Therapeutics AG تعمل بهيكل رأسمالي محافظ للغاية ومثقل بالأسهم، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية ذات النمو المرتفع والتي حصلت على موافقة كبيرة مؤخرًا. إنهم لا يعتمدون على الديون لتغذية نموهم في الوقت الحالي.
اعتبارًا من نهاية الربع الثالث في سبتمبر 2025، يُظهر هيكل رأس مال الشركة تفضيلًا واضحًا لتمويل الأسهم، مدفوعًا في المقام الأول باحتياطياتها النقدية الكبيرة. يمنحهم هذا النهج مرونة مالية كبيرة، وهو أمر بالغ الأهمية لخوض عملية التجارب السريرية الطويلة والمكلفة والتي لا يمكن التنبؤ بها في كثير من الأحيان. لديهم صندوق حرب تقريبًا 1.9 مليار دولار نقدًا ومعادلات نقدية وأوراق مالية قابلة للتسويق اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهي القصة الحقيقية هنا.
فيما يلي الحساب السريع لديونهم وحقوق الملكية اعتبارًا من سبتمبر 2025، باستخدام إجمالي الديون قصيرة الأجل وطويلة الأجل، والتي تتضمن التزامات الإيجار الرأسمالي:
- إجمالي حقوق الملكية: 1,915.98 مليون دولار
- إجمالي الدين: 211.03 مليون دولار (18.26 مليون دولار على المدى القصير + 192.77 مليون دولار على المدى الطويل)
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.11
ذلك 0.11 إن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي بالتأكيد رقم منخفض. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون لدى الشركة 11 سنتًا فقط من الديون. وهذا أقل بكثير من متوسط نسبة D/E لصناعة التكنولوجيا الحيوية الموجودة 0.17 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وتشير النسبة الأقل من 1.0 إلى وجود مخاطر مالية متحفظة للغاية profile. وهذا موقف قوي ليكون فيه.
إن اعتماد الشركة على الحد الأدنى من الاقتراض الخارجي هو خيار استراتيجي، وليس ضرورة. شركات التكنولوجيا الحيوية، وخاصة تلك التي لديها منصة رائدة مثل بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP)، غالبًا ما يستخدمون الأسهم (مثل عروض الأسهم أو مدفوعات التعاون) لتمويل مرحلة البحث والتطوير عالية الحرق، وتجنب مدفوعات الفائدة الثابتة والاتفاقيات التي تأتي مع الديون. نظرًا للإطلاق الناجح لـ CASGEVY والتقدم في مرشحي خطوط الأنابيب الخاصة بهم مثل CTX310 وCTX320 في مؤشرات القلب والأوعية الدموية، فقد تمكنوا من تمويل نموهم داخليًا أو من خلال وسائل غير الديون.
لم نشهد أي إصدارات كبيرة حديثة للديون أو نشاط إعادة التمويل في عام 2025، وهو ما يتوافق مع نموذج الأسهم أولاً. إنهم يستخدمون أموالهم والزخم الناتج عن العلاج المعتمد لدفع برامجهم السريرية إلى الأمام. ويبين هذا الجدول توزيع التزاماتهم:
| مكون الدين (اعتبارًا من سبتمبر 2025) | المبلغ (بملايين الدولارات الأمريكية) |
|---|---|
| التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي | $18.26 |
| التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي | $192.77 |
| إجمالي الديون | $211.03 |
الخطر الرئيسي الذي يخفيه هذا التقدير هو أنه في حين أن نسبة الدين إلى الربح المنخفضة تعتبر كبيرة بالنسبة للملاءة المالية، إلا أن الشركة لا تزال تعلن عن تقديرات سلبية لربحية السهم (EPS) لعام 2025، والمتوقعة بحوالي $-6.23. وهذا يعني أنهم ينفقون تلك الأموال لتمويل العمليات والبحث والتطوير. لذلك، في حين أن لديهم ميزانية عمومية كبيرة، فإن الضغط يقع على خط الأنابيب للتحويل إلى تدفقات إيرادات مستقبلية وتبرير هذا التقييم الثقيل للأسهم.
السيولة والملاءة المالية
أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت CRISPR Therapeutics AG (CRSP) لديها الأموال اللازمة لإبقاء الأضواء مضاءة وتمويل خط أنابيبها، خاصة أنها شركة تكنولوجيا حيوية تركز على البحث والتطوير (R&D). الإجابة المختصرة هي نعم، فمركز السيولة لديهم قوي بالتأكيد، ولكن حرق الأموال النقدية من العمليات هو اتجاه يجب عليك مراقبته عن كثب.
اعتبارًا من أحدث البيانات (نوفمبر 2025)، فإن الوضع المالي للشركة على المدى القصير ممتاز. تبلغ النسبة الحالية 16.22، والنسبة السريعة متطابقة تقريبًا عند 16.17. ولوضع ذلك في الاعتبار، تعتبر النسبة التي تزيد عن 1.0 صحية. وهذا يعني أن شركة CRISPR Therapeutics AG تمتلك أكثر من ستة عشر ضعفًا من الأصول المتداولة (النقد والاستثمارات قصيرة الأجل) اللازمة لتغطية التزاماتها الحالية (الديون قصيرة الأجل والحسابات المستحقة الدفع). هذه وسادة ضخمة.
- النسبة الحالية: 16.22 (أقوى إشارة للسيولة).
- النسبة السريعة: 16.17 (الأصول السائلة تغطي الالتزامات ستة عشر ضعفًا).
- رأس المال العامل: 1.81 مليار دولار (مخزن تشغيلي ضخم).
تحليل اتجاهات رأس المال العامل
إن الحجم الهائل لرأس المال العامل - الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة - هو ما يمنحها هذا المدرج الهائل من السيولة. ويبلغ رأس المال العامل للشركة حوالي 1.81 مليار دولار. يعد هذا الرقم المرتفع نموذجيًا بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية التي نجحت في جمع رأس المال واحتفظت به كنقد وأوراق مالية قابلة للتسويق للإنفاق على البحث والتطوير. الاتجاه هنا هو الاستقرار. تجلس الشركة على صندوق حرب كبير، وهو بيت القصيد في هذه الصناعة كثيفة رأس المال.
لكن ما يخفيه هذا التقدير هو أن كل رأس المال العامل هذا تقريبًا يتم نشره لتمويل الجيل التالي من علاجات تحرير الجينات. إنه استثمار، وليس فائضًا نقديًا لتوزيع الأرباح.
بيانات التدفق النقدي Overview
يحكي بيان التدفق النقدي القصة الحقيقية عن مصدر الأموال وأين تذهب. بالنسبة للسنة المالية 2025، كان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (OCF) سلبيًا -84.63 مليون دولار. هذا هو حرق النقدية. إنه يوضح أن الأعمال الأساسية للبحث والتطوير والتسويق المبكر ليست مكتفية ذاتيًا بعد - وهو أمر متوقع بصراحة لشركة في هذه المرحلة.
فيما يلي الرياضيات السريعة لفئات التدفق النقدي الرئيسية الثلاث:
| فئة التدفق النقدي | اتجاه السنة المالية 2025 | ضمنا |
|---|---|---|
| التدفق النقدي التشغيلي | سلبي (-84.63 مليون دولار) | البحث والتطوير والعمليات ليست مربحة بعد؛ يستمر حرق النقدية. |
| استثمار التدفق النقدي | عادة سلبية | يتم إنفاق الأموال على أصول البحث والتطوير وشراء الأوراق المالية القابلة للتسويق. |
| تمويل التدفق النقدي | إيجابية تاريخيا | ويأتي التمويل من زيادة الأسهم والتعاون، والحفاظ على السيولة. |
يتم تعويض التدفق النقدي التشغيلي السلبي من خلال أنشطة التمويل السابقة والمستمرة، وذلك بشكل أساسي من خلال إصدار أسهم جديدة والتعاون الاستراتيجي. هذه هي الطريقة التي يحافظون بها على هذا الوضع النقدي القوي الذي يبلغ حوالي 1.94 مليار دولار من النقد وما يعادله والأوراق المالية القابلة للتسويق اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.
نقاط القوة والمخاوف المحتملة بشأن السيولة
القوة الرئيسية هي أن الرصيد النقدي الضخم. إنه يمنح CRISPR Therapeutics AG مدرجًا طويلًا - من المحتمل عدة سنوات - للوصول إلى الربحية دون الحاجة إلى التعجيل بزيادة مخففة أخرى في الأسهم. يعد هذا الاستقرار المالي أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية، حيث يحميها من تقلبات السوق على المدى القصير. يمكنك معرفة المزيد حول من يراهن على هذا الاستقرار في استكشاف مستثمر CRISPR Therapeutics AG (CRSP). Profile: من يشتري ولماذا؟
القلق الحقيقي الوحيد هو معدل حرق النقدية. وإذا واجهت التجارب السريرية أو الإطلاق التجاري لـ CASGEVY® (exagamglogene autotemcel [exa-cel]) تأخيرات كبيرة أو تكاليف أعلى من المتوقع، فإن مبلغ 1.94 مليار دولار سوف يتقلص بشكل أسرع. ومع ذلك، مع نسبة حالية أعلى من 16، فإن هذه البنوك لا تواجه أي مخاطر تتعلق بالقدرة على سداد الديون على المدى القريب. الإجراء الواضح التالي هو مراقبة معدل الحرق النقدي الربع سنوي مقابل توقعات إيراداتهم لـ CASGEVY®.
تحليل التقييم
أنت تنظر إلى CRISPR Therapeutics AG (CRSP) وتتساءل عما إذا كان السعر الحالي منطقيًا. الإجابة المختصرة هي أن السهم يتم تسعيره مثل التكنولوجيا الحيوية عالية النمو، مما يعني أن مقاييس التقييم التقليدية مشوهة بسبب افتقارها الحالي إلى الربح، لكن إجماع المحللين يشير إلى أنه لا يزال هناك اتجاه صعودي للسعر الحالي.
اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حول $53.47 علامة. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، ارتفع السعر بنسبة 8.01%، لكن نشاط السوق الأخير شهد انخفاضًا حادًا 26.64% في الشهر الماضي فقط. يعد هذا النوع من التقلبات نموذجيًا بالنسبة لشركة ترتبط قيمتها بنتائج التجارب السريرية والموافقات التنظيمية، وليس بالأرباح الحالية.
فيما يلي حسابات سريعة حول نسب التقييم الرئيسية للسنة المالية 2025، والتي توضح سبب حاجتنا إلى النظر إلى ما هو أبعد من الأرقام البسيطة:
- نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): توقعات السعر إلى الربحية لعام 2025 سلبية -8.5x. وبما أن الشركة ليست مربحة بعد، فإن نسبة السعر إلى الربحية السلبية هذه لا معنى لها في الأساس بالنسبة للتقييم القياسي، ولكنها تسلط الضوء على الطبيعة المضاربة للاستثمار.
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): ومن المتوقع أن يكون السعر إلى القيمة الدفترية عند 2.78x لعام 2025. وهذا يعني أن السوق يقدر قيمة الشركة بما يقرب من ثلاثة أضعاف صافي أصولها الملموسة، وهو مبلغ معقول بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية التي تتمتع بعلاج ثوري معتمد مثل Casgevy.
- قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): توقعات 2025 سلبية -5.75x. مثل السعر إلى الربحية، تعكس هذه القيمة السلبية حقيقة أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) لا تزال سلبية حيث تضخ الشركة رأس المال في البحث والتطوير والتسويق.
ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث نقطة انعطاف هائلة مع اكتساب منصة تحرير الجينات الخاصة بهم، المستندة إلى التكرارات العنقودية القصيرة المتناوبة المنتظمة (CRISPR)، قوة جذب. أنت تشتري الأرباح المستقبلية، وليس الأرباح الحالية. لمعرفة المزيد عن الرؤية طويلة المدى، يمكنك مراجعة هذه بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP).
على صعيد توزيع الأرباح، تعد شركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP) شركة تكنولوجيا حيوية تركز على النمو ولا تدفع أرباحًا. العائد على توزيعات الأرباح لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) هو 0.00%. يعود كل دولار إلى العمل لتمويل البحث والتوسع، وهي بالتأكيد الإستراتيجية الصحيحة للشركة في هذه المرحلة.
وتميل معنويات المحللين نحو الإيمان بالنمو المستقبلي، على الرغم من الخسائر الحالية. تصنيف الإجماع هو أ عقد، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا قدره $67.84. يشير هذا الهدف إلى احتمالية الارتفاع 26% من السعر الحالي، ولكن النطاق واسع، من مستوى منخفض $40.00 إلى ارتفاع $105.00. من الواضح أن السوق منقسم حول سرعة وحجم نجاحها التجاري.
لتلخيص صورة التقييم، إليك البيانات الأساسية:
| متري | قيمة السنة المالية 2025 | السياق |
|---|---|---|
| سعر السهم (نوفمبر 2025) | $53.47 | التقلبات الأخيرة، ولكن ما يصل 8.01% أكثر من 12 شهرا. |
| نسبة السعر إلى الربحية (توقعات) | -8.5x | يعكس عدم الربحية الحالية الشائعة في المرحلة المبكرة من التكنولوجيا الحيوية. |
| نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (توقعات) | 2.78x | تقدر الأصول في السوق بعلاوة بسبب إمكانات التكنولوجيا. |
| قيمة الخسارة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (توقعات) | -5.75x | سلبي لأن تكاليف البحث والتطوير تتجاوز الإيرادات. |
| إجماع المحللين | عقد | متوسط السعر المستهدف $67.84 يقترح الاتجاه الصعودي. |
يجب أن تكون خطوتك التالية هي وضع نموذج لتقييم التدفق النقدي المخصوم (DCF) باستخدام جداول زمنية متحفظة وصارمة لإطلاق منتجاتها الرئيسية لمعرفة أين يقع السعر المستهدف الخاص بك ضمن نطاق المحلل.
عوامل الخطر
أنت تنظر إلى شركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP) وترى أحد الرواد، لكن تذكر أن كونك الأول يعني أنك تصطدم أيضًا بجميع العقبات أولاً. الخطر الأساسي بسيط: إن مبلغ 1.94 مليار دولار نقدًا يمثل احتياطيًا ضخمًا، لكنه لا يزال يُحرق في مواجهة منحدر تجاري بطيء وخط أنابيب سريري عالي المخاطر. من المؤكد أن الطريق إلى الربحية ليس خطًا مستقيمًا.
أكبر خطر تشغيلي على المدى القريب هو التسويق التجاري الأبطأ من المتوقع لـ Casgevy، وهو أول علاج معتمد في العالم يعتمد على تقنية كريسبر. في حين أن سعر القائمة يبلغ حوالي 2.2 مليون دولار، إلا أن الاعتراف بالإيرادات كان تدريجيًا. وحتى الربع الثالث من عام 2025، لم يتلق سوى 39 مريضًا على مستوى العالم عمليات الحقن الوريدي. يرجع هذا الاعتماد البطيء إلى الخدمات اللوجستية المعقدة للعلاج بالخلايا - فهو يتطلب مراكز علاج معتمدة متخصصة (ATCs) والتنقل في مشهد سداد مجزأ ومرتفع التكلفة.
فيما يلي الحساب السريع للتحدي المالي: بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، فإن التقدير المتفق عليه لربحية السهم (EPS) هو خسارة تبلغ حوالي -5.16 دولار. وبلغ صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2025 وحده 106.4 مليون دولار. من المتوقع أن تعمل الشركة بخسارة كبيرة في المستقبل المنظور، حيث يتوقع بعض المحللين ربحية سلبية قدرها -6.52 دولار للسنة المالية القادمة. معدل الحرق الكبير هذا، على الرغم من كونه نموذجيًا للتكنولوجيا الحيوية في مرحلة التطوير، يزيد من المخاطر طويلة المدى المتمثلة في تخفيف المساهمين في المستقبل إذا لم تتسارع معالم خط الأنابيب أو المبيعات التجارية بشكل كبير.
تنقسم المخاطر الخارجية والداخلية إلى بعض المجالات المهمة التي تحتاج إلى مراقبتها:
- الضغوط التنظيمية والتنافسية: إن مجال تحرير الجينات بأكمله هو حقل ألغام تنظيمي. كما أن المنافسة شرسة. تعمل شركات مثل Beam Therapeutics على تطوير علاجات تحرير القاعدة من الجيل التالي التي تهدف إلى تقليل بعض مخاطر السلامة المرتبطة بتقنية CRISPR/Cas9 التقليدية.
- مخاطر تنفيذ خطوط الأنابيب: النجاح يتوقف على بقية خط الأنابيب. تم تأجيل البيانات المتوقعة لمرشح القلب والأوعية الدموية، CTX320، إلى النصف الثاني من عام 2026. أي انتكاسات سريرية أخرى أو تأخير في علاج الأورام المناعي (CTX112، CTX131) أو برامج الطب التجديدي ستؤثر بشكل مباشر على تقلبات السهم، والتي لديها بالفعل بيتا عالية تبلغ 3.13.
- مخاطر التبني التجاري: تمثل رحلة مريض كاسجيفي المعقدة، بدءًا من الإحالة وحتى جمع الخلايا وحقنها، عنق الزجاجة الرئيسي. بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 0.89 مليون دولار فقط، وهو ما يقل كثيرًا عن توقعات المحللين.
ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة لديها استراتيجيات تخفيف واضحة. يعد المركز النقدي الهائل للشركة والذي يبلغ 1.94 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بمثابة دفاعهم الأساسي، حيث يقوم بتمويل التطوير المستمر دون الحاجة الفورية لرأس المال. ومن الناحية الاستراتيجية، يقومون بالتنويع بما يتجاوز منصتهم الأساسية CRISPR/Cas9، مثل التعاون في مايو 2025 مع Sirius Therapeutics لتطوير علاجات قائمة على siRNA مثل SRSD107، الذي يستهدف اضطرابات الانصمام الخثاري. وهذا يوسع مجموعة أدواتهم العلاجية ويقلل من مخاطر الطريقة الواحدة. يمكنك قراءة المزيد عن بوصلة الشركة هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP).
يلخص الجدول أدناه مؤشرات المخاطر المالية الرئيسية من تقرير الربع الثالث 2025:
| المقياس المالي | قيمة الربع الثالث من عام 2025 | الآثار المترتبة على المخاطر |
|---|---|---|
| صافي الخسارة | 106.4 مليون دولار | معدل حرق مرتفع لشركة ما قبل الربح |
| الإيرادات | 0.89 مليون دولار | إطلاق Casgevy بطيء، ويفتقد توقعات المحللين |
| الوضع النقدي (30 سبتمبر 2025) | 1.94 مليار دولار | توفر الميزانية العمومية القوية مدرجًا طويلًا للعمليات |
| نفقات التعاون | 57.1 مليون دولار | وترتفع التكاليف من 11.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024 |
خلاصة القول هي أن CRISPR Therapeutics AG (CRSP) تظل رهانًا عالي المخاطر وعالي المكافأة على الاختراقات المستقبلية، وليس التدفق النقدي الحالي. يجب أن يكون الإجراء الخاص بك هو مراقبة أرقام ضخ المرضى في Casgevy وقراءات البيانات السريرية لـ CTX310 وCTX112 في عام 2026؛ ستكون تلك نقاط الانعطاف الحقيقية.
فرص النمو
يعتمد النمو المستقبلي لشركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP) على التحول الحاسم من التكنولوجيا الحيوية التي تركز على الأبحاث إلى شركة المرحلة التجارية. محرك النمو المباشر الخاص بك هو الإطلاق المستمر لـ CASGEVY® (exagamglogene autotemcel)، وهو أول علاج معتمد لتحرير الجينات، ولكن القيمة طويلة المدى تكمن في اتساع خط الأنابيب والمحور في برامج الجسم الحي (التحرير داخل الجسم).
نحن ننظر إلى صورة مالية متقلبة للسنة المالية 2025، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة عند نقطة المنعطف هذه. يتوقع المحللون نطاقًا واسعًا لإيرادات عام 2025، لكن المتوسط المتفق عليه لا يزال قائمًا $2,825,842,509، على الرغم من أن بعض النماذج الحديثة أقل بكثير، مثل 114 مليون دولار، مما يعكس التعقيد البطيء للطرح الأولي. بصراحة، لا يزال السوق يحاول تسعير منحنى التبني لعلاج علاجي لمرة واحدة. بالنسبة للأرباح، فإن التقدير المتفق عليه لربحية السهم (EPS) للعام بأكمله لعام 2025 هو خسارة قدرها ($5.16)، لذلك لا تزال الربحية على بعد بضع سنوات. أنت تستثمر في العلم، وليس في هامش الربح الحالي.
إليك الحسابات السريعة على مدرج الأموال النقدية: بدأت شركة CRISPR Therapeutics AG في عام 2025 بما يقرب من 1.9 مليار دولار في النقد وما في حكمه والأوراق المالية القابلة للتداول. تمنح هذه الميزانية العمومية القوية الشركة حرية تشغيلية كبيرة لتمويل برامجها السريرية الشاملة، والتي تعد بالتأكيد ميزة كبيرة مقارنة بالتكنولوجيا الحيوية الأصغر.
محفزات النمو الرئيسية والابتكار في خطوط الأنابيب
الدافع وراء نمو الشركة هو توسيع خط إنتاج منتجاتها بما يتجاوز أمراض الهيموجلوبين (اضطرابات الدم) إلى فرص السوق الكبيرة. يوفر الإطلاق الناجح لـ CASGEVY لعلاج مرض الخلايا المنجلية (SCD) والثلاسيميا بيتا المعتمدة على نقل الدم (TDT) الأساس التجاري. ومع ذلك، فإن المحفزات الحقيقية في عام 2025 هي قراءات البيانات السريرية من الموجة التالية من العلاجات:
- الأورام والمناعة الذاتية: ومن المتوقع إجراء تحديثات واسعة النطاق لـ CTX112™ في علاج الأورام وأمراض المناعة الذاتية في منتصف عام 2025.
- القلب والأوعية الدموية: من المتوقع حدوث تحديثات للمرشحين في الجسم الحي CTX310™ وCTX320™ في النصف الأول من عام 2025. بيانات المرحلة الأولى الواعدة لـ CTX310، تظهر تخفيضات تصل إلى 86% في LDL و 82% في الدهون الثلاثية، يتحقق من صحة منصة الشركة غير الفيروسية للتوصيل داخل الجسم الحي.
- الطب التجديدي: من المتوقع تحديث CTX211™ لمرض السكري من النوع الأول (T1D) في عام 2025، بهدف جعل المرضى مستقلين عن الأنسولين.
الشراكات الاستراتيجية والميزة التنافسية
تحتفظ شركة CRISPR Therapeutics AG بميزة تنافسية قوية متجذرة في منصة تحرير الجينات الخاصة بها CRISPR/Cas9، والتي تعد جوهر ملكيتها الفكرية. لكنهم لا يستريحون على ذلك. كانت الخطوة الإستراتيجية الرئيسية في عام 2025 هي التعاون مع Sirius Therapeutics، لتوسيع المحفظة لتشمل علاجات RNA الصغيرة المسببة للتداخل (siRNA). هذه الصفقة التي ضمت أ 25 مليون دولار الدفع مقدما و 70 مليون دولار يعمل الاستثمار في الأسهم في Sirius على تنويع المخاطر التكنولوجية للشركة ويفتح سوقًا كبيرًا لاضطرابات الانصمام الخثاري من خلال الأصل الرئيسي، SRSD107. وهذه خطوة ذكية لتوسيع نطاق العلاج العلاجي إلى ما هو أبعد من تحرير الجينات.
لفهم المبادئ الأساسية التي تقود هذه القرارات الإستراتيجية، يجب عليك مراجعة القيم الأساسية للشركة: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة CRISPR Therapeutics AG (CRSP).
CRISPR Therapeutics AG (CRSP) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.