تحليل الصحة المالية لشركة DZS Inc. (DZSI): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة DZS Inc. (DZSI) وتحاول التوفيق بين التحسينات التشغيلية والمخاطر الوجودية على المدى القريب، وهو بالتأكيد النهج الصحيح لشركة في حالة تحول. تمثل الأرقام الرئيسية للعام المالي 2025 تناقضًا صارخًا: فبينما استهدفت الإدارة تحقيق التعادل في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في عام 2025 من خلال مبادرات توفير التكاليف وتآزر NetComm - وهو هدف تشغيلي رئيسي بعد خسارة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة في الربع الثالث من عام 2024 بقيمة 9.3 مليون دولار - فإن الواقع المالي أكثر خطورة بكثير. إليك الحساب السريع: تراوحت إيرادات TTM (اثني عشر شهرًا زائدة) للشركة اعتبارًا من نوفمبر 2025 حول 0.16 مليار دولار أمريكي، لكن الاحتياطيات النقدية المتضائلة أجبرت مجلس الإدارة على استكشاف البدائل الإستراتيجية في مارس 2025، بما في ذلك الإيداع المحتمل للفصل 11، وهناك تقارير عن الإيداع للفصل 7 في وقت لاحق من ذلك الشهر. أنت بحاجة إلى فهم كيف أن نمو الإيرادات المتسلسل - مثل صافي إيرادات الربع الثالث من عام 2024 البالغ 38.1 مليون دولار والذي ارتفع بنسبة 22.8٪ على أساس ربع سنوي - لا يمكن أن يتجاوز الميزانية العمومية بإجمالي دين قدره 49.2 مليون دولار وسعر السهم الذي شهد انهيارًا غير عادي بنسبة -98٪. هذه ليست قصة نمو بسيطة؛ إنها مقامرة سيولة عالية المخاطر.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى إيرادات شركة DZS Inc. (DZSI) في عام 2025، فإن النتيجة المباشرة صارخة: توقف تدفق الإيرادات الأساسي للشركة فعليًا في الربع الأول. إن تقديم طلب الإفلاس بموجب الفصل السابع (التصفية) في 14 مارس 2025، يعني أن العمليات في الولايات المتحدة توقفت، وأن الإيرادات المستقبلية من الأنشطة التجارية الأساسية هي في الأساس صفر.

لفهم الانهيار، عليك أن تنظر إلى آخر سنة كاملة من البيانات المبلغ عنها. بالنسبة للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2024، أعلنت شركة DZS Inc. عن إجمالي إيرادات صافية قدرها 120.1 مليون دولار أمريكي. كان هذا الرقم بالفعل انخفاضًا بنسبة 3.0٪ عن العام السابق البالغ 123.8 مليون دولار، مما يدل على أن الضغط كان يتزايد قبل فترة طويلة من تقديم الطلب في عام 2025. إليك الحساب السريع: يعد انخفاض الإيرادات بنسبة 3.0% على أساس سنوي علامة تحذير، ولكن وقف جميع العمليات في الولايات المتحدة في الربع الأول من عام 2025 هو الإجراء النهائي والنهائي.

قبل التصفية، كان لدى شركة DZS Inc. مصدران أساسيان للإيرادات: المنتجات والخدمات. كان قطاع المنتجات - الوصول إلى الشبكة والنقل البصري وحلول حافة الشبكة - هو المحرك الرئيسي. قدمت الخدمات، التي غطت التركيب والصيانة، قاعدة إيرادات أكثر تكرارًا، ولكنها أصغر.

يشير التحول الإقليمي في عام 2024 إلى المكان الذي كانت فيه الشركة تكافح. شهدت منطقة الأمريكتين، وهي سوق مهمة، انخفاضًا في الإيرادات قدره 9.7 مليون دولار، أو 13.1%، في عام 2024 مقارنة بعام 2023. ولم يعوض هذا الانخفاض إلا جزئيًا النمو في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، الذي زاد بنسبة 20.7% إلى 32.1 مليون دولار. عندما ينكمش سوقك المحلي الأساسي بشكل كبير، يكون لديك مشكلة كبيرة في التدفق النقدي.

التغيير الأكثر أهمية في تدفق إيرادات شركة DZS Inc. هو توقف الأعمال والتحول إلى تصفية الأصول. إن تقديم الفصل السابع هو خطوة نهائية، وليس إعادة تنظيم. ربما لا تزال الشركات الأجنبية التابعة للشركة في ألمانيا والمملكة المتحدة وأستراليا موجودة من الناحية الفنية، ولكن عملياتها معطلة بشدة وتخضع لسيطرة وصي معين من قبل المحكمة والذي يقوم بتقييم عملية البيع أو التصفية المنظمة.

ما يخفيه هذا التقدير هو أن أي إيرادات متبقية في عام 2025 ستأتي من بيع الملكية الفكرية والمخزون والمعدات، وليس من بيع المنتجات للعملاء. بدأ الوصي تسويق وبيع أصول شركة DZS Inc.، بما في ذلك أنظمة DZS Velocity Optical Line Terminal (OLT) وبرنامج DZS Xtreme Network Management، في مارس 2025. وهذا حدث تصفية، وليس تدفقًا للإيرادات.

للتعمق أكثر في الوضع المالي للشركة والآثار المترتبة على هذه التصفية، يمكنك قراءة المنشور الكامل على تحليل الصحة المالية لشركة DZS Inc. (DZSI): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي ملخص لتوزيع الإيرادات الجغرافية النهائي الذي تم الإبلاغ عنه، والذي يسلط الضوء على ضعف الأمريكتين الذي أدى إلى انهيار عام 2025:

إجمالي صافي الإيرادات لعام 2024 البالغ 120.1 مليون دولار هو آخر رقم للعام بأكمله قبل أن تؤدي المشاكل المالية للشركة إلى التصفية في مارس 2025.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة DZS Inc. (DZSI) الآن وترى شركة في منتصف تحول مالي كبير. قصة الربحية لا تتعلق بصافي الدخل الحالي؛ يتعلق الأمر بمكاسب الكفاءة التشغيلية الهائلة والهدف الواضح على المدى القريب لعام 2025. إنهم ينتقلون من الخسائر العميقة إلى هدف التعادل، وهذا هو البند العملي للمستثمرين.

العنوان الرئيسي للسنة المالية 2025 هو توقعات قوية بإيرادات تبلغ 529 مليون دولار، وهي قفزة هائلة من 120.1 مليون دولار المعلن عنها للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2024. والأهم من ذلك، أن الهدف المالي الأساسي للشركة لعام 2025 هو تحقيق التعادل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء). هذا يعني أنهم يستهدفون ربحًا تشغيليًا صفريًا أو إيجابيًا، وهو ما يمثل خطوة كبيرة أعلى من صافي هامش الاثني عشر شهرًا (TTM) البالغ -45.63٪ المُبلغ عنه اعتبارًا من أواخر عام 2024. وهذا صعود خطير.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

الدليل الحقيقي على التحول هو هامش الربح الإجمالي، والذي يوضح مدى نجاح شركة DZS Inc. في إدارة تكلفة البضائع المباعة (COGS). هذا هو المكان الذي تعيش فيه قصة الكفاءة التشغيلية. إن تصفية الأعمال التجارية في آسيا والاستحواذ على NetComm يقودان هذا التحسن.

• هامش الربح الإجمالي: وصل هامش الربح الإجمالي المعدل غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا إلى 36.7% في الربع الثالث من عام 2024. وهذه قفزة هائلة من 17.4% المسجلة في نفس الربع من العام السابق.
• هامش الربح التشغيلي: في حين أن الشركة غير مربحة تاريخيا، فإن هدف التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 يعني ضمنا التحول نحو هامش تشغيل بنسبة 0٪ قبل الرسوم غير النقدية. بالنسبة للسياق، لا يزال أحد التقديرات العامة لهامش التشغيل سلبيًا، حوالي -9٪، لكن هدف الشركة هو سد هذه الفجوة تمامًا.
• هامش صافي الربح: يعتبر صافي هامش TTM سلبيًا للغاية عند -45.63%، مما يعكس التكاليف التاريخية وإعادة الهيكلة. إن الانتقال إلى مستوى التعادل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يعني أن صافي الخسارة سوف يتقلص بشكل كبير في عام 2025، لكن صافي الربح الإيجابي لا يزال هدفًا يزيد عن 2026.

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

عندما تنظر إلى الكفاءة التشغيلية، فإن إدارة شركة DZS Inc. قد اتخذت خطوات ملموسة، وليس مجرد وعود. لقد خفضوا نفقات التشغيل السنوية بأكثر من 20 مليون دولار، مما يؤثر بشكل مباشر على هوامش التشغيل والصافي. إن إدارة التكلفة، بالإضافة إلى توسيع الهامش على المستوى الإجمالي، هي جوهر أطروحة الاستثمار.

يمكن أن تكون مقارنة شركة DZS Inc. بالنظام البيئي الأوسع للاتصالات أمرًا صعبًا، حيث إنها مزود للمعدات، وليست مشغل خدمة. ومع ذلك، يُظهر معيار الصناعة العام لمشغلي الاتصالات أن هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تزيد قليلاً عن 38٪ في أوائل عام 2024. إن الهامش الإجمالي الأخير غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 36.7٪ لشركة DZS Inc. يعد منافسًا بشكل مدهش مع معيار التشغيل الأوسع هذا، مما يشير إلى أن قوة تسعير منتجاتها وخدماتها تتحسن بشكل ملحوظ. إذا تمكنوا من الحفاظ على هامش إجمالي في الثلاثينيات المنخفضة إلى المتوسطة، وتحقيق هدف خفض التكاليف بمقدار 20 مليون دولار، فإن الطريق إلى دخل تشغيلي إيجابي يصبح واضحًا للغاية.

إليك الحساب السريع: الهامش الإجمالي هو المفتاح لكل شيء في الوقت الحالي. الاتجاه هو بالتأكيد صديقك هنا.

لإلقاء نظرة أعمق على من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر شركة DZS Inc. (DZSI). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تدفع شركة DZS Inc. (DZSI) تكاليف نموها، والإجابة المختصرة هي أنها تعتمد بشكل معتدل على الديون، ولكن ليس بشكل مفرط بالنسبة لشركة تعمل في مجال معدات الاتصالات ذات رأس المال المكثف. وتقع نسبة الدين إلى حقوق الملكية في مستوى يمكن التحكم فيه، مما يظهر مزيجًا استراتيجيًا من التمويل.

اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2024، بلغ إجمالي ديون شركة DZS Inc. 49.2 مليون دولار، وهو رقم يشمل الالتزامات قصيرة الأجل والجزء الأكبر من تمويلها في الديون طويلة الأجل. يعد هذا تمييزًا حاسمًا لأن الديون قصيرة الأجل يجب سدادها في العام المقبل، في حين أن الديون طويلة الأجل تمنح الشركة مجالًا أكبر للتنفس.

• الديون طويلة الأجل: 47.4 مليون دولار
• الديون قصيرة الأجل: 1.8 مليون دولار

فيما يلي الحساب السريع لهيكل رأس مالهم، مقارنة الديون بإجمالي حقوق الملكية البالغة 35.9 مليون دولار اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024:

إن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) هي المقياس الرئيسي هنا. تخبرك نسبة D/E لشركة DZS Inc. البالغة 1.37 أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، تمتلك الشركة 1.37 دولارًا لتمويل الديون. لكي نكون منصفين، بالنسبة للصناعات التي تتطلب نفقات رأسمالية كبيرة، مثل معدات الاتصالات، فإن نسبة D / E بين 2.0 و 2.5 لا تزال تعتبر صحية في كثير من الأحيان، لذا فإن شركة DZS Inc. أقل بكثير من عتبة المخاطرة العالية. بصراحة، فإن إجمالي ديونهم البالغة 50.03 مليون دولار في عام 2025 هو في الواقع أقل بنسبة 96.9٪ من المتوسط ​​​​لقطاع معدات الاتصالات، مما يشير إلى أن ديونهم أقل نسبيًا مقارنة بأقرانهم.

من المؤكد أن التوازن بين الديون وحقوق الملكية هو خيار استراتيجي. قامت شركة DZS Inc. بإدارة هذا الرصيد بشكل فعال، كما رأينا في نشاطها التمويلي لعام 2024. وأصدروا ديونا جديدة بقيمة 75 مليون دولار لكنهم سددوا أيضا 31.6 مليون دولار من الديون القائمة. ويشير هذا إلى أنهم يستخدمون الديون لتمويل مبادرات نمو محددة، لكنهم ملتزمون أيضًا بتحسين هيكل رأس مالهم من خلال سداد الالتزامات. وهذا الاستخدام الاستراتيجي للديون، أو النفوذ المالي، يمكن أن يؤدي إلى تضخيم العائدات، ولكنه يعني أيضا مدفوعات فائدة أعلى. للحصول على رؤية أوسع حول من يراهن على هذه الاستراتيجية، راجع ذلك استكشاف مستثمر شركة DZS Inc. (DZSI). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: قم بمراجعة نسبة تغطية الفوائد للشركة للتأكد من أن دخلها التشغيلي يمكنه التعامل بشكل مريح مع نفقات الفائدة على هذا الدين طويل الأجل البالغ 47.4 مليون دولار.

السيولة والملاءة المالية

إذا كنت تنظر إلى شركة DZS Inc. (DZSI)، فإن النتيجة المباشرة هي أن وضع السيولة لديهم ضيق، لكنهم يعملون على إدارته. تعتمد الصحة المالية للشركة على المدى القصير على تحويل مخزون كبير من المخزون إلى نقد، وهو ما يمثل خطرًا رئيسيًا على المدى القريب.

إن تقييم قدرة الشركة على تغطية ديونها قصيرة الأجل هو دائما الخطوة الأولى. (DZSI)، تبلغ النسبة الحالية للاثني عشر شهرًا (TTM)، اعتبارًا من نوفمبر 2025، 1.22. وهذا يعني أن لديهم 1.22 دولارًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا من الالتزامات المتداولة. يعد هذا أمرًا مذيبًا من الناحية الفنية، ولكنه أقل من المتوسط ​​التاريخي البالغ 2.00 على مدار العقد الماضي، لذا فمن المؤكد أنه اتجاه يجب مراقبته.

النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض) هي المكان الذي يظهر فيه الضغط الحقيقي، لأنه يزيل المخزون، وهو ما ليس من السهل دائمًا بيعه بسرعة. على الرغم من أن النسبة السريعة الدقيقة لعام 2025 ليست علنية، إلا أننا نعلم أن الشركة أنهت الربع الثالث من عام 2024 بمخزون ضخم قدره 79 مليون دولار. وبالنظر إلى أن المخزون هو عنصر كبير من الأصول المتداولة لشركة الأجهزة، فمن المرجح أن تكون النسبة السريعة أقل بكثير من النسبة الحالية، مما يشير إلى الاعتماد على بيع هذا المخزون للوفاء بالالتزامات الفورية.

• النسبة الحالية (نوفمبر 2025 TTM): 1.22
• مخزون الربع الثالث من عام 2024: 79 مليون دولار
• النسبة السريعة هي الاختبار الحقيقي للقوة النقدية الفورية.

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

رأس المال العامل - الأصول المتداولة ناقص الالتزامات المتداولة - هو شريان الحياة للعمليات اليومية. بلغ رأس المال العامل لشركة DZS Inc. 47.2 مليون دولار في عام 2023، وهو انخفاض عن العام السابق. يعد هذا الاتجاه المتمثل في تقلب رأس المال العامل وتناقصه مؤخرًا علامة على التحديات التشغيلية التي واجهوها. ويعني ذلك وجود قدر أقل من المخزن المؤقت للتعامل مع التكاليف غير المتوقعة أو التأخير في مدفوعات العملاء.

يحكي بيان التدفق النقدي قصة كيفية تحرك النقد عبر الشركة. في عام 2023، شهدت شركة DZS Inc. تحولًا واضحًا:

بصراحة، فإن مبلغ 18.9 مليون دولار نقدًا الذي استخدمته العمليات في عام 2023 هو الرقم الأكثر أهمية هنا. لا تستطيع الشركة الحفاظ على التدفق النقدي التشغيلي السلبي إلى الأبد؛ فهو يجبرهم على البحث باستمرار عن تمويل جديد، الأمر الذي يمكن أن يخفف من قيمة المساهمين أو يزيد الديون.

نقاط القوة والمخاوف المتعلقة بالسيولة على المدى القريب

وأهم ما يثير القلق بشأن السيولة هو انخفاض الرصيد النقدي. أنهت شركة DZS Inc. الربع الثالث من عام 2024 بمبلغ نقدي قدره 5.7 مليون دولار فقط. عندما تقترن ذلك مع اتجاه التدفق النقدي التشغيلي السلبي، فإنه يخلق نقطة ضيقة. تتمثل استراتيجية الشركة في الوصول إلى مستوى التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) في عام 2025 من خلال مبادرات توفير التكاليف والتآزر من عملية الاستحواذ على NetComm. وهذه خطة عمل واضحة، ولكنها سباق مع الزمن.

للتعمق أكثر في أطر التقييم والاستراتيجية، يجب عليك قراءة المنشور كاملاً: تحليل الصحة المالية لشركة DZS Inc. (DZSI): رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة DZS Inc. (DZSI) وتحاول معرفة ما إذا كانت هناك أي قيمة متبقية، ولكن الحقيقة القاسية هي أن مقاييس التقييم أصبحت الآن مرتبطة بحدث تصفية، وليس بمنشأة مستمرة. وتقدمت الشركة بطلب لإشهار إفلاسها بموجب الفصل السابع في 14 مارس 2025، مما يعني توقف عملياتها وتصفية أصولها.

هذه الحقيقة الوحيدة تتجاوز تقريبًا أي نموذج تقييم تقليدي. ولم تعد المسألة في جوهرها تتعلق بالنمو أو الأرباح المستقبلية، بل تتعلق بصافي العائدات من مبيعات الأصول. اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025، يتم تداول سعر السهم عند مستوى منخفض للغاية يبلغ 0.005 دولار أمريكي للسهم الواحد، مما يعكس توقعات السوق بتعافي ضئيل أو معدوم لحاملي الأسهم في سيناريو الفصل السابع.

فيما يلي الحسابات السريعة للنسب الرئيسية، والتي تعمل الآن كحاشية تاريخية أو مقياس لقيمة التصفية:

• السعر إلى الأرباح (P / E): لا معنى لها في الأساس. مع ربحية للسهم الواحد (EPS) لمدة اثني عشر شهرًا تبلغ -2.20 دولارًا أمريكيًا، تكون نسبة السعر إلى الربحية سلبية. وهذا يؤكد أن الشركة لم تكن مربحة قبل انهيارها النهائي.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تقع نسبة السعر إلى القيمة الدفترية اعتبارًا من نوفمبر 2025 عند مستوى منخفض للغاية يبلغ 0.0251. ويشير هذا إلى أن السهم يتداول بأقل من 3 سنتات على الدولار من قيمته الدفترية. ولكي نكون منصفين، فإن هذا التقدير يخفي حقيقة أن القيمة الدفترية غالبا ما تبالغ في تقدير القيمة الحقيقية للبيع بسعر بخس للأصول في التصفية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): لا يمكن حساب هذا المقياس عمليًا لعام 2025، حيث كانت الشركة تركز على تحقيق التعادل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك قبل تقديم طلب الإفلاس. حالة التصفية تجعل المقاييس التشغيلية التطلعية غير ذات صلة.

يحكي اتجاه أسعار الأسهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة وحشية لتدمير القيمة. شهد نطاق DZS Inc. لمدة 52 أسبوعًا ارتفاعًا بلغ 2.0699 دولارًا قبل أن تصبح الضائقة المالية نهائية، وانخفض إلى مستوى منخفض بلغ 0.001 دولار مع تكشف عملية الإفلاس. يعد هذا بمثابة مسح شبه كامل للقيمة لأي شخص يحتفظ بالسهم حتى عام 2025.

يجب أن تعلم أيضًا أن شركة DZS Inc. لم تقدم أرباحًا، حيث تبلغ نسبة العائد والدفع 0.00%. لا يوجد مصدر للدخل لتخفيف الانخفاض. بالإضافة إلى ذلك، ليس لدى مجتمع المحللين تصنيف إجماعي حالي (شراء، أو تعليق، أو بيع) على السهم، وهو بالتأكيد نتيجة لتقديم الفصل السابع. ببساطة، لم يبق شيء لتحليله بالمعنى التقليدي.

يلخص الجدول أدناه نقاط البيانات الهامة لعام 2025 لشركة DZS Inc. (DZSI):

إذا كنت مستثمرًا يتطلع إلى فهم التحديات الإستراتيجية السابقة للشركة، فقد تجد المزيد من السياق في هذا المقال استكشاف مستثمر شركة DZS Inc. (DZSI). Profile: من يشتري ولماذا؟ولكن بالنسبة للتقييم الحالي، يجب أن تتحمل خسارة كاملة لقيمة الأسهم.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة DZS Inc. (DZSI) وترى شركة في منتصف مرحلة انتقالية كبيرة وعالية المخاطر. الخطر الأكثر أهمية الآن ليس المنافسة في السوق؛ إنها المسألة الأساسية المتعلقة بالجدوى المالية. أجبرت الاحتياطيات النقدية المتضائلة للشركة مجلس الإدارة على استكشاف البدائل الإستراتيجية في أوائل عام 2025، وهي عملية تتضمن جمع التمويل، أو بيع الأصول، أو حتى تقديم طلب للإفلاس بموجب الفصل 11 لإعادة التنظيم.

وهذه مخاطرة مالية خطيرة، وهي تلقي بظلالها على كل شيء آخر. الشاغل المباشر هو القدرة على الاستمرار كمنشأة مستمرة (شركة يمكنها الوفاء بالتزاماتها المالية والعمل إلى أجل غير مسمى). وضعت أحدث الإفصاحات المالية احتمالية إفلاس شركة DZS Inc 100%، وهو مقياس Z-Score طبيعي يشير إلى وجود مخاطر عالية جدًا للضائقة المالية على المدى القريب.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

وضع السيولة لدى الشركة ضيق للغاية. اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2024، احتفظت شركة DZS Inc 5.7 مليون دولار نقدا، مقابل مخزون كبير من 79 مليون دولار. يمثل هذا الوضع النقدي عائقًا تشغيليًا كبيرًا، خاصة عندما يقترن بصافي خسارة مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 25.7 مليون دولار للربع الثالث من عام 2024. إنهم يحرقون الأموال، وهذه هي الحقيقة الصعبة.

إضافة إلى الضغوط التشغيلية، تم شطب شركة DZS Inc. من Nasdaq Stock Market LLC في أكتوبر 2024 لأنها فشلت في الامتثال لمتطلبات التسجيل الدورية. يؤثر هذا الفشل التنظيمي والانتقال اللاحق إلى سوق OTC (خارج البورصة) بشكل كبير على سيولة الأسهم وثقة المستثمرين. يمكنك التعمق في قاعدة المساهمين ومعنويات السوق من خلال القراءة استكشاف مستثمر شركة DZS Inc. (DZSI). Profile: من يشتري ولماذا؟.

• المخاطر التنظيمية: شطب بورصة ناسداك بسبب عدم الامتثال لمتطلبات التسجيل.
• مخاطر السيولة: رصيد نقدي فقط 5.7 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024.
• المخاطر المالية: كان صافي الخسارة في الربع الثالث من عام 2024 وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 25.7 مليون دولار.

التخفيف والإجراءات الاستراتيجية

لكي نكون منصفين، اتخذت شركة DZS Inc. خطوات ملموسة لدعم الميزانية العمومية وتركيز جهودها. نفذت الشركة عمليتي بيع أصول رئيسيتين في أواخر عام 2024، بما في ذلك محفظة Enterprise IoT لـ 6.5 مليون دولار نقدا. إلى جانب بيع ضمان الخدمة ومحفظة إدارة WiFi، كان من المتوقع أن تؤدي هذه المعاملات إلى تعزيز الميزانية العمومية بنحو تقريبي 40 مليون دولار في النقد وتخفيض الديون.

هدفهم الاستراتيجي الأساسي للسنة المالية 2025 هو الوصول إلى نقطة التعادل المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهي خطوة حاسمة نحو العمليات المستدامة. إنهم يخططون لتحقيق ذلك من خلال مبادرات توفير التكاليف المستمرة والتآزر من أعمال NetComm. ومع ذلك، فإن استكشاف إعادة التنظيم بموجب الفصل 11 أو بيع الأصول، مثل تلك التي أعلنت شركة MNSi (Managed Network Systems, Inc.) عن نيتها الاستحواذ عليها في أبريل 2025، يشير إلى أن هذه الجهود الداخلية قد لا تكون كافية لحل التحديات المالية العميقة الجذور.

وفيما يلي نظرة سريعة على استراتيجية التخفيف الأساسية مقابل المخاطر الاستراتيجية النهائية:

إن المنافسة الصناعية الشديدة المخاطر الخارجية في قطاع معدات الاتصالات والمناخ الاقتصادي العالمي تؤدي إلى تفاقم هذه القضايا المالية الداخلية. بالنسبة للمستثمر، الإجراء واضح: مراقبة نتائج عملية المراجعة الإستراتيجية وحركات بيع الأصول، حيث أنها ستحدد هيكل الشركة وقيمتها المستقبلية.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة DZS Inc. (DZSI) وترى شركة لا تتعلق في عام 2025 بالتوسع العضوي بقدر ما تتعلق بمحور استراتيجي حاد. والخلاصة المباشرة هي أن آفاق النمو المستقبلي مرتبطة تمامًا بإعادة الهيكلة الناجحة، وإن كانت صعبة، والتركيز على حلول الجيل التالي من الألياف و5G ذات هامش الربح المرتفع في الأسواق الغربية الرئيسية. هذه قصة ترشيد الأصول التي تقود كيانًا أصغر حجمًا وأكثر تركيزًا.

تتركز محركات النمو الأساسية الآن في محفظة الشبكات والاتصال وCloud Edge. هذا ليس رهانًا واسع النطاق؛ إنه تركيز الليزر على متطلبات النطاق الترددي العالي في المستقبل. وتميل الشركة بشكل واضح إلى ابتكار المنتجات، وهو أمر بالغ الأهمية في هذا القطاع.

• ابتكار المنتج: إنهم يدفعون بحلول وصول جديدة متعددة الجيجابت، خاصة في مجال نقل 5G والجيل التالي من الوصول إلى الألياف مثل الشبكة الضوئية السلبية 10 جيجابت (PON). جلب الاستحواذ على NetComm في عام 2024 تقنيات جديدة مثل Wi-Fi 6/6E/7 و4G/5G Fixed Wireless Access (FWA)، والتي تعتبر ضرورية لسوق المنازل والأعمال المتصلة.
• التركيز على السوق: (DZSI) قامت بشكل استراتيجي بتجريد أعمالها في آسيا في عام 2024 لزيادة تركيزها على أمريكا الشمالية وأوروبا والشرق الأوسط وإفريقيا (أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا) وANZ (أستراليا ونيوزيلندا). ويهدف هذا التركيز الإقليمي إلى تحسين الهوامش الإجمالية والكفاءة التشغيلية. ويمكنك أن ترى أن هذا يؤتي ثماره مع أعمال جديدة، مثل اختيار شركة Rural Tecommunication America (RTA) في فبراير 2025 لمشروع كبير للنطاق العريض في تكساس.

تم تصميم التحركات الإستراتيجية التي تم إجراؤها خلال عامي 2024 و2025 لتحديد الحجم الصحيح للشركة ووضع الأصول المتبقية لتحقيق النمو. لقد باعوا البرامج غير الأساسية وأصول إنترنت الأشياء لتعزيز الميزانية العمومية، وهي مقدمة ضرورية لأي نمو حقيقي.

فيما يلي الحسابات السريعة للأهداف المالية: تستهدف الشركة بقوة تحقيق التعادل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025. ويعد هذا هدفًا تشغيليًا بالغ الأهمية، لا سيما بالنظر إلى أن إجمالي صافي الإيرادات لعام 2024 تم الإبلاغ عنه بمبلغ 120.1 مليون دولار. تبلغ توقعات الإيرادات المتفق عليها للربع المنتهي في 31 ديسمبر 2025 حوالي 51.50 مليون دولار، مما يشير إلى أن المحللين يتوقعون نهاية قوية لهذا العام مع ترسيخ عملية إعادة الهيكلة والتآزر.

ما يخفيه هذا التقدير، وما يجب أن تفهمه كمستثمر، هو الضائقة المالية الكبيرة التي أدت إلى المراجعة الإستراتيجية في مارس 2025، بما في ذلك استكشاف خيارات مثل البيع أو تقديم الفصل 11/7. إن التقديم اللاحق للفصل السابع في مارس 2025 يعني أن قصة النمو أصبحت الآن واحدة من إرث الأعمال المستمر في ظل الهياكل التشغيلية والمالية الجديدة، وليست انتعاشًا عضويًا بسيطًا. إن التركيز على مزاياها التنافسية الأساسية - الخبرة التكنولوجية العميقة في مجال الشبكات المتقدمة ونموذج الأعمال المرن - هو ما يجعل الأصول المتبقية ذات قيمة في قطاع معدات الاتصالات التنافسية.

لفهم النطاق الكامل لتركيزهم المتجدد، يجب عليك مراجعة المبادئ الأساسية للشركة: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة DZS Inc. (DZSI).