EuroDry Ltd. (EDRY) Bundle
أنت تنظر إلى شركة EuroDry Ltd. (EDRY) وتحاول رسم خريطة لتقلبات قطاع البضائع السائبة الجافة من خلال أطروحة استثمارية واضحة، وبصراحة، تظهر أرقام الربع الثالث من عام 2025 مسيرة شحن كلاسيكية على حبل مشدود. العنوان الرئيسي هو خسارة صافية قدرها 0.7 مليون دولار (أو خسارة 0.24 دولار للسهم الواحد)، ولكن لا تتوقف عند هذا الحد، لأن قصة التدفق النقدي التشغيلي للشركة أقوى بكثير، مع الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) التي تصل إلى 4.1 مليون دولار. هذه شركة تبلغ قيمتها السوقية الحالية حوالي 38.87 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، وتقوم بإعادة هيكلة أسطولها المكون من 11 سفينة، ولهذا السبب انخفض صافي إيراداتها لمدة تسعة أشهر إلى 34.9 مليون دولار أمريكي؛ لقد باعوا Panamax الأقدم مقابل 8.5 مليون دولار ويخططون لسفينتين Ultramax جديدتين لعام 2027. إنهم أذكياء في التحلي بالصبر، متمسكين بمعدلات مكافئ ميثاق الوقت (TCE) على المدى الطويل أعلى من تعادل التدفق النقدي الذي يقل قليلاً عن 13000 دولار في اليوم، وهو الإجراء الحقيقي الذي يجب مشاهدته.
تحليل الإيرادات
أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي أموال شركة EuroDry Ltd. (EDRY)، وفي الوقت الحالي، يعد الاتجاه العام بمثابة رياح معاكسة واضحة. تستمد جميع إيرادات الشركة تقريبًا من مصدر واحد: توفير النقل البحري للبضائع الجافة، مما يعني استئجار أسطولها من سفن البضائع الجافة. هذا مخزون شحن خالص، لذا فإن نجاح الإيرادات يعتمد بالكامل على متغيرين: عدد السفن العاملة ومعدل مكافئ ميثاق الوقت (TCE)، وهو الإيرادات اليومية لكل سفينة بعد دفع مصاريف الرحلة (مثل الوقود ورسوم الموانئ).
خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعلنت شركة EuroDry Ltd. (EDRY) عن إجمالي إيرادات صافية بلغت فقط 34.9 مليون دولار. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا على أساس سنوي، ويرجع ذلك في الغالب إلى ضعف السوق وأسطول أصغر. وكان متوسط معدل أشكال التعبير الثقافي التقليدي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 هو 10,210 دولارًا في اليوم، انخفاض حاد من 13,339 دولارًا في اليوم المكتسبة في نفس الفترة من عام 2024.
فيما يلي الحساب السريع لانكماش الإيرادات على المدى القريب:
- التسعة أشهر 2025 إجمالي صافي الإيرادات: 34.9 مليون دولار
- التسعة أشهر 2024 إجمالي صافي الإيرادات: 46.6 مليون دولار
- انخفاض الإيرادات على أساس سنوي (9 أشهر): 25.1%
ذلك 25.1% انخفاض الإيرادات هو الرقم الأكثر أهمية على المدى القريب. ويخبرك أن ظروف السوق كانت صعبة، بالإضافة إلى أن الشركة تعمل بنشاط على تقليل حجم أسطولها كجزء من استراتيجية التجديد. لكي نكون منصفين، أظهر الربع الثالث من عام 2025 بعض الاستقرار، حيث بلغ صافي الإيرادات 14.4 مليون دولار، فقط أ 2.2% انخفض عن الربع الثالث من عام 2024، حيث ارتفع معدل أشكال التعبير الثقافي التقليدي بشكل طفيف إلى 13,232 دولارًا في اليوم.
الأعمال الأساسية عبارة عن قطاع واحد، لكن مزيج الإيرادات يتغير حيث يقومون ببيع السفن القديمة وانتظار السفن الجديدة الصديقة للبيئة. تعد إعادة هيكلة الأسطول هذه أهم تغيير في إيراداتها profile. على سبيل المثال، أدى بيع M/V Tasos في الربع الأول من عام 2025 إلى إزالة أصول مدرة للدخل ولكنه قدم ربحًا لمرة واحدة من بيع 2.1 مليون دولار. تعمل هذه الإيرادات غير الأساسية على تعزيز السيولة ولكنها لا تعكس سوق الإيجار اليومي. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، استنادًا إلى القيم الفعلية للتسعة أشهر وتوقع إيرادات الربع الرابع أعلى قليلاً من الربع الثالث عند 15.0 مليون دولار بسبب قوة السوق المتوقعة، يمكننا تقدير إجمالي صافي الإيرادات بحوالي 49.9 مليون دولار. وهذا من شأنه أن يمثل انخفاضًا تقديريًا في الإيرادات على أساس سنوي قدره حوالي 18.5% من إيرادات العام بأكمله لعام 2024 البالغة 61.1 مليون دولار.
ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث طفرة في سوق المواد الجافة في الربع الرابع، مما قد يدفع هذا الرقم النهائي إلى الأعلى. يمكنك التعمق أكثر في هيكل الملكية ومعنويات السوق استكشاف مستثمر EuroDry Ltd. (EDRY). Profile: من يشتري ولماذا؟
فيما يلي تفصيل لأداء التسعة أشهر لعام 2025:
| متري | التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 (الفعلي) | التسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2024 (الفعلي) | التغيير |
|---|---|---|---|
| إجمالي صافي الإيرادات | 34.9 مليون دولار | 46.6 مليون دولار | -25.1% |
| متوسط تشغيل السفن | 12.3 | 13.0 | -0.7 سفينة |
| متوسط معدل TCE في اليوم الواحد | $10,210 | $13,339 | -23.5% |
ويتمثل الخطر الأساسي في استمرار الضعف في سوق البضائع السائبة الجافة، حيث تترجم المعدلات المنخفضة بشكل مباشر إلى انخفاض الإيرادات، حتى مع وجود حجم أسطول مستقر. الفرصة هي أن السوق يظهر علامات التعافي، مما قد يؤدي إلى الربع الرابع وعام 2026 أقوى بكثير حيث تبدأ السفن الجديدة الصديقة للبيئة في الدخول إلى الإنترنت في المستقبل.
مقاييس الربحية
أنت بحاجة إلى معرفة الأرقام الصعبة حول ربحية شركة EuroDry Ltd. (EDRY) لاتخاذ قرار مستنير، وتظهر الصورة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (التسعة أشهر 2025) ضغوطًا كبيرة. تعمل الشركة بخسارة، مدفوعة بضعف سوق البضائع السائبة الجافة وانخفاض أسعار الإيجار. بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، أعلنت شركة EuroDry Ltd. (EDRY) عن إجمالي إيرادات صافية قدرها 34.9 مليون دولار أمريكي وخسارة صافية تعزى إلى المساهمين المسيطرين قدرها 7.4 مليون دولار أمريكي.
إليك الحساب السريع: إن الخسارة البالغة 7.4 مليون دولار أمريكي من الإيرادات البالغة 34.9 مليون دولار أمريكي تترجم إلى هامش ربح صافي يبلغ حوالي -21.2% لفترة التسعة أشهر. وهذا مؤشر واضح على البيئة الصعبة وكفاح الشركة لتغطية جميع التكاليف، بما في ذلك التمويل. ولكي نكون منصفين، فإن سوق البضائع السائبة الجافة متقلب، لكن هذا لا يزال يمثل زيادة في صافي الخسارة من 6.4 مليون دولار في نفس الفترة من عام 2024.
مقارنة الهامش والكفاءة التشغيلية
عندما ننظر إلى هوامش الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) - أحدث بيانات الدورة الكاملة المتاحة - فإن الفجوة بين شركة EuroDry Ltd. (EDRY) ومتوسط الصناعة تكون صارخة. إن قطاع شحن البضائع السائبة الجافة قطاع دوري، لكن الكفاءة التشغيلية (إدارة التكاليف) هي المفتاح للتغلب على التقلبات. ويشير هذا الاتجاه إلى تدهور كبير في إجمالي الربحية خلال السنوات الخمس الماضية.
| مقياس الربحية (TTM) | يورودراي المحدودة (EDRY) | متوسط الصناعة (السائبة الجافة) | متوسط الخمس سنوات (EDRY) |
|---|---|---|---|
| الهامش الإجمالي | 27.77% | 34.89% | 51.96% |
| هامش التشغيل | -14.55% | 21.88% | 19.01% |
| هامش صافي الربح | -34.58% | 15.61% | 8.60% |
إن هامش إجمالي TTM البالغ 27.77% أقل بشكل ملحوظ من متوسط الصناعة البالغ 34.89%، مما يشير إلى أن تكاليف إيرادات الشركة المباشرة (نفقات تشغيل السفن، ونفقات الرحلة) تستهلك جزءًا أكبر من فطيرة الإيرادات مقارنة بنظيراتها. إن الانخفاض من متوسط الخمس سنوات البالغ 51.96% هو بالتأكيد علامة حمراء لإدارة التكاليف أو، على الأرجح، انعكاس للانخفاض الحاد في أسعار الإيجار الذي يفوق تخفيضات التكاليف.
هامش التشغيل السلبي البالغ -14.55% هو نقطة الألم الحقيقية، مما يدل على أن الشركة لا تغطي حتى نفقات التشغيل الأساسية (مثل التكاليف العامة والإدارية) قبل حساب الفوائد والضرائب. يعد هذا أداءً ضعيفًا للغاية مقارنة بمتوسط الصناعة الإيجابي البالغ 21.88٪. وهذه وظيفة السوق، ولكنها تمثل أيضًا تحديًا تشغيليًا. يمكنك أن ترى كيف تحاول الإدارة التركيز على الإستراتيجية طويلة المدى. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EuroDry Ltd. (EDRY).
المخاطر والفرص على المدى القريب
ومن الواضح أن الاتجاه في الربحية سلبي. انخفض صافي الإيرادات للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 بنسبة 25.1% مقارنة بنفس الفترة من عام 2024، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى انخفاض متوسط سعر مكافئ ميثاق الوقت (TCE) من 13,339 دولارًا أمريكيًا في اليوم إلى 10,210 دولارًا أمريكيًا في اليوم. هذه رياح معاكسة ضخمة. تقوم الشركة بإعادة الهيكلة بشكل نشط، وبيع سفينة قديمة وتأمين التمويل لسفن Ultramax الجديدة الأكثر كفاءة، والتي من شأنها أن تساعد في نهاية المطاف على هامش الربح الإجمالي من خلال تحسين الاقتصاد في استهلاك الوقود وانخفاض تكاليف التشغيل. لكن في الوقت الحالي، ترتبط المخاطر بسوق الشحن الضعيف وارتفاع التكاليف الثابتة لملكية السفن.
- رصد متوسط معدل أشكال التعبير الثقافي التقليدي للربع الرابع من عام 2025؛ يجب أن يرتفع إلى ما يزيد عن 13000 دولار في اليوم لتحسين الهامش بشكل ملموس.
- راقب علامات انخفاض التكلفة لكل سفينة يوميًا لإظهار الكفاءة التشغيلية المحسنة.
الإجراء الفوري الذي يتعين على المستثمر اتخاذه هو إدراك أن شركة EuroDry Ltd. (EDRY) تمر بمرحلة تجديد الأسطول كثيفة رأس المال خلال فترة تراجع السوق، وهذا هو سبب ضعف الهوامش الربحية. التمويل: قم بوضع نموذج لسيناريو حيث يبلغ متوسط معدل TCE 15000 دولار في اليوم في عام 2026 لمعرفة إمكانية العودة إلى الربح التشغيلي الإيجابي.
هيكل الديون مقابل حقوق الملكية
أنت تنظر إلى شركة EuroDry Ltd. (EDRY) وتتساءل عن كيفية دفع ثمن أسطولها - إنها شركة كثيفة رأس المال، لذا فإن مزيج الديون إلى حقوق الملكية (الرافعة المالية) هو بالتأكيد أول مكان يجب البحث فيه. والنتيجة المباشرة هي أن شركة EuroDry Ltd. تعمل بمستوى معتدل من الرافعة المالية لقطاع المواد السائبة الجافة، ولكنها أعلى قليلاً من بعض أقرانها الأكبر حجمًا والأكثر تنوعًا.
اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون شركة EuroDry Ltd. حوالي 101.3 مليون دولار مقابل إجمالي حقوق المساهمين 99.4 مليون دولار. وهذا يعطينا نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) تبلغ حوالي 1.02:1 (101.9%). بالنسبة لشركة الشحن، التي تعتمد بشكل كبير على الاقتراض لتمويل السفن التي تبلغ قيمتها ملايين الدولارات، فإن نسبة 1: 1 ليست مثيرة للقلق، ولكنها تشير إلى نهج متوازن، وليس محافظا، لتمويل النمو.
إليك الحساب السريع لعبء ديونهم الحالية:
- إجمالي الديون المستحقة (الربع الثالث 2025): 97.9 مليون دولار
- الجزء الحالي من الدين (أقساط الـ 12 شهرًا القادمة): تقريبًا 12.5 مليون دولار
- إجمالي حقوق المساهمين: 99.4 مليون دولار
إن دفعات السداد المقررة البالغة 12.5 مليون دولار على مدار العام المقبل هي التزام يمكن التحكم فيه على المدى القريب، خاصة وأن الشركة أعلنت عن ذلك. 11.9 مليون دولار نقداً ونقداً مقيداً اعتباراً من نفس التاريخ. هذا أمر ضيق، لكنهم قاموا بإعادة هيكلة أسطولهم بشكل نشط لإدارة السيولة.
ولكي نكون منصفين، فإن نسبة 1.02:1 D/E أعلى من بعض أقرانها من المواد السائبة الجافة الرئيسية. على سبيل المثال، أبلغت شركة Star Bulk Carriers (SBLK) عن نسبة D/E أقل بكثير تبلغ حوالي 0.57:1 اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فإن نسبة EuroDry Ltd. تتماشى مع أو أقل من الشركات المماثلة الأخرى في مساحة البضائع السائبة الجافة، حيث يمكن أن ترتفع النسب أحيانًا إلى 1.5:1 أو أعلى. صناعة الشحن كثيفة رأس المال، لذا فإن الدين أداة ضرورية. والمفتاح هو أن نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية، التي تمثل النقد، أقل قليلاً عند 95.6%.
تستخدم شركة EuroDry Ltd. الديون بشكل نشط لتمويل تجديد أسطولها وتوسيعه، وهي فرصة واضحة ولكنها تنطوي أيضًا على مخاطرة. لقد أعلنوا مؤخرًا عن جداول الشروط الخاصة بترتيبات تمويل الديون الكبيرة لدفع ثمن اثنتين من ناقلات البضائع السائبة الجديدة Ultramax، والتي من المقرر تسليمها في عام 2027. ويشمل هذا الدين الجديد ما يصل إلى 39.5 مليون دولار من Eurobank وقرض بقيمة 26.9 مليون دولار من Crediabank. إنهم يوازنون هذا الدين باستخدام مزيج من الديون وحقوق الملكية لتمويل سفن جديدة، بالإضافة إلى أنهم باعوا سفينة M/V Eirini P مقابل 8.5 مليون دولار تقريبًا في أكتوبر 2025. ويساعد هذا البيع في تمويل عمليات البناء الجديدة ويحافظ على نسبة الرافعة المالية الإجمالية تحت السيطرة، وهي خطوة ذكية لإدارة الميزانية العمومية. للتعمق أكثر في الصورة المالية الكاملة للشركة، راجع المنشور الكامل: تحليل شركة EuroDry Ltd. (EDRY) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
السيولة والملاءة المالية
أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة EuroDry Ltd. (EDRY) قادرة على تغطية فواتيرها قصيرة الأجل، خاصة في السوق المتقلبة مثل الشحن السائب الجاف. والنتيجة المباشرة هي أن وضع السيولة لديهم ضيق ولكن يمكن التحكم فيه، مدعومًا برأس مال عامل إيجابي ومبيعات أصول استراتيجية عززت النقد. ينصب تركيزهم على تجديد الأسطول، وهذا يظهر في نشاط التمويل.
النسب الحالية والسريعة: موقف محكم ولكن إيجابي
اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تظهر نسب السيولة لشركة EuroDry Ltd. أنها تستطيع حاليًا الوفاء بالتزاماتها، ولكن بدون وسادة ضخمة. النسبة الحالية هي 1.27 (الأصول المتداولة البالغة 23.13 مليون دولار مقسومة على الخصوم المتداولة البالغة 18.24 مليون دولار). إن النسبة الأعلى من 1.0 تعتبر جيدة، لكن 1.27 لا تعتبر رقمًا هائلًا.
أما النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستبعد المخزونات لقياس القدرة على سداد الديون على الفور، فهي أقل قليلاً عند 1.21. يتم حساب ذلك عن طريق أخذ الأصول المتداولة، وطرح مخزون بقيمة 1.13 مليون دولار، وتقسيمه على الخصوم المتداولة. يعد الفرق البسيط بين النسبتين نموذجيًا بالنسبة لشركة الشحن، حيث تمثل قطع غيار السفن ومواد التشحيم (المخزونات) جزءًا صغيرًا من إجمالي أصولها المتداولة.
- النسبة الحالية: 1.27 (تغطية قصيرة المدى يمكن التحكم فيها).
- النسبة السريعة: 1.21 (قدرة قوية على تغطية الديون الفورية دون بيع المخزون).
رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي
تحتفظ الشركة برأس مال عامل إيجابي يبلغ حوالي 4.90 مليون دولار (23.13 مليون دولار - 18.24 مليون دولار). يشير هذا الرقم الإيجابي إلى أن أصولها قصيرة الأجل تتجاوز ديونها قصيرة الأجل، وهو الحد الأدنى الذي تريد رؤيته. وقد تم دعم الاتجاه في رأس المال العامل من خلال الإدارة النشطة، بما في ذلك بيع السفينة القديمة M / V Eirini P مقابل 8.5 مليون دولار، مما أدى إلى زيادة النقدية على الفور.
وبالنظر إلى بيان التدفق النقدي للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 (التسعة أشهر 2025)، فإن الصورة مختلطة ولكنها تظهر المرونة التشغيلية:
| نشاط التدفق النقدي (التسعة أشهر 2025) | المبلغ (بالدولار الأمريكي) | تحليل الاتجاه |
|---|---|---|
| صافي النقد من الأنشطة التشغيلية (OCF) | $5,171,719 | إيجابية، ولكنها أقل من العام السابق، مما يعكس بيئة أسعار الإيجار الصعبة. |
| النقد من الأنشطة الاستثمارية (ICF) | صافي التدفق الخارجي (بسبب التقدم في البناء الجديد) | مدفوعًا بالتجديد الاستراتيجي للأسطول، بما في ذلك التقدم في سفينتين Ultramax جديدتين من المقرر تسليمهما في عام 2027. |
| النقد من الأنشطة التمويلية (FCF) | صافي رصيد التدفقات الداخلة والخارجة | يتضمن برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 5.3 مليون دولار وترتيبات تمويل ديون جديدة تصل إلى 66.4 مليون دولار لتمويل السفن الجديدة. |
يعد صافي النقد البالغ 5.17 مليون دولار الذي توفره الأنشطة التشغيلية للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 نقطة قوة حاسمة، مما يدل على أن الأعمال الأساسية لا تزال تولد النقد، حتى مع خسارة صافية قدرها 7.45 مليون دولار لنفس الفترة. إليك الحساب السريع: يتم إضافة عناصر الإهلاك والبنود غير النقدية بما يكفي لتعويض صافي الخسارة. كما خفضت الشركة أيضًا مستوى التعادل للتدفق النقدي اليومي إلى 12,071 دولارًا أمريكيًا لكل سفينة يوميًا خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وهو ما يعد فوزًا تشغيليًا كبيرًا.
المخاوف المحتملة بشأن السيولة ونقاط القوة
يتمثل القلق الرئيسي بشأن السيولة في الاعتماد على تقلبات سوق البضائع السائبة الجافة، حيث أن معظم مواثيق الربع الثالث سبقت الارتفاع الأخير في السوق، مما يعني أن التدفق النقدي التشغيلي المستقبلي يعتمد بشكل كبير على معدلات أعلى مستدامة. ومع ذلك، اتخذت الإدارة إجراءات واضحة للتخفيف من المخاطر على المدى القريب، وتحسين السيولة بنحو 15 مليون دولار من خلال إعادة التمويل ومبيعات السفن. تعتبر الإدارة الاستباقية للميزانية العمومية إحدى نقاط القوة الرئيسية. يعد التمويل الجديد لسفن Ultramax، مع إضافة ديون طويلة الأجل، استثمارًا استراتيجيًا من شأنه تحسين كفاءة استهلاك الوقود للأسطول وإمكانات الأرباح على المدى الطويل. للتعمق أكثر في من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر EuroDry Ltd. (EDRY). Profile: من يشتري ولماذا؟
تحليل التقييم
أنت تنظر إلى شركة EuroDry Ltd. (EDRY) الآن، وتحاول معرفة ما إذا كان السوق قد قام بتسعيرها بشكل صحيح. ونظراً للطبيعة الدورية لقطاع شحن البضائع السائبة الجافة، فإن مضاعفات الأرباح البسيطة يمكن أن تكون مضللة بشكل واضح. الإجابة المختصرة هي أنه استنادًا إلى القيمة الدفترية ومقاييس قيمة المؤسسة اعتبارًا من أواخر عام 2025، يبدو أن السهم يتم تداوله بخصم كبير، لكن أرباحه السلبية تبقي الصورة العامة معقدة.
اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول شركة EuroDry Ltd. (EDRY). $13.38 لكل سهم. على مدار الـ 52 أسبوعًا الماضية، شهد السهم تأرجحًا واسعًا، تراوح من مستوى منخفض إلى $7.60 إلى ارتفاع $16.14. هذا التقلب نموذجي بالنسبة لهذه الصناعة، ولكن 15.03% وتشير زيادة الأسعار في عام 2025 إلى اتجاه صعودي قوي حديث على المدى القريب. ومع ذلك، فأنت بحاجة إلى البحث في نسب التقييم الأساسية لرؤية القصة الحقيقية.
فيما يلي الحسابات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية، والتي ترسم صورة واضحة لوجهة نظر السوق:
- نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية TTM (اثني عشر شهرًا زائدة) هي -3.33. تعني نسبة السعر إلى الربحية السلبية أن الشركة تبلغ حاليًا عن خسارة، لذا فإن هذه النسبة ليست مفيدة للتقييم التقليدي. إنه يشير على الفور إلى تحدي الربحية على المدى القريب.
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): هذا هو المقياس الأكثر أهمية بالنسبة لشركة ذات أصول ثقيلة مثل شركة الشحن. تعتبر نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لشركة EuroDry Ltd. منخفضة 0.3817. وهذا يعني أن السهم يتم تداوله بأقل من 40 سنتا لكل دولار من صافي قيمة أصوله (القيمة الدفترية)، مما يشير عادة إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية.
- قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): LTM (آخر اثني عشر شهرًا) EV/EBITDA هو 7.6x. بالنسبة لصناعة الشحن، غالبًا ما تعتبر النسبة التي تقل عن 10x معقولة، لذا تشير 7.6x إلى تقييم عادل إلى مقوم بأقل من قيمته الحقيقية للأداء التشغيلي للشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء.
يمثل انخفاض نسبة السعر إلى القيمة الدفترية إشارة كبيرة للمستثمرين ذوي القيمة؛ أنت تقوم أساسًا بشراء الأصول بسعر رخيص. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الربحية السلبية تمثل علامة مخاطرة كبيرة بنفس القدر. يخبرك السوق أن أصول الشركة تستحق أكثر من قيمتها السوقية، ولكنها تخسر أيضًا الأموال في العمليات، ولهذا السبب يتم تداول السهم بخصم من قيمته الدفترية. لمزيد من السياق حول الإستراتيجية طويلة المدى التي تحرك هذه الأرقام، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EuroDry Ltd. (EDRY).
ما يخفيه هذا التقدير هو قلق السوق بشأن أسعار الإيجار المستقبلية وتقلبات سوق البضائع السائبة الجافة. يعكس إجماع المحللين هذه الإشارة المختلطة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يحمل السهم تصنيف Zacks #3 (عقد)مما يعني أن المحللين يتوقعون أن يكون أداؤها يتماشى مع السوق بشكل عام، وليس أن يتفوق أو يتفوق بشكل كبير في الأداء. أخيرًا، كملاحظة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، فإن الشركة لديها 0.00% عائد توزيعات الأرباح، مما يؤكد أنها لا تركز حاليًا على إعادة رأس المال من خلال توزيعات الأرباح.
| مقياس التقييم | القيمة (نوفمبر 2025) | الآثار المترتبة على التقييم |
|---|---|---|
| سعر السهم | $13.38 | سعر السوق الحالي |
| نطاق 52 أسبوعًا | $7.60 - $16.14 | تقلبات عالية في العام الماضي |
| السعر إلى الأرباح (P / E) | -3.33 | يشير إلى الخسائر الحالية (غير مربحة) |
| السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية) | 0.3817 | يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته مقارنة بأصوله |
| قيمة الخسارة/قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (LTM) | 7.6x | عادلة إلى أقل من قيمتها على أساس التدفق النقدي التشغيلي |
| عائد الأرباح | 0.00% | لا يوجد دفع أرباح حالية |
| إجماع المحللين | عقد (زاكس رتبة #3) | ومن المتوقع أن أداء تمشيا مع السوق |
الخطوة التالية: قم بالبحث في الميزانية العمومية للتأكد من جودة وسيولة تلك الأصول التي تدعم نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المنخفضة. الشؤون المالية: قم بمراجعة عمر الأسطول وهيكل الديون بحلول نهاية الأسبوع.
عوامل الخطر
أنت تنظر إلى شركة EuroDry Ltd. (EDRY) وسوق المواد السائبة الجافة مربك في الوقت الحالي، لذلك دعونا نتغلب على الضوضاء. المشكلة الأساسية لـ EDRY ليست عيبًا واحدًا، ولكن تعرضها لبيئة تجارية عالمية متقلبة إلى جانب الحاجة إلى رأس المال للتحديث. وسجلت الشركة صافي خسارة قدرها 0.7 مليون دولار وبالنسبة للربع الثالث من عام 2025، فهذه إشارة واضحة إلى أن الضغوط الخارجية تصل إلى النتيجة النهائية.
الخطر الأكبر على المدى القريب هو اختلال التوازن بين العرض والطلب في الصناعة. في حين أنه من المتوقع أن يظل الطلب على البضائع السائبة الجافة مثل خام الحديد والفحم ضعيفًا، فمن المتوقع أن ينمو أساطيل Supramax وUltramax، التي تشكل جزءًا كبيرًا من أسطول EDRY، بنسبة تصل إلى 5% في عام 2025. يؤدي هذا العرض الزائد إلى انخفاض أسعار الإيجار، مما يعني أن متوسط معدل مكافئ ميثاق الوقت (TCE) الخاص بـ EDRY يبلغ 13,232 دولارًا في اليوم في الربع الثالث من عام 2025 تحت التهديد المستمر. هذا هامش ضيق للعمل عليه.
الرياح المعاكسة الخارجية والسوقية
من المؤكد أن قطاع المواد السائبة الجافة يلعب دورًا كبيرًا في التجارة العالمية، وفي الوقت الحالي، تعاني التجارة العالمية من الفوضى. وتفرض المخاطر الجيوسياسية تحولات مكلفة، مثل التوترات في البحر الأحمر، التي تعطل شرايين الشحن الرئيسية وتؤدي إلى ارتفاع تكاليف التأمين والوقود. كما أن EDRY معرض بشدة لسلامة الاقتصاد الصيني؛ المتوقعة 3% يعد انخفاض واردات خام الحديد الصيني في عام 2025 بمثابة رياح معاكسة مباشرة للتجارة المرتبطة بـ Capesize.
يتعين عليك أيضًا أن تأخذ في الاعتبار العبء التنظيمي، أو ما نسميه تكاليف "التحول الأخضر". تعمل اللوائح البيئية الجديدة مثل مؤشر كثافة الكربون (CII) ونظام تداول الانبعاثات في الاتحاد الأوروبي (EU ETS) على زيادة النفقات التشغيلية وقد تجبر السفن الأقدم والأقل كفاءة - والتي لا يزال EDRY يعمل بها - على إبطاء البخار أو التخلص منها قبل الأوان.
- المخاطر الجيوسياسية: هجمات الحوثيين تعطل طرق البحر الأحمر.
- المخاطر التجارية: من المتوقع أن تنخفض واردات خام الحديد الصيني 3% في عام 2025.
- المخاطر التنظيمية: الامتثال لمعايير الاتحاد الأوروبي لمقايضة التجارة الأوروبية يرفع تكاليف التشغيل.
المخاطر التشغيلية والمالية
بالنظر داخليًا، تظهر النتائج المالية للشركة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 الضغط. بلغ إجمالي صافي الإيرادات للتسعة أشهر المنتهية في 30 سبتمبر 2025 34.9 مليون دولار، أ 25.1% انخفاضًا عن نفس الفترة من عام 2024، مما أدى إلى خسارة صافية قدرها 7.45 مليون دولار. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض متوسط عدد السفن العاملة وانخفاض أسعار الإيجار. تدير الشركة إجمالي ديون قدرها 97.9 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مقابل مركز نقدي قدره فقط 11.9 مليون دولار. إن نسبة الدين إلى النقد هي شيء يجب مراقبته عن كثب.
| المقياس المالي (التسعة أشهر 2025) | القيمة |
|---|---|
| إجمالي صافي الإيرادات | 34.9 مليون دولار |
| صافي الخسارة | 7.45 مليون دولار |
| إجمالي الديون (30 سبتمبر 2025) | 97.9 مليون دولار |
التخفيف والإجراءات الاستراتيجية
ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تتخذ خطوات ملموسة للتخلص من المخاطر وتعزيز الميزانية العمومية. استراتيجيتهم هي لعبة كلاسيكية لتجديد الأسطول: بيع السفن القديمة والأقل كفاءة واستخدام رأس المال لتمويل حمولات جديدة وحديثة. على سبيل المثال، باعوا M/V Eirini P، وهو طراز Panamax تم تصنيعه عام 2004، بسعر 100 دولار أمريكي 8.5 مليون دولار. وقد أدى هذا، إلى جانب ترتيبات التمويل الجديدة، إلى زيادة سيولتها بنحو 15 مليون دولار. كما قاموا بتنفيذ برنامج إعادة شراء الأسهم، وإعادة الشراء 335.000 سهم ل 5.3 مليون دولار ضمن خطة أكبر. يخبرني هذا أنهم يرون أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية وأنهم ملتزمون بتعزيز قيمة المساهمين وسط التحديات التشغيلية.
وتتمثل خطتهم طويلة المدى في التركيز على سفن Ultramax الجديدة، والتي تعد أكثر كفاءة في استهلاك الوقود وفي وضع أفضل للتعامل مع المهام البيئية الجديدة. يمكنك رؤية هدفهم الاستراتيجي بمزيد من التفصيل في تقريرهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EuroDry Ltd. (EDRY).
الخطوة التالية للعناية الواجبة: نموذج تأثير أ 15% انخفاض متوسط معدل TCE على التدفق النقدي للربع الرابع من عام 2025، على افتراض ثبات نفقات التشغيل الحالية.
فرص النمو
(EDRY) أنت تنظر إلى شركة EuroDry Ltd. (EDRY) وترى شركة شحن البضائع السائبة الجافة التي، على الرغم من الإبلاغ عن خسارة صافية للربع الثالث من عام 2025، فإنها تستعد بشكل واضح لعام 2026 أقوى من خلال ترقية أسطولها بشكل استراتيجي والاستفادة من تشديد السوق. والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن أرباح عام 2025 بأكمله تبدو ضعيفة، فإن محور الشركة نحو السفن الصديقة للبيئة وتحركات السيولة الأخيرة ترسم مسارًا أوضح للربحية على المدى القريب.
إن محرك النمو الأساسي لشركة EuroDry Ltd. هو برنامج مركّز لتجديد الأسطول، والذي لا يتعلق بالتوسع الكبير بقدر ما يتعلق بالكفاءة والتميز في السوق. تعمل الشركة بنشاط على استبدال ناقلات باناماكس الأقدم والأقل كفاءة من خلال المبيعات مثل M/V Eirini P. مقابل ما يقرب من 8.5 مليون دولار في أكتوبر 2025 - واستثمار رأس المال في حمولة جديدة صديقة للبيئة. هذه هي لعبة الأصول الكلاسيكية: بيع أصول عالية الصيانة لتمويل السفن التي تتطلب أسعار إيجار أفضل.
أصبحت هذه المبادرة ملموسة بالفعل، حيث تعاقدت الشركة على اثنتين من ناقلات البضائع السائبة Ultramax بحمولة ساكنة تبلغ 63.500 طن، والتي تم تصميمها وفقًا لأحدث معايير تصميم المرحلة 3 من EEDI، مقابل إجمالي ما يقرب من 71.8 مليون دولار. هذه الخطوة هي لعبة طويلة المدى، حيث من المقرر تسليمها في عام 2027، ولكنها تمهد الطريق لأسطول أقل تكلفة وإيرادات أعلى. يمكنك مراجعة المبادئ الأساسية التي تقود هذه الاستراتيجية في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة EuroDry Ltd. (EDRY).
بالنسبة للسنة المالية الحالية، تعكس التقديرات المجمعة تحديات السوق التي تمت مواجهتها في وقت سابق من العام، حيث تتوقع إيرادات لعام 2025 بأكمله تبلغ حوالي 49.42 مليون دولار وخسارة ربحية السهم (EPS) المتفق عليها تبلغ ($2.80). ومع ذلك، يظهر السوق انتعاشًا قويًا في النصف الخلفي من عام 2025، والذي من المفترض أن يكون واضحًا في الربع الرابع. اقتربت أرباح Ultramax الفورية 15000 دولار يوميا في الربع الثالث وحتى تجاوزها 17000 دولار في اليوم منذ أكتوبر، وهو ما يمثل رياحًا خلفية كبيرة.
إليك الحساب السريع: إذا كان بإمكانك تثبيت أسعار استئجار السفن لمدة عام واحد لسفن Ultramax بينهما 15000 دولار و 16000 دولار في اليوم، والذي كان النطاق في الربع الثالث من عام 2025، فأنت أعلى بكثير من مستوى التعادل للتدفق النقدي وتولد تدفقًا نقديًا إيجابيًا.
المزايا التنافسية للشركة متجذرة في الكفاءة التشغيلية وفريق الإدارة القوي. إنهم يحافظون على معدلات استخدام عالية للأسطول - حيث يحققون استخدامًا تجاريًا بنسبة 100٪ في أواخر عام 2024 - ويستفيدون من العمليات الفعالة من حيث التكلفة من خلال المديرين التابعين لهم، Eurobulk وEurobulk FE. تعد هذه البراعة التشغيلية ميزة غير قابلة للتفاوض في قطاع الصب الجاف الدوري ذي الكثافة الرأسمالية.
تعمل المبادرات الإستراتيجية الرئيسية أيضًا على تعزيز أساسها المالي:
- تعزيز السيولة: أثار EuroDry تقريبًا 15 مليون دولار في السيولة بحلول نهاية عام 2025 من خلال ترتيبات مبيعات وإعادة تمويل السفن، والتي توفر رأس المال لبرنامج البناء الجديد والعمليات العامة.
- توسعة الشريك المالي: إن الترحيب ببنك Credia كشريك تمويلي جديد يضع الشركة في وضع جيد لمواصلة نمو الأسطول المدعوم بالديون حتى عام 2026.
- عائد المساهمين: وقد شهدت خطة إعادة شراء الأسهم المستمرة قيام الشركة بإعادة شراء 334000 سهم مقابل 5.3 مليون دولار، مما يشير إلى اعتقاد الإدارة بأن السهم مقيم بأقل من قيمته مقارنة بصافي قيمة الأصول المقدرة (NAV).
كما أن الخلفية العامة للسوق مواتية أيضًا، مع تعزيز أساسيات البضائع السائبة الجافة بسبب تحسن نشاط الاستيراد الصيني وسجل الطلبات المنخفض تاريخيًا للسفن الجديدة، مما يحد من نمو العرض حتى عام 2026. ويشكل ضيق العرض والطلب فرصة حقيقية.
EuroDry Ltd. (EDRY) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.