كسر التعليم الشرقي الجديد & (EDU) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

إذا كنت تنظر إلى New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU)، فإنك ترى قصة محورية كلاسيكية ذات نتائج مختلطة تتطلب نظرة متأنية. تبدو الأرقام الرئيسية للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025 قوية: ارتفع إجمالي صافي الإيرادات 13.6% ل 4.90 مليار دولار، وارتفعت الأرباح 20.07% ل 371.72 مليون دولار. ولكن بصراحة، تخفي أرقام العام بأكمله بعض الضغوط في الأمد القريب؛ انظر عن كثب إلى الربع الرابع، وسترى انخفاضًا حادًا في صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 73.7% فقط 7.1 مليون دولار-هذه تحديات كبيرة تتعلق بالهامش وتتطلب بالتأكيد خطة. هذا يخبرك بأن المبادرات الجديدة الأساسية في قطاع التعليم تدفع الإيرادات، لكن تكلفة هذا النمو مرتفعة، لذلك السؤال الحقيقي للمستثمرين هو ما إذا كان الاستثمار الكبير في العروض غير الأكاديمية والتي تعتمد على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يحقق استقرارًا في الربحية ويستمر في زيادة الدخل التشغيلي الغير مطابق لمعايير GAAP. 116.3%.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة نيو أورينتال للتعليم والتكنولوجيا (EDU)، فإن النقطة الأساسية للسنة المالية 2025 (FY2025) هي أن الشركة نجحت في تغيير نموذج عملها، متجاوزة صدمة تنظيمية الناتجة عن سياسة "التخفيض المزدوج". بلغت الإيرادات الصافية الإجمالية للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025 نحو 4.90 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 13.6% مقارنةً بالعام السابق. هذا النمو يشهد بالتأكيد على تحولهم الاستراتيجي.

محرك الإيرادات القديم لخدمات التدريس الأكاديمي K-9 قد اختفى، لكن المحرك الجديد يعمل بكفاءة متعددة. تدفق الإيرادات الحالي يعتمد على نموذج محرك مزدوج: الخدمات التعليمية الأساسية المنعشة والنمو السريع لمبادراتهم الجديدة، وخاصة فرع التجارة الإلكترونية، East Buy. هذا التنويع هو ما ترغب في رؤيته من شركة واجهت تهديدًا وجوديًا.

المصادر الرئيسية للإيرادات الآن تقع في بعض المجالات الأساسية، جميعها تظهر توسعًا قويًا. شهدت الأعمال التعليمية الأساسية، التي تستثني منتجات East Buy بعلامتها الخاصة وأعمال البث المباشر، زيادة كبيرة بحد ذاتها، حيث ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 18.7٪ على أساس سنوي في الربع الرابع من السنة المالية 2025.

إليك الحساب السريع لمساهمة القطاع من أحدث ربع مالي (الربع الرابع للسنة المالية 2025، المنتهي في 31 مايو 2025) لتوضيح التركيبة الحالية:

• الخدمات التعليمية الأساسية (مثل التدريس غير الأكاديمي، التحضير للاختبارات في الخارج): حوالي 87.6٪ من إيرادات الربع الرابع.
• التجارة الإلكترونية المباشرة/البث المباشر في الشرق: حوالي 12.4٪ من إيرادات الربع الرابع.

ما يخفيه تحليل هذا القطاع هو سرعة النمو الكبيرة في القطاعات الصغيرة ذات الهامش المرتفع. وقد نجحت الشركة في تحويل قيمة علامتها التجارية إلى خدمات جديدة ذات طلب مرتفع. على سبيل المثال، في الربع الثالث من السنة المالية 2025، شهدت المبادرات التجارية التعليمية الجديدة - والتي تشمل دورات تعليمية غير أكاديمية وأنظمة وأجهزة تعليم ذكية - نمو الإيرادات على أساس سنوي بنسبة 34.5٪.

القطاعات التقليدية، لكنها لا تزال حاسمة، تحقق أداءً جيدًا أيضًا:

• شهدت خدمات الاستشارات الدراسية في الخارج والتحضير للاختبارات نمو الإيرادات بأكثر من 21.4٪ في الربع الثالث من السنة المالية 2025.
• نما قطاع التحضير للاختبارات المحلي الموجه للكبار وطلاب الجامعات بحوالي 17.0٪ في نفس الفترة.

الجدول أدناه يوضح الاتجاه التاريخي لإيراداتهم السنوية، موضحًا الارتداد القوي من أدنى نقطة في 2022، وهو سياق حاسم لفهم أرقام السنة المالية 2025.

التغير الكبير في مصادر الإيرادات هو بروز شركة إيست باي كمساهم رئيسي. بينما الأعمال الأساسية في مجال التعليم صحية، فإن التجارة الإلكترونية والمبادرات التعليمية الجديدة هي محركات النمو المستقبلي، مما يوفر وسادة مهمة ضد المخاطر التنظيمية. هذا هو نوع القدرة على التكيف التي تستدعي النظر بعمق أكبر في الصحة المالية للشركة، والتي يمكنكم الاطلاع عليها في تحليلنا الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة نيو أوريانتال للتعليم والتكنولوجيا (EDU): رؤى رئيسية للمستثمرين.

مؤشرات الربحية

أنت تبحث عن صورة واضحة للقوة المالية لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU)، وهوامش الربحية تحكي القصة الحقيقية لمدى نجاحهم في تنفيذ محور ما بعد التنظيم. الإجابة المختصرة هي: التعافي قوي، مع نمو مزدوج الرقم في كل من الدخل التشغيلي وصافي الدخل للسنة المالية 2025 (السنة المالية 2025)، لكن الهوامش تظهر أنه لا يزال هناك عمل يتعين القيام به بشأن التحكم في التكاليف بالمقارنة مع بعض أقرانهم.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، أعلنت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. عن إجمالي صافي إيرادات يبلغ تقريبًا 4,900.3 مليون دولار، مما يمثل زيادة قوية بنسبة 13.6٪ على أساس سنوي. يعد هذا النمو بالتأكيد شهادة على نجاح مبادراتهم التعليمية الجديدة وجهود التنويع، والتي أدت إلى تحقيق أعلى النتائج.

إجمالي الربح والكفاءة التشغيلية

هامش الربح الإجمالي هو فحصك الأول للكفاءة التشغيلية - فهو يوضح النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد تغطية التكاليف المباشرة لتقديم الخدمات (تكلفة الإيرادات). بالنسبة للسنة المالية 2025، حققت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc.‎ أرباحًا إجمالية تبلغ تقريبًا 2.72 مليار دولار.

إليك الحسابات السريعة على هوامش السنة المالية 2025:

• هامش الربح الإجمالي: تقريبا 55.51%
• هامش الربح التشغيلي (GAAP): 8.7%
• هامش صافي الربح (GAAP): تقريبا 7.59%

أ 55.51% هامش الربح الإجمالي صحي لأعمال الخدمة، ولكن من المهم مقارنته مع الصناعة. بعض المنافسين في الفضاء الإلكتروني، مثل مجموعة Sunlands Technology، أبلغوا عن هوامش ربح إجمالي أقرب إلى 88.5% في الربع الثالث من عام 2025، بينما وصل آخرون، مثل 17 Education، إلى 57.5% في الربع الثاني من عام 2025 [مرجع: 2 في الخطوة 2، 10 في الخطوة 2]. هذا الاختلاف يبرز نقطة هيكلية: نموذج شركة New Oriental Education & Technology Group Inc.، الذي لا يزال يشمل أصولًا مادية كبيرة وتعليمًا حضوريًا، يحمل بطبيعته تكلفة إيرادات أعلى من المنصات الرقمية البحتة.

اتجاهات الربح التشغيلي وصافي الربح

القصة الحقيقية للتحول تكمن في اتجاهات الربح التشغيلي وصافي الربح. بلغ صافي دخل الشركة التشغيلي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للسنة المالية 2025 428.3 مليون دولار، ما يترجم إلى هامش تشغيلي بنسبة 8.7%. والأهم من ذلك، أن هذا الرقم من الدخل نما بنسبة كبيرة بلغت 22.2٪ مقارنة بالعام السابق، مما يظهر أن الإدارة تتحكم بشكل فعال في مصاريف البيع والمصروفات العامة والإدارية (SG&A) مع زيادة الإيرادات.

صافي الدخل المنسوب إلى مجموعة نيو أورينتال للتعليم والتكنولوجيا للعام المالي 2025 كان 371.7 مليون دولار، مما أسفر عن هامش صافي ربح يقارب 7.59%. هذا 7.59% الهامش يمثل انتعاشًا قويًا، بزيادة 20.1٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، عند مقارنته بمنافس مثل مجموعة Sunlands Technology، التي سجلت هامش صافي دخل بنسبة 24.0٪ في الربع الثالث من عام 2025، نلاحظ نقاط الضغط [cite: 10 in step 2]. وتشير هذه الفجوة إلى ارتفاع المصاريف غير التشغيلية أو عبء ضريبي أكبر، ولكن بشكل أساسي، تظهر أن نموذج الأعمال الجديد يعمل، فقط ليس بعد بكفاءة قصوى مثل بعض النظائر التي تعمل بالكامل عبر الإنترنت.

لوضع الصورة الكاملة للربحية في سياقها، فيما يلي ملخص للأرقام الرئيسية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025:

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة مزيج الأعمال الجديد. إذا استمرت القطاعات ذات النمو المرتفع، مثل الاستشارات الدراسية في الخارج، والتحضير للاختبارات المحلية، والمبادرات التعليمية الجديدة، والتي نمت بنسبة 34.5%، في التوسع، فيجب أن تستمر الهوامش في التوسع [استشهد: 3 في الخطوة 2]. للحصول على عرض أكثر اكتمالا، يمكنك مراجعة التحليل الكامل في تحليل مجموعة التعليم والتكنولوجيا الشرقية الجديدة (EDU) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تريد أن تعرف ما إذا كانت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) تغذي نموها بالكثير من الديون، والإجابة المختصرة هي "لا" قاطعة. إن هيكل رأس مال الشركة متحفظ بشكل ملحوظ، ويظهر تفضيلاً قوياً لتمويل الأسهم ووضع نقدي صحي، وهو ما يعد علامة خضراء رئيسية للاستقرار.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، بلغت نسبة الديون إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. تقريبًا 0.20. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون لدى الشركة 20 سنتًا فقط من الديون. وهذا نفوذ منخفض للغاية profile, خاصة عندما تفكر في أن متوسط نسبة D/E لصناعة الخدمات التعليمية الأوسع موجود 0.87. إنهم بالتأكيد لا يعتمدون على المقرضين.

ديون منخفضة وسيولة عالية

إن إجمالي الديون التي تتحملها شركة New Oriental Education & Technology Group Inc.‎ ضئيلة للغاية وتتكون في المقام الأول من التزامات الإيجار، وليس القروض البنكية أو السندات التقليدية. اعتبارًا من نهاية السنة المالية في مايو 2025، كان إجمالي القيمة الدفترية لديون الشركة موجودًا 751.95 مليون دولار، مع إجمالي الالتزامات طويلة الأجل بحوالي 561.95 مليون دولار. هذا هو العمل الذي يدفع بطريقته الخاصة.

إليك عملية حسابية سريعة حول كيفية مواجهة شركة New Oriental Education & Technology Group Inc.‎ مع منافسيها الرئيسيين:

يعد انخفاض D / E للشركة مؤشرا قويا على المرونة المالية. وهذا يعني أن شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. تمتلك أسهمًا كبيرة 4.05 مليار دولار اعتبارًا من فبراير 2025، لاستيعاب أي صدمات غير متوقعة، وهو عامل حاسم في قطاع واجه رياحًا تنظيمية معاكسة كبيرة في السنوات الأخيرة.

استراتيجية التمويل: حقوق الملكية بدلاً من الديون

ومن الواضح أن شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. تفضل تمويل عملياتها وتوسعها من خلال التدفقات النقدية والأسهم المولدة داخليًا، بدلاً من الديون. تعد هذه الإستراتيجية انعكاسًا مباشرًا لمحور ما بعد التنظيم، مع التركيز على النمو المستدام والمربح في مجالات جديدة مثل التدريس غير الأكاديمي وأعمال التجارة الإلكترونية عبر البث المباشر لشركة East Buy. وبما أن الديون تتعلق في الغالب بالإيجار، فلا توجد أخبار مهمة عن إصدارات الديون التقليدية الأخيرة أو التصنيفات الائتمانية أو نشاط إعادة التمويل للإبلاغ عنها.

وبدلا من الديون، ينصب التركيز على إعادة رأس المال إلى المساهمين. وفي خطوة مهمة، وافق مجلس الإدارة على خطة عوائد المساهمين لمدة ثلاث سنوات في يوليو 2025، مع الالتزام بتخصيص ما لا يقل عن 50% من صافي دخل السنة المالية السابقة للمساهمين، بدءاً من السنة المالية 2026. بالإضافة إلى ذلك، قاموا بتوسيع وزيادة برنامج إعادة شراء الأسهم الخاص بهم ليشمل 700 مليون دولار، والتي كانت نشطة حتى مايو 2025. تشير استراتيجية تخصيص رأس المال هذه إلى ثقة الإدارة في التدفقات النقدية المستقبلية واعتقادهم بأن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية.

خلاصة القول بالنسبة لك هي أن شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. هي شركة سليمة ماليًا ولا تتحمل مخاطر مالية مادية من أجل النمو. لديهم قوة الميزانية العمومية لمواجهة تقلبات السوق والأموال لمكافأة المساهمين. هذا النهج المحافظ هو المفتاح لفهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU).

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة المختصرة هي نعم مدوية. من المؤكد أن وضع السيولة لدى الشركة يمثل قوة أساسية، مدعومًا باحتياطي نقدي ضخم وتدفق نقدي تشغيلي قوي يفوق بكثير التزاماتها الحالية.

تقييم نسب السيولة

عندما أنظر إلى الوضع المالي الفوري للشركة، أبدأ بالنسب الحالية والسريعة - وهي الاختبارات الحمضية للسيولة. بالنسبة لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU)، فإن أحدث الأرقام قوية بشكل استثنائي. النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة، تبلغ تقريبًا 1.65. وهذا يعني أن الشركة لديها 1.65 دولار من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل.

والأمر الأكثر دلالة هو النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، والتي تستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون. هذا الرقم موجود 1.47. تشير النسبة السريعة هذه إلى أن شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) يمكنها تغطية ديونها المباشرة باستخدام النقد والأوراق المالية القابلة للتسويق والمستحقات فقط. هذا عازل مريح للغاية.

رأس المال العامل والوضع النقدي

تكمن القوة هنا في صندوق النقد الضخم ونموذج الأعمال الذي يجمع الأموال النقدية مقدمًا. اعتبارًا من آخر فترة تقرير، أبلغت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) عن إجمالي النقد والودائع لأجل والاستثمارات قصيرة الأجل بحوالي 4.67 مليار دولار. وهذا مبلغ مذهل من رأس المال السائل. قارن ذلك بإجمالي ديون الشركة، والتي تبلغ حوالي 784.05 مليون دولار. من الواضح أن رأس المال العامل قوي.

الدافع الرئيسي لهذه السيولة هو الإيرادات المؤجلة (المدفوعات المقدمة للعملاء). اعتبارًا من 31 أغسطس 2025 (الربع الأول من السنة المالية 2026)، بلغت الإيرادات المؤجلة تقريبًا 1,906.7 مليون دولار، أ 10.0% زيادة على أساس سنوي. تمثل هذه الدفعة المسبقة التزامًا حاليًا، ولكنها أيضًا مؤشر واضح على التزام العملاء والإيرادات المستقبلية، وتوفر رأس مال عامل كبير غير متعلق بالديون. يمكنك أن ترى كيف تتوافق هذه الإستراتيجية مع أهدافهم الأوسع من خلال قراءة هذه الإستراتيجية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU).

بيان التدفق النقدي Overview

يؤكد بيان التدفق النقدي أن الحالة المالية للشركة ليست مجرد لقطة للميزانية العمومية؛ إنه اتجاه إيجابي مستمر. إليك الحساب السريع للتدفق النقدي للاثني عشر شهرًا (TTM):

• التدفق النقدي التشغيلي (OCF): تقريبًا 905.70 مليون دولار. هذه هي الأموال الناتجة عن الأنشطة التعليمية والتجارية الأساسية، وهي محرك الشركة.
• التدفق النقدي الاستثماري: تقريبا - 249.98 مليون دولار. يعد هذا الرقم السلبي علامة جيدة، توضح أن الشركة تعيد الاستثمار بنشاط في مستقبلها، على الأرجح من خلال النفقات الرأسمالية (CapEx) لمراكز التعلم الجديدة أو التكنولوجيا.
• تمويل التدفق النقدي: تقوم الشركة بإعادة رأس المال إلى المساهمين، وهو استخدام رئيسي للنقد. على سبيل المثال، وافق مجلس الإدارة على برنامج جديد لإعادة شراء الأسهم بقيمة تصل إلى 300 مليون دولار.

تولد الشركة ما يقرب من مليار دولار نقدًا من العمليات سنويًا، وهو أكثر من كافٍ لتمويل استثمارات النمو وعوائد المساهمين. لا يوجد أي مخاوف تتعلق بالسيولة هنا؛ الشركة عبارة عن آلة لتوليد النقد.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) وتطرح السؤال الحاسم: هل سعر السهم مناسب؟ بصراحة، صورة التقييم مختلطة في الوقت الحالي، مما يشير إلى أنه من المحتمل أن يتم تقييم شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. إلى حد ما بناءً على مزيج من المقاييس اللاحقة والمستقبلية، ولكن مع توقعات نمو واضحة.

سعر السوق الحالي، حوالي 53.44 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يقع بشكل مريح فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 40.66 دولارًا أمريكيًا ولكنه أقل بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 68.53 دولارًا أمريكيًا. وهذا يخبرنا أن السوق كان متقلبا، ولكن السهم استقر في منتصف نطاق التداول الأخير. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، شهد سعر السهم بالفعل انخفاضًا طفيفًا بنسبة 4.38٪، وهو اختبار واقعي لشركة لا تزال تتنقل في بيئة ما بعد التنظيم.

إليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الأساسية:

• تبلغ نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) 23.23.
• تنخفض نسبة السعر إلى الربحية الآجلة بشكل ملحوظ إلى 15.49.
• تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) 2.37.
• تبلغ قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) 6.94.

يعد مكرر الربحية البالغ 23.23 (على مدى اثني عشر شهرًا) أعلى من متوسط ​​القطاع الأوسع، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة على أرباح شركة New Oriental Education & Technology Group Inc.. لكن مضاعف الربحية الآجل البالغ 15.49 سيغير قواعد اللعبة. ويشير هذا الانخفاض الحاد إلى أن المحللين والسوق يتوقعون نموا كبيرا في الأرباح في السنة المالية المقبلة، ولهذا السبب لا يعتبر السهم مبالغا فيه بشكل كبير. يعد معدل السعر إلى القيمة الدفترية البالغ 2.37 معقولًا بالنسبة لشركة ذات علامة تجارية قوية وأصول غير ملموسة كبيرة لم يتم إدراجها بالكامل في الميزانية العمومية. إن EV / EBITDA البالغ 6.94 هو بالتأكيد جذاب، مما يشير إلى أن توليد التدفق النقدي التشغيلي للشركة رخيص مقارنة بإجمالي قيمة المؤسسة.

الأرباح profile متواضع ولكنه صحي بالنسبة لشركة صينية تركز على النمو. أعلنت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. عن توزيع أرباح مؤخرًا بقيمة 0.60 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يعطي عائد أرباح زائدة يبلغ حوالي 1.13%. نسبة الدفع مستدامة بنسبة 38.22%، مما يعني أن الشركة تحتفظ بمعظم أرباحها لتمويل التوسع، وهو ما تريد رؤيته في سهم النمو. إنهم يعطونك شيئًا صغيرًا في المقابل، لكنهم في الغالب يعيدون الاستثمار.

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر الجيوسياسية والتنظيمية الكامنة في أسهم التعليم الصينية، ولهذا السبب فإن إجماع المحللين حذر. واستنادًا إلى دراسة استقصائية أجريت على إحدى عشرة شركة، فإن التصنيف المتفق عليه هو "تعليق". متوسط ​​السعر المستهدف على مدار 12 شهرًا هو 59.53 دولارًا، مما يشير إلى ارتفاع متواضع عن السعر الحالي، ولكن ليس "شراء". يعكس هذا الإجماع وجهة نظر واقعية: لقد نجحت الشركة في تغيير نموذج أعمالها، لكن السوق يريد أن يرى نموًا مستدامًا يمكن التنبؤ به قبل تعيين مضاعف تقييم أعلى. للتعمق أكثر في محور نموذج الأعمال وتأثيرها على البيانات المالية، راجع تقريرنا الكامل: تحليل مجموعة التعليم والتكنولوجيا الشرقية الجديدة (EDU) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) وترى تحولًا ملحوظًا، لكنك بحاجة إلى معرفة المخاطر التي لا تزال متأصلة في النموذج. والخلاصة المباشرة هي: بينما نجحت الشركة في اجتياز الصدمة التنظيمية لعام 2021، فإن صحتها المالية على المدى القريب تواجه منافسة شرسة وتباطؤًا في القطاعات القديمة الرئيسية، مما يعني أن نمو الأرباح غير مضمون بالتأكيد.

ويظل الخطر الأكبر هو البيئة التنظيمية في الصين. لقد غيرت سياسة "التخفيض المزدوج" لعام 2021 العمل بشكل جذري، حيث حظرت الدروس الأكاديمية بعد المدرسة الهادفة للربح (AST) لطلاب مرحلة الروضة وحتى الصف الثاني عشر في عطلات نهاية الأسبوع والعطلات. لقد تغيرت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU)، لكن احتمال اتخاذ إجراءات تنظيمية جديدة غير متوقعة - خاصة فيما يتعلق بالتسعير أو محتوى العروض غير الأكاديمية - يمثل تهديدًا خارجيًا دائمًا. بصراحة، الحكومة هي صاحبة السيطرة المطلقة على هيكل قطاع التعليم.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

وبالنظر إلى الإيداعات الأخيرة، فإن المخاطر المالية واضحة، حتى مع نمو الشركة في صافي أرباحها. وبالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، بلغ إجمالي صافي الإيرادات 4,900.3 مليون دولار، صلبة 13.6% زيادة على أساس سنوي. لكن الربع الأول من السنة المالية 2026 أظهر قصة مختلفة بالنسبة للنتيجة النهائية: انخفض صافي الدخل المنسوب إلى شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) فعليًا بنسبة 1.9% سنة بعد سنة إلى 240.7 مليون دولار.

إليك الحساب السريع: ارتفعت الإيرادات، لكن صافي الربح انخفض. ويشير هذا إلى أن التركيز التشغيلي يتحول إلى خفض التكاليف للحفاظ على الهوامش، بدلاً من الاعتماد على نمو المبيعات النقي لتحقيق الربح. بالإضافة إلى ذلك، هناك قطاعان قويان سابقًا يتباطآن بشكل ملحوظ في الربع الأول من السنة المالية 2026:

• الإعداد للاختبار في الخارج: نمو الإيرادات فقط 1%.
• استشارات الدراسة في الخارج: نمو الإيرادات فقط 2%.

يعد هذا تباطؤًا كبيرًا عن النمو المكون من رقمين الذي اعتدنا رؤيته. وتعتمد الشركة الآن بشكل كبير على مبادراتها التعليمية الجديدة والإعداد لامتحانات الكبار المحلية، والتي نمت 15.3% و 14.4% على التوالى.

الضغط التنافسي والتخفيف

تتمثل المخاطر التشغيلية الأكثر إلحاحًا في الضغط التنافسي المستمر عبر جميع القطاعات، بما في ذلك العروض التعليمية غير الأكاديمية والجديدة. خلق المحور مجالًا مزدحمًا. يكافح كل لاعب في سوق التعليم الصيني الآن من أجل الحصول على قطعة من نفس فطيرة التعليم غير الأكاديمي وتعليم الكبار. استراتيجية التخفيف التي تتبعها الشركة هي نهج متعدد الجوانب:

• تنويع الأعمال: محور استراتيجي للتدريب المهني عبر الإنترنت وتعليم الكبار لتعويض الإيرادات المفقودة من مرحلة الروضة وحتى الصف الثاني عشر.
• التركيز على التكنولوجيا: استثمار كبير في الذكاء الاصطناعي (AI) وتحليلات البيانات لإنشاء تجارب تعليمية مخصصة تهدف إلى تمييز عروضهم.
• يقظة الامتثال: العمل بشكل استباقي مع السلطات الحكومية لضمان امتثال جميع خطوط الأعمال الجديدة للوائح دائمة التطور.

إن قدرة الشركة على تنفيذ هذا التحول المحوري من مركز قوي للتعليم إلى مزود تعليم وتقنية متنوع هو الخطر الاستراتيجي الأساسي. يمكنك قراءة المزيد عن اتجاههم الجديد في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU).

لتلخيص المخاطر على المدى القريب profile, انظر إلى التوجيهات الخاصة بالعام المالي الكامل 2026: من المتوقع أن تتراوح الإيرادات بين 5.1453 مليار دولار و 5.3903 مليار دولار، زيادة 5% إلى 10%. وهذا أمر قوي، ولكن تباطؤ نمو الأرباح في الربع الأخير هو ضوء أصفر وامض على ضغط الهامش.

فرص النمو

أنت تتطلع إلى ما هو أبعد من التغييرات التنظيمية وتريد أن تعرف أين ستجني شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU) أموالها فعليًا. الجواب القصير هو التنويع، واضح وبسيط. لقد نجحوا في التحول، وأصبحت محركات النمو واضحة الآن: التعليم غير الأكاديمي، والخدمات الخارجية، وذراعهم غير المتوقع ولكن المربح للغاية للتجارة الإلكترونية، East Buy.

وإليك الرياضيات السريعة في السنة المالية الأخيرة. بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 31 مايو 2025، أعلنت شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. عن إيرادات صافية قدرها 4,900.3 مليون دولار أمريكي، بزيادة قوية بنسبة 13.6% على أساس سنوي. لم يكن هذا النمو عرضيًا؛ وكان مدفوعا بالتحولات الاستراتيجية إلى أسواق جديدة أقل تنظيما. وشهد الدخل التشغيلي أيضًا قفزة جيدة بنسبة 22.2% ليصل إلى 428.3 مليون دولار.

محركات النمو الرئيسية وابتكارات المنتجات

لا يتعلق مستقبل الشركة بالدروس الخصوصية التقليدية من مرحلة الروضة حتى الصف الثاني عشر بقدر ما يتعلق بمجموعة من المبادرات الجديدة. وكانت مبادرات الأعمال التعليمية الجديدة، والتي تشمل الدروس الخصوصية غير الأكاديمية، هي المحرك الحقيقي، حيث أظهرت نموًا في الإيرادات بنسبة 32.5٪ في الربع الرابع من السنة المالية 2025. وهذا هو المكان الذي يتم فيه التركيز على الاستثمار، وهو يؤتي ثماره.

• التدريس غير الأكاديمي: هذا سوق جديد ضخم. وفي الربع الأخير من السنة المالية 2025 وحده، تم تقديم هذه الدورات في حوالي 60 مدينة، مما اجتذب حوالي 918000 طالب مسجل. وهذا الحجم يمثل ميزة تنافسية كبيرة.
• الخدمات الخارجية: الطلب على التعليم الدولي لا يزال قويا. زادت الإيرادات من الأعمال التحضيرية للاختبارات الخارجية والشركات الاستشارية للدراسة في الخارج بحوالي 14.6% و8.2% على أساس سنوي، على التوالي، في الربع الرابع من السنة المالية 2025.
• أنظمة التعلم الذكية: إنهم يدفعون نحو أجهزة وبرامج EdTech. تم اعتماد نظام وأجهزة التعلم الذكي في حوالي 60 مدينة مع ما يقرب من 452000 مستخدم نشط مدفوع الأجر في الربع الأول من السنة المالية 2026 (الربع الأول من السنة المالية 2026). هذا هو تدفق الإيرادات المتكررة الواعدة بشكل واضح.

توقعات الإيرادات المستقبلية والتوجه الاستراتيجي

وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع توجيهات الشركة للعام المالي الكامل 2026 (المنتهي في 31 مايو 2026) أن يتراوح إجمالي صافي الإيرادات من 5,145.3 مليون دولار إلى 5,390.3 مليون دولار. ويمثل ذلك زيادة سنوية تتراوح بين 5٪ إلى 10٪. المحللون أكثر تفاؤلاً بشأن النتيجة النهائية، ويتوقعون أن تنمو ربحية السهم (EPS) من 2.75 دولارًا إلى 3.44 دولارًا في العام المقبل، أي بزيادة قدرها 25.09٪.

ما الذي يدفع هذه الثقة؟ إنه الالتزام بالتعليم الأساسي مع التوسع بقوة في الأعمال التجارية الجديدة. وتخطط الشركة لزيادة عدد مراكزها التعليمية بنسبة 20% إلى 25% في السنة المالية 2025، مما يدل على أنها لا تزال تستثمر بكثافة في بصمتها المادية للعروض غير الأكاديمية. بالإضافة إلى ذلك، وافق مجلس الإدارة على خطة عوائد جديدة للمساهمين مدتها ثلاث سنوات في يوليو 2025، مع الالتزام بما لا يقل عن 50% من صافي دخل السنة المالية السابقة لتوزيعات الأرباح و/أو إعادة شراء الأسهم بدءًا من السنة المالية 2026. هذه إشارة واضحة على الاستقرار المالي والتركيز على المساهمين قيمة.

المزايا التنافسية: الخندق هو التنويع

تعتبر شركة New Oriental Education & Technology Group Inc. شركة رائدة في مجال توفير الخدمات التعليمية الخاصة في الصين، ولم تعد ميزتها التنافسية الأساسية تقتصر على علامتها التجارية فحسب، بل على تنوعها الناجح والسريع. لديهم شبكة ضخمة تضم أكثر من 1000 مدرسة ومركز تدريب غير متصل بالإنترنت، ويعيدون تخصيصها للتعليم غير الأكاديمي وتعليم الكبار. إن هذا الحضور المادي، جنبًا إلى جنب مع الوصول الرقمي لشركة East Buy - التي خلقت بشكل أساسي تدفقًا ثانيًا للإيرادات بقيمة مليار دولار تقريبًا في عامين فقط - يمنحهم نموذج أعمال هجينًا فريدًا يكافح المنافسون من أجله تكرار. هذه القدرة على التمحور بسرعة والتنفيذ على نطاق واسع هي ما يؤهلها للنمو المستمر. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يمكنك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة New Oriental Education & Technology Group Inc. (EDU).

الشؤون المالية: مراقبة أرباح الربع الثاني من السنة المالية 2026 لتأكيد توجيه الإيرادات من 5,145.3 مليون دولار إلى 5,390.3 مليون دولار بحلول نهاية نوفمبر 2025.