تحليل شركة KBR, Inc. (KBR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة KBR, Inc.، والصورة لعام 2025 دقيقة للغاية: توقعات متشددة للإيرادات ولكن النتيجة النهائية قوية بشكل مدهش، وهو اللغز المالي الكلاسيكي. قامت الشركة مؤخرًا بتضييق نطاق توجيهات إيرادات العام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 7.75 مليار دولار إلى 7.85 مليار دولار، مستشهدة بالتأخيرات الناجمة عن إغلاق الحكومة الأمريكية وإزالة مساهمة مشروع HomeSafe المشترك من التوقعات. ولكن إليك الحساب السريع: على الرغم من هذا الضغط الأعلى، حافظت KBR على أهداف الربحية الخاصة بها كما هي، وحافظت على توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 960 مليون دولار إلى 980 مليون دولار، وحققت ربحية السهم المعدلة للربع الثالث البالغة 1.02 دولار، أي قفزة بنسبة 21٪ على أساس سنوي. هذه الكفاءة التشغيلية الواضحة هي ما يهم، بالإضافة إلى حجم الأعمال المتراكمة الضخمة البالغة 23.4 مليار دولار ونسبة الدفاتر إلى الفواتير في الربع الثالث البالغة 1.4 مرة، مما يدل على أن الأعمال المستقبلية الهامة مضمونة بالفعل، حتى عندما يخططون لفصل قطاع حلول تكنولوجيا المهام بحلول منتصف إلى أواخر عام 2026.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة KBR, Inc. (KBR) أموالها فعليًا، والصورة لعام 2025 عبارة عن قصة من نصفين: نمو مبكر قوي يتبعه تباطؤ الإيرادات. والخلاصة المباشرة هي أنه على الرغم من ارتفاع إيرادات العام حتى تاريخه، فقد تم تعديل توقعات العام بأكمله لأسفل بسبب التأخيرات المتعلقة بالحكومة، مما يعني أنه يجب عليك تخفيف توقعات النمو على المدى القريب.

بالنسبة للأرباع الثلاثة الأولى من العام المالي 2025 (من الربع الأول إلى الربع الثالث منذ بداية العام)، أعلنت شركة KBR, Inc. عن إجمالي إيرادات بلغت 5.9 مليار دولار أمريكي، مما يمثل زيادة قوية على أساس سنوي بنسبة 5%. ولكن هنا تكمن المشكلة: اضطرت الشركة إلى مراجعة توجيهات إيراداتها لعام 2025 بأكمله نزولاً إلى نطاق يتراوح بين 7.75 مليار دولار إلى 7.85 مليار دولار. يعد هذا انخفاضًا كبيرًا عن التوجيه السابق الذي يصل إلى 9.1 مليار دولار. لا يزال العمل ينمو، ولكن أبطأ مما كان متوقعا في البداية.

تعمل شركة KBR, Inc. بشكل أساسي من خلال قطاعين رئيسيين، يخبرانك بالضبط بمصدر التدفق النقدي. يعد قطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS) هو القوة التي تركز على الحلول العلمية والتكنولوجية والهندسية للعملاء الحكوميين مثل وزارة الدفاع ووكالة ناسا. يتعامل قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) مع التقنيات والخدمات الخاصة بصناعات الطاقة والمواد الكيميائية العالمية، وخاصة في مجالات مثل مشاريع الغاز الطبيعي المسال (LNG) والأمونيا الخضراء.

فيما يلي الحساب السريع لمساهمة القطاع في الربع الأخير، الربع الثالث من عام 2025:

يعد قطاع MTS هو المساهم الأكبر، حيث يمثل ما يقرب من 73٪ من إيرادات الربع الثالث من عام 2025، في حين تشكل STS النسبة المتبقية البالغة 27٪. حقيقة أن إيرادات MTS كانت ثابتة في الربع الثالث، على الرغم من النمو القوي السابق مدفوعًا بالاستحواذ على LinQuest، تظهر التأثير المباشر للضغوط الخارجية. هذا خطر رئيسي يجب مراقبته.

يتمثل أكبر تغيير في تدفقات إيرادات شركة KBR, Inc. في التباطؤ المفاجئ والمخاطر الواضحة المرتبطة بالإنفاق الحكومي. يُعزى هذا التعديل النزولي بشكل مباشر إلى عدة عوامل، بما في ذلك تباطؤ وتيرة المنح في كلا القطاعين، بالإضافة إلى التخفيضات في عمل القيادة الأوروبية (EUCOM) ضمن الاستعداد والاستدامة. كما تسبب إغلاق الحكومة الأمريكية في تأخير قرارات المنح، مما أدى بالتأكيد إلى دفع الإيرادات خارج السنة المالية 2025. ستشاهد أيضًا تأثير عقد HomeSafe الذي تم إنهاؤه، والذي تم الإبلاغ عنه الآن كعمليات متوقفة.

إذن، ما هو الإجراء؟ أنت بحاجة إلى التركيز على الأعمال المتراكمة، والتي بلغت 23.4 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو مؤشر قوي على إمكانات الإيرادات المستقبلية. ويتمثل التحدي الحالي في التوقيت والبيروقراطية الحكومية، وليس في النقص الأساسي في الطلب على الخدمات الأساسية التي تقدمها شركة KBR, Inc.. للتعمق أكثر في تقييم الشركة، اقرأ المنشور كاملاً: تحليل شركة KBR, Inc. (KBR) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى صورة واضحة عن كيفية قيام شركة KBR, Inc. (KBR) بتحويل إيراداتها الضخمة إلى أرباح فعلية، خاصة أنها تتنقل في سوق مليء بالتحديات. والخلاصة المباشرة هي أن ربحية شركة KBR مدفوعة بالتحكم المنضبط في التكاليف والقطاعات ذات الهوامش المرتفعة، مما يسمح لها بتوسيع الهوامش وتحقيق نمو قوي في صافي الأرباح على الرغم من ثبات الإيرادات في أجزاء من العمل.

بالنسبة للسنة المالية 2025، حافظت إدارة KBR على أهدافها الربحية، وهي إشارة قوية على الكفاءة التشغيلية. تظل توجيهات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للعام بأكمله دون تغيير عند نطاق يتراوح بين 960 مليون دولار إلى 980 مليون دولار، حتى بعد المراجعة الهبوطية لتوقعات الإيرادات إلى 7.75 مليار دولار إلى 7.85 مليار دولار بسبب عوامل خارجية مثل تأخير إغلاق الحكومة.

تحليل الهامش: KBR مقابل الصناعة

عندما تنظر إلى الهوامش الأساسية لشركة KBR، فإن أداءها يتماشى مع أو أقل قليلاً من قطاع الهندسة والإنشاءات الأوسع في السطر العلوي، ولكن تركيزها التشغيلي يؤتي ثماره بوضوح في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA المعدلة) مقياس. وهنا تكمن القصة الحقيقية.

فيما يلي لمحة سريعة عن الهوامش المقدرة لعام 2025 لشركة KBR مقارنة بمتوسط الصناعة:

يقع هامش الربح الإجمالي الذي يبلغ حوالي 14.51% على الطرف الأدنى من نطاق الصناعة الذي يتراوح بين 15% إلى 20%، وهو أمر نموذجي بالتأكيد بالنسبة لشركة يأتي جزء كبير من إيراداتها من عقود حكومية كبيرة قابلة للسداد. ولكن إليك الحساب السريع: صافي هامش الربح لشركة KBR للربع الثالث حتى تاريخه والذي يبلغ حوالي 5.15٪ (304 مليون دولار صافي دخل على 5.9 مليار دولار من الإيرادات) يقع في نطاق هامش صافي صحي يتراوح بين 4.5٪ إلى 6٪ لهذا القطاع.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الربحية

تعد قصة KBR في عام 2025 مثالاً ممتازًا على الكفاءة التشغيلية (الإدارة الحكيمة للتكاليف) التي تعوض الرياح المعاكسة للإيرادات. إنهم يستخرجون المزيد من الأرباح من كل دولار من المبيعات. بالنسبة للربع الثالث من العام المالي 2025، أعلنت "كي بي آر" عن نمو بنسبة 10% على أساس سنوي في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 240 مليون دولار أمريكي وقفزة بنسبة 21% في ربحية السهم المعدلة إلى 1.02 دولار أمريكي.

يعد هذا التوسع في الهامش اتجاهًا واضحًا، حيث زاد هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 12.4% من 11.3% في العام السابق. ويعود هذا التحسن إلى حد كبير إلى التنفيذ القوي للمشروعات، لا سيما في قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة (STS)، والإدارة المنضبطة للتكاليف في جميع المجالات. وشهد قطاع STS، على وجه الخصوص، زيادة في الدخل التشغيلي على الرغم من الانخفاض الطفيف في الإيرادات، مما يشير إلى مزيج أعلى من هامش العمل.

ما يخفيه هذا التقدير هو الاختلاف على مستوى القطاع. يتمتع قطاع Mission Technology Solutions، المقرر فصله بحلول منتصف إلى أواخر عام 2026، بملفات هامش مختلفة عن قطاع STS. يعد العرض العرضي المخطط له بمثابة خطوة إستراتيجية لفتح القيمة من خلال السماح للسوق بتقييم هذه الشركات المتميزة وعالية النمو وذات هامش الربح بشكل منفصل. إذا كنت تريد التعمق أكثر في هيكل الملكية وراء هذه الشرائح، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة KBR, Inc. (KBR). Profile: من يشتري ولماذا؟

• توسع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 12.4% في الربع الثالث من عام 2025.
• ارتفعت ربحية السهم المعدلة بنسبة 21٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.
• أدى التنفيذ القوي للمشروعات في قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة إلى تحقيق مكاسب هامشية.

خطوتك الملموسة التالية هي وضع نموذج لصافي الدخل للعام بأكمله استنادًا إلى نقطة منتصف الإيرادات البالغة 7.8 مليار دولار وهامش صافي قدره 4.52% لاختبار الضغط على توجيهاتهم مقابل تقديراتك الخاصة للربع الرابع.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة KBR, Inc. (KBR) بتمويل نموها، لأن هيكل رأس مال الشركة - مزيج الديون وحقوق الملكية - هو قراءة مباشرة لمخاطرها profile. والخلاصة السريعة هي أن شركة KBR, Inc. تعمل حاليًا بهيكل مثقل بالديون مقارنة بنظرائها في الصناعة، ولكنها تدير هذا الدين بنشاط وتعطي الأولوية لعوائد المساهمين على سداد الديون القوية.

اعتبارًا من الربع الثالث من العام المالي 2025، أصبح إجمالي ديون شركة KBR, Inc. كبيرًا، لكنه منظم بشكل جيد. وكان الدين طويل الأجل تقريبا 2.56 مليار دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مع مبلغ أقل بكثير قدره 46 مليون دولار من الديون قصيرة الأجل والتزامات الإيجار الرأسمالي. ويعتبر هذا المزيج مؤشراً إيجابياً، حيث يعني أن غالبية التزاماتهم غير مستحقة على المدى القريب، مما يساعد على توفير السيولة.

المقياس الرئيسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تخبرك بمقدار الدين الذي تستخدمه الشركة لتمويل أصولها مقارنة بحقوق المساهمين. كانت نسبة D/E لشركة KBR, Inc. تقريبية 1.73 اعتبارًا من نوفمبر 2025. يعد هذا مركزًا عالي الرفع عند مقارنته بمتوسط صناعة الهندسة والإنشاءات الأوسع، والذي يقترب من 0.71. بصراحة، نسبة الدين إلى الربحية بهذا الارتفاع تعني أن الشركة تعتمد على الاقتراض أكثر من اعتمادها على رأسمالها الخاص لتزويد عمليات الوقود. إنها مخاطرة، ولكنها تؤدي أيضًا إلى تضخيم العائدات عندما تسير الأمور على ما يرام.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: بلغت نسبة صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة KBR, Inc. 2.4x اعتبارًا من يوليو 2025، وهو مستوى معقول من الرافعة المالية لشركة لديها عقود حكومية كبيرة وتدفق نقدي مستقر. ومع ذلك، فإن وكالات التصنيف الائتماني تراقب عن كثب.

• نسبة D/E (نوفمبر 2025): 1.73
• متوسط الصناعة D/E: 0.71
• صافي الدين (الربع الثالث 2025): تقريبا 2.2 مليار دولار

فيما يتعلق بالنشاط الأخير، فإن شركة KBR, Inc. لا تنفد من إصدار ديون جديدة. في الواقع، كان صافي إصدار الديون للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في سبتمبر 2025 سلبيًا بمقدار -5 ملايين دولار، مما يشير إلى صافي سداد طفيف للديون. وهذا يدل على التركيز على إدارة عبء الديون الحالي بدلا من توسيعه بقوة.

إن المفاضلة بين الديون وحقوق الملكية واضحة في استراتيجية تخصيص رأس المال. وفي حين أنهم لا يسددون الديون بقوة، إلا أنهم يركزون بشدة على إعادة رأس المال إلى المساهمين. منذ بداية العام وحتى الربع الثالث من عام 2025، أعادت الشركة ما مجموعه 367 مليون دولار أمريكي إلى المساهمين، بما في ذلك 304 مليون دولار أمريكي من عمليات إعادة شراء الأسهم و63 مليون دولار أمريكي من أرباح الأسهم. تعمل هذه الخطوة التي تركز على الأسهم على تقليل عدد الأسهم، مما يساعد على تعزيز ربحية السهم (EPS). وهذه إشارة قوية إلى أن الإدارة ترى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية، أو على الأقل استخدام أفضل للنقد من تخفيض الديون بشكل أسرع.

ما يخفيه هذا التقدير هو التدقيق الأخير من قبل وكالة S&P Global Ratings. لقد أكدوا التصنيف الائتماني للشركة "BB+"، لكنهم عدلوا النظرة المستقبلية إلى سلبية في أغسطس 2025. واستند هذا التعديل إلى توقعات بأن نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى الديون ستنخفض إلى 24%-27% في عام 2025، وهو مقياس ائتماني أضعف مما كان متوقعا في السابق. تعد التوقعات السلبية علامة تحذيرية واضحة على أن برنامج إعادة شراء أسهمهم، على الرغم من كونه رائعًا بالنسبة لعائد السهم الواحد، إلا أنه يمتص الأموال النقدية التي يمكن استخدامها لتحسين ائتمانهم. profile وربما تجنب خفض التصنيف في المستقبل.

ولكي نكون منصفين، فإن نموذج الأعمال الذي تتبناه شركة KBR، Inc.، والذي يميل بشكل كبير نحو عقود تكنولوجيا الحكومة والبعثات المستقرة وطويلة الأجل، يمكن أن يدعم عبء ديون أعلى من العديد من شركات البناء الخالصة. ومع ذلك، فإن التوقعات السلبية تعني أن تخفيض التصنيف ممكن إذا ضعف التدفق النقدي بشكل أكبر أو إذا استمروا في عمليات إعادة شراء كبيرة للأسهم دون زيادة مقابلة في الأداء التشغيلي. إذا كنت تريد التعمق أكثر في من يشتري ومن يبيع، استكشاف مستثمر شركة KBR, Inc. (KBR). Profile: من يشتري ولماذا؟ هي خطوة تالية جيدة.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة KBR, Inc. (KBR) قادرة على تغطية فواتيرها قصيرة الأجل مع الاستمرار في تمويل النمو، وتعطينا أرقام 2025 إجابة واضحة، وإن كانت دقيقة. إن سيولة الشركة كافية، ولكنها ليست متحفظة بشكل مفرط، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة قائمة على المشاريع. بصراحة، القوة الحقيقية هنا ليست نسب الميزانية العمومية؛ إنها القوة المطلقة للتدفق النقدي التشغيلي.

تقييم سيولة KBR: النسب ورأس المال العامل

عندما ننظر إلى قدرة KBR على المدى القريب على سداد ديونها، فإن النسبة الحالية والنسبة السريعة (وتسمى أيضًا نسبة الاختبار الحمضي) هي محطتنا الأولى. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغت النسبة الحالية لشركة KBR تقريبًا 1.13، مع نسبة سريعة تطابقها عند 1.13. النسبة الحالية أعلى من 1.0 تعني أن الأصول المتداولة (ما يمكن تحويله إلى نقد خلال عام) تتجاوز الالتزامات المتداولة (ما تدين به خلال عام). تعتبر نسبة 1.13 صحية بما فيه الكفاية، ولكنها ليست بمثابة حاجز كبير.

حقيقة أن النسبة السريعة متطابقة تقريبًا مع النسبة الحالية تعد علامة جيدة. ويخبرك أن KBR لا تعتمد بشكل كبير على المخزون، وهو الأصول المتداولة الأقل سيولة. نظرًا لأن KBR هي في المقام الأول مزود للتكنولوجيا والخدمات، وليست شركة تصنيع ثقيلة، فإن نموذج المخزون المنخفض هذا منطقي ويمنحنا الثقة في جودة رأس مالها العامل. تتم إدارة اتجاه رأس المال العامل بإحكام، ولكن نموذج الأعمال يدعم هذا النهج. للتعمق أكثر في هيكل الشركة، يجب أن تكون كذلك استكشاف مستثمر شركة KBR, Inc. (KBR). Profile: من يشتري ولماذا؟

التدفق النقدي: محرك الصحة المالية

القصة الحقيقية للصحة المالية لشركة KBR في عام 2025 موجودة في بيان التدفق النقدي الخاص بها. هذا هو المكان الذي ترى فيه قدرة الشركة على توليد النقد من أعمالها الأساسية، وهو أمر أكثر أهمية بكثير من أرقام الميزانية العمومية الثابتة. خلال الأشهر التسعة الأولى من السنة المالية 2025، حققت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا قويًا (OCF) بقيمة 506 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 24٪ على أساس سنوي.

تعتبر قوة OCF هذه بالتأكيد ركيزة أساسية. إليك الحساب السريع حول أين تذهب هذه الأموال:

• التدفق النقدي التشغيلي: 506 مليون دولار (حتى الربع الثالث من عام 2025). هذا هو الوقود.
• التدفق النقدي الاستثماري: بلغ صافي النقد من الأنشطة الاستثمارية للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 صافي تدفق داخلي قدره 47 مليون دولار. يشير هذا إلى أن الشركة تستفيد من مبيعات الأصول أو استحقاقات الاستثمار، ولا تنفق بشكل كبير على النفقات الرأسمالية (CapEx).
• التدفق النقدي التمويلي: تعطي KBR الأولوية لعوائد المساهمين. لقد قاموا بنشر 304 مليون دولار في عمليات إعادة شراء الأسهم و 63 مليون دولار في توزيعات الأرباح منذ بداية العام حتى تاريخه في الربع الثالث من عام 2025. هذا التدفق الخارجي الكبير هو استراتيجية متعمدة لتخصيص رأس المال.

المخاطر ونقاط القوة على المدى القريب

إن التوقعات على المدى القريب قوية، ولكن عليك أن تكون على دراية بالمقايضات. وبلغ إجمالي السيولة، التي تشمل النقد وما في حكمه بالإضافة إلى القدرة الائتمانية المتجددة، حوالي 1 1.1 مليار دولار اعتبارًا من 3 أكتوبر 2025. وهذه شبكة أمان ضخمة. بالإضافة إلى ذلك، تحسنت نسبة صافي الرافعة المالية (صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) إلى 2.2 مرة في الربع الثالث من عام 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو الرافعة المالية الأساسية. وفي حين أن نسب السيولة كافية، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية لا تزال مرتفعة عند حوالي 1.73، وهي نقطة ملاءة هيكلية يجب مراقبتها. ومع ذلك، فإن توليد OCF القوي ونسبة الرافعة المالية المنخفضة الصافية يشيران إلى أن KBR يمكنها خدمة ديونها بسهولة ومواصلة برنامج عوائد رأس المال.

الإجراء التالي: يجب على الفريق المالي أن يضع نموذجًا لتأثير التخفيض بنسبة 15% في OCF على نسبة الرافعة المالية الصافية بمقدار 2.2x بحلول يوم الثلاثاء المقبل.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة KBR, Inc. (KBR) الآن، وتتساءل عما إذا كان الانخفاض الأخير في الأسهم يجعلها صفقة أم علامة تحذير. الوجبات الجاهزة المباشرة هي كما يلي: تشير مقاييس تقييم KBR للسنة المالية 2025 إلى أنها تتداول بمضاعف معقول مقارنة بنمو أرباحها، ولكن من الواضح أن السوق يخفضها بسبب المخاطر على المدى القريب، مما يدفع السهم إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعًا.

شهد السهم تراجعًا كبيرًا، حيث انخفض تقريبًا 32.83% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية حتى نوفمبر 2025. أدى هذا الانخفاض إلى انخفاض السعر إلى حوالي $39.81 وهو المستوى الذي يعد نقطة رئيسية حيث أن أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا هو 39.65 دولارًا أمريكيًا والأعلى هو 62.14 دولارًا أمريكيًا. هذه خطوة كبيرة. يقوم السوق بالتسعير بحذر، ولهذا السبب نحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من السعر الملصق عند نسب التقييم الأساسية.

فيما يلي الحسابات السريعة حول نسب التقييم الرئيسية لشركة KBR للسنة المالية 2025:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): يُقدر مضاعف الربحية الآجل بـ 15.9 مرة، وهو أعلى قليلاً من مضاعف الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) البالغ حوالي 14.42 مرة. يخبرك هذا أن السوق يتوقع نمو الأرباح، وليس تقلصها، لكن التقييم الحالي لا يزال محافظًا.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): ويقدر هذا بنحو 4.33x للسنة المالية 2025. ولكي نكون منصفين، فإن هذا المعدل مرتفع ويعكس تحول الشركة نحو قطاعات الحلول الحكومية وحلول التكنولوجيا المستدامة ذات الأصول الخفيفة، حيث تمثل الملكية الفكرية ورأس المال البشري الأصول الحقيقية، وليس الآلات الثقيلة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): تقدير السنة المالية 2025 هو 8.82x. يمثل هذا العدد المتعدد ديون شركة KBR ونقدها، مما يعطي صورة أوضح لقيمتها التشغيلية. أي شيء أقل من 10x في هذا القطاع يستحق بالتأكيد نظرة فاحصة.

KBR هي شركة دافعة للأرباح أيضًا، مما يوفر حاجزًا صغيرًا ضد التقلبات. تبلغ قيمة الأرباح السنوية 0.66 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يؤدي إلى عائد أرباح يبلغ حوالي 1.62٪. والأهم من ذلك، أن نسبة توزيع الأرباح جيدة جدًا، حيث تبلغ حوالي 21٪ من أرباح السنة المالية 2025. وتعني نسبة الدفع المنخفضة هذه أن توزيعات الأرباح آمنة، بالإضافة إلى احتفاظ الشركة بقدر كبير من النقد لإعادة الاستثمار في المناطق ذات النمو المرتفع. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة KBR, Inc. (KBR).

محللو وول ستريت منقسمون، ولهذا السبب يتحرك السهم بشكل جانبي على الرغم من التقييم المنخفض. يعتبر التصنيف الإجماعي مختلطًا رسميًا، حيث تسميه بعض الشركات بـ "Hold" والبعض الآخر بـ "Buy". يبلغ متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا حوالي 55.71 دولارًا أمريكيًا، مما يشير إلى ارتفاع كبير عن السعر الحالي، لكن التخفيضات الأخيرة في السعر المستهدف تعكس الحذر بشأن مخاطر التنفيذ، خاصة في قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة.

يشير انخفاض سعر السهم ومضاعف EV/EBITDA الجذاب إلى أن KBR مقومة بأقل من قيمتها حاليًا، ولكن فقط إذا كنت تعتقد أن الإدارة يمكن أن تصل إلى 3.139 دولارًا أمريكيًا من أرباح السهم المقدرة (EPS) للسنة المالية 2025. السوق يقول "أثبت ذلك" الآن.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة KBR, Inc. (KBR) وترى تراكمًا قويًا في الأعمال المتراكمة، ولكن المخاطر على المدى القريب حقيقية وتتطلب تقييمًا واضحًا. أكبر مصدر للقلق المباشر هو الرياح المعاكسة للإيرادات الناتجة عن تغييرات العقد، وتحديداً إنهاء عقد مشروع HomeSafe المشترك (JV).

أجبر هذا الحدث المنفرد شركة KBR على مراجعة توجيهات إيراداتها لعام 2025 بالكامل نحو الانخفاض، وتستهدف الآن مجموعة من 7.75 مليار دولار إلى 7.85 مليار دولار. يعد هذا تغييرًا جوهريًا عن التوقعات السابقة، ويظهر مدى السرعة التي يمكن أن تؤثر بها مشكلات العقود الحكومية على النتيجة النهائية.

المخاطر التشغيلية والاستراتيجية

إن تركيز KBR القوي على الحلول الحكومية والتقنية يعني أنها تواجه مخاطر تشغيلية فريدة مرتبطة مباشرة بالإنفاق الفيدرالي وتنفيذ العقود. تتنقل الشركة في بيئة جوائز أبطأ في الوقت الحالي.

يؤدي بطء وتيرة الترسية واحتجاجات العطاءات التي لم يتم حلها، والتي تُعزى جزئيًا إلى إغلاق الحكومة الأمريكية، إلى تأخير تحويلات العقود الجديدة. على سبيل المثال، لاحظت الشركة تخفيضات في القيادة الأوروبية (EUCOM) والعمل اللوجستي، مما ساهم في فقدان الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 حيث بلغت إيرادات 1.93 مليار دولار جاءت أقل من تقديرات المحللين.

تعد تداعيات مشروع HomeSafe JV مثالًا ملموسًا على هذا الخطر. في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت شركة كي بي آر عن خسارة صافية من العمليات المتوقفة (54) مليون دولار، مرتبطة مباشرة بالتخلص من HomeSafe. هذه عبارة بسيطة ومؤلمة في بيان الدخل.

• تقلب العقد: تؤدي مخاطر الإنهاء، مثل HomeSafe JV، إلى خفض الإيرادات بشكل مباشر.
• وتيرة الحكومة: يؤدي التأخير في منح العقود الحكومية الأمريكية إلى إبطاء تدفق الأعمال الجديدة.
• تنفيذ المشروع: يمكن أن يؤدي تصاعد التكاليف في المشاريع ذات الرسوم الثابتة إلى ضغط الهوامش.

المخاوف المتعلقة بالصحة المالية والرافعة المالية

في حين حافظت KBR على مقاييس ربحية قوية - إلا أن توجيهاتها المعدلة للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 تظل دون تغيير عند 960 مليون دولار إلى 980 مليون دولار- تحمل ميزانيتها العمومية مستوى ملحوظًا من الديون.

وتستقر نسبة الدين إلى حقوق الملكية عند 1.9مما يشير إلى درجة عالية من الرافعة المالية التي يحتاج المستثمرون إلى مراقبتها. هذه الرافعة المالية تجعل الشركة أكثر حساسية لتحركات أسعار الفائدة. إليك الحساب السريع: في الربع الثاني من عام 2025، زادت نفقات الفائدة بشكل ملحوظ بمقدار 28% ل 41 مليون دولار، كنتيجة مباشرة لارتفاع مستويات الديون المستحقة.

وما يخفيه هذا التقدير هو إمكانية إعادة تمويل المخاطر إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة. ألتمان Z-Score للشركة 2.59 يضعها في "المنطقة الرمادية"، مما يشير إلى بعض الضغوط المالية، حتى لو ظلت درجة Piotroski F-Score قوية.

استراتيجيات التخفيف والفرص

KBR لا تقف مكتوفة الأيدي. وتتمثل استراتيجيتها في التركيز بقوة على العمل ذي هامش الربح الأعلى والأقل كثافة في رأس المال. يعد العرض العرضي المخطط لقطاع حلول تكنولوجيا المهام بحلول منتصف إلى أواخر عام 2026 خطوة استراتيجية رئيسية لتعزيز المرونة المالية والتركيز.

كما تستخدم الشركة قوتها التشغيلية للتحكم في التكاليف وتوسيع الهوامش. هذا هو السبب في أن توجيهات EPS المعدلة لـ 3.78 دولار إلى 3.88 دولار صامدة رغم انخفاض الإيرادات. إنهم يقدمون تنفيذًا قويًا للمشاريع، لا سيما مشاريع الغاز الطبيعي المسال (LNG) ضمن قطاع حلول التكنولوجيا المستدامة، وهو مجال نمو رئيسي.

إجمالي الأعمال المتراكمة وخيارات 23.4 مليار دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، يوفر حاجزًا قويًا ضد تقلبات الإيرادات قصيرة المدى، وهو ما يمثل سنوات من العمل المستقبلي. ولكي نكون منصفين، فإن تحويل هذا العمل المتراكم بكفاءة هو التحدي الكبير التالي.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على استراتيجية KBR طويلة المدى، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة KBR, Inc. (KBR). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام مع شركة KBR, Inc. (KBR)، والصورة هي صورة تحول استراتيجي متعمد. تعمل الشركة بنشاط على التخلص من مظهرها القديم للتركيز على مجالين عاليي الهامش والنمو: الخدمات الحكومية والتكنولوجيا المستدامة. هذا ليس مجرد محور. إنها إعادة تنظيم واسعة النطاق للمحفظة من شأنها أن تفتح قيمة كبيرة.

أكبر خطوة على المدى القريب هي الخطة المعلنة في سبتمبر 2025 لمتابعة عملية عرضية معفاة من الضرائب لقطاع حلول تكنولوجيا المهام (MTS). سيؤدي هذا الانفصال، المتوقع في منتصف وأواخر عام 2026، إلى إنشاء شركتين عامتين مستقلتين. والهدف هو منح كل كيان تركيزًا استراتيجيًا أكثر وضوحًا ومرونة أكبر في تخصيص رأس المال. بصراحة، هذه طريقة ذكية للسماح للسوق بتقدير أعمال حلول التكنولوجيا المستدامة (STS) عالية النمو دون التأثير الملحوظ لوحدة MTS التي تركز على الحكومة.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تحافظ KBR على أهداف ربحية قوية حتى بعد تعديل توجيهات الإيرادات بسبب عوامل خارجية مثل إغلاق الحكومة الأمريكية مما أدى إلى تأخير منح العقود. وإليك الحسابات السريعة حول أحدث توقعاتهم، والتي تعد بالتأكيد شهادة على كفاءتهم التشغيلية:

من الواضح أن محرك النمو لشركة KBR ذو شقين. أولاً، يواصل قطاع MTS، الذي يركز على الدفاع والفضاء، الاستفادة من زيادة الإنفاق الدفاعي الأمريكي وعمليات الاستحواذ الاستراتيجية مثل شركة LinQuest Corporation في عام 2024 مقابل 737 مليون دولار، والتي أضافت تحليلات البيانات الرئيسية وقدرات الهندسة الرقمية. ثانيًا، يستفيد قطاع STS من تحول الطاقة العالمي (إزالة الكربون، وكفاءة الطاقة، والاقتصاد الدائري) من خلال تقنيات العمليات الخاصة به.

الميزة التنافسية للشركة متجذرة في التكنولوجيا المتميزة ورؤية العقود الضخمة. تتمتع KBR بالريادة العالمية في أكثر من 85 تقنية معالجة، مما يمنحها ميزة كبيرة في قطاع STS عالي الهوامش. بالإضافة إلى ذلك، وصل إجمالي الأعمال المتراكمة والخيارات إلى 23.4 مليار دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يوفر تدفقًا مستقرًا للإيرادات لعدة سنوات لا يمكن أن يضاهيه سوى عدد قليل من المنافسين. وهذا يشكل حاجزًا كبيرًا ضد تقلبات السوق.

كما تعمل المبادرات والشراكات الإستراتيجية على تعزيز التوسع المستقبلي:

• التكنولوجيا الخاصة: تسويق التقنيات الجديدة المتوافقة مع الطلب المستقبلي على الطاقة.
• محاذاة الدفاع: التقاط النمو في قوة الفضاء الأمريكية وأنظمة الدفاع الصاروخي.
• الشراكات الرئيسية: العمل مع شركات مثل TerraPower في مشاريع التطوير السريع.
• التوسع الدولي: تأمين العقود مثل الشراكة مع BMT لدعم البحرية الملكية الأسترالية.

العرض العرضي هو عنصر العمل الواضح هنا؛ سيؤدي ذلك إلى إنشاء كيانين أكثر تركيزًا وقابلين للاستثمار. يمكنك معرفة المزيد عن الاهتمام المؤسسي بالشركة من خلال استكشاف مستثمر شركة KBR, Inc. (KBR). Profile: من يشتري ولماذا؟