تحطيم ماكورميك & شركة إنكوربوريتد (MKC) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) وتتساءل عما إذا كان عملاق التوابل الكلاسيكي لا يزال قادرًا على تقديم النكهة في بيئة عالية التكلفة، وبصراحة، تظهر أحدث الأرقام صورة مختلطة بشكل واضح. في حين سجلت الشركة ربعًا ثالثًا قويًا للعام المالي 2025، حيث وصل صافي المبيعات إلى 1.72 مليار دولار أمريكي والأرباح المعدلة للسهم الواحد (EPS) البالغة 0.85 دولارًا أمريكيًا - متجاوزة توقعات المحللين - فإن نقاط الضغط الأساسية واضحة. إليك الحساب السريع: تبلغ إيرادات TTM 6.788 مليار دولار أمريكي، مما يظهر طلبًا ثابتًا للمستهلكين، لكن ارتفاع تكاليف السلع والتعريفات الجمركية أجبر الإدارة على خفض توجيهات ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 3.00 دولارات إلى 3.05 دولارات. هذه هي القصة الحقيقية. تحتاج أطروحة الاستثمار الخاصة بك إلى الموازنة بين هذا النمو القائم على الحجم وحقيقة أن هامش الربح الإجمالي المعدل تقلص بمقدار 120 نقطة أساس في الربع الثالث وحده، وهو ما يمثل ضربة مباشرة للربحية حتى أن الزيادة بنسبة 2٪ في الدخل التشغيلي المعدل لا يمكن تعويضها بالكامل.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) أموالها بالفعل، وبصراحة، قصة السنة المالية 2025 هي واحدة من شركتين متميزتين لهما زخم مختلف. العنوان الرئيسي هو أن الشركة تتجه لتحقيق نمو متواضع في صافي المبيعات بين 0% و 2% لمدة عام كامل أو 1% إلى 3% على أساس العملة الثابتة، مما يعني أن قوة الدولار الأمريكي تمثل رياحًا معاكسة.

ومن المتوقع أن يكون هذا النمو مدفوعًا بالحجم، وهو تحول حاسم عن زيادات الإيرادات المدفوعة بالتسعير التي شهدناها في السنوات السابقة عندما كان التضخم متفشيًا. بلغ إجمالي إيرادات الشركة خلال الاثني عشر شهرًا المنتهية في 31 أغسطس 2025 حوالي 6.788 مليار دولار. وهذه قاعدة صلبة، لكن معدل النمو أبطأ بالتأكيد مما كان عليه في فترة ما بعد الوباء مباشرة.

الركائز الأساسية لإيرادات ماكورميك

تتدفق إيرادات شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد من قطاعين أساسيين ذوي هامش ربح مرتفع: قطاع المستهلكين وقطاع حلول النكهات. فكر في الأمر على أنه فصل بين عربة البقالة الخاصة بك والمطابخ التجارية التي تخدمك.

• شريحة المستهلكين: تبيع التوابل والتوابل ومستخلصات الخبز مباشرة إلى مستهلكي التجزئة تحت علامات تجارية شهيرة مثل McCormick وLawry's وFrank's RedHot. هذا هو عملك الطبخ في المنزل.
• قسم حلول النكهة: يوفر أنظمة النكهات والتوابل والتوابل لمصنعي المواد الغذائية وعملاء خدمات الطعام (مثل مطاعم الخدمة السريعة أو مطاعم الخدمة السريعة). هذا هو الجانب B2B.

تاريخياً، كان قطاع المستهلكين هو المساهم الأكبر. من حيث المنظور، في السنة المالية 2023، شكل قطاع المستهلكين حوالي 57.15% من إجمالي الإيرادات، مع قيام شركة Flavour Solutions بجلب الباقي 42.85%. وتظهر نتائج الربع الثاني من عام 2025 استمرار هذه الديناميكية، ولكن مع تباين واضح في الأداء.

أداء القطاع ومساهمة الإيرادات في عام 2025

تكمن الفرصة على المدى القريب بشكل مباشر في قطاع المستهلكين. بالنسبة للربع الثاني من عام 2025، شهد قطاع المستهلكين زيادة في صافي المبيعات بنسبة 3% ل 931 مليون دولار، مدفوعًا بنمو الحجم ومزيج المنتجات. يعد هذا القطاع هو المحرك الأساسي لاستراتيجية النمو التي تعتمد على الحجم للشركة لهذا العام. ومع ذلك، يواجه قطاع حلول النكهات المزيد من الضغوط.

فيما يلي نظرة سريعة على أداء قطاع الربع الثاني من عام 2025:

ما يخفيه هذا الجدول هو التحول في توقعات Flavour Solutions. في حين أدخلت 729 مليون دولار وفي الربع الثاني من عام 2025، انخفض صافي مبيعاتها بنسبة 1%، وتتوقع الشركة الآن أن تكون أحجام التداول ثابتة للعام بأكمله. ويعود هذا الضعف بشكل رئيسي إلى ضغوط الحجم من بعض عملاء السلع المعبأة والتحديات في السوق الصينية، على الرغم من أن أعمال مطاعم الخدمة السريعة في منطقة آسيا والمحيط الهادئ تعتبر نقطة مضيئة. أنت بحاجة إلى مشاهدة قطاع المستهلكين للقيادة بشكل عام 1% إلى 3% النمو العضوي لهذا العام.

للتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يجب عليك مراجعة أولوياتها الإستراتيجية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة McCormick & Company, Incorporated (MKC).

مقاييس الربحية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) تجني الأموال بكفاءة، خاصة في عام مثل عام 2025 مع استمرار التضخم والرسوم الجمركية. والخلاصة المباشرة هي أن هوامش ربحية ماكورميك -الإجمالي والتشغيلي والصافي- ليست صحية فحسب؛ فهي تتفوق بالتأكيد على متوسط ​​صناعة الأغذية المعبأة، مما يدل على قوة العلامة التجارية القوية وإدارة التكاليف، حتى مع ضغط تكاليف السلع الأساسية على الخط الأوسط.

كمحلل متمرس، أركز على الهوامش لأنها تحكي القصة الحقيقية لقوة التسعير والتحكم في التكاليف، وليس فقط نمو الإيرادات. بالنسبة لفترات التقارير الأخيرة في السنة المالية 2025، تُظهر شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) ميزة واضحة على نظيراتها في قطاع الأغذية المعبأة. هذه هي الرياضيات السريعة:

يعد هامش إجمالي هامش ماكورميك الممتد على مدى اثني عشر شهرًا (TTM) بنسبة 38.54% اعتبارًا من 31 مايو 2025، أعلى بكثير من متوسط الصناعة البالغ 32.9%. يوضح هذا الفارق الذي يزيد عن 560 نقطة أساس أن محفظة البهارات والتوابل المتميزة للشركة، إلى جانب استراتيجيات التسعير الفعالة، تسمح لها بالاحتفاظ بجزء أكبر بكثير من الإيرادات بعد احتساب تكلفة البضائع المباعة (COGS). هذا خندق تنافسي قوي.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

وفي حين أن الهوامش مرتفعة، فإن الاتجاه في عام 2025 يظهر معركة ضد الضغوط الكلية. تكافح شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) ارتفاع تكاليف السلع والتعريفات الجمركية، ولهذا السبب تقلص هامش الربح الإجمالي بمقدار 130 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. لكن الشركة لا تقف مكتوفة الأيدي فحسب.

• تكاليف التعويض: تعمل وفورات التكاليف الاستراتيجية الناتجة عن برنامج التحسين المستمر الشامل (CCI) على تخفيف الأثر الناجم عن ارتفاع أسعار المواد الخام والتعريفات الجمركية جزئياً.
• النمو القائم على الحجم: بلغ نمو المبيعات العضوية، الذي يستثني العملات وعمليات الاستحواذ، 2% في الربع الثالث من عام 2025، مدفوعًا بالحجم، مما يساعد على استيعاب التكاليف الثابتة.
• قوة القطاع: ارتفع الدخل التشغيلي لقطاع المستهلكين (باستثناء الرسوم الخاصة) بنسبة 4% في الربع الثالث من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع المبيعات وانخفاض نفقات البيع والعمومية والإدارية.

أبرز ما في الأمر هو المحصلة النهائية: إن هامش صافي ربح ماكورميك للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 11.46٪ يقزم تمامًا متوسط ​​صناعة الأغذية المعبأة البالغ 2.4٪ فقط. وهذا فرق هائل، ويؤكد قدرة الشركة على إدارة النفقات الشاملة - من العمليات إلى الفوائد والضرائب - بشكل أفضل بكثير من نظيراتها. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، تتوقع الشركة نمو الدخل التشغيلي المعدل بنسبة 4% إلى 6%، وهي إشارة قوية على استمرار الكفاءة على الرغم من البيئة الديناميكية. يمكنك أن ترى كيف يتماشى هذا التركيز على الكفاءة مع أهداف الشركة الأوسع من خلال مراجعة أهدافهم بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة McCormick & Company, Incorporated (MKC).

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) وتتساءل عن حجم نموها الذي يتم تمويله من خلال الديون مقابل أموال المساهمين. وهذا أمر بالغ الأهمية لتقييم المخاطر. والوجهة المباشرة هي أن هيكل رأس مال شركة ماكورميك متوازن، ويتوافق تمامًا مع أقرانها من المواد الغذائية المعبأة، ولكنه لا يزال يحمل ديونًا كبيرة من عمليات الاستحواذ السابقة.

اعتبارًا من الربع المنتهي في أغسطس 2025، تقوم شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) بإدارة عبء ديون إجمالي يبلغ حوالي 4.358 مليار دولار. وينقسم هذا بين دين كبير طويل الأجل بقيمة 3.105 مليار دولار وعنصر قصير الأجل بقيمة 1.253 مليار دولار. تستخدم الشركة هذا الدين قصير الأجل، غالبًا الأوراق التجارية، لتمويل احتياجات رأس المال العامل مثل تراكم المخزون قبل مواسم الذروة. إنها ممارسة شائعة، ولكنها تعني أنك بحاجة إلى مراقبة سيولتها.

فيما يلي الحساب السريع للرافعة المالية الخاصة بهم: تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) لشركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) حوالي 0.76 اعتبارًا من أغسطس 2025. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، فإن الشركة لديها 76 سنتًا من الديون. ولكي نكون منصفين، فإن هذه النسبة كانت تتجه نحو الانخفاض من مستويات تاريخية أعلى، وهو ما يعد علامة إيجابية لتخفيض الديون.

إن نسبة D/E البالغة 0.76 تضع شركة McCormick & Company، Incorporated بشكل مباشر في منتصف صناعتها. يتراوح متوسط ​​نسبة D/E لقطاع الأغذية المعبأة واللحوم بشكل عام بين 0.71 و0.84. إنهم لا يبالغون في الاستدانة بشكل كبير مقارنة بمنافسيهم، لكنهم يعتمدون بالتأكيد على الديون لتغذية استراتيجية النمو الخاصة بهم وإدارة عملياتهم واسعة النطاق. للحصول على نظرة أعمق حول من يستثمر في هذا الهيكل، راجع ذلك استكشاف شركة ماكورميك آند كومباني، إنكوربوريتد (MKC) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

تلتزم شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) بتصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية، وهو أمر أساسي للحفاظ على تكاليف الاقتراض تحت السيطرة. أكدت وكالة ستاندرد آند بورز العالمية للتصنيف الائتماني تصنيف "BBB" طويل الأجل و"A-2" قصير الأجل مع نظرة مستقبلية مستقرة، متوقعة أن تنخفض الرافعة المالية (الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) إلى أقل من 3 مرات في السنة المالية 2025، في غياب أي عمليات استحواذ جديدة كبيرة. وهذا الالتزام يملي توازنهم بين تمويل الديون والأسهم.

تعمل الشركة على موازنة هيكل رأس مالها باستخدام مزيج من الديون لتمويل مبادرات استراتيجية كبيرة - مثل عمليات الاستحواذ السابقة - والاحتفاظ بالأرباح لتنمية حقوق الملكية. ولا يزالون نشطين في أسواق الديون، حيث بلغ إجمالي إصدارات الديون 640 مليون دولار على مدى الاثني عشر شهرًا التالية المنتهية في أغسطس 2025. ويستخدم هذا الدين الجديد في الغالب للأغراض العامة للشركة، بما في ذلك إعادة تمويل الالتزامات الحالية والحفاظ على المرونة المالية. إنهم يسددون الديون، لكنهم يستخدمونها أيضًا للحفاظ على قدرتهم التنافسية.

• إجمالي الدين (أغسطس 2025): 4.358 مليار دولار.
• الديون طويلة الأجل: 3.105 مليار دولار.
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 0.76، وذلك تمشيا مع أقرانهم في الصناعة.
• التصنيف الائتماني: "BBB" مستقر، وهو علامة على الانضباط المالي.

الإجراء الخاص بك هنا هو مراقبة نسبة تغطية الفوائد للشركة وتدفقها النقدي الحر. إذا بدأت مدفوعات الفائدة في استهلاك الكثير من هذا التدفق النقدي، فإن عبء الدين - حتى لو كان معيار الصناعة 0.76 D / E - سيصبح مشكلة.

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى الميزانية العمومية لشركة McCormick & Company, Incorporated (MKC)، فإن أول شيء تلاحظه هو وضع السيولة الضيق، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة السلع الاستهلاكية الأساسية ذات المخزون المرتفع. والخلاصة الرئيسية هي أنه على الرغم من انخفاض نسب السيولة على المدى القريب، فإن التدفق النقدي القوي للشركة من العمليات يوفر حاجزًا حاسمًا.

تُظهر أحدث بيانات الاثني عشر شهرًا (TTM) لعام 2025 أن النسبة الحالية تبلغ فقط 0.71. تخبرك هذه النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) أن شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) لديها فقط 71 سنتا من الأصول السائلة مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل. وهذا أقل من المعيار 1.0 الذي تريد رؤيته عادة، مما يشير إلى الاعتماد على تحويل المخزون إلى نقد أو إعادة تمويل الالتزامات قصيرة الأجل بسرعة.

تعتبر النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، التي تستبعد المخزون، أكثر إحكامًا، حيث تبلغ حوالي 0.24. يمثل المخزون جزءًا كبيرًا من أصولهم الحالية، حيث تستغرق التوابل والمنكهات وقتًا للبيع، لذلك لا يمكنك الاعتماد عليها للحصول على أموال نقدية فورية. تسلط هذه النسبة السريعة المنخفضة الضوء بشكل واضح على الاعتماد الهيكلي على المخزون والحاجة إلى إدارة ممتازة للمخزون لتجنب حدوث أزمة نقدية. بصراحة، هذه نقطة تركيز رئيسية لأي مستثمر ينظر إلى مخاطره على المدى القصير.

• النسبة الحالية (TTM 2025): 0.71
• النسبة السريعة (حاليًا 2025): 0.24

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

ويؤكد اتجاه رأس المال العامل هذه السيولة المحدودة. رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) لشركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) سلبي، حيث يبلغ صافي قيمة الأصول المتداولة تقريبًا -5.24 مليار دولار على أساس TTM. ويعني رأس المال العامل السلبي أن الشركة تستخدم التزامات قصيرة الأجل، مثل الحسابات المستحقة الدفع، لتمويل عملياتها ومخزونها. إنها استراتيجية شائعة، ولكنها تتطلب توليدًا نقديًا مستمرًا وقويًا للحفاظ عليها.

إليكم الحساب السريع لتدفقاتهم النقدية، وهي القصة الحقيقية هنا. يتميز توليد النقد للشركة بالقوة، مما يخفف من انخفاض نسب السيولة في الميزانية العمومية. بالنسبة لفترة TTM المنتهية في 31 أغسطس 2025، كان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (OCF) قويًا 1.619 مليار دولار. هذا هو شريان الحياة للنقد التجاري الناتج عن بيع التوابل والبهارات، وهو ما يدفع الفواتير في النهاية، وليس الأصول الثابتة في الميزانية العمومية.

يوضح بيان التدفق النقدي كيفية استخدام هذه الأموال:

يوضح التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية (ICF) استخدام -0.584 مليار دولار TTM حتى أغسطس 2025، وذلك في المقام الأول للنفقات الرأسمالية لصيانة المرافق وتحسينها. يعد هذا استثمارًا ضروريًا للحفاظ على تنافسية الأعمال. كما تلتزم الشركة بإعادة الأموال النقدية إلى المساهمين، وتتوقع أن يذهب جزء كبير من التدفق النقدي القوي لعام 2025 نحو توزيعات الأرباح، والتي زادت لمدة 39 عامًا متتاليًا. التدفق النقدي التمويلي سلبي مثل -583.10 مليون دولار من السنة المالية 2024، لأنهم ينفقون النقود على تخفيض الديون وتوزيعات الأرباح.

تقييم المخاوف المتعلقة بالسيولة

وما يخفيه هذا التقدير هو خطر الانخفاض المفاجئ في المبيعات أو حدوث اضطراب كبير في سلسلة التوريد. إذا 1.619 مليار دولار في حالة جفاف التدفق النقدي التشغيلي فجأة، فإن النسب الحالية والسريعة المنخفضة ستصبح مشكلة خطيرة بسرعة كبيرة. ومع ذلك، تتوقع إدارة شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) تدفقًا نقديًا قويًا لعام 2025، مدفوعًا بمبادرات الربح ورأس المال العامل، وهي القوة الأساسية التي تعوض نسب السيولة المنخفضة. تم تصميم برنامج التحسين المستمر الشامل (CCI) الخاص بهم لتعزيز النمو ودفع توسيع هامش التشغيل، مما يدعم بشكل مباشر توليد النقد هذا. للتعمق أكثر في معرفة من يشتري ولماذا، قد ترغب في التحقق من ذلك استكشاف شركة ماكورميك آند كومباني، إنكوربوريتد (MKC) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) وتتساءل عما إذا كان الانخفاض الأخير في سعر السهم يجعله بمثابة لعبة قيمة أم سكين هبوط. والوجهة المباشرة هي أنه في حين أن السهم يتداول بعلاوة على قطاع السلع الاستهلاكية الأوسع، فإن مقاييس التقييم التاريخية الخاصة به تشير إلى أنه مقوم بأقل من قيمته الحالية مقارنة بمتوسطاته طويلة الأجل.

اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025، يتم تداول أسهم شركة McCormick & Company, Incorporated حول مستوى 65.33 دولارًا. تعتبر نقطة السعر هذه حركة كبيرة للأسفل، حيث انخفض السهم بنسبة 11.67٪ على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، متخلفًا عن السوق الأوسع. يقع السعر الحالي بالقرب من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا عند 63.15 دولارًا أمريكيًا مقارنة بأعلى مستوى له عند 86.24 دولارًا أمريكيًا. حركة السعر هذه هي السبب وراء دقة صورة التقييم، ولكنها تمثل أيضًا فرصة محتملة للمستثمرين على المدى الطويل.

وإليك الرياضيات السريعة لمضاعفات التقييم الرئيسية، وهي عبارة عن حقيبة مختلطة بشكل واضح:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية للاثني عشر شهرًا (TTM) حوالي 22.21. وهذا أقل من المتوسطات التاريخية للشركة لمدة 5 سنوات و10 سنوات، مما يشير إلى أنها أرخص من سابقتها.
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): تبلغ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية حوالي 3.27. ولكي نكون منصفين، فإن هذا يقترب من أدنى مستوى له خلال 10 سنوات، مما يشير إلى صفقة نسبية تعتمد على صافي قيمة أصول الشركة.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يبلغ مضاعف TTM EV/EBITDA حوالي 16.19. يعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية لأنه يمثل الديون (التي تمتلكها شركة McCormick & Company, Incorporated) وهو أيضًا أقل من متوسطه لمدة 5 سنوات البالغ 19.62.

يسعر السوق بحذر، لكن وجهة النظر المجمعة من المحللين تميل نحو نظرة مستقبلية إيجابية. متوسط ​​السعر المستهدف هو 77.33 دولارًا، مما يعني ارتفاعًا محتملاً يزيد عن 19٪ من السعر الحالي. الإجماع العام للمحللين هو تعليق بدرجة 2.5، لكن تقديرات القيمة العادلة تشير في كثير من الأحيان إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة تصل إلى 17.5٪.

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، توزيعات الأرباح profile قوي. تعد شركة McCormick & Company, Incorporated شركة أرستقراطية لتوزيع الأرباح، حيث قامت بزيادة أرباحها لمدة 38 عامًا متتاليًا. تبلغ الأرباح السنوية 1.80 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما يعطي عائد توزيعات أرباح حالية يبلغ حوالي 2.77٪. هذا العائد يقترب في الواقع من أعلى مستوى للشركة منذ عقد من الزمن. يمكن التحكم في نسبة العوائد عند حوالي 62.50% (TTM)، وهو مستوى صحي يدعم نمو الأرباح في المستقبل.

ما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المستمر على تكاليف المدخلات والحاجة إلى نمو مستدام للإيرادات لتبرير العودة إلى تقييم أقساط التأمين التاريخية. يمكنك التعمق أكثر في المخاطر والفرص التشغيلية في تحليلنا الكامل: تحليل شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

لذا، فإن السهم أرخص مما كان عليه منذ سنوات، ولكن عليك أن تؤمن بقدرة الشركة على تنفيذ خطط النمو واسترداد الهامش لسد الفجوة إلى السعر المستهدف 77.33 دولارًا.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن المخاطر الواضحة التي يمكن أن تعرقل توجيهات شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) لعام 2025، وبصراحة، فإن أكبر التهديدات على المدى القريب هي خارجية: ارتفاع تكاليف السلع والتعريفات الجمركية. في حين أن ماكورميك يتمتع بخندق تجاري قوي، فإن الصحة المالية لعملاق السلع الاستهلاكية المعبأة تكون دائمًا عرضة لتقلبات أسعار المدخلات والسياسة التجارية.

يُظهر أحدث تقرير للشركة للربع الثالث من عام 2025، والذي صدر في أكتوبر، أنهم يتنقلون بالتأكيد في بيئة أكثر تحديًا مما كان متوقعًا في وقت سابق من العام. هذا هو السير الكلاسيكي على حبل مشدود للسلع الاستهلاكية المعبأة: الحفاظ على نمو الحجم مع تمرير زيادات التكلفة دون تنفير المستهلكين الحساسين للسعر. إنه مكان صعب أن تكون فيه.

فيما يلي الخريطة السريعة للمخاطر الرئيسية التي تؤثر على شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) في النصف الخلفي من السنة المالية 2025:

• التعريفات التصاعدية: وتم تعديل الأثر المالي المتوقع من التعريفات الجمركية للسنة المالية 2025 صعودا إلى 70 مليون دولار، وهو ما يمثل قفزة كبيرة من التوقعات السابقة البالغة 50 مليون دولار.
• تقلب أسعار السلع: يعد ارتفاع تكاليف السلع الأساسية نقطة الضغط الداخلي الأساسية، مما يتسبب في تعديل توقعات هامش الربح الإجمالي للعام بأكمله إلى مستوى ثابت لعام 2025، بانخفاض عن التوقعات السابقة التي كانت ثابتة إلى 50 نقطة أساس.
• الليونة الجغرافية: واجه قطاع Flavour Solutions ضغوطًا، ولاحظت الشركة تراجع الطلب في مجال الخدمات الغذائية في الصين، بالإضافة إلى الصعوبات في سوق آسيا والمحيط الهادئ الأوسع.
• تركيز العملاء: يظل الاعتماد على عدد قليل من العملاء الرئيسيين أحد المخاطر الإستراتيجية، حيث يمثل عميلان كبيران ما يقرب من 25٪ من المبيعات الموحدة في عام 2024.

إن المخاطر المالية حقيقية بما يكفي لدرجة أن الإدارة اضطرت إلى تقليص الحد الأقصى لتوجيهات أرباح السهم المعدلة للعام بأكمله (EPS)، والتي من المتوقع الآن أن تتراوح بين 3.00 دولارات و3.05 دولارات لعام 2025. وهذا انعكاس مباشر لضغوط التكلفة التي تصل إلى النتيجة النهائية.

استراتيجيات التخفيف والدفاع التشغيلي

شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) لا تقف ساكنة؛ إنهم ينفذون دفاعًا واضحًا ذا شقين. فأولاً، يركزون على التحكم في التكاليف من خلال برنامج التحسين المستمر الشامل، الذي يؤدي إلى التوفير من خلال تبسيط العمليات وتحسين الكفاءة. ثانياً، إنهم يعملون بنشاط لتعويض التعرض للتعريفات الجمركية من خلال نهج متعدد الأوجه.

تتضمن إستراتيجية الشركة للتخفيف من التأثيرات المعاكسة للتعريفة الجمركية وتكلفة السلع ما يلي:

• مصادر بديلة: البحث عن مواقع جديدة منخفضة التكلفة لبعض المواد الخام لتجاوز المناطق ذات التعريفات المرتفعة.
• التسعير الاستراتيجي: تنفيذ إجراءات تسعير جراحية ومستهدفة، مما يعني أنهم انتقائيون للغاية بشأن مكان وكيفية رفع الأسعار لتقليل مخاطر تآكل الحجم.
• الابتكار والتوزيع: دفع النمو القائم على الحجم من خلال المنتجات الجديدة، مثل إعادة إطلاق McCormick Gourmet والعناصر الجديدة مثل Cholula Cremosas، بالإضافة إلى توسيع نقاط التوزيع الإجمالية.

ومع ذلك، فإن ما يخفيه هذا التقدير هو استدامة جهود التخفيف هذه، وخاصة إذا استمر التعرض السنوي للتعريفات الجمركية البالغ 140 مليون دولار في الارتفاع حتى عام 2026. وهي تتمتع بسجل حافل، ولكن البيئة الخارجية أصبحت أكثر إحكاما بشكل واضح. للتعمق أكثر في التقييم، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل على تحليل شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة McCormick & Company, Incorporated (MKC) وتحاول معرفة من أين سيأتي المال الحقيقي بعد ذلك. بصراحة، قصة النمو على المدى القريب لا تتعلق بالازدهار المفاجئ في السوق بقدر ما تتعلق بالتنفيذ المنضبط في بيئة صعبة. وتتوقع الشركة نموًا متواضعًا في صافي المبيعات العضوية بين 1% و 3% للعام المالي 2025، مع التركيز على التوسع في الحجم، وليس فقط ارتفاع الأسعار.

جوهر الإستراتيجية بسيط: امتلك فئة النكهة واجعل سلسلة التوريد أكثر كفاءة. إنهم لا يتنافسون على السعرات الحرارية. انهم توابل لهم. هذا تمايز قوي في قطاع السلع الاستهلاكية الأوسع.

محركات النمو الرئيسية والتحركات الاستراتيجية

يتم تعزيز نمو ماكورميك من خلال ثلاثة محركات واضحة، تتمحور جميعها حول خبرتهم في النكهة. أولاً، إنهم يبتكرون باستمرار لتلبية أذواق المستهلكين المتطورة، مثل إعادة إطلاق خط McCormick Gourmet ومتغيرات Frank's RedHot الجديدة. ثانياً، تعمل هذه الشركات على توسيع تواجدها في المناطق ذات النمو المرتفع، وخاصة في أسواق آسيا والمحيط الهادئ وأسواق أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، مما يساعد على تعويض أي ضعف في أمريكا الشمالية.

الدافع الثالث والأكثر واقعية هو الاستحواذ الاستراتيجي. وفي سبتمبر 2025، أكدت شركة ماكورميك أنها بصدد الحصول على وحدة إضافية 25% حصة في ماكورميك دي المكسيك. من المتوقع أن تكون هذه الخطوة حافزًا كبيرًا، ومن المتوقع أن تزيد 800 مليون دولار في صافي المبيعات و 180 مليون دولار في الربح التشغيلي. هذه إضافة مادية واضحة إلى المحصلة العلوية والسفلية.

• ابتكر منتجات مثل توابل جريل ميتس.
• التوسع في مناطق آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا.
• احصل على حصص رئيسية، مثل تلك الموجودة في المكسيك.

التوقعات المالية لعام 2025: رؤية واقعية

تعكس توجيهات الشركة للعام بأكمله لعام 2025 الضغوط المستمرة الناجمة عن ارتفاع تكاليف السلع والتعريفات الجمركية، ولهذا السبب شهد هامش الربح الإجمالي بعض الضغط. إليك الحسابات السريعة: التوقعات المحدثة لربحية السهم المعدلة (EPS) أصبحت الآن بين 2.95 دولار و 3.00 دولار، وهو تعديل طفيف عما كان عليه في وقت سابق من العام. هذا النطاق لا يزال يمثل نموا 1% إلى 3% مقارنة بالعام السابق، لذلك ما زالوا ينموون في الأرباح، ولكن ليس بالسرعة التي كانوا يأملونها في الأصل.

ولمحاربة هذه الرياح المعاكسة، يعد برنامج التحسين المستمر الشامل (CCI) أمرًا بالغ الأهمية. تم تصميم مبادرة الكفاءة التشغيلية هذه لتحقيق وفورات في التكاليف يمكن إعادة استثمارها في تسويق العلامة التجارية والتكنولوجيا، وبالتالي توسيع هوامش التشغيل بمرور الوقت. من المتوقع أن يقود قطاع Flavour Solutions هذا التوسع في الهامش لهذا العام.

المزايا التنافسية الدائمة

تتمتع شركة ماكورميك آند كومباني إنكوربوريتد (MKC) بميزة تنافسية دائمة (أو "خندق") من شأنها أن تدعم أهداف النمو طويلة المدى المتمثلة في 4% إلى 6% نمو صافي المبيعات حتى عام 2028. تعد محفظة علاماتهم التجارية بمثابة حصن، بما في ذلك الأسماء المنزلية مثل French's وFrank's RedHot وLawry's. يمنحهم هذا الاعتراف بالعلامة التجارية قوة التسعير والهيمنة على مساحة الرف.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نموذجهم ثنائي القطاع - حلول المستهلك والنكهة - يمثل قوة كبيرة. يبيعون لك التوابل في متجر البقالة، لكنهم يبيعون أيضًا أنظمة النكهات المعقدة لكبار مصنعي المواد الغذائية ومطاعم الخدمة السريعة (QSRs). إن الحجم والرؤى والتكنولوجيا التي يكتسبونها من أحد جانبي العمل يساعد الجانب الآخر. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة McCormick & Company, Incorporated (MKC).

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انتعاش أسرع من المتوقع في قدرة قطاع Flavour Solutions على نقل زيادات التكلفة إلى عملائه الكبار، الأمر الذي من شأنه أن يعزز هامش الربح الإجمالي على الفور. ومع ذلك، لا تزال الأعمال الأساسية سليمة، مدعومة بسلسلة توريد مرنة وقدرات مصادر عالمية تساعد في تخفيف آثار الرسوم الجمركية وتكاليف السلع الأساسية.