تحليل الصحة المالية لشركة Microsoft (MSFT): رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Microsoft (MSFT) الآن، والسؤال لا يتعلق بالنمو فحسب، بل بجودة هذا النمو. بصراحة، تؤكد الأرقام من السنة المالية 2025 أن هذه مسرحية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وليست مجرد قصة برمجية. الرقم الرئيسي هو إيرادات سنوية تبلغ 281.7 مليار دولار، بزيادة 15٪ تقريبًا على أساس سنوي، ولكن الإجراء الحقيقي هو في قطاع السحابة الذكية، حيث بلغت إيرادات Azure السنوية 75 مليار دولار، مرتفعة بنسبة 34٪ مع اندفاع السوق لاعتماد الذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI) قدرات. ومع ذلك، فإن هذا التحول الهائل يأتي بتكلفة: توسيع نطاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يدفع توقعات الإنفاق الرأسمالي (CapEx) إلى مبلغ مذهل يتراوح بين 141 و143 مليار دولار للسنة المالية 2026، ولهذا السبب ترى انخفاضًا طفيفًا في الهوامش الإجمالية بسبب التكلفة الهائلة لبناء سعة مركز البيانات، وهو خطر رئيسي على المدى القريب. يظل هامش التشغيل للشركة قويًا عند 45.6% لهذا العام، مما يُظهر انضباطًا تشغيليًا قويًا، لكن القيود المستمرة على القدرة في Azure هي بالتأكيد الشيء الوحيد الذي يبقيني مستيقظًا في الليل، لأن الطلب ببساطة يفوق العرض.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال، وبالنسبة لشركة Microsoft Corporation (MSFT)، فإن الإجابة هي السحابة بشكل قاطع. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، حققت Microsoft إيرادات إجمالية قدرها 281.7 مليار دولار، مما يمثل زيادة قوية على أساس سنوي تبلغ حوالي 15%. هذا النمو ليس ثابتًا فحسب؛ إنها تتسارع في الأماكن الصحيحة.

إن جوهر الصحة المالية لشركة Microsoft هو قطاعات التشغيل الثلاثة، حيث يقود قطاع السحابة الذكية الزخم الأكثر أهمية. فيما يلي الحسابات السريعة من نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2025، والتي أغلقت السنة المالية:

• السحابة الذكية (IC): بلغت الإيرادات 29.9 مليار دولار أمريكي، بزيادة 26% على أساس سنوي. هذه هي القوة.
• الإنتاجية والعمليات التجارية (PBP): بلغت الإيرادات 33.1 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 16% على أساس سنوي.
• المزيد من الحوسبة الشخصية (MPC): بلغت الإيرادات 13.5 مليار دولار أمريكي، بزيادة 9% على أساس سنوي.

قطاع السحابة الذكية هو المكان الذي ترى فيه التأثير الهائل للذكاء الاصطناعي (AI) وترحيلات المؤسسات. تعد خدمة Azure، وهي خدمة الحوسبة السحابية للشركة، هي الأفضل، حيث تجاوزت إيراداتها السنوية 75 مليار دولار وتنمو بمعدل مذهل قدره 34٪ للسنة المالية. بلغ إجمالي إيرادات Microsoft Cloud - والتي تشمل Azure وMicrosoft 365 وDynamics 365 - أكثر من 168 مليار دولار أمريكي لهذا العام، بزيادة قدرها 23%.

ولكي نكون منصفين، فإن مصادر إيرادات الشركة متنوعة، وليست مجرد منتج سحابي واحد. على سبيل المثال، يتم دعم قطاع PBP بواسطة Microsoft 365 Commercial وLinkedIn، والذي شهد زيادة بنسبة 9% في الإيرادات في الربع الرابع من السنة المالية 2025. قطاع MPC، على الرغم من أنه الأبطأ نموًا، لا يزال يساهم بشكل كبير، مدفوعًا بنظام Windows والألعاب. ومع ذلك، فإن التحول من ترخيص البرامج التقليدية إلى الخدمات السحابية القائمة على الاشتراك هو الاتجاه السائد بالتأكيد.

هذا هو نموذج الأعمال الذي يقدم الخدمة أولاً الآن. يمكنك أن ترى النية الاستراتيجية الكاملة في بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Microsoft Corporation (MSFT).

تُظهر مساهمة قطاعات الأعمال المختلفة في إجمالي إيرادات السنة المالية 2025 تسلسلاً هرميًا واضحًا، حتى عند النظر إلى مستوى المنتج الأكثر تفصيلاً. تعد منتجات وأدوات الخادم (التي تتضمن Azure) أكبر فئة منفردة، حيث تمثل ما يقرب من 35% من إجمالي الإيرادات.

ما يخفيه هذا التقدير هو التغيير الكبير في كيفية الإبلاغ عن الإيرادات. في السنة المالية 2025، أجرت Microsoft تغييرات على القطاعات، حيث نقلت منتجات Windows التجارية وإمكانية التنقل والأمن للمؤسسات إلى قطاع الإنتاجية والعمليات التجارية. تساعد عملية إعادة التصنيف هذه على تعزيز السرد السحابي التجاري. أيضًا، بينما زادت إيرادات الألعاب بنسبة 10% في الربع الرابع، انخفضت إيرادات أجهزة Xbox بنسبة 22%، مما يعني أن النمو كله كان في المحتوى والخدمات والاشتراكات، وليس في وحدة التحكم الفعلية. كما انخفضت إيرادات أعمال الخوادم المحلية بنسبة 2% في الربع الرابع، وهو انعكاس مباشر لانتقال العملاء إلى العروض السحابية.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Microsoft Corporation (MSFT) تحول إيراداتها الضخمة إلى ربح حقيقي، والإجابة هي نعم مدوية. بالنسبة للسنة المالية 2025، فإن هوامش ربحية مايكروسوفت ليست قوية فحسب؛ إنها علامة واضحة على وجود شركة تتمتع بقدرة تسعير استثنائية وتحكم تشغيلي، حتى أثناء تمويل عملية بناء ضخمة للذكاء الاصطناعي. بلغت إيرادات الشركة لعام 2025 بأكمله 281.7 مليار دولار، وتمكنت من الاحتفاظ بأكثر من ثلث ذلك كصافي ربح. هذا بالتأكيد تدفق إيرادات عالي الجودة.

فيما يلي الحسابات السريعة حول نسب الربحية الأساسية للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025:

• هامش الربح الإجمالي: 68.8%
• هامش الربح التشغيلي: 45.6%
• هامش صافي الربح: 36.1%

هامش الربح الإجمالي البالغ 68.8% (من إجمالي الربح 193.893 مليار دولار) مثير للإعجاب بشكل خاص. يخبرك هذا الرقم أنه مقابل كل دولار من المبيعات، يتبقى ما يقرب من 69 سنتًا بعد حساب تكلفة البضائع المباعة (COGS). وهذا الهامش أعلى بكثير من متوسط ​​صناعة تكنولوجيا المعلومات البالغ 51.8%، مما يسلط الضوء على هيمنة مايكروسوفت على البرامج ذات الهامش المرتفع والخدمات السحابية مثل Azure.

الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف

يكشف تحليل الاتجاه في الهوامش بمرور الوقت عن وجود شركة تدير التكاليف بفعالية، حتى مع النفقات الرأسمالية غير المسبوقة. بالنسبة للسنة المالية 2025، نمت الأرباح التشغيلية بنسبة 17% لتصل إلى 128.5 مليار دولار، متجاوزة نمو الإيرادات بنسبة 15%. يُظهر هذا التوسع تحسنًا في الكفاءة التشغيلية، مما يعني أن الشركة تنمو أرباحها بشكل أسرع من مبيعاتها.

وما يخفيه هذا التقدير هو الاستثمار الهائل في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. تنفق مايكروسوفت بشكل كبير لبناء مراكز البيانات والحصول على وحدات معالجة الرسومات لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مع نفقات رأسمالية متوقعة في السنة المالية 2025 تبلغ حوالي 80 مليار دولار، بزيادة قدرها 44٪ عن العام السابق. تضع هذه التكاليف ضغطًا طبيعيًا على هامش الربح الإجمالي، لكن مكاسب الكفاءة التي حققتها الشركة في مجالات أخرى، خاصة في قطاع السحابة الذكية، تعوض هذه الرياح المعاكسة إلى حد كبير. ظل هامش التشغيل للربع الرابع من السنة المالية 2025 قويًا عند 45٪.

ويشير هامش الربح الصافي البالغ 36.1% (من صافي دخل قدره 101.8 مليار دولار) إلى أن الإدارة بارعة في التحكم في النفقات التشغيلية وغير التشغيلية. في حين أن نسبة السعر إلى المبيعات المرتفعة البالغة 12.89 تشير إلى تقييم غني مقارنة بأقرانها، فإن الربحية القوية تبرر العلاوة. يمكنك أن ترى كيف يتماشى هذا التركيز الاستراتيجي مع أهداف الشركة طويلة المدى من خلال مراجعة أهدافه بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Microsoft Corporation (MSFT).

قياس نسب الربحية

عندما نقارن أرقام مايكروسوفت بالمنافسة، تكون الصورة قوية في الغالب، ولكن هناك فروق دقيقة. في حين أن هامش الربح الإجمالي هو الفائز الواضح، فإن العائد على حقوق المساهمين (ROE) البالغ 7.85٪ أقل قليلاً من متوسط ​​الصناعة بنسبة 0.12٪. يشير هذا الفارق البسيط إلى احتمالية كفاءة أقل قليلاً في استخدام حقوق المساهمين لتوليد الأرباح مقارنة بالمجموعة النظيرة المباشرة، على الرغم من أن الرقم المطلق لا يزال صحيًا. يعد ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغ 48.06 مليار دولار (وهو الرقم المذكور في مقارنة حديثة، وإن لم يكن مبلغ السنة المالية 25 بالكامل) مؤشرا قويا على توليد التدفق النقدي القوي والأداء التشغيلي.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

هل تريد أن تعرف كيف تقوم شركة مايكروسوفت (MSFT) بتمويل نموها الهائل - هل تعتمد بشدة على الديون أم أنها حصن من الأسهم؟ والنتيجة المباشرة هي أن شركة مايكروسوفت (MSFT) تحافظ على هيكل رأسمالي محافظ بشكل ملحوظ، حيث تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.17 اعتبارًا من سبتمبر 2025، وهو أقل بكثير من العديد من أقرانهم.

يخبرك هذا الرقم المنخفض أن الشركة يتم تمويلها بشكل أساسي من خلال حقوق المساهمين (الأرباح المحتجزة ورأس المال) بدلاً من الاقتراض. مقابل كل دولار من الأسهم، تمتلك شركة Microsoft Corporation (MSFT) فقط $0.17 في الديون، علامة واضحة على القوة المالية. بصراحة، بالنسبة لشركة بهذا الحجم، يعد هذا أمرًا منخفض المخاطر بشكل لا يصدق profile.

فيما يلي حسابات سريعة حول الرافعة المالية (استخدام الأموال المقترضة لتمويل الأصول) من أحدث البيانات ربع السنوية، وهو أمر بالغ الأهمية للحصول على صورة واضحة:

• التزامات الديون قصيرة الأجل والإيجار الرأسمالي: 7.832 مليار دولار
• التزامات الديون طويلة الأجل والإيجار الرأسمالي: 52.724 مليار دولار
• إجمالي الدين: تقريبًا 60.556 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: 363.076 مليار دولار

يعد رقم الديون هذا بمثابة قطرة في الدلو مقارنة بنقودهم واستثماراتهم قصيرة الأجل التي تزيد عن 100 مليار دولارمما يعني أن بإمكانهم سداد جميع ديونهم غدًا دون بذل أي جهد. هذه هي الطريقة التي يدير بها عملاق التكنولوجيا المخاطر.

الدين إلى حقوق الملكية مقابل معايير الصناعة

تقيس نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) الرافعة المالية للشركة من خلال مقارنة إجمالي التزاماتها بحقوق المساهمين. تحتاج إلى مقارنة هذا بمعايير الصناعة لمعرفة ما إذا كان متحفظًا حقًا. يبلغ متوسط D/E لصناعة أجهزة الكمبيوتر، وهو معيار ذو صلة بنطاق وعمليات شركة Microsoft Corporation (MSFT)، حوالي 0.24 اعتبارًا من نوفمبر 2025. شركة Microsoft (MSFT). 0.17 النسبة أقل من هذا بشكل مريح، مما يشير إلى اعتماد أقل بكثير على تمويل الديون مقارنة بشركة التكنولوجيا ذات رأس المال الكبير.

وتشير النسبة المنخفضة إلى انخفاض المخاطر المالية وزيادة القدرة على الاقتراض في حالة ظهور فرصة كبيرة ذات عائد مرتفع، مثل إنشاء بنية تحتية ضخمة للذكاء الاصطناعي أو الاستحواذ الاستراتيجي. بالإضافة إلى ذلك، تعد نسبة الدين إلى الربح المنخفضة سمة مميزة للأعمال الناضجة ذات هامش الربح المرتفع والتي تولد تدفقًا نقديًا داخليًا كبيرًا لتمويل مبادرات النمو الخاصة بها.

التصنيف الائتماني واستراتيجية رأس المال

تم تأكيد إستراتيجية رأس المال المحافظة لشركة Microsoft Corporation (MSFT) من خلال تصنيفها الائتماني. الشركة تحمل لا تشوبه شائبة AAA تصنيف من S&P Global و أأ تصنيف من شركة Moody's Investors Service Inc. هذا هو أعلى تصنيف ممكن، وهو مخصص لعدد قليل من الشركات العالمية، وهو يمنحها بالتأكيد أقل تكلفة ممكنة للديون.

إن تمويل ديونها استراتيجي، وليس ضروريا. تستخدم شركة مايكروسوفت (MSFT) الديون في المقام الأول لتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح، ولتمويل عمليات الاستحواذ الكبيرة حيث تكون تكلفة الدين أقل من تكلفة إعادة الأموال النقدية الخارجية. على سبيل المثال، في عام 2025، أعلن مجلس الإدارة عن إجمالي أرباح الأسهم 24.7 مليار دولار، عائد رأسمالي كبير للمساهمين، والذي غالبًا ما يكون مدعومًا جزئيًا بالديون منخفضة التكلفة. إن هذا التوازن المتمثل في استخدام الديون الرخيصة لتحقيق عوائد رأس المال مع الحفاظ على قاعدة ضخمة من الأسهم يعد درسًا رائعًا في الهندسة المالية. لمعرفة المزيد حول من يشتري ولماذا، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر شركة Microsoft (MSFT). Profile: من يشتري ولماذا؟

هذه هي الصورة الواضحة لشركة تعطي الأولوية للاستقرار المالي والمرونة على الرافعة المالية القوية:

الإجراء المناسب لك هو إدراك أن الميزانية العمومية لشركة Microsoft Corporation (MSFT) ليست مصدرًا للمخاطر على المدى القريب؛ إنه مصدر الاختيارية. لديهم القوة المالية اللازمة لتنفيذ أي فرصة كبيرة تنشأ في مجال الذكاء الاصطناعي والفضاء السحابي.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Microsoft Corporation (MSFT) لديها الأموال النقدية المتاحة لتغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة السريعة هي نعم نهائية. يعتبر وضع السيولة للشركة للسنة المالية 2025 قويًا، مدفوعًا بالتدفق النقدي الهائل من العمليات، على الرغم من أن نسب السيولة التقليدية لديها قد اعتدالت من أعلى مستوياتها التاريخية.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، أعلنت شركة Microsoft Corporation (MSFT) عن معدل حالي قدره 1.35 مرة ونسبة سريعة تبلغ 1.35 مرة. تخبرنا النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) أن شركة Microsoft Corporation (MSFT) لديها 1.35 دولارًا من الأصول قصيرة الأجل مقابل كل 1.00 دولار من الديون قصيرة الأجل. إن النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي) متطابقة تقريبًا، وهو أمر شائع بالنسبة لشركة برمجيات لديها الحد الأدنى من المخزون لاستبعاده من الحساب. تعتبر النسبة الأعلى من 1.0 أمرًا صحيًا بشكل عام، وتتجاوز شركة Microsoft Corporation (MSFT) هذا المعيار بشكل مريح.

بلغ صافي رأس المال العامل للشركة (الأصول المتداولة مطروحًا منها الالتزامات المتداولة) للسنة المالية 2025 مبلغًا قويًا قدره 49.91 مليار دولار (191.13 مليار دولار - 141.22 مليار دولار). في حين أن هذا توازن إيجابي كبير، تجدر الإشارة إلى أن النسبة الحالية اتجهت نحو الانخفاض من ذروة بلغت 2.5 مرة في عام 2020، واستقرت حول علامة 1.35 مرة مؤخرًا. هذا الانخفاض ليس علامة حمراء. إنه يعكس ببساطة استخدام الشركة الفعال للنقد والزيادة الإستراتيجية في الالتزامات المتداولة، مثل الإيرادات المؤجلة، وهي علامة جيدة لشركة ذات اشتراكات كثيفة. ومع ذلك، فإن نسبة النقد، وهي المقياس الأكثر تحفظًا، كانت 0.21 مرة فقط في السنة المالية 2025، مما يعني أن الشركة تعتمد على الاستثمارات السائلة (مثل الأوراق المالية القابلة للتسويق قصيرة الأجل) لتغطية معظم التزاماتها المتداولة، وليس فقط النقد النقي.

تتجلى القوة الحقيقية للصحة المالية لشركة Microsoft Corporation (MSFT) بشكل أفضل في بيان التدفق النقدي الخاص بها. هذا هو المكان الذي تتألق فيه الشركة بالتأكيد. إن الحجم الهائل من النقد الناتج عن عملياتها التجارية الأساسية يوفر احتياطيًا هائلاً من السيولة، مما يجعل نسب الميزانية العمومية أقل إثارة للقلق. وفيما يلي تفاصيل السنة المالية 2025:

إليك الحساب السريع: إن التدفق النقدي البالغ 136.16 مليار دولار من الأنشطة التشغيلية أكثر من كافٍ لتغطية 141.22 مليار دولار من الالتزامات المتداولة، بالإضافة إلى الإنفاق الرأسمالي الكبير وعوائد المساهمين. يعد مؤشر CFI السلبي البالغ -72.60 مليار دولار استثمارًا استراتيجيًا في النمو المستقبلي، خاصة في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية، والذي يمكنك قراءة المزيد عنه في وثائقهم الإستراتيجية: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Microsoft Corporation (MSFT). يُظهر CFF السلبي البالغ -51.70 مليار دولار التزامًا بإعادة رأس المال إلى المساهمين من خلال توزيعات الأرباح وإعادة الشراء، وهي علامة على النضج المالي. إن الشركة عبارة عن آلة لتوليد النقد، لذا فإن مخاطر السيولة قصيرة الأجل غير موجودة في الأساس.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Microsoft Corporation (MSFT) وتطرح السؤال الصحيح: هل لا يزال هذا السهم يستحق هذا السعر؟ بصراحة، السوق يخبرك بأمرين في وقت واحد. إنها مكلفة بالمقاييس التقليدية، لكن قصة النمو، خاصة في Intelligent Cloud، تبرر العلاوة للعديد من المستثمرين.

اعتبارًا من نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حول $510.18 علامة ، مما يعكس تصاعدًا هائلاً لأكثر من 22.02% في الأشهر الـ 12 الماضية وحدها. هذه إشارة قوية على ثقة المستثمرين، ولكنها تعني أيضًا أنك تشتري توقعات عالية. يُظهر نطاق التداول لمدة 52 أسبوعًا أن السهم قد تحرك من أدنى مستوى له $344.79 إلى ارتفاع $555.45، لذلك نحن نجلس حاليًا في الطرف العلوي من هذا النطاق.

فيما يلي حسابات سريعة حول موقف شركة Microsoft Corporation (MSFT) مقابل تاريخها والسوق الأوسع:

• السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية الزائدة تقع عند حوالي 36.09. وهذا مرتفع، خاصة عندما يكون متوسط ​​مؤشر S&P 500 أقل. ويظهر أن المستثمرين على استعداد لدفع ما يزيد عن 36 ضعف أرباح العام الماضي مقابل حصة من شركة مايكروسوفت (MSFT)، مراهنين بشكل كبير على نمو الأرباح المستقبلية.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): في 10.39تخبرك نسبة السعر إلى القيمة الدفترية أن سعر السهم يزيد عن 10 أضعاف القيمة الدفترية للشركة (الأصول مطروحًا منها الالتزامات). هذه علامة كلاسيكية على وجود شركة ذات أصول غير ملموسة كبيرة - مثل البرامج وبراءات الاختراع وقوة العلامة التجارية - والتي لا يتم تسجيلها بالكامل في الميزانية العمومية.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): وهذه النسبة، التي تستبعد ضجيج الديون والضرائب، موجودة 22.77. إنها نظرة أنظف على القيمة التشغيلية، ولا تزال تقترح تقييمًا متميزًا، ولكنه تقييم شائع بالنسبة لمنصة تقنية عالية النمو وتهيمن على السوق.

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير هيمنتهم على السوق في الحوسبة السحابية (Azure) والتكامل المستمر للذكاء الاصطناعي (AI) عبر مجموعة منتجاتهم. هذه ليست مجرد كلمات طنانة. فهي محركات ملموسة وعالية الهامش للإيرادات.

فيما يتعلق بالدخل، تعد شركة Microsoft Corporation (MSFT) دافعًا موثوقًا للأرباح، على الرغم من أنها ليست أسهمًا عالية العائد. الأرباح السنوية الحالية هي $3.64 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح متواضعة تبلغ حوالي 0.71%. والأهم من ذلك أن نسبة توزيع الأرباح صحية للغاية 25.89%. تعني نسبة الدفع المنخفضة هذه أنهم يستخدمون فقط جزءًا صغيرًا من أرباحهم لدفع أرباح الأسهم، مما يترك الغالبية العظمى من الأموال النقدية لإعادة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الشبيهة بالنمو - أو عمليات إعادة شراء الأسهم.

يميل إجماع وول ستريت إلى الاتجاه الصعودي بالتأكيد. من بين الأربعين محللًا الذين يغطون الأسهم، صنفت الأغلبية الساحقة شركة Microsoft Corporation (MSFT) على أنها "شراء" أو "شراء قوي". متوسط السعر المستهدف لمدة عام واحد قوي، ويحوم حوله $634.47مما يشير إلى ارتفاع متوقع يزيد عن 24٪ من السعر الحالي. وترجع هذه الثقة إلى توقعاتهم باستمرار النمو برقم مزدوج في قطاع السحابة الذكية.

الخطوة التالية: للتعرف حقًا على من يدفع هذا السعر، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Microsoft (MSFT). Profile: من يشتري ولماذا؟

عوامل الخطر

أنت تبحث عن رؤية واضحة بشأن شركة Microsoft Corporation (MSFT)، وبصراحة، لا تتعلق أكبر المخاطر في الوقت الحالي بالطلب، بل تتعلق بإدارة نطاق غير مسبوق والتنقل في مشهد تنظيمي جديد. تمر الشركة بدورة استثمارية ضخمة للاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي (AI)، لكن ذلك يتطلب رهانًا مقدمًا ضخمًا، بالإضافة إلى أن الحرارة التنظيمية آخذة في الارتفاع، خاصة في أوروبا.

وإليك الحساب السريع: تنفق مايكروسوفت المليارات لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وهو ما يمثل عائقًا على الربحية على المدى القريب. بالنسبة للربع الرابع من العام المالي 2025 (السنة المالية 2025)، انخفضت نسبة هامش إجمالي هامش Microsoft Cloud قليلاً إلى 69%، مدفوعة بشكل مباشر بتكلفة توسيع نطاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه مقايضة، لكنها نقطة ضغط مالي حقيقية تحتاج إلى مراقبتها.

• قدرة وتكلفة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي: يؤدي الطلب المتزايد على خدمات Azure AI إلى زيادة الإنفاق الرأسمالي (النفقات الرأسمالية). توقع المحللون أن تظل النفقات الرأسمالية الفصلية للربع الرابع من العام المالي 25 مرتفعة، بين 16 مليار دولار و17 مليار دولار. إذا تباطأ نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي، فإن تلك الاستثمارات الأولية الضخمة تصبح مخاطرة باهظة التكلفة.
• المنافسة السحابية الشديدة: يواجه قطاع السحابة الذكية، الذي ترتكز عليه Azure، منافسة شرسة من Amazon Web Services (AWS) وGoogle Cloud. يجب أن تستمر Microsoft في دفع نمو Azure، وهو ما كان 39% بالعملة الثابتة في الربع الرابع من السنة المالية 25 - أسرع من تراجع المنتجات المحلية القديمة ذات الهامش المرتفع مثل Windows Server وOffice.
• التدقيق الجيوسياسي والتنظيمي: وهذا خطر متزايد بالتأكيد على المدى القريب. تقوم المفوضية الأوروبية حاليًا بتقييم ما إذا كان ينبغي تعيين Microsoft Azure وAWS كـ "حراس البوابة" بموجب قانون الأسواق الرقمية (DMA). إذا تم تحديده، فإنه سيفرض التزامات أكثر صرامة بشأن كيفية إدارة الشركة لأعمالها السحابية الأساسية في الاتحاد الأوروبي.

الضغط التنظيمي لا يقتصر على السحابة فقط. تخضع Microsoft أيضًا للتدقيق من قبل مصلحة الضرائب الأمريكية للسنوات الضريبية من 2014 إلى 2017 وتلقت إشعارات التعديل المقترح (NOPAs) للفترة من 2004 إلى 2013، مما يؤدي إلى عدم اليقين المالي حول وضعها الضريبي. بالإضافة إلى ذلك، تتم مراقبة التشريعات الضريبية العالمية الجديدة لمعرفة تأثيرها بدءًا من السنة المالية 25.

تخفيف المخاطر التشغيلية والاستراتيجية

مايكروسوفت لا تقف ساكنة؛ إنهم يعملون بنشاط للتخفيف من هذه المخاطر من خلال الاستثمارات الإستراتيجية وأطر الحوكمة. تتمثل الإستراتيجية الأساسية في استخدام قوتهم المالية الهائلة - وهو احتياطي نقدي يبلغ حوالي 80 مليار دولار- لتمويل بناء الذكاء الاصطناعي مع تعزيز الأمن والامتثال في نفس الوقت.

على الجبهة التشغيلية، يظل الأمن يمثل خطرًا كبيرًا، خاصة مع النشر السريع لعملاء الذكاء الاصطناعي. وتعالج الشركة هذا الأمر من خلال دمج الأمان في منتجاتها الجديدة، والتحرك نحو نموذج أمان "محيط ومستقل". إنهم يستخدمون أدواتهم الخاصة مثل Microsoft Defender وMicrosoft Entra وMicrosoft Purview لتوفير حماية شاملة ضد التهديدات الناشئة مثل هجمات الحقن الفوري، والتي تم تصميمها لمعالجة سلوك الذكاء الاصطناعي.

لمساعدة العملاء على إدارة مخاطر الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم، أصدرت Microsoft دليل Microsoft لتأمين المؤسسة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي وفي Microsoft Ignite 2025، أعلن عن لوحة معلومات الأمان للذكاء الاصطناعي. تعمل لوحة المعلومات هذه على مركزية الرؤية في الوضع الأمني ​​والامتثال لوكلاء وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، مما يساعد كبار مسؤولي أمن المعلومات (CISOs) على إدارة المخاطر عبر كامل عقارات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. وهذا يُظهر استراتيجية واضحة: قيادة السوق في مجال الذكاء الاصطناعي، ولكن أيضًا الريادة في تأمينه.

للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذه الإستراتيجية، يجب عليك التحقق منها استكشاف مستثمر شركة Microsoft (MSFT). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف من أين تأتي موجة النمو التالية لشركة Microsoft Corporation (MSFT)، والإجابة واضحة: إنها آلة ذات محرك مزدوج مدفوعة بالذكاء الاصطناعي (AI) والسحابة الذكية. لقد نجحت الشركة في التحول من شركة عملاقة لبرامج سطح المكتب إلى شركة سحابية تعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً، وأرقام السنة المالية 2025 تؤكد ذلك بالتأكيد.

بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، أعلنت Microsoft عن إجمالي إيرادات قدره 281.7 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا قويًا بنسبة 14.9٪ على أساس سنوي، مع ارتفاع الأرباح التشغيلية 128.5 مليار دولار. إليك العملية الحسابية السريعة: تم تسليم قطاع السحابة الذكية، الذي تم تثبيته بواسطة Azure 75 مليار دولار وفي الإيرادات السنوية، مما يدل على أن تحول المؤسسة إلى السحابة والذكاء الاصطناعي لا يتباطأ؛ انها تتسارع.

محركات النمو الرئيسية: الذكاء الاصطناعي وهيمنة Azure

إن جوهر النمو المستقبلي لشركة Microsoft هو قيادتها للذكاء الاصطناعي، والتي تم دمجها بعمق في نظامها الأساسي السحابي، Azure. لقد أتى الاستثمار في OpenAI بثماره، مما أدى إلى خلق خندق تنافسي كبير. يؤدي هذا إلى اعتماد المؤسسات على نطاق واسع لأدواتها التي تعمل بالذكاء الاصطناعي.

• تكامل الذكاء الاصطناعي: تعمل بالذكاء الاصطناعي مساعد الطيار تم تضمينه الآن عبر مجموعة Microsoft 365، مع أكثر من 3 مليون يقال إن الشركات تستخدم Microsoft 365 Copilot، مما يؤدي إلى ارتفاع متوسط الإيرادات لكل مستخدم.
• البنية التحتية السحابية: تظل Azure حجر الزاوية، ويتم تعزيز نمو إيراداتها من خلال كل من الحلول السحابية الهجينة والطلب الهائل على الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.
• الابتكار الداخلي: تعمل مايكروسوفت على تقليل اعتمادها على الموردين الخارجيين من خلال تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بها، مثل شريحة "أثينا" المصممة خصيصًا، والتي تعمل على تحسين أعباء عمل الذكاء الاصطناعي وخفض التكاليف.
• الأمن السيبراني: إن الحاجة المتزايدة إلى حلول أمان مؤسسية شاملة، مثل Microsoft Defender، تمثل وسيلة مساعدة ذات هامش ربح مرتفع تتوافق تمامًا مع النظام البيئي السحابي الخاص بهم.

الشراكات الاستراتيجية والتوقعات المستقبلية

لا تعتمد مايكروسوفت فقط على البحث والتطوير الخاص بها؛ إنها تستخدم الشراكات الإستراتيجية والالتزامات الكبيرة لتأمين الإيرادات المستقبلية. الخطوة الأحدث والأكثر تأثيرًا هي الشراكة مع مطور الذكاء الاصطناعي Anthropic، والتي تم الإعلان عنها في نوفمبر 2025.

تمثل هذه الشراكة تصويتًا كبيرًا على الثقة في قوة Azure الحاسوبية. أنثروبي ملتزم بالشراء 30 مليار دولار من سعة حوسبة Azure، مما يضمن تدفق إيرادات ضخم وطويل الأجل لقطاع السحابة الذكية. كما أن إجمالي التزامات الأداء المتبقية للشركة - الإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها - يقف عند مستوى مذهل 392 مليار دولار، والتي ترتفع إلى 642 مليار دولار عند الأخذ في الاعتبار التزامات شراكة OpenAI. وهذا يمثل تراكمًا كبيرًا للأعمال المضمونة.

فيما يلي لمحة سريعة عن الأداء المالي الأساسي لآخر سنة مالية كاملة:

المزايا التنافسية والرؤية القابلة للتنفيذ

الميزة التنافسية الرئيسية لشركة Microsoft هي مجموعتها التكنولوجية الشاملة. إنهم يمتلكون نظام التشغيل (Windows)، ومجموعة الإنتاجية (Microsoft 365)، والبنية التحتية السحابية (Azure)، وطبقة الذكاء الاصطناعي (Copilot/OpenAI). يقلل هذا التكامل من التعقيد بالنسبة لعملاء المؤسسات ويخلق تكاليف تحويل عالية، ولهذا السبب يظل هامش التشغيل قويًا عند 45.6% للسنة المالية 2025.

ما يخفيه هذا التقدير هو الإنفاق الرأسمالي الهائل (CapEx) المطلوب لبناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - عشرات المليارات من الدولارات - ولكن أعمال البرمجيات ذات الهامش المرتفع تستوعب هذه التكلفة مع الحفاظ على ربحية قوية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في الأرقام، فاطلع على التحليل الكامل: تحليل الصحة المالية لشركة Microsoft (MSFT): رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء الخاص بك: راقب معدل نمو إيرادات Azure، خاصة في سياق خدمات الذكاء الاصطناعي الجديدة، حيث يعد هذا المؤشر الأكثر حساسية لإنشاء القيمة المستقبلية للشركة.