تحليل شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) وتحاول رسم خريطة للإشارة من الضوضاء، وبصراحة، أعطانا الربع الثالث من عام 2025 صورة واضحة، وإن كانت معقدة، لشركة تمر بمرحلة انتقالية. كانت الأرقام الرئيسية قوية: ارتفع صافي دخل الربع الثالث إلى مستوى قياسي 156 مليون دولار، قفزة هائلة من 680% على أساس سنوي، وحققت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 229 مليون دولار، أعلى 21%، مما يثبت أن استراتيجية توسيع الهامش الخاصة بهم تعمل بشكل مؤكد. ولكن إليك الحساب السريع للمخاطر: تواجه الشركة تحديات تشغيلية كبيرة - مثل طرح ADI Enterprise Resource Planning (ERP) وسوق التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) السكني الأكثر ليونة - بينما تدير حدثًا كبيرًا في الميزانية العمومية، وبالتحديد 1.59 مليار دولار الدفع لشركة هانيويل في أغسطس 2025 لإنهاء اتفاقية التعويض، مما أدى إلى دفع الأموال النقدية المبلغ عنها المستخدمة في الأنشطة التشغيلية إلى 1.571 مليار دولار. ومع ذلك، تتجه الإدارة نحو تحقيق صافي إيرادات لعام 2025 بأكمله بقيمة 7.43 مليار دولار إلى 7.47 مليار دولار وربحية السهم المخففة المعدلة (EPS) بين 2.57 دولار و 2.67 دولار، مما يشير إلى أنه على الرغم من 3.24 مليار دولار في إجمالي الدين، فإن أساسيات الأعمال الأساسية - والفصل المخطط لقطاعي ADI والمنتجات والحلول - تمهد الطريق لقيمة أعلى محتملة لعام 2026.

تحليل الإيرادات

أنت تبحث عن صورة واضحة عن المكان الذي تجني فيه شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) أموالها، وبصراحة، تدور قصة عام 2025 حول قطاعين رئيسيين ومحور استراتيجي كبير. والوجهة المباشرة هي أن الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحقيق صافي إيرادات العام بأكمله بين 7.43 مليار دولار و7.47 مليار دولار، حيث تقود أعمال التوزيع العالمية لشركة ADI الجزء الأكبر من المبيعات والنمو.

وهذا أداء قوي، خاصة عندما تنظر إلى الاتجاه التاريخي. وصلت إيرادات الاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) المنتهية في 27 سبتمبر 2025 إلى 7.44 مليار دولار، مما يعكس معدل نمو قوي على أساس سنوي قدره 15.45%. من المؤكد أن هذا النوع من النمو يفوق العديد من المنافسين في صناعة خدمات الأمن والحماية الأمريكية. إنه بلا شك حلم الواقعي المدرك للاتجاه: النمو يتسارع.

تعمل شركة Resideo Technologies, Inc.‎ من خلال مصدرين أساسيين للإيرادات، وهما الآن في طريقهما ليصبحا شركتين منفصلتين، وهو تغيير مهم تحتاج إلى تتبعه. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول كيفية انهيار الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، حيث بلغ إجمالي صافي الإيرادات 1.86 مليار دولار:

• توزيع ADI العالمي (ADI): هذا القطاع هو الموزع العالمي بالجملة للمنتجات ذات الجهد المنخفض. انها ولدت 1.203 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يقارب 64.5% من إجمالي إيرادات الشركة.
• المنتجات والحلول (P&S): يقوم هذا القطاع بتصنيع وتطوير منتجات الاستشعار والتحكم القائمة على التكنولوجيا، مثل العلامات التجارية Honeywell Home وFirst Alert. لقد جلبت 661 مليون دولار، وهو ما يمثل تقريبا 35.5% من إجمالي إيرادات الربع الثالث 2025.

يعد قطاع ADI هو محرك الإيرادات الأساسي لديك الآن. ارتفع صافي إيرادات القطاع في الربع الثالث من عام 2025 2% سنة بعد سنة، ضرب 1.203 مليار دولار. التغيير الكبير هنا هو تأثير عملية الاستحواذ على Snap One، والتي اكتملت في يونيو 2024 وعززت أعمال التوزيع بشكل كبير، بالإضافة إلى أنك ترى قوة مستمرة في التجارة الإلكترونية ومبيعات العلامات التجارية الحصرية.

كما شهد قطاع P&S، الذي يركز على أدوات التحكم السكنية وحلول الاستشعار، نسبة 2% زيادة صافي الإيرادات على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، حيث وصلت إلى 661 مليون دولار. في حين أن تحقيق الأسعار والطلب على المنتجات الجديدة مثل التنبيه الأول SC5 وقد ساعدت أجهزة الكشف عن الدخان وأول أكسيد الكربون المتصلة، ولا يزال هذا القطاع يتنقل في سوق التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) السكني الأكثر ليونة، مما أثر على منتجات الهواء الخاصة به. يعد هذا خطرًا رئيسيًا: فالتباطؤ في بناء الوحدات السكنية أو تجديدها يمكن أن يؤثر بشدة على شركة P&S.

ولكي نكون منصفين، فإن التغيير الأكثر أهمية ليس مجرد رقم؛ إنه القرار الاستراتيجي بتقسيم الشركة إلى كيانين عامين مستقلين: Resideo (P&S) وADI. وتهدف هذه الخطوة، التي تم الإعلان عنها في عام 2025، إلى إطلاق القيمة من خلال السماح لكل شركة بالتركيز على نقاط قوتها الأساسية. كما أعقب ذلك حدثًا ماليًا كبيرًا: دفعة نقدية لمرة واحدة بقيمة 1.59 مليار دولار لشركة Honeywell في الربع الثالث من عام 2025 لإنهاء اتفاقية التعويض، والتي كانت بمثابة عبء كبير على الميزانية العمومية.

فيما يلي مساهمة القطاع في الربع الأخير الذي تم الإبلاغ عنه:

ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث تقلبات إقليمية أو تقلبات خاصة بالمنتج، ولكن الاتجاه العام يظهر نموذجًا مرنًا ومثقل التوزيع. للتعمق أكثر في القيم الأساسية للشركة التي تدعم هذه الإستراتيجية، يمكنك الاطلاع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Resideo Technologies, Inc. (REZI).

الخطوة التالية: مديرو المحافظ: تقييم مضاعفات التقييم المتوقعة بعد الانقسام لكيانات ADI وP&S الجديدة بحلول نهاية العام للتحضير للفصل الاستراتيجي.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) تحقق أرباحًا بالفعل أم أنها مجرد قصة إيرادات. الفكرة المباشرة هي أنه في عام 2025، تُظهر شركة Resideo Technologies, Inc. اتجاهًا واضحًا وقويًا لتوسيع الهامش، خاصة في قطاع المنتجات والحلول ذات الهامش المرتفع (P&S)، والذي يؤدي إلى زيادة هائلة في صافي الدخل.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Resideo Technologies, Inc. عن هامش إجمالي قياسي مرتفع قدره 29.8% على صافي الإيرادات 1.864 مليار دولار. إليك الحساب السريع: عندما تأخذ في الاعتبار نفقات التشغيل، فإن هامش الربح التشغيلي الإجمالي يأتي في مكانه 10.5%، وكان هامش الربح الصافي - ما تبقى للمساهمين - تقريبًا 8.4%. هذه خلاصة قوية.

الكفاءة التشغيلية واتجاهات الهامش

القصة الحقيقية هنا هي التحسن المستمر في الكفاءة التشغيلية. لا تشهد شركة Resideo Technologies, Inc. ارتفاعًا لمرة واحدة فقط؛ إنهم ينفذون إستراتيجية متعددة الأرباع لتوسيع الهامش في كلا القطاعين الأساسيين. الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 29.8% ارتفع بمقدار 110 نقطة أساس (1.1٪) على أساس سنوي.

وتتجلى هذه الكفاءة بشكل أوضح في القفزة في صافي الدخل. سجلت شركة Resideo Technologies، Inc. صافي دخل قياسي مرتفع في الربع الثالث من عام 2025 قدره 156 مليون دولار، وهو أمر مذهل 680% زيادة مقارنة بالربع نفسه من عام 2024. وهذا بالتأكيد رقم يغير قرار الاستثمار.

• المنتجات والحلول (P&S): ضرب الهامش الإجمالي 43.0% في الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل الربع العاشر على التوالي من التوسع على أساس سنوي.
• توزيع ADI العالمي: وكان الهامش الإجمالي 22.6%، للربع السادس على التوالي من التوسع على أساس سنوي.

وتتوقع توقعات العام 2025 بأكمله إجمالي الإيرادات بين 7.29 مليار دولار و 7.49 مليار دولار، مع EBITDA المعدلة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) من المتوقع أن تكون في نطاق 725 مليون دولار ل 805 مليون دولارمما يؤكد أن الاتجاه الإيجابي من المتوقع أن يستمر.

مقارنة الربحية مع الصناعة

لكي نكون منصفين، تعمل شركة Resideo Technologies, Inc. في تصنيع المنتجات ذات هامش الربح المرتفع (P&S) لجزء من السوق المختلط وتوزيع جزء منخفض الهامش (ADI). نحن بحاجة إلى أن ننظر إلى كليهما. الهامش الإجمالي الإجمالي لشركة Resideo Technologies, Inc 29.8% تتمتع بقدرة تنافسية عالية وأعلى من المتوسط بالنسبة للكثير من أقرانها.

للسياق، كان هامش الربح الإجمالي لصناعة نظام أتمتة المنزل لإنترنت الأشياء موجودًا 22.5% في عام 2024. قطاع P&S لشركة Resideo Technologies، Inc.، مع 43.0% الهامش الإجمالي، هو متفوق واضح. الهامش الإجمالي المخلوط 29.8% هو في نهاية عالية من 22-30% مجموعة من الحلول الأمنية المجمعة.

هامش صافي الربح 8.4% تبدو أيضًا قوية عند مقارنتها بـ 3-5% صافي الهوامش التي شوهدت في شركات خدمات الأمن التقليدية. إن نموذج شركة Resideo Technologies, Inc.، الذي يجمع بين المنتجات المسجلة الملكية وشبكة توزيع ضخمة، يسمح لها بالحصول على قيمة أكبر عبر سلسلة التوريد. يمكنك قراءة المزيد عن هذا الطراز ذو المحرك المزدوج في تحليل شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

يعد توسيع الهامش نتيجة مباشرة للإدارة الفعالة للتكلفة ومزيج المنتجات المناسب، وخاصة المنتجات ذات الهامش الأعلى في قطاع P&S. يُظهر نمو الهامش المستدام في كلا القطاعين أن الإدارة لديها القدرة على التعامل مع الرافعة التشغيلية، وهو المفتاح لتحويل نمو الإيرادات إلى نمو أرباح حقيقية.

الخطوة التالية: يجب على قسم المالية تحليل توقعات الربع الرابع من عام 2025 للتأكد من أن توقعات هامش العام بأكمله تتوافق مع زخم الربع الثالث.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) بتمويل عملياتها، خاصة بعد عام من التحولات الإستراتيجية الكبرى. الإجابة المختصرة هي أن الشركة تعتمد بشكل أكبر على الديون في الوقت الحالي لتمويل عملية تنظيف كبيرة وطويلة الأجل، لكن هيكل رأس المال يمر بفترة من التدفق العالي.

اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الديون المستحقة لشركة Resideo Technologies, Inc. حوالي 3.24 مليار دولار. هذه قفزة كبيرة من 2.01 مليار دولار تم الإبلاغ عنه قبل ربع واحد فقط من الربع الثاني من عام 2025، وهو الرقم الحاسم الذي يجب التركيز عليه. إليكم الحساب السريع: يرتبط هذا الارتفاع الكبير في الديون بشكل مباشر بخطوة استراتيجية رئيسية لتبسيط الميزانية العمومية.

• إجمالي إجمالي الدين (الربع الثالث 2025): 3.24 مليار دولار
• النقد وما في حكمه (الربع الثالث 2025): 345 مليون دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية (الأخيرة): 1.38

تم الإبلاغ مؤخرًا عن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة، والتي تقيس مقدار تمويلها الذي يأتي من الدين مقابل حقوق المساهمين (الفرق بين الأصول والالتزامات)، بحوالي 1.38. لكي نكون منصفين، يعد هذا مستوى عاليًا من الرافعة المالية عند مقارنته بمتوسط D/E في صناعة التوزيع الصناعي والذي يبلغ حوالي 0.52. تعكس هذه النسبة المرتفعة استخدام الشركة العدواني للديون لتمويل أعمالها التحويلية الأخيرة، وهو خطر يجب أن تعترف به.

كان الدافع الأكبر وراء الزيادة الأخيرة في الديون هو سداد مبلغ مقطوع لمرة واحدة 1.59 مليار دولار إلى شركة هانيويل في أغسطس 2025. أنهت هذه الخطوة اتفاقية التعويض والسداد طويلة الأمد، مما أدى إلى إلغاء الالتزامات السنوية المستقبلية التي كان من الممكن أن تستمر حتى عام 2043. وتم تمويل هذه الدفعة باستخدام مزيج من 400 مليون دولار في النقد الحالي والديون المضمونة الجديدة الممتازة. وهذا مثال كلاسيكي على تحمل ديون قصيرة الأجل للتخلص من التزامات ضخمة طويلة الأجل - وهي مقايضة تعمل على تبسيط التدفق النقدي المستقبلي profile لكنه يؤكد الميزانية العمومية الحالية.

تعمل شركة Resideo Technologies, Inc. بشكل واضح على الموازنة بين الديون وحقوق الملكية، ولكن التركيز ينصب على الاستخدام الاستراتيجي للديون وإعادة هيكلة الأسهم في المستقبل. تقوم الشركة بإدارة مجموعة ديونها بنشاط، بما في ذلك 600 مليون دولار في السندات الممتازة بنسبة 6.500٪ الصادرة في عام 2024، والتي تستحق في عام 2032. على المدى القريب، توقعت وكالة S&P Global Ratings أن الرافعة المالية المعدلة للشركة ستظل أعلى من عتبة الجانب السلبي بمقدار 3 أضعاف حتى عام 2025، لكن الإدارة حددت هدفًا لتقليل الرافعة المالية إلى مرتين تقريبًا بحلول منتصف عام 2025. يعد العرض العرضي المعفى من الضرائب لأعمال ADI Global Distribution هو الحدث الرئيسي من جانب الأسهم، والذي يهدف إلى إطلاق العنان لقيمة المساهمين وتعزيز المرونة المالية لكلتا الشركتين الناتجتين.

فيما يلي لمحة سريعة عن التزامات هيكل الديون على المدى القريب:

إن الدفع الكبير في عام 2028 أمر يجب مراقبته. للتعمق أكثر في الصورة المالية العامة، يمكنك الاطلاع على المنشور الكامل على تحليل شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الخطوة التالية: تتبع إصدار أرباح الربع الأخير من عام 2025 للحصول على نسبة محدثة للدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لمعرفة ما إذا كانت خطة تقليص المديونية تسير على المسار الصحيح.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) قادرة على تغطية التزاماتها على المدى القريب، والإجابة السريعة هي نعم، لكن قصة التدفق النقدي لعام 2025 فوضوية بسبب حدث كبير لمرة واحدة. تظهر الميزانية العمومية للشركة صحة قوية على المدى القصير، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من رقم التدفق النقدي الرئيسي لرؤية الصورة التشغيلية الحقيقية.

بالنظر إلى الربع الأخير المنتهي في 30 سبتمبر 2025، تُظهر شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) وضعًا صحيًا للسيولة. وبلغت النسبة المتداولة (الأصول المتداولة مقسومة على الخصوم المتداولة) حوالي 1.88. وهذا يعني أن الشركة تمتلك 1.88 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الالتزامات المتداولة، وهو ما يمثل حاجزًا قويًا ضد مخاطر الدفع قصيرة الأجل. ومن الطبيعي أن تكون النسبة السريعة (أو نسبة الاختبار الحمضي)، التي تستثني المخزون - وهي عنصر مهم لقطاع التوزيع العالمي ADI - أقل، ولكن النسبة الحالية في حد ذاتها تعد علامة جيدة على المرونة المالية الفورية.

إليك الحساب السريع لمواردهم قصيرة المدى:

• الأصول المتداولة (الربع الثالث من عام 2025): 3.07 مليار دولار
• المطلوبات المتداولة (الربع الثالث 2025): 1.63 مليار دولار
• رأس المال العامل (الأصول المتداولة - الالتزامات المتداولة): 1.44 مليار دولار

بلغ رأس المال العامل - الفرق بين الأصول المتداولة والخصوم المتداولة - مبلغًا قويًا قدره 1.44 مليار دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا الاتجاه الإيجابي إلى أن شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) تدير مواردها قصيرة الأجل بكفاءة ولديها الكثير من رأس المال لتمويل عملياتها اليومية. هذه بالتأكيد علامة جيدة على الاستقرار التشغيلي.

بيانات التدفق النقدي Overview: تأثير هانيويل

يروي بيان التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 قصة أكثر دراماتيكية، لكنه في الغالب عبارة عن ضجيج ناتج عن خطوة استراتيجية. بلغ التدفق النقدي المبلغ عنه من الأنشطة التشغيلية (OCF) صافي استخدام قدره 1,571 مليون دولار. ترى هذا الرقم، وعيناك تتسع. ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو الدفع لمرة واحدة وغير متكررة بقيمة 1.59 مليار دولار تم دفعها في أغسطس 2025 لشركة هانيويل لإنهاء اتفاقية التعويض.

عندما تقوم بالتكيف مع هذا التدفق الخارجي الضخم والمفرد، فإن النقد المعدل الذي قدمته العمليات للربع الثالث من عام 2025 كان إيجابيًا بقيمة 19 مليون دولار. هذا الرقم المعدل هو الذي يعكس حقًا قدرة الأعمال الأساسية على توليد النقد. ويعزى الانخفاض في النقد المقدم من العمليات على أساس سنوي أيضًا إلى توقيت المدفوعات وانخفاض التحصيل النقدي في ADI، ويرجع ذلك جزئيًا إلى الرياح المعاكسة المؤقتة للعملية من تنفيذ نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP).

وكانت فئات التدفقات النقدية الأخرى للربع المنتهي في 30 سبتمبر 2025 هي:

• التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: -79.00 مليون دولار (صافي النقد المستخدم)
• التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: 1.16 مليار دولار (صافي النقد المقدم)

كان التدفق الكبير من الأنشطة التمويلية للأشهر التسعة المنتهية في 27 سبتمبر 2025 مدفوعًا بعائدات قدرها 1.198 مليار دولار من إصدار ديون طويلة الأجل، صافية من الأقساط. ومن الواضح أن هذا النشاط التمويلي تم إجراؤه للمساعدة في تمويل دفعة هانيويل الكبيرة، وهي خطوة استراتيجية ضرورية لتصفية التزامات طويلة الأمد وتبسيط هيكل رأس المال. يمكنك قراءة المزيد عن الوضع المالي للشركة في المنشور الكامل: تحليل شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) للصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحليل التقييم

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) هي عملية شراء أو تعليق أو بيع في الوقت الحالي، ويكمن جوهر هذه الإجابة في مضاعفات التقييم ومعنويات المحللين. استنادًا إلى توجيهاتها للعام المالي 2025 والتداول الأخير، تبدو شركة Resideo Technologies ذات قيمة معقولة مقارنة بالمعايير التاريخية، ولكن من الواضح أن السوق يأخذ في الاعتبار العرض العرضي ADI Global Distribution المعلن.

إجماع المحللين الحالي مختلط، ويميل نحو أ شراء معتدل أو عقد، بمتوسط سعر مستهدف لمدة 12 شهرًا قدره $34.67. يشير هذا الهدف إلى اتجاه صعودي متواضع من سعر الإغلاق الأخير تقريبًا $33.00 لكل سهم. ولكي نكون منصفين، فقد حقق السهم بالفعل ارتفاعًا قويًا، حيث زاد بما يقرب من ذلك 28.00% على مدى الـ 12 شهرا الماضية.

مضاعفات التقييم الرئيسية (بيانات السنة المالية 2025)

لتحليل التقييم، ننظر إلى ثلاثة مقاييس مهمة: السعر إلى الأرباح (P/E)، والسعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، وقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA). فيما يلي الحسابات السريعة باستخدام نقطة منتصف الشركة للسنة المالية 2025 المعدلة لربحية السهم (EPS) البالغة 2.62 دولار:

• السعر إلى الأرباح (P / E): تبلغ نسبة السعر إلى الربحية حوالي 12.60 (يتم حسابه على أساس سعر السهم 33.00 دولارًا أمريكيًا / 2.62 دولارًا أمريكيًا لنقطة المنتصف المعدلة لعائد السهم الواحد). يعد هذا مضاعفًا معقولًا لشركة تكنولوجيا صناعية متنوعة، مما يشير إلى أن السهم ليس مبالغًا فيه بشكل كبير على أساس الأرباح.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقريبية 1.66. إن نسبة الربح إلى القيمة الدفترية التي تزيد عن 1.0 تعني أن القيمة السوقية للشركة أعلى من صافي أصولها الملموسة (القيمة الدفترية للسهم الواحد) $15.30). وقد شهدت هذه النسبة بعض التقلبات، حيث وصلت إلى أعلى مستوى لها 3.10 في أكتوبر 2025، مما يشير إلى أن السوق قد قام مؤخرًا بتسعير نمو كبير أو قيمة الأصول.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): هذا المقياس، الذي يمثل الديون، موجود حاليًا 9.72 اعتبارًا من منتصف نوفمبر 2025. نظرًا لقيمة المؤسسة للشركة البالغة تقريبًا 8.14 مليار دولار، غالبًا ما تستخدم هذه النسبة لمقارنة الشركات كثيفة رأس المال وتقترح تقييمًا ليس رخيصًا للغاية أو مكلفًا مقارنة بأقرانه في مجال الأمن والضوابط.

ما يخفيه هذا التقدير هو تأثير العرض العرضي ADI المخطط له، والذي سيفصل أعمال التوزيع ذات النمو المرتفع والمنخفضة الهامش عن قطاع المنتجات والحلول ذات الهامش الأعلى. لا يزال المستثمرون يستوعبون كيفية تقييم الكيانين الناتجين.

سياسة توزيع الأرباح ومسار الأسهم

Resideo Technologies, Inc. ليست أسهمًا للأرباح؛ إن توزيع أرباح TTM هو $0.00 والمحصول هو 0.00%. من الواضح أن الشركة تعطي الأولوية لتخصيص رأس المال نحو الاستثمارات الداخلية، وإدارة الديون، والتحركات الاستراتيجية مثل إنهاء اتفاقية التعويض الخاصة بشركة هانيويل، والتي كلفت 1.59 مليار دولار في أغسطس 2025. يعد هذا التركيز على هيكل الأعمال والنمو على مدفوعات المساهمين عاملاً رئيسياً يجب على المستثمرين الذين يركزون على الدخل مراعاته.

كان مسار السهم إيجابيًا إلى حد كبير خلال العام الماضي، وعاد 43.15% من العام حتى الآن. ومع ذلك، فقد رأيت تقلبات الأسعار في أوائل نوفمبر 2025، حيث انخفض السهم بشكل ملحوظ بعد تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025. يشير هذا إلى أنه في حين أن الاتجاه طويل المدى صاعد، فإن السوق حساس للغاية للأخطاء قصيرة المدى أو تعديلات التوجيه. تحتاج إلى القراءة استكشاف مستثمر Resideo Technologies, Inc. (REZI). Profile: من يشتري ولماذا؟ لفهم القناعة المؤسسية وراء هذا الاتجاه.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى رؤية الصورة الكاملة، وبصراحة، تحمل شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI) بعض الأعباء المالية الثقيلة على المدى القريب على الرغم من الأداء التشغيلي القوي في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025. العامل الأكبر هو التحرك الاستراتيجي لإنهاء اتفاقية تعويض هانيويل، التي أدت إلى ارتفاع نفوذها المالي وتقليص السيولة، لكن المخاطر التشغيلية في أسواقها الأساسية لا تزال تستحق المراقبة.

تعتبر توقعات الشركة لعام 2025 قوية، حيث تتوقع صافي الإيرادات بين 7.43 مليار دولار و7.47 مليار دولار والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بين 818 مليون دولار و832 مليون دولار. وهذا مسار قوي، لكنه لا يمحو الضغوط المالية المباشرة الناجمة عن الدفع لمرة واحدة.

المخاطر المالية والاستراتيجية: عبء الديون

الخطر الأكثر إلحاحا والمادي هو عبء الديون. في أغسطس 2025، قامت Resideo بدفع دفعة لمرة واحدة بقيمة 1.59 مليار دولار لشركة هانيويل لإنهاء اتفاقية التعويض، مما أدى إلى إلغاء التزام كبير طويل الأجل، ولكنه أدى على الفور إلى ارتفاع إجمالي ديون الشركة إلى ما يقرب من 3.24 مليار دولار اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. وقد تسبب هذا الإجراء في انكماش حاد في التدفق النقدي الأساسي، مع انخفاض النقد المعدل المقدم من العمليات في الربع الثالث من عام 2025 إلى مجرد 19 مليون دولار بعد المحاسبة عن الدفع.

ها هي الرياضيات السريعة: ذلك 1.59 مليار دولار وقد أدى سداد هذه الديون فعلياً إلى زيادة ديونها بنحو 60% بين عشية وضحاها، الأمر الذي أثار مخاوف مشروعة بشأن خدمة الديون وإدارة رأس المال العامل. تستهدف الشركة نسبة رافعة مالية صافية قريبة من اثنين وتهدف إلى الحفاظ على تصنيف ائتماني قريب من الدرجة الاستثمارية، ولكن الضغط لاستعادة توليد التدفق النقدي الأساسي القوي حقيقي.

هناك خطر استراتيجي رئيسي آخر يتمثل في العرض العرضي المعفى من الضرائب لأعمال ADI Global Distribution، والذي يستهدف حاليًا النصف الثاني من عام 2026. في حين أن الهدف من ذلك هو إطلاق القيمة والسماح لكل قطاع باتباع استراتيجيات متميزة-بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Resideo Technologies, Inc. (REZI)- أي اضطراب تشغيلي أو في السوق أثناء عملية الفصل قد يؤدي إلى تقويض مكاسب التقييم المتوقعة.

الرياح المعاكسة التشغيلية والخارجية

تعمل شركة Resideo Technologies, Inc. في أسواق الأتمتة المنزلية والأمن شديدة التنافسية، وتواجه ضغوطًا من كل من اللاعبين الراسخين والوافدين الجدد. التحديات التشغيلية التي يواجهونها حاليًا ذات شقين:

• سوق التدفئة والتهوية وتكييف الهواء السكنية الناعمة: يتنقل قطاع المنتجات والحلول (P&S) في سوق التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC) السكني، مما قد يؤثر على نمو الإيرادات المستقبلية.
• التكامل وتعطيل تكنولوجيا المعلومات: في حين أن دمج Snap One في ADI يتم قبل الموعد المحدد، فمن المتوقع أن تتجاوز عمليات التآزر 75 مليون دولار بالنسبة لهدف معدل التشغيل، واجه قطاع ADI اضطرابات مؤقتة في وقت سابق من عام 2025 بسبب تطبيق نظام تخطيط موارد المؤسسات (ERP).

كما تواجه الشركة مخاطر خارجية مستمرة مثل احتمال فرض تعريفات جديدة أو متزايدة، والحاجة المستمرة للامتثال التنظيمي، مثل الانتقال إلى الإصدار الثامن من الأجهزة المتصلة. لا يزال الأمن السيبراني يمثل خطرًا دائمًا، حيث يغطي كل شيء بدءًا من سرقة الملكية الفكرية وحتى انقطاع الأعمال بسبب برامج الفدية، خاصة بالنظر إلى مجموعة الأجهزة المتصلة الخاصة بها.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

والخبر السار هو أن الإدارة تدرك تمامًا هذه المخاطر ولديها استراتيجيات واضحة للتخفيف منها. إنهم لا يأملون فقط في الأفضل.

إنهم يعتمدون بشكل واضح على التوسع المستمر في الهامش - كان هامش الربح الإجمالي في الربع الثالث من عام 2025 رقماً قياسياً 29.8%- تحسين نسب تغطية الديون مع مرور الوقت. هذا هو المفتاح لجعل الدين جسرا مؤقتا للفوائد العرضية، وليس عائقا دائما.

فرص النمو

أنت تبحث عن خريطة واضحة للمكان الذي تتجه إليه شركة Resideo Technologies, Inc. (REZI)، وليس فقط إلى أين كانت، وبصراحة، يتم تشكيل المسار لعام 2026 الآن من خلال بعض التحركات الكبيرة لعام 2025. والخلاصة الرئيسية هي أن الشركة تتخلص من مسؤوليتها القديمة الكبرى وتفصل ذراع التوزيع الخاص بها، الأمر الذي من شأنه أن يفتح قيمة كبيرة ويركز على أعمال المنتجات والحلول المتبقية.

تتراوح توجيهات إيرادات الشركة لعام 2025 بالكامل بين 7.43 مليار دولار و 7.47 مليار دولار، مما يعكس نموًا متواضعًا في المبيعات على المدى القريب يقدر بحوالي 2.9% لمدة 12 شهرا القادمة. ومع ذلك، فإن صورة الأرباح أكثر إشراقا، حيث يتوقع المحللون أن تنمو ربحية السهم لعام 2026 من 2.13 دولار إلى 2.13 دولار. 2.31 دولار للسهم الواحد، ان 8.45% زيادة. هذه قفزة قوية.

التركيز الاستراتيجي: العرضية والقضاء على المسؤولية

وتتمثل المبادرة الإستراتيجية الأكثر أهمية في عملية الفصل المعفاة من الضرائب لشركة ADI Global Distribution، والمتوقعة في النصف الثاني من عام 2026. وتؤدي هذه الخطوة إلى إنشاء شركتين عامتين مستقلتين، كل منهما قادرة على متابعة استراتيجية النمو المتميزة الخاصة بها. بالنسبة إلى Resideo، يعني هذا تركيزًا أكثر صرامة على قطاع المنتجات والحلول ذات هامش الربح الأعلى.

• توزيع ADI العالمي: ركز على التوسع في أسواق datacom وpro AV والأسواق السكنية.
• المنتجات والحلول (P&S): التركيز على خطوط إنتاج الهواء والسلامة والأمن والطاقة والمياه.

بالإضافة إلى ذلك، قامت Resideo بإزالة العبء المالي طويل الأمد لاتفاقية التعويض الخاصة بشركة Honeywell. وكان هذا فوزا كبيرا. قامت الشركة بدفع مبلغ نقدي لمرة واحدة 1.59 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025 لتسريع وإلغاء جميع الالتزامات النقدية المستقبلية، مما يؤدي على الفور إلى تحسين التدفق النقدي المستقبلي والمرونة المالية.

ابتكار المنتجات وتآزر الاستحواذ

إن النمو لا يقتصر على إعادة الهيكلة فحسب؛ يتعلق الأمر بما تبيعه. تعمل Resideo بشكل واضح على دفع ابتكار المنتجات، لا سيما في المنزل الذكي ومساحة الأمان. شهد قطاع المنتجات والحلول نموًا عضويًا، مدفوعًا بطلب العملاء على المنتجات الجديدة وتحقيق الأسعار.

فيما يلي الحسابات السريعة حول عمليات إطلاق المنتجات وعمليات الاستحواذ الأخيرة التي تؤدي إلى زيادة الإيرادات:

• منتجات جديدة: تشمل عمليات الإطلاق الناجحة منظمات الحرارة الذكية المتميزة ElitePRO و جهاز First Alert SC5 متصل بكاشفات ذكية للدخان وأول أكسيد الكربون.
• الاستحواذ: ال الاستحواذ على Snap One تساهم في نمو الإيرادات، لا سيما في قطاع التوزيع العالمي لشركة ADI.
• الرياح التنظيمية التنظيمية: الانتقال إلى منتجات الطبعة الثامنة من UL في خط BRK يقود المبيعات في قناة توزيع الكهرباء.

الخندق التنافسي

الميزة التنافسية لـ Resideo (الخندق الاقتصادي) مبنية على قاعدتها الضخمة المثبتة ومجموعتها من العلامات التجارية الراسخة والموثوقة. لا يمكنك تكرار ذلك بين عشية وضحاها.

حلول الشركة انتهت 150 مليون مساحة سكنية وتجارية على مستوى العالم. هذا المقياس يشكل عائقا قويا أمام الدخول. محفظة العلامة التجارية بما في ذلك هانيويل هوم، التنبيه الأول، BRK، والتحكم4- يمنحهم مصداقية فورية مع التركيب والمستهلكين المحترفين. علاوة على ذلك، يعد قطاع التوزيع العالمي لشركة ADI أحد الموزعين العالميين الرائدين بالجملة للمنتجات ذات الجهد المنخفض، مما يمنح Resideo قناة قوية ومباشرة للتسويق والتحكم في سلسلة التوريد. وهذه ميزة توزيع لا يمكن أن يضاهيها سوى عدد قليل من المنافسين.

إذا كنت ترغب في التعمق في رؤية الشركة طويلة المدى، فاطلع على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Resideo Technologies, Inc. (REZI).