تحليل الصحة المالية لشركة ResMed Inc. (RMD): رؤى أساسية للمستثمرين

(RMD) أنت تنظر إلى شركة ResMed Inc. (RMD) وترى مفارقة: شركة حققت للتو عامًا ماليًا استثنائيًا 2025، ولكن لا يزال سهمها يبدو وكأنه يسير على الزجاج، وبصراحة، تريد أن تعرف السبب. الأرقام قوية بشكل واضح: بلغت إيرادات العام بأكمله 5.15 مليار دولار، بزيادة قدرها 10٪، وارتفعت أرباح السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) إلى 9.55 دولارًا، بزيادة 23.7٪ عن العام السابق. بالإضافة إلى ذلك، حققت الشركة تدفقًا نقديًا تشغيليًا بقيمة 1.8 مليار دولار أمريكي، مما أظهر كفاءة تشغيلية وتحويلات نقدية مذهلة. ولكن هنا تكمن المشكلة، لا يزال السوق يسعر المخاطر الناجمة عن أدوية إنقاص الوزن GLP-1، والتي يخشى البعض أن تؤدي إلى تقليص سوق انقطاع التنفس أثناء النوم بشكل أساسي، لذلك نحن بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من البيانات المالية القوية لرسم المخاطر والفرص الحقيقية على المدى القريب التي ستدفع سعر السهم من هنا.

تحليل الإيرادات

(RMD) أنت تبحث عن المحرك الأساسي لأعمال شركة ResMed Inc.، وبصراحة، الصورة للعام المالي 2025 هي صورة نمو مطرد ومربح. وبلغ إجمالي إيرادات الشركة للعام المالي 2025 كاملاً تقريباً 5.15 مليار دولار، بمناسبة الصلبة 10% زيادة على أساس سنوي. يعد هذا توسعًا موثوقًا ومكونًا من رقم واحد، وهو بالتأكيد ما تريد رؤيته من شركة رائدة في السوق.

وتتنوع مصادر الإيرادات بشكل جيد عبر الأجهزة والمواد الاستهلاكية والبرمجيات، مما يساعد على عزلها عن صدمات السوق ذات النقطة الواحدة. الفكرة الرئيسية هي أن المواد الاستهلاكية - الأقنعة والملحقات - تستمر في توفير إيرادات متكررة عالية الهامش والتي تدعم تقييمها، لكن قطاع البرمجيات هو الجزء الأسرع نموًا، حتى لو كان الأصغر.

كسر مصادر الإيرادات الأولية

تعمل شركة ResMed Inc. على نموذج الشفرة والشفرة (الأجهزة والأقنعة/الملحقات) مع ركيزة ثالثة متنامية في البرمجيات. فيما يلي نظرة على كيفية تقسيم فطيرة الإيرادات في السنة المالية 2025، باستخدام إيرادات العام بأكمله 5.15 مليار دولار لتعيين المساهمات:

• الأجهزة (أجهزة CPAP/APAP): تم حسابها تقريبًا 52% من المبيعات، تقريباً 2.68 مليار دولار.
• الأقنعة والمواد الاستهلاكية: ساهمت بها 36% المبيعات أو حولها 1.85 مليار دولار.
• برنامج الرعاية السكنية (RCS): يتكون من الباقي 12%تقريبًا 618 مليون دولار، وهو قطاع حاسم وعالي النمو.

يعد قطاع الأجهزة، الذي يتضمن منصتي AirSense 10 وAirSense 11 الشهيرتين، هو الأكبر، لكن مبيعات الأقنعة والملحقات هي مصدر الإيرادات المتكرر الحقيقي، مما يؤدي إلى زيادة الطلب المستمر حيث يحتاج المرضى إلى استبدالها كل بضعة أشهر. هذه هي دولاب الموازنة المالية في العمل.

محركات النمو الجغرافي والقطاعي

يُظهر تقسيم الإيرادات الجغرافية اعتماداً كبيراً على السوق الأمريكية، لكن النمو الدولي لا يزال قوياً. إليكم الحساب السريع للعام بأكمله: أنتجت الولايات المتحدة وحدها حوالي 3.29 مليار دولارأو 63.8% من إجمالي الإيرادات، في حين ساهمت بقية دول العالم 1.86 مليار دولارأو 36.2%.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، كان نمو الإيرادات الإجمالي 10%، أو بالتحديد 9.84%. ارتفعت مبيعات الأجهزة بنسبة 9%، ونمت الأقنعة وقطاعات البرامج مجتمعة 10%. وهذا يدل على نمو متوازن عبر خطوط الإنتاج الأساسية. يمكنك الغوص بشكل أعمق في ديناميكيات السوق من خلال استكشاف مستثمري شركة ResMed Inc. (RMD). Profile: من يشتري ولماذا؟

قطاع برامج الرعاية السكنية (RCS)، بينما فقط 12% من الإيرادات، هو مجال النمو الحاسم. وشهدت زيادة في الإيرادات بنسبة 9% على أساس العملة الثابتة في الربع الرابع من السنة المالية 2025، مما يعكس النمو العضوي المستمر في محفظة الرعاية خارج المستشفى. إن هذا النظام البيئي للصحة الرقمية هو ما يميز شركة ResMed Inc. عن منافسي الأجهزة الخالصة ويمثل فرصة كبيرة لتوسيع الهامش.

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى شركة ResMed Inc. (RMD) لأن الأرقام الرئيسية تشير إلى أعمال ذات هامش ربح مرتفع، وبصراحة، ستكون على حق. تظهر الصحة المالية للشركة في السنة المالية 2025 (FY2025) تسارعًا كبيرًا في الربحية، وهي إشارة رئيسية للمستثمرين على المدى الطويل.

بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، أبلغت ResMed عن إجمالي إيرادات يبلغ تقريبًا 5.15 مليار دولار، بزيادة 10% على أساس سنوي. لكن ما يهم حقًا هو مقدار تلك الإيرادات التي احتفظوا بها، والهوامش تحكي قصة قوية عن التميز التشغيلي والهيمنة على السوق.

• هامش الربح الإجمالي: ربحية المنتج الأساسي قوية، وتهبط عند 59.4% (مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً).
• هامش التشغيل: يوضح هذا الكفاءة بعد النفقات العامة، حيث يصل تقريبًا 32.8% (محسوب من دخل تشغيلي قدره 1.69 مليار دولار على إيرادات تبلغ 5.15 مليار دولار).
• صافي الهامش: كان هامش الربح النهائي تقريبًا 27.2% (محسوبة من صافي دخل قدره 1.4 مليار دولار على إيرادات قدرها 5.15 مليار دولار).

الاتجاهات والكفاءة التشغيلية

كان الاتجاه على مدى السنوات القليلة الماضية هو مسيرة ثابتة نحو هوامش أعلى، ولكن السنة المالية 2025 كانت سنة قوية بشكل واضح. وقد تُرجم التركيز الاستراتيجي لشركة ResMed على الكفاءة وديناميكيات السوق المواتية مباشرةً إلى نمو في الأرباح يفوق بكثير نمو الإيرادات. إليك الحساب السريع لزيادة الأرباح:

• ارتفع إجمالي الربح بنسبة 15% ل 3.1 مليار دولار.
• ارتفع الدخل التشغيلي (الربح التشغيلي) بنسبة 28% ل 1.69 مليار دولار.
• قفز صافي الدخل (صافي الربح) بشكل ملحوظ 37% ل 1.4 مليار دولار.

يعد هذا التسارع علامة واضحة على أن الشركة تدير تكلفة البضائع المباعة (COGS) بشكل جيد للغاية، إلى حد كبير من خلال المشتريات والتصنيع والكفاءات اللوجستية، بالإضافة إلى تحسينات تكلفة المكونات. كما أظهرت نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A) تحكمًا جيدًا، وتحسنت إلى 19.0% إيرادات الربع الثالث من عام 2025 هذه هي الطريقة التي تحصل بها على زيادة في الإيرادات بنسبة 10% لتتحول إلى زيادة في صافي الدخل بنسبة 37% - ما عليك سوى إدارة سفينة أكثر إحكامًا.

مقارنة الصناعة: أداء RMD المتفوق

عندما تقوم بمقارنة شركة ResMed Inc. مع نظيراتها من الأجهزة الطبية، فإن نسب ربحيتها لا تكون تنافسية فحسب؛ إنهم متفوقون في المجالات الرئيسية. لها هامش الربح الإجمالي مبادئ المحاسبة المقبولة عموما حولها 60.69% يتماشى بالفعل مع متوسط القطاع 59.25%. لكن صانع الفارق الحقيقي هو مدى نجاح شركة ResMed في تحويل إجمالي الربح إلى صافي دخل وتدفق نقدي.

صافي الهامش لشركة ResMed يبلغ تقريبًا 27% وهامش التدفق النقدي الحر (FCF) يبلغ حوالي 26% في السنة المالية 2025 هي قيم متطرفة هائلة مقارنة بمتوسط صافي هامش القطاع البالغ فقط 0.38% وهامش FCF قدره 4%. وهذا هو نوع القوة المالية التي تسمح بالاستثمار المستدام في البحث والتطوير وعوائد المساهمين، حتى في المناخ الاقتصادي الصعب. ويساعد نموذج الأعمال، الذي يتضمن مكونًا قويًا للبرامج كخدمة (SaaS)، في دفع هذا الأداء الاستثنائي تحليل الصحة المالية لشركة ResMed Inc. (RMD): رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي لمحة سريعة عن ربحية ResMed للسنة المالية 2025 مقارنة بالقطاع الأوسع:

والخلاصة بسيطة: تتمتع شركة ResMed بربحية هي الأفضل في فئتها profile, تحويل نسبة أعلى من كل دولار مبيعات إلى ربح خالص وتدفق نقدي مقارنة بجميع أقرانها تقريبًا. وتشكل هذه القوة المالية حاجزًا كبيرًا ضد المخاطر على المدى القريب.

الخطوة التالية: ابحث في الميزانية العمومية لمعرفة ما إذا كان الدين profile يطابق هذا الأداء القوي في بيان الدخل.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تحتفظ شركة ResMed Inc. (RMD) بهيكل رأسمالي محافظ بشكل ملحوظ، وهو ما يعد إشارة رئيسية للاستقرار المالي. تعتمد الشركة بشكل كبير على تمويل الأسهم والأرباح المحتجزة، مما يبقي عبء ديونها منخفضًا، خاصة عند مقارنتها باحتياطياتها النقدية. ويعني هذا النهج المنخفض للرافعة المالية أن لدى شركة ResMed Inc. حاجزًا قويًا ضد الانكماش الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة.

ويمكنك رؤية هذا النهج المحافظ بوضوح في أحدث الأرقام. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي ديون الشركة حوالي 668.6 مليون دولاروهو رقم يقابله بسهولة وضعه النقدي. وهذا بالتأكيد علامة جيدة.

فيما يلي الحسابات السريعة حول توزيع الديون للربع الأول من السنة المالية 2026 (المنتهية في 30 سبتمبر 2025):

وما يخفيه هذا التقدير هو تحول كبير في الدين قصير الأجل، الذي قفز من 9.9 مليون دولار في نهاية يونيو 2025 إلى 9.9 مليون دولار في نهاية يونيو 2025. 259.9 مليون دولار بعد ثلاثة أشهر فقط. ومع ذلك، فإن إجمالي الديون طويلة الأجل يتجه نحو الانخفاض، حيث انخفض من حوالي 658.4 مليون دولار إلى 658.4 مليون دولار 408.7 مليون دولار في نفس الفترة، مما يظهر التزام الإدارة بالانضباط في مجال الديون.

تعد نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E) المقياس الأكثر دلالة هنا. ويقيس إجمالي الدين مقابل إجمالي حقوق المساهمين. بالنسبة لشركة ResMed Inc.، كانت نسبة D/E اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025 تقريبًا 0.11 (أو 10.9%). يعد هذا منخفضًا بشكل استثنائي بالنسبة لشركة بهذا الحجم، وهو أقل بكثير من المعيار الأوسع لصناعة الرعاية الصحية 7.9% بالنسبة للديون/الأسهم العادية، على الرغم من أن نسبة الشركة لا تزال تنافسية للغاية.

تعني نسبة الدين إلى الربح المنخفضة أن شركة ResMed تمتلك أكثر من 9 دولارات من الأسهم مقابل كل دولار واحد من الديون. تقوم الشركة في المقام الأول بتمويل نموها وعملياتها من خلال الأرباح المحتجزة وحقوق الملكية، وليس من خلال الرفع المالي (الاقتراض). في الواقع، مع النقد وما يعادله من 1.384 مليار دولار في الميزانية العمومية اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تعمل الشركة بمركز نقدي صافي كبير، مما يعني أن لديها سيولة نقدية أكثر من إجمالي الديون.

إن نهج الشركة تجاه رأس المال واضح: إعطاء الأولوية للتدفق النقدي التشغيلي وتمويل الأسهم، واستخدام الديون بشكل انتقائي. هذه السيولة القوية والاعتماد الأدنى على تمويل الديون الخارجية يعني أن شركة ResMed تتمتع بقدرة كبيرة على تمويل عمليات الاستحواذ المستقبلية والبحث والتطوير وإعادة شراء الأسهم دون الحاجة إلى إصدار أسهم جديدة أو تحمل ديون محفوفة بالمخاطر، مما يساعد على تعظيم عوائد المساهمين. للتعمق أكثر في الوضع المالي العام للشركة، يمكنك الاطلاع على التحليل الكامل على الموقع تحليل الصحة المالية لشركة ResMed Inc. (RMD): رؤى أساسية للمستثمرين.

السيولة والملاءة المالية

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة ResMed Inc. (RMD) قادرة على تغطية التزاماتها قصيرة الأجل، والإجابة السريعة هي نعم مدوية. إن وضع السيولة لدى الشركة قوي بشكل واضح، مدعومًا بالتحول الكبير إلى صافي الرصيد النقدي في السنة المالية الماضية.

وعندما ننظر إلى الملاءة المالية في الأمد القصير، فإن المقاييس القياسية مبهرة. بلغت النسبة الحالية لشركة ResMed Inc. للسنة المالية 2025 مستوى ممتاز 3.44مما يعني أن لديهم 3.44 دولارًا أمريكيًا من الأصول المتداولة مقابل كل 1.00 دولارًا أمريكيًا من الالتزامات المتداولة. وكانت النسبة السريعة، التي تستبعد المخزون الأقل سيولة، قوية أيضًا عند 2.53. ويشير كلا الرقمين إلى قدرة صحية للغاية على الوفاء بالالتزامات الفورية دون الحاجة إلى تصفية الأصول طويلة الأجل أو التدافع للحصول على التمويل. هذا هامش كبير من الأمان.

وتؤكد اتجاهات رأس المال العامل هذه القوة بشكل أكبر. تمتلك شركة ResMed Inc.‎ رصيدًا كبيرًا من رأس المال العامل، يبلغ حوالي 2.49 مليار دولاروهو أعلى بكثير من متوسط القطاع. كان التغيير في صافي رأس المال العامل للعام المالي 2025 بأكمله إيجابيًا 16.74 مليون دولاروالمساهمة في التدفق النقدي التشغيلي. ويشير هذا إلى الإدارة الفعالة للأصول والالتزامات المتداولة، مما يحافظ على تشغيل المحرك بسلاسة دون تقييد النقد الزائد في المخزون أو المستحقات. وللتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى التي توجه هذه القرارات التشغيلية، يمكنك مراجعة هذه القرارات بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة ResMed Inc. (RMD).

يروي بيان التدفق النقدي القصة الأكثر إقناعًا حول القوة المالية لشركة ResMed Inc. بالنسبة للسنة المالية 2025 بأكملها، بلغ التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية (CFO) مبلغًا ضخمًا قدره 1.8 مليار دولار، أو 1.75 مليار دولار، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 25٪ عن العام السابق.

فيما يلي الحسابات السريعة حول تحركاتهم النقدية، باستخدام أحدث بيانات الربع الأول من عام 2026 كلقطة سريعة لتخصيص رأس المال:

• التدفق النقدي التشغيلي: قوي عند 457.321 مليون دولار. وهذا يدل على أن العمليات الأساسية تولد أموالاً كبيرة.
• التدفق النقدي الاستثماري: وبلغ صافي النقد المستخدم 52.578 مليون دولار. هذا الاستخدام مخصص في المقام الأول للنفقات الرأسمالية مثل شراء العقارات والمنشآت والمعدات (42.965 مليون دولار). إنها علامة صحية على إعادة الاستثمار من أجل النمو.
• التدفق النقدي التمويلي: تم استخدام صافي النقد لعائدات رأس المال، بما في ذلك 150.010 مليون دولار أمريكي لشراء أسهم الخزينة (إعادة شراء الأسهم) و87.750 مليون دولار أمريكي في مدفوعات الأرباح.

تتمثل القوة الواضحة في التحويل العالي لصافي الدخل إلى تدفق نقدي تشغيلي، مما يؤدي إلى تدفق نقدي حر مثير للإعجاب (FCF) بقيمة 1.66 مليار دولار أمريكي للسنة المالية 2025. ويمنحهم نمو التدفق النقدي الحر بنسبة 28٪ تقريبًا على أساس سنوي مرونة هائلة. أكبر فوز هو الانتقال إلى مركز نقدي صافي قدره 541 مليون دولار في السنة المالية 2025، حيث يفوق الآن إجمالي ديونهم البالغة 1.2 مليار دولار وما يعادلها 668 مليون دولار. وهذه المرونة المالية، بالإضافة إلى 1.5 مليار دولار إضافية من قدرة الاقتراض غير المستخدمة، تعني أن السيولة ليست مصدر قلق؛ إنها ميزة تنافسية.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ وضع نموذج لتأثير زيادة بنسبة 15% في النفقات الرأسمالية (CapEx) مقابل التدفق النقدي الحر الحالي لاختبار القدرة على الاستثمار على مدار الـ 18 شهرًا القادمة. المالك: فريق استراتيجية الاستثمار.

تحليل التقييم

أنت تبحث عن إجابة واضحة من شركة ResMed Inc. (RMD): هل هو شراء أم تعليق أم بيع؟ الإجابة المختصرة هي أن السوق يمنحها حاليًا علاوة، لكن المحللين يرون اتجاهًا صعوديًا واضحًا، مما يشير إلى إجماع "شراء معتدل" مع سعر مستهدف يشير إلى عوائد مكونة من رقمين.

تُظهر مضاعفات تقييم السهم للسنة المالية المنتهية في يونيو 2025 سبب دفع المستثمرين مقابل هذا الجهاز الرائد في مجال الأجهزة الطبية. فيما يلي عملية حسابية سريعة حول موقف ResMed بناءً على أحدث بياناتها المالية.

هل شركة ResMed Inc. (RMD) مبالغ فيها أم مقومة بأقل من قيمتها؟

يتم تداول شركة ResMed Inc. بسعر أعلى من السوق الأوسع والعديد من نظيراتها، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة تتمتع بهيمنتها على السوق في مجال النوم والرعاية التنفسية ومسار نموها القوي. تعكس مضاعفات التقييم للسنة المالية 2025 هذا التوقع لاستمرار الأداء العالي. والسؤال الأساسي هو ما إذا كان النمو يبرر السعر.

بالنسبة للسنة المالية المنتهية في 30 يونيو 2025، كانت نسب التقييم الرئيسية لشركة ResMed هي:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P / E): 26.96
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 6.33
• نسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): 20.24

يعتبر مكرر الربحية البالغ 27 تقريبًا للسنة المالية 2025 غنيًا، لكنه في الواقع أقل من مكرر الربحية البالغ 35.80 الذي شهده قبل عامين فقط في السنة المالية 2023. ويشير هذا إلى أن التقييم قد اعتدل مع ارتفاع الأرباح. آخر اثني عشر شهرًا (LTM) EV/EBITDA أقل من ذلك بحوالي 18.5x، وهو انخفاض كبير عن متوسطه لمدة خمس سنوات البالغ 26.5 مرة، مما يجعل السهم يبدو أرخص نسبيًا على أساس قيمة المؤسسة مما كان عليه تاريخيًا. أنت تدفع قسطًا، لكنك تدفع قسطًا أقل مما كنت ستدفعه قبل عامين.

اتجاهات أسعار الأسهم وتوقعات المحللين

وكان السهم متقلبا إلى حد ما خلال العام الماضي. اعتبارًا من 20 نوفمبر 2025، كان سعر الإغلاق موجودًا $243.92. على مدى الأشهر الـ 12 الماضية، كان تغير سعر السهم ثابتًا نسبيًا، حيث أظهر أحد المقاييس انخفاضًا طفيفًا قدره 0.54%، لكن العائد السنوي حتى تاريخه لعام 2025 أقوى، حيث يصل إلى حوالي 10.74%. ومع ذلك، فقد كان أداءه أقل من أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12.3٪ تقريبًا خلال العام الماضي.

يحكي نطاق 52 أسبوعًا القصة الحقيقية لمعنويات المستثمرين، حيث بلغ أعلى مستوى له $293.81 ومنخفضة $199.92. ويظهر هذا التأرجح الواسع الجدل الداخلي في السوق حول النمو مقابل المنافسة. والخبر السار هو أن مجتمع المحللين لديه رؤية واضحة.

تصنيف الإجماع عبر 19 محللًا هو أ شراء معتدل. متوسط السعر المستهدف بين $291.31 و $297.45، وهو ما يعني احتمالية صعودية تقريبًا 18.9% ل 20.05% من السعر الحالي. هذه إشارة قوية إلى أن الشارع يعتقد أن السهم لديه مجال للتوجه نحو معايير التقييم التاريخية وتوقعات النمو. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة ResMed Inc. (RMD).

توزيعات الأرباح Profile: النمو، وليس العائد

إن شركة ResMed Inc. ليست شركة ذات عائد مرتفع؛ إنه سهم نمو يحدث ليدفع أرباحًا. ينصب التركيز هنا على سلامة ونمو المدفوعات، وليس على الدخل الفوري.

الأرباح السنوية حاليا $2.40 للسهم الواحد، وهو ما يترجم إلى عائد توزيعات أرباح متواضعة تبلغ حوالي 0.98%. الرقم المهم هو نسبة الدفع، والتي هي فقط حوالي 23.13% من الأرباح. تمثل هذه النسبة المنخفضة قوة كبيرة لأنها تعني أن الشركة لديها مجال كبير لزيادة الأرباح - التي تمتلكها لمدة 13 عامًا متتالية - مع الاحتفاظ بمعظم أرباحها لإعادة الاستثمار في البحث والتطوير وعمليات الاستحواذ. هذه علامة على الصحة المالية والثقة الإدارية.

الخطوة التالية: قم بمراجعة نص أرباح الشركة للربع الأول من عام 2026 لقياس زخم قطاع البرامج كخدمة (SaaS)، وهو أمر أساسي لتبرير علاوة النمو.

عوامل الخطر

أنت تبحث عن المخاطر الواضحة التي يمكن أن تعرقل مسار شركة ResMed Inc. (RMD) المثير للإعجاب، وبصراحة، يعود الأمر إلى قوتين خارجيتين كبيرتين: فئة جديدة من الأدوية والتهديد الدائم بتغييرات السداد الحكومية. تعتبر الحالة المالية للشركة قوية، إذ بلغت إيرادات السنة المالية 2025 5.1 مليار دولار، بزيادة 10% على أساس سنوي، ولكن حتى القلعة بها نقاط ضعف.

الضغوط الخارجية والتنافسية

ويتمثل الخطر الخارجي الأكثر أهمية على المدى القريب في ظهور أدوية الببتيد 1 الشبيهة بالجلوكاجون (GLP-1)، مثل Ozempic، والتي تستخدم في المقام الأول لعلاج مرض السكري ولكنها تكتسب زخماً لإنقاص الوزن. نظرًا لأن انقطاع التنفس الانسدادي أثناء النوم (OSA) غالبًا ما يرتبط بالسمنة، فهناك خوف كامن من أن استخدام GLP-1 على نطاق واسع يمكن أن يقلل إجمالي عدد المرضى الذين يستخدمون أجهزة ضغط مجرى الهواء الإيجابي المستمر (CPAP)، مما يؤثر على مبيعات أجهزة ResMed الأساسية والأقنعة. ومع ذلك، فإن هذا الخطر هو بالتأكيد خطر طويل الأمد؛ يشير المحللون إلى أن الطلب على جهاز CPAP سيظل ثابتًا حتى تنخفض تكلفة هذه الأدوية بشكل كبير إلى قدرة الأسرة العادية على تحمل تكاليفها.

على الصعيد التنظيمي، فإن أكبر علامة استفهام هي برنامج العطاءات التنافسية لمراكز الرعاية الطبية والخدمات الطبية (CMS) في الولايات المتحدة. إذا استأنف CMS هذا البرنامج أو شدده، فإنه سيضع ضغطًا فوريًا على التسعير ويمكن أن يضغط بشكل كبير على هامش الربح الإجمالي غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والذي بلغ 60.0٪ للسنة المالية 2025. وهذا خطر واضح وقابل للتنفيذ ويتطلب مراقبة دقيقة.

• أدوية GLP-1: تهديد محتمل طويل المدى لحجم مريض OSA.
• عروض أسعار نظام إدارة المحتوى (CMS): خطر ضغط الأسعار على الأجهزة والأقنعة على المدى القريب.
• التغيرات الضريبية العالمية: قد يؤثر الحد الأدنى من الضرائب في الركيزة الثانية لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية على معدل الضريبة الفعلي في السنة المالية 2026.

المخاطر التشغيلية والاستراتيجية

على الرغم من التدفق النقدي التشغيلي القوي البالغ 1.8 مليار دولار في السنة المالية 2025، لا تزال ResMed تواجه اختناقات تشغيلية. إن الزيادة الهائلة في الطلب، والتي ترجع جزئياً إلى سحب المنتج الرئيسي لشركة Philips المنافسة، هي سيف ذو حدين. اعترفت الإدارة بإمكانية حدوث اختناقات في تشخيص المريض وإعداد العلاج. أيضًا، نظرًا لأن الشركة تعتمد بشكل كبير على نظامها البيئي للصحة الرقمية، فإن استخدام الذكاء الاصطناعي (AI) يقدم مخاطر تكنولوجية جديدة، بما في ذلك احتمال وجود خوارزميات معيبة، أو مجموعات بيانات متحيزة، أو المسؤولية القانونية بموجب لوائح جديدة مثل قانون الذكاء الاصطناعي للاتحاد الأوروبي.

إليك الرياضيات السريعة حول تخصيص الموارد لهذا العام:

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

الشركة لا تقف مكتوفة الأيدي. إنهم يديرون هذه المخاطر بنشاط. ولمعالجة عنق الزجاجة في الطلب التشغيلي، افتتحوا منشأة تصنيع جديدة في كالاباساس، كاليفورنيا، والتي ستضاعف بصمة التصنيع في الولايات المتحدة وتعزز القدرة الإنتاجية لإعادة إمداد الأقنعة. ومن الناحية الاستراتيجية، تواصل "ريس ميد" الاستثمار بكثافة في أجهزتها المتصلة بالسحابة ومنصاتها الصحية الرقمية، مما يساعد في التزام المرضى ويوفر خندقًا تنافسيًا (حاجزًا اقتصاديًا أمام الدخول) يصعب تكراره. بالإضافة إلى ذلك، فقد أكدوا أن أجهزتهم الطبية معفاة من التعريفات التجارية العالمية الحالية، مما يزيل المخاطر المالية المشتركة للمصنعين الدوليين. إذا كنت تريد التعمق أكثر في اللاعبين الذين يراهنون على هذه التحركات، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمري شركة ResMed Inc. (RMD). Profile: من يشتري ولماذا؟

فرص النمو

(RMD)، أنت تبحث عن مسار واضح للمضي قدمًا مع شركة ResMed Inc. (RMD)، والخلاصة المباشرة هي أن الشركة تنجح في تحويل ريادتها في السوق ونظامها البيئي الرقمي إلى نمو متسق ومرتفع من رقم واحد، مع كفاءة تشغيلية تقود إلى توسع أسرع في الأرباح. تظهر نتائج السنة المالية 2025 أنهم ينفذون استراتيجيتهم بكل وضوح.

ابتكار المنتجات وتوسيع السوق يغذي الجوهر

يظل محرك النمو الأساسي ذا شقين: ابتكار المنتجات والتوسع الجغرافي. وفي السنة المالية 2025، حققت شركة ResMed Inc. زيادة في الإيرادات بنسبة 10% على أساس سنوي، لتصل إلى 5.1 مليار دولار أمريكي. لم يكن هذا مجرد صدفة. وكان الدافع وراء ذلك هو الطلب القوي على أجهزتهم من الجيل التالي، مثل سلسلة AirSense 11، والطرح المستمر لمنصات الأقنعة الجديدة، بما في ذلك عروض الأقنعة القماشية.

إليك الحساب السريع: نمت مبيعات الأقنعة ومبيعات الأجهزة بقوة، لكن الاتجاه الصعودي الحقيقي يكمن في اختراق السوق. في حين تم اختراق السوق الأمريكية بنسبة تزيد عن 10%، إلا أن الأسواق الدولية لا تزال أقل من 10%. وهذه الفجوة هي الفرصة. وتستهدف الشركة بنشاط الأسواق ذات النمو المرتفع في آسيا وأمريكا اللاتينية، مما ساهم في تحقيق نمو مزدوج الرقم في أوروبا وآسيا في ربع واحد.

• توسيع نطاق منصات الأقنعة الجديدة وأدوات الذكاء الاصطناعي.
• التوسع في آسيا وأمريكا اللاتينية.
• دفع عملية إزالة وصمة CPAP في الولايات المتحدة.

التوقعات المستقبلية واستراتيجية 2030

وبالنظر إلى المستقبل، فإن التوقعات المالية قوية، حيث يفوق نمو الأرباح نمو الإيرادات بسبب الكفاءة التشغيلية. بالنسبة للسنة المالية الكاملة 2025، بلغت ربحية السهم المخففة غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (EPS) 9.55 دولارًا. ويتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات عام 2026 بأكمله إلى حوالي 5.58 مليار دولار. وقد تم تصميم المبادرات الإستراتيجية طويلة المدى للشركة للحفاظ على هذا المسار.

"استراتيجية 2030" هي المخطط. هدفهم طموح: مساعدة أكثر من 500 مليون شخص في جميع أنحاء العالم على تحقيق إمكاناتهم الصحية الكاملة بحلول عام 2030. وهم يدعمون ذلك من خلال الالتزام باستثمار 7٪ من الإيرادات في البحث والتطوير (R&D) لبناء نظام بيئي رقمي متكامل تمامًا. وهذا التركيز على البحث والتطوير هو ما سيبقيهم في الطليعة.

خندق تنافسي ورياح معاكسة على المدى القريب

تتمثل الميزة التنافسية (أو الخندق) لشركة ResMed Inc في منصتها الصحية الرقمية المتصلة. لديهم ميزة بيانات هائلة، حيث يستفيدون من البيانات من أكثر من 28 مليون مريض في منصة AirView™ الخاصة بهم. يعمل هذا النظام البيئي الرقمي، المدعوم بعمليات الاستحواذ الداخلية مثل VirtuOx وEctosense، على تبسيط رحلة المريض من التشخيص إلى العلاج، مما يجعل من الصعب على المنافسين مطابقة معدلات الراحة والالتزام. بالإضافة إلى ذلك، شهد قطاع البرمجيات كخدمة (SaaS)، على الرغم من أنه يمثل جزءًا فقط من الإيرادات، نموًا عضويًا يقترب من 10٪ في النصف الأول من السنة المالية 25.

ومع ذلك، لا يمكنك تجاهل الضجيج المحيط بأدوية إنقاص الوزن GLP-1. لكي نكون منصفين، تنظر الإدارة إلى طرح هذه الأدوية الجديدة على أنه توسيع محتمل للسوق، وليس تهديدًا، معتقدة أنها ستوسع السوق القابلة للمعالجة لحلول انقطاع التنفس أثناء النوم. الخطر الحقيقي هو الاحتمال المستمر لضغوط العطاءات التنافسية الأمريكية. إذا كنت تريد التعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا المستقبل، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمري شركة ResMed Inc. (RMD). Profile: من يشتري ولماذا؟

الخطوة التالية: قم بإعداد نموذج لتحليل الحساسية لتقييمك، مع الأخذ في الاعتبار تخفيضًا بنسبة 5% في متوسط ​​سعر البيع (ASP) للأجهزة لمراعاة ضغط العطاءات المحتمل.