تحليل شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

(RXRX) وتتساءل عما إذا كان الوعد الثوري للذكاء الاصطناعي (AI) في اكتشاف الأدوية يمكن أن يترجم بالفعل إلى نموذج أعمال مستدام، وبصراحة، تُظهر البيانات المالية للربع الثالث من عام 2025 التوتر الكلاسيكي عالي المخاطر في مجال التكنولوجيا الحيوية. إن المخاطر على المدى القريب واضحة: فقد أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 162.3 مليون دولار لهذا الربع، مدفوعة إلى حد كبير بنفقات البحث والتطوير (R&D) البالغة 121.1 مليون دولار، كل ذلك في حين حققت 5.2 مليون دولار فقط من إيرادات التعاون. ولكن إليك الحساب السريع لهذه الفرصة: الشركة لا تعمل على ضغوط، وتبلغ عن نقد ومعادلات نقدية ورصيد نقدي مقيد يبلغ حوالي 785 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 9 أكتوبر 2025، والذي تنص الإدارة على تمديد المدرج النقدي حتى نهاية عام 2027. توفر هذه الوسادة المالية وقتًا للمنصة لتقديمها، وهو نموذج تم التحقق من صحته من خلال الدفعة الأخيرة البالغة 30 مليون دولار أمريكي من شركتي Roche و Genentech، والتي دفعت إجمالي التدفقات النقدية للشراكة إلى أكثر من 500 دولار أمريكي. مليون. يتمثل الإجراء الحاسم بالنسبة للمستثمرين الآن في مراقبة خط الأنابيب السريري - مثل مرشح التنمية الذي تم ترشيحه مؤخرًا REC-7735 - لمعرفة ما إذا كانت المنصة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي يمكنها تحويل هذا الحرق النقدي الضخم إلى أصول في مرحلة متأخرة قبل أن يفرض الموعد النهائي في 2027 حدثًا تمويليًا مخففًا آخر.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX)، فعليك أن تفهم أن إيراداتها هي قصة توقيت بارز، وليس مبيعات المنتجات. الشركة هي شركة TechBio في المرحلة السريرية، لذا فإن مصدر إيراداتها الأساسي لا يأتي من الأدوية التجارية ولكن من اتفاقيات التعاون مع شركاء الأدوية الرئيسيين مثل Roche/Genentech وSanofi. يعد هذا تمييزًا بالغ الأهمية، لأنه يعني أن الإيرادات يمكن أن تكون متكتلة بشكل لا يصدق، حيث ترتفع عند تحقيق معلم رئيسي متعاقد عليه وتنخفض عندما لا يتم ذلك.

بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، يتوقع المحللون أن يبلغ إجمالي المبيعات حوالي 70.58 مليون دولار. وهذا تقدير تطلعي، ولكنه يظهر حجم العملية الحالية. ولكي نكون منصفين، فإن طبيعة هذه الإيرادات هي الأكثر أهمية. إنها في الأساس عبارة عن التحقق من صحة مدفوعات الإيرادات لتطوير منصة اكتشاف الأدوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، Recursion OS، إلى نقاط تفتيش فنية أو بيولوجية محددة ومحددة مسبقًا.

فيما يلي حسابات سريعة حول مدى تقلب هذا الوضع، بناءً على أحدث النتائج الفصلية لعام 2025:

• بلغت إيرادات الربع الثاني من عام 2025 19.2 مليون دولار أمريكي، بزيادة قوية بنسبة 33% مقارنة بالربع الثاني من عام 2024. وشمل ذلك دفعة هامة بقيمة 7 ملايين دولار أمريكي من شراكتهم مع Sanofi.
• بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 5.2 مليون دولار فقط. يمثل هذا انخفاضًا هائلاً بنسبة 80.1٪ على أساس سنوي مقارنة بـ 26.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024.

بلغت إيرادات الأشهر الاثني عشر (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025 43.69 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 32.98٪ على أساس سنوي. هذا الانخفاض الحاد ليس علامة على فشل العمل، ولكنه مثال مثالي للتوقيت المهم.

تأثير التوقيت المهم: لماذا ترتفع الإيرادات وتنخفض؟

يرجع الانخفاض الحاد في الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025 بالكامل تقريبًا إلى توقيت دفعة كبيرة من تعاون Roche/Genentech. تم الاعتراف بمبلغ 30 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. وتم تحقيق الدفعة اللاحقة التي تعادل 30 مليون دولار لتسليم خريطة عصبية ثانية كاملة للجينوم في أكتوبر 2025، بعد انتهاء الربع الثالث مباشرة، ومن المتوقع أن يتم الاعتراف بها في الربع الرابع من عام 2025. وهذا يعني أن إيرادات الربع الرابع من عام 2025 ستشهد على الأرجح ارتفاعًا كبيرًا، لكن رقم الربع الثالث يبدو ضعيفًا بشكل واضح بمعزل عن ذلك.

مصدر الإيرادات الأساسي هو قطاع "اتفاقيات التعاون"، والذي يمثل حاليًا جميع إيراداتها تقريبًا. لقد تلقوا أكثر من 500 مليون دولار أمريكي كدفعات مقدمة ومدفوعات تراكمية من جميع الشراكات حتى الآن. هذا النموذج هو قطاع الأعمال الذي يهم الآن.

الفرصة المستقبلية، التي لا تزال بعيدة المنال - وليس من المحتمل أن تكون قبل عام 2027 أو بعد ذلك - هي الجزء الثاني: الإيرادات من مبيعات الأدوية والإتاوات على المرشحين الداخليين. في الوقت الحالي، يساهم هذا الجزء بمبلغ 0 دولار في السطر العلوي. يجب أن تركز أطروحة الاستثمار الخاصة بك على النجاح المستمر لمعالم الشراكة.

لإلقاء نظرة أكثر تعمقًا على من يراهن على هذا النموذج، يجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX). Profile: من يشتري ولماذا؟

مقاييس الإيرادات الرئيسية (بيانات 2025)

فيما يلي لمحة سريعة عن الأداء الأخير، والتي توضح التقلبات التي تأتي مع هيكل الإيرادات القائم على الإنجازات:

مقاييس الربحية

أنت تنظر إلى ربحية شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) والنتيجة المباشرة واضحة: الشركة في مرحلة استثمار قوية، مما يعني أن جميع مقاييس ربحيتها الأساسية سلبية للغاية. هذه ليست مفاجأة بالنسبة لشركة TechBio في المرحلة السريرية، ولكن من المهم فهم حجم حرق الأموال.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. عن إجمالي إيرادات قدره 43.69 مليون دولار. ومع ذلك، كانت تكلفة الإيرادات لنفس الفترة مذهلة بقيمة 406.17 مليون دولار، وهو ما يخبرك على الفور بمكان التركيز: بناء النظام الأساسي وتطوير خط الأنابيب، وليس توليد مبيعات المنتجات التقليدية. هذه فجوة كبيرة.

إليك الحساب السريع للربحية لـ TTM المنتهية في 30 سبتمبر 2025:

• هامش الربح الإجمالي: -829.7%
• هامش الربح التشغيلي: -1,642.9% (على أساس الدخل التشغيلي البالغ -717.72 مليون دولار)
• هامش صافي الربح: -1,637.8% (تعكس خسارة صافية قدرها -715.54 مليون دولار)

بصراحة، هذه هي أرقام الشركة التي تخسر أموالها عمدًا لتمويل الاختراقات المستقبلية. أنت بالتأكيد لا تستثمر في الأرباح الحالية هنا؛ أنت تراهن على القيمة المستقبلية للمنصة.

الاتجاهات في الكفاءة التشغيلية والهوامش

وكان الاتجاه خلال العام الماضي هو اتجاه اتساع الخسائر، وهو نتيجة مباشرة للتوسع الاستراتيجي. على سبيل المثال، ارتفع صافي الخسارة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 إلى 536.64 مليون دولار، مقارنة بـ 284.76 مليون دولار قبل عام. تعود هذه الزيادة إلى حد كبير إلى التوسع في نفقات البحث والتطوير (R&D) والنفقات العامة والإدارية (G&A)، لا سيما بعد دمج الأعمال مع Exscientia في أواخر عام 2024.

القفزة في البحث والتطوير هي المحرك الرئيسي لهامش التشغيل السلبي. وفي الربع الثالث من عام 2025 وحده، بلغت نفقات البحث والتطوير 121.1 مليون دولار، وهي زيادة كبيرة عن العام السابق. يعكس هذا الإنفاق المرتفع تكلفة إجراء تجارب سريرية متعددة، ودمج قدرات الذكاء الاصطناعي الجديدة مثل نظام التشغيل Recursion OS (Recursion OS) 2.0، والحصول على الملكية الفكرية. تتوقع الإدارة حرقًا نقديًا لعام 2025 بأكمله يساوي أو أقل من 450 مليون دولار، باستثناء تدفقات الشراكة، وهو ما يمثل نشرًا ضخمًا لرأس المال.

سياق الصناعة والتركيز على المستثمرين

في عالم التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، تعتبر نسب الربحية التقليدية ثانوية. إنه نموذج عالي المخاطر وعالي المكافأة حيث يتم نشر رأس المال لتحقيق المعالم السريرية. معيار الصناعة للتقييم هنا ليس نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، بل هو صافي القيمة الحالية المعدلة حسب المخاطر (rNPV)، والتي تتوقع التدفقات النقدية المستقبلية المحتملة وتخصمها بناءً على احتمالية نجاح مرشح الدواء من خلال التجارب.

ما يهم حقًا بالنسبة لشركة مثل Recursion Pharmaceuticals, Inc. هو قدرتها على تمويل هذه الربحية السلبية حتى يصل الدواء إلى السوق أو يتم تحقيق إنجاز رئيسي في الشراكة. يوفر الوضع النقدي القوي للشركة، والذي بلغ حوالي 785 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 9 أكتوبر 2025، مسارًا نقديًا حتى نهاية عام 2027 دون تمويل إضافي. هذا المدرج هو بطانية الأمان الحقيقية الخاصة بك.

ولوضع التكلفة التشغيلية في منظورها الصحيح، فيما يلي تفاصيل لأرقام TTM الرئيسية:

لذلك، يجب أن تركز أطروحة الاستثمار الخاصة بك على إمكانات المنصة، وليس على هوامش اليوم. إذا كنت تريد إلقاء نظرة أعمق على من يقوم بهذا الرهان، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف مستثمر Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX). Profile: من يشتري ولماذا؟

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت تنظر إلى شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) وتتساءل كيف تحافظ الشركة التي تحرق الأموال على البحث والتطوير على إبقاء الأضواء مضاءة. الإجابة المختصرة هي: بشكل كامل تقريبًا من خلال الأسهم والشراكات، وليس الديون. وهذا هيكل كلاسيكي لرأس مال التكنولوجيا الحيوية، لكن الأرقام لعام 2025 لا تزال مذهلة.

اعتبارًا من الربع الأخير من عام 2025، كان إجمالي ديون شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. منخفضًا بشكل استثنائي، حيث يبلغ حوالي 82.37 مليون دولار. هذا الرقم عبارة عن مزيج من الالتزامات قصيرة الأجل وطويلة الأجل، وهو صغير مقارنة بإجمالي أصول الشركة البالغة 1.4 مليار دولار. بالنسبة لشركة ذات حرق نقدي كبير، كان صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية 325.7 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 - يعد عبء الديون المنخفض هذا خيارًا متعمدًا يتجنب المخاطرة.

الشركة بالتأكيد لا تعتمد على المقرضين لمدرجها.

المقياس الأساسي هنا هو نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D / E)، والتي تقيس مقدار تمويل الشركة من الديون مقابل أموال المساهمين (حقوق الملكية). نسبة D / E لشركة Recursion Pharmaceuticals، Inc. اعتبارًا من نوفمبر 2025 هي مجرد 0.08 (أو 7.87%). وإليك الحساب السريع: مقابل كل دولار من حقوق المساهمين، يكون لدى الشركة حوالي ثمانية سنتات فقط من الديون.

قارن ذلك بمتوسط صناعة التكنولوجيا الحيوية الأوسع، الموجود حاليًا 0.17. تعمل شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. بأقل من نصف متوسط ​​الرافعة المالية التي تتمتع بها نظيراتها. تعتبر هذه النسبة المنخفضة إشارة قوية على الاستقرار المالي، مما يعني أن الشركة لديها احتياطي هائل ضد فترات الركود المحتملة أو انتكاسات البحث والتطوير، وهي أمور شائعة في اكتشاف الأدوية.

• نسبة RXRX D/E (نوفمبر 2025): 0.08
• متوسط صناعة التكنولوجيا الحيوية D / E: 0.17

ومن الواضح أن الميزان يميل نحو تمويل الأسهم. لم تقم شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. بمتابعة إصدارات ديون كبيرة أو نشاط إعادة تمويل مؤخرًا لأنها لم تكن بحاجة إلى ذلك. وبدلاً من ذلك، اعتمدت الشركة على أسهمها وشراكاتها الإستراتيجية لدعم نموها.

كانت إحدى التحركات التمويلية الرئيسية في عام 2025 هي الاستخدام الكامل والانتهاء من تسهيلات الأسهم في السوق (ATM)، والتي جلبت عائدات صافية تبلغ حوالي 387.5 مليون دولار خلال الربعين الثالث والرابع. وهذا هو التمويل الكلاسيكي للتكنولوجيا الحيوية في مرحلة مبكرة: بيع الأسهم (الأسهم) لجمع رأس المال، بدلا من تحمل الديون التي تحمل فائدة. بالإضافة إلى ذلك، تستمر الشركة في تلقي تمويل كبير غير مخفف من عمليات تعاونها، بعد أن حققت أكثر من ذلك 500 مليون دولار في إجمالي الدفعات الهامة والمقدمة من شركاء مثل Roche/Genentech وSanofi.

وما يخفيه هذا التقدير هو التكلفة المرتفعة للأسهم. في حين أن الديون رخيصة بالنسبة لشركة Recursion Pharmaceuticals, Inc.، فإن إصدار أسهم جديدة يخفف من المساهمين الحاليين. إن المقايضة واضحة: تعطي الشركة الأولوية للمرونة المالية والمدرج النقدي الطويل الذي من المتوقع أن يمتد حتى نهاية العام. 2027-على مدى التخفيف على المدى القريب من أسهمها. لمزيد من المعلومات حول ما يدفع هذه الاستراتيجية، يمكنك قراءة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX).

الإجراء المناسب لك هو مراقبة معدل الحرق النقدي المتوقع عند أو أقل 450 مليون دولار لعام 2025 كاملاً، باستثناء تدفقات التمويل. وطالما ظل الاحتياطي النقدي قويا، وظلت نسبة الدين إلى الربح قريبة من الصفر، فإن الميزانية العمومية قوية، لكن المخاطر تتحول بالكامل إلى تنفيذ البحث والتطوير ونجاح البرنامج، لأن هذا هو ما سيولد في النهاية إيرادات لتعويض الحرق.

السيولة والملاءة المالية

أنت تنظر إلى شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) وتتساءل عما إذا كانت الشركة لديها الأموال اللازمة لتمويل خط إنتاج الأدوية الطموح الذي يعتمد على الذكاء الاصطناعي. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: العودية لها وضع سيولة قوي على المدى القريبولكن يتم تغذيتها بالتمويل وليس بالعمليات. إنهم يحرقون الأموال النقدية بمعدل مرتفع، لكن احتياطياتهم النقدية الكبيرة توفر لهم وقتًا كبيرًا.

تقييم موقف السيولة الصيدلانية العودية

تعتبر الصحة المالية أو السيولة للشركة على المدى القصير ممتازة. نحن ننظر إلى النسبة الحالية (الأصول المتداولة مقسومة على الالتزامات المتداولة) والنسبة السريعة (مقياس أكثر صرامة يستبعد الأصول الأقل سيولة مثل المخزون). بالنسبة لشركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX)، فإن الأرقام الواردة في أحدث بيانات عام 2025 مثيرة للإعجاب بشكل واضح:

• النسبة الحالية: تقريبا 4.60. وهذا يعني أن الشركة لديها 4.60 دولار من الأصول المتداولة لتغطية كل دولار من الالتزامات المتداولة.
• نسبة سريعة: تقريبا 4.39. وهذا يعادل تقريبًا النسبة الحالية، التي تخبرنا أن أصولها الحالية عالية السيولة - معظمها نقد وذمم مدينة.

تعتبر النسبة التي تزيد عن 1.0 صحية بشكل عام؛ النسبة التي تزيد عن 4.0 تعتبر حصنًا. يعد هذا الموقف القوي نموذجيًا بالنسبة لشركات التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية والتي جمعت مؤخرًا رأس مالًا كبيرًا، وتسمح لها بتمويل إنفاقها المرتفع على البحث والتطوير (R&D) دون ذعر فوري. هذا هو تعريف المرونة المالية.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

ويعتبر اتجاه رأس المال العامل إيجابيا بقوة، مدفوعا بشكل كامل تقريبا بأنشطة جمع رأس المال. بينما بلغ الوضع النقدي للشركة 603.0 مليون دولار في نهاية عام 2024، فقد ارتفع إلى ما يقرب من 785 مليون دولار اعتبارًا من 9 أكتوبر 2025. وإليك الحساب السريع: جاءت هذه الزيادة في المقام الأول من التمويل، وتحديدًا استخدام تسهيلات في السوق (ATM) التي ولدت 387.5 مليون دولار في صافي العائدات خلال الربعين الثالث والرابع من عام 2025.

ومع ذلك، فإن بيان التدفق النقدي يحكي قصة نموذج أعمال باهظ الثمن. كان صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية - أي الحرق النقدي للشركة - كبيرًا 325.7 مليون دولار للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025. وهذه زيادة حادة من 243.7 مليون دولار المستخدمة في نفس الفترة من العام السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى تكامل عمليات Exscientia وارتفاع تكاليف البحث والتطوير.

لمعرفة كيفية تحرك هذه الأموال، دعونا نلقي نظرة على مكونات التدفق النقدي الرئيسية للأشهر التسعة الأولى من عام 2025:

يمثل الحرق النقدي المرتفع خطرًا، لكن توقعات الشركة ستبقي الحرق النقدي لعام 2025 بأكمله عند مستوى أو أقل 450 مليون دولار (باستثناء الشراكة أو تدفقات التمويل) يظهر التركيز على إدارة النفقات. ومع ذلك، فإن الرصيد النقدي هو الاحتياطي الأساسي.

نقاط قوة السيولة والمخاوف

القوة الأساسية هي المدرج النقدي، والذي من المتوقع أن يستمر خلال نهاية عام 2027 دون الحاجة إلى جمع المزيد من رأس المال. وهذه ميزة هائلة في مجال التكنولوجيا الحيوية، حيث توفر نافذة طويلة لتحقيق المعالم السريرية. بالإضافة إلى ذلك، فقد حققوا نجاحًا كبيرًا 30 مليون دولار إنجاز بارز من شركة Roche/Genentech في الربع الثالث من عام 2025، مما يؤدي إلى انتهاء مدفوعات الشركاء التراكمية 500 مليون دولار. يعد التحقق الخارجي والتمويل غير المخفف محركًا رئيسيًا للسيولة. يمكنك قراءة المزيد عن من يستثمر فيه استكشاف مستثمر Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX). Profile: من يشتري ولماذا؟

الشاغل الرئيسي هو التدفق النقدي التشغيلي. ويظهر الاتجاه السلبي أن الأعمال الأساسية كثيفة الاستخدام لرأس المال وليست مكتفية ذاتيا بعد. إن الوضع النقدي قوي اليوم بسبب وسادة التمويل الأخيرة، وليس لأن الشركة تولد تدفقات نقدية إيجابية من منصتها. إذا واجهت التجارب السريرية تأخيرات أو تباطأت معالم الشراكة، فسيؤدي معدل الحرق إلى تسريع استنفاد هذا الاحتياطي النقدي بشكل أسرع من المتوقع. إن قدرة الإدارة على تنفيذ تدابير توفير التكاليف وتحقيق معالم الشراكة المستقبلية هي المتغير الحاسم هنا.

الخطوة التالية: يجب على مديري المحافظ أن يصمموا حساسية المدرج النقدي عن طريق اختبار الضغط 450 مليون دولار معدل الحرق السنوي مقابل تباطؤ بنسبة 20% في مدفوعات الشراكة المتوقعة لعام 2026.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) وتحاول معرفة ما إذا كان السوق قد قام بتسعير منصة اكتشاف الأدوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي بشكل صحيح. بصراحة، بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية، فإن نسب التقييم التقليدية تشبه إلى حد ما محاولة قياس السحابة - فهي في الغالب سلبية، مما يعكس مرحلة الاستثمار المكثف قبل أن تصل أي إيرادات كبيرة من الأدوية.

إجماع السوق، بناءً على 14 محللًا اعتبارًا من نوفمبر 2025، هو تصنيف Hold. متوسط ​​السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا هو 6.60 دولارًا أمريكيًا، مما يشير إلى ارتفاع محتمل من سعر الإغلاق الأخير البالغ حوالي 3.85 دولارًا أمريكيًا في 20 نوفمبر 2025. وإليك الرياضيات السريعة حول سبب اعتبار السهم محفوفًا بالمخاطر ولكن لديه إمكانية حدوث ارتفاع كبير إذا نجحت التجربة السريرية.

كان السهم بالتأكيد في رحلة متقلبة. على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، شهد السعر أدنى مستوى عند 3.79 دولارًا أمريكيًا وأعلى مستوى عند 12.36 دولارًا أمريكيًا. منذ إصدار أرباح الربع الثالث من عام 2025 في 5 نوفمبر 2025، انخفض السهم بنسبة 20٪ تقريبًا، مما يظهر نفاد صبر المستثمرين عندما تظهر الإيرادات، مثل 5.18 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها لهذا الربع مقابل 19.36 مليون دولار المتوقعة. يقوم المستثمرون بتسعير المخاطر الكبيرة، ولكن أيضًا الوعد طويل الأجل بالمستقبل بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX).

عندما ننظر إلى المقاييس الأساسية للسنة المالية 2025، تكون القصة واضحة: شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. هي أسهم نمو تحرق الأموال لبناء منصتها وخط أنابيبها. ولهذا السبب أصبحت النسب سلبية:

• نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) (TTM): -2.14
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) (TTM): -1.80
• نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): 1.81

يعد معدل السعر إلى الربحية السلبي أمرًا نموذجيًا بالنسبة لشركة ذات توقعات إجماعية لربحية السهم (EPS) للسنة المالية 2025 تبلغ (1.57 دولارًا). تعد نسبة السعر إلى القيمة الدفترية البالغة 1.81 في الواقع معقولة تمامًا بالنسبة للتكنولوجيا الحيوية التي تدعم التكنولوجيا، مما يعني أن السهم يتداول بأقل من ضعف قيمته الدفترية، ولكن ما يخفيه هذا التقدير هو القيمة الكبيرة غير الملموسة لمجموعة البيانات والمنصة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، والتي لم يتم تسجيلها بالكامل في الميزانية العمومية.

نظرًا لأن شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. هي شركة في المرحلة السريرية تركز على إعادة استثمار رأس المال في البحث والتطوير، فإنها لا تدفع أرباحًا. ولذلك، فإن نسبة العائد على الأرباح والدفع هي 0.00٪. سوف يأتي عائدك بالكامل من زيادة رأس المال، وليس الدخل.

إن إجماع المحللين العام على Hold هو إشارة عملية. فهو يعترف بالفرصة الهائلة على المدى الطويل - إمكانية إحداث ثورة في اكتشاف الأدوية - مع الأخذ في الاعتبار أيضًا المخاطر على المدى القريب المتمثلة في استمرار الخسائر والجدول الزمني الطويل للتسويق. مع أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 3.79 دولارًا، يتم تداول السهم حاليًا بالقرب من قاع نطاقه الأخير. إن خطر الهبوط واضح للعيان، لكن متوسط ​​السعر المستهدف البالغ 6.60 دولارًا يشير إلى عائد محتمل بنسبة 71٪ إذا حققت الشركة أهدافها. هذا إعداد عالي المخاطر بالتأكيد.

الإجراء الواضح هنا هو مراقبة إصدارات البيانات السريرية القادمة، خاصة بالنسبة لبرامج مثل REC-4881، ومعدل الحرق النقدي، وهو الخطر الأكثر أهمية على المدى القريب. الشؤون المالية: تتبع المسار النقدي مقابل تاريخ الانتهاء المتوقع في الربع الأخير من عام 2027.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) بسبب نهجها المبتكر القائم على الذكاء الاصطناعي، ولكن الحقيقة هي أن الشركة تواجه رياحًا معاكسة مالية وتشغيلية كبيرة على المدى القريب. والخطر الأساسي بسيط: فهم ينفقون أكثر بكثير مما يكسبون، وهذا الحرق النقدي يعمل على تسريع الحاجة إلى تمويل جديد.

وقد سلط تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 الضوء على ذلك بشكل صارخ. جاءت الإيرادات مخيبة للآمال 5.18 مليون دولار، ملكة جمال هائلة ضد التوقعات المتفق عليها 16.95 مليون دولار. يشير هذا إلى تأخر تشغيلي عميق، ولهذا السبب كان السهم متقلبًا.

المخاطر المالية والتشغيلية

الشاغل الأكثر إلحاحا هو الطريق إلى الربحية. لا تزال شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. ثابتة في مرحلة ما قبل الربح، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة التكنولوجيا الحيوية في المرحلة السريرية (شركة التكنولوجيا الحيوية)، ولكن حجم الخسائر كبير. تكبدت الشركة ما يقرب من 718 مليون دولار خسائر التشغيل خلال الأرباع الأربعة الماضية.

إليكم الحساب السريع على مدرجهم: لقد أبلغوا عن أموال نقدية وما يعادلها 785 مليون دولار اعتبارًا من 9 أكتوبر 2025. مع حرق نقدي متأخر لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) قدره 448 مليون دولار، لديهم ما يكفي من رأس المال لتمويل العمليات لمدة 6 إلى 7 أرباع تقريبًا. وهذا يعني أن زيادة أخرى لرأس المال وتخفيف كبير للمساهمين تلوح في الأفق بالتأكيد.

• حرق النقدية: الحرق النقدي المتوقع لعام 2025 أقل من 450 مليون دولار.
• الهوامش السلبية: كان الهامش الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 مثيرًا للقلق -59.5%.
• خطر التخفيف: ويتوقع المحللون أن الأسهم القائمة سوف تزيد بنسبة 7.0% سنويا على مدى السنوات الثلاث المقبلة.

التحديات الخارجية والاستراتيجية

يقوم السوق بتسعير الكثير من النجاح المستقبلي، مما يخلق مخاطره الخاصة. يتم تداول شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc.‎ بعلاوة تقييم حادة، مع نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) البالغة 33.6x، وهو ما يزيد عن ثلاثة أضعاف متوسط صناعة التكنولوجيا الحيوية في الولايات المتحدة 10.3x. يضع هذا التقييم النبيل ضغوطًا هائلة على الشركة لتحقيق تقدم سريري على المدى القريب يبرر ثقة السوق.

كما أن جوهر أطروحة الاستثمار -المنصة التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي- لا يزال يحتاج إلى التحقق السريري الكامل. تعتمد الشركة بشكل كبير على أصولها وشراكاتها في مرحلة مبكرة. وأي انتكاسة في التجارب السريرية، أو إنجاز مخيب للآمال من التعاون بين شركتي روش أو سانوفي، من الممكن أن يؤدي إلى تصحيح حاد. هذه هي طبيعة لعبة التكنولوجيا الحيوية، لكن التقييم المرتفع يؤدي إلى تضخيم المخاطر.

إذا كنت تريد أن تفهم وجهة النظر المؤسسية بشأن هذه المخاطر، فيجب عليك أن تفهمها استكشاف مستثمر Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX). Profile: من يشتري ولماذا؟

استراتيجيات التخفيف والمسار إلى الأمام

فريق الإدارة لا يجلس ساكنا. إنهم ينفذون استراتيجية واضحة لتوسيع مدرجهم. وهي تركز على الكفاءة التشغيلية وإدارة التكاليف. هذه خطوة ذكية.

ويتوقعون تحقيق أغلبية 100 مليون دولار في أوجه التآزر خلال عام 2025 من الاندماج مع Exscientia، مما سيساعد في تقليل الحرق النقدي الإجمالي. علاوة على ذلك، فقد قاموا بتحسين خط أنابيبهم بشكل استراتيجي، حيث أوقفوا ثلاثة برامج سريرية لتركيز الموارد على المرشحين ذوي الإمكانات الأعلى، والذين يبلغ عددهم حاليًا أكثر من خمسة برامج تستهدف الأورام والأمراض النادرة.

تعتبر الشراكات أيضًا أحد عوامل التخفيف الرئيسية. يوفر التعاون مع Roche/Genentech وSanofi رأس المال والتحقق الخارجي من نظام التشغيل Recursion OS (نظام التشغيل). على سبيل المثال، حصلوا على 30 مليون دولار دفعة بارزة مقابل تقديم خريطة عصبية ثانية للجينوم الكامل، وهو ما يمثل تدفقًا نقديًا كبيرًا غير مخفف.

والخطوة التالية هي مراقبة بيانات تجربة TUPELO لـ REC-4881 في FAP، المتوقع في ديسمبر 2025. وستكون هذه القراءة السريرية اختبارًا حاسمًا لما إذا كانت منصة الذكاء الاصطناعي يمكنها تحويل وعدها إلى نتائج ملموسة.

فرص النمو

أنت تنظر إلى شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) وترى صافي الخسائر الكبيرة، ولكن عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من معدل الحرق الحالي إلى التكنولوجيا التي تزيد إيراداتها المستقبلية. آفاق نمو الشركة ليست مرتبطة بمبيعات الأدوية التقليدية حتى الآن؛ إنهم يرتكزون على منصتهم الخاصة وشراكاتهم الإستراتيجية مع عمالقة الأدوية مثل Sanofi وRoche.

محرك النمو الأساسي هو نظام التشغيل العودية (نظام التشغيل العودية)، منصة اكتشاف الأدوية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي. هذا هو محركهم. إنه نهج التكنولوجيا أولاً الذي يدمج البيولوجيا والكيمياء والتعلم الآلي للعثور على مرشحين جدد للأدوية بشكل أسرع. تعد هذه الكفاءة ميزة تنافسية ملموسة - فقد أظهرت منصات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم، بما في ذلك Boltz-2، أنها تستطيع تقليل عدد الجزيئات اللازمة للوصول إلى مرشح سريري بما يصل إلى 70%الحلاقة 6-9 أشهر من الجدول الزمني النموذجي.

إليك الحساب السريع للإيرادات على المدى القريب: معظم دخلهم يأتي من إنجازات التعاون، وليس من مبيعات المنتجات. في الربع الثاني من عام 2025، أعلنت شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. عن إيرادات قدرها 19.2 مليون دولار، أ 33% الزيادة السنوية، والتي شملت أ 7 ملايين دولار دفعة هامة من شركة سانوفي. بينما انخفضت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 إلى 5.18 مليون دولار، فإن خط أنابيب المدفوعات الهامة هو بالتأكيد المفتاح لسلامتهم المالية المباشرة.

توقعات الإيرادات التطلعية مقنعة. يتوقع المحللون تسارعًا كبيرًا في نمو الإيرادات للعام المالي المقبل، مع تقديرات متفق عليها لإيرادات عام 2026 عند مستوى 104.6 مليون دولار. سيكون ذلك ضخمًا 139% زيادة على مدى الـ 12 شهرا السابقة. ومع ذلك، من المتوقع أن تظل الشركة غير مربحة على المدى القريب، مع توقعات إجماع أرباح السهم للربع الرابع من عام 2025 عند -$0.32. والخبر السار هو أن لديهم وضع نقدي قوي، مع رصيد نقدي مبدئي يقارب 800 مليون دولار اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، مما يمنحهم مدخلاً نقديًا إلى الربع الرابع 2027.

إن المبادرات الإستراتيجية التي تقود هذا النمو هي إجراءات واضحة يمكنك تتبعها:

• معالم الشراكة: توقع أكثر 100 مليون دولار في معالم الشراكة الإضافية بحلول نهاية عام 2026 من شركاء مثل Roche/Genentech وSanofi وغيرهم.
• تقدم خط الأنابيب: إعطاء الأولوية لخمسة برامج عالية التأثير، بما في ذلك البرنامج المرشح للأمراض النادرة REV102 لعلاج نقص الفوسفات (HPP).
• تكامل المنصة: من المتوقع أن يؤدي الاندماج مع Exscientia في أواخر عام 2024 إلى تحقيق تآزر سنوي يتجاوز 100 مليون دولار، وتعزيز قدراتهم على اكتشاف الأدوية الشاملة.

ما يخفيه هذا التقدير هو المخاطر الكامنة في شركة المرحلة السريرية؛ وقد يؤدي فشل تجربة سريرية واحدة إلى إعادة ضبط الساعة. ولكن التعاون الاستراتيجي، الذي تم بالفعل جلبه 0.5 مليار دولار في إجمالي التدفقات النقدية، التحقق من صحة قيمة النظام الأساسي ووضع شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. كشركة رائدة في مجال TechBio الناشئ. للتعمق أكثر، يمكنك التحقق من ذلك تحليل شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

فيما يلي لمحة سريعة عن مسار نمو الإيرادات:

تتمثل الميزة التنافسية للشركة في خندق البيانات الخاص بها - وهو أحد أكبر مجموعات البيانات البيولوجية والكيميائية الخاصة في العالم - والذي يغذي نماذج التعلم الآلي الخاصة بها، مما يجعل نظام التشغيل Recursion OS أكثر ذكاءً مع كل تجربة. وهذه دولاب الموازنة القوي للنمو على المدى الطويل.