Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

أنت تقوم بتحليل شركة Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX)، والسؤال الأساسي هو ما إذا كانت منصة اكتشاف الأدوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي يمكنها تقديم نتائج سريرية قبل أن يصبح حرق الأموال المرتفعة غير مستدام. القوة لا يمكن إنكارها: مجموعة بيانات ضخمة مملوكة تغذي خط أنابيب يزيد عن 30 البرامج، بالإضافة إلى التعاون الاستراتيجي مع شركتي Roche وGenentech الذي قد تصل قيمته إلى ما هو عليه 12 مليار دولار في المعالم. لكن نقطة الضعف تتمثل في عدم وجود منتج تجاري والاعتماد الكبير على نموذج سريري غير مثبت في مرحلة متأخرة. نحن نرسم المخاطر والفرص على المدى القريب - بدءًا من الاستفادة من شراكة NVIDIA إلى التهديد بفشل التجارب السريرية - والتي ستحدد بشكل واضح مسار Recursion لعام 2025.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مجموعة ضخمة من البيانات البيولوجية والكيميائية الخاصة بتدريب الذكاء الاصطناعي.

تكمن القوة الأساسية لشركة Recursion Pharmaceuticals في نظام التشغيل الخاص بها (Recursion OS)، والذي يتم تشغيله بواسطة واحدة من أكبر مجموعات البيانات البيولوجية والكيميائية في العالم. هذا ليس مجرد مستودع بيانات كبير؛ إنها مجموعة يتم إنشاؤها بشكل منهجي من القياسات البيولوجية عالية الأبعاد، أو "الخرائط الظاهرية"، التي تم إنشاؤها من خلال تجارب معملية رطبة آلية. تم قياس مجموعة بيانات الشركة بحوالي 23 بيتابايت من البيانات البيولوجية والكيميائية، والتي تمثل معلومات عن أكثر من 3 تريليون علاقة جينية ومركبة.

يتيح أصل البيانات الضخم والمنظم هذا لنماذج التعلم الآلي الخاصة بالشركة تحديد المرشحين والأهداف الجديدة للأدوية بسرعة وحجم يستحيل اكتشاف الأدوية التقليدية. يمكن للمختبرات الآلية إنشاء ما يصل إلى 16.2 مليون صورة متعددة النقاط عبر ما يصل إلى 2.2 مليون تجربة أسبوعيًا، مما يؤدي بشكل مستمر إلى تغذية نماذج الذكاء الاصطناعي وجعل المنصة أكثر ذكاءً.

إليك الحسابات السريعة على مقياس البيانات: لقد أدى التعاون بين روش وجينينتيك وحده إلى إنتاج خريطة ظاهرية كاملة للجينوم مستمدة من أكثر من تريليون خلية عصبية مشتقة من iPSC، تضم ما يقرب من 171 تيرابايت من البيانات لعلم الأعصاب وبرامج أورام الجهاز الهضمي.

تعاون استراتيجي عالي القيمة مع شركتي Roche وGenentech، بقيمة تصل إلى 12 مليار دولار أمريكي في المعالم المحتملة.

تعد الشراكة الإستراتيجية مع شركة Roche وشركة Genentech التابعة لها بمثابة التحقق الرئيسي من صحة منصة Recursion OS، مما يوفر رأس مال كبير غير مخفف وتآزرًا علميًا. تصل القيمة الإجمالية المحتملة لهذا التعاون إلى 12 مليار دولار أمريكي من الإنجازات القائمة على الأداء، بالإضافة إلى الإتاوات المحتملة على أي منتجات تجارية ناجحة.

في عام 2025، حققت Recursion إنجازًا ماليًا رئيسيًا، مما يدل على تقدم ملموس. في أكتوبر 2025، حصلت الشركة على دفعة هامة بقيمة 30 مليون دولار من شركتي Roche وGenentech لتقديم خريطة الجينوم الكاملة للخلايا المناعية الدبقية الصغيرة (خريطة عصبية ثانية). ساعد هذا الإنجاز في دفع إجمالي مدفوعات الشريك التراكمي للشركة مقدمًا ومدفوعات بارزة عبر جميع عمليات التعاون إلى أكثر من 500 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من نوفمبر 2025.

يسمح نموذج الشراكة هذا لـ Recursion بتطوير برامج متعددة دون تحمل التكلفة الكاملة الهائلة للتجارب السريرية في المراحل الأخيرة. إنها طريقة ذكية للتخلص من مخاطر العمل. يركز التعاون على ما يصل إلى 40 برنامجًا في علم الأعصاب ومؤشرًا واحدًا لأورام الجهاز الهضمي.

شراكة متطورة مع NVIDIA لتسريع تطوير نموذج الذكاء الاصطناعي وتوسيع نطاقه.

توفر الشراكة مع NVIDIA، الشركة الرائدة عالميًا في مجال الحوسبة المتسارعة، ميزة تكنولوجية مهمة. في عام 2023، قامت NVIDIA باستثمار مباشر بقيمة 50 مليون دولار في Recursion، والذي كان بمثابة إشارة واضحة للسوق بأن التكنولوجيا الحيوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي تمثل حدودًا استراتيجية.

يمنح هذا التعاون Recursion إمكانية الوصول إلى قوة الحوسبة الفائقة لـ NVIDIA، وتحديدًا NVIDIA DGX Cloud وبرنامج الذكاء الاصطناعي الخاص بها، لتدريب نماذجها الأساسية بسرعة في علم الأحياء والكيمياء. يؤدي هذا الوصول إلى تسريع عملية تطوير نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية لاكتشاف الأدوية على المستوى الصناعي، وهو ما يمثل تمييزًا رئيسيًا. تهدف نماذج الذكاء الاصطناعي الناتجة إلى تحسينها وربما ترخيصها لشركات الأدوية الحيوية الأخرى عبر خدمة BioNeMo السحابية من NVIDIA، مما يخلق تدفقًا إضافيًا للإيرادات.

• استثمرت NVIDIA 50 مليون دولار في Recursion.
• الوصول إلى NVIDIA DGX Cloud للتدريب على النماذج.
• تهدف إلى توزيع النماذج عبر خدمة BioNeMo السحابية.

خط أنابيب يضم أكثر من 30 برنامجًا، مع العديد من المرشحين في المرحلة الأولى والثانية من التجارب السريرية.

في حين أن نظام التشغيل Recursion يمكنه التعرف بسرعة على آلاف البرامج المحتملة وتطويرها، فقد أعطت الشركة الأولوية بشكل استراتيجي لخط أنابيب مركّز للتطوير الداخلي. وبعد مراجعة استراتيجية ودمج Exscientia، تعمل الشركة حاليًا على تطوير مجموعة مبسطة من ستة برامج تطوير نشطة في علم الأورام والأمراض النادرة، مع وجود العديد منها في مراحل الاكتشاف المبكرة.

يسمح هذا النهج المركّز بتخصيص رأس المال المنضبط، لا سيما في ضوء الخسارة الصافية البالغة 162.3 مليون دولار التي تم الإبلاغ عنها في الربع الثالث من عام 2025. إن خط الأنابيب ليس نظريًا فقط؛ فهو يشمل العديد من المرشحين الذين وصلوا إلى التجارب السريرية البشرية، وهي خطوة حاسمة في إزالة المخاطر عن المنصة بأكملها.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

معدل حرق نقدي مرتفع مدفوع بتكاليف البحث والتطوير وتوسيع نطاق النظام الأساسي

لا يمكنك بناء منصة ضخمة لاكتشاف الأدوية تعتمد على الذكاء الاصطناعي دون إنفاق الكثير من المال، وتعكس البيانات المالية لشركة Recursion Pharmaceuticals هذا الواقع. تتمثل نقطة الضعف الأساسية للشركة في حرقها النقدي الكبير، وهو أمر ضروري لتغذية البحث والتطوير (R&D) وتوسيع نطاق نظام التشغيل Recursion OS.

وخلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، بلغ صافي النقد المستخدم في الأنشطة التشغيلية بالفعل 325.7 مليون دولار. هذا هو التدفق الخارجي الهائل. بلغت نفقات البحث والتطوير للشركة وحدها 121.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، وهي زيادة حادة عن العام السابق. بصراحة، هذا استثمار ربع سنوي ضخم. من المتوقع أن يصل الحرق النقدي لعام 2025 بأكمله إلى $\le$450 مليون دولار، باستثناء أي تدفقات الشراكة. في حين أن الوضع النقدي البالغ 667.1 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يوفر مسارًا حتى نهاية عام 2027، فإن معدل الحرق هذا يتطلب إنجازات بارزة مستمرة وناجحة أو تمويلًا جديدًا للحفاظ على هذا الجدول الزمني.

عدم وجود منتج تجاري، مما يعني عدم وجود إيرادات كبيرة حالية للمنتج

القضية الأساسية لأي تكنولوجيا حيوية في المرحلة السريرية هي عدم وجود منتج تجاري، ولا يختلف الأمر عن ذلك. جميع إيراداتها حاليًا مستمدة من اتفاقيات التعاون، مثل الإنجازات التي حققتها شركتا روش وجينينتيك، وليس من بيع دواء معتمد. بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، بلغ إجمالي الإيرادات 5.2 مليون دولار فقط.

وهذا يعني أن الشركة ليس لديها تدفق إيرادات منتج مستدام ومتكرر لتعويض تكاليف التشغيل الكبيرة. تبلغ التوقعات المتفق عليها لإيرادات السنة المالية 2025 بأكملها 72.38 مليون دولار فقط. وهذا جزء صغير من الحرق النقدي المتوقع البالغ 450 مليون دولار. تخلق هذه الفجوة بين الإيرادات والإنفاق بيئة عالية المخاطر حيث يمكن أن يكون لأي فشل سريري تأثير كبير على سعر السهم وخيارات التمويل المستقبلية.

الاعتماد الكبير على الكفاءة غير المثبتة للنهج المعتمد على الذكاء الاصطناعي في تجارب المرحلة الأخيرة

تعتمد أطروحة الاستثمار الكاملة لشركة Recursion Pharmaceuticals على نظام التشغيل المعتمد على الذكاء الاصطناعي (Recursion OS) الذي يثبت أنه أكثر كفاءة بشكل ملحوظ من اكتشاف الأدوية التقليدية. لكي نكون منصفين، فإن السوق يسعر بتفاؤل كبير، كما يتضح من نسبة السعر إلى المبيعات (P/S) البالغة 40.87 مرة اعتبارًا من أكتوبر 2025، وهو أعلى بكثير من متوسط ​​صناعة التكنولوجيا الحيوية.

ويكمن الخطر في أن النهج الذي يقوده الذكاء الاصطناعي لم يتم التحقق من صحته بعد بنجاح سريري في مرحلة متأخرة. يعد فشل مرشح مثل REC-994، والذي تم إيقافه بعد أن أظهرت البيانات طويلة المدى عدم فعالية مستدامة، مثالًا ملموسًا لحدود المنصة في البيئة السريرية في العالم الحقيقي. إذا فشل المرشحون الذين اكتشفهم الذكاء الاصطناعي في المرحلة الثانية أو المرحلة الثالثة، فإن علاوة التقييم بأكملها تتبخر. وهذا افتراض ضخم وغير مثبت بشكل واضح.

بيانات التجارب السريرية محدودة للمرشحين الرئيسيين، والتي لا تزال في المراحل المبكرة

إن خط الأنابيب قوي من حيث العدد، ولكنه ضحل في النضج السريري. لا يوجد لدى شركة Recursion Pharmaceuticals حاليًا أي دواء في دراسة المرحلة المتأخرة (المرحلة 3). جميع المرشحين الرئيسيين هم في تجارب المرحلة الأولى أو المرحلة الثانية، وهي تجارب عالية المخاطر بطبيعتها.

إليك الحساب السريع: الغالبية العظمى من الأدوية تفشل بين المرحلة الأولى والموافقة التنظيمية. تعتمد الشركة بشكل كبير على عدد قليل من برامج المرحلة المبكرة للتحقق من صحة نظامها الأساسي وتبرير تقييمها. لا تزال البرامج الرئيسية بعيدة كل البعد عن السوق:

• REC-4881 (داء السلائل الغدي العائلي): المرحلة الثانية، مع توقع المزيد من البيانات في ديسمبر 2025.
• REC-617 (الأورام الصلبة): حاليًا في تصاعد الجرعة (المرحلة 1).
• REC-1245 (الأورام الصلبة): في تجربة المرحلة 1/2.
• REC-7735 (سرطان الثدي) وREC-102 (نقص الفوسفات): من المتوقع أن تبدأ المرحلة الأولى في النصف الثاني من عام 2026.

ما يخفيه هذا التقدير هو الجدول الزمني الطويل: من غير المتوقع إيرادات منتج ذات مغزى من أي من هؤلاء المرشحين الداخليين حتى عام 2027 على الأقل.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) - تحليل SWOT: الفرص

ترتبط أكبر الفرص المتاحة لشركة Recursion Pharmaceuticals جميعها بتصنيع اكتشاف الأدوية، مما يثبت أن نظام تشغيل Recursion (OS) يمكنه تقديم أصول المرحلة السريرية بشكل أسرع من التكنولوجيا الحيوية التقليدية. أنت تجلس على خندق بيانات ضخم وميزة حوسبة فائقة، لذا فإن التركيز على المدى القريب ينصب على ترجمة ذلك إلى أموال غير مخففة من الشركاء وتطوير برامجك الرائدة.

توسيع نظام التشغيل Recursion OS (نظام التشغيل) ليشمل مجالات علاجية جديدة تتجاوز التركيز الحالي

يعد نظام Recursion OS منصة حقيقية، وليس مجرد حل ذو هدف واحد، لذا فإن فرصته الأساسية هي توسيع نطاق وصوله عبر نطاق كامل من الأمراض البشرية. لقد أثبت النظام بالفعل هذه القدرة من خلال توسيع "الخلية الافتراضية" الخاصة به للتنبؤ بالسلوك الخلوي عبر مناطق الأمراض وأنواع الخلايا المتنوعة. هذه هي الطريقة التي تنتقل بها من الأمراض النادرة إلى فرص السوق الهائلة مثل الأورام وعلم الأعصاب.

على سبيل المثال، تعمل الشراكة مع روش وجينينتيك بنشاط على استكشاف كل من علم الأعصاب وأورام الجهاز الهضمي، وهو ما يمثل قفزة هائلة من التركيز الأولي على الأمراض النادرة. بالإضافة إلى ذلك، يتم تحديث خط الأنابيب الداخلي باستمرار؛ يُظهر ترشيح REC-7735 كمرشح تطوير جديد في الربع الثالث من عام 2025 أن المنصة تولد أصولًا جديدة باستمرار. وهذا التوسع يقلل الاعتماد على أي منطقة علاجية واحدة، وهي خطوة ذكية بالتأكيد.

تحقيق الدخل من منصة الذكاء الاصطناعي من خلال شراكات إضافية عالية القيمة وغير حصرية

الفرصة الأكثر إلحاحًا والأكثر مادية هي الاستمرار في تسييل المنصة من خلال الشراكات الصيدلانية، التي توفر رأس مال غير مخفف (أموال لا تتطلب بيع المزيد من الأسهم). من الواضح أن عرض القيمة للمنصة له صدى: لقد انتهى العودية 500 مليون دولار في الدفعات المقدمة والمدفوعات التراكمية من جميع الشراكات حتى الآن، اعتبارًا من أكتوبر 2025.

يعد التعاون بين Roche وGenentech وحده محركًا هائلاً للقيمة، مع خيار بدء ما يصل إلى 40 برنامجًا، يمكن لكل منها أن يحقق ما يصل إلى 300 مليون دولار من إيرادات التطوير والتسويق. إن الإنجاز الأخير المتمثل في دفع مبلغ 30 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025 لتسليم خريطة عصبية ثانية للجينوم الكامل لشركة Roche وGenentech يثبت نجاح النموذج. يُشار إلى إجمالي الفرص المهمة المحتملة عبر جميع عمليات التعاون الحالية بأكثر من 20 مليار دولار، وهي الجائزة الحقيقية على المدى الطويل.

فيما يلي حساب سريع لقيمة الشراكة على المدى القريب التي تم تحقيقها في عام 2025:

التقدم الناجح لمرشح رئيسي، مثل REC-4881، إلى تجربة المرحلة الثالثة المحورية

يحتاج السوق إلى التحقق من الصحة السريرية لخط الأنابيب المعتمد على الذكاء الاصطناعي. يمثل المرشح الرئيسي، REC-4881، وهو مثبط MEK 1/2 لداء البوليبات الغدي العائلي (FAP)، أفضل فرصة على المدى القريب لهذا التحقق من الصحة. على الرغم من أنها حاليًا في تجربة المرحلة 1ب/2 (TUPELO)، فإن القراءة الناجحة لهذه البيانات هي المسار المباشر لدراسة المرحلة الثالثة المحورية.

البيانات حتى الآن مقنعة: أظهرت النتائج الأولية من تجربة المرحلة 1ب/2، اعتبارًا من فبراير 2025، انخفاضًا متوسطًا في عبء البوليبات الإجمالي بنسبة أكبر من 30% بعد 12 أسبوعًا في المرضى الذين يمكن تقييم فعاليتهم. وقد حصل الدواء بالفعل على تصنيفات المسار السريع والأدوية اليتيمة من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA)، مما يمكن أن يسرع بشكل كبير المسار إلى السوق، خاصة أنه لا توجد حاليًا علاجات معتمدة من إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) لـ FAP. وتتوقع الشركة بيانات إضافية من تجربة TUPELO في ديسمبر 2025، والتي ستكون حافزًا حاسمًا لقرار المرحلة الثالثة.

الاستفادة من تعاون NVIDIA لتصبح رائدة في النماذج الأساسية لعلم الأحياء

لا يقتصر التعاون الاستراتيجي مع NVIDIA على القوة الحاسوبية فحسب؛ يتعلق الأمر بتأسيس Recursion كشركة رائدة نهائية في بناء النماذج الأساسية (نماذج اللغة الكبيرة لعلم الأحياء) التي ستدعم الجيل القادم من اكتشاف الأدوية. هذه لعبة منصة على منصة. إن استثمار NVIDIA بقيمة 50 مليون دولار يؤكد صحة هذه الرؤية.

الأصول الأساسية هنا هائلة:

• تتجاوز مجموعة البيانات الخاصة 23 بيتابايت من البيانات البيولوجية والكيميائية.
• تم تصنيف الكمبيوتر العملاق الخاص بالشركة، BioHive-2 (وهو NVIDIA DGX SuperPOD)، في المرتبة 35 على مستوى العالم وأسرع أربع مرات من سابقه.
• الهدف هو تحسين وتوزيع هذه النماذج الأساسية لعلم الأحياء والكيمياء على شركات التكنولوجيا الحيوية الأخرى عبر خدمة BioNeMo السحابية من NVIDIA.

لا يقتصر هذا التعاون على استخدام Recursion للذكاء الاصطناعي في خط أنابيبها الداخلي فحسب، بل أيضًا لتصبح مزودًا رئيسيًا للتكنولوجيا لصناعة الأدوية الحيوية بأكملها، مما يؤدي إلى إنشاء تدفق إيرادات ثانٍ عالي الهامش من ترخيص البرامج.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) - تحليل SWOT: التهديدات

فشل التجارب السريرية، الأمر الذي من شأنه أن يبطل القدرة التنبؤية لمنصة الذكاء الاصطناعي.

التهديد الأكثر إلحاحًا ووجودًا لشركة Recursion Pharmaceuticals هو معدل الفشل المرتفع المتأصل في تطوير الأدوية السريرية، خاصة وأن تقييمك بالكامل يعتمد على نجاح نظام تشغيل Recursion (Recursion OS) للتغلب على هذه الاحتمالات. بصراحة، قد يؤدي فشل واحد ونهائي في المرحلة الثانية إلى الإضرار بشدة بثقة السوق في النهج القائم على الذكاء الاصطناعي (النهج القائم على الذكاء الاصطناعي).

لديك بالفعل مثال ملموس على هذا الخطر. أسفرت تجربة المرحلة الثانية لـ REC-994، التي تهدف إلى علاج التشوه الكهفي الدماغي (CCM)، عن بيانات فعالية مخيبة للآمال في عام 2024. ويثير هذا النوع من النكسة مخاوف بشأن قدرة منصة الذكاء الاصطناعي على ترجمة تنبؤاتها في السيليكو (محاكاة الكمبيوتر) إلى نتائج سريرية بشرية ناجحة. بالنسبة للشركة التي تكبدت خسارة صافية قدرها 162.3 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 وخسارة تشغيلية تبلغ حوالي 718 مليون دولار على مدى الأرباع الأربعة الماضية، فإن فشل كبير في خط الأنابيب من شأنه أن يؤدي إلى حرق نقدي أسرع ومن المحتمل أن يستلزم زيادة رأس المال المخفف في وقت أقرب بكثير من توقعات المدرج الحالي حتى نهاية عام 2027.

فيما يلي حسابات سريعة حول طبيعة خط الأنابيب عالية المخاطر:

• REC-994 (CCM): بيانات فعالية المرحلة الثانية المخيبة للآمال في عام 2024.
• REC-4881 (FAP): من المتوقع صدور بيانات المرحلة الثانية الأولية في النصف الثاني من عام 2025.
• REC-3964 (C. diff.): بيانات المرحلة الثانية متوقعة بحلول نهاية عام 2025.

التغييرات التنظيمية أو زيادة التدقيق في أساليب اكتشاف الأدوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

يتغير المشهد التنظيمي بسرعة لمواكبة اكتشاف الأدوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي، وهذا يخلق تهديدًا للامتثال على المدى القريب. تقدم الهيئات التنظيمية الأمريكية والأوروبية إرشادات جديدة وصارمة من شأنها أن تؤدي إلى إبطاء خط الأنابيب لديك أو زيادة تكاليف الامتثال. القواعد تتغير تحت قدميك.

وفي الولايات المتحدة، نشرت إدارة الغذاء والدواء الأمريكية مسودة توجيهات تنظيمية في يناير/كانون الثاني 2025 تقترح إطارًا لتقييم المصداقية على أساس المخاطر لنماذج الذكاء الاصطناعي المستخدمة في اتخاذ القرارات التنظيمية. وهذا يعني أنه يجب عليك إثبات مصداقية نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بك والتحقق من صحتها - وهي جوهر نظام التشغيل Recursion OS - ببيانات واضحة ومستقلة، وهي عقبة جديدة وكبيرة. وفي الاتحاد الأوروبي، تدخل التزامات قانون الذكاء الاصطناعي بشأن نماذج الذكاء الاصطناعي ذات الأغراض العامة حيز التنفيذ بحلول أغسطس 2025، مما يصنف أنظمة الذكاء الاصطناعي المتعلقة بالرعاية الصحية على أنها "عالية المخاطر". ويفرض هذا متطلبات صارمة للتحقق من الصحة وإمكانية التتبع والإشراف البشري، مما يضيف تعقيدًا تشغيليًا كبيرًا إلى أي تجارب أو طلبات أوروبية.

يُترجم هذا التدقيق المتزايد إلى زيادة خطر حدوث تأخيرات مكلفة إذا لم تكن وثائق نموذج الذكاء الاصطناعي لديك جاهزة للرقابة التنظيمية. تطلب إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) والوكالة الأوروبية للأدوية (EMA) بشكل أساسي إصدار "إظهار عملك" لعملية اكتشاف الأدوية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.

منافسة شديدة من شركات التكنولوجيا الحيوية الأخرى ذات التمويل الجيد وعمالقة التكنولوجيا الذين يدخلون هذا الفضاء.

أنت لست وحدك في عالم اكتشاف المخدرات القائم على الذكاء الاصطناعي؛ المنافسة شديدة وذات رأس مال جيد. إنها معركة من أجل المواهب والبيانات والتحقق من السوق والتي تزداد تكلفة كل ثلاثة أشهر. بالإضافة إلى ذلك، فإن التهديد الأكبر قد لا يتمثل في شركة ناشئة أخرى في مجال التكنولوجيا الحيوية، بل في شركات الأدوية العملاقة الراسخة التي تعمل الآن على بناء قدراتها الخاصة.

على سبيل المثال، تقوم شركات مثل Eli Lilly الآن ببناء أجهزة الكمبيوتر العملاقة الخاصة بها لدمج الذكاء الاصطناعي في مشاريع البحث والتطوير الخاصة بها، مما يؤدي إلى تحييد بعض المزايا التكنولوجية المبكرة لشركة Recursion Pharmaceuticals. علاوة على ذلك، قام عدد من المنافسين المباشرين بجمع جولات تمويل ضخمة لتسريع خطوط الأنابيب الخاصة بهم. هذا سباق كثيف رأس المال.

فيما يلي لمحة سريعة عن مشهد التمويل التنافسي:

إنهاء الشراكة أو تقليص نطاقها من المتعاونين الرئيسيين مثل Roche أو Genentech.

يعتمد الاستقرار المالي للشركة والتحقق من النظام الأساسي بشكل كبير على تعاوناتها الرئيسية. وفي حين أن الشراكات مع شركات مثل روش، وجينينتيك، وسانوفي، وباير تمثل قوة هائلة، فإنها تمثل أيضًا نقطة فشل واحدة إذا ساءت العلاقة أو تغيرت الأولويات الإستراتيجية للشريك. إيرادات الشراكة هي شريان الحياة في الوقت الحالي.

ويكمن التهديد في أن هذه الاتفاقات مبنية على إنجازات محددة. إذا فشل نظام التشغيل Recursion OS في تقديم المجموعة التالية من الأهداف المتفق عليها، فيمكن للشريك ببساطة اختيار عدم ممارسة خياره للبرنامج التالي. تتمتع الشراكة الحالية مع شركتي روش وجينينتيك بالقدرة على إنتاج ما يصل إلى 40 برنامجًا مركبًا، ولكن هذه الإمكانية يمكن تخفيضها إلى الصفر إذا توقفت البرامج المبكرة.

تُظهر النتائج المالية للشركة للربع الثالث من عام 2025 مدى أهمية هذه المدفوعات:

• بلغ إجمالي النقد وما يعادله حوالي 785 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 9 أكتوبر 2025.
• تم إنجاز دفعة هامة بقيمة 30 مليون دولار من شركة Roche/Genentech في الربع الثالث من عام 2025 مقابل خريطة الجينوم الكاملة للخلايا المناعية الدبقية الصغيرة.
• تجاوزت المدفوعات التراكمية للشركاء/الدفعات المقدمة الآن 500 مليون دولار.

سيؤدي فقدان التحقق والتدفق النقدي من شريك رئيسي واحد إلى تآكل المدرج النقدي على الفور، والذي من المتوقع حاليًا حتى نهاية عام 2027، مما يجبرك على البحث عن رأس مال جديد بشروط أقل مواتاة.