Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX): SWOT-Analyse [Aktualisierung Nov. 2025]

Sie analysieren Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) und die Kernfrage ist, ob ihre KI-gesteuerte Arzneimittelforschungsplattform klinische Ergebnisse liefern kann, bevor der hohe Geldverbrauch nicht mehr nachhaltig ist. Die Stärke ist unbestreitbar: ein riesiger proprietärer Datensatz, der eine Pipeline von über antreibt 30 Programme sowie eine strategische Zusammenarbeit mit Roche und Genentech, die einen Wert von bis zu haben könnte 12 Milliarden Dollar in Meilensteinen. Die Schwäche liegt jedoch im Fehlen eines kommerziellen Produkts und in der starken Abhängigkeit von einem unbewiesenen klinischen Modell im Spätstadium. Wir skizzieren die kurzfristigen Risiken und Chancen – von der Nutzung der NVIDIA-Partnerschaft bis hin zur Gefahr des Scheiterns klinischer Studien –, die die Entwicklung von Recursion bis 2025 definitiv bestimmen werden.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) – SWOT-Analyse: Stärken

Riesiger proprietärer biologischer und chemischer Datensatz für das KI-Training.

Die Kernstärke von Recursion Pharmaceuticals ist sein proprietäres Betriebssystem (Recursion OS), das auf einem der größten biologischen und chemischen Datensätze der Welt basiert. Dabei handelt es sich nicht nur um ein Big-Data-Repository; Es handelt sich um einen systematisch generierten Satz hochdimensionaler biologischer Messungen oder „Phänomenkarten“, die durch automatisierte Nasslaborexperimente erstellt werden. Der Datensatz des Unternehmens umfasst etwa 23 Petabyte biologischer und chemischer Daten, die Informationen zu über 3 Billionen Gen- und Verbindungsbeziehungen darstellen.

Dieser riesige, strukturierte Datenbestand ermöglicht es den maschinellen Lernmodellen des Unternehmens, neuartige Arzneimittelkandidaten und -ziele mit einer Geschwindigkeit und einem Umfang zu identifizieren, die für die herkömmliche Arzneimittelforschung nicht möglich wären. Die automatisierten Labore können bis zu 16,2 Millionen Mehrzeitpunkt-Hellfeldbilder über bis zu 2,2 Millionen Experimente pro Woche erzeugen, wodurch die KI-Modelle kontinuierlich versorgt werden und die Plattform intelligenter wird.

Hier ist die schnelle Berechnung der Datenskala: Allein die Zusammenarbeit zwischen Roche und Genentech hat bereits eine Knockout-Phänomenkarte des gesamten Genoms erstellt, die aus über einer Billion iPSC-abgeleiteten Nervenzellen abgeleitet wurde und etwa 171 TB Daten für Programme in den Bereichen Neurowissenschaften und GI-Onkologie umfasst.

Strategische, hochwertige Zusammenarbeit mit Roche und Genentech mit potenziellen Meilensteinen im Wert von bis zu 12 Milliarden US-Dollar.

Die strategische Partnerschaft mit Roche und seiner Tochtergesellschaft Genentech ist eine wichtige Validierung der Recursion OS-Plattform und bietet erhebliches nicht verwässerndes Kapital und wissenschaftliche Synergien. Der potenzielle Gesamtwert dieser Zusammenarbeit beläuft sich auf bis zu 12 Milliarden US-Dollar an leistungsabhängigen Meilensteinen, zuzüglich potenzieller Lizenzgebühren für alle erfolgreich kommerzialisierten Produkte.

Im Jahr 2025 erreichte Recursion einen wichtigen finanziellen Meilenstein und zeigte greifbare Fortschritte. Im Oktober 2025 erhielt das Unternehmen von Roche und Genentech eine Meilensteinzahlung in Höhe von 30 Millionen US-Dollar für die Bereitstellung einer Gesamtgenomkarte mikroglialer Immunzellen (einer zweiten Neurokarte). Dieser Erfolg trug dazu bei, die kumulierten Partner-Vorauszahlungen und Meilensteinzahlungen des Unternehmens für alle Kooperationen ab November 2025 auf über 500 Millionen US-Dollar zu steigern.

Dieses Partnerschaftsmodell ermöglicht es Recursion, mehrere Programme voranzutreiben, ohne die vollen, immensen Kosten für klinische Studien im Spätstadium tragen zu müssen. Es ist eine clevere Möglichkeit, das Risiko des Unternehmens zu verringern. Die Zusammenarbeit konzentriert sich auf bis zu 40 Programme in den Neurowissenschaften und einer einzigen Indikation im Bereich der gastrointestinalen Onkologie.

Modernste Partnerschaft mit NVIDIA zur Beschleunigung der Entwicklung und Skalierung von KI-Modellen.

Die Partnerschaft mit NVIDIA, dem weltweit führenden Anbieter von beschleunigtem Computing, bietet einen entscheidenden Technologievorteil. Im Jahr 2023 tätigte NVIDIA eine direkte Investition von 50 Millionen US-Dollar in Recursion, was ein klares Signal an den Markt war, dass KI-gesteuerte Biotechnologie eine strategische Grenze darstellt.

Diese Zusammenarbeit gewährt Recursion Zugriff auf die Supercomputing-Leistung von NVIDIA, insbesondere auf die NVIDIA DGX Cloud und ihre KI-Software, um seine Basismodelle in Biologie und Chemie schnell zu trainieren. Dieser Zugang beschleunigt die Entwicklung generativer KI-Modelle für die Arzneimittelforschung im industriellen Maßstab, ein wesentliches Unterscheidungsmerkmal. Die daraus resultierenden KI-Modelle sollen optimiert und möglicherweise über den Cloud-Service BioNeMo von NVIDIA an andere Biopharmaunternehmen lizenziert werden, wodurch eine zusätzliche Einnahmequelle entsteht.

• NVIDIA hat 50 Millionen US-Dollar in Recursion investiert.
• Greift für das Modelltraining auf die NVIDIA DGX Cloud zu.
• Ziel ist die Verteilung von Modellen über den BioNeMo-Cloud-Service.

Pipeline von über 30 Programmen mit mehreren Kandidaten in klinischen Studien der Phasen 1 und 2.

Während das Recursion-Betriebssystem Tausende potenzieller Programme schnell identifizieren und weiterentwickeln kann, hat das Unternehmen einer fokussierten Pipeline für die interne Entwicklung strategische Priorität eingeräumt. Nach einer strategischen Überprüfung und der Integration von Exscientia treibt das Unternehmen derzeit ein optimiertes Portfolio von sechs aktiven Entwicklungsprogrammen in den Bereichen Onkologie und seltene Krankheiten voran, viele weitere befinden sich in frühen Entdeckungsstadien.

Dieser fokussierte Ansatz ermöglicht eine disziplinierte Kapitalallokation, insbesondere angesichts des im dritten Quartal 2025 gemeldeten Nettoverlusts von 162,3 Millionen US-Dollar. Die Pipeline ist nicht nur theoretisch; Es umfasst mehrere Kandidaten, die klinische Studien am Menschen erreicht haben, ein entscheidender Schritt zur Risikominimierung der gesamten Plattform.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) – SWOT-Analyse: Schwächen

Hohe Cash-Burn-Rate aufgrund der Kosten für Forschung und Entwicklung sowie Plattformskalierung

Man kann keine riesige, KI-gesteuerte Arzneimittelforschungsplattform aufbauen, ohne viel Geld auszugeben, und die Finanzzahlen von Recursion Pharmaceuticals spiegeln diese Realität wider. Die Hauptschwäche des Unternehmens ist sein erheblicher Cash-Burn, der notwendig ist, um seine Forschung und Entwicklung (F&E) voranzutreiben und die Recursion OS-Plattform zu skalieren.

In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 belief sich der Nettobarmittelabfluss aus betrieblicher Tätigkeit bereits auf 325,7 Millionen US-Dollar. Das ist ein gewaltiger Abfluss. Allein die Forschungs- und Entwicklungskosten des Unternehmens beliefen sich im dritten Quartal 2025 auf 121,1 Millionen US-Dollar, ein deutlicher Anstieg gegenüber dem Vorjahr. Ehrlich gesagt ist das eine riesige vierteljährliche Investition. Der Cash-Burn für das Gesamtjahr 2025 wird sich voraussichtlich auf 0,15 US-Dollar belaufen450 Millionen Dollar, ohne Zuflüsse aus Partnerschaften. Während der Barmittelbestand von 667,1 Millionen US-Dollar zum 30. September 2025 eine Starthilfe bis Ende 2027 bietet, erfordert diese Burn-Rate kontinuierliche, erfolgreiche Meilensteinerreichungen oder neue Finanzierungen, um diesen Zeitplan einzuhalten.

Fehlen eines kommerzialisierten Produkts, was bedeutet, dass derzeit keine nennenswerten Produkteinnahmen erzielt werden

Das Hauptproblem für jede Biotechnologie im klinischen Stadium ist das Fehlen eines kommerziellen Produkts, und Recursion ist nicht anders. Der gesamte Umsatz stammt derzeit aus Kooperationsvereinbarungen, beispielsweise Meilensteinen von Roche und Genentech, und nicht aus dem Verkauf eines zugelassenen Arzneimittels. Im dritten Quartal 2025 betrug der Gesamtumsatz nur 5,2 Millionen US-Dollar.

Das bedeutet, dass das Unternehmen über keine nachhaltige, wiederkehrende Produkteinnahmequelle verfügt, um seine erheblichen Betriebskosten auszugleichen. Die Konsensprognose für den gesamten Umsatz des Geschäftsjahres 2025 beträgt lediglich 72,38 Millionen US-Dollar. Das ist ein winziger Bruchteil des prognostizierten Bargeldverbrauchs von 450 Millionen US-Dollar. Diese Lücke zwischen Einnahmen und Ausgaben schafft ein Umfeld mit hohen Risiken, in dem jeder klinische Misserfolg übergroße Auswirkungen auf den Aktienkurs und zukünftige Finanzierungsoptionen haben könnte.

Starkes Vertrauen in die unbewiesene Effizienz des KI-gesteuerten Ansatzes in Versuchen im Spätstadium

Die gesamte Investitionsthese für Recursion Pharmaceuticals hängt davon ab, dass sich sein KI-gesteuertes Betriebssystem (Recursion OS) als deutlich effizienter als die herkömmliche Arzneimittelforschung erweist. Fairerweise muss man sagen, dass der Markt großen Optimismus einpreist, wie das Preis-Umsatz-Verhältnis (P/S) von 40,87x im Oktober 2025 zeigt, was weit über dem Durchschnitt der Biotech-Branche liegt.

Das Risiko besteht darin, dass der KI-gestützte Ansatz noch nicht mit einem späten klinischen Erfolg validiert wurde. Das Scheitern eines Kandidaten wie REC-994, der eingestellt wurde, nachdem Langzeitdaten keine nachhaltige Wirksamkeit zeigten, ist ein konkretes Beispiel für die Grenzen der Plattform im realen klinischen Umfeld. Scheitern die von der KI entdeckten Kandidaten in Phase 2 oder Phase 3, verpufft der gesamte Bewertungsaufschlag. Dies ist eine massive, definitiv unbewiesene Annahme.

Begrenzte Daten aus klinischen Studien zu den Hauptkandidaten, die sich noch in der Anfangsphase befinden

Die Anzahl der Pipelines ist solide, die klinische Reife jedoch gering. Recursion Pharmaceuticals verfügt derzeit über kein Medikament in einer späten Phase (Phase 3)-Studie. Alle Hauptkandidaten befinden sich in Phase-1- oder Phase-2-Studien, die von Natur aus mit einem hohen Risiko verbunden sind.

Hier ist die schnelle Rechnung: Die überwiegende Mehrheit der Medikamente scheitert zwischen Phase 1 und der behördlichen Zulassung. Das Unternehmen ist stark auf einige Frühphasenprogramme angewiesen, um seine Plattform zu validieren und seine Bewertung zu rechtfertigen. Wichtige Programme sind noch weit vom Markt entfernt:

• REC-4881 (Familiäre adenomatöse Polyposis): Phase 2, weitere Daten werden im Dezember 2025 erwartet.
• REC-617 (Solide Tumoren): Derzeit in der Dosissteigerung (Phase 1).
• REC-1245 (Solide Tumoren): In einer Phase-1/2-Studie.
• REC-7735 (Brustkrebs) und REC-102 (Hypophosphatasie): Beginn der Phase 1 voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026.

Was diese Schätzung verbirgt, ist der lange Zeitrahmen: Bedeutende Produktumsätze mit einem dieser internen Kandidaten werden frühestens im Jahr 2027 erwartet.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) – SWOT-Analyse: Chancen

Die größten Chancen für Recursion Pharmaceuticals sind alle mit der Industrialisierung der Arzneimittelforschung verbunden – ein Beweis dafür, dass das Recursion Operating System (OS) schneller klinische Ergebnisse liefern kann als herkömmliche Biotechnologie. Sie sitzen auf einem riesigen Datengraben und einem Supercomputing-Vorsprung, daher liegt der kurzfristige Fokus darauf, dies in nicht verwässerndes Geld von Partnern umzuwandeln und Ihre eigenen Leitprogramme voranzutreiben.

Erweiterung des Recursion OS (Operating System) auf neue Therapiegebiete außerhalb des aktuellen Fokus

Das Recursion OS ist eine echte Plattform und nicht nur eine Einzelziellösung. Daher besteht seine Hauptchance darin, seine Reichweite auf das gesamte Spektrum menschlicher Krankheiten auszudehnen. Das System hat diese Fähigkeit bereits unter Beweis gestellt, indem es seine „virtuelle Zelle“ erweitert hat, um das Zellverhalten in verschiedenen Krankheitsbereichen und Zelltypen vorherzusagen. Auf diese Weise gelangen Sie von seltenen Krankheiten zu riesigen Marktchancen wie Onkologie und Neurowissenschaften.

Beispielsweise erforscht die Partnerschaft mit Roche und Genentech aktiv sowohl die Neurowissenschaften als auch die gastrointestinale (GI) Onkologie, was einen großen Fortschritt gegenüber der anfänglichen Konzentration auf seltene Krankheiten darstellt. Außerdem wird die interne Pipeline ständig aktualisiert; Die Nominierung von REC-7735 als neuer Entwicklungskandidat im dritten Quartal 2025 zeigt, dass die Plattform kontinuierlich neue Vermögenswerte generiert. Diese Erweiterung verringert die Abhängigkeit von einem einzelnen Therapiebereich, was definitiv ein kluger Schachzug ist.

Monetarisierung der KI-Plattform durch zusätzliche hochwertige, nicht exklusive Partnerschaften

Die unmittelbarste und wesentlichste Chance besteht darin, die Plattform weiterhin durch Pharmapartnerschaften zu monetarisieren, die nicht verwässerndes Kapital bereitstellen (Geld, das nicht den Verkauf weiterer Aktien erfordert). Das Wertversprechen der Plattform findet eindeutig Anklang: Recursion hat das Ziel erreicht 500 Millionen Dollar in kumulierten Vorauszahlungen und Meilensteinzahlungen aller bisherigen Partnerschaften, Stand Oktober 2025.

Allein die Zusammenarbeit zwischen Roche und Genentech stellt einen enormen potenziellen Werttreiber dar, mit der Option, bis zu 40 Programme zu initiieren, von denen jedes bis zu 300 Millionen US-Dollar an Meilensteinerlösen in der Entwicklung und Vermarktung bringen könnte. Der kürzliche Erhalt einer Meilensteinzahlung in Höhe von 30 Millionen US-Dollar im vierten Quartal 2025 für die Lieferung einer zweiten Neurokarte des gesamten Genoms an Roche und Genentech beweist, dass das Modell funktioniert. Das potenzielle Gesamtpotenzial aller aktuellen Kooperationen wird mit über 20 Milliarden US-Dollar angegeben, was den eigentlichen langfristigen Gewinn darstellt.

Hier ist die kurze Berechnung des im Jahr 2025 erzielten kurzfristigen Partnerschaftswerts:

Erfolgreiche Weiterentwicklung eines Hauptkandidaten wie REC-4881 in eine zulassungsrelevante Phase-3-Studie

Der Markt muss eine klinische Validierung der KI-gesteuerten Pipeline sehen. Der Hauptkandidat REC-4881, ein MEK-1/2-Inhibitor für familiäre adenomatöse Polyposis (FAP), bietet kurzfristig die beste Gelegenheit für diese Validierung. Während es sich derzeit in einer Phase-1b/2-Studie (TUPELO) befindet, ist die erfolgreiche Auslesung dieser Daten der direkte Weg zu einer entscheidenden Phase-3-Studie.

Die bisherigen Daten sind überzeugend: Vorläufige Ergebnisse der Phase-1b/2-Studie, Stand Februar 2025, zeigten eine mittlere Reduzierung der gesamten Polypenlast um mehr als 30% nach 12 Wochen bei Patienten mit auswertbarer Wirksamkeit. Das Medikament hat von der FDA bereits den Fast-Track- und den Orphan-Drug-Status erhalten, was den Weg zur Markteinführung erheblich beschleunigen kann, insbesondere da es derzeit keine von der FDA zugelassenen Therapien für FAP gibt. Das Unternehmen erwartet im Dezember 2025 zusätzliche Daten aus der TUPELO-Studie, die der entscheidende Katalysator für eine Phase-3-Entscheidung sein werden.

Nutzen Sie die Zusammenarbeit mit NVIDIA, um ein führender Anbieter von Grundlagenmodellen für die Biologie zu werden

Bei der strategischen Zusammenarbeit mit NVIDIA geht es nicht nur um Rechenleistung; Es geht darum, Recursion als definitiven Marktführer bei der Entwicklung von Basismodellen (großen Sprachmodellen für die Biologie) zu etablieren, die die nächste Generation der Arzneimittelforschung vorantreiben werden. Dies ist ein Plattform-auf-Plattform-Spiel. Die 50-Millionen-Dollar-Investition von NVIDIA bestätigt diese Vision.

Die Kernvorteile hier sind immens:

• Der proprietäre Datensatz umfasst mehr als 23 Petabyte an biologischen und chemischen Daten.
• Der Supercomputer des Unternehmens, BioHive-2 (ein NVIDIA DGX SuperPOD), gilt als der 35. schnellste weltweit und ist viermal schneller als sein Vorgänger.
• Ziel ist es, diese Grundlagenmodelle für Biologie und Chemie zu optimieren und über den Cloud-Service BioNeMo von NVIDIA an andere Biotech-Unternehmen zu verteilen.

Diese Zusammenarbeit versetzt Recursion in die Lage, KI nicht nur für seine interne Pipeline zu nutzen, sondern auch zu einem wichtigen Technologieanbieter für die gesamte Biopharmabranche zu werden und eine zweite, margenstarke Einnahmequelle aus der Softwarelizenzierung zu schaffen.

Recursion Pharmaceuticals, Inc. (RXRX) – SWOT-Analyse: Bedrohungen

Fehlschläge klinischer Studien, die die Vorhersagekraft der KI-Plattform beeinträchtigen würden.

Die unmittelbarste und existenziellste Bedrohung für Recursion Pharmaceuticals ist die inhärente hohe Misserfolgsrate der klinischen Arzneimittelentwicklung, insbesondere da Ihre gesamte Bewertung auf dem Erfolg des Recursion-Betriebssystems (Recursion OS) beruht, diese Chancen zu übertreffen. Ehrlich gesagt könnte ein einziges, endgültiges Scheitern der Phase 2 das Vertrauen des Marktes in den KI-gesteuerten Ansatz (auf künstlicher Intelligenz basierender Ansatz) ernsthaft schädigen.

Sie haben bereits ein konkretes Beispiel für dieses Risiko. Die Phase-2-Studie für REC-994 zur Behandlung zerebraler kavernöser Malformationen (CCM) lieferte im Jahr 2024 enttäuschende Wirksamkeitsdaten. Ein Rückschlag dieser Art gibt Anlass zur Sorge hinsichtlich der Fähigkeit der KI-Plattform, ihre In-silico-Vorhersagen (Computersimulation) in erfolgreiche klinische Ergebnisse beim Menschen umzusetzen. Für ein Unternehmen, das im dritten Quartal 2025 einen Nettoverlust von 162,3 Millionen US-Dollar und in den letzten vier Quartalen einen Betriebsverlust von fast 718 Millionen US-Dollar verzeichnete, würde ein schwerwiegender Pipeline-Ausfall einen noch schnelleren Cash-Burn erzwingen und wahrscheinlich eine verwässernde Kapitalerhöhung viel früher als in der aktuellen Prognose bis Ende 2027 erforderlich machen.

Hier ist die kurze Rechnung zum riskanten Charakter der Pipeline:

• REC-994 (CCM): Enttäuschende Wirksamkeitsdaten der Phase 2 im Jahr 2024.
• REC-4881 (FAP): Vorläufige Phase-2-Daten werden im zweiten Halbjahr 2025 erwartet.
• REC-3964 (C. diff.): Phase-2-Daten werden bis Ende 2025 erwartet.

Regulatorische Änderungen oder verstärkte Prüfung von KI-gesteuerten Methoden zur Arzneimittelentwicklung.

Die Regulierungslandschaft verändert sich schnell, um mit der KI-gesteuerten Arzneimittelforschung Schritt zu halten, und dies stellt kurzfristig eine Bedrohung für die Einhaltung von Vorschriften dar. Sowohl US-amerikanische als auch europäische Regulierungsbehörden führen neue, strenge Richtlinien ein, die Ihre Pipeline verlangsamen oder die Compliance-Kosten erhöhen könnten. Die Regeln ändern sich unter Ihren Füßen.

In den USA veröffentlichte die FDA im Januar 2025 einen Entwurf einer Regulierungsrichtlinie, der einen risikobasierten Rahmen zur Glaubwürdigkeitsbewertung von KI-Modellen vorschlägt, die bei regulatorischen Entscheidungen verwendet werden. Das bedeutet, dass Sie die Glaubwürdigkeit und Validierung Ihrer KI-Modelle – den Kern des Recursion OS – mit klaren, unabhängigen Daten nachweisen müssen, was eine neue und erhebliche Hürde darstellt. In der Europäischen Union treten die Verpflichtungen des KI-Gesetzes für allgemeine KI-Modelle bis August 2025 in Kraft und stufen gesundheitsbezogene KI-Systeme als „Hochrisiko“ ein. Dies erfordert strenge Anforderungen an Validierung, Rückverfolgbarkeit und menschliche Aufsicht, was die betriebliche Komplexität aller europäischen Studien oder Einreichungen erheblich erhöht.

Diese verstärkte Prüfung führt zu einem höheren Risiko kostspieliger Verzögerungen, wenn die Dokumentation Ihres KI-Modells nicht für die Aufsichtsbehörden bereit ist. Die FDA und die EMA fordern im Wesentlichen die „Show your work“-Version Ihres KI-gesteuerten Arzneimittelentwicklungsprozesses.

Intensive Konkurrenz durch andere gut finanzierte Biotech-Unternehmen und Technologiegiganten, die in den Bereich einsteigen.

Sie sind nicht allein in der Sandbox der KI-Medikamentenforschung; Der Wettbewerb ist intensiv und gut kapitalisiert. Dies ist ein Kampf um Talente, Daten und Marktvalidierung, der von Quartal zu Quartal teurer wird. Außerdem ist die größte Bedrohung möglicherweise nicht ein weiteres Biotech-Startup, sondern die etablierten Pharmariesen, die jetzt ihre eigenen Kapazitäten aufbauen.

Beispielsweise bauen Unternehmen wie Eli Lilly jetzt ihre eigenen Supercomputer, um KI in ihre Forschung und Entwicklung zu integrieren, wodurch einige der frühen technologischen Vorteile von Recursion Pharmaceuticals zunichte gemacht werden. Darüber hinaus haben eine Reihe direkter Konkurrenten massive Finanzierungsrunden abgeschlossen, um ihre eigenen Pipelines zu beschleunigen. Dies ist ein kapitalintensives Rennen.

Hier ist eine Momentaufnahme der wettbewerbsintensiven Finanzierungslandschaft:

Beendigung der Partnerschaft oder Einschränkung des Umfangs von wichtigen Kooperationspartnern wie Roche oder Genentech.

Die finanzielle Stabilität und Plattformvalidierung des Unternehmens hängen stark von seinen großen Kooperationen ab. Während die Partnerschaften mit Unternehmen wie Roche, Genentech, Sanofi und Bayer eine enorme Stärke darstellen, stellen sie auch einen einzigen Fehlerpunkt dar, wenn die Beziehung schlecht wird oder sich die strategischen Prioritäten des Partners ändern. Die Einnahmen aus der Partnerschaft sind derzeit das Lebenselixier.

Die Gefahr besteht darin, dass diese Vereinbarungen meilensteinorientiert sind. Wenn das Rekursionsbetriebssystem den nächsten Satz vereinbarter Ziele nicht liefert, kann der Partner einfach entscheiden, seine Option für das nächste Programm nicht auszuüben. Die aktuelle Partnerschaft mit Roche und Genentech hat das Potenzial für bis zu 40 Wirkstoffprogramme, aber dieses Potenzial kann auf Null reduziert werden, wenn die ersten Programme ins Stocken geraten.

Die Finanzergebnisse des Unternehmens für das dritte Quartal 2025 zeigen, wie wichtig diese Zahlungen sind:

• Die gesamten liquiden Mittel beliefen sich zum 9. Oktober 2025 auf etwa 785 Millionen US-Dollar.
• Im dritten Quartal 2025 wurde von Roche/Genentech eine Meilensteinzahlung in Höhe von 30 Millionen US-Dollar für eine Gesamtgenomkarte mikroglialer Immunzellen erreicht.
• Die kumulierten Partner-/Vorabzahlungen belaufen sich mittlerweile auf über 500 Millionen US-Dollar.

Der Verlust der Validierung und des Cashflows auch nur eines großen Partners würde den Cash Runway, der derzeit bis Ende 2027 prognostiziert wird, sofort untergraben und Sie dazu zwingen, neues Kapital zu ungünstigeren Konditionen zu suchen.