تحليل مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) وتحاول معرفة ما إذا كان أدائها الأخير يبرر تقييمها، خاصة مع تقلبات السوق التي شهدناها. بصراحة، تظهر نتائج الربع الثالث من عام 2025 صورة مختلطة ولكنها مرنة: فقد حققت دخلاً تشغيليًا قويًا قدره $1.75 لكل سهم عادي مخفف، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 25٪ على أساس سنوي، ولكن النسبة المجمعة - المقياس الرئيسي لربحية الاكتتاب - وصلت إلى 98.6%أعلى قليلا مما توقعه بعض المحللين. ومع ذلك، فإن الإدارة واثقة تمامًا، حيث رفعت توجيه صافي دخل الاستثمار بعد خصم الضرائب للعام بأكمله إلى 420 مليون دولار والحفاظ على توقعات النسبة المجمعة للعام بأكمله البالغة 97% إلى 98%. إن دخل الاستثمار يمثل رياحًا ضخمة ومتنامية 18% في الربع ل 110 مليون دولار، بالإضافة إلى أنهم سمحوا للتو بإصدار جديد 200 مليون دولار برنامج إعادة شراء الأسهم، مما يظهر التزامًا واضحًا بعوائد المساهمين. وهذه حالة كلاسيكية لضغوط الاكتتاب (ارتفاع تكاليف المطالبات) التي يتم تعويضها بمحفظة استثمارية قوية؛ دعنا نحلل بالضبط ما يعنيه ذلك بالنسبة لقرارك الاستثماري التالي.

تحليل الإيرادات

إذا كنت تنظر إلى شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI)، فإن الفكرة الأساسية بسيطة: نمو الإيرادات قوي، مدفوعًا بأعمالهم التجارية، ولكن القصة الحقيقية هي المحور الاستراتيجي الذي يحدث تحت السطح. بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، سجلت SIGI إجمالي إيرادات يزيد عن 5.23 مليار دولار، والذي يمثل نموًا قويًا على أساس سنوي قدره 10.87%.

تعد تدفقات إيرادات الشركة نموذجية بالنسبة لشركة التأمين على الممتلكات والحوادث (P&C)، وتأتي في المقام الأول من الأقساط المكتسبة (الأموال التي تحتفظ بها بعد سريان السياسات) وصافي دخل الاستثمار. تقديرات المحللين المتفق عليها لإيرادات العام المالي 2025 كاملة تقريبًا 5.02 مليار دولار. هذا بالتأكيد رقم صحي، لكن عليك أن ترى من أين يأتي النمو.

المحرك التجاري ومسرع E&S

الغالبية العظمى من أعمال SIGI تقع في الخطوط التجارية القياسية، والتي تتضمن تغطية للشركات الصغيرة والمتوسطة. هذا الجزء هو حجر الأساس، وتوليد 947.3 مليون دولار في صافي الأقساط المكتسبة في الربع الثالث من عام 2025 وحده، وهو ما يمثل 8.2% القفز من العام السابق. ويعمل هذا القطاع أيضًا على توسيع بصمته الجغرافية، وهي علامة واضحة على استراتيجية النمو التي تنتهجها الإدارة.

لكن التسارع الحقيقي يكمن في خطوط الفائض والفائض (E&S)، التي تغطي حالات التعرض الفريدة أو عالية المخاطر التي تتجنبها شركات النقل القياسية. هذه منطقة ذات هامش مرتفع، وهي مزدهرة. في الربع الثالث من عام 2025، بلغ صافي أقساط التأمين البيئية والاجتماعية المكتسبة 155.9 مليون دولار، مما يدل على نمو هائل على أساس سنوي قدره 20.6%. هذا محرك نمو قوي يجب أن تراقبه.

مساهمة القطاع والتحولات الاستراتيجية

عند تقسيم إيرادات الربع الثالث من عام 2025 1.36 مليار دولار، الترجيح واضح. إليك الرياضيات السريعة حول المكونات الرئيسية:

• الخطوط التجارية القياسية: تساهم في 69.65% من إجمالي الإيرادات.
• خطوط الزائدة والفائضة: تساهم في 11.46% من إجمالي الإيرادات.
• الخطوط الشخصية القياسية: يساهم في 7.46% من إجمالي الإيرادات.
• صافي دخل الاستثمار: يساهم بحوالي 10.20% من إجمالي الإيرادات.

أكبر تغيير استراتيجي هو الانكماش في الخطوط الشخصية القياسية، والتي شهدت انخفاضًا في الإيرادات بنسبة -5.6% على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، مما أدى إلى جلب 101.5 مليون دولار. هذه ليست مفاجأة. العديد من شركات التأمين على الممتلكات والحوادث تنسحب أو تصبح انتقائية للغاية في الخطوط الشخصية بسبب ارتفاع خسائر الكوارث والتضخم الاجتماعي (ارتفاع تكلفة المطالبات والتقاضي). من الواضح أن SIGI تعطي الأولوية للنمو المربح في الأسواق التجارية والمتخصصة على الحجم في الخطوط الشخصية.

دور دخل الاستثمار

ومع ارتفاع أسعار الفائدة، أصبحت المحفظة الاستثمارية مصدرا أكثر أهمية للإيرادات. بلغ صافي دخل الاستثمار للربع الثالث من عام 2025 138.7 مليون دولار، يصل الصلبة 17.7% من الربع من العام الماضي. بالنسبة لشركة التأمين، يعد هذا التعويم الاستثماري (الأقساط التي تم جمعها ولكن لم يتم دفعها بعد في المطالبات) مصدرًا ثانويًا مهمًا للإيرادات. فهو يساعد على تخفيف تقلبات الاكتتاب، خاصة عندما تكون النسب المجمعة (مقياس ربحية الاكتتاب) تحت الضغط، وهو ما يشكل خطرا على المدى القريب لهذه الصناعة. يمكنك التعمق في معرفة من يستثمر في SIGI ولماذا استكشاف مستثمر مجموعة التأمين الانتقائي (SIGI). Profile: من يشتري ولماذا؟

استنادًا إلى إجمالي الإيرادات المُبلغ عنها للربع الثالث من عام 2025 والتي تبلغ 1.36 مليار دولار أمريكي.

مقاييس الربحية

أنت تبحث عن إشارة واضحة حول ما إذا كانت شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) تجني الأموال بكفاءة، والإجابة المختصرة هي نعم: تظهر الشركة بالتأكيد انتعاشًا قويًا في الربحية في عام 2025. هذا الانتعاش مدفوع بالاكتتاب المنضبط - أعمال التأمين الأساسية - وتعزيز كبير من دخل الاستثمار.

إن تركيز شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) على زيادات الأسعار واختيار المخاطر يترجم مباشرة إلى هوامش أفضل. وفي الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن هامش صافي ربح يقارب 7.78%، قفزة ملحوظة عن الفترات السابقة، مما يعزز السرد الصعودي لاستمرار مكاسب الكفاءة.

الكفاءة التشغيلية: عرض النسبة المجمعة

بالنسبة لشركة التأمين على الممتلكات والحوادث (P&C)، فإن النسبة المجمعة هي أهم مقياس للكفاءة التشغيلية - وهي في الأساس تكلفة البضائع المباعة بالإضافة إلى نفقات التشغيل، مقسومة على أقساط التأمين. النسبة التي تقل عن 100% تعني أن الشركة تحقق ربحًا من الاكتتاب قبل النظر في دخل الاستثمار. إنه يعادل هامش إجمالي قوي في أعمال التصنيع.

تقوم شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) بتوجيه نسبة مجمعة لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا لعام 2025 بين 97% و 98%. ويعد هذا الرقم فوزًا واضحًا، مما يشير إلى ربحية الاكتتاب. بالنسبة للسياق، فإن النسبة المجمعة الأساسية - التي تستبعد خسائر الكوارث المتقلبة وتنمية الاحتياطي في العام السابق - كانت أقوى عند 90.8% في النصف الأول من عام 2025.

إليك الحساب السريع: إن إبقاء النسبة المجمعة أقل من 100% يعني أنه مقابل كل دولار من الأقساط المجمعة، تنفق الشركة أقل من دولار على المطالبات والنفقات. هذه هي الطريقة التي تبني بها أساسًا متينًا. يمكنك قراءة المزيد عن التركيز الاستراتيجي للشركة على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI).

صافي الربحية ومقارنة الصناعة

عندما ننظر إلى صافي الربحية، فإن أداء شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) في عام 2025 يفوق توقعات صناعة P&C الأوسع. انتعاش الاكتتاب، بالإضافة إلى صافي دخل استثماري كبير بعد خصم الضرائب قدره 101 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025 (بزيادة 18% على أساس سنوي)، يقود هذه الميزة.

تتحسن الصناعة أيضًا، لكن أداء شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) أفضل في أعمالها الأساسية. تقدير الإيرادات المتفق عليه لعام 2025 بأكمله لشركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) تقريبًا 5.02 مليار دولار. يوضح هذا النمو القوي في إجمالي الإيرادات، إلى جانب توسيع الهامش، الإدارة الفعالة للتكاليف وانضباط التسعير.

وتكون مكاسب الكفاءة التشغيلية واضحة عند مقارنة النسب المجمعة. بينما من المتوقع أن تحوم الصناعة بالقرب من 98.5% مارك، توجيهات مجموعة التأمين الانتقائي (SIGI). 97% إلى 98% يظهر ميزة الاكتتاب طفيفة، ولكن ذات مغزى. ويعد هذا الاختلاف نتيجة مباشرة للمبادرات الإستراتيجية للشركة، وتحديداً إجراءات الاكتتاب المستهدفة والاستثمارات الرقمية المتوقع أن تقلل من التقلبات.

• التحسن كبير: قفز صافي الهامش إلى 7.6% من 4.8% العام الماضي.
• دخل الاستثمار هو المفتاح: ارتفع صافي دخل الاستثمار بعد خصم الضرائب 18% على أساس سنوي في الربع الثاني من عام 2025.
• التسعير يعمل: تجديد الزيادات في الأسعار النقية في المتوسط 9.9% في الربع الثاني من عام 2025.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تحتفظ شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) بهيكل رأسمالي محافظ ومُدار بشكل جيد، وهو بالضبط ما تريد رؤيته في شركة التأمين على الممتلكات والحوادث (P&C). تتوافق نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) للشركة مع معيار الصناعة، مما يشير إلى اتباع نهج متوازن لتمويل النمو دون مخاطر مفرطة.

اعتبارًا من الربع الثالث المنتهي في سبتمبر 2025، أبلغت شركة Selective Insurance Group, Inc. عن إجمالي ديون يبلغ تقريبًا 902.3 مليون دولار مقابل إجمالي حقوق المساهمين البالغ حوالي 3.29 مليار دولار. هذا هو أساس متين للغاية. عادةً ما تكون أدوات الدين الأساسية لشركة تأمين مثل هذه عبارة عن سندات طويلة الأجل، وليست قروضًا قصيرة الأجل التي تراها في متاجر التجزئة، لأن التزاماتها هي احتياطيات تأمين طويلة الأجل.

وكانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية الناتجة متواضعة 25.85% (أو 0.2585). ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن متوسط نسبة الدين إلى حقوق الملكية في صناعة التأمين على الممتلكات والحوادث في الولايات المتحدة يبلغ حوالي 26%. تعمل شركة Selective Insurance Group, Inc. بشكل واضح في المكان المناسب لهذه الصناعة للحصول على ما يكفي من الديون للاستفادة من الدرع الضريبي وتعزيز العائدات على الأسهم، ولكن ليس بالقدر الذي يعرض تصنيف قوتها المالية للخطر.

وإليكم حسابات سريعة حول هيكل رأس مالهم، مع رسم خريطة للأرقام على المدى القريب:

كان أحد الإجراءات الرئيسية التي يجب ملاحظتها اعتبارًا من عام 2025 هو إصدار ديون كبيرة أثرت بشكل مباشر على الرافعة المالية. في فبراير 2025، أغلقت شركة Selective Insurance Group, Inc. عرضًا بقيمة 400 مليون دولار المبلغ الرئيسي الإجمالي سندات ممتازة بفائدة 5.900% تستحق عام 2035. وكانت هذه الخطوة استراتيجية تهدف إلى دعم فرص النمو العضوي والاستفادة من ظروف سوق رأس المال.

وقد أدى هذا الدين الجديد إلى رفع نسبة الدين إلى رأس المال من 14% إلى ما يقرب من ذلك 22% مباشرة بعد العرض. ما يخفيه هذا التقدير هو أن أرباح الشركة القوية وتوليد رأس المال يستمران في خفض الميزانية العمومية بمرور الوقت، وهذا هو السبب في أن نسبة الدين إلى الربح تظل جيدة جدًا. وتتمثل استراتيجية التمويل الخاصة بها في تحقيق توازن واضح: استخدام الديون طويلة الأجل ذات الفائدة الثابتة بشكل انتهازي لتمويل التوسع، مع الحفاظ على مستوى منخفض من الرفع المالي الإجمالي profile لحماية تصنيف قوتهم المالية أ+ (متفوق) من صباحا أفضل.

التوازن هو ما يهم أكثر بالنسبة لشركة التأمين. إنها ليست شركة تكنولوجيا عالية النمو يمكنها الحفاظ على نسبة D / E تبلغ 1.5. وبدلاً من ذلك فإن استدانتها المنخفضة تشكل جزءاً أساسياً من ميزتها التنافسية، الأمر الذي يدعم تصنيفها الائتماني المرتفع وبالتالي خفض تكاليف رأس المال. على أية حال، يعد هذا النهج المحافظ نقطة جذب كبيرة للمستثمرين من المؤسسات. يمكنك معرفة المزيد حول من يستثمر ولماذا استكشاف مستثمر مجموعة التأمين الانتقائي (SIGI). Profile: من يشتري ولماذا؟

• الحفاظ على التصنيف الائتماني A+.
• نمو الصندوق مع ديون منخفضة التكلفة وطويلة الأجل.
• إعطاء الأولوية للأسهم والاحتياطيات على الرافعة المالية العالية.

السيولة والملاءة المالية

عند تقييم الصحة المالية لشركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI)، فإنك تحتاج إلى النظر إلى ما هو أبعد من مقاييس السيولة التقليدية. بالنسبة لشركة التأمين على الممتلكات والحوادث (P&C)، فإن النسبة الحالية القياسية والنسبة السريعة ستبدو بالتأكيد منخفضة، ولكن هذه سمة من سمات نموذج العمل، وليست عيبًا.

اعتبارًا من الربع الأخير (MRQ) في عام 2025، بلغت النسبة الحالية لشركة Selective Insurance Group, Inc. 0.36، مع انخفاض النسبة السريعة إلى حوالي 0.23. تخبرك هذه الأرقام أن الأصول المتداولة - مثل النقد والذمم المدينة - لا تغطي الالتزامات المتداولة مثل الأقساط غير المكتسبة والمطالبات غير المدفوعة. هذا أمر طبيعي. والمفتاح هنا هو أن أكبر الالتزامات المتداولة لشركة التأمين على الممتلكات والحوادث، مثل المطالبات غير المدفوعة (7076 مليون دولار) والأقساط غير المكتسبة (2841 مليون دولار) اعتبارا من 30 سبتمبر 2025، مدعومة في نهاية المطاف بمحفظة استثمارية سائلة وعالية الجودة، وليس فقط أصول تشغيلية قصيرة الأجل. وقد بلغ إجمالي أصول الشركة حوالي 14,980 مليون دولار مقابل إجمالي المطلوبات 11,490 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

رأس المال العامل وديناميكيات التدفق النقدي

وتترجم نسب السيولة المنخفضة مباشرة إلى رأس مال عامل سلبي كبير (الأصول المتداولة ناقص الخصوم المتداولة). استنادًا إلى أرقام الربع الثالث من عام 2025، فإن رأس المال العامل التقريبي موجود – 6.59 مليار دولار. من المتوقع أن يكون هذا الرقم سلبيًا، حيث تقوم شركات التأمين على الممتلكات والحوادث بجمع الأقساط (نقدًا) مقدمًا، مما يؤدي إلى إنشاء التزام فوري (الأقساط غير المكتسبة) قبل تسليم الخدمة (التغطية). والمقياس الحقيقي للسيولة هنا هو استقرار ونوعية التدفق النقدي من العمليات، بالإضافة إلى حجم وتكوين المحفظة الاستثمارية.

وإليك الرياضيات السريعة لقصة التدفق النقدي، والتي هي أكثر تشجيعا:

• التدفق النقدي التشغيلي (حتى تاريخه 2025): أنتجت شركة Selective Insurance Group, Inc. تقريبًا 405.83 مليون دولار من أنشطتها الأساسية في مجال الاكتتاب والاستثمار خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وهذا هو شريان الحياة للشركة.
• التدفق النقدي الاستثماري: تستمر الشركة في كونها مستثمرًا صافيًا، حيث تقوم بتوزيع الأموال النقدية في محفظتها الاستثمارية الكبيرة. إجمالي الاستثمارات يصل إلى 10,933 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، حدثت زيادة كبيرة من 9,532 مليون دولار في نهاية عام 2024. يعد هذا التدفق الخارجي المستمر أمرًا استراتيجيًا، حيث يعمل على بناء قاعدة الأصول التي تولد صافي دخل الاستثمار القوي.
• التدفق النقدي التمويلي: تصرفات الإدارة تشير إلى الثقة. في الربع الثالث من عام 2025، وافق مجلس الإدارة على برنامج إعادة شراء أسهم جديد يصل إلى 200 مليون دولار، اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2025، وأعلن عن أ 13% زيادة في الأرباح الربع سنوية. وهذا يدل على وضع رأس مال صحي يدعم عوائد المساهمين.

التدفق النقدي التشغيلي قوي، والتدفق النقدي الاستثماري عبارة عن توزيع مخطط لرأس المال لتوليد الدخل، وليس بيعًا ضائعًا. تتمثل القوة الرئيسية في صافي دخل الاستثمار المتوقع للعام بأكمله بعد خصم الضرائب، والذي تحافظ عليه شركة Selective Insurance Group, Inc. عند مستوى قوي 420 مليون دولار لعام 2025. إن مصدر الدخل المتكرر عالي الجودة هذا هو المساندة النهائية للسيولة.

إن وضع السيولة قوي، ولكن عليك أن تفهم محاسبة صناعة P&C لرؤيتها. للحصول على نظرة أعمق حول من يراهن على هذا النموذج، راجع ذلك استكشاف مستثمر مجموعة التأمين الانتقائي (SIGI). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

إن الإجابة المختصرة على تقييم شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) معقدة، لكن البيانات تشير إلى أنه يتم تداولها حاليًا بخصم من قيمتها الجوهرية، على الرغم من الإجماع الحذر على "التخفيض" من وول ستريت.

اعتبارًا من أواخر نوفمبر 2025، يتم تداول السهم حوله $76.94 لكل سهم. تعتبر نقطة السعر هذه مقنعة لأن مضاعفات التقييم الرئيسية تقع تحت ما يشير التحليل الأعمق إلى أن الشركة تستحق ذلك، حتى عندما تواجه صناعة التأمين تكاليف خسارة مرتفعة.

هل مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) مقومة بأقل من قيمتها؟

عندما ننظر إلى مقاييس التقييم الأساسية - نسبة السعر إلى الأرباح (P / E)، ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B)، ونسبة القيمة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA) - تبدو شركة Selective Insurance Group, Inc. غير مكلفة مقارنة بأدائها التاريخي و"النسبة العادلة".

• السعر إلى الأرباح (P / E): نسبة السعر إلى الربحية موجودة 11.86x. وهذا أقل من المتوسط ​​الأوسع لصناعة التأمين البالغ حوالي 13.1 مرة، مما يشير إلى أن السوق لا يقوم بتسعير أقساط التأمين ذات النمو المرتفع.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية تقف عند 1.41x. بالنسبة لشركة تأمين لها تاريخ من القيمة الدفترية المركبة، يعد هذا المضاعف معقولًا، لكنه أقل من 2.04x الذي شوهد في أواخر عام 2023، مما يعكس تراجع السوق.
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: تبلغ قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية الحالية تقريبًا 9.10x. يعد هذا مضاعفًا نظيفًا ومنخفضًا لشركة لا تزال تنمو في صافي أقساط التأمين المكتوبة (NPW) بنسبة 5٪ في الربع الثاني من عام 2025.

إليك الحسابات السريعة: نموذج تقييم واحد، والذي يأخذ في الاعتبار نمو الأرباح والمخاطر profile, تقدر القيمة الجوهرية لـ SIGI بمكرر ربحية يبلغ 14.3x، مما يجعل السعر الحالي 11.86x يبدو وكأنه خصم ذو مغزى. وهذا يعني أن السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية إذا كان بإمكانه التنفيذ على مسار أرباحه المتوقع بحوالي 7.62 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد للسنة المالية.

اتجاه السهم ومعنويات المحللين

يحكي اتجاه سعر السهم خلال الأشهر الـ 12 الماضية قصة التقلبات. كان أعلى مستوى في 52 أسبوعًا $103.56بينما كان أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا $71.75، وهو تأرجح كبير. يمثل هذا انخفاضًا بنسبة 30٪ عن الارتفاع، ويرجع ذلك في الغالب إلى ضغوط مثل ارتفاع الشدة بسبب التضخم الاجتماعي وتعزيز الاحتياطيات في الخطوط التجارية، كما هو مذكور في نتائج الربع الثاني من عام 2025.

ومع ذلك، تتوقع السوق انتعاشًا طفيفًا. السعر المستهدف المتفق عليه من سبعة محللين في وول ستريت هو $78.50وهو ما يمثل ارتفاعًا متواضعًا بنحو 2.03% عن السعر الحالي. التصنيف الرسمي المتفق عليه هو "تقليل"، مع تصنيف "بيع" واحد وستة تصنيفات "تعليق". يمثل هذا الموقف الحذر مخاطرة على المدى القريب، ولكنه يضع أيضًا حدًا منخفضًا للشركة للتغلب عليه. يمكنك قراءة المزيد عن توجههم الاستراتيجي هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI).

قوة الأرباح والدفع

تتمتع شركة Selective Insurance Group, Inc. بأرباح قوية ومستدامة profile, وهو ما يعد إضافة كبيرة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل. قامت الشركة مؤخرًا بزيادة أرباحها الربع سنوية إلى $0.43، وهو ما يترجم إلى دفع تعويضات سنوية قدرها $1.72 لكل سهم.

ينتج عن هذا الدفع الأعلى حوالي 2.2% بسعر السهم الحالي. والأهم من ذلك أن نسبة توزيع الأرباح صحية للغاية 26.5%. تعني هذه النسبة المنخفضة أن توزيعات الأرباح مغطاة جيدًا بالأرباح وتترك الكثير من رأس المال للشركة لإعادة استثمارها في الأعمال أو التعامل مع المطالبات غير المتوقعة، وهو أمر بالغ الأهمية لشركة التأمين على الممتلكات والحوادث. وهذا عائد آمن للغاية.

الخطوة التالية: تحقق من إرشادات أرباح الربع الرابع من عام 2025 لتوقعات النسبة المجمعة للعام بأكمله، والتي تم توقعها آخر مرة عند 97٪ إلى 98٪، لمعرفة ما إذا كانت ربحية الاكتتاب تسير على المسار الصحيح.

عوامل الخطر

أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من النمو الإجمالي والتركيز على المخاطر الأساسية التي تديرها شركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI) بنشاط. التحدي الأكبر على المدى القريب ليس جديدا، لكن تأثيره المالي واضح في أرقام عام 2025: تصاعد تكاليف الخسائر في الأرواح والطبيعة غير المتوقعة للأحداث الكارثية. إن شركة Selective هي شركة تدار بشكل جيد، ولكنها تعمل في صناعة متقلبة.

المخاطر الخارجية والداخلية: الرياح المعاكسة للتضخم الاجتماعي

ويتمثل الخطر الخارجي الأساسي في "التضخم الاجتماعي" (الاتجاه نحو ارتفاع تكاليف التقاضي وزيادة جوائز هيئة المحلفين)، والذي يستمر في الضغط على خطوط المسؤولية العامة عبر الصناعة. وهذا ليس مجرد اتجاه غامض في الصناعة؛ إنه يترجم مباشرة إلى ضربات مالية. بالنسبة لشركة Selective Insurance Group, Inc.، أدى هذا إلى تطوير احتياطي الحوادث غير المواتي في العام السابق بمقدار 3.8 نقطة على النسبة المجمعة في الربع الثاني من عام 2025. وهذه إشارة واضحة إلى أن سنوات السياسة الماضية تكلف أكثر مما كان مقدرا في الأصل. بالإضافة إلى ذلك، فإن التكرار المتزايد للكوارث الطبيعية وشدتها يعني أن توجيهات الشركة لعام 2025 بالكامل لا تزال تتضمن افتراضًا كبيرًا قدره 6 نقاط لخسائر القطط على النسبة المجمعة.

داخليًا، تتنقل الشركة أيضًا تحت ضغط تنافسي في سوق الفائض والفائض (E&S)، والذي قد يؤدي إلى ضغط الهوامش على الرغم من الأداء القوي لهذا القطاع. بصراحة، كل شركة تأمين على الممتلكات والحوادث تتعامل مع هذا الأمر.

• التضخم الاجتماعي: يؤدي إلى ارتفاع شدة المطالبات في خطوط الإصابات.
• تقلبات الكارثة: تتضمن النسبة المجمعة لعام 2025 6 نقاط لهذه الخسائر.
• المنافسة البيئية والاجتماعية: يضع ضغطًا متزايدًا على التسعير في قطاع مربح.

المخاطر التشغيلية والمالية في عام 2025

إن المخاطر المالية الأكثر أهمية هي مدى كفاية احتياطيات الخسارة، وخاصة في الخطوط التجارية. في الربع الثاني من عام 2025، اتخذت شركة Selective Insurance Group, Inc. خطوة مهمة، حيث أبلغت عن تعزيز الاحتياطيات بقيمة 45 مليون دولار في الخطوط التجارية لمعالجة تلك الاتجاهات المرتفعة لخسائر الضحايا. إن تعزيز الاحتياطيات يعد تعديلا تشغيليا ضروريا، ولكنه مكلف. إنها علامة على أن الإدارة واقعية، لكنها تصل إلى النتيجة النهائية الآن. والعامل المالي الآخر الذي يجب مراقبته هو التقلب في دخل الاستثمار البديل، والذي لاحظته الإدارة باعتباره جانبًا سلبيًا محتملاً لتوجيهات دخل الاستثمار، على الرغم من أنها رفعت توجيه صافي دخل الاستثمار للعام بأكمله بعد خصم الضرائب إلى 415 مليون دولار.

إليك الحسابات السريعة: تُظهر التوجيهات المعدلة لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للعام بأكمله والتي تتراوح من 97% إلى 98% (أعلى من التوجيهات السابقة) أن تكلفة هذه المخاطر ترتفع بشكل أسرع من المتوقع.

استراتيجيات التخفيف والإجراءات الواضحة

إن إستراتيجية شركة Selective Insurance Group, Inc. هي لعبة تأمين كلاسيكية ومنضبطة: تحديد سعر المخاطر وإدارة التعرض. إنهم لا يطاردون نمو الإيرادات على حساب أرباح الاكتتاب. يتمثل إجراء التخفيف الأساسي للشركة في التسعير العدواني، مما يحقق زيادة إجمالية في التسعير النقي بنسبة 9.9٪ في الربع الثاني من عام 2025. وهذه هي الطريقة التي يواجهون بها اتجاهات تكلفة الخسارة الأساسية.

على الجانب التشغيلي، يتخذون إجراءات متعمدة لتحسين الأرباح في خطوطهم الشخصية القياسية، مما تسبب في انخفاض صافي أقساط التأمين المكتتبة بنسبة 5٪ في الربع الثاني من عام 2025. وهذه خطوة حكيمة بالتأكيد - فهي تتقلص حيث لا تحصل على السعر المناسب. ومن الناحية الاستراتيجية، يواصلون توسيع نطاق خطوطهم التجارية القياسية، وهي خطوة مصممة لتنمية حصتهم في السوق بطريقة خاضعة للرقابة مع الحفاظ على التركيز على هوامش الاكتتاب المربحة. يمكنك قراءة المزيد عن محركات النمو الاستراتيجي في استكشاف مستثمر مجموعة التأمين الانتقائي (SIGI). Profile: من يشتري ولماذا؟

الإجراء بالنسبة لك، أيها المستثمر، هو مراقبة رقمين: النسبة المجمعة ووتيرة تسعير التجديد. وإذا بدأت زيادة أسعار التجديد في التباطؤ بشكل كبير في حين ظلت النسبة المجمعة بالقرب من علامة 98٪، فإن جهود التخفيف تفقد قوتها.

فرص النمو

أنت تريد أن تعرف من أين يأتي النمو لشركة Selective Insurance Group, Inc. (SIGI)، والإجابة المختصرة هي خطة توسع متعمدة ومتعددة الجوانب تركز على الوصول الجغرافي والكفاءة التكنولوجية والميزانية العمومية القوية. لا يتعلق الأمر بعملية استحواذ كبيرة واحدة؛ يتعلق الأمر بالتوسع المنضبط والمربح في أعمالهم الأساسية.

وتتوقع الشركة مقاييس مالية قوية للسنة المالية 2025. تشير تقديرات الإجماع إلى إيرادات العام بأكمله تقريبًا 5.02 مليار دولار، مع توقع ارتفاع ربحية السهم (EPS). 7.62 دولار للسهم الواحد. إليك الحساب السريع: تم بناء رقم الإيرادات هذا على استراتيجية لتوسيع بصمة الخطوط التجارية القياسية (SCL)، والتي تعد أكبر قطاع لها، والاستمرار في الحصول على أعمال مربحة في قطاع الخطوط الزائدة والفائضة (E&S).

• أدخل حالات جديدة مثل كانساسمع مونتانا و وايومنغ المخطط لها في عام 2026.
• زيادة شراكات الوكالات، إضافة 30 وكالة جديدة في الربع الأول من عام 2025 وحده.
• تطوير الذكاء الاصطناعي (AI) لتعزيز الاكتتاب والمطالبات، وهو ابتكار منتج رئيسي لشركة التأمين.

ويعد هذا التوسع الجغرافي محركًا واضحًا للنمو على المدى القريب. إنهم لا يطاردون النمو الإجمالي فحسب، بل يمنحون الأولوية لهوامش الاكتتاب، وهي خطوة ذكية وواقعية في سوق التأمين الثابت الحالي. يمكنك رؤية المزيد عن الصحة المالية الأساسية في تحليل مجموعة التأمين الانتقائية (SIGI) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

تحافظ شركة Selective Insurance Group, Inc. على ميزة تنافسية من خلال ما يسمونه نموذج التشغيل المتمايز ونهج توزيع قيمة الامتياز الخاص بها. بصراحة، هذا يعني أنهم جيدون في ما يفعلونه: الاكتتاب المنضبط والعلاقات القوية مع الوكلاء المستقلين. بالإضافة إلى ذلك، تعد محفظتهم الاستثمارية مساهمًا جديًا في النتيجة النهائية.

بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن يكون صافي دخل الاستثمار بعد الضريبة موجودًا 420 مليون دولاروهو رقم مهم يوضح قوة إدارة رأس مالهم. هذا ليس مجرد صخب جانبي. إنه عنصر أساسي في ربحيتها، مع ارتفاع صافي دخل الاستثمار بنسبة 100٪ 17.7% مقارنة بالعام السابق. كما أنهم يظهرون الثقة في مستقبلهم من خلال زيادة أرباحهم الفصلية بمقدار 13% والترخيص الجديد 200 مليون دولار برنامج إعادة شراء الأسهم في عام 2025

إن ما يخفيه هذا التقدير، لكي نكون منصفين، هو المخاطر المستمرة الناجمة عن التضخم الاجتماعي - ارتفاع تكاليف الخسارة في السيارات التجارية والمسؤولية - ولكن التركيز على الانضباط والتكنولوجيا في الاكتتاب هو الإجراء المضاد. مركزهم الرأسمالي القوي، مع صافي أقساط التأمين المكتوبة إلى نسبة الفائض البالغة 1.42x اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يوفر حاجزًا قويًا ضد التقلبات غير المتوقعة.

فيما يلي لمحة سريعة عن مقاييس الربحية المتوقعة لعام 2025 بأكمله:

تتمتع الشركة بمكانة ثابتة تسمح لها بالنمو المستمر من خلال الالتزام بحياكتها: التوسع جغرافيًا بطريقة محسوبة واستخدام التكنولوجيا للحفاظ على اكتتابها حادًا. هكذا تربح في التأمين.