تحليل TPI Composites, Inc. (TPIC) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

أنت تنظر إلى TPI Composites, Inc. (TPIC) وتحاول معرفة ما إذا كانت الرياح الخلفية لطاقة الرياح قوية في النهاية بما يكفي لرفع هذا السهم، وهو سؤال عادل نظرًا للتقلبات. بصراحة، تُظهر البيانات المالية أن الشركة تمر بمرحلة انتقالية صعبة، ولكن مع بعض النقاط المضيئة التشغيلية الواضحة؛ إنه إعداد كلاسيكي للمخاطر/المكافآت. بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن مبيعات بلغت 712.14 مليون دولار أمريكي، ولكن طغت على ذلك خسارة صافية كبيرة قدرها 244.7 مليون دولار أمريكي، وهي زيادة صارخة عن العام السابق. ومع ذلك، توجه الإدارة لصافي مبيعات عام 2025 بأكمله ما بين 1.4 مليار دولار و1.5 مليار دولار، وهو رقم يشير إلى أن هناك حاجة بالتأكيد إلى ربع رابع قوي، وقد قاموا بمراجعة هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) المستهدف وصولاً إلى نطاق ضيق من 0٪ إلى 2٪. الإجراء الحقيقي يكمن في التفاصيل: شهد الربع الأول من عام 2025 تدفقًا نقديًا تشغيليًا إيجابيًا بقيمة 4.6 مليون دولار - وهو فوز تشغيلي ضخم - لكن المراجعة الإستراتيجية المستمرة وإشعار عدم الامتثال للحد الأدنى لسعر العطاء في بورصة ناسداك يضيف طبقة من مخاطر هيكل رأس المال التي لا يمكنك تجاهلها.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة أين تجني شركة TPI Composites, Inc. (TPIC) أموالها فعليًا، والإجابة البسيطة هي: شفرات الرياح، لكن المزيج يتغير. بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، تقوم الشركة بتوجيه صافي المبيعات بين 1.4 مليار دولار و1.5 مليار دولار. يعد هذا رقمًا مهمًا لترسيخ نموذج التقييم الخاص بك، ولكن القصة موجودة في القطاعات.

لا يزال العمل الأساسي، وهو تصنيع شفرات الرياح والأدوات وغيرها من الخدمات المتعلقة بالرياح، يهيمن على تدفق الإيرادات. وفي الربع الأول من عام 2025 وحده، حقق هذا القطاع نمواً هائلاً 329.0 مليون دولار. لكن محرك النمو الذي يجب أن تراقبه هو أنشطة الخدمة الميدانية والتفتيش والإصلاح، وهي أعمال ذات هامش ربح أعلى تمثل بالتأكيد تركيزًا استراتيجيًا.

إليك الحساب السريع للاتجاه على المدى القريب: في الربع الأول من عام 2025، أعلنت شركة TPI Composites, Inc. عن صافي مبيعات بلغت 336.2 مليون دولار، صلبة 14.3% زيادة على أساس سنوي مقارنة بالربع الأول من عام 2024. وجاء هذا النمو من مكانين: ارتفاع متوسط أسعار المبيعات (ASPs) لشفرات الرياح الخاصة بها بما يصل إلى 209000 دولار لكل مجموعة-و أ 4% عثرة في حجم الإنتاج. هذه علامة جيدة على قوة التسعير والتحسين التشغيلي.

ومع ذلك فإن الطريق ما زال وعراً. أعلنت الشركة عن إيرادات الربع الثاني من عام 2025 البالغة 276.24 مليون دولار، في عداد المفقودين التقديرات المتفق عليها ويذكرنا بأن سوق طاقة الرياح العالمية لا تزال متقلبة. هذا التقلب هو سبب أهمية المراجعة الإستراتيجية للأعمال، التي بدأت في مايو 2025، لتحسين هيكل رأس المال.

التحول الكبير هو التوجه نحو الخدمات، والذي يوفر حاجزًا ضد الطبيعة الدورية لعقود تصنيع الشفرات الجديدة. وقد زادت مساهمة أنشطة الخدمة الميدانية والتفتيش والإصلاح بشكل كبير 38.4% في الربع الأول من عام 2025 إلى 7.1 مليون دولار. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تتوقع الإدارة زيادة إيرادات الخدمات الميدانية هذه بنسبة تزيد عن 50%. هذه إشارة واضحة إلى المكان الذي تحاول فيه الشركة نقل مزيج إيراداتها.

لرؤية الصورة الكاملة لأهداف الشركة طويلة المدى، عليك أن تنظر إلى أهدافها بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TPI Composites, Inc. (TPIC).

فيما يلي تفاصيل لقطاعات الإيرادات الأساسية وأدائها على المدى القريب:

الفرصة هنا هي ما إذا كانت شركة TPI Composites, Inc.‎ قادرة على توسيع نطاق أعمال الخدمات الميدانية بنجاح بسرعة كافية لتعويض التحديات المستمرة في سوق شفرات الرياح الأساسية، مثل أسعار الفائدة المرتفعة والقضايا الجيوسياسية في مناطق مثل تركيا.

مقاييس الربحية

(TPIC) على تحويل الإيرادات إلى ربح، والإجابة المختصرة هي أن الشركة لا تزال في مرحلة تحول عميق، حيث سجلت خسائر كبيرة في عام 2025. والخلاصة الأساسية هي أنه على الرغم من أن الكفاءة التشغيلية (على وجه التحديد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) أظهرت تحسنًا في وقت مبكر من العام، فإن صافي الخسارة الإجمالية لا تزال كبيرة، بالإضافة إلى تقديم الفصل 11 في أغسطس 2025.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، قامت شركة TPI Composites, Inc. (TPIC) بتوجيه صافي المبيعات في نطاق 1.4 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار، لكن توقعات الربحية لا تزال ضعيفة للغاية، مع تحديد هامش الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء المعدل المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء - وهو بديل للربح التشغيلي) عند مستوى فقط 0% إلى 2% [استشهد: 2، 3، 4، 5، 10، 14 في الخطوة 1]. يعد هذا تعديلًا هبوطيًا من التوقعات السابقة البالغة 2% إلى 4%، مما يعكس الضغوط الواقعية لرسوم الضمان وتعليق الإنتاج في النصف الأول من العام. بصراحة، هامش 0% يعني أنك تحقق التعادل في العمليات الأساسية - وليس نموذجًا مستدامًا.

إجمالي الهوامش التشغيلية وصافي الربح

يُظهر اتجاه ربحية شركة TPI Composites, Inc. (TPIC) في عام 2025 ضغوط التكلفة الهائلة التي تواجهها الشركة، خاصة في الجزء العلوي من بيان الدخل. وكان إجمالي الربح، الذي يمثل ببساطة الإيرادات مطروحا منها تكلفة البضائع المباعة، سلبيا. إليك الحسابات السريعة باستخدام القيم الفعلية للربعين الأولين من عام 2025:

لقد تدهور هامش الربح الإجمالي، وهو إجمالي الربح مقسومًا على الإيرادات، بسبب خسارة 4.15% في الربع الأول من عام 2025 إلى خسارة قدرها 10.50% في الربع الثاني من عام 2025 [استشهد: 12، 13 في الخطوة 1]. تعتبر هذه الخسارة المتزايدة على المستوى الإجمالي علامة حمراء كبيرة، تشير إلى أن تكلفة تصنيع شفرات الرياح أعلى بكثير من الإيرادات الناتجة عن بيعها. وبحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025، سجلت الشركة صافي خسارة قدرها 128.16 مليون دولار خلال هذا الربع، مما رفع صافي الخسارة خلال تسعة أشهر إلى مستوى مذهل 244.7 مليون دولار [استشهد: 1 في الخطوة 1].

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

والخبر السار، المدفون في البيانات التشغيلية، هو أن شركة TPI Composites, Inc. (TPIC) تحقق بعض الخطوات في مجال الكفاءة التشغيلية، حتى مع معاناة النتيجة النهائية. خسارة الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الأول من عام 2025 بلغت 10.3 مليون دولار كان تحسنا كبيرا من 23.0 مليون دولار الخسارة في ربع السنة السابقة [استشهد: 2، 12 في الخطوة 1]. ويشير هذا إلى أن الجهود مثل إعادة تشغيل المرافق وتحسين الاستخدام تساعد في إدارة التكاليف تحت خط الربح الإجمالي، ولكن القضايا الهيكلية في تكلفة السلع المباعة تطغى على هذه المكاسب.

وعندما تقارن هذه الأرقام بقطاع التصنيع الأوسع، فإن الصورة تصبح صارخة. بالنسبة للصناعات التحويلية المعقدة مثل الطيران والدفاع، فإن متوسط هوامش الربح الإجمالية موجود 28.8% ومتوسط هامش الربح الصافي 5.7% [استشهد: 2 في الخطوة 2]. يعاني قطاع تصنيع توربينات الرياح ككل، حيث يسجل العديد من مصنعي المعدات الأصلية الغربيين صافي أرباح سلبية، لذا فإن شركة TPI Composites, Inc. (TPIC) ليست وحدها التي تعاني من آلامها [استشهد: 3، 5 في الخطوة 2].

• الهامش الإجمالي: هامش TPI Composites, Inc. (TPIC) للربع الثاني من عام 2025 البالغ -10.50% أقل بكثير من معايير التصنيع الصحية [استشهد: 13 في الخطوة 1].
• هامش التشغيل: إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 0% إلى 2% يشير إلى وجود صراع لتحقيق التعادل في الأنشطة التجارية الأساسية [استشهد: 2، 3، 4، 5، 10، 14 في الخطوة 1].
• صافي الهامش: صافي خسارة تسعة أشهر 244.7 مليون دولار يسلط الضوء على التأثير الهائل للفوائد والضرائب والنفقات الأخرى على النتيجة النهائية [استشهد: 1 في الخطوة 1].

وتركز الشركة بشكل واضح على بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TPI Composites, Inc. (TPIC).ولكن الواقع المالي هو أن نموذج العمل الأساسي ليس مربحًا حاليًا. يجب أن تكون خطوتك التالية هي مراقبة إصدار أرباح الربع الرابع من عام 2025 لمعرفة أي تغييرات تطرأ على إرشادات العام بأكمله ومعرفة كيف تؤثر إعادة هيكلة الفصل 11 على الميزانية العمومية وهيكل التكلفة المستقبلية.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

أنت بحاجة إلى معرفة كيف تقوم شركة TPI Composites, Inc. (TPIC) بتمويل عملياتها، والإجابة الآن هي مزيج حاسم من الديون والتمويل الطارئ. يتم تحديد الهيكل المالي للشركة حاليًا من خلال التقديم الطوعي لإعادة التنظيم في 11 أغسطس 2025 بموجب الفصل 11 من قانون الإفلاس الأمريكي، والذي يغير بشكل أساسي ديناميكية حقوق الملكية والديون.

وكانت هذه الخطوة خطوة ضرورية لإعادة هيكلة الميزانية العمومية المثقلة بالتزامات كبيرة. أثار التسجيل على الفور التخلف عن السداد تقريبًا 607 مليون دولار في الديون، والتي تشمل أ 471.8 مليون دولار قرض لأجل مضمون كبير و 135.3 مليون دولار في السندات العليا غير المضمونة القابلة للتحويل. وهذا عبء كبير من الديون يجب إدارته بينما نحاول في الوقت نفسه التنقل في سوق طاقة الرياح المليء بالتحديات. لا يمكنك تجاهل هذا السياق؛ إنه العامل الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين في الوقت الحالي.

عبء الديون والتمويل شريان الحياة

اعتبارًا من منتصف عام 2025، ظل إجمالي ديون شركة TPI Composites, Inc. موجودًا 742.25 مليون دولار. للحفاظ على الأضواء ومواصلة العمل أثناء عملية الفصل 11، حصلت الشركة على تسهيلات تمويل المدين في الحيازة (DIP) البالغة الأهمية التي تصل إلى 82.5 مليون دولار من كبار المقرضين المضمونين، Oaktree Capital Management، L.P. يعتبر تمويل DIP هذا قرضًا ذا أولوية فائقة، مما يعني أنه يقع في أعلى التسلسل الهرمي للسداد - حيث يتم سداده قبل جميع الدائنين الآخرين تقريبًا. إنه شريان الحياة، لكنه يزيد أيضًا من إجمالي الديون.

تعتمد الشركة بشدة على الديون، لكن هذه مرحلة إعادة هيكلة وليست مرحلة نمو عادية. كان القرض لأجل الأصلي، الذي يشكل الجزء الأكبر من الدين، نتيجة لإعادة التمويل في ديسمبر 2023 حيث حولت شركة Oaktree 436 مليون دولار من الأسهم المفضلة إلى أ 393 مليون دولار قرض لأجل مضمون كبير، مما دفع تاريخ الاستحقاق إلى 31 مارس 2027. وقد وفرت لهم عملية إعادة التمويل هذه الوقت، لكن المشكلات التشغيلية الأساسية لا تزال تؤدي إلى تقديم الفصل 11 لعام 2025.

• إجمالي الدين (منتصف 2025): تقريبا 742.25 مليون دولار.
• تعزيز السيولة الفوري: حتى 82.5 مليون دولار في تمويل DIP.
• مكونات الدين الأساسية: قرض عالي الأجل مضمون (471.8 مليون دولار) والملاحظات القابلة للتحويل (135.3 مليون دولار).

الدين إلى حقوق الملكية: إشارة سلبية للغاية

عندما ننظر إلى نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، التي تقارن إجمالي الالتزامات بحقوق المساهمين، فإن الصورة بالنسبة لشركة TPI Composites, Inc. صارخة. ويبلغ متوسط نسبة D/E لقطاع الصناعات حوالي 60.1%مما يعني أنه مقابل كل دولار من الأسهم، يكون لدى الشركة حوالي 60 سنتًا من الديون. TPI Composites, Inc. ليست قريبة من هذا المقياس الصحي.

تعمل الشركة مع أ عجز المساهمين، وهي حقوق ملكية سلبية. وفي نهاية العام المالي 2024، بلغ إجمالي عجز المساهمين (373.236) مليون دولار. عندما تكون حقوق الملكية سلبية، تصبح نسبة الدين إلى الربح سلبية رياضيا أو مرتفعة للغاية، ولكن النتيجة الواضحة هي أن التزامات الشركة تتجاوز أصولها. هذا هو تعريف الإعسار، ولهذا السبب بدأ تقديم طلب الفصل 11. إن عملية إعادة الهيكلة، بما في ذلك البيع المحتمل للأصول، هي محاولة لمعالجة هذا الخلل الأساسي وإعادة رسملة الأعمال، على الأرجح من خلال تحويل كبير للديون إلى أسهم للدائنين الحاليين.

الإجراء الأساسي بالنسبة لك هو مراقبة شروط خطة إعادة الهيكلة، حيث أنها ستحدد مقدار الدين الذي سيتم تحويله إلى حقوق ملكية والقيمة المتبقية، إن وجدت، للمساهمين الحاليين. وهذا وضع مثقل بالديون وقد تجاوز بالفعل نقطة الموازنة بين الديون وحقوق الملكية؛ الآن يتعلق الأمر بالبقاء وهيكل رأس المال الجديد. وللتعمق أكثر في رؤية الشركة طويلة المدى، يمكنك مراجعة هذه الرؤية بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TPI Composites, Inc. (TPIC).

السيولة والملاءة المالية

عندما تنظر إلى TPI Composites, Inc. (TPIC)، فإن أول شيء يجب التحقق منه هو قدرتها على تغطية الفواتير قصيرة الأجل - وهذه هي السيولة. تظهر أرقام الربع الأول من عام 2025 أن الشركة لا تزال تمر بفترة مالية ضيقة، ولكن مع تحسن تشغيلي كبير يستحق الذكر.

اعتبارًا من 31 مارس 2025، تعد نسب السيولة لدى TPI Composites, Inc. إشارة واضحة إلى الضغط على المدى القريب. النسبة الحالية، التي تقيس الأصول المتداولة مقابل الخصوم المتداولة (الديون قصيرة الأجل)، تقع عند مستوى تقريبي 0.88. إليك الرياضيات السريعة: 423.7 مليون دولار في الأصول المتداولة مقسومة على 480.7 مليون دولار في الخصوم المتداولة. النسبة الأقل من 1.0 تعني أن الشركة من الناحية الفنية ليس لديها ما يكفي من الأصول السائلة لتغطية جميع التزاماتها المستحقة خلال العام المقبل، وهو أمر مثير للقلق بالتأكيد.

إن النسبة السريعة (أو نسبة اختبار الحمض)، والتي تستبعد المخزون - لأن شفرات الرياح لا تقوم بالضبط بتحويل الأموال بسرعة - هي أكثر صرامة عند حوالي 0.875. هذه ببساطة هي النسبة الحالية المعدلة للنسبة الصغيرة نسبيًا 3.0 مليون دولار في المخزونات. الفكرة هنا بسيطة: تعمل شركة TPI Composites, Inc. بعجز في رأس المال العامل (الأصول المتداولة مطروحًا منها الخصوم المتداولة) يبلغ تقريبًا 57.0 مليون دولار. وهذا هو التحدي الهيكلي للسيولة الذي يحاولون جاهدين حله، ولهذا السبب بدأ مجلس الإدارة مراجعة استراتيجية لتحسين هيكل رأس المال.

• النسبة الحالية: 0.88 (تحت علامة الأمان 1.0).
• نسبة سريعة: 0.875 (مطابق تقريبا للنسبة الحالية، بسبب انخفاض المخزون).
• رأس المال العامل: (57.0 مليون دولار) (يشير العجز إلى الاعتماد على التدفق النقدي المستقبلي أو التمويل الخارجي).

ومع ذلك، يُظهر بيان التدفق النقدي للربع الأول من عام 2025 تحولًا تشغيليًا قويًا. أصبح صافي النقد من الأنشطة التشغيلية إيجابيا، حيث ارتفع إلى 4.6 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025، تحسن هائل من (39.0 مليون دولار) المستخدمة في نفس الفترة من العام الماضي. وهذا يمثل تأرجحًا بقيمة 43.6 مليون دولار، مدفوعًا في الغالب بخسارة صافية أقل وإدارة أفضل لرأس المال العامل. تظهر الكفاءة التشغيلية أخيرًا في ماكينة تسجيل النقد.

ومع ذلك، فإن الوضع النقدي الإجمالي للشركة آخذ في التقلص. على الرغم من الفوز بالتدفق النقدي التشغيلي، استخدمت شركة TPI Composites, Inc 6.5 مليون دولار في الأنشطة الاستثمارية وكبيرة 21.7 مليون دولار في أنشطة التمويل خلال الربع. يعد التدفق النقدي التمويلي نقطة رئيسية، ومن المحتمل أن يعكس سداد الديون أو إجراءات هيكل رأس المال الأخرى. وأدى ذلك إلى انخفاض صافي النقد، مما أدى إلى انخفاض رصيدهم النقدي غير المقيد إلى 171.9 مليون دولار اعتبارًا من 31 مارس 2025، من 196.5 مليون دولار في نهاية عام 2024.

فيما يلي عرض التدفق النقدي السريع (بآلاف الدولارات الأمريكية) للربع الأول من عام 2025:

وما يخفيه هذا التقدير هو ارتفاع آجال الاستحقاق الحالية للديون طويلة الأجل، والتي بلغت 110.4 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025. وهذا التزام كبير قصير الأجل يساهم بشكل مباشر في انخفاض معدلات السيولة. يعد التدفق النقدي التشغيلي الإيجابي خطوة في الاتجاه الصحيح، ولكن النسبة الحالية المنخفضة وارتفاع استحقاق الديون يعني أن الشركة تظل حساسة للغاية لظروف السوق وتحتاج إلى التنفيذ بشكل لا تشوبه شائبة بناءً على توجيهاتها للعام بأكمله 1.4 – 1.5 مليار دولار في المبيعات للحفاظ على السيولة. وللتعمق أكثر في معرفة من يراهن على هذا التحول، عليك أن تقرأ استكشاف مستثمر TPI Composites, Inc. (TPIC). Profile: من يشتري ولماذا؟

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى TPI Composites, Inc. (TPIC) وترى أن سعر السهم قد انهار، وتتساءل عما إذا كانت هذه عملية ذات قيمة عميقة أم أنها فخ كلاسيكي. النتيجة المباشرة هي أن شركة TPI Composites, Inc. تمر حاليًا بحالة ضائقة مالية شديدة بعد تقديم طلب إعادة التنظيم بموجب الفصل 11 في أغسطس 2025، مما يجعل مقاييس التقييم التقليدية غير موثوقة لاتخاذ قرار شراء/بيع مباشر. يتم تداول السهم عند مستويات متعثرة، وليس مجرد مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

لقد تم تسعير السوق بالفعل بمخاطر كبيرة. دعونا ننظر إلى الأرقام. يروي النطاق السعري للسهم لمدة 52 أسبوعًا القصة بأكملها، حيث انخفض من أعلى مستوى له تقريبًا $2.63 إلى أدنى مستوى $0.023 اعتبارًا من نوفمبر 2025. هذا قريب -98.67% انخفض خلال العام الماضي، مما يعكس ملف الإفلاس في أغسطس 2025 والانتقال اللاحق إلى سوق OTC.

عندما تواجه الشركة هذا المستوى من إعادة الهيكلة المالية، تصبح نسب التقييم النموذجية بلا معنى تقريبًا، لكننا ما زلنا نتتبعها لإظهار حجم الخسائر. بالنسبة للاثني عشر شهرًا اللاحقة (TTM) اعتبارًا من أكتوبر 2025، استقرت نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) عند مستوى سلبي. -0.0298. يعد هذا الرقم السلبي إشارة واضحة: تتكبد الشركة خسائر فادحة مقارنة بقيمتها السوقية الضئيلة تقريبًا 6.19 مليون دولار.

إليك الحسابات السريعة للمضاعفات الرئيسية الأخرى، والتي يتم تشويهها بالمثل بسبب الأرباح السلبية وعبء ديون الشركة. كما أن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) سلبية أيضًا تقريبًا -0.00، ونسبة قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV / EBITDA) تقع عند مستوى سلبي -15.89 اعتبارًا من نوفمبر 2025. تحدث نسبة EV/EBITDA سلبية لأن أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) سلبية، مما يعني أنها لا تولد ما يكفي من النقد التشغيلي لتغطية حتى نفقاتها غير النقدية، ناهيك عن الفوائد والضرائب. هذا هو العلم الأحمر، بالتأكيد.

يجب عليك أيضًا ملاحظة أن TPI Composites, Inc. لا تدفع أرباحًا، وبالتالي فإن عائد الأرباح ونسبة الدفع كلاهما 0.00%. وهذا هو المعيار بالنسبة لشركة تركز على البقاء والتحول، وليس إعادة رأس المال إلى المساهمين.

ويعكس إجماع وول ستريت حالة عدم اليقين الشديدة هذه. واتفق المحللون على نظرة حذرة. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كان التصنيف المتفق عليه هو "تعليق" أو "تقليل" في جميع المجالات. إن متوسط السعر المستهدف لمدة 12 شهرًا واسع النطاق، ولكن هناك تقدير مشترك واحد موجود $1.10على الرغم من أن بعض النماذج تشير إلى متوسط $3.00. وما يخفيه هذا التقدير هو مخاطر التنفيذ الهائلة المرتبطة بخطة إعادة الهيكلة. وينتظر السوق لمعرفة ما إذا كانت الشركة قادرة على الخروج بنجاح من الفصل 11 وتنفيذ استراتيجيتها. لمعرفة المزيد عن أهدافهم طويلة المدى، يمكنك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TPI Composites, Inc. (TPIC).

إن التقييم الحالي عبارة عن رهان على عملية إعادة تنظيم ناجحة تهدف إلى خفض الديون، بكل وضوح وبساطة. يعتبر السهم بمثابة لعبة مضاربة للغاية على التحول، وليس استثمارًا تقليديًا للقيمة.

• نسبة السعر إلى الربحية (TTM): -0.0298 (سلبي بسبب صافي الخسائر).
• نسبة الربح إلى القيمة الدفترية: -0.00 (يشير إلى تآكل القيمة الدفترية).
• قيمة الخسارة/الضريبة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: -15.89 (تشير الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) السلبية إلى خسائر تشغيلية).
• إجماع المحللين: الانتظار/التخفيض (الحذر هو الشعور السائد).

المالية: تتبع ملفات المحكمة بموجب الفصل 11 لتاريخ الموافقة على خطة إعادة التنظيم بحلول نهاية الربع.

عوامل الخطر

يجب أن تكون واضحًا بشأن المخاطر المباشرة والطويلة الأجل التي تواجه TPI Composites, Inc. (TPIC)؛ العامل الأكثر أهمية هو الهيكل المالي للشركة، والذي أدى إلى تقديم طلب إعادة تنظيم طوعي بموجب الفصل 11 في أغسطس 2025. هذه ليست مجرد إعادة هيكلة؛ إنها إعادة ضبط أساسية للميزانية العمومية تحت ضغط شديد.

إليك الحسابات السريعة حول عدم الاستقرار المالي: تم تفعيل تقديم الفصل 11 بسبب التخلف عن السداد تقريبًا 607 مليون دولار في الديون، بما في ذلك أ 471.8 مليون دولار قرض لأجل مضمون كبير و 135.3 مليون دولار في السندات العليا غير المضمونة القابلة للتحويل. أظهر تقرير أرباح الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية قدرها 128.1 مليون دولار، وهو تدهور حاد عن صافي الخسارة البالغة 40.06 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024. ويعد هذا النوع من الضغط على هيكل رأس المال علامة حمراء لأي مستثمر، بغض النظر عن فرص السوق الأساسية.

الرياح المعاكسة التشغيلية والمالية

إن البصمة التشغيلية للشركة، على الرغم من كونها عالمية، إلا أنها تمثل تحديات كبيرة. نحن نشهد نمطًا واضحًا من مشكلات الإنتاج وتضخم التكاليف الذي يؤدي إلى تآكل الهوامش. على سبيل المثال، واجهت شركة TPI Composites, Inc. تحديات إنتاجية كبيرة في منشآتها المكسيكية طوال عام 2025، مما أدى إلى توقفات مؤقتة وعقوبات مالية مثل التعويضات المقطوعة. كما عانى قطاع الهند أيضًا من انخفاض متوسط ​​أسعار المبيعات وانخفاض حجم الإنتاج، مما ساهم في الخسائر التشغيلية.

وتتمثل المخاطر المالية الأساسية في السيولة والديون، ولكن المخاطر التشغيلية هي التي تحافظ على الضغط المالي. وهي تشمل:

• تضخم التكلفة: وعلى وجه التحديد، تؤثر الضغوط التضخمية والزيادات في الحد الأدنى للأجور في المكسيك بشكل مباشر على هيكل تكلفة عمليات التصنيع الرئيسية.
• تركيز العملاء: تعتمد شركة TPI Composites, Inc. بشكل كبير على عدد قليل من شركات تصنيع التوربينات الكبرى، مثل GE Renewable Energy وVestas. ويعني هذا التركيز أن أي تحول في خطط الإنتاج الخاصة بعملائهم أو خسارة عقد كبير يمكن أن يؤثر بشدة على الإيرادات.
• المنافسة العالمية: تشكل المنافسة المتزايدة من الشركات المصنعة الصينية، خاصة مع نضوج سوق طاقة الرياح العالمية، تهديدًا مستمرًا لكل من حصة السوق ومتوسط أسعار البيع.

السوق الخارجية والمخاطر الاستراتيجية

وعلى الرغم من أن السوق الأوسع لطاقة الرياح قوية بشكل أساسي على المدى الطويل، إلا أنها تعاني من التقلبات على المدى القريب. لا يزال عدم اليقين السياسي في سوق الولايات المتحدة، على الرغم من سن قانون One Big Beautiful Bill Act في يوليو 2025 والذي يهدف إلى إعادة تشكيل الإعفاءات الضريبية لطاقة الرياح، يخلق بيئة استثمارية مليئة بالتحديات لعملاء TPI Composites, Inc.. كما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة والتأخير المسموح به إلى إبطاء بناء مزارع الرياح الجديدة، مما يؤثر بشكل مباشر على الطلب على الشفرات الجديدة.

علاوة على ذلك، سيطرت الحاجة إلى التخلص من الأصول غير الأساسية للتركيز على ريش الرياح على عملية صنع القرار الاستراتيجي للشركة. ويشمل ذلك تجريد الشركة من أعمالها في مجال السيارات في يونيو 2024، وأعمال الأدوات في أغسطس 2025، والخروج من السوق التركية في سبتمبر 2025. وهذه خطوات ضرورية، لكنها تشير بالتأكيد إلى أن الشركة في مرحلة الفرز.

استراتيجيات التخفيف والخطوات التالية

وتتمثل استراتيجية التخفيف الأساسية في عملية الفصل 11 نفسها، وهي آلية لإعادة هيكلة الديون والعمل بميزانية عمومية أقوى. للحفاظ على الأضواء أثناء هذه العملية، قامت شركة TPI Composites, Inc. بتأمين ما يصل إلى 82.5 مليون دولار في تمويل المدين في الحيازة (DIP). وهذا يشمل 27.5 مليون دولار في العاصمة الجديدة للعمليات اليومية.

وتقوم الشركة أيضًا بتنفيذ مراجعة استراتيجية وعملية بيع منظمة لأصولها لتحسين هيكل رأس المال. بالنسبة للمستثمرين، الإجراء الرئيسي هو مراقبة التقدم المحرز في عملية إعادة الهيكلة هذه - وستحدد النتيجة القيمة المستقبلية للأسهم. يجب عليك قراءة التحليل الكامل في تحليل TPI Composites, Inc. (TPIC) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين للغوص أعمق.

فرص النمو

أنت تبحث عن مسار واضح للأمام لشركة TPI Composites, Inc. (TPIC) وسط سوق مليء بالتحديات، والصورة هي صورة القوة التشغيلية التي تحارب مشكلة هيكل رأس المال. وتتوقف قصة النمو على المدى القريب على الطلب على طاقة الرياح البرية في الولايات المتحدة والإدارة الصارمة للتكاليف، حتى في الوقت الذي تجري فيه الشركة عملية إعادة هيكلة مالية كبيرة.

بالنسبة للسنة المالية 2025 الكاملة، تتوقع شركة TPI Composites, Inc. صافي مبيعات في نطاق 1.4 مليار دولار إلى 1.5 مليار دولار. هذه توقعات قوية، لكن التحدي الحقيقي هو الربحية؛ قامت الشركة بمراجعة هامش الربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) إلى 0% إلى 2% من التوقعات السابقة 2-4٪. وهذا هامش ضيق جدًا، ويظهر لك مقدار الضغط الذي يتعرضون له للتنفيذ بشكل مثالي. إن المراجعة الإستراتيجية للشركة، التي بدأت في مايو 2025، وما تلاها من تقديم طوعي للفصل 11 في أغسطس 2025، هي الإجراءات النهائية لمعالجة هيكل رأس المال، وليس نقص الطلب في السوق.

محركات النمو الرئيسية والحافة التشغيلية

محرك النمو الأساسي للشركة هو سوق الرياح البرية القوية في الولايات المتحدة، والذي يزيد الطلب على ريشها. هذه مسرحية خالصة على تحول الطاقة. ولتلبية هذا الطلب، تستفيد شركة TPI Composites, Inc. من مزاياها التنافسية الفريدة:

• امتثال USMCA: الشفرات من عملياتها في المكسيك متوافقة مع USMCA (اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا) ومعفاة من الرسوم الجمركية للسوق الأمريكية. وهذه ميزة قوية بالتأكيد على المنافسين الدوليين غير الملتزمين.
• البصمة العالمية: وتظل الشركة المصنعة المستقلة الوحيدة لشفرات الرياح المركبة التي تتمتع ببصمة تصنيع عالمية في جميع أنحاء الولايات المتحدة والمكسيك وتركيا والهند.
• توسيع القدرات: إن إعادة تشغيل مصنع نيوتن بولاية آيوا في مايو 2025، بالشراكة مع شركة GE Vernova، سيضيف قدرة تصنيعية محلية مهمة في الولايات المتحدة.
• ابتكار المنتج: لقد اكتمل الانتقال إلى الجيل التالي من الشفرات العمودية إلى حد كبير، الأمر الذي من شأنه أن يؤدي إلى تحسين كفاءة الإنتاج وارتفاع متوسط أسعار البيع (ASPs). على سبيل المثال، شهد الربع الأول من عام 2025 ارتفاعًا في أسعار مقدمي الخدمة إلى 209000 دولار لكل مجموعة، ارتفاعًا من 183000 دولار في الربع الأول من عام 2024.

إليك الحساب السريع لمقياس الإنتاج الخاص بهم: تمثل شركة TPI Composites, Inc. تقريبًا 27% من جميع شفرات الرياح البرية المنتجة عالميًا (باستثناء الصين) في عام 2024. وتشكل هذه الحصة من السوق خندقًا كبيرًا.

المبادرات والشراكات الاستراتيجية

تعمل شركة TPI Composites, Inc. على مضاعفة التميز التشغيلي لدفع النمو المستقبلي، مع التركيز على التحسينات الداخلية والشراكات الرئيسية. إنهم يدفعون بأدوات التصنيع LEAN لتحقيق الجودة العالمية وتوفير التكاليف.

إحدى المبادرات الرئيسية للاستدامة والتكلفة هي التزامهم بالطاقة المتجددة. بدءًا من ربيع عام 2025، سيتم تشغيل جميع مواقعها في المكسيك بالكامل بالطاقة المتجددة عبر اتفاقية شراء الطاقة طويلة الأجل (PPA). تعمل هذه الخطوة على عزلهم عن تقلبات أسعار الطاقة وتتوافق مع أهداف الاستدامة للعملاء. وينصب التركيز على العلاقات طويلة الأمد مع أبرز الشركات المصنعة للمعدات الأصلية (OEMs)، والتي تمثل العمود الفقري لنموذج أعمالهم. يمكنك معرفة المزيد عن مبادئهم الأساسية هنا: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة TPI Composites, Inc. (TPIC).

وما يخفيه هذا التقدير هو تأثير عملية الفصل الحادي عشر. على الرغم من كونه حدثًا ماليًا، إلا أن الهدف هو تحقيق ميزانية عمومية أكثر صحة لدعم محركات النمو التشغيلي هذه. وتركز الشركة على تحسين الاستخدام، والذي كان 70% في الربع الأول من عام 2025، ارتفاعًا من 67% في الربع الأول من عام 2024، ويهدف إلى تحقيق ذلك 80-85% عبر 34 خط إنتاج.

النمو التشغيلي موجود، لكن المخاطر المالية حقيقية. السؤال المطروح للمستثمرين لا يتعلق بسوق شفرات الرياح، بل يتعلق بقدرة الشركة على الخروج من إعادة الهيكلة بهيكل رأسمالي مستدام يمكنه بالفعل تمويل خطط النمو هذه.