تحليل نظام Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين

لقد رأيتم العناوين الرئيسية، ولكن القصة الحقيقية لشركة Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) لا يتعلق الأمر فقط بشركة Vaca Muerta الصخرية، بل إنها تظهر بالأرقام الصعبة من أدائها في عام 2025، وبصراحة، فهي مقنعة بما يكفي لتبرير الغوص العميق. تخطو الشركة خطواتها بشكل واضح، حيث سجلت زيادة هائلة بنسبة 74٪ على أساس سنوي في إجمالي الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025 ليصل إلى 126,752 برميل من مكافئ النفط يوميًا (boe/d)مما أدى إلى ارتفاع إجمالي الإيرادات بنسبة 53٪ إلى 706 مليون دولار للربع. هذا النوع من النمو ليس عرضيًا؛ إنه التنفيذ. ومع ذلك، في حين أن صافي الدخل لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) خلال الربع الثالث قد وصل إلى مستوى مثير للإعجاب 0.727 مليار دولار، وأصبحت إرشادات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة للعام بأكمله قوية الآن 1.65 مليار دولار إلى 1.85 مليار دولار، كان التدفق النقدي الحر للربع الثالث سلبيًا 29 مليون دولار. هذا التدفق النقدي السلبي، حتى مع انخفاض تكلفة الرفع 4.4 دولار لكل بنك إنجلترا، يظهر التوتر بين الإنفاق الرأسمالي القوي (CapEx) وتوليد النقد الفوري - وهو التحدي الكلاسيكي لمخزون النمو. لذا، قبل أن تلتزم برأس المال، دعنا نحلل كيف تقوم VIST بموازنة هذا النمو التشغيلي الهائل مقابل الرافعة المالية الخاصة بها، والتي استقرت حول 1.5x صافي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة، لرسم خريطة للمخاطر والفرص على المدى القريب لمحفظتك الاستثمارية.

تحليل الإيرادات

أنت بحاجة إلى معرفة من أين تأتي الأموال في Vista Energy, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) لأن مصدر الإيرادات يخبرك بكل شيء عن المخاطر الأساسية ومحرك النمو. والنتيجة المباشرة هي أن إيرادات VIST مرتبطة بشكل كبير بإنتاج النفط الخام في حقل فاكا مويرتا الصخري الأرجنتيني، وقد حققت استراتيجية النمو القوية التي تنتهجها ما يقرب من50% تقفز الإيرادات على أساس سنوي خلال الربع الثالث من عام 2025.

بالنسبة للأشهر الاثني عشر اللاحقة (TTM) المنتهية في 30 سبتمبر 2025، أعلنت شركة Vista Energy عن إجمالي إيرادات يبلغ حوالي 2.23 مليار دولار. ويمثل هذا نموًا هائلاً في الإيرادات على أساس سنوي قدره 49.86%. يعد هذا النوع من النمو إشارة واضحة إلى أن إنفاقهم الرأسمالي الكبير في Vaca Muerta يؤتي ثماره في حجم الإنتاج، وهو جوهر نموذج أعمالهم.

مصادر الإيرادات الأولية: محرك النفط الخام

إن شركة Vista Energy هي في المقام الأول شركة منتجة للنفط. يُظهر توزيع الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025) هيمنة واضحة لمبيعات النفط الخام، وهو أمر نموذجي لشركة تركز على التنقيب والإنتاج. بصراحة، هذه قصة منتج واحد في الوقت الحالي.

إليك الحساب السريع لصافي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 687.3 مليون دولار:

• صافي إيرادات النفط الخام: 657.5 مليون دولار، الماكياج 95.7% من إجمالي صافي الإيرادات.
• صافي إيرادات الغاز الطبيعي: تقريبا 28.7 مليون دولار (محسوبة على أنها الباقي)، تمثل حوالي 4.1%.
• سوائل الغاز الطبيعي (NGL) صافي الإيرادات: قاصر 1.1 مليون دولار، أو فقط 0.2%.

يمكنك رؤية المخاطر على الفور: تقريبًا كل الوضع المالي لشركة VIST معرض بشكل مباشر لسعر النفط الخام. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو التحول الكبير في مكان بيع هذا النفط. وفي الربع الثالث من عام 2025، قامت الشركة بالتصدير 62% من حجم مبيعاتها من النفط الخام، مع وصول صافي الإيرادات من سوق تصدير النفط إلى 411.0 مليون دولار. من المؤكد أن البيع بأسعار تكافؤ الصادرات - السعر الدولي - هو المحرك الرئيسي لهوامش الربح الأعلى وتحقيق الأسعار بشكل أفضل، والذي بلغ متوسطه 64.6 دولارًا للبرميل في الربع الثالث من عام 2025.

مسار الإيرادات التاريخي وعلى المدى القريب

معدل النمو السنوي ليس مجرد رقم؛ إنه يعكس تسريعًا متعمدًا لبرنامج الحفر في الكتل غير التقليدية الرئيسية مثل باجادا ديل بالو أويستي ولا أمارجا تشيكا. هذه قصة مجلدة، نقية وبسيطة. كان نمو الإيرادات قوياً باستمرار طوال عام 2025:

تقدير الإيرادات المتفق عليه للسنة المالية الكاملة 2025 تقريبًا 2.38 مليار دولار. يعتمد هذا التوقع على استمرار زخم الإنتاج القوي، حيث من المتوقع أن يصل الإنتاج في الربع الرابع إلى حوالي 100% 130.000 برميل نفط يوميًا، متجاوزًا توجيهاتهم الأصلية لمدة عام كامل. الاستحواذ على شركة بتروناس الأرجنتين في وقت سابق من العام، مما أعطى VIST أ 50% كان الاهتمام بالعمل في امتياز La Amarga Chica عالي الإنتاجية بمثابة تغيير كبير في تدفق الإيرادات، مما أدى إلى تغذية الكثير من هذه الزيادة في الإنتاج. يمكنك التعمق في الصورة الكاملة في تحليلنا الكامل: تحليل نظام Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

الإجراء الرئيسي هنا هو مراقبة أرقام الإنتاج للربع الرابع من عام 2025 وأسعار النفط المحققة. إذا ظل السعر المحقق قويا بالقرب من متوسط الربع الثالث 64.6 دولاراً للبرميل- والإنتاج يضرب 130.000 برميل نفط في اليوم الهدف، ذلك 2.38 مليار دولار التقدير قوي.

مقاييس الربحية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Vista Energy, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) تعمل بكفاءة على تحويل نمو إنتاجها الضخم إلى أرباح نقدية. الإجابة المختصرة هي نعم، ولكن يجب عليك أن تنظر إلى ما هو أبعد من رقم صافي الدخل الرئيسي لفهم القوة التشغيلية الحقيقية. تعتبر الكفاءة التشغيلية الأساسية للشركة، والتي يتم قياسها بهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة، ذات مستوى عالمي، ولكن هامش صافي الربح المعلن عنه يتأثر بشدة بالأحداث لمرة واحدة والرسوم غير النقدية.

بالنسبة للربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، أعلنت VIST عن إجمالي إيرادات قدرها 706.1 مليون دولار، قفزة بنسبة 53٪ على أساس سنوي. وهذا النمو، الذي تغذيه زيادة بنسبة 74% في إجمالي الإنتاج، هو المحرك الأكثر أهمية لربحيتها. والخلاصة الرئيسية هنا هي أن الشركة نجحت في توسيع نطاق عمليات Vaca Muerta، التي تعد محرك صحتها المالية.

الهوامش الإجمالية والتشغيلية والصافية: الانهيار

عند تحليل شركة استكشاف وإنتاج (E&P) مثل Vista Energy، S.A.B. وفقًا للسيرة الذاتية، فإن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدل هو المقياس الأكثر موثوقية للربح التشغيلي (الربح التشغيلي). فهو يستثني البنود غير النقدية مثل الإهلاك، والاستنفاد، والإطفاء (DDA)، والتي تعتبر ضخمة في هذا القطاع الذي يتطلب رأس مال كثيف.

فيما يلي الحسابات السريعة للربع الثالث من عام 2025، والذي انتهى في 30 سبتمبر 2025:

• هامش EBITDA المعدل (وكيل الربح التشغيلي): وكان الهامش قويا 67%. وهذا يعني أنه مقابل كل دولار من الإيرادات، يتبقى 67 سنتًا لتغطية الضرائب والفوائد وDDA والنفقات الرأسمالية. وهذه علامة على إدارة التكاليف الاستثنائية والأصول عالية الجودة.
• هامش صافي الربح المعدل: وكان صافي الدخل المعدل 155 مليون دولار. بناء على 706.1 مليون دولار في الإيرادات، كان هامش صافي الربح المعدل تقريبًا 21.95%. هذا هو الربح المتكرر بعد كل التكاليف.
• صافي الربح المعلن: وكان صافي الدخل المبلغ عنه 315.3 مليون دولار. يتضمن هذا الرقم ربحًا كبيرًا وغير متكرر قدره 288.1 مليون دولار من عملية الاستحواذ على PEPASA. وهذا هو السبب في أن الهامش الصافي المُبلغ عنه (44.65%) مرتفع بشكل مضلل بالنسبة للتحليل المتكرر.

الكفاءة التشغيلية ومقارنة الصناعة

فيستا للطاقة، S.A.B. تعد الكفاءة التشغيلية لشركة de CV ميزة تنافسية بالتأكيد. انخفضت تكلفة رفع الشركة - تكلفة الحصول على برميل من مكافئ النفط (boe) من الأرض إلى مجرد 4.4 دولار لكل برميل نفط في الربع الثالث من عام 2025. هذا الهيكل منخفض التكلفة هو ما يدفع الهوامش المرتفعة. لقد حققوا ذلك من خلال التخلص من تكاليف النقل بالشاحنات بعد تشغيل خط أنابيب Oldelval Duplicar، وهو مثال كلاسيكي على الاستثمار في البنية التحتية الذي يترجم مباشرة إلى ربح.

هذه الكفاءة تضع VIST أمام العديد من أقرانها. وعلى سبيل المقارنة، أعلنت شركة GeoPark، إحدى شركات التنقيب والإنتاج في أمريكا اللاتينية، عن هامش أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025 قدره 57%. فيست 67% يوضح الهامش بوضوح الأداء التشغيلي المتفوق، مما يؤكد أن الشركة لديها هامش ربح أعلى من معظم شركات التكسير الهيدروليكي في حوض بيرميان.

فيما يلي لقطة لمقاييس الربحية الرئيسية:

ما يخفيه هذا التقدير هو الإنفاق الرأسمالي الهائل (CapEx). 351 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، بشكل أساسي لتطوير بئر فاكا مويرتا، مما أدى إلى تدفق نقدي حر سلبي قدره 28.8 مليون دولار. تختار الشركة إعادة الاستثمار بكثافة لتحقيق النمو المستقبلي، وهي مقايضة تحافظ على هوامش الربح مرتفعة ولكن التدفق النقدي ضيق على المدى القريب. استراتيجية النمو القوية هذه هي السبب وراء توقع المحللين أن تكون إرشادات الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 بين 1.65 مليار دولار و 1.85 مليار دولار.

للتعمق أكثر في هيكل ديون الشركة وتقييمها، يمكنك قراءة المنشور الكامل هنا: تحليل نظام Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

هيكل الديون مقابل حقوق الملكية

تريد أن تعرف كيف تقوم شركة Vista Energy, S.A.B. دي السيرة الذاتية. تقوم شركة VIST بتمويل نموها القوي، والإجابة واضحة: فهي تعتمد بشكل كبير على الديون لتمويل توسعها، وخاصة في حقل فاكا مويرتا للنفط الصخري. هذه استراتيجية عالية النمو وعالية النفوذ، وهي رهان محسوب على تنفيذها التشغيلي.

اعتبارًا من النصف الثاني من السنة المالية 2025، قامت شركة Vista Energy، S.A.B. ارتفع إجمالي ديون شركة de CV إلى ما يقرب من 2.6 مليار دولار، مع وصول صافي الدين إلى حوالي 2.44 مليار دولار بعد عمليات الاستحواذ الكبرى والنفقات الرأسمالية (CapEx). ويعد عبء الديون هذا نتيجة مباشرة لاستراتيجيتهم، التي تعطي الأولوية للتمويل غير المخفف للاستثمارات واسعة النطاق مثل الاستحواذ على شركة PEPASA (المعروفة الآن باسم Vista Lach).

وهنا الرياضيات السريعة على الرافعة المالية الخاصة بهم profile:

• إجمالي الالتزامات: 4.33 مليار دولار
• إجمالي حقوق المساهمين: تقريبًا 2.4 مليار دولار
• نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.24x

نسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.24x (أو 124%) وهو رقم مهم. لكي نكون منصفين، هذه شركة نمو في قطاع كثيف رأس المال، لكنها مرتفعة بالتأكيد عندما تنظر إلى الصناعة. إن متوسط صناعة استكشاف وإنتاج النفط والغاز لإجمالي الديون إلى إجمالي حقوق الملكية أقل بكثير 0.2x. فيستا للطاقة، S.A.B. دي السيرة الذاتية. ومن الواضح أن الشركة تعمل برافعة مالية أعلى، مما يؤدي إلى تضخيم العوائد والمخاطر. بلغت نسبة صافي الدين إلى EBITDA (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء)، وهي مقياس رئيسي للقدرة على خدمة الدين، مستوى يمكن التحكم فيه 1.5x على أساس مبدئي في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على أن التدفق النقدي التشغيلي القوي يساعد على تغطية الديون.

وكانت الأنشطة التمويلية للشركة في عام 2025 نشطة للغاية، مما يشير إلى تحول واضح في هيكل رأس مالها. إنهم يوازنون بين الحاجة إلى رأس مال ضخم والرغبة في الحفاظ على المرونة المالية وتجنب إضعاف المساهمين.

إجراءات التمويل الأخيرة في عام 2025:

• القروض الجديدة: أثار تقريبا 1.4 مليار دولار في ديون جديدة خلال الربع الثاني، وذلك بشكل أساسي لتمويل عملية الاستحواذ على PEPASA.
• إصدار السندات: صدر أ 500 مليون دولار السندات (السلسلة التاسع والعشرون) في يونيو 2025، وتم قفلها في 8.5% أسعار الفائدة وتمديد فترة استحقاق ديونها profile.
• إعادة التمويل: مؤمن أ 500 مليون دولار قرض لأجل في يوليو 2025 لإعادة تمويل جميع آجال استحقاقها قصيرة الأجل، مما استعاد المرونة المالية الكاملة على المدى القريب.

ما يخبرني به هذا هو أن شركة Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. تقوم بتنفيذ إستراتيجية النمو عبر الديون. إنهم يستخدمون أسواق الديون - التي أثبتت صحة نموذجهم بمعدل 8.5٪ على السندات لتمويل عمليات الاستحواذ واسعة النطاق ورأس المال الرأسمالي دون إضعاف المساهمين الحاليين. والخطر واضح: إذا انخفضت أسعار النفط أو تعثر التنفيذ التشغيلي، فسيحدث ذلك 2.6 مليار دولار في إجمالي الدين يصبح عبئا أثقل بكثير. ومع ذلك، كانت إعادة تمويل الديون قصيرة الأجل في يوليو/تموز 2025 خطوة ذكية لإزالة المخاطر المتعلقة بجدار الاستحقاق على المدى القريب.

للتعمق أكثر في أدائها التشغيلي الذي يدعم هذا الدين، راجع المنشور الكامل: تحليل نظام Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.

خطوتك التالية: الشؤون المالية: اختبار الضغط على التدفق النقدي لشركة VIST للربع الثالث من عام 2025 مقابل انخفاض بنسبة 10% في أسعار النفط المحققة لنموذج قدرة خدمة الديون.

السيولة والملاءة المالية

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Vista Energy, S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) لديها الأموال اللازمة لتغطية فواتيرها على المدى القريب وتمويل خطة النمو القوية. الوجبات الجاهزة المباشرة هي: Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. تتمتع سيولة تشغيلية محدودة، وهي مقايضة شائعة لشركة استكشاف وإنتاج (E&P) في مرحلة النمو المرتفع، ولكن توليد التدفق النقدي لديها قوي بما يكفي لإدارة ذلك، والحفاظ على ملاءتها العامة بشكل جيد.

تقييم نسب السيولة على المدى القريب (الربع الثالث 2025)

عندما ننظر إلى فحوصات السيولة القياسية، تبدو الأرقام منخفضة، ولكن عليك أن تفهم سياق شركة الاستكشاف والإنتاج. النسبة الحالية والنسبة السريعة للاثني عشر شهرًا (TTM) لشركة Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. اعتبارًا من نوفمبر 2025، كلاهما تقريبًا 0.41. وتعني النسبة الأقل من 1.0 أن الالتزامات المتداولة - تلك المستحقة خلال عام - تتجاوز الأصول المتداولة. وإليك الحساب السريع: مقابل كل دولار من الديون قصيرة الأجل، تحتفظ الشركة بحوالي حوالي دولار فقط $0.41 في الأصول قصيرة الأجل لتغطية ذلك.

ومع ذلك، بالنسبة لمنتجي النفط والغاز، فإن هذا ليس علامة حمراء حتى الآن. وغالباً ما يتم إبقاء أصولها الحالية منخفضة عن عمد، حيث تقوم بتحويل إنتاج النفط إلى نقد بسرعة. النسبة السريعة هي نفس النسبة الحالية لأن Vista Energy, S.A.B. يعد مخزون شركة de CV (النفط والغاز) من الأصول عالية السيولة، وهي بنفس جودة النقد تقريبًا. ويتمثل الخطر على المدى القصير في أن الانخفاض المفاجئ والحاد في أسعار النفط من شأنه أن يجعل تلك الأصول أقل قيمة، ولكن تسعير تكافؤ الصادرات القوي للشركة يساعد في تخفيف هذه المخاطر.

رأس المال العامل واتجاهات التدفق النقدي

القصة الحقيقية لشركة Vista Energy، S.A.B. إن الصحة المالية لشركة de CV موجودة في بيان التدفق النقدي، وليس في نسب الميزانية العمومية. في الربع الثالث من عام 2025 (الربع الثالث من عام 2025)، كان التدفق النقدي للشركة من الأنشطة التشغيلية (CFO) قويًا 304 مليون دولار. وهذا يدل على أن الأعمال الأساسية مربحة للغاية وتدر أموالاً كبيرة. ومع ذلك، شهد نفس الربع انخفاضًا في رأس المال العامل بمقدار 43 مليون دولارمما يعني أن الشركة استخدمت بعضًا من أموالها النقدية التشغيلية قصيرة الأجل لتمويل أعمالها اليومية، وهو اتجاه يجب مراقبته.

يوضح توزيع التدفق النقدي للربع الثالث من عام 2025 أولويات الشركة بوضوح:

• التدفق النقدي التشغيلي: 304 مليون دولار (توليد نقدي قوي للأعمال الأساسية).
• التدفق النقدي الاستثماري: مستعمل 333 مليون دولار (الإنفاق الرأسمالي العدواني).
• التدفق النقدي الحر (FCF): سلبي 29 مليون دولار (المدير المالي ناقص النفقات الرأسمالية).

التدفق النقدي الحر السلبي ليس علامة على الضيق؛ إنه خيار استراتيجي. تنفق الشركة بشكل كبير على النفقات الرأسمالية (CapEx)، والتي بلغ مجموعها تقريبًا 351 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لتسريع حملة الحفر في فاكا مويرتا. هذا الارتفاع في النفقات الرأسمالية هو ما يدفع نمو الإنتاج المستقبلي ولهذا السبب تظل نسبة صافي الرافعة المالية للشركة (صافي الدين / الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) قابلة للإدارة عند 1.5x اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. إنهم يقترضون وينفقون من أجل النمو، وليس من أجل البقاء واقفا على قدميه. كان صافي المركز النقدي، بما في ذلك النقد والأرصدة المصرفية والاستثمارات الأخرى قصيرة الأجل، قويًا 319.7 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

رؤية قابلة للتنفيذ: مخاطر السيولة مقابل فرص النمو

السيولة profile هو مثال كلاسيكي لشركة التنقيب والإنتاج عالية النمو. تعتبر النسبة الحالية المنخفضة مخاطرة يمكن التحكم فيها، ولكن القوة الحقيقية تكمن في التدفق النقدي عالي الجودة والذي يمكن التنبؤ به من العمليات. ويتمثل القلق على المدى القصير في أن أي تأخير تشغيلي كبير وغير متوقع أو انخفاض حاد ومستمر في أسعار النفط يمكن أن يضغط على موقف رأس المال العامل الضيق. لكن بصراحة، فإن تركيز الشركة على مبيعات النفط ذات هامش الربح المرتفع وتكافؤ الصادرات يجعل التدفق النقدي مرنًا للغاية.

الإجراء الواضح بالنسبة لك كمستثمر هو مراقبة الإنفاق الرأسمالي مقابل نمو الإنتاج الناتج. إذا 351 مليون دولار في الربع السنوي، تبدأ النفقات الرأسمالية في تحقيق عوائد متناقصة، ثم يصبح التدفق النقدي الحر السلبي مشكلة، وليس استثمارًا. يجب عليك أن تقرأ بالتأكيد استكشاف Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (فيست) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟ لفهم من يراهن على قصة النمو هذه.

تحليل التقييم

أنت تنظر إلى Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) ونطرح السؤال الجوهري: هل هي صفقة أم فخ؟ قراءتي هي أن السوق لا يزال يلحق بالقوة التشغيلية للشركة، مما يشير إلى أنه كذلك حاليًا مقومة بأقل من قيمتها على أساس المضاعفات الرئيسية، حتى بعد ارتفاع المخزون الأخير. كان أداء الأسهم على المدى القريب ثابتًا، لكن مقاييس الربحية الأساسية مقنعة.

فيما يلي حسابات سريعة حول السبب الذي يجعل VIST يبدو رخيصًا مقارنة بقطاع الطاقة الأوسع. نحن ننظر إلى ثلاثة مضاعفات تقييم كلاسيكية - السعر إلى الأرباح (P/E)، والسعر إلى القيمة الدفترية (P/B)، وقيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA) - للحصول على صورة واضحة عن قيمتها الجوهرية (ما تستحقه الشركة حقًا).

• السعر إلى الأرباح (P / E): يتم تداول VIST بمعدل سعر إلى ربح (P/E) لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 7.18 اعتبارًا من نوفمبر 2025. وهذا أقل بكثير من متوسط قطاع الطاقة الأوسع، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون أقل مقابل كل دولار من الأرباح.
• السعر إلى القيمة الدفترية (السعر إلى القيمة الدفترية): نسبة السعر إلى القيمة الدفترية موجودة 2.16. يعد هذا المضاعف معقولًا لشركة استكشاف وإنتاج متنامية، مما يشير إلى أن سعر السهم يبلغ حوالي ضعف قيمة صافي أصولها.
• قيمة المؤسسة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EV/EBITDA): يمكن القول إن هذا هو المقياس الأكثر أهمية بالنسبة لشركات التنقيب والإنتاج، لأنه يأخذ في الاعتبار الديون. قيمة EV/EBITDA الخاصة بـ VIST منخفضة جدًا عند 4.36 (اعتبارًا من أوائل نوفمبر 2025)، استنادًا إلى TTM EBITDA البالغ 1.795 مليار دولار وقيمة المؤسسة 7.823 مليار دولار. غالبًا ما يشير مضاعف هذا الانخفاض إلى أصول مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، أو أصول ذات مخاطر محسوسة.

أداء الأسهم وتوافق آراء المحللين

في حين أن مضاعفات التقييم تصرخ بأنها "مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية"، فإن اتجاه سعر السهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية (LTM) كان أكثر صمتًا بعض الشيء. وشهد السهم انخفاضا طفيفا بنحو 0.56% LTM، مع عائد سنوي حتى تاريخه -12.18%على الرغم من النتائج التشغيلية القوية. إن تقلب الأسعار الأخير واضح: نطاق 52 أسبوعًا يمتد من مستوى منخفض يبلغ $31.63 إلى ارتفاع $61.67.

وما يخفيه هذا التقدير هو سرد النمو المرتفع. تركز الشركة على إعادة الاستثمار في أصول Vaca Muerta، وهو ما يفسر سبب عدم دفع أرباح. لا تدفع VIST حاليًا أرباحًا، لذا فإن عائد توزيعات الأرباح ونسبة الدفع هي كذلك 0.00%. تعد استراتيجية تخصيص رأس المال نموذجية بالنسبة لشركة التنقيب والإنتاج الموجهة نحو النمو والتي تتطلع إلى زيادة الإنتاج والاحتياطيات إلى أقصى حد، وهو ما يمكنك قراءة المزيد عنه في موقعها الإلكتروني. بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (فيست).

إن مجتمع المحللين يؤيد بالتأكيد قصة النمو. الإجماع بين 10 شركات وساطة هو "شراء" قوي أو "أداء متفوق". متوسط السعر المستهدف هو $69.36، وهو ما يعني ارتفاعًا كبيرًا في 44.50% من مستوى السعر الحالي. على سبيل المثال، أعادت B of A Securities مؤخرًا التأكيد على تصنيف "شراء" مع سعر مستهدف صعودي للغاية قدره $90.00.

الإجراء الواضح هنا هو البحث في المحركات التشغيلية - نمو الإنتاج، وانضباط الإنفاق الرأسمالي، وإضافات الاحتياطي - لتأكيد تفاؤل المحللين. إذا استمرت هذه الأساسيات، فإن مضاعفات التقييم الحالية توفر نقطة دخول مقنعة.

عوامل الخطر

أنت تنظر إلى Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) لأن أرقام النمو مقنعة، ولكن عليك أن تفهم اللعبة عالية المخاطر التي يلعبونها. والخلاصة الأساسية هي أن نظام فيستا يمر بمرحلة توسع قوية تغذيها الديون، الأمر الذي أدى إلى خلق مخاطر كبيرة تتعلق بالسيولة على المدى القصير، حتى في الوقت الذي تعمل فيه على بناء قاعدة أصول طويلة الأجل أكبر حجماً وأكثر ربحية في حقل فاكا مويرتا الصخري.

إليك الحساب السريع للمخاطر: أبلغت الشركة عن تدفق نقدي حر سلبي للغاية (FCF) بقيمة 1.36 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى النفقات النقدية لشراء شركة بتروناس الأرجنتين والنفقات الرأسمالية الثقيلة (CapEx). على الرغم من أنهم قاموا بتحييد هذا الأمر تقريبًا في الربع الثالث من عام 2025 مع FCF عند سالب 29 مليون دولار فقط، فإن الاستثمار الضخم يعني المخاطرة profile مرتفع. أنت تراهن على إعدامهم.

المخاطر التشغيلية والمالية

لقد أدت استراتيجية الشركة المتمثلة في تحديد أولويات الحجم إلى إجهاد صحتها المالية على المدى القريب. الخطر الأكثر إلحاحا هو ارتفاع مستوى الديون وضغوط السيولة المرتبطة بها. ارتفع إجمالي الدين إلى ما يقرب من 2.6 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، مما دفع نسبة صافي الرافعة المالية المبدئية إلى 1.5 مرة المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025. وهذه قفزة كبيرة في الرافعة المالية في ربعين فقط. جملة واحدة واضحة: النمو مكلف، والديون هي الفاتورة.

• التدفق النقدي الحر السلبي: مدفوعة برأس المال الرأسمالي، الذي بلغ حوالي 351 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• الرافعة المالية: صافي نسبة الرافعة المالية 1.5 مرة المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في الربع الثالث من عام 2025.
• تقلب أسعار السلع: بلغ متوسط سعر النفط الحقيقي 64.6 دولارًا للبرميل في الربع الثالث من عام 2025، بانخفاض قدره 5% على أساس سنوي، مما يؤثر بشكل مباشر على إيراداتها وقدرتها على خدمة الديون.

ولكي نكون منصفين، فإن الإدارة تدرك ذلك بالتأكيد. إنهم يخففون من مخاطر التكلفة التشغيلية من خلال التركيز على الكفاءة. على سبيل المثال، من المتوقع أن يؤدي إلغاء نقل النفط بالشاحنات بعد تشغيل خط أنابيب Oldelval Duplicar إلى توفير 41 مليون دولار سنويا وتحسين هوامش الربح. كما حصلوا على تمويل طويل الأجل من خلال إصدار سندات بقيمة 500 مليون دولار بمعدل فائدة 8.5% لتمديد فترة استحقاق الديون. profile, مما يمنحهم الوقت لأصولهم الجديدة لزيادة الإنتاج.

الرياح المعاكسة الخارجية والجيوسياسية

باعتبارها شركة تركز بشكل كبير على شركة Vaca Muerta الصخرية الأرجنتينية، وVista Energy، وS.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) معرضة لمخاطر خارجية خارجة عن سيطرتها إلى حد كبير. سيكون قطاع الطاقة في عام 2025 متقلبًا، وتضيف بيئة التشغيل الأساسية للشركة طبقة من التعقيد.

• عدم اليقين التنظيمي: ومن الممكن أن تؤدي التحولات في السياسات وإطار الطاقة المتطور في كل من المكسيك والأرجنتين إلى تعطيل التدفقات النقدية أو التأثير على اتفاقيات التصدير.
• التوترات الجيوسياسية: تستمر الأحداث العالمية في خلق أسعار متقلبة للسلع الأساسية، مما يؤثر بشكل مباشر على إجمالي إيراداتها (بلغت إيرادات الربع الثالث من عام 2025 706 مليون دولار) وقيمة صادراتها من النفط والغاز.
• الظروف الاقتصادية المحلية: إن العمل في الأرجنتين يعني التعرض للتضخم، وتقلبات العملة، وضوابط رأس المال، الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى تعقيد إعادة الأرباح إلى الوطن وزيادة تكاليف التشغيل.

وما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث انخفاض حاد ومستمر في أسعار النفط العالمية، وهو ما من شأنه أن يضر بربحيتها بشدة قبل أن تصل الأصول المكتسبة حديثا مثل لا أمارجا تشيكا إلى كامل إمكاناتها. ويمكنك مراجعة الأساس المنطقي الاستراتيجي لهذه الاستثمارات في أهداف الشركة طويلة المدى: بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (فيست).

فيما يلي لمحة سريعة عن المخاطر المالية الأساسية بناءً على الأرباع الثلاثة الأولى من السنة المالية 2025:

الخطوة الملموسة التالية بالنسبة لك هي وضع نموذج لاختبار التحمل على نسبة تغطية خدمة الديون باستخدام سيناريو سعر خام برنت بقيمة 50 دولارًا للبرميل لمعرفة مقدار الدعم الذي يتمتعون به بالفعل.

فرص النمو

أنت تنظر إلى Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (VIST) لأنك ترى الإمكانات الهائلة التي يتمتع بها الصخر الزيتي Vaca Muerta، وأنت على حق في التركيز على التنفيذ. تستعد الشركة بشكل واضح لتحقيق قفزة كبيرة، مدفوعة بعملية استحواذ استراتيجية وكفاءة تشغيلية لا هوادة فيها والتي تظهر بالفعل في أرقام عام 2025.

محركات النمو الرئيسية: النطاق والكفاءة

أكبر محفز على المدى القريب هو الاستحواذ التحويلي على حصة بتروناس الأرجنتين البالغة 50٪ في أصول La Amarga Chica (LACh) مقابل حوالي 1.5 مليار دولار. هذه الخطوة، التي اكتملت في عام 2025، جعلت على الفور شركة Vista Energy أكبر منتج مستقل للنفط في الأرجنتين وعززت مكانتها باعتبارها ثاني أكبر منتج خاص في فاكا مويرتا. إنها تغير قواعد اللعبة لأنها أضافت قدرة إنتاجية كبيرة ومخزونًا يضم حوالي 200 بئر جاهزة للحفر إلى محفظتها.

وبعيدًا عن نطاق اللعب، تعمل الشركة على تحسين الجانب التشغيلي. لقد تمكنوا من خفض تكاليف الحفر والإكمال الجديدة إلى 12.8 مليون دولار لكل بئر، وهو ما يمثل توفيرًا كبيرًا بنسبة 10% لكل بئر. بالإضافة إلى ذلك، أدى افتتاح خط أنابيب Oldelval Duplicar في مارس 2025 إلى إلغاء الحاجة إلى نقل النفط بالشاحنات، مما أدى إلى توفير هائل قدره 41 مليون دولار مقارنة بالربع الرابع من عام 2024، مما أدى إلى تحسين الهوامش بشكل كبير. هذا مجرد عمل ذكي.

• الاستحواذ: تأمين أصول LACh مقابل 1.5 مليار دولار.
• الابتكار: خفض تكلفة الحفر إلى 12.8 مليون دولار لكل بئر.
• الخدمات اللوجستية: تحقيق وفورات بقيمة 41 مليون دولار من استخدام خطوط الأنابيب.

توقعات الإيرادات وتقديرات الأرباح

تترجم التحركات الاستراتيجية مباشرة إلى الخطوط العليا والسفلى. بالنسبة للسنة المالية 2025، تسير شركة Vista Energy على مسار قوي. أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 إجمالي إيرادات بلغت 706.14 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 53٪ على أساس سنوي، والأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة البالغة 472.4 مليون دولار أمريكي. ويتوقع المحللون، في المتوسط، أن تصل إيرادات VIST السنوية لعام 2025 إلى حوالي 2.23 مليار دولار. إليك الحساب السريع: تتوقع الشركة تحقيق زيادة في الإنتاج بنسبة 16% وزيادة في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025 مقارنة بتوجيهاتها الأصلية، مع الحفاظ على النفقات الرأسمالية (CapEx) لهذا العام عند مستوى منضبط قدره 1.2 مليار دولار.

نمو الإنتاج هو المحرك هنا. وصل إجمالي الإنتاج في الربع الثالث من عام 2025 إلى مستوى قياسي بلغ 126.752 برميلًا من المكافئ النفطي يوميًا، بزيادة قدرها 74٪ على أساس سنوي. توجه الإدارة أن يصل إنتاج الربع الرابع إلى حوالي 130.000 برميل نفط يوميًا، مما يمهد الطريق لعام 2026 قوي.

خندق تنافسي وتوقعات طويلة المدى

الميزة التنافسية لشركة Vista Energy بسيطة: أصول منخفضة التكلفة وعالية هامش الربح في حوض عالمي المستوى. تتمتع أصول LACh الأساسية بنقطة تعادل منخفضة بشكل لا يصدق تبلغ 30 دولارًا للبرميل فقط، مما يوفر وسادة كبيرة ضد تقلبات أسعار النفط. يعد هذا الهيكل منخفض التكلفة أمرًا أساسيًا للربحية المستدامة.

كما أدى الاستحواذ على حصة LACh إلى تعزيز احتياطيات الشركة المؤكدة من النفط والغاز بحوالي 37.31%، ليصل الإجمالي إلى حوالي 515.2 مليون برميل من النفط المكافئ (MMboe). إن طول عمر الاحتياطيات هو ما يفصل بين اللعب القصير الأجل وقصة النمو طويل الأجل. علاوة على ذلك، حصلت الشركة على قدرة إنتاجية مستقبلية في منتصف الطريق، بما في ذلك المشاركة في مشروع خط أنابيب Vaca Muerta Sur، والذي سيسمح لها بنقل ما يصل إلى 50000 برميل من المكافئ النفطي يوميًا بدءًا من عام 2027، مما يؤدي إلى تحسين الأسعار والإيرادات المحققة.

إذا كنت تريد التعمق في وجهة النظر المؤسسية حول هذا الأمر، فيجب عليك التحقق من ذلك استكشاف Vista Energy، S.A.B. دي السيرة الذاتية. (فيست) المستثمر Profile: من يشتري ولماذا؟. خلاصة القول هي أن VIST تنفذ استراتيجية واضحة: توحيد أفضل الأصول، وخفض التكاليف، وتأمين القدرة التصديرية. يتيح لهم هذا المزيج الاستمرار في التفوق على متوسط ​​معدل نمو الإيرادات المتوقع لصناعة النفط والغاز والاستكشاف والإنتاج في الولايات المتحدة بنسبة 4.21% مع توقعاتهم الخاصة البالغة 12.07%.