Biglari Holdings Inc. (BH) Bundle
غالبًا ما يطلق على شركة Biglari Holdings Inc. (BH) اسم شركة بيركشاير الصغيرة، ولكن مع خسارة صافية في الربع الثالث من عام 2025 قدرها (5.29) مليون دولارهل تستطيع هذه الشركة القابضة تحقيق التوازن بين عملياتها الأساسية في مجال المطاعم والتأمين ومحفظتها الاستثمارية المتقلبة؟ ترى القوة التشغيلية بوضوح: ارتفعت إيرادات الربع الثالث بنسبة 10.3% إلى 99.74 مليون دولار، مدفوعة بالنمو القوي 15.0% القفز في مبيعات متجر Steak n Shake في نفس المتجر، وهو فوز كبير بالتأكيد للأعمال الأساسية. ومع ذلك، فإن خسائر الاستثمار الكبيرة هي التي غيرت النتيجة النهائية، لذا فإن فهم هذه الشركة يعني النظر إلى ما هو أبعد من الضجيج الفصلي واستراتيجية تخصيص رأس المال طويلة الأجل للرئيس التنفيذي الذي يسيطر على ما يقرب من 74.3% من مصلحة التصويت. هل تعرف كيف يمكن لشركة أن تحقق فوزًا تشغيليًا هائلاً وتخسر المال في نفس الوقت؟
تاريخ شركة Biglari Holdings Inc. (BH).
أنت تبحث عن القصة الأصلية لشركة Biglari Holdings Inc. (BH)، والنتيجة المباشرة هي أنها ليست شركة ناشئة تقليدية؛ إنها شركة قابضة ولدت من استثمار نشط نجح في تحويل سلسلة مطاعم متعثرة، Steak n Shake، ثم استخدم هذا التدفق النقدي لبناء تكتل متنوع.
يعد تاريخ الشركة دليلاً واضحًا على استراتيجيتها الأساسية: الاستحواذ على شركات مقومة بأقل من قيمتها مع حقوق ملكية علامة تجارية قوية، وإصلاح العمليات، ثم استخدام النقد الناتج - ما نسميه التعويم (تعويم التأمين) والتوزيعات النقدية الفرعية - لتمويل المزيد من عمليات الاستحواذ والاستثمارات. إن نموذج تخصيص رأس المال هذا، المتمركز في عهد مؤسسه، هو المحرك لتطوره.
الجدول الزمني لتأسيس شركة Biglari Holdings Inc
لقد نشأ هيكل الشركة القابضة الذي ترونه اليوم من معركة سردار بيجلاري الناجحة بالوكالة للسيطرة على كيان عام قائم، شركة Steak n Shake، والتي تمت إعادة تسميتها لاحقًا لتعكس تفويض الاستثمار الأوسع.
سنة التأسيس
تم إنشاء هيكل الشركة القابضة رسميًا عندما تمت إعادة تسمية شركة Steak n Shake شركة بيغلاري القابضة في أبريل 2010.
الموقع الأصلي
يقع المقر الرئيسي لشركة Steak n Shake السابقة في إنديانابوليس بولاية إنديانا. تقع المكاتب التنفيذية الحالية لشركة Biglari Holdings Inc سان أنطونيو، تكساس.
أعضاء الفريق المؤسس
- سردار بيغلاري: المؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي.
- فيليب إل. كولي: نائب الرئيس.
رأس المال/التمويل الأولي
تم تحقيق السيطرة من خلال سلسلة من عمليات الشراء في السوق المفتوحة ومسابقة بالوكالة بقيادة صندوق الأسد LP، وهي شراكة استثمارية أسسها ساردار بيغلاري في عام 2000. وقد تم جمع رأس المال المستخدم من شركاء الصندوق المحدودين، وتم نشره لتجميع حصة مسيطرة في الشركة السابقة.
معالم تطور شركة Biglari Holdings Inc
يُظهر مسار الشركة تحولًا متعمدًا من مشغل مطعم ذو علامة تجارية واحدة إلى شركة قابضة متنوعة لها مصالح في المطاعم والتأمين والإعلام والنفط والغاز.
| سنة | الحدث الرئيسي | الأهمية |
|---|---|---|
| 2008 | سردار بيغلاري يسيطر على شركة Steak n Shake Co. | كانت بداية التحول؛ وكانت الشركة تخسر أكثر من 100.000 دولار في اليوم في عام 2009، مما يجعل هذا تحولا حاسما. |
| 2010 | أعادت الشركة تسمية Biglari Holdings Inc. (BH) واستحوذت على شركة Western Sizzlin Corporation. | الإشارة إلى التحول إلى نموذج شركة قابضة متنوعة؛ تم الاستحواذ على Western Sizzlin مقابل سعر شراء صافي قدره 21.7 مليون دولار. |
| 2014 | تم الاستحواذ على مجلة مكسيم وشركة فيرست جارد للتأمين. | التنويع الكبير في وسائل الإعلام، والأهم من ذلك، في قطاع التأمين، الذي يوفر مصدرا مستقرا لرأس المال الاستثماري (تعويم التأمين). |
| 2019 | الاستحواذ على شركة Southern Oil of Louisiana Inc. | الدخول في قطاع النفط والغاز مع أ 51.5 مليون دولار الاستحواذ، مما يزيد من تنويع الأعمال التشغيلية. |
| 2022 | استحوذت على 90% من شركة أبراكساس بتروليوم واستثمرت في فيراري. | توسيع عمليات النفط والغاز مع 80 مليون دولار الاستحواذ؛ نما استثمار فيراري إلى 402.000 سهم بحلول عام 2023 بقيمة 135 مليون دولار. |
| 2025 | تم الإعلان عن نتائج الربع الثالث مع أداء تشغيلي قوي. | ارتفعت مبيعات متجر Steak n Shake في نفس المتجر بنسبة 15.0% في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على مرونة أعمال المطاعم الأساسية على الرغم من الخسارة الصافية في الربع الثالث من عام 2025 (5.29) مليون دولار بسبب خسائر الاستثمار |
اللحظات التحولية لشركة Biglari Holdings Inc
تركزت اللحظات الأكثر تحولًا بالنسبة لشركة Biglari Holdings على تخصيص رأس المال والتركيز المستمر على القيمة الجوهرية لكل سهم، وهي الفلسفة التي توجه كل قرار رئيسي.
كان التحول الأولي لـ Steak n Shake هو المحفز. من عام 2009 حتى عام 2020، أرسل Steak n Shake ما يقرب من 300 مليون دولار النقدية لشركة Biglari Holdings، مما أدى إلى إنشاء قاعدة رأس المال للنمو اللاحق للشركة القابضة.
لقد كان التحول إلى أعمال التأمين بمثابة تغيير واضح لقواعد اللعبة. من خلال الاستحواذ على شركة First Guard Insurance Company وشركة Southern Pioneer Property & Casualty Insurance Company لاحقًا، تمكنت الشركة من الوصول إلى أموال التأمين العائمة التي تحتفظ بها شركة التأمين قبل دفع المطالبات - والتي يمكن لساردار بيجلاري استثمارها بعد ذلك. وهذه آلية تمويل قوية ومنخفضة التكلفة لعمليات الاستحواذ.
فيما يلي الحسابات السريعة للصورة على المدى القريب لعام 2025: القيمة الدفترية للشركة لكل سهم مكافئ من الفئة "أ" بلغت مستوى قويًا $2,244.26 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025. لكن ما يخفيه هذا التقدير هو تقلب المحفظة الاستثمارية؛ أظهرت نتائج الربع الثالث من عام 2025 خسارة صافية للربع الثالث قدرها (5.29) مليون دولار، يقودها (14.406) مليون دولار في خسائر الاستثمار، حتى مع أداء الشركات العاملة بشكل جيد.
- السيطرة المركزية على رأس المال: تتم إدارة جميع قرارات الاستثمار وتخصيص رأس المال الرئيسية حصريًا بواسطة Sardar Biglari، مما يسمح بالانتشار السريع لرأس المال في فرص جديدة عبر القطاعات غير ذات الصلة.
- التنويع في الأصول المتدفقة النقدية: عمليات الاستحواذ الاستراتيجية على شركات التأمين والنفط والغاز، مثل شراء 2022 90% من شركة أبراكساس بتروليوم مقابل 80 مليون دولار، قام ببناء محفظة مصممة لتوليد النقد للاستثمار.
- استراتيجية الاستثمار الناشط: تستمر الشركة في استخدام رأسمالها للحصول على حصص كبيرة وغير مسيطرة في الشركات العامة، مثل استثمارها طويل الأمد في Cracker Barrel Old Country Store, Inc.، للتأثير على التغيير وزيادة العائدات إلى أقصى حد.
لفهم المبادئ التي تقود هذه القرارات، يجب عليك مراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Biglari Holdings Inc. (BH).
الخطوة التالية: تحليل Q3 2025 10-Q لتحليل 20.521 مليون دولار في أرباح التشغيل قبل خصم الضرائب لمدة تسعة أشهر حسب القطاع لمعرفة بالضبط من أين تأتي القوة التشغيلية.
هيكل الملكية لشركة Biglari Holdings Inc. (BH).
Biglari Holdings Inc. (BH) هي شركة قابضة متنوعة الأنشطة يتم تداولها علنًا، ولكن هيكل ملكيتها شديد التركيز، مما يمنح سيطرة فعالة لمؤسسها ورئيس مجلس إدارتها. ويعني هذا التركيز أن كيانًا واحدًا، وهو Biglari Capital LLC، له الكلمة الفصل في استراتيجية الشركة وتخصيص رأس المال، وهو عامل حاسم يجب مراعاته عند تقييم اتجاه الشركة على المدى الطويل.
الوضع الحالي لشركة Biglari Holdings Inc
Biglari Holdings Inc. هي شركة مساهمة عامة، مدرجة في بورصة نيويورك (NYSE) تحت الرمزين BH.A وBH. تعمل الشركة كشركة قابضة، حيث تدير مجموعة متنوعة من الشركات التابعة في صناعات مثل التأمين على الممتلكات والحوادث (شركة First Guard للتأمين)، والمطاعم (Steak n Shake وWestern Sizzlin Corporation)، ووسائل الإعلام (Maxim). تتمتع أسهم الفئة أ (BH.A) بقوة تصويت أكبر بكثير من أسهم الفئة ب (BH)، وهي الآلية التي تسهل هيكل السيطرة المركزية.
انهيار ملكية شركة Biglari Holdings Inc
يهيمن الكيان المسيطر التابع لرئيس مجلس الإدارة، سردار بيجلاري، على الملكية، وهو إعداد شائع للشركات القابضة التي تعطي الأولوية لاتخاذ قرارات مركزية طويلة الأجل. اعتبارًا من السنة المالية 2025، تمتلك مجموعة صناديق التحوط، في المقام الأول Biglari Capital LLC، الغالبية العظمى من أسهم الشركة.
| نوع المساهم | الملكية % | ملاحظات |
|---|---|---|
| السيطرة على صندوق التحوط (Biglari Capital LLC) | 70% | يمثل أكبر كتلة من الأسهم، مما يعطي سيطرة فعالة. |
| عامة الناس (المستثمرون الأفراد) | 11% | المستثمرون الأفراد؛ فحصصهم غير كافية عمومًا للتأثير على السياسة. |
| المستثمرون المؤسسيون الآخرون | 19% | تتضمن الصناديق الرئيسية مثل Dimensional Fund Advisors LP وGAMCO Investors, Inc. |
وإليك الحسابات السريعة: الحصة المسيطرة كبيرة للغاية بحيث يضعف تأثير المستثمرين المؤسسيين الآخرين، بما في ذلك الشركات العملاقة مثل BlackRock, Inc. وVangguard Group Inc.، بشكل كبير. ومن المؤكد أن هذا الهيكل هو سيف ذو حدين: فهو يسمح باتخاذ إجراءات سريعة وحاسمة ولكنه يركز أيضًا على جميع المخاطر الاستراتيجية في مكان واحد. إذا كنت مهتمًا بالتفاصيل الدقيقة للميزانية العمومية للشركة، فيمكنك القراءة تحليل شركة Biglari Holdings Inc. (BH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين.
قيادة شركة Biglari Holdings Inc
هيكل القيادة ضعيف ويتمحور حول المؤسس، وهو أمر نموذجي بالنسبة لشركة ذات نموذج ملكية مركّز كهذا. والمسؤول التنفيذي الرئيسي هو أيضًا رئيس مجلس الإدارة، مما يلغي الفصل التقليدي بين الوظائف التنفيذية ووظائف الحوكمة.
- سردار بيغلاري: رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي (الرئيس التنفيذي). وقد شغل هذا المنصب منذ عام 2008 وهو الشخصية المركزية في استراتيجية الاستثمار والتشغيل للشركة. وكان إجمالي تعويضاته عن السنة المالية 2025 تقريبًا 1.35 مليون دولار.
- فيليب ل. كولي: نائب رئيس مجلس الإدارة. لقد كان مع الشركة منذ عام 2009.
- بروس لويس: المراقب المالي. يعمل كعضو رئيسي في فريق الإدارة العليا.
يتمتع مجلس الإدارة، الذي يضم رئيس مجلس الإدارة ونائبه، بمتوسط مدة خدمة تزيد عن 17 عامًا، ولكن استقلاليته هي نقطة نقاش ثابتة نظرًا للسيطرة الساحقة للرئيس التنفيذي. تتمثل الوظيفة الأساسية لمجلس الإدارة في الإشراف على الحوكمة، ولكن مع سيطرة مساهم واحد على 70% من قوة التصويت، فإن رؤية الرئيس التنفيذي هي استراتيجية الشركة.
مهمة وقيم شركة Biglari Holdings Inc. (BH).
تعمل شركة Biglari Holdings Inc. بفلسفة واضحة تتمحور حول رأس المال، وليست مهمة تقليدية تواجه المستهلك، مع التركيز على التحكم المركزي في رأس المال والعمليات اللامركزية لبناء تكتل متنوع بأرباح متزايدة باستمرار. إن الحمض النووي الثقافي الخاص بهم متجذر في نهج منضبط واستثماري ذو قيمة يهدف إلى تحمل تقلبات السوق.
الغرض الأساسي لشركة Biglari Holdings Inc
الغرض الأساسي للشركة هو أن تكون مُخصصًا دائمًا لرأس المال، وبناء شركة مثل الصرح حيث تشكل الأرباح المجمعة للشركات الفرعية قاعدة صلبة للنمو. تم تصميم هذا الهيكل للتوسع بكفاءة مع الحد الأدنى من موظفي الشركة، مما يسمح للمديرين الفرعيين بالتركيز على عملياتهم.
على سبيل المثال، يفصل نموذج الأعمال بين الشركات العاملة - مثل العلامات التجارية للمطاعم Steak n Shake وWestern Sizzlin، أو شركتي التأمين التابعتين First Guard وSouthern Pioneer - عن مكاسب الاستثمار، حيث أن الشركة لا ترى أن تقلبات الاستثمار الفصلية ذات معنى. في عام 2024، حصلت شركة Biglari Holdings على أرباح تشغيلية قبل خصم الضرائب قدرها 32.6 مليون دولار من شركات الخط الأول السبعة، مما يدل على قوة هذه القاعدة التشغيلية.
بيان المهمة الرسمية
لا تنشر Biglari Holdings بيان مهمة تقليديًا وموجزًا؛ وبدلاً من ذلك، تتجسد مهمتها في إستراتيجية تخصيص رأس المال: الاستحواذ والبناء على مجموعة من الشركات الخاضعة للرقابة وغير الخاضعة للرقابة والتي تتمتع باقتصاديات ممتازة وإدارة استثنائية. هذا هو المبدأ التوجيهي لكل قرار استحواذ وتوزيع رأس المال.
- بناء أساس قوي للنمو الدائم للشركات.
- توحيد الشركات غير ذات الصلة تحت هدف مشترك: عوائد رأسمالية متفوقة.
- قم بتوجيه الأموال النقدية إلى عمليات الاستحواذ لتوسيع تدفقات الأرباح.
بيان الرؤية
وتتمثل الرؤية في تحقيق أرباح متزايدة باستمرار على المدى الطويل من خلال إدارة الشؤون لتحمل الشدائد وتجنب المخاطر. ويعطي هذا التركيز على المدى الطويل الأولوية للميزانية العمومية القوية على المكاسب قصيرة الأجل، ولهذا السبب تحافظ على انخفاض الديون ومستويات الاستثمار المرتفعة. يمكنك أن ترى هذه الاستراتيجية في العمل عندما استكشاف مستثمر شركة Biglari Holdings Inc. (BH). Profile: من يشتري ولماذا؟
- الحفاظ على نهج متحفظ لتقدير النقد.
- تجنب الصناعات التي تخضع لتغييرات كبيرة لا يمكن التنبؤ بها.
- تحقيق أرباح متزايدة باستمرار من خلال تنويع الأرباح.
شعار/شعار شركة Biglari Holdings Inc
لا تستخدم Biglari Holdings شعارًا أو شعارًا مواجهًا للعامة. ومع ذلك، فإن المبدأ الأساسي الذي يدفع عملية صنع القرار، كما عبرت عنه قيادتها، هو الالتزام بتحمل الشدائد. وهذه بالتأكيد قيمة أساسية، فهي تشكل نهجهم المحافظ تجاه الديون والمخاطر.
وإليك الحسابات السريعة حول انضباطهم المالي: اعتبارًا من أواخر عام 2025، كانت نسبة الدين إلى حقوق الملكية في الشركة منخفضة 0.16، وكانت نسبتها الحالية 1.38، مما يوضح استراتيجية متعمدة لإدارة المخاطر وضمان المرونة المالية.
شركة Biglari Holdings Inc. (BH) كيف تعمل
تعمل شركة Biglari Holdings Inc. كشركة قابضة متنوعة، تعمل بشكل أساسي كمخصص لرأس المال الذي يستحوذ على مجموعة من الشركات غير ذات الصلة ويتحكم فيها - بدءًا من المطاعم السريعة غير الرسمية وحتى التأمين التجاري - لزيادة القيمة الجوهرية للسهم إلى أقصى حد على المدى الطويل. يأتي إنشاء القيمة الأساسية للشركة من توجيه التدفقات النقدية من العمليات المستقرة، مثل قطاعات المطاعم والتأمين، إلى عمليات الاستحواذ الجديدة والأوراق المالية القابلة للتسويق. تحليل شركة Biglari Holdings Inc. (BH) الصحة المالية: رؤى أساسية للمستثمرين هي قراءة تالية جيدة.
محفظة المنتجات/الخدمات الخاصة بشركة Biglari Holdings Inc
تعمل الشركة على أربعة ركائز رئيسية: المطاعم، والتأمين، والنفط والغاز، وترخيص العلامات التجارية. يعد هذا التنويع أمرًا أساسيًا لكيفية تخفيف المخاطر بشكل واضح عبر الدورات الاقتصادية المختلفة.
| المنتج/الخدمة | السوق المستهدف | الميزات الرئيسية |
|---|---|---|
| ستيك اند شيك (عمليات المطاعم) | مطاعم عائلية غير رسمية ذات قيمة عالية في الولايات المتحدة | برنامج شركاء الامتياز؛ التركيز على البرغر الكلاسيكي والميلك شيك. ارتفعت مبيعات المتجر نفسه في الربع الثالث من عام 2025 15.0%. |
| شركة الحرس الأول للتأمين (عمليات التأمين) | سائقو الشاحنات التجارية وشركات النقل في الولايات المتحدة | نموذج الاتصال المباشر بالعميل؛ تغطية الممتلكات والخسائر المتخصصة؛ المؤمن عليه 17,000 الشاحنات والمقطورات اعتبارًا من الربع الثاني من عام 2025. |
| مكسيم (ترخيص العلامة التجارية والإعلام) | القراء الدوليون المهتمين بأسلوب الحياة والترفيه والثقافة. | مجلة أسلوب حياة الرجال العالمية؛ الإيرادات من تراخيص العلامات التجارية، ووسائل الإعلام، والمسابقات الرقمية. |
| أبراكساس بتروليوم / نفط الجنوب (عمليات النفط والغاز) | أسواق سلع الطاقة. | خصائص النفط والغاز الطبيعي، خاصة في الحوض البرمي؛ إيرادات الربع الثالث من عام 2025 7.372 مليون دولار. |
الإطار التشغيلي لشركة Biglari Holdings Inc
النموذج التشغيلي عبارة عن هيكل لامركزي كلاسيكي: تدير الشركات التابعة عملياتها اليومية، لكن الشركة الأم، Biglari Holdings Inc، تحتفظ بسيطرة مركزية على جميع القرارات الرئيسية لتخصيص رأس المال. يسمح هذا النهج للشركة القابضة بالتوسع دون الحاجة إلى عدد كبير من موظفي الشركة، وهو أمر ذكي. وينصب التركيز الحقيقي على مضاعفة رأس المال على المدى الطويل، وليس على التقلبات الفصلية. على سبيل المثال، أعلنت الشركة عن خسارة صافية قدرها 5.29 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025، لكن الإدارة تحث المستثمرين على النظر إلى أرباح التشغيل قبل الضريبة البالغة 6.854 مليون دولار لهذا الربع، مع فصل مكاسب وخسائر الاستثمار المتقلبة.
- تخصيص رأس المال: نشر الأموال النقدية من الشركات العاملة في الفرص ذات العائد الأعلى، سواء كان ذلك عملية استحواذ جديدة، أو إعادة شراء الأسهم، أو الأوراق المالية القابلة للتسويق.
- انتقال الامتياز: التحول المطرد لـ Steak n Shake من الوحدات التي تديرها الشركة إلى نموذج "شريك الامتياز"، والذي يتطلب استثمارًا صغيرًا بقيمة 10000 دولار من الشريك ولكنه ينقل المخاطر التشغيلية ومتطلبات رأس المال.
- الإدارة اللامركزية: يدير الرؤساء التنفيذيون التابعون أعمالهم بشكل مستقل، مما يعزز كفاءة ريادة الأعمال ويسمح للشركة القابضة بالبقاء هزيلة.
المزايا الإستراتيجية لشركة Biglari Holdings Inc
الميزة الرئيسية للشركة تأتي من هيكلها وفلسفتها، والتي تم تصميمها لمواجهة تقلبات السوق. تعتبر Biglari Holdings في جوهرها أداة رأسمالية دائمة. بلغت القيمة الدفترية لكل حصة مكافئة من الفئة "أ" 2,244.26 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، مما يوضح نمو القيمة الأساسية.
- مصادر الإيرادات المتنوعة: إن وجود قطاعات أساسية في المطاعم والتأمين والطاقة يعني أن التراجع في أحد القطاعات غالبًا ما يقابله استقرار أو نمو في قطاع آخر، مما يوفر تدفقًا نقديًا ثابتًا.
- السيطرة المركزية على رأس المال: تضمن السيطرة المباشرة للرئيس التنفيذي ساردار بيجلاري على تخصيص رأس المال اتباع نهج منضبط وموجه نحو القيمة للاستثمار، وتجنب فخ الشركات التابعة التي تعيد استثمار الأموال النقدية بشكل سيئ.
- سيولة قوية: وقد ساعد النموذج المركزي شركة Biglari Holdings في الحفاظ على ميزانية عمومية قوية وسيولة كبيرة، وهو أمر بالغ الأهمية لعمليات الاستحواذ الانتهازية.
- التركيز على التأمين المتخصص: يمنح نموذج First Guard المباشر إلى العميل في التأمين التجاري للشاحنات ميزة توزيع قابلة للتطوير ومنخفضة التكلفة في سوق متخصصة.
شركة Biglari Holdings Inc. (BH) كيف تجني الأموال
تعمل شركة Biglari Holdings Inc. (BH) كشركة قابضة متنوعة، وتولد تدفقاتها النقدية في المقام الأول من مصدرين متميزين: الإيرادات الثابتة والمتكررة لأعمالها التشغيلية - وهي سلسلة مطاعم Steak n Shake وشركات التأمين التابعة لها - والمكاسب والخسائر الرأسمالية الانتهازية من محفظتها الكبيرة من الأوراق المالية القابلة للتسويق والاستثمارات الخاصة.
تم تصميم المحرك المالي الأساسي لاستخدام التدفق النقدي من أعماله التشغيلية، والذي بلغ إجماليه 20,521 ألف دولار أمريكي من أرباح التشغيل قبل خصم الضرائب للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، لتمويل إستراتيجية تخصيص رأس المال، والتي تتضمن الاستحواذ على أعمال جديدة وإدارة محفظته الاستثمارية.
توزيع إيرادات شركة Biglari Holdings Inc
باعتبارها شركة قابضة، فإن إيرادات Biglari Holdings عبارة عن مزيج من المبيعات من شركاتها التابعة المتنوعة. استنادًا إلى الربع الثالث من العام المالي 2025، يظل قطاع المطاعم هو المحرك الرئيسي المهيمن، لكن التأمين يوفر مساهمة كبيرة وأكثر استقرارًا.
| تدفق الإيرادات | النسبة من الإجمالي (الربع الثالث 2025) | اتجاه النمو |
|---|---|---|
| عمليات المطاعم (ستيك آند شيك، ويسترن سيزلين) | 71.93% | زيادة |
| عمليات التأمين (الحرس الأول، الرائد الجنوبي) | 19.23% | زيادة |
| النفط والغاز (أبراكساس بتروليوم، نفط الجنوب) | 7.39% | متقلب / متناقص |
| ترخيص العلامة التجارية والوسائط (مكسيم) | 1.45% | زيادة |
بلغ إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 99.738 ألف دولار أمريكي، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 10.3٪ على أساس سنوي، مدفوعة بشكل أساسي بقطاعي المطاعم والتأمين. أظهرت أعمال المطاعم، التي حققت إيرادات بقيمة 71.741 ألف دولار أمريكي في الربع الثالث، قوة تشغيلية، مع ارتفاع مبيعات المتجر نفسه الذي تديره شركة Steak n Shake المحلية والتي يديرها شريك الامتياز بنسبة 15.0٪.
تعد عمليات التأمين، التي ساهمت بمبلغ 19.179 ألف دولار في الربع الثالث، مصدرًا مهمًا للتعويم (أموال الأقساط التي تم جمعها ولكن لم يتم دفعها بعد في المطالبات)، والتي يمكن للشركة القابضة استثمارها. يُظهر قطاع ترخيص العلامة التجارية والإعلام، على الرغم من صغر حجمه عند 1.45% فقط من إيرادات الربع الثالث، اتجاهًا متزايدًا، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إطلاق مسابقات رقمية جديدة.
اقتصاديات الأعمال
يتم تحديد الأساسيات الاقتصادية لشركة Biglari Holdings Inc. من خلال نموذجين متميزين ومتعارضين في بعض الأحيان: الطبيعة المتوقعة ذات الحجم الكبير والمنخفضة الهامش لأعمالها التشغيلية والإمكانات المتقلبة والعائدات المرتفعة لأنشطة تخصيص رأس المال.
- اقتصاديات المطاعم (ستيك آند شيك): إن التحول إلى برنامج شركاء الامتياز هو الرافعة الاقتصادية الرئيسية. يقلل هذا النموذج من النفقات الرأسمالية للشركة ومخاطر التشغيل من خلال جعل شركاء الامتياز يديرون المطاعم. يدفع الشريك رسمًا مقدمًا بحد أدنى قدره 10000 دولار، وفي المقابل، تقوم Biglari Holdings بتقييم رسوم تصل إلى 15% من المبيعات و50% من أرباح المطعم. يحول هذا الهيكل الأعمال كثيفة رأس المال إلى تدفق إيرادات قائم على الرسوم بهامش أعلى وتدفق نقدي أكثر قابلية للتنبؤ به. إنها طريقة ذكية للحصول على شيك حقوق الملكية بدلاً من إدارة العمليات اليومية.
- اقتصاديات التأمين (الحرس الأول، الرائد الجنوبي): الهدف هنا هو تحقيق ربح الاكتتاب - جمع أقساط التأمين أكثر مما يتم دفعه في المطالبات والنفقات - مع توليد دخل استثماري من التعويم. في الربع الثالث من عام 2025، أعلن القطاع عن مكاسب اكتتاب قبل الضريبة بقيمة 4,537 ألف دولار أمريكي، مما يُظهر انضباطًا قويًا في الاكتتاب والتركيز على نمو الأقساط المربحة على الحجم الهائل. يعمل هذا القطاع كآلة مستقرة لتوليد النقد للشركة الأم.
- اقتصاديات النفط والغاز (أبراكساس بتروليوم، نفط الجنوب): يعتبر هذا القطاع حساسًا للغاية لأسعار السلع المتقلبة، ولهذا السبب تم الإبلاغ عن إيرادات الربع الثالث من عام 2025 البالغة 7,372 ألف دولار وسط انخفاض الأسعار. استراتيجية الشركة هنا لا تقتصر على الإنتاج فحسب؛ إنه أيضًا تخصيص رأس المال، كما يتضح من المكاسب البالغة 10.212 ألف دولار التي تحققت من بيع الاحتياطيات غير المطورة خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025. وهم على استعداد لبيع الأصول لتحقيق القيمة، وليس فقط الحفر.
الأداء المالي لشركة Biglari Holdings Inc
من الأفضل تقييم الصحة المالية للشركة من خلال فصل نتائج التشغيل عن أداء الاستثمار، والذي يمكن أن يتأرجح بشكل كبير. بلغت القيمة الدفترية للسهم لكل سهم مكافئ من الفئة أ 2,244.26 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو مقياس بالغ الأهمية لشركة قابضة تركز على القيمة الجوهرية.
- الربحية التشغيلية: بلغت الأرباح التشغيلية قبل خصم الضرائب للأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مبلغًا قويًا قدره 20,521 ألف دولار أمريكي، مما يشير إلى أن الأعمال الأساسية تتمتع بصحة جيدة وتدر النقد.
- صافي تقلب الأرباح: وعلى الرغم من الأداء التشغيلي القوي، فقد سجلت الشركة صافي خسارة في الربع الثالث من عام 2025 بلغت (5,291) ألف دولار. ويعود هذا التأرجح الحاد بالكامل تقريبًا إلى خسائر استثمارية بقيمة (14,406) ألف دولار خلال هذا الربع، مما يوضح كيف يمكن للمحفظة الاستثمارية أن تحجب القوة التشغيلية الأساسية.
- هيكل رأس المال: في خطوة مالية مهمة، حصلت شركة Steak n Shake التابعة على قرض مدته خمس سنوات بقيمة 225 ألف دولار (أو 225 مليون دولار) بمعدل فائدة 8.8%، مضمون بعقارات المطاعم. تم توزيع العائدات على الشركة الأم، مما يزيد من رأس المال المتاح لمزيد من عمليات الاستحواذ أو الاستثمارات ولكنه يضيف أيضًا نفوذًا إلى الميزانية العمومية.
- الأداء منذ بداية العام حتى تاريخه: بالنسبة للأشهر التسعة الأولى من عام 2025، لا تزال الشركة تسجل أرباحًا صافية إيجابية قدرها 12,365 ألف دولار، وهو تحسن كبير مقارنة بـ 6,514 ألف دولار التي تم تحقيقها في نفس الفترة من العام السابق.
لفهم الأشخاص والاستراتيجية التي تقود هذه الأرقام بشكل كامل، يجب عليك النظر فيها استكشاف مستثمر شركة Biglari Holdings Inc. (BH). Profile: من يشتري ولماذا؟
وما يخفيه هذا التقدير هو التأثير الحقيقي الطويل الأجل للدين الجديد الذي تبلغ قيمته 225 مليون دولار، والذي يتمتع بسعر فائدة مرتفع بشكل واضح يبلغ 8.8% في البيئة الحالية، وهو التحرك الذي يتطلب استخدام رأس المال ذو العائد المرتفع لتبرير التكلفة.
Biglari Holdings Inc. (BH) موقف السوق والتوقعات المستقبلية
تحتفظ شركة Biglari Holdings Inc. (BH) بمكانة فريدة باعتبارها شركة قابضة صغيرة ومتنوعة، حيث يعتمد مسارها المستقبلي بشكل كبير على أداء عمليات المطاعم الأساسية لديها والعوائد المتقلبة من محفظتها الاستثمارية.
بينما سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 5.29 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025 بسبب خسائر الاستثمار، ظلت أعمالها التشغيلية مرنة، كما يتضح من أ 15.0% الزيادة في مبيعات متجر Steak n Shake خلال هذا الربع، مما يشير إلى الطلب القوي على مستوى العلامة التجارية.
المناظر الطبيعية التنافسية
تعمل شركة Biglari Holdings عبر قطاعات متنوعة، ولكن قطاعها الأكثر وضوحًا، وهو عمليات المطاعم (Steak n Shake وWestern Sizzlin)، يتنافس مع سلاسل المطاعم غير الرسمية والسريعة الأكبر حجمًا. بالمقارنة مع نظيراتها، تتمتع Biglari Holdings ببصمة أصغر بكثير، لكن هيكلها يوفر مرونة في تخصيص رأس المال عبر الصناعات - وهي ميزة تنافسية رئيسية (الميزة التنافسية الأساسية: نموذج تخصيص رأس المال المتنوع).
| الشركة | حصة السوق، % | الميزة الرئيسية |
|---|---|---|
| شركة بيغلاري القابضة | 2.1% | نموذج تخصيص رأس المال المتنوع |
| شركة داردن للمطاعم | 65.9% | محفظة واسعة النطاق ومتعددة العلامات التجارية (على سبيل المثال، Olive Garden، LongHorn Steakhouse) |
| شركة برينكر الدولية | 29.4% | الكفاءة التشغيلية لتناول الطعام غير الرسمي (على سبيل المثال، تشيليز، ماجيانو) |
إليك الحساب السريع: تبلغ إيرادات Biglari Holdings المتأخرة لمدة اثني عشر شهرًا (TTM) تقريبًا 387 مليون دولار، والتي تمثل جزءًا صغيرًا من أكبر منافسيها من المطاعم، مثل شركة Darden Restaurants Inc. التي تبلغ إيراداتها المعلنة 12.1 مليار دولار.
الفرص والتحديات
يعتمد نجاح الشركة على المدى القريب على تنفيذ إستراتيجية منح الامتيازات في قطاع المطاعم والحفاظ على انضباط الاكتتاب في ذراع التأمين التابع لها، شركة First Guard Insurance Company. يسمح هيكل الشركة القابضة لها بتدوير رأس المال، ولكن ذلك يؤدي أيضًا إلى تقلبات مالية عالية.
| الفرص | المخاطر |
|---|---|
| امتياز Steak n Shake لفتح رأس المال وتقليل النفقات التشغيلية. | محفظة استثمارية متقلبة تؤدي إلى خسائر صافية ربع سنوية كبيرة (على سبيل المثال، أ 14.406 مليون دولار خسارة الاستثمار في الربع الثالث من عام 2025). |
| توسيع قطاع التأمين عبر نموذج مباشر للعميل فعال من حيث التكلفة. | الاعتماد على القيادة الرئيسية لاتخاذ القرارات المالية المركزية وتخصيص رأس المال. |
| الاستفادة من الاعتراف القوي بالعلامة التجارية لتوسيع المطاعم وابتكار قوائم الطعام. | التغييرات التنظيمية في صناعة التأمين شديدة التنظيم، مثل "قانون الفاتورة الجميلة الكبيرة" لعام 2025. |
موقف الصناعة
يتم وضع شركة Biglari Holdings Inc. كشركة قابضة متخصصة ومتعددة الصناعات، وليست لاعبًا مهيمنًا في أي قطاع منفرد. وتكمن قوتها في هندستها المالية وتخصيص رأس المال، وليس في حصتها السوقية في المطاعم أو التأمين. كانت القيمة الدفترية للشركة لكل سهم مكافئ من الفئة أ قوية $2,244.26 اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو مقياس بالغ الأهمية لشركة قابضة تركز على القيمة الجوهرية.
- يُظهر قطاع المطاعم زخمًا تشغيليًا قويًا، على الرغم من مواجهته ضغوطًا هامشية 15.0% قفزة مبيعات المتجر نفسه.
- يوفر قطاع التأمين تدفقًا نقديًا مستقرًا وغير مرتبط، حيث يبلغ عن مكاسب الاكتتاب قبل الضريبة بمقدار 4.537 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
- تواصل الذراع الاستثمارية النشطة، Biglari Capital، متابعة فرص خلق القيمة، ولا سيما معركتها المستمرة بالوكالة مع شركة Cracker Barrel Old Country Store Inc.
ولكي نكون منصفين، فإن القيمة السوقية للشركة تقريبا 1 مليار دولار يجعلها سمكة صغيرة جدًا في المطاعم الأمريكية الواسعة وبرك التأمين. أنت بحاجة إلى النظر إلى ما هو أبعد من تقلبات صافي الدخل الفصلية والتركيز على أرباح التشغيل ونمو القيمة الدفترية لفهم الإستراتيجية طويلة المدى بشكل واضح. للتعمق أكثر في الحوكمة والرؤية طويلة المدى، قم بمراجعة بيان المهمة والرؤية والقيم الأساسية لشركة Biglari Holdings Inc. (BH).
التمويل: تتبع أرباح التشغيل قبل الضريبة لقطاعي المطاعم والتأمين بشكل منفصل عن مكاسب الاستثمار لقياس صحة الأعمال الأساسية.
Biglari Holdings Inc. (BH) DCF Excel Template
5-Year Financial Model
40+ Charts & Metrics
DCF & Multiple Valuation
Free Email Support
Disclaimer
All information, articles, and product details provided on this website are for general informational and educational purposes only. We do not claim any ownership over, nor do we intend to infringe upon, any trademarks, copyrights, logos, brand names, or other intellectual property mentioned or depicted on this site. Such intellectual property remains the property of its respective owners, and any references here are made solely for identification or informational purposes, without implying any affiliation, endorsement, or partnership.
We make no representations or warranties, express or implied, regarding the accuracy, completeness, or suitability of any content or products presented. Nothing on this website should be construed as legal, tax, investment, financial, medical, or other professional advice. In addition, no part of this site—including articles or product references—constitutes a solicitation, recommendation, endorsement, advertisement, or offer to buy or sell any securities, franchises, or other financial instruments, particularly in jurisdictions where such activity would be unlawful.
All content is of a general nature and may not address the specific circumstances of any individual or entity. It is not a substitute for professional advice or services. Any actions you take based on the information provided here are strictly at your own risk. You accept full responsibility for any decisions or outcomes arising from your use of this website and agree to release us from any liability in connection with your use of, or reliance upon, the content or products found herein.