بيان المهمة، الرؤية، & القيم الأساسية لشركة Pulmatrix, Inc. (PULM)

وصلت مهمة ورؤية شركة Pulmatrix, Inc. (PULM) إلى نقطة انعطاف حرجة، حيث تجاوزت الربع حيث بلغت الإيرادات 0 دولار أمريكي وبلغ صافي الخسارة 0.877 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 حيث تنفذ محورًا استراتيجيًا. ويعني الاندماج المقترح مع شركة Cullgen, Inc. تصفية تقنية المسحوق الجاف iSPERSE™ الأساسية للتركيز على تحلل البروتين المستهدف؛ بصراحة، هذا تحول هائل. مع بقاء 4.8 مليون دولار نقدًا فقط اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، كيف يمكنك التوفيق بشكل واضح بين القيم الأصلية - التي تتمحور حول علاجات الجهاز التنفسي عن طريق الاستنشاق - مع خط الأنابيب الجديد بعد الاندماج؟ دعنا نوضح ما إذا كانت المبادئ الأساسية لا تزال تدعم المسار المؤدي إلى المدرج النقدي المتوقع حتى الربع الرابع من عام 2026.

شركة بولماتريكس (PULM) Overview

أنت بحاجة إلى فهم الصورة المالية الحالية لشركة Pulmatrix, Inc. ليس من خلال عدسة شركة المنتجات المتنامية، ولكن باعتبارها لعبة أصول استراتيجية. الوجبات الجاهزة المباشرة هي كما يلي: تقوم Pulmatrix بتمحور نموذج أعمالها بالكامل من خلال اندماج مقترح مع شركة Cullgen، Inc.، مما يؤدي إلى انخفاض إيراداتها الحالية من المنتجات الخاصة إلى 0 دولار في الربع الأخير. يعد هذا تحولًا استراتيجيًا متعمدًا لتحقيق الدخل من التكنولوجيا الأساسية.

Pulmatrix هي شركة أدوية حيوية، تأسست في عام 2003، وقد ركزت تاريخياً على تطوير منتجات علاجية استنشاقية جديدة لأمراض الجهاز التنفسي والصداع النصفي. ابتكارها الأساسي هو تكنولوجيا توصيل المسحوق الجاف iSPERSE™ (الجزيئات الصغيرة المستنشقة القابلة للاستنشاق والمنبعثة بسهولة) الحاصلة على براءة اختراع، والتي تم تصميمها لتوصيل الدواء إلى أعماق الرئة وجرعات متسقة. وتشمل أصولها السريرية الرئيسية PUR3100، وهو جاهز للمرحلة الثانية لعلاج الصداع النصفي الحاد، وPUR1900، وهو مضاد للفطريات عن طريق الاستنشاق بالتعاون مع شركة Cipla خارج الولايات المتحدة.

ومع ذلك، كان تركيز الشركة في الآونة الأخيرة أقل على التطوير الداخلي وأكثر على استراتيجية تمويل الشركات. اعتبارًا من نوفمبر 2025، تعمل الشركة بنشاط على تجريد محفظة iSPERSE™ وبرامجها السريرية بالكامل كشرط لاندماجها المقترح مع Cullgen، وهي شركة تركز على تحلل البروتين المستهدف. وهذا يعني أن القيمة التي تقوم بتتبعها تتحول من تقدم خط إنتاج الأدوية إلى البيع الناجح لمنصة iSPERSE™.

الأداء المالي للربع الثالث من عام 2025: الصفر الاستراتيجي

يُظهر أحدث تقرير مالي للربع الثالث من عام 2025، والذي انتهى في 30 سبتمبر 2025، صورة مالية صارخة ولكنها متوقعة. في حين أن المطلوب هو تسليط الضوء على الإيرادات القياسية، فإن الواقع هو عكس ذلك: فقد أعلنت شركة Pulmatrix عن إيرادات قدرها 0 دولار لهذا الربع. تعد هذه نقطة بيانات مهمة، حيث انخفضت من حوالي 0.4 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق، وتعكس بشكل مباشر انتهاء تجربة PUR1900 السريرية للمرحلة 2ب والمحور الاستراتيجي.

إليك الرياضيات السريعة حول التحول التشغيلي:

• الإيرادات: 0 دولار للربع الثالث من عام 2025.
• صافي الخسارة: تحسنت إلى خسارة صافية قدرها 0.877 مليون دولار أمريكي للربع الثالث من عام 2025، مقارنة بخسارة قدرها 2.59 مليون دولار أمريكي قبل عام، بسبب التخفيضات الكبيرة في نفقات التشغيل.
• الوضع النقدي: بلغ إجمالي النقد وما يعادله 4.8 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، والذي تتوقع الإدارة أن يمول العمليات حتى الربع الرابع من عام 2026.

ما يخفيه هذا التقدير هو تدفق الإيرادات المستقبلية المحتملة المرتبطة بمنتجها الرئيسي: ستحصل Pulmatrix على حقوق ملكية بنسبة 2٪ على أي مبيعات صافية مستقبلية محتملة لـ PUR1900 من قبل شريكها Cipla خارج الولايات المتحدة. هذه هي فرصة الإيرادات الطويلة الأجل الوحيدة المتبقية من مجموعة المنتجات الأصلية.

بولماتريكس: شركة رائدة في تسييل الأصول الاستراتيجية

في حين أن Pulmatrix لم تعد تعمل بشكل نشط على تطوير علاجاتها الاستنشاقية، فإن نجاحها يتم تحديده الآن من خلال القيمة الإستراتيجية لمنصة iSPERSE™ الخاصة بها. إن قرار الشركة بمتابعة الاندماج مع Cullgen وسحب التكنولوجيا المملوكة لها يسلط الضوء على اعتراف السوق بمنصة iSPERSE™ باعتبارها أصلًا غير أساسي عالي القيمة. تعتبر هذه التكنولوجيا، مع ما يقرب من 146 براءة اختراع ممنوحة و50 طلبًا معلقًا، بمثابة شهادة على ابتكارات الشركة السابقة وأحد الأصول المهمة في مجال الأدوية الحيوية.

تضع هذه الخطوة شركة Pulmatrix كشركة رائدة في إعادة الهيكلة الإستراتيجية داخل صناعة الأدوية الحيوية في المرحلة السريرية، حيث يجب على الشركات أن تكون واقعية تمامًا بشأن طريقها إلى التسويق. إن التجريد المخطط لأصولها - بما في ذلك المرحلة الثانية من مرشح الصداع النصفي الحاد PUR3100 - هو إجراء واضح لتعظيم عائد المساهمين عن طريق بيع منصة قيمة لمشتري أكثر ملاءمة. ولكي نكون منصفين، فإن هذا المسار أنظف بكثير من سنوات من التمويل المخفف. لفهم الآثار المالية لهذا المحور بشكل كامل، أنصحك بقراءة تحليل الصحة المالية لشركة Pulmatrix, Inc. (PULM): رؤى أساسية للمستثمرين.

بيان مهمة شركة Pulmatrix, Inc. (PULM).

كمحلل مالي، فإنني أنظر إلى بيان المهمة ليس كشعار تسويقي، بل كعقد استراتيجي ملزم. بالنسبة لشركة Pulmatrix, Inc. (PULM)، ركزت المهمة تاريخيًا على تطوير منتجات علاجية استنشاقية جديدة لمعالجة أمراض الجهاز العصبي المركزي (CNS) والأمراض الرئوية الخطيرة باستخدام تقنية iSPERSE™ الحاصلة على براءة اختراع. ومع ذلك، فإن القصة الحقيقية هنا هي المحور الاستراتيجي: حيث تشهد مهمة الشركة حاليًا تحولًا جذريًا، مدفوعًا بالاندماج المقترح مع شركة Cullgen Inc. وسحب أصولها الأصلية.

عليك أن تفهم أن المهمة الأصلية أصبحت الآن سياقًا تاريخيًا لكيان جديد يركز على تحلل البروتين المستهدف (TPD). الواقع المالي لهذا التحول صارخ: بالنسبة للربع الثالث من عام 2025، أعلنت شركة Pulmatrix عن إيرادات بقيمة 0 دولار أمريكي، بانخفاض من 0.4 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام السابق، حيث أنهت برامجها السابقة. هذا التحول هو التعبير النهائي لشركة تعطي الأولوية لقيمة المساهمين على خط الأنابيب القديم الذي لم يكن يحقق عوائد كافية.

المكون الأساسي 1: استهداف الاحتياجات الطبية غير الملباة في مجال الصداع النصفي وأمراض الجهاز التنفسي

كان العنصر الأول في مهمة Pulmatrix الأصلية هو التركيز على مجالات علاجية محددة عالية الحاجة: "الوقاية من الصداع النصفي وأمراض الجهاز التنفسي وعلاجها مع الاحتياجات الطبية المهمة التي لم تتم تلبيتها". وقد تجسد هذا الالتزام في مرشحيها السريريين.

على سبيل المثال، كان الدواء المرشح للصداع النصفي الحاد، PUR3100، جاهزًا للمرحلة الثانية، وهو أصل رئيسي يهدف إلى توصيل ثنائي هيدروأرغوتامين (DHE) عن طريق الاستنشاق. على جبهة الجهاز التنفسي، كان لدى الشركة PUR1900، وهو مضاد للفطريات عن طريق الاستنشاق لمؤشرات مثل داء الرشاشيات القصبي الرئوي التحسسي (ABPA)، على الرغم من أنه تم إنهاء تجربة المرحلة 2 ب في عام 2024. وكان هذا النهج المستهدف قويا، ولكن مخاطر التنفيذ كانت عالية. يُظهر القرار اللاحق بتصفية هذه الأصول - بما في ذلك PUR3100 - كجزء من عملية الدمج مع Cullgen، أن القيمة النهائية كانت في منصة التكنولوجيا نفسها، وليس في الأدوية المرشحة المحددة.

• تستهدف الجهاز العصبي المركزي والأمراض الرئوية.
• يشمل خط الأنابيب PUR3100 (الصداع النصفي) وPUR1800 (مرض الانسداد الرئوي المزمن).
• ويشير سحب الاستثمارات إلى تحول عن هذا التركيز الأساسي.

المكون الأساسي 2: الاستفادة من تقنية iSPERSE™ الخاصة

كان العنصر المنهجي للمهمة هو "تقنية iSPERSE™ الحاصلة على براءة اختراع"، وهي عبارة عن منصة هندسية لتوصيل المسحوق الجاف. كانت هذه التكنولوجيا بمثابة الخندق التنافسي للشركة، حيث تم تصميمها لتحسين توصيل الدواء إلى الرئتين من خلال تحسين الحرائك الدوائية (كيفية تحرك الدواء عبر الجسم) وتقليل الآثار الجانبية الجهازية. كان الهدف هو توصيل الدواء بشكل أفضل مقارنة بالعلاجات التقليدية عن طريق الفم أو الحقن.

ويمكن قياس قوة هذا الالتزام في مجال الملكية الفكرية. اعتبارًا من 31 مارس 2025، تضمنت محفظة براءات الاختراع الخاصة بشركة Pulmatrix المتعلقة بـ iSPERSE™ ما يقرب من 146 براءة اختراع ممنوحة، مع تواريخ انتهاء صلاحية تمتد إلى عام 2037. وهذا كنز ذو قيمة كبيرة للملكية الفكرية. ومع ذلك، فإن القرار الاستراتيجي في عام 2025 بتصفية هذه المنصة بأكملها - جوهر المهمة الأصلية - يوضح أن القيمة السوقية للتكنولوجيا تم تحقيقها على أفضل وجه من خلال البيع أو تحقيق الدخل، وليس من خلال البحث والتطوير الداخلي المستمر، والذي تم تخفيضه إلى أقل من 0.1 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025. يمكنك العثور على مزيد من التفاصيل حول تصور السوق لهذه الخطوة في استكشاف مستثمر شركة Pulmatrix, Inc. (PULM). Profile: من يشتري ولماذا؟.

المكون الأساسي 3: الرؤية الإستراتيجية وقيمة المساهمين

أما العنصر الثالث، وربما الأكثر أهمية، فهو الرؤية الأساسية: "تحسين نتائج المرضى"، وبالتالي تعظيم قيمة المساهمين. إن التحول الاستراتيجي لعام 2025 هو التعبير النهائي عن هذه الرؤية. عندما تنخفض النقدية والنقد المعادل لشركة الأدوية الحيوية إلى 4.8 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، يصبح المحور ضرورة، وليس مجرد خيار.

إن الاندماج المقترح مع شركة Cullgen Inc. يترجم بشكل فعال المهمة الأصلية إلى رؤية جديدة قابلة للتطبيق من الناحية المالية. سيركز الكيان المدمج على تقنية تحلل البروتين المستهدف (TPD) الخاصة بشركة Cullgen، والتي لديها ثلاثة برامج تحلل تنتقل إلى أو على وشك بدء المرحلة الأولى من التجارب السريرية للسرطان والألم. توفر هذه الخطوة لحاملي أسهم Pulmatrix المشاركة في تقنية جديدة ذات إمكانات عالية، بالإضافة إلى أرباح نقدية خاصة محتملة إذا تجاوز صافي النقد عند الإغلاق 2.5 مليون دولار. القيمة الأساسية هنا ليست دواءً محددًا، بل المرونة الإستراتيجية لتحقيق زيادة رأس المال من خلال الانتقال إلى خط أنابيب أكثر واعدة وأفضل تمويلًا.

بيان رؤية شركة Pulmatrix, Inc. (PULM).

إن رؤية شركة Pulmatrix, Inc. في أواخر عام 2025 لا تتعلق بإطلاق دواء جديد؛ يتعلق الأمر بمحور استراتيجي لتعظيم قيمة المساهمين من خلال تحول الشركة. عليك أن تفهم أن مستقبل الشركة، بعد الاندماج مع شركة Cullgen Inc.، سوف يركز بالكامل على تحلل البروتين المستهدف، وليس العلاجات الاستنشاقية التي تأسست عليها شركة Pulmatrix. يتم تحديد الرؤية الحالية من خلال التنفيذ الناجح لهذا الاندماج وتصفية أصوله القديمة.

ويؤكد الواقع المالي هذا التحول: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أعلنت الشركة عن رصيد نقدي وما في حكمه قدره فقط 4.8 مليون دولار، مع إيرادات الربع الثالث من عام 2025 $0. من الواضح أن هذا الوضع الرأسمالي، على الرغم من أنه من المتوقع أن يمول العمليات حتى الربع الرابع من عام 2026، استلزم التحرك الاستراتيجي للاندماج مع شركة أكثر كثافة في رأس المال وفي المرحلة السريرية مثل Cullgen من أجل البقاء وتقديم مسار جديد للمستثمرين.

تنفيذ المحور الاستراتيجي: الرؤية على المدى القريب

تتمثل الرؤية الأساسية على المدى القريب في الإغلاق الناجح للاندماج المقترح مع Cullgen، والذي سيحول الكيان المدمج إلى شركة تركز على منصة Cullgen الخاصة بتحلل البروتين المستهدف (TPD). وهذا التحول هو العامل الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين في الوقت الحالي.

• أكمل عملية الدمج، بشرط الحصول على موافقات ناسداك وهيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية.
• التخلص من تقنية iSPERSE™ وثلاثة برامج سريرية ذات صلة.
• نقل الكيان المدرج في بورصة ناسداك للتركيز على برامج كولجن الثلاثة للمرحلة الأولى المتحللة.

هذه خطة عمل واضحة المعالم لإعادة الرسملة وإعادة صياغة العلامة التجارية، والابتعاد عن شركة الأدوية الحيوية التي ركزت على المنتجات العلاجية المستنشقة الجديدة لأمراض الجهاز التنفسي والصداع النصفي. بصراحة، المهمة القديمة أصبحت الآن خطة تجريد.

تسييل العلاجات المستنشقة: المهمة القديمة

إن المهمة القديمة لشركة Pulmatrix - وهي تغيير الطب بجيل جديد من العلاجات التي يتم توصيلها إلى الرئة - تتجسد الآن في خطة تسييل أصولها الحالية قبل إغلاق عملية الدمج. هذا هو المكان الذي يتم فيه استخلاص قيمة تقنية استنشاق المسحوق الجاف iSPERSE™ الحاصلة على براءة اختراع.

تعتمد القيمة الأساسية لهذه المهمة القديمة على الملكية الفكرية (IP) والبرامج السريرية التي يتم بيعها. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تضمنت محفظة براءات اختراع iSPERSE™ تقريبًا 146 براءة اختراع ممنوحة وحول 50 طلبًا معلقًا، وهي قاعدة أصول مهمة للمشتري المحتمل. وتشمل البرامج الرئيسية ما يلي:

• بور3100: المرحلة الثانية من مرشح الصداع النصفي الحاد الجاهز، والذي يتم تسويقه بنشاط من أجل تصفية الاستثمارات.
• بور1900: مضاد الفطريات المستنشق بالتعاون مع Cipla. أكملت شركة Cipla دراسة المرحلة الثانية في الهند وحصلت على الموافقة لبدء المرحلة الثالثة من التجربة السريرية في عام 2025. وستحصل Pulmatrix على 2% حقوق ملكية على أي صافي مبيعات مستقبلية لشركة Cipla خارج الولايات المتحدة.

وإليك الرياضيات السريعة على PUR1900: أ 2% تعد حقوق الملكية مصدرًا طويل الأجل وغير مخفف للإيرادات، لكن قيمته تعتمد كليًا على نجاح المرحلة الثالثة والتسويق بواسطة شركة Cipla، والتي لا تزال بحاجة إلى سنوات.

الحفاظ على قيمة المساهمين: القيمة الأساسية

القيمة الأساسية النهائية في هذه الفترة الانتقالية هي المسؤولية الائتمانية لتعظيم قيمة المساهمين من خلال الاندماج الاستراتيجي. تقوم الشركة بتداول مخاطر خطوط الأنابيب الحالية مقابل حصة في تقنية TPD الخاصة بشركة Cullgen، وهو ما يمثل تحولًا استراتيجيًا مهمًا للمستثمرين. يجب عليك تتبع تفاصيل نسبة البورصة والوضع النقدي المبدئي للشركة المندمجة.

ويتجلى الانضباط المالي في تدابير خفض التكاليف المتخذة في عام 2025. فقد انخفضت نفقات البحث والتطوير للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025 بشكل ملحوظ إلى أقل من 0.1 مليون دولار، أسفل من 0.8 مليون دولار في نفس الفترة من العام السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إنهاء تجربة PUR1900 والكفاءات التشغيلية الأخرى. يعد هذا الانخفاض في معدل الحرق بالتأكيد قيمة أساسية في العمل - التركيز على الحفاظ على النقد لضمان إغلاق عملية الدمج.

تدور هذه العملية برمتها حول الانتقال من منصة متعثرة إلى تقنية جديدة واعدة، مما يمنح المساهمين الحاليين طريقًا للأمام بدلاً من التصفية. للتعمق أكثر في الآثار المترتبة على هذا المحور بالنسبة للمستثمرين، يجب عليك القراءة استكشاف مستثمر شركة Pulmatrix, Inc. (PULM). Profile: من يشتري ولماذا؟

القيم الأساسية لشركة Pulmatrix, Inc. (PULM).

أنت تنظر إلى شركة Pulmatrix, Inc. (PULM) الآن، وما تراه هو شركة في منتصف محور استراتيجي ضخم. القيم الأساسية ليست مجرد ملصقات على الحائط؛ إنها الإجراءات التي تم اتخاذها خلال هذا الاندماج الحاسم مع Cullgen. والخلاصة الرئيسية هي أن الشركة تعطي الأولوية للمرونة الإستراتيجية وتحقيق الدخل من تراثها العلمي لتأمين المستقبل، وهو قرار مالي صعب ولكنه ضروري.

بصراحة، عندما تنتقل الشركة من التركيز على الأدوية الحيوية إلى نموذج تحلل البروتين المستهدف، يتم اختبار بيان المهمة القديم. القيم الأكثر أهمية هي تلك التي تدفع إلى تجريد منصة iSPERSE™ والأصول السريرية، وهو العمل بأكمله كما عرفناه. إليك الحساب السريع لواقعهم التشغيلي الحالي: اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، أبلغوا عن رصيد نقدي قدره 4.8 مليون دولار فقط وخسارة صافية في الربع الثالث قدرها 0.877 مليون دولار، لذلك كان الإجراء الحاسم غير قابل للتفاوض.

تعكس هذه القيمة الأساس العلمي الذي بنته شركة Pulmatrix، حتى عندما يخططون للتخلص منه. الابتكار هو جوهر تقنية استنشاق المسحوق الجاف الخاصة بهم، iSPERSE™ (الجسيمات الصغيرة المستنشقة، القابلة للتنفس والتعليق بسهولة). تم تصميم هذه التقنية لإنشاء جزيئات صغيرة وكثيفة وقابلة للتشتت لتوصيل الدواء بشكل أفضل مقارنة بالأشكال التقليدية عن طريق الفم أو الحقن.

يتم قياس التزامهم بهذه التكنولوجيا في محفظة الملكية الفكرية الخاصة بهم. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، تضمنت محفظة براءات اختراع iSPERSE™ ما يقرب من 146 براءة اختراع ممنوحة، منها 18 براءة اختراع ممنوحة من الولايات المتحدة، بالإضافة إلى حوالي 50 طلب براءة اختراع معلقًا في ولايات قضائية مختلفة. هذا هو أصل قيمة بالتأكيد. يعد الدواء المرشح للمرحلة الثانية من الصداع النصفي الحاد، PUR3100، والذي تم قبوله كدواء تجريبي جديد (IND) من إدارة الغذاء والدواء (FDA)، هو العرض السريري الأكثر إلحاحًا لهذه الدقة العلمية، على الرغم من أنه من المقرر الآن سحبه.

• 146 براءة اختراع ممنوحة: قياس الإنتاج العلمي.
• PUR3100 المرحلة الثانية جاهزة: التحقق من صحة تقنية iSPERSE™ في بيئة سريرية.
• تسليم المخدرات متفوقة: المعتقد الأساسي لمنصة iSPERSE™.

وفي عام 2025، أصبحت هذه القيمة المحرك الأكثر أهمية لقرارات الشركة. يعد الاندماج المقترح مع كولجن، الذي تم الإعلان عنه في أواخر عام 2024 والمستمر حتى عام 2025، مثالًا نموذجيًا للمرونة الإستراتيجية - وهو محور من العلاجات الاستنشاقية إلى تحلل البروتين المستهدف. تهدف هذه الخطوة إلى تأمين مسار قابل للتطبيق للمضي قدمًا للمساهمين.

وتؤكد البيانات المالية التركيز الشديد على الانضباط المالي. انخفضت نفقات البحث والتطوير (R&D) بشكل كبير من 0.8 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024 إلى أقل من 0.1 مليون دولار أمريكي للأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، بانخفاض قدره 0.8 مليون دولار أمريكي تقريبًا. كما شهدت النفقات العامة والإدارية (G&A) أيضًا انخفاضًا كبيرًا بنحو 1.4 مليون دولار أمريكي على أساس سنوي، لتستقر عند 0.9 مليون دولار أمريكي للربع الثالث من عام 2025. وهذا التخفيض في التكاليف، مدفوعًا بإنهاء تجربة PUR1900 المرحلة 2ب والتخلص من عقد إيجار المختبر، يعمل بشكل مباشر على تمديد المدرج النقدي للشركة حتى الربع الرابع من عام 2026.

يمكنك قراءة المزيد عن الآثار المالية لهذا التحول هنا: تحليل الصحة المالية لشركة Pulmatrix, Inc. (PULM): رؤى أساسية للمستثمرين

حتى مع قيام الشركة بتحويل تركيزها الأساسي، يظل الالتزام بالتأثير على المريض واضحًا من خلال شراكتها واستراتيجيتها لتحقيق الدخل. وتتجلى هذه القيمة من خلال ضمان أن البرامج السريرية التي طوروها لا تزال لديها فرصة للوصول إلى المرضى، حتى لو كان ذلك من خلال شريك أو بيع.

المثال الأكثر وضوحًا هو برنامج PUR1900، وهو مضاد للفطريات يتم استنشاقه. بعد أن أنهت شركة Pulmatrix تجربة المرحلة الثانية ب في الولايات المتحدة، واصلت شريكتها Cipla التطوير السريري خارج الولايات المتحدة. وقد أكملت شركة Cipla منذ ذلك الحين دراسة المرحلة الثانية في الهند وحصلت على الموافقة لبدء المرحلة الثالثة من التجربة السريرية. سوف تحصل شركة Pulmatrix على حقوق ملكية بنسبة 2% على أي مبيعات صافية مستقبلية محتملة لشركة Cipla خارج الولايات المتحدة، وهي آلية مالية تربط مصالح الشركة على المدى الطويل بالنجاح النهائي للدواء للمرضى.