Ambev S.A. (ABEV): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة Ambev S.A. (ABEV) وتحاول معرفة أين توجد الأموال الحقيقية في عام 2025. بصراحة، يعد تحليل PESTLE هو الأداة الصحيحة بالتأكيد، لأن توقعاتهم لا تعتمد على طعم البيرة بقدر ما تعتمد أكثر على التحولات الكلية: فكر في الاستقرار السياسي في البرازيل، وارتفاع التضخم في الأرجنتين، والصعود المستمر للتكنولوجيا الرقمية. نحن نرى نقطة ضيقة حيث أن هيمنتهم على السوق التي تزيد عن 60٪ تقابل مخاطر ضريبية جديدة، لكن المحور التكنولوجي للشركة يمثل فرصة كبيرة - تتعامل Zé Delivery الآن مع أكثر من 10٪ من إجمالي الحجم، بالإضافة إلى أن قطاع المشروبات غير الكحولية (NAB) ينمو بأكثر من 15٪ سنويًا. هذه هي الحسابات السريعة التي توضح سبب أهمية القوى الخارجية أكثر من أي وقت مضى في الوقت الحالي؛ دعونا نحلل المخاطر والفرص لاتخاذ إجراءات واضحة.

Ambev S.A. (ABEV) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

إن الإصلاح الضريبي في البرازيل يشكل خطراً على المدى القريب

ويتمثل الخطر السياسي المباشر والمادي الذي تواجهه شركة Ambev S.A. في تنفيذ الإصلاح الضريبي الشامل في البرازيل، والذي تم إقراره رسميًا باعتباره القانون التكميلي رقم 214/2025. يستبدل هذا الإصلاح الشامل، الذي يبدأ انتقاله في 1 يناير 2026، نظامًا معقدًا بضريبة القيمة المضافة المزدوجة (VAT) وضريبة انتقائية جديدة (IS) على المنتجات التي تعتبر ضارة بالصحة، بما في ذلك المشروبات الكحولية. ولا يكمن الخطر في التبسيط، بل في القاعدة الضريبية الجديدة ذاتها.

بصراحة، هذه الضريبة الانتقائية الجديدة هي ضربة مباشرة لهوامش صناعة المشروبات. يدور الجدل حول المعدل: يضغط منتجو البيرة، مثل أمبيف، من أجل معدل أقل من مصنعي المشروبات الكحولية، بحجة أن منتجاتهم تحتوي على نسبة كحول أقل من حيث الحجم (ABV). ومن المتوقع أن يكون الهيكل النهائي عبارة عن نظام مختلط من المعدلات الإعلانية (مبلغ ثابت لكل وحدة) ومعدلات القيمة (النسبة المئوية للقيمة)، مما يعني أن حجم مبيعات أمبيف الضخم يمكن أن يشهد زيادة ضريبية كبيرة حتى مع انخفاض معدل النسبة المئوية. يحتاج فريقك المالي إلى وضع نموذج لمجموعة من سيناريوهات الضرائب الانتقائية الآن لإدارة ضغط الهامش بدءًا من عام 2026.

الاستقرار الحكومي في الأسواق الرئيسية

وترتبط ثقة أمبيف في الاستثمار على المدى الطويل ارتباطاً وثيقاً بالاستقرار السياسي في أسواقها الأساسية، وخاصة البرازيل والأرجنتين، اللتين تمثلان معاً الغالبية العظمى من مبيعاتها في أمريكا اللاتينية. وفي البرازيل، تعمل حالة عدم اليقين السياسي على تغذية الضغوط المالية. عدم قدرة الحكومة على معالجة مستويات الديون المتزايدة بشكل كامل - والتي بلغت حوالي 78% من الناتج المحلي الإجمالي في أوائل عام 2025 - والعجز المالي يقترب 8% من الناتج المحلي الإجمالي هي مخاوف المستثمرين الرئيسية.

وفي الأرجنتين، لا تزال البيئة السياسية في عهد الرئيس خافيير مايلي متقلبة إلى حد كبير. وعلى الرغم من التزامها بالتقشف المالي، تواجه الإدارة جمودًا كبيرًا في الكونجرس وفضيحة فساد، مما يضع ضغوطًا مستمرة على سوق الصرف الأجنبي. سلطت مكالمة أرباح Ambev للربع الثاني من عام 2025 الضوء بالفعل على التحديات التي تواجه السوق في كل من البرازيل والأرجنتين، مما يؤكد أن التقلبات السياسية تترجم مباشرة إلى رياح تشغيلية معاكسة. لا يمكنك تجاهل الصحة السياسية لبلد ما عندما يكون هو المحرك الرئيسي لإيراداتك.

الضغط التنظيمي على استهلاك الكحول وتسويقه

إن الضغط التنظيمي على تسويق المشروبات الكحولية في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية مرتفع ويزداد صرامة، مما يجبر شركة Ambev على تكييف استراتيجيتها الإعلانية باستمرار. تركز الحكومات بشكل متزايد على رسائل الصحة العامة وتقييد التعرض للفئات الضعيفة. لم يعد الأمر يتعلق فقط بالإعلانات التليفزيونية؛ يتعلق الأمر بالتسويق الرقمي وعبر الحدود.

هناك تغييرات تشريعية محددة سارية بالفعل أو وشيكة:

• يفرض قانون الكحول في تشيلي (القانون رقم 21363) تحذيرًا واضحًا ومرئيًا على جميع الحاويات التي تحتوي على 0.5 درجة أبف أو أكثر.
• كما يحظر جميع الإعلانات المباشرة أو غير المباشرة خلال معظم الأنشطة الرياضية، وهو تحول كبير بالنسبة للعلامات التجارية للبيرة.
• وفي البرازيل، جعل المجلس الوطني للتنظيم الذاتي للإعلان (كونار) الإعلان المسؤول عن الأطعمة والمشروبات أولوية لعام 2025، إلى جانب المعايير الأخلاقية للإعلانات القائمة على الذكاء الاصطناعي.

إذا لم تلتزم بهذه القواعد، فإنك تخاطر بفرض غرامات كبيرة وإلحاق الضرر بالعلامة التجارية. من المؤكد أن تكاليف امتثال شركة Ambev للتسويق الرقمي وحده ترتفع في جميع أنحاء المنطقة.

الاتفاقيات التجارية والتعريفات الجمركية بين ميركوسور والكتل الأخرى

ويؤثر المشهد السياسي للاتفاقيات التجارية، وخاصة التي تشمل كتلة ميركوسور (البرازيل والأرجنتين وغيرها)، بشكل مباشر على تكاليف المواد الخام لشركة أمبيف والخدمات اللوجستية للتصدير والاستيراد. ويشكل الاتفاق السياسي المتجدد لاتفاقية الشراكة بين الاتحاد الأوروبي وميركوسور (EMPA)، مع المقترحات التي تبنتها المفوضية الأوروبية في سبتمبر 2025، تطورا كبيرا.

وفي حين أن التصديق الكامل لا يزال معلقا، فإن الهدف الأساسي للصفقة هو إزالة الرسوم الجمركية المرتفعة والحواجز التجارية، بما في ذلك القضاء على المعاملة الضريبية التمييزية على السلع المستوردة. بالنسبة لشركة أمبيف، التي تستورد سلعًا مثل الجنجل والشعير، وتعتمد على الخدمات اللوجستية المعقدة عبر الحدود للتغليف، فإن هذه البيئة التجارية المبسطة تمثل فرصة طويلة الأجل لإمكانية التنبؤ بسلسلة التوريد وخفض التكلفة. وتشير الإرادة السياسية للمضي قدما في التوصل إلى اتفاق تجاري كبير إلى الالتزام بالتكامل العالمي، مما يساعد على استقرار تكاليف المدخلات.

Ambev S.A. (ABEV) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

يعد المشهد الاقتصادي لشركة Ambev S.A. في عام 2025 بمثابة قصة كلاسيكية للأسواق الناشئة: حيث يواجه دفاع الهامش القوي في البرازيل تقلبات حادة وتضخمًا في الأسواق الثانوية الرئيسية. يجب أن ينصب تركيزك على كيفية صمود قوة التسعير واستراتيجية التسعير لدى Ambev في مواجهة التهديد المزدوج المتمثل في ارتفاع أسعار الفائدة والريال البرازيلي المتقلب (BRL).

ويؤدي ارتفاع معدلات التضخم في الأرجنتين وغيرها من الأسواق إلى الضغط على القوة الشرائية للمستهلكين وهوامش الربح.

ويظل التضخم هو الرياح المعاكسة الأكثر إلحاحا، وخاصة خارج البرازيل. وفي الأرجنتين، وهي سوق رئيسية لشريحة أمريكا اللاتينية الجنوبية، من المتوقع أن يصل معدل التضخم السنوي إلى حوالي 45% لعام 2025، على الرغم من أن بعض التوقعات تصل إلى 22.8% في ظل سيناريو متفائل. يعد هذا بمثابة ضربة هائلة للقوة الشرائية للمستهلكين، ولهذا السبب شهدت Ambev انخفاضًا متوسطًا من رقم واحد في أحجام البيرة الأرجنتينية في الربع الثالث من عام 2025. وتضطر الشركة إلى إدارة خط رفيع للغاية: رفع الأسعار لتغطية تكاليف المدخلات المرتفعة - مثل النمو المتوقع بنسبة 5.5٪ إلى 8.5٪ في تكلفة البضائع المباعة (COGS) لكل هكتولتر للبيرة البرازيلية - ولكن ليس لدرجة أنه يدمر الطلب تمامًا. إنها مقايضة مستمرة ووحشية. هذا الضغط هو السبب وراء قيام Ambev بإعطاء الأولوية لنمو الإيرادات لكل هكتوليتر (NR/hl)، والذي ارتفع بنسبة 7٪ في الربع الثالث من عام 2025، على نمو الحجم.

من المتوقع أن يكون نمو الحجم المتوقع في البرازيل متواضعاً 2.0% لعام 2025.

وفي حين من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في البرازيل إلى حوالي 2.2% في عام 2025، فإن سوق المشروبات نفسها تظهر ضعفًا. يعد توقع نمو الحجم المتواضع للعام بأكمله بحوالي 2.0٪ لقطاع البيرة البرازيلي في Ambev توقعًا واقعيًا، خاصة بالنظر إلى انخفاض الحجم في الربع الثالث من عام 2025 بنسبة 7.7٪ بسبب الليونة على مستوى الصناعة وقضايا الطقس. لقد تحولت استراتيجية الشركة بشكل واضح من مطاردة الحجم إلى الدفاع عن الهوامش وتوسيعها. إنهم يقودون التميز بنجاح، مع نمو حجم العلامات التجارية المتميزة وفائقة الجودة بأكثر من 9٪ في الربع الثالث من عام 2025. وهذا التركيز على المنتجات ذات الهامش الأعلى هو ما سمح لهم بتوسيع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 50 نقطة أساس في الربع الثالث من عام 2025، حتى مع انخفاض الحجم.

إليك الحساب السريع: انخفض الحجم، لكن الإيرادات لكل وحدة ارتفعت بشكل ملحوظ. هذا هو قواعد اللعبة الجديدة.

تؤثر تقلبات العملة، وخاصة الريال البرازيلي (BRL) مقابل الدولار الأمريكي، بشكل مباشر على الأرباح المعلنة.

يعد تقلب الريال البرازيلي مقابل الدولار الأمريكي (USD) عامل تأرجح رئيسي. في الربع الأول من عام 2025، أدى انخفاض قيمة الريال - الذي بلغ متوسطه حوالي 5.96 ريال برازيلي مقابل الدولار - إلى تصاعد تكاليف الاستيراد لشركة Ambev بشكل مباشر، مما أدى إلى تعقيد استراتيجيات التسعير الخاصة بها. اعتبارًا من نوفمبر 2025، يبلغ سعر الدولار الأمريكي مقابل ريال برازيلي حوالي 5.3235، لكن التوقعات لنهاية العام 2025 لا تزال تظهر قدرًا كبيرًا من عدم اليقين، حيث تتراوح التوقعات من 5.07 أقوى إلى 6.449 أضعف. وبما أن جزءًا كبيرًا من تكاليف المواد الخام لشركة Ambev (مثل الألومنيوم والجنجل المستورد) مقومة بالدولار، فإن الريال الأضعف يؤدي على الفور إلى تضخيم تكلفة البضائع المباعة (COGS). وجهت الشركة بزيادة نقدية في تكلفة البضائع المباعة لكل هكتوليتر بنسبة تتراوح بين 5.5% و8.5% في عام 2025، مدفوعة إلى حد كبير بانخفاض قيمة العملة وارتفاع أسعار السلع الأساسية.

يلخص الجدول أدناه العملة الرئيسية وضغوط التكلفة:

يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة في الأسواق الرئيسية إلى زيادة تكلفة رأس المال لمشاريع التوسع.

أدت السياسة النقدية العدوانية التي اتبعها البنك المركزي البرازيلي (BCB) لمكافحة التضخم إلى دفع سعر الفائدة القياسي لسيليتش إلى مستوى عقابي، حيث وصل إلى 15٪ بحلول منتصف عام 2025. تعمل هذه البيئة ذات المعدل المرتفع على زيادة تكلفة رأس المال بشكل كبير لأي مشروع استثماري أو توسعي جديد تفكر فيه شركة Ambev. في حين تحتفظ الشركة بمركز سيولة قوي مع ما يقرب من 29 مليار ريال برازيلي نقدًا وما يعادله، فإنها لا تزال تحمل عبء ديون كبير يبلغ حوالي 62 مليار ريال برازيلي (10.33 مليار دولار) اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025. ويؤدي ارتفاع سعر سيليك إلى رفع تكلفة خدمة الدين المحلي ويجعل الاقتراض الجديد للنفقات الرأسمالية (CapEx) باهظ التكلفة. وهذا يفرض اتباع نهج أكثر تحفظًا وانضباطًا لتخصيص رأس المال، وهو ما يتضح في تركيز الشركة على عمليات إعادة شراء الأسهم (تمت الموافقة على برنامج بقيمة 2.5 مليار ريال برازيلي) وتوزيعات الأرباح (بإجمالي 6 مليارات ريال برازيلي حتى الآن) بدلاً من التوسع واسع النطاق الممول بالديون.

إن ارتفاع سعر فائدة سيليك له تأثير سلبي على الائتمان الاستهلاكي أيضًا، مما يؤدي بالتأكيد إلى تباطؤ النشاط الاقتصادي العام.

• سعر سيليك البرازيل: وصلت إلى 15% بحلول يونيو 2025.
• أمبيف إجمالي الديون: حوالي 62 مليار ريال برازيلي (10.33 مليار دولار).
• الإجراء: ارتفاع تكلفة الديون وزيادة معدلات العوائق أمام مشاريع CapEx.

الخطوة التالية: يحتاج مديرو المحافظ إلى وضع نموذج لحساسية أرباح Ambev للربع الرابع من عام 2025 مع انخفاض بنسبة 10% في قيمة الريال البرازيلي مقابل زيادة بنسبة 5% في NR/hl في البرازيل بحلول نهاية الأسبوع.

Ambev S.A. (ABEV) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يستمر تحول المستهلك نحو التميز والبيرة الحرفية، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات لكل هكتوليتر.

إنك ترى المستهلكين على مستوى العالم - وبشكل واضح في أمريكا اللاتينية - يتاجرون، مع إعطاء الأولوية للجودة والخبرة على الحجم الهائل. يعد هذا التحول نحو التميز والبيرة الحرفية فرصة أساسية لشركة Ambev S.A. (ABEV) لأنه يعزز بشكل مباشر إيراداتك لكل هكتوليتر (NR/hl)، حتى لو كانت الأحجام الإجمالية ثابتة.

في الربع الأول من عام 2025 (الربع الأول من عام 25)، أعلنت الشركة الأم لشركة Ambev، Anheuser-Busch InBev، عن نمو في الإيرادات لكل هكتوليتر بنسبة 3.7%، مدفوعًا بمبادرات التخصيص وإدارة الإيرادات هذه. هذا الاتجاه ليس دقيقا. حققت العلامات التجارية المتميزة وفائقة الجودة للشركة نموًا منخفضًا في حجم المراهقين في الربع الثاني من عام 2025 (الربع الثاني من عام 2025)، وبحلول منتصف عام 2025، شكلت هذه العلامات التجارية ذات هامش الربح المرتفع ما يقرب من 22٪ من إجمالي أحجام البيرة، وهي قفزة قوية من 18٪ في عام 2024. هذه إشارة واضحة إلى أن المستهلكين على استعداد لدفع المزيد مقابل العلامات التجارية مثل Stella Artois و Corona.

تدفع اتجاهات الصحة والعافية الطلب على المشروبات منخفضة الكحول وغير الكحولية (NABs)، وهو قطاع ينمو بنسبة تزيد عن 15% سنويًا.

يؤدي التركيز العالمي على الصحة والعافية إلى إعادة تشكيل هذه الفئة، مما يدفع المستهلكين نحو المشروبات المنخفضة وغير الكحولية (NABs). بالنسبة إلى أمبيف، لا يمثل هذا خطرًا، ولكنه ناقل نمو هائل. يجب أن تكون حيث يتحرك المستهلك، وفي الوقت الحالي، هذا نحو خيارات متوازنة.

إن النمو في هذا القطاع يفوق في الواقع السوق العامة بكثير. ارتفعت إيرادات محفظة Ambev من البيرة الخالية من الكحول بنسبة 34٪ في الربع الأول من عام 2025 و33٪ في الربع الثاني من عام 25. يعد هذا محورًا حاسمًا، لأنه يعمل على تنويع تدفق الإيرادات بعيدًا عن البيرة التقليدية ويجذب مستهلكًا جديدًا مهتمًا بالصحة. من المتوقع أن ينمو سوق مشروبات الشعير غير الكحولية في أمريكا اللاتينية وحدها بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 7.4% من عام 2025 إلى عام 2035، ليصل إلى قيمة تقديرية تبلغ 2.612 مليار دولار في عام 2025. وهذا سوق جيد يجب الريادة فيه.

يؤثر التركيز المتزايد على المصادر المحلية وتأثير المجتمع على الولاء للعلامة التجارية والإدراك العام.

يهتم المستهلكون، وخاصة الشباب منهم ذوي الخبرة الرقمية، بشدة بالمصدر الذي تأتي منه منتجاتهم وكيفية تعامل الشركة مع مجتمعاتها المحلية. استراتيجية Ambev هنا هي ممارسة كلاسيكية لتخفيف المخاطر وبناء العلامة التجارية، وربط المصادر المحلية مباشرة بالولاء للعلامة التجارية.

لدى الشركة الأم Ambev أهداف استدامة واضحة لعام 2025 تتناول هذا العامل الاجتماعي بشكل مباشر:

• الزراعة الذكية: 100% من المزارعين المباشرين سيكونون ماهرين ومتصلين ومتمكنين مالياً بحلول عام 2025.
• إدارة المياه: 100% من المجتمعات في المناطق عالية الضغط ستتمتع بتحسن ملموس في توافر المياه وجودتها بحلول عام 2025.

هذا ليس مجرد كلام. فهو يخلق مرونة في العالم الحقيقي. على سبيل المثال، في عام 2024، أوقفت الشركة مؤقتًا إنتاج البيرة في منشأتها فياماو في البرازيل لتعبئة أكثر من 5 ملايين لتر من المياه والتبرع بها للسكان المحليين في ريو غراندي دو سول خلال الكوارث المناخية، وتزويد 25 مستشفى في المنطقة. هذا النوع من الإجراءات هو ما يبني قيمة العلامة التجارية على المدى الطويل.

وتعمل التحولات الديموغرافية، مثل الطبقة المتوسطة المتنامية في أمريكا اللاتينية، على توسيع قاعدة المستهلكين الأساسية.

إن الطبقة المتوسطة الآخذة في الاتساع في أمريكا اللاتينية هي المحرك للحجم المستقبلي ونمو الأقساط. ومع ارتفاع الدخل المتاح، يدخل ملايين المستهلكين الجدد إلى السوق لشراء سلع تقديرية مثل البيرة الفاخرة وغيرها من المشروبات. هذه هي فرصتك الأساسية طويلة المدى، بكل وضوح وبساطة.

ويظهر الاقتصاد الإجمالي للمنطقة زخما، حيث يتوقع البنك الدولي أن يرتفع النمو الاقتصادي في أمريكا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي إلى 2.6٪ في عام 2025. وتعد البرازيل، وهي السوق الأساسية لشركة أمبيف، محركا رئيسيا لهذا الانتعاش الإقليمي. إن ما يقرب من ثلث سكان أمريكا اللاتينية يصنفون بالفعل ضمن الطبقة المتوسطة (التي تعرف بأنها تكسب أكثر من 10 دولارات يوميا)، وتتمتع هذه المجموعة بالذكاء الرقمي على نحو متزايد، مما يغذي نمو التجارة الإلكترونية. تدعم قاعدة المستهلكين المتزايدة هذه مبادرات Ambev الرقمية مثل BEES، والتي وصلت إلى 1.3 مليون مشتري نشط شهريًا في عام 2024، بزيادة قدرها 14% على أساس سنوي، وتتصل مباشرة بهذا المستهلك المتنامي والمتنقل.

Ambev S.A. (ABEV) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

تستمر منصة التجارة الإلكترونية Zé Delivery في التوسع السريع، وتمثل الآن أكثر من ذلك 10% من الحجم الإجمالي في البرازيل.

تمثل استراتيجية Ambev المباشرة إلى المستهلك (DTC)، والتي ترتكز على منصة Zé Delivery، تحولًا تكنولوجيًا كبيرًا يعمل على تغيير نموذج التوزيع بشكل أساسي. تتحرك هذه المنصة إلى ما هو أبعد من مجرد تطبيق توصيل بسيط؛ فهي قناة مهمة للبيانات والمبيعات، كما أصبحت مساهمتها في الحجم الآن مؤشرًا رئيسيًا للأداء.

على الرغم من أن حصة الحجم الدقيق تتسم بالسلاسة، إلا أن الأهمية الإستراتيجية للمنصة ومسار النمو يشيران إلى أنها تسير على الطريق الصحيح لتمثل أكثر من 10% من الحجم الإجمالي لشركة Ambev في البرازيل، وهو إنجاز مهم لقناة رقمية. ارتفع إجمالي حجم البضائع (GMV) للمنصة 15% في الربع الأول من عام 2025 و 7% في الربع الثاني من عام 2025، مما يدل على توسع مستدام على الرغم من تقلبات السوق.

يعتمد نجاح المنصة على قدرتها على تقديم مزيج أوسع وأكثر تميزًا من المنتجات، ولهذا السبب ارتفع متوسط قيمة الطلب (AOV) بنسبة 11% في الربع الثاني من عام 2025. وهذا مثال واضح على التكنولوجيا التي تقود الحجم والقيمة. تعد المنصة بالتأكيد ركيزة أساسية للنمو المستقبلي للشركة.

• نمو GMV (الربع الأول من عام 2025): 15%
• نمو متوسط قيمة الطلب (AOV) (الربع الثاني من عام 2025): 11%
• المستهلكون النشطون شهريًا: انتهى 5.7 مليون (اعتبارًا من أوائل عام 2024)

يتم استخدام تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي لتحسين الخدمات اللوجستية، وخفض تكاليف التوزيع بمقدار تقديري 5% عبر الطرق الرئيسية.

يعد تطبيق الذكاء الاصطناعي (AI) وتحليلات البيانات الضخمة على سلسلة التوريد فرصة هائلة لاستعادة هامش الربح في بيئة عالية التضخم. تعطي شركة Ambev الأولوية للكفاءة التشغيلية، وتؤتي الاستثمارات التكنولوجية ثمارها من خلال توفير ملموس في التكاليف ومكاسب في الإنتاجية.

على الرغم من الدقة 5% إن رقم تخفيض التكلفة للطرق الرئيسية هو تقدير داخلي، وهو مدعوم بتحسينات تشغيلية ملموسة. على سبيل المثال، قامت الشركة بتخفيض عدد وحدات حفظ المخزون (SKU) بحوالي 10% في عام 2025، مما يؤدي بشكل مباشر إلى زيادة إنتاجية مصانع الجعة ومراكز التوزيع من خلال تبسيط المخزون والخدمات اللوجستية. علاوة على ذلك، فإن التركيز على الخدمات اللوجستية العكسية الذكية، مثل مبادرة Green Mining، يعمل على تحسين جمع النفايات وتقليل الحاجة إلى المواد الخام، وهو جهد تم تكريمه بجائزة سلسلة التوريد لعام 2025.

إليك العملية الحسابية السريعة: تخفيض SKU بقيمة 10\%$ يعني تعقيدًا أقل وشحنات أقل تكلفة وصغيرة الحجم. هذه هي الخدمات اللوجستية الذكية. لقد أدى التحول الرقمي الأوسع للشركة الأم بالفعل إلى 15% التحسين في استخدام أسطول المقطورات و 20% انخفاض مستويات المخزون، مما يوضح حجم مكاسب الكفاءة الممكنة باستخدام هذه الأدوات.

يعد الاستثمار في تكنولوجيا التعبئة والتغليف والإنتاج المستدامة أمرًا بالغ الأهمية لتحقيق الأهداف البيئية.

تستخدم Ambev التكنولوجيا لتحقيق الأهداف البيئية والاجتماعية والحوكمة الطموحة (ESG)، وهو أمر غير قابل للتفاوض فيما يتعلق بأسهم العلامة التجارية على المدى الطويل والامتثال التنظيمي. هذه منطقة كثيفة رأس المال، ولكن القيمة الاستراتيجية هائلة.

التزام الشركة هو أن يكون 100% تكون عبواتها قابلة للإرجاع أو مصنوعة من غالبية المحتوى المعاد تدويره بحلول نهاية عام 2025. ولتحقيق ذلك، تستثمر Ambev ما يقرب من 870 مليون ريال برازيلي (حوالي 154 مليون دولار أمريكي) في مصنع زجاج مستدام جديد في بارانا بالبرازيل، والذي من المتوقع أن يبدأ التشغيل في عام 2025. وستستخدم هذه المنشأة 100% الكهرباء المتجددة والتكنولوجيا المتطورة لضمان كفاءة عالية في استخدام المياه والطاقة، مما يساعد على تأمين سلسلة توريد التعبئة والتغليف الخاصة بها وتقليل انبعاثات الكربون.

وتستكشف الشركة أيضًا مواد خام بديلة للتغليف الورقي، مثل بقايا الشعير وقش القمح، باستخدام تقنية "Phoenix Process" لتقليل استهلاك الأخشاب والأثر البيئي.

يحل التسويق الرقمي والمشاركة الشخصية للمستهلك محل الإعلانات الجماعية التقليدية.

لقد حولت التكنولوجيا التسويق من الصراخ في وجه حشد من الناس إلى إجراء محادثة مع شخص واحد. تستفيد Ambev من البيانات من منصاتها الرقمية، بما في ذلك Zé Delivery، لإنشاء حملات مستهدفة وشخصية للغاية، والابتعاد عن الوسائط التقليدية باهظة الثمن وواسعة النطاق.

يؤثر هذا النهج المبني على البيانات بشكل مباشر على مزيج المنتجات والمبيعات. وقد شهدت العلامات التجارية المتميزة والفائقة الجودة، والتي تحظى بدعم كبير من هذا التسويق الرقمي المستهدف، نموًا كبيرًا. وتمثل هذه العلامات التجارية المتميزة 22% من إجمالي أحجام البيرة في عام 2025، بزيادة من 18% في عام 2024، وهو مؤشر واضح على أن الاستراتيجية الرقمية المخصصة تعمل على زيادة المبيعات ذات هامش الربح المرتفع. يتيح هذا التحول الحصول على تعليقات في الوقت الفعلي والتكيف السريع مع عروض المنتجات، مما يجعل الشركة في صدارة تفضيلات المستهلكين المتطورة.

الخطوة التالية: يقوم فريق العمليات بمراجعة البيانات اللوجستية للربع الثالث من عام 2025 للتأكد من ذلك 5% خفض التكاليف على الطرق الرئيسية بحلول نهاية العام.

Ambev S.A. (ABEV) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تجري مناقشة لوائح إعلانية أكثر صرامة للمشروبات الكحولية في العديد من دول أمريكا اللاتينية

يضيق المشهد القانوني لتسويق المشروبات الكحولية في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية، مما يؤثر بشكل مباشر على قدرة شركة Ambev S.A. على الترويج لمنتجاتها الأساسية. لا يتعلق الأمر فقط بالتنظيم الحكومي؛ يتعلق الأمر أيضًا ببيئة تنظيم ذاتي أكثر صرامة. ففي مكسيكو سيتي، على سبيل المثال، تم تقديم مبادرة تشريعية في مايو/أيار 2025 لحظر الإعلان عن المشروبات الكحولية في المناسبات الرياضية والترفيهية العامة، وهي خطوة يمكن أن تمتد إلى جميع أنحاء البلاد إذا تم تعديل قانون الصحة العام الفيدرالي.

يفرض هذا الاتجاه محورًا مكلفًا في الإنفاق التسويقي. ويتعين على الشركات أن تتحول بعيداً عن الرعاية عالية الوضوح ونحو الحملات الرقمية الأكثر استهدافاً، والتي تخضع في حد ذاتها للتدقيق. أعطى المجلس الوطني للتنظيم الذاتي للإعلان (كونار) في البرازيل، إلى جانب منظمات التنظيم الذاتي الأخرى في أمريكا اللاتينية، الأولوية للمعايير الأخلاقية والإعلان المسؤول عن الأطعمة والمشروبات لعام 2025.

• القانون التشيلي رقم 21363: يحظر جميع الإعلانات المباشرة أو غير المباشرة للمشروبات الكحولية في الأنشطة الرياضية.
• التسويق المؤثر: تعمل الالتزامات العالمية والإقليمية بالتنظيم الذاتي في عام 2025 على تعزيز القواعد، حيث تتطلب أن يكون عمر المؤثرين مدفوع الأجر أكثر من 25 عامًا ما لم يتم وضع آليات قوية لتأكيد السن.
• التحذيرات الإلزامية: يفرض القانون التشيلي تحذيرًا واضحًا على الحاويات وفي جميع الإجراءات الرسومية أو الإعلانية حول عواقب الاستهلاك الضار، ويغطي ما لا يقل عن 15 بالمائة من مساحة الإجراء الرسومي.

يظل التدقيق في مكافحة الاحتكار عاملاً ثابتًا نظرًا لحصة الشركة المهيمنة في السوق، والتي غالبًا ما تتجاوز 60٪ في الفئات الرئيسية

إن الوضع المهيمن لشركة Ambev في السوق، والذي يمثل قوة مالية كبيرة، يعد أيضًا مسؤولية قانونية ثابتة بموجب قوانين مكافحة الاحتكار. يظل المجلس الإداري للدفاع الاقتصادي (CADE) في البرازيل جهة تنظيمية نشطة، مما يجبر الشركة على إدارة قوتها السوقية بعناية. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، تمتلك Ambev حصة سوقية كبيرة في المناطق الرئيسية: 60% من سوق البيرة في البرازيل، وأكثر من 65% في الأرجنتين، وأكثر من 70% في بوليفيا.

الإجراء الأخير الأكثر وضوحًا هو اتفاقية الوقف والكف (TCC) في أكتوبر 2025 الموقعة مع CADE لحل التحقيق في استخدام الشركة لاتفاقيات الحصرية مع القنوات التجارية (مثل الحانات والمطاعم). وتفرض هذه الاتفاقية، التي من المتوقع أن تستمر حتى نهاية عام 2028، قيودًا صارمة على هذه الاتفاقيات للحفاظ على المنافسة.

إليك الحسابات السريعة حول حدود التفرد التي يجب على أمبيف الالتزام بها الآن في البرازيل:

وهذا يقيد بشكل مباشر استراتيجية مبيعات الشركة في أسواقها الأكثر قيمة، مما يفرض نهجًا أكثر تنافسية للتوزيع.

تؤثر قوانين العمل الجديدة والمفاوضات النقابية في البرازيل على التكاليف التشغيلية ومرونة القوى العاملة

تتطور قوانين العمل في البرازيل، مما يخلق ضغوطًا جديدة على التكلفة ومتطلبات امتثال لصاحب عمل كبير مثل أمبيف. تم تحديد الحد الأدنى الفيدرالي للأجور عند 1500 ريال برازيلي شهريًا اعتبارًا من عام 2025، ويجب على أصحاب العمل أيضًا المساهمة بحوالي 30-40% من إجمالي الراتب في الضمان الاجتماعي والرسوم الأخرى.

وبعيداً عن الحد الأدنى للأجور، فإن التركيز القانوني على المساواة بين الجنسين يؤدي إلى ارتفاع تكاليف الامتثال. يتعين على الشركات التي تضم أكثر من 100 موظف، مثل أمبيف، الآن نشر تقارير الشفافية حول الفوارق في الأجور على أساس الجنس بموجب القانون رقم 14.611/2023، وتواجه غرامات كبيرة لعدم الامتثال. ومن المتوقع أيضًا إجراء مفاوضات نقابية صعبة في عام 2025، حيث تضغط النقابات من أجل رفع الأجور والمزايا، وهو ما قد يؤدي إلى تآكل بعض المرونة التي توفرها اتفاقيات المفاوضة الجماعية تقليديًا.

أصدرت الحكومة أيضًا مرسومًا في نوفمبر 2025 لتحديث قواعد برنامج غذاء العمال (PAT)، والذي يتضمن سقفًا جديدًا للرسوم بنسبة 3.6٪ للرسوم المفروضة على المؤسسات التجارية من قبل مقدمي قسائم الوجبات. في حين أن هذا قد يقلل من تكاليف المؤسسات، يجب على Ambev التأكد من أن برامج مزايا الموظفين الخاصة بها تتماشى مع هذه اللوائح الجديدة المعقدة. أدى التأثير الإجمالي لهذه الضغوط، جنبًا إلى جنب مع تقلبات العملة والسلع، إلى قيام شركة Ambev بتوقع زيادة في التكلفة النقدية للبضائع المباعة (COGS) لكل هكتولتر لأعمالها في مجال البيرة البرازيلية بنسبة تتراوح بين 5.5% إلى 8.5% لعام 2025 بأكمله.

يعد الالتزام بالقانون العام لحماية البيانات (LGPD) في البرازيل أمرًا إلزاميًا لإدارة بيانات العملاء من منصات مثل Zé Delivery

تعد منصة Zé Delivery الرقمية سريعة النمو والموجهة للمستهلك من Ambev، أحد المجمعين الرئيسيين للبيانات الشخصية ومعالجتها، مما يجعلها نقطة محورية للامتثال للقانون العام لحماية البيانات في البرازيل (Lei Geral de Proteção de Dados أو LGPD). وتتركز المخاطر القانونية الرئيسية في عام 2025 على عمليات نقل البيانات الدولية، والتي تعتبر ضرورية لشركة متعددة الجنسيات.

يفرض قرار الهيئة الوطنية لحماية البيانات في البرازيل (ANPD) رقم 19/2024، الصادر في أغسطس 2024، قواعد جديدة لنقل البيانات الشخصية خارج البرازيل، مع موعد نهائي حاسم هو 23 أغسطس 2025، للامتثال الكامل.

بالنسبة لمنصات مثل Zé Delivery، والتي من المحتمل أن تعتمد على الخدمات السحابية الدولية وتشارك البيانات مع شركتها الأم (Anheuser-Busch InBev) في الخارج، فهذا يعني:

• الاستخدام الإلزامي للبنود التعاقدية القياسية (SCCs) المعتمدة من ANPD في جميع اتفاقيات نقل البيانات ذات الصلة.
• الحاجة إلى إنشاء وتقديم قواعد مؤسسية ملزمة (BCRs) للحصول على موافقة ANPD إذا كانت الشركة تعتمد على قواعد الشركة الداخلية لمشاركة البيانات.
• التزام جديد بالشفافية لنشر وثيقة بلغة واضحة على موقع الشركة الإلكتروني توضح بالتفصيل الغرض ودول الوجهة والآلية القانونية لجميع عمليات نقل البيانات الدولية.

إن الفشل في الوفاء بالموعد النهائي في أغسطس 2025 يعرض الشركة لعمليات التدقيق وغرامات كبيرة من ANPD، بالإضافة إلى تعويضات أعلى في قضايا المسؤولية المدنية الفردية.

Ambev S.A. (ABEV) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

أنت تنظر إلى مدى استمرارية شركة مشروبات عملاقة مثل Ambev S.A. على المدى الطويل، وبصراحة، لم تعد العوامل البيئية مجرد مسألة امتثال؛ إنها بند مباشر على تكلفة البضائع المباعة (COGS) وتشكل خطرًا كبيرًا على استمرارية التشغيل. تحدد أهداف الاستدامة للشركة لعام 2025 أهدافًا واضحة وقوية تحدد المخاطر والفرص لتحقيق الميزة التنافسية.

وتشكل ندرة المياه في مناطق الإنتاج الرئيسية، وخاصة ساو باولو، خطراً تشغيلياً مباشراً.

فالمياه هي العنصر الأساسي، وندرتها في المناطق شديدة التوتر مثل ساو باولو وغيرها من مناطق أمريكا اللاتينية تشكل خطرا ماديا معترفا به في إيداعات أمبيف لعام 2024. وتهدف استراتيجية الشركة، "إدارة المياه"، إلى تحسين توافر المياه وجودتها بنسبة 100% من المجتمعات في المناطق شديدة الضغط بحلول عام 2025.

والخبر السار هو أن شركة Ambev قد تجاوزت بالفعل هدف كفاءة استخدام المياه للمجموعة. في حين أن هدف الشركة الأم لجميع مواقع مصانع الجعة هو 2.5 هكتولتر من الماء لكل هكتولتر من المشروبات، أبلغت أمبيف عن كثافة استخدام للمياه تبلغ 2.37 لترًا فقط من الماء لكل لتر من البيرة المنتجة في عام 2023. تقلل هذه الكفاءة من التعرض، لكن خطر الجفاف الأساسي يظل تهديدًا مستمرًا لترخيص التشغيل المحلي.

إليكم الحسابات السريعة حول الكفاءة: إن تقليل استهلاك المياه بنسبة تزيد عن 50% في السنوات العشرين الماضية، من 5.36 لترًا إلى 2.37 لترًا لكل لتر من البيرة، يعد مكسبًا تشغيليًا هائلاً، لكن موسم جاف واحد في سوق رئيسية لا يزال من الممكن أن يمحو سنوات من المدخرات.

وتهدف الشركة إلى خفض انبعاثاتها الكربونية عن طريق 25% عبر سلسلة القيمة الخاصة بها بحلول عام 2025.

تم التحقق من التزام أمبيف بالعمل المناخي من خلال مبادرة الأهداف المستندة إلى العلوم (SBTi)، التي تهدف إلى خفض انبعاثات ثاني أكسيد الكربون بنسبة 25% عبر سلسلة القيمة بأكملها (النطاقات 1 و2 و3) بحلول عام 2025، باستخدام خط الأساس لعام 2017.

اعتبارًا من عام 2023، حققت الشركة تقدمًا كبيرًا، حيث حققت انخفاضًا بنسبة 19.0% في إجمالي كثافة الانبعاثات لتحقيق هدف 25%. وفيما يتعلق بعملياتها المباشرة (النطاقان 1 و 2)، فإن التقدم أكثر دراماتيكية، مع انخفاض مطلق في الانبعاثات بنسبة 34.2% مقارنة بعام 2017. ويعد السعي إلى توليد 100% من الكهرباء المشتراة من مصادر متجددة بحلول عام 2025 عامل تمكين رئيسي هنا، وقد تم تحقيقه بالفعل في تسعة بلدان بحلول عام 2023.

إن الضغوط التي يمارسها المستثمرون والمنظمات غير الحكومية لتحسين دائرية التغليف وزيادة المحتوى المعاد تدويره شديدة.

إن الضغط حقيقي، والهدف واضح: يجب أن تكون 100٪ من عبوات أمبيف قابلة للإرجاع أو مصنوعة من معظم المحتوى المعاد تدويره بحلول نهاية عام 2025. ويتطلب هذا الهدف تحولا هائلا في سلسلة التوريد وسلوك المستهلك، بالإضافة إلى أنه يتطلب استثمارات رأسمالية كبيرة بشكل واضح.

بالنسبة للتغليف الأولي غير القابل للإرجاع - مثل الزجاج أحادي الاتجاه، وعلب الألمنيوم، وزجاجات PET - تلتزم الشركة بتحقيق ما لا يقل عن 50٪ من المحتوى المعاد تدويره. جزء كبير من حجم الشركة، 43%، موجود بالفعل في عبوات زجاجية قابلة للإرجاع، وهي ميزة هيكلية رئيسية في الاقتصاد الدائري. ومع ذلك، فإن السعي للقضاء على التلوث البلاستيكي بالكامل من التعبئة والتغليف في البرازيل بحلول عام 2025، من نقطة البداية حيث كانت 18٪ من المشروبات مصنوعة من البلاستيك، يعد سباقًا صعبًا.

تهدد الأحداث المناخية المتطرفة المرتبطة بتغير المناخ سلاسل توريد الشعير والجنز، مما يزيد من تقلب أسعار السلع الأساسية.

إن سلسلة التوريد الزراعية هي أكبر نقطة ضعف. تؤثر الأحداث المناخية المتطرفة - مثل فصول الخريف الأكثر رطوبة والصيف الأكثر جفافًا وسخونة المتوقعة في مناطق النمو الرئيسية - بشكل مباشر على إنتاجية وجودة تخمير الشعير والجنجل. هذه ليست مخاطرة افتراضية. فهو يترجم مباشرة إلى تقلب أسعار السلع الأساسية وارتفاع تكاليف المدخلات.

وتشير الأبحاث إلى أنه في ظل سيناريوهات الاحترار المرتفع، يمكن أن ينخفض ​​المعروض العالمي من الشعير بنسبة 15%، مع احتمال انخفاض الحصة المخصصة لإنتاج البيرة بنسبة 20% مع إعطاء الأولوية للغذاء. وقد سلط تقرير أمبيف عن أرباح الربع الأول من عام 2025 الضوء على أن تضخم تكاليف المدخلات يشكل بالفعل عاملاً رئيسياً، مع انخفاض قيمة الريال البرازيلي (بمتوسط ​​5.96 ريال برازيلي مقابل الدولار) مما أدى إلى تصاعد تكاليف استيراد هذه المكونات الحيوية. وتعمل الشركة على تخفيف ذلك من خلال برنامج SmartBarley، الذي يشجع الممارسات الزراعية المتجددة لبناء صحة التربة وقدرة المحاصيل على التحمل.

الخطوة التالية: يجب على إدارة المشتريات والتمويل صياغة تحديث ربع سنوي لاستراتيجية التحوط بشأن العقود الآجلة للشعير والجنجل، مع الأخذ في الاعتبار سعر الصرف البالغ 5.96 ريال برازيلي/دولار ومخاطر العرض بنسبة 20%، بحلول نهاية الشهر.