Aegon N.V. (AEG): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن رؤية واضحة لـ Aegon N.V. (AEG)، وبصراحة، يعد إطار عمل PESTLE أفضل طريقة لرسم خريطة للمشهد على المدى القريب. الفكرة الأساسية هي أن شركة إيجون تمر بمرحلة توليد رأس المال، وتستفيد بالتأكيد من ارتفاع أسعار الفائدة، لكنها لا تزال تتنقل عبر التحولات التنظيمية المعقدة في جميع أنحاء الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وهولندا. يركز السوق بشدة على قدرتهم على تحقيق هدف 2025 المتمثل في توليد رأس مال بقيمة 1.2 مليار يورو، وهو المقياس الرئيسي الذي يحدد مسار تقييمهم حتى عام 2026. سنقوم بتحليل الضغوط السياسية، والرياح الاقتصادية الخلفية، والطلب الاجتماعي على المنتجات البسيطة، والعقبات التكنولوجية مثل إدارة المخاطر السيبرانية، حتى تتمكن من تحديد قرارك الاستثماري التالي.

Aegon N.V. (AEG) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

زيادة التدقيق في قوانين حماية المستهلك في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي.

أنت تدير شركة خدمات مالية كبرى، وبالتالي فإن التركيز السياسي على حماية المستهلك يؤثر بشكل مباشر على أرباحك النهائية، خاصة في أكبر سوق لديك، وهو الولايات المتحدة. دفعت البيئة السياسية في الولايات المتحدة شركة Aegon N.V. إلى تعزيز الافتراضات لمعالجة السلوك السلبي لحاملي وثائق التأمين، والذي يعد استجابة مباشرة لمخاطر السلوك والإجراءات التنظيمية المحتملة.

تعد المراجعة الإستراتيجية التي تم الإعلان عنها في النصف الأول من عام 2025 لنقل المقر القانوني والمكتب الرئيسي لشركة Aegon إلى الولايات المتحدة خطوة واضحة لمواءمة الإطار التنظيمي للشركة مع المنطقة الجغرافية التي تجري فيها غالبية أعمالها، Transamerica. وهذا من شأنه تبسيط عملية الامتثال، ولكنه أيضًا يضع الشركة بشكل مباشر ضمن المشهد المتطور لحماية المستهلك في الولايات المتحدة. في أوروبا، تعمل التوجيهات الجديدة مثل توجيه الائتمان الاستهلاكي 2 (CCD2) على توسيع نطاق التنظيم ليشمل القروض الأصغر وخطط "الشراء الآن والدفع لاحقًا"، والتي ستتطلب تحديثات امتثال كبيرة عبر عمليات الاتحاد الأوروبي، حتى لو كان الموعد النهائي للتنفيذ الكامل هو 20 نوفمبر 2026.

التوترات الجيوسياسية تؤثر على استقرار محفظة الاستثمار العالمية.

ولم يعد عدم الاستقرار الجيوسياسي يشكل تهديدا بعيدا؛ إنها تكلفة ملموسة في نتائجك المالية. إن خطر الاضطرابات المدنية، أو العمل العسكري، أو الحروب التجارية - مثل احتمال فرض تعريفات جديدة - يشكل عائقا مستمرا على الأسواق العالمية. وتؤدي حالة عدم اليقين هذه إلى فرض علاوة مخاطر أعلى على الأصول المالية، مما يقلل من أرباح الشركات ويزيد من هوامش الائتمان.

وإليك الحساب السريع لتقلبات السوق: في النصف الأول من عام 2025، كان لحركات السوق تأثير سلبي 271 مليون يورو على توليد رأس المال الخاص بشركة Aegon بعد الاحتفاظ بنفقات التمويل والتشغيل، وكان معظم هذا التأثير مدفوعًا بالولايات المتحدة. يوضح هذا الشكل مدى السرعة التي يمكن أن تؤدي بها التقلبات الجيوسياسية أو تقلبات الاقتصاد الكلي إلى تآكل رأس المال. تُدرج شركة Aegon N.V. بشكل واضح تأثير التعريفات الجمركية والحروب التجارية المحتملة على الأسواق التجارية باعتبارها خطرًا رئيسيًا، كما أن عدم القدرة على التنبؤ بالسياسة الأمريكية، خاصة بعد انتخابات 2024، يضيف تعقيدًا إلى استراتيجية الاستثمار العالمية الخاصة بك.

تركز الحكومة على إصلاحات نظام التقاعد، وخاصة في هولندا.

يُعَد قانون معاشات التقاعد المستقبلي الذي أصدرته الحكومة الهولندية بمثابة تحول هائل ذو دوافع سياسية من نظام المنفعة المحددة (DB) إلى نظام جديد للمساهمة الجماعية المحددة (CDC). إنها فرصة هائلة، لكن الجدول الزمني السياسي ضيق ويتطلب تنفيذًا لا تشوبه شائبة. وينص القانون على ذلك تقريبا 1.800 مليار يورو في الأصول يجب الانتقال إلى النظام الجديد بحلول الموعد النهائي النهائي 1 يناير 2028ومن المتوقع أن يتركز معظم التحول في عامي 2026 و2027.

بالنسبة لشركة Aegon N.V.، فإن هذا الإصلاح يخلق سوقًا جديدًا لتحويل مخاطر المعاشات التقاعدية (PRT) في هولندا، والتي يقدر المحللون أنها قد تتراوح قيمتها بين 20 مليار يورو و 70 مليار يورو. إن صناديق التقاعد الراغبة في الاستمرار في تقديم الفوائد المضمونة سوف تحتاج إلى حلول تأمينية، وهنا يأتي دور خبرتك. إن القرار السياسي بدفع هذا الإصلاح يخلق خط أنابيب بمليارات اليورو لأذرع التأمين وإدارة الأصول الخاصة بك.

الضغط السياسي على سياسات الاستثمار المتعلقة بالمناخ لشركات التأمين.

إن المشهد السياسي للاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة مستقطب، مما يفرض عملية توازن صعبة. وفي الولايات المتحدة، هناك ضغوط سياسية للتراجع عن لوائح المناخ الفيدرالية والحركة المناهضة للحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، بينما في أوروبا وعلى مستوى الولايات الأمريكية، تظل الضغوط من أجل العمل المناخي قوية.

تلتزم شركة Aegon N.V. بالوصول إلى صافي الصفر بحلول عام 2050، وهو التزام سياسي واجتماعي رئيسي. ويرتكز هذا الالتزام على أهداف قابلة للقياس لعام 2025، والتي يجب عليك تحقيقها على الرغم من الرياح السياسية المعاكسة:

• خفض المتوسط المرجح لكثافة الكربون في الدخل الثابت لشركتك وأصول الأسهم المدرجة بنسبة 25% (مقابل خط الأساس لعام 2019).
• استثمر مبلغًا إضافيًا 2.5 مليار دولار أمريكي في الأنشطة الرامية إلى المساعدة في التخفيف من تغير المناخ أو التكيف مع التأثيرات المرتبطة به بحلول عام 2025.
• الانخراط مع على الأقل أعلى 20 انبعاثات الكربون من الشركات في المحفظة بحلول عام 2025.

إن الضغط السياسي الذي يمارسه المستثمرون على المدى القصير (الذي يطلق عليه أحيانًا "رأس المال غير الصبور") لتحقيق أرباح فورية يمكن أن يعرض هذه الاستثمارات المناخية طويلة الأجل للخطر. يتعين على فريقك بالتأكيد إدارة هذا التوتر بين الواجب الائتماني والتوقعات السياسية/الاجتماعية.

Aegon N.V. (AEG) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

ارتفاع أسعار الفائدة يعزز صافي هوامش الفائدة على الأصول ذات الدخل الثابت.

توفر بيئة الاقتصاد الكلي، ولا سيما مشهد أسعار الفائدة المرتفعة، فرصًا ومخاطر لشركة Aegon N.V. وتفضل المعدلات المرتفعة عمومًا نموذج أعمال التأمين من خلال زيادة صافي هوامش الفائدة (NIM) المكتسبة من محافظها الاستثمارية الكبيرة ذات الدخل الثابت، والتي يتم الاحتفاظ بها لدعم التزامات السياسة.

بالنسبة لشركة إيجون، فإن التأثير لا يتعلق بتعزيز هائل لصافي هامش الفائدة على المدى القصير بقدر ما يتعلق بالاستقرار الذي يوفره، خاصة بعد تقلبات أسعار الفائدة التي شهدناها في عامي 2022 و2023. ومع ذلك، فإن الشركة تحقق المزيد من أرصدتها النقدية، خاصة في المملكة المتحدة. وعلى العكس من ذلك، انخفضت نتيجة التشغيل في قطاع الصين في النصف الأول من عام 2025، مدفوعة بانخفاض أسعار الفائدة في هذا السوق المحدد. وهذا يدل على أن الفائدة ليست موحدة في جميع المناطق الجغرافية.

يظل التقلب المستمر في الائتمان والأسهم وأسعار الفائدة يمثل خطرًا رئيسيًا على أداء المحفظة الاستثمارية لشركة Aegon ووضع رأس المال، كما هو مذكور في تحديث التداول للربع الثالث من عام 2025.

يؤدي التضخم المستمر إلى زيادة تكاليف التشغيل والمطالبات.

يعد التضخم العالمي بمثابة رياح اقتصادية معاكسة كبيرة، مما يزيد بشكل مباشر من قاعدة التكلفة لشركة تأمين مثل إيجون. ويؤثر هذا على كل من النفقات التشغيلية (الموظفين، وتكنولوجيا المعلومات، والخدمات) وتكاليف المطالبات، خاصة في خطوط الأعمال طويلة الأمد حيث يتم الدفع لسنوات في المستقبل. تم إدراج تأثيرات التضخم العالمي بشكل واضح كعامل خطر رئيسي في الأسواق التي تعمل فيها شركة Aegon.

في حين لم يتم الكشف عن زيادة دقيقة في التكاليف على مستوى الشركة بسبب التضخم لعام 2025، فإن الضغط واضح في تجربة المطالبات. على سبيل المثال، تأثرت الأعمال التجارية الأمريكية Transamerica ببنود غير متكررة غير مواتية يبلغ مجموعها حوالي 74 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2025، والتي تضمنت تباين المطالبات غير المواتية في قطاع الأصول المالية. لا تزال أعمال الرعاية طويلة الأجل (LTC) أيضًا تتطلب إجراءات إدارية، حيث وصل صافي القيمة الحالية (NPV) لزيادات معدل LTC المعتمدة منذ نهاية عام 2022 إلى 708 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وهو إجراء ضروري لتعويض ارتفاع تكاليف المطالبات.

التركيز على تحقيق هدف 2025 المتمثل في توليد رأس مال بقيمة 1.2 مليار يورو.

يتمثل التزام Aegon المالي الأساسي لهذا العام في تحقيق هدف توليد رأس المال التشغيلي (OCG). إن OCG هذا هو في الأساس التدفق النقدي الناتج عن الكيانات التشغيلية، وهو أمر بالغ الأهمية لتمويل توزيعات الأرباح، وإعادة شراء الأسهم، واستثمارات النمو المستقبلية. صرحت الشركة باستمرار أنها في طريقها لتحقيق هدف OCG للعام بأكمله والذي يبلغ حوالي 1.2 مليار يورو لعام 2025.

إليك الحساب السريع للتقدم: حققت الشركة 576 مليون يورو في OCG قبل الاحتفاظ بنفقات التمويل والتشغيل في النصف الأول من عام 2025، و340 مليون يورو إضافية في الربع الثالث من عام 2025. أي 916 مليون يورو حتى الربع الثالث. وهذا بالتأكيد أداء قوي.

يعد هذا الالتزام بمثابة نقطة عمل واضحة للمستثمرين، مما يشير إلى ثقة الإدارة في أداء الأعمال الأساسي على الرغم من عدم اليقين الاقتصادي الكلي.

تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي يؤثر على دخل رسوم إدارة الأصول.

يؤثر التباطؤ في النمو الاقتصادي العالمي بشكل مباشر على أعمال إدارة الأصول في Aegon من خلال احتمالية تقليل الأصول الخاضعة للإدارة (AuM) ودخل الرسوم. في حين أن إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة لشركة Aegon Asset Management B.V. ظل ثابتًا نسبيًا عند حوالي 120.5 مليار يورو اعتبارًا من 30 يونيو 2025، فقد بلغت النتيجة التشغيلية لقطاع إدارة الأصول بأكمله 104 مليون يورو في النصف الأول من عام 2025، بانخفاض قدره 3٪ مقارنة بالنصف الأول من عام 2024.

ويشير الانخفاض في نتائج التشغيل، حتى مع وجود صافي تدفقات إيجابية من أطراف ثالثة في بعض المناطق، إلى ضغط الهامش أو زيادة تكاليف التشغيل. هذا هو أحد الأعراض الشائعة عندما يتباطأ نمو السوق. يتنقل قطاع إدارة الأصول أيضًا في صافي التدفقات الخارجة في أعمال المنصات في المملكة المتحدة، والتي يمكن أن تقلل دخل الرسوم، على الرغم من أن صافي التدفقات الخارجية في قسم إدارة الأصول الأوسع ظلت إيجابية في الربع الأول من عام 2025.

• النتيجة التشغيلية لإدارة الأصول: 104 مليون يورو في النصف الأول من عام 2025.
• الأصول الخاضعة للإدارة (AuM): 120.5 مليار يورو اعتبارًا من 30 يونيو 2025.
• يقوم هذا القطاع بإدارة هذا الأمر بشكل فعال من خلال التركيز على مجالات مثل الدخل الثابت البديل، الذي شهد صافي تدفقات قوية في النصف الأول من عام 2025.

Aegon N.V. (AEG) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتم تحديد المشهد الاجتماعي لشركة Aegon N.V. من خلال التحول الديموغرافي العميق نحو قاعدة عملاء أكبر سنًا وأكثر وعيًا ماليًا ومتطلبة رقميًا عبر أسواقها الأساسية. وهذا الاتجاه ليس بطيئا؛ إنه محرك واضح على المدى القريب للطلب على المنتجات، خاصة بالنسبة لحلول دخل التقاعد.

إن شيخوخة السكان في الأسواق الرئيسية (الولايات المتحدة وأوروبا) تدفع الطلب على المعاشات التقاعدية ومعاشات التقاعد.

تعد التركيبة السكانية المتقدمة في السن في الولايات المتحدة وأوروبا بمثابة الريح الدافعة الأكبر لأعمال "إيجون" الأساسية، خاصة فيما يتعلق بالمعاشات التقاعدية والمعاشات التقاعدية. وفي الولايات المتحدة، وهي السوق الرئيسية لعلامة Transamerica التجارية التابعة لشركة Aegon، من المتوقع أن يصل عدد السكان الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا وأكثر إلى حوالي 62.7 مليونًا في عام 2025، وهو ما يمثل 18.6% من إجمالي السكان. ومن المتوقع أن ينمو هذا القطاع بنسبة 14.2% ليصل إلى 71.6 مليون بحلول عام 2030.

وعلى نحو مماثل، بلغت نسبة سكان الاتحاد الأوروبي الذين تزيد أعمارهم عن 65 عاما 21.6% في أوائل عام 2024، وهو رقم مستمر في الارتفاع. وهذا الاتجاه لطول العمر يغذي بشكل مباشر الطلب على الدخل المحمي مدى الحياة. وتعكس مبيعات المعاشات السنوية في جميع أنحاء الصناعة هذا الأمر، حيث وصلت إلى مستوى قياسي بلغ 345 مليار دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2025، أي بزيادة قدرها 4٪ في المبيعات على أساس سنوي. تستفيد أعمال شركة Aegon Transamerica من ذلك، مع زيادة مبيعات الحياة الجديدة في الولايات المتحدة بنسبة 13% لتصل إلى 276 مليون دولار أمريكي في النصف الأول من عام 2025. يجب أن تكون حيث يوجد النمو، وفي الوقت الحالي، يقع هذا بالتأكيد في مجال دخل التقاعد.

تزايد الطلب العام على منتجات التقاعد الشفافة ومنخفضة التكلفة.

لقد أدت حقبة ما بعد الأزمة المالية إلى تحويل توقعات المستهلكين بشكل دائم نحو الشفافية وخفض التكاليف، وهو الاتجاه الذي سيستمر في التسارع في عام 2025. ويطالب المدخرون بمنتجات يمكنهم فهمها والثقة بها. وهذا يدفع الصناعة بعيدًا عن المنتجات الغامضة والعالية العمولة نحو عروض أكثر وضوحًا. على سبيل المثال، يُظهر سوق المملكة المتحدة شهية متزايدة بين أصحاب العمل لـ "توفير معاشات تقاعدية واضحة وشفافة" تقلل العبء الإداري.

ويتجلى هذا الضغط في التحول نحو نماذج التسعير البديلة مثل الرسوم الثابتة والتسعير على أساس الاشتراك، وخاصة بين المستثمرين الشباب. وضعت شركة Transamerica التابعة لشركة Aegon نفسها ضمن أفضل 10 شركات في السوق الأمريكية لمبيعات المعاشات السنوية المرتبطة بالمؤشر المسجل (RILA)، وهي منتجات مصممة لتوفير توازن بين إمكانات النمو والحماية، بما يجذب الرغبة في الوضوح وإدارة المخاطر. يعد هذا التركيز على المنتجات التنافسية والشفافة أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على حصتها في السوق ضد المنافسين الرقميين أولاً.

زيادة التركيز على الثقافة المالية وأدوات التخطيط للتقاعد.

ولم تعد المعرفة المالية مصدر قلق خاص؛ إنها أولوية مجتمعية رئيسية تخلق فرصة لمقدمي الخدمات الذين يمكنهم تقديم إرشادات شخصية. في الولايات المتحدة، يخطط 92% من أصحاب العمل لإعطاء الأولوية للرفاهية المالية في عام 2025، ومع ذلك فإن 36% منهم فقط يقدمون حاليًا تعليمًا ماليًا رسميًا. هذه الفجوة هي المكان الذي يمكن لمزود مثل Aegon أن يتدخل فيه ليصبح شريكًا موثوقًا به.

وفي أوروبا، أعلنت المفوضية الأوروبية عن استراتيجيتها الجديدة للتثقيف المالي على مستوى الاتحاد الأوروبي في سبتمبر/أيلول 2025، والتي تهدف إلى تمكين المواطنين في موضوعات مثل التخطيط للتقاعد وإدارة الديون. يتطلب السوق أدوات رقمية مخصصة أولاً لتلبية هذا الطلب. يجب على إيجون أن يستثمر بكثافة في:

• لوحات معلومات للإعداد والتخطيط متوافقة مع الأجهزة المحمولة.
• أشرطة الفيديو التعليمية وملخصات البيانات المرئية.
• نصيحة شخصية تدمج خيارات الدخل المحمية مدى الحياة.

الهدف هو تبسيط الرحلة المعقدة حتى التقاعد، مما يجعل أدواتك جزءًا أساسيًا من الحياة المالية للعميل.

تتطلب نوبات القوى العاملة مزايا مرنة ومحمولة للموظفين.

تتطلب القوى العاملة الحديثة، التي تتكون بشكل متزايد من جيل الألفية والجيل Z (الذين سيشكلون أكثر من 67% من القوى العاملة بحلول عام 2025)، مزايا مرنة وشخصية. يتوقع الموظفون فوائد تتكيف مع ظروفهم الفردية، وليس حزمة واحدة تناسب الجميع. تشهد الشركات التي تقدم مزايا مرنة مشاركة عالية، حيث أبلغ بعضها عن متوسط ​​مشاركة الموظفين بنسبة 94%.

يؤثر هذا التحول على أعمال شركة Aegon في المملكة المتحدة وخطط التقاعد الأمريكية بشكل مباشر. يؤدي الطلب على الحلول المرنة والمحمولة إلى دفع نمو كبير في فئات مزايا محددة، مثل دعم تقديم الرعاية، والذي شهد زيادة بنسبة 300% على أساس سنوي في الإنفاق لبعض أصحاب العمل. يجب على Aegon التأكد من أن عروضها في مكان العمل - بدءًا من مدخرات التقاعد إلى المزايا الإضافية - يمكن نقلها بسهولة بين الوظائف وقابلة للتخصيص من خلال المنصات الرقمية. يعطي الموظفون الأولوية للمرونة في الرعاية الصحية، ومدخرات التقاعد، وبرامج الصحة.

Aegon N.V. (AEG) - تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

استثمار كبير في الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي للاكتتاب ومعالجة المطالبات.

لا يمكنك المنافسة في سوق التأمين على الحياة في الولايات المتحدة في عام 2025 دون الاستفادة من الذكاء الاصطناعي (AI) والتعلم الآلي (ML) لتسريع أعمالك الأساسية. وتبذل شركة Aegon N.V. (AEG) جهودًا حثيثة في هذا الصدد، لا سيما في إطار أعمالها في Transamerica، والتي تعد من الأصول الإستراتيجية. المردود واضح: شهدت مبيعات الحياة الفردية في Transamerica زيادة هائلة بنسبة 39٪ في الربع الثالث من عام 2025 مقارنة بالفترة من العام السابق، وهي زيادة تعزى إلى حد كبير إلى المبيعات المدعومة بـ منصة الاكتتاب الرقمية الجديدة بالكامل.

تستخدم هذه المنصة الرقمية تحليلات متقدمة لمعالجة الطلبات بشكل أسرع، والابتعاد عن الاكتتاب الورقي البطيء (عملية تقييم المخاطر). هذه السرعة هي ميزة تنافسية حاسمة. على سبيل المثال، ساهم الإطلاق الناجح لتجربة رقمية كاملة لمنتج النفقات النهائية للحياة الكاملة في أواخر عام 2024 على الفور في نمو مبيعات الحياة الجديدة في الربع الأول من عام 2025. وإليك الحساب السريع حول سبب أهمية ذلك:

• اكتتاب أسرع: تقليل الوقت اللازم لإصدار الوثيقة من أسابيع إلى دقائق للحالات البسيطة.
• نماذج أفضل للمخاطر: تعمل النماذج المدعومة بالذكاء الاصطناعي على تحسين دقة التسعير، مما يؤثر بشكل مباشر على ربحية الأعمال الجديدة.
• زيادة إنتاجية الوكيل: تتيح الأدوات الرقمية لوكلاء World Financial Group (WFG) التركيز على المبيعات، مما ساعد على تنمية شبكة توزيع WFG.

رقمنة تأهيل العملاء ومنصات الخدمة الذاتية لخفض التكاليف.

الهدف الاستراتيجي لشركة Aegon هو تحويل أعمالها إلى مولدات رأس مال أصغر حجمًا وأكثر قابلية للتنبؤ بها، كما أن التحول الرقمي هو المحرك لتقليل النفقات. خطة لتسريع تحويل Aegon UK إلى منصة الادخار والتقاعد الرقمية الرائدة هو مثال رئيسي على هذا التركيز. من المزايا الرئيسية لمنصات الخدمة الذاتية التخفيض الكبير في تكلفة خدمة العميل.

نحن نشهد نتائج مالية ملموسة من توحيد النظام عبر المجموعة. على سبيل المثال، واصلت شركة Aegon Investment Management B.V. أنشطة الترحيل التي تهدف إلى توحيد عملياتها وأنظمتها في النصف الأول من عام 2025. وساهمت هذه الكفاءة التشغيلية في تحقيق ربح بعد خصم الضريبة قدره 3.5 مليون يورو لنصف العام، قفزة كبيرة من 0.6 مليون يورو في النصف الأول من عام 2024. وهذا مؤشر واضح على أن تبسيط التكنولوجيا الخلفية يترجم مباشرة إلى ارتفاع صافي الدخل.

التكلفة الكبيرة والمتزايدة لإدارة المخاطر السيبرانية وانتهاكات البيانات.

باعتبارها مؤسسة مالية عالمية، فإن اعتماد Aegon على المنصات الرقمية يجعلها هدفًا رئيسيًا للهجمات الإلكترونية. تعد المخاطر السيبرانية التهديد الأول الذي يواجه الشركات على مستوى العالم في عام 2025. إن تكلفة الاختراق الناجح مذهلة، وهي تكلفة غير قابلة للتفاوض وتستمر في الارتفاع.

وتواجه صناعة الخدمات المالية خسائر أعلى من المتوسط، حيث يقدر متوسط تكلفة اختراق البيانات لشركة مالية بحوالي 6.08 مليون دولار في عام 2025. وعلى الصعيد العالمي، يقدر متوسط التكلفة بـ 4.88 مليون دولار. مخاطرة إيجون الخاصة profile يسلط الضوء صراحةً على أن انتهاكات الأمن أو خصوصية البيانات والهجمات الإلكترونية يمكن أن "تعطل أعمال Aegon وتضر بسمعتها وتؤثر سلبًا على نتائج عملياتها ووضعها المالي وتدفقاتها النقدية". تخصص الشركات الكبيرة ما متوسطه 11.6% من ميزانية تكنولوجيا المعلومات الخاصة بهم للأمن السيبراني فقط للبقاء في الطليعة.

الحاجة إلى دمج أنظمة تكنولوجيا المعلومات القديمة، وهي بالتأكيد عقبة تشغيلية رئيسية.

التحدي الداخلي الأكبر الذي تواجهه شركة بحجم Aegon وتاريخها هو التعقيد الهائل للبنية التحتية القديمة لتكنولوجيا المعلومات (الأنظمة القديمة التي لا تزال تدير العمليات الحيوية). وهذا لا يقتصر على شركة Aegon، ولكنه يمثل عقبة تشغيلية رئيسية تؤدي إلى إبطاء التحول الرقمي. إن خطر الفشل في "التكيف والدمج السريع والفعال والآمن للتقنيات الناشئة" يمثل تهديدًا مستمرًا لنموذج الأعمال.

تظهر البيانات على مستوى الصناعة لعام 2025 أنه بالنسبة لشركات التأمين على الحياة، فإن القيود الرئيسية للأنظمة الأساسية الحالية هي: عدم المرونة في التكيف مع تغيرات السوق، وتحديات التكامل مع التقنيات الجديدة (استشهد بها 45.5% من المشاركين)، وارتفاع تكاليف الصيانة (استشهد بها 44.5%). تعد أنشطة ترحيل النظام المستمرة لشركة Aegon، مثل تلك الموجودة في أعمال إدارة الاستثمار، ضرورية للتغلب على هذه المشكلات، ولكنها تتطلب رأس مال كبير وتنطوي على مخاطر التنفيذ. ويتمثل الهدف على المدى الطويل في استبدال هذه الأنظمة المجزأة والمكلفة ببنية موحدة قائمة على السحابة يمكنها دعم المنصات الرقمية الجديدة.

Aegon N.V. (AEG) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

الامتثال المستمر لمتطلبات رأس المال Solvency II في أوروبا

بالنسبة لشركة تأمين أوروبية كبرى مثل إيجون إن في، فإن الحفاظ على نسبة الملاءة المالية 2 - وهي مقياس رأس مال شركة التأمين المتاح مقابل رأس المال المطلوب - يعد مطلبًا قانونيًا حاسمًا وثابتًا. هذا ليس مجرد رقم. إنها حجر الأساس لثقة حاملي وثائق التأمين والموافقة التنظيمية للعمل في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.

اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغت نسبة ملاءة مجموعة إيجون الموحدة 183%. ويمثل هذا انخفاضًا طفيفًا عن نسبة 188% المعلن عنها في نهاية عام 2024، لكنه لا يزال ضمن منطقة الراحة، مما يدل على أن إدارة رأس مال الشركة تعمل بشكل جيد. يتم حساب هذه النسبة على أساس الأموال الخاصة المؤهلة البالغة 12,928 مليون يورو مقابل متطلبات رأس المال الملاءة للمجموعة الموحدة (SCR) البالغة 7,059 مليون يورو.

كما حافظت الشركة التابعة في المملكة المتحدة، Scottish Equitable plc، على نسبة ملاءة قوية تبلغ 185% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وتبقى أعلى من مستوى التشغيل البالغ 150%. وكان المعادل الأمريكي، نسبة رأس المال القائم على المخاطر، قويًا أيضًا عند 420%، وهو أعلى بكثير من مستوى التشغيل البالغ 400%. تعد قوة رأس المال هذه أمرًا أساسيًا، حتى تتمكن Aegon من مواصلة برنامج إعادة شراء الأسهم، مثل البرنامج المستمر بقيمة 400 مليون يورو المعلن عنه في عام 2025.

التغييرات التنظيمية على مستوى الولاية الأمريكية التي تؤثر على تصميم منتجات التأمين على الحياة

وفي الولايات المتحدة، يتعين على شركة ترانس أمريكا، التابعة لشركة إيجون، أن تتنقل بين خليط من الأنظمة على مستوى الولاية، وليس تشريعًا فيدراليًا واحدًا. يؤثر هذا التعقيد على كل شيء بدءًا من كيفية تصميم منتج التأمين على الحياة وحتى كيفية بيعه. وينصب التركيز في عام 2025 على زيادة حماية المستهلك والشفافية.

تدخل اللوائح الجديدة حيز التنفيذ هذا العام والتي تتطلب من شركات التأمين تقديم معلومات أكثر شمولاً لحاملي وثائق التأمين. وهذا يعني أنه يجب على Aegon الاستثمار في تحديث أنظمتها وتدريب الوكلاء لضمان الوضوح بشأن:

• الرسوم التوضيحية والمصطلحات السياسية.
• حسابات قسط.
• إجراءات المطالبات.

على سبيل المثال، أنشأت التشريعات الجديدة في ولايات مثل إنديانا معايير أهلية محددة لسياسات مكملات الرعاية الطبية، كما قامت ولاية إلينوي بتحديث إجراءات الإبلاغ عن شكاوى المستهلكين لتعكس التحول إلى تقديم الشكاوى عبر الإنترنت. بينما تعمل شركة Transamerica على تنمية أعمالها بنجاح - مع زيادة مبيعات الحياة الفردية الجديدة بنسبة 7% في الربع الأول من عام 2025 - فإن تكلفة تنفيذ تغييرات الامتثال هذه على مستوى كل دولة على حدة تمثل عائقًا تشغيليًا مستمرًا. يجب أن تكون سريعًا ومرنًا لمواكبة 50 كتابًا مختلفًا للقواعد.

قوانين خصوصية البيانات الأكثر صرامة (مثل اللائحة العامة لحماية البيانات) تزيد من تكاليف الامتثال

تمثل خصوصية البيانات خطرًا قانونيًا كبيرًا على أي شركة مالية عالمية. تحدد اللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR) للاتحاد الأوروبي المعايير العالمية، ويمتد نطاقها إلى أي شركة، بما في ذلك Aegon، تتعامل مع البيانات الشخصية لمواطني الاتحاد الأوروبي. تكلفة عدم الامتثال مذهلة، حيث تصل الغرامات إلى 1.2 مليار يورو.profile حالات مثل ميتا.

يتعين على Aegon أن تستثمر بشكل مستمر في البنية التحتية للبيانات، وأدوات الأمان، وتدريب الموظفين للتخفيف من هذه المخاطر. على الرغم من أن الشركة لا تكشف عن ميزانيتها المحددة للامتثال للقانون العام لحماية البيانات لعام 2025، إلا أن معايير الصناعة للحصول على الشهادة والحفاظ عليها يمكن أن تتراوح بشكل كبير، حيث تصل التكاليف الإجمالية لمنظمة معقدة بسهولة إلى ملايين الدولارات سنويًا. التكلفة الحقيقية لا تقتصر على الغرامة فحسب، بل الضرر الذي يلحق بالسمعة والنفقات التشغيلية لإدارة طلبات الوصول إلى أصحاب البيانات (DSARs) وتقييمات تأثير حماية البيانات (DPIAs) عبر ولايات قضائية متعددة.

معايير محاسبية جديدة (مثل المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 17) تغير كيفية الإبلاغ عن الأرباح

يعد المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 17 (IFRS 17) الجديد لعقود التأمين، والذي أصبح ساريًا منذ 1 يناير 2023، بمثابة تغيير قانوني وفني هائل يغير بشكل أساسي كيفية قيام شركة إيجون بالإبلاغ عن أدائها المالي. إنه لا يغير الاقتصاد الأساسي، ولكنه يغير توقيت الاعتراف بالأرباح.

التغيير الأكبر هو إدخال هامش الخدمة التعاقدية (CSM)، الذي يمثل الأرباح غير المكتسبة من عقود التأمين التي سيتم الاعتراف بها على مدى فترة الخدمة. تسبب هذا التغيير في إعادة بيان الميزانية العمومية لمرة واحدة. على سبيل المثال، كان إنشاء نظام CSM (قبل الضريبة) بقيمة 9.1 مليار يورو في نهاية عام 2022 هو المحرك الرئيسي لانخفاض حقوق المساهمين في شركة Aegon إلى حوالي 8.8 مليار يورو من 11.3 مليار يورو بموجب المعيار القديم. تم تصميم المعيار الجديد لمواءمة الاعتراف بالأرباح بشكل أقرب إلى توليد رأس المال الذي تحدده الأطر التنظيمية مثل الملاءة المالية II. تم الآن دمج إطار إعداد التقارير الجديد هذا بالكامل في نتائجها لعام 2025، حيث بلغت النتيجة الصافية للنصف الأول من عام 2025 606 مليون يورو. وهذا هو الواقع الجديد للمستثمرين.

Aegon N.V. (AEG) - تحليل PESTLE: العوامل البيئية

الضغط من الجهات التنظيمية والمستثمرين للتخلي عن الأصول عالية الكربون.

يعد الضغط من قبل المستثمرين المؤسسيين والجهات التنظيمية من أجل إزالة الكربون عاملاً رئيسياً يقود استراتيجية شركة Aegon N.V.، مما يفرض تحولاً واضحاً بعيداً عن الأصول عالية الكربون. Aegon هي عضو في تحالف Net-Zero Asset Owner Alliance الذي عقدته الأمم المتحدة، والذي يلتزم بمحفظة استثمارية للحساب العام صافي صفر بحلول عام 2050. وتُرجم هذا الالتزام إلى أهداف جريئة على المدى القريب للسنة المالية 2025.

إليك الحساب السريع: حددت شركة Aegon هدفًا لتقليل متوسط ​​كثافة الكربون المرجح (WACI) للدخل الثابت لشركتها وأصول الحساب العام للأسهم المدرجة بنسبة 25% مقابل خط الأساس لعام 2019. الصدق يجبرني على الإشارة إلى أنهم قد تجاوزوا هذا بالفعل؛ اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، قامت شركة Aegon Asset Management بتخفيض كثافة الكربون في هذه الأصول بنسبة كبيرة بلغت 52% مقابل خط الأساس لعام 2019. ويعني هذا الإنجاز الزائد أن الضغط يتحول الآن نحو الحفاظ على هذا الزخم وتحديد أهداف أكثر طموحا لعام 2030. لقد حققوا أيضًا هدفهم المتمثل في التعامل مع ما لا يقل عن 20 شركة من أكبر الشركات المسببة لانبعاثات الكربون في محفظتهم بحلول نهاية عام 2024، والضغط من أجل تحقيق أهداف خفض قائمة على العلم. هذا هو العمل في العالم الحقيقي، وليس مجرد كلام.

وهذا ما تبدو عليه إدارة مخاطر التحول الناجحة:

• تقليل كثافة الكربون بنسبة 52% (اعتبارًا من نهاية عام 2024).
• تحقيق هدف الاستثمار المناخي البالغ 2.5 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2025.
• استبعاد الاستثمارات في الفحم الحراري والرمال النفطية.

زيادة المخاطر المادية (مثل الطقس القاسي) التي تؤثر على التعرض لإعادة التأمين على الممتلكات والحوادث.

لم تعد المخاطر المناخية المادية تشكل تهديدا بعيدا؛ إنها مخاطرة رأسمالية على المدى القريب. بالنسبة لشركة تأمين مثل إيجون، هذا يعني أن زيادة وتيرة وشدة الأحداث الكارثية، سواء كانت من صنع الإنسان أو طبيعية، يمكن أن تؤدي إلى خسائر مادية. في حين أن التركيز الأساسي لشركة Aegon هو الحياة والتقاعد، إلا أن تعرضها من خلال أصول الحساب العام والممتلكات المتبقية وأعمال الحوادث لا يزال يُدار بشكل نشط.

تجري وظيفة إدارة المخاطر في Aegon تقييمًا سنويًا لمخاطر المناخ، حيث تقيم ثلاثة مسارات مناخية معقولة بما يتماشى مع معايير الصناعة الصادرة عن الهيئة الحكومية الدولية المعنية بتغير المناخ (IPCC) وشبكة تخضير النظام المالي (NGFS). ويقومون على وجه التحديد بتحليل الأصول المعرضة للفيضانات الساحلية، ويراقبون بنشاط مخططات الدفاع لتقييم الأماكن التي قد تظل بنيتهم ​​التحتية معرضة للخطر. هذه هي الطريقة التي يختبرون بها رأسمالهم. إجماع الصناعة في عام 2025 هو أن الكوارث المناخية آخذة في الارتفاع، وهذا يؤثر بشكل مباشر على قابلية التأمين على العقارات التجارية والسكنية، وهو ما يؤثر بدوره على قيمة الدخل الثابت والاستثمارات العقارية.

إن الإفصاحات المالية الإلزامية المتعلقة بالمناخ (TCFD، CSRD) مكلفة.

إن العبء التنظيمي للإبلاغ عن المناخ كبير، وهي تكلفة غير قابلة للتفاوض لممارسة الأعمال التجارية في عام 2025. وتتوافق شركة Aegon بالفعل مع إطار فريق العمل المعني بالإفصاحات المالية المتعلقة بالمناخ (TCFD)، لكن توجيهات الاتحاد الأوروبي بشأن إعداد تقارير استدامة الشركات (CSRD) هي العقبة الرئيسية التالية. وما يخفيه هذا التقدير هو استنزاف الموارد الداخلية الهائل.

يتطلب الامتثال دمج تدفقات البيانات الجديدة، وتحديث الضوابط الداخلية، وتدريب الموظفين عبر وحدات أعمال عالمية متعددة. أنشأت Aegon مجموعة عمل مخصصة لـ CSRD لتنسيق نهجها الشامل وتوفير تحديثات التقدم ربع السنوية. يعد هذا استثمارًا تشغيليًا كبيرًا، وليس رسومًا تُدفع لمرة واحدة. الهدف هو تجاوز مجرد الامتثال واستخدام البيانات القوية لاتخاذ قرارات استراتيجية مستنيرة، ولكن الإعداد الأولي مكلف بالتأكيد من حيث ساعات العمل وتحديثات النظام.

دمج العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) في جميع قرارات الاستثمار.

أصبح تكامل الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) الآن جزءًا أساسيًا من الواجب الائتماني لشركة Aegon Asset Management، وليس مشروعًا جانبيًا. والهدف هو تحديد فرص النمو الهيكلي مع تجنب المخاطر غير الضرورية المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة. إن التزامهم واضح: فهم يهدفون إلى إدارة ما لا يقل عن 40% من أصولهم بما يتماشى مع هدف صافي الصفر المنصوص عليه في اتفاقية باريس بحلول نهاية عام 2025، ارتفاعًا من حوالي 36% في منتصف عام 2024. وهذا يعني أن كل قرار استثماري جديد تتم تصفيته من خلال عدسة الاستدامة الصارمة.

ويعترف السوق بهذا الجهد. حصلت Aegon على تصنيف MSCI للمسائل البيئية والاجتماعية والحوكمة بدرجة AA (الرائدة) وتصنيف مخاطر Morningstar Sustainalytics ESG يبلغ 15.3، مما يضعها في فئة "منخفضة المخاطر". ويساعد هذا الأداء القوي على جذب رأس المال من المؤسسات الأخرى ذات المهام المماثلة. كما أنهم استثمروا بالفعل مبلغ 2.5 مليار دولار أمريكي الملتزم به في أنشطة للمساعدة في التخفيف من تغير المناخ أو التكيف مع التأثيرات المرتبطة به، وتحقيق هدف عام 2025 قبل الموعد المحدد.

فيما يلي لمحة سريعة عن أهدافهم المالية المتعلقة بالمناخ لعام 2025 والتقدم المحرز:

الشؤون المالية: تتبع نسبة الملاءة المالية II مقابل النطاق المستهدف (على سبيل المثال، 190%-210%) أسبوعيًا، وقم بوضع علامة على أي انحراف بحلول يوم الجمعة.