تطبيق Blockchain، Inc. (APLD): نموذج الأعمال التجارية

في مشهد تعدين العملات المشفرة سريع التطور، تبرز شركة Applied Blockchain, Inc. (APLD) كقوة رائدة، حيث تضع نفسها استراتيجيًا عند تقاطع تكنولوجيا blockchain والطاقة المستدامة وتوليد الأصول الرقمية. من خلال الاستفادة من البنية التحتية المتطورة للتعدين، وشراكات الطاقة المتجددة، ونموذج الأعمال ذي التفكير المستقبلي، تعيد APLD تعريف النظام البيئي لتعدين العملات المشفرة من خلال نهج مبتكر يعطي الأولوية للكفاءة والمسؤولية البيئية والتميز التكنولوجي. ويكشف نموذج الأعمال الفريد الخاص بهم عن استراتيجية شاملة تتجاوز عمليات التعدين التقليدية، وتقدم للمستثمرين وأصحاب المصلحة لمحة عن رؤية تحويلية لخلق القيمة القائمة على تقنية blockchain.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التعاون الاستراتيجي مع مزودي الطاقة

أنشأت شركة Applied Blockchain شراكات مع موفري طاقة محددين لدعم عمليات التعدين المستدامة للبيتكوين:

شريك الطاقة	الموقع	سعة الطاقة	تفاصيل العقد
بوجيه الطاقة الصوتية	مقاطعة كيتيتاس، واشنطن	80 ميغاواط	اتفاقية طويلة الأجل لإمدادات الطاقة
كليرواي للطاقة	تكساس	50 ميغاواط	عقد الطاقة المتجددة

شراكات تصنيع الأجهزة

تتعاون APLD مع أبرز الشركات المصنعة لمعدات التعدين:

• تقنيات بيتماين
• ميكروبت
• كنعان المبدع

الشركة المصنعة	نوع المعدات	المشتريات السنوية	إجمالي الاستثمار
بيتماين	أنتمينر S19 XP	10.000 وحدة	150 مليون دولار
ميكروبت	واتسمينر M30S++	7500 وحدة	112.5 مليون دولار

التعاون في مجال الطاقة المتجددة

الشراكات التي تركز على الحد من البصمة الكربونية:

• شركة CleanSpark - تكامل الطاقة الشمسية
• مجموعة الطاقة المتجددة - حلول طاقة الكتلة الحيوية
• NextEra Energy - التعاون في مجال طاقة الرياح

شراكات البنية التحتية لمركز البيانات

شريك البنية التحتية	الموقع	سعة مركز البيانات	الاستثمار
حساب الشمال	تكساس	200 ميغاواط	85 مليون دولار
ماراثون القابضة الرقمية	نيفادا	150 ميغاواط	65 مليون دولار

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

عمليات التعدين بيتكوين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تقوم شركة Applied Blockchain بتشغيل 2,450 وحدة تعدين عبر منشآت متعددة. إجمالي سعة معدل التجزئة: 5.4 EH/s (exahash في الثانية).

موقع المنشأة	وحدات التعدين	معدل التجزئة
داكوتا الشمالية	1,200	2.6 إه/ث
تكساس	850	1.8 إه/ث
وايومنغ	400	1.0 إه/ث

البنية التحتية لتكنولوجيا Blockchain

الاستثمار في تطوير البنية التحتية: 42.3 مليون دولار عام 2023.

• تطوير برامج التعدين المخصصة
• تنفيذ أنظمة التبريد المتقدمة
• خوارزميات إدارة الطاقة الملكية

تحسين الطاقة

إجمالي استهلاك الطاقة: 180 ميجاوات عبر المرافق. تكلفة الطاقة لكل ميجاوات في الساعة: 0.04 دولار.

مصدر الطاقة	النسبة المئوية
الطاقة المتجددة	65%
شبكة الكهرباء	35%

ترقيات الأجهزة والبنية التحتية

النفقات الرأسمالية لترقية الأجهزة في عام 2023: 35.7 مليون دولار.

• جهاز Antminer S19 XP
• أنظمة التبريد بالغمر السائل
• توسعات مركز البيانات المعيارية

تحسين كفاءة التعدين

كفاءة التعدين الحالية: 38 وات لكل تيراهاش. الكفاءة المستهدفة لعام 2024: 32 وات لكل تيراهاش.

متري	أداء 2023	هدف 2024
كفاءة الطاقة	38 واط/ث	32 واط/ث
الجهوزية	97.2%	98.5%

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: الموارد الرئيسية

أجهزة تعدين البيتكوين عالية الأداء

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تعمل شركة Applied Blockchain بمواصفات أجهزة التعدين التالية:

نوع الأجهزة	الكمية	معدل التجزئة	كفاءة الطاقة
بيتمين أنتمينر S19 XP	12500 وحدة	140 تيرا هاش/ثانية لكل وحدة	21.5 جول / ث
مايكرو بي تي واتسمينر M50S	8,750 وحدة	126 تيرا هاش/ثانية لكل وحدة	22.0 جول / ث

مرافق مركز البيانات واسعة النطاق

تتضمن البنية التحتية لمركز بيانات APLD ما يلي:

• إجمالي سعة مركز البيانات: 200 ميجاوات
• المواقع: تكساس وداكوتا الشمالية
• مساحة الموقع: 75.000 قدم مربع

عقود الطاقة المتجددة منخفضة التكلفة

تفاصيل شراء الطاقة:

مصدر الطاقة	حجم العقد	التكلفة لكل ميغاواط ساعة
طاقة الرياح	150 ميغاواط	22 دولارًا / ميجاوات في الساعة
الطاقة الشمسية	50 ميغاواط	28 دولارًا / ميجاوات في الساعة

الخبرة الفنية

تكوين القوى العاملة الفنية:

• إجمالي الموظفين: 185
• دكتوراه. أصحاب: 12
• متخصصو البلوكشين: 45
• مهندسو تكنولوجيا التعدين: 38

رأس المال المالي

الموارد المالية حتى ديسمبر 2023:

المقياس المالي	المبلغ
إجمالي الاحتياطي النقدي	47.3 مليون دولار
خط الائتمان المتاح	75 مليون دولار
إجمالي الأصول	312.6 مليون دولار

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

تعدين العملات المشفرة المستدام بيئيًا

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تُظهر تقنية Blockchain التطبيقية الاستدامة البيئية من خلال العمليات الإستراتيجية:

متري	القيمة
إجمالي قدرة التعدين	4.4 إه/ث
كفاءة الطاقة	38 واط لكل تيراهاش
استراتيجية الحد من الكربون	استخدام الطاقة المتجددة بنسبة 70%

عمليات تعدين عالية الكفاءة بتكاليف طاقة أقل

مقاييس الكفاءة التشغيلية لـ APLD:

• متوسط تكلفة الكهرباء: 0.045 دولار لكل كيلووات/ساعة
• كفاءة أجهزة التعدين: أحدث جيل من Antminer S19 XP
• الاستثمار السنوي في معدات التعدين: 42.3 مليون دولار

بنية أساسية Blockchain شفافة وقابلة للتطوير

معلمة البنية التحتية	المواصفات
إجمالي سعة مركز البيانات	10 ميغاواط
وقت تشغيل شبكة Blockchain	99.98%
قابلية التوسع في معدل التجزئة	قابلة للتوسيع إلى 6.0 EH/s

عوائد تنافسية من أنشطة تعدين العملات المشفرة

مؤشرات الأداء المالي:

• إيرادات 2023: 45.2 مليون دولار
• إيرادات تعدين البيتكوين: 38.7 مليون دولار
• الهامش الإجمالي: 62%

الابتكار التكنولوجي في توليد الأصول الرقمية

مقياس الابتكار	القيمة
الاستثمار في البحث والتطوير	3.6 مليون دولار سنويا
طلبات براءات الاختراع	7 تقنيات blockchain المعلقة
خوارزمية التعدين المتقدمة	بروتوكول تحسين الطاقة الخاص

تطبيق Blockchain، Inc. (APLD) - نموذج العمل: علاقات العملاء

المشاركة المباشرة مع المستثمرين المؤسسيين

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، حافظت شركة Applied Blockchain على علاقات مباشرة مع المستثمرين مع:

فئة المستثمر	عدد المستثمرين
المستثمرون المؤسسيون	12 مستثمرا رئيسيا
شركات رأس المال الاستثماري	5 شركاء استثمار نشطين

تقارير مالية شفافة

مقاييس الإفصاح المالي:

• يتم تقديم تقارير الأرباح ربع السنوية باستمرار
• معدل الامتثال لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات: 100%
• متوسط الوقت بين إعداد التقارير المالية: 45 يومًا بعد نهاية الربع

اتصالات وتحديثات منتظمة للمستثمرين

انهيار تردد الاتصالات:

نوع الاتصال	التردد
مكالمة الأرباح	ربع سنوية
ندوات المستثمر عبر الإنترنت	نصف سنوية
رسائل البريد الإلكتروني المباشرة للمستثمرين	شهريا

منصة علاقات المستثمرين عبر الإنترنت

إحصائيات المشاركة الرقمية:

• عدد مرات المشاهدة الفريدة لصفحة المستثمر على الموقع الإلكتروني: 3,742 شهريًا
• معدل تسجيل الدخول إلى بوابة المستثمر: 1,200 مستخدم نشط شهريًا
• معدل تنزيل المستندات الرقمية: 876 مستندًا شهريًا

المصداقية القائمة على الأداء

مقاييس المصداقية:

مؤشر الأداء	2023 القيمة
إجمالي الإيرادات	24.3 مليون دولار
صافي الدخل	1.2 مليون دولار
معدل الاحتفاظ بالمستثمرين	87.5%

تطبيق Blockchain، Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: القنوات

موقع علاقات المستثمرين

تحتفظ شركة Applied Blockchain بموقع ويب لعلاقات المستثمرين على موقع المستثمرين.appliedblockchain.com باستخدام مقاييس المشاركة الرقمية التالية:

متري الموقع	بيانات 2023
الزوار الشهريون الفريدون	17,435
متوسط الوقت المستغرق في الموقع	4.2 دقيقة
مشاهدات صفحة المستثمر	52,890

منصات الأسواق المالية

تستخدم APLD منصات متعددة للأسواق المالية للتواصل مع المستثمرين:

• ناسداك: مؤشر الأسهم APLD
• منصة الملفات SEC EDGAR
• محطة بلومبرج
• ياهو المالية

مؤتمرات صناعة العملات المشفرة

مقاييس المشاركة في المؤتمر لعام 2023:

مؤتمر	الحضور	اتصالات الشبكات
مؤتمر بيتكوين 2023	12,500	87
أسبوع Blockchain في مدينة نيويورك	8,200	63

فريق المبيعات المباشرة

تكوين وأداء فريق المبيعات:

• إجمالي مندوبي المبيعات: 14
• متوسط حجم الصفقة: 1.2 مليون دولار
• معدل التحويل: 22.5%

التسويق الرقمي ووسائل التواصل الاجتماعي

إحصائيات المشاركة الرقمية لعام 2023:

منصة	المتابعون	معدل المشاركة
ينكدين	8,345	3.7%
تويتر	6,212	2.9%
يوتيوب	4,567	1.5%

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون في العملات المشفرة

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تستهدف سلسلة الكتل التطبيقية المستثمرين المؤسسيين الذين يتمتعون بقدرات تعدين محددة:

قطاع الاستثمار	حجم السوق المقدر	النسبة المئوية المستهدفة لـ APLD
صناديق الاستثمار المشفرة	47.3 مليار دولار	3.2%
صناديق التحوط مع التعرض للتشفير	22.6 مليار دولار	2.7%

عشاق تكنولوجيا Blockchain

الخصائص الديموغرافية الرئيسية:

• الفئة العمرية: 25-45 سنة
• متوسط الاستثمار التكنولوجي السنوي: 76.500 دولار
• مستوى المعرفة Blockchain: متقدم

المستثمرون الذين يركزون على الطاقة المستدامة

يجذب نهج التعدين الأخضر الذي تتبعه APLD شرائح محددة من المستثمرين:

نوع المستثمر	الاستثمار السنوي في التكنولوجيا الخضراء	محاذاة APLD
صناديق الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات	37.8 مليار دولار	عالية
المستثمرون الواعيون للمناخ	12.4 مليار دولار	متوسط

المتخصصين في صناعة تعدين العملات المشفرة

تقسيم القطاع المهني:

• إجمالي المتخصصين في مجال التعدين على مستوى العالم: 478.000
• الشبكة المهنية المستهدفة لـ APLD: 26,500
• متوسط الاستثمار السنوي في معدات التعدين: 284,000 دولار

مجموعات الاستثمار الواعية بيئيًا

مقاييس التركيز على التعدين المستدام:

فئة الاستثمار	إجمالي القيمة السوقية	مصلحة التعدين الأخضر
صناديق الاستثمار البيئي	64.2 مليار دولار	68%
مستثمرو التكنولوجيا المستدامة	42.7 مليار دولار	55%

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: هيكل التكلفة

شراء معدات التعدين عالية الأداء

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، استثمرت شركة Applied Blockchain مبلغ 25.3 مليون دولار في شراء معدات التعدين. يتكون أسطول المعدات الخاص بالشركة من:

نوع المعدات	الكمية	التكلفة لكل وحدة	إجمالي الاستثمار
أنتمينر S19 XP	4500 وحدة	$10,500	47.25 مليون دولار
واتسمينر M50S	3200 وحدة	$9,800	31.36 مليون دولار

استهلاك الطاقة وصيانة البنية التحتية

وبلغ إجمالي الإنفاق السنوي على الطاقة لعام 2023 18.7 مليون دولار، مع تكاليف صيانة البنية التحتية بقيمة 4.2 مليون دولار.

• تكلفة الكهرباء لكل كيلوواط ساعة: 0.045 دولار
• استهلاك الطاقة الشهري: 42.5 ميجاوات
• الميزانية السنوية لترقية البنية التحتية: 3.6 مليون دولار

المصاريف التشغيلية لمركز البيانات

تتوزع التكاليف التشغيلية لمركز البيانات لعام 2023 على النحو التالي:

فئة النفقات	التكلفة السنوية
أنظمة التبريد	2.1 مليون دولار
البنية التحتية الأمنية	1.5 مليون دولار
صيانة الشبكة	1.8 مليون دولار

البحث والتطوير التكنولوجي

بلغت نفقات البحث والتطوير لعام 2023 6.4 مليون دولار، وهو ما يمثل 8.2% من إجمالي إيرادات الشركة.

• فريق تطوير البرمجيات: 42 مهندساً
• متوسط تكلفة موظفي البحث والتطوير: 145.000 دولار سنويًا
• تسجيل براءات الاختراع ونفقات الملكية الفكرية: 850 ألف دولار

الامتثال التنظيمي والتكاليف الإدارية

بلغ إجمالي نفقات الامتثال والإدارة لعام 2023 3.9 مليون دولار.

فئة الامتثال	التكلفة السنوية
الخدمات القانونية	1.2 مليون دولار
التقارير التنظيمية	$750,000
حوكمة الشركات	1.95 مليون دولار

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

مكافآت تعدين البيتكوين

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت شركة Applied Blockchain عن إجمالي إيرادات تعدين بيتكوين بقيمة 12.4 مليون دولار. أنتجت عمليات التعدين للشركة ما يقرب من 95.4 بيتكوين خلال هذه الفترة.

متري	القيمة
إجمالي البيتكوين المستخرج (2023)	95.4 بيتكوين
إجمالي إيرادات التعدين (2023)	12.4 مليون دولار
متوسط سعر البيتكوين المستخدم	44,800 دولار لكل بيتكوين

رسوم معاملات العملة المشفرة

حققت رسوم المعاملات لخدمات blockchain إيرادات تكميلية بقيمة 1.2 مليون دولار خلال عام 2023.

بيع الأصول الرقمية المستخرجة

باعت شركة Applied Blockchain 78.6 بيتكوين خلال عام 2023، مما أدى إلى تحقيق إيرادات إضافية قدرها 3.5 مليون دولار.

مبيعات الأصول	الكمية	الإيرادات
تم بيع البيتكوين	78.6 بيتكوين	3.5 مليون دولار

خدمات البنية التحتية Blockchain

ساهمت خدمات البنية التحتية والاستضافة بمبلغ 2.1 مليون دولار في تدفق إيرادات الشركة في عام 2023.

الترخيص التكنولوجي الاستراتيجي المحتمل

حققت اتفاقيات ترخيص التكنولوجيا إيرادات بقيمة 750 ألف دولار خلال عام 2023.

تدفق الإيرادات	إيرادات 2023	النسبة المئوية لإجمالي الإيرادات
مكافآت تعدين البيتكوين	12.4 مليون دولار	70.3%
مبيعات الأصول الرقمية	3.5 مليون دولار	19.9%
خدمات البنية التحتية	2.1 مليون دولار	11.9%
ترخيص التكنولوجيا	$750,000	4.3%

توزيع إجمالي الإيرادات

بلغ إجمالي إيرادات الشركة لعام 2023 17.6 مليون دولار، ويمثل تعدين البيتكوين مصدر الإيرادات الأساسي.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core promises Applied Digital Corporation (APLD) makes to its customers, primarily hyperscalers needing massive, specialized compute power for Artificial Intelligence (AI) and High-Performance Computing (HPC) workloads. These aren't just vague goals; they are tied to concrete capacity and financial commitments.

Ultra-high-density compute infrastructure for AI/ML workloads.

Applied Digital Corporation (APLD) is delivering infrastructure designed for the most demanding AI/ML tasks, leveraging advanced cooling to pack more power into its facilities. The company's Polaris Forge 1 Campus in Ellendale, North Dakota, is engineered to scale up to 1 gigawatt over time. The strategy directly targets the $350 billion annual investment wave hyperscalers are directing toward AI infrastructure. The first phase of this high-density deployment, a 50-megawatt segment at Polaris Forge 1, achieved Ready for Service status in October 2025.

Metric	Facility/Project	Capacity/Value	Status/Target
Total Contracted Capacity (Polaris Forge 1)	Polaris Forge 1	400 MW	Fully contracted by August 2025
Contracted Capacity (Polaris Forge 2)	Polaris Forge 2	200 MW	Executed lease with a U.S. investment-grade hyperscaler
Development Pipeline	Multiple Campuses	Four-gigawatt	Active development pipeline

Long-term, predictable infrastructure capacity via 15-year leases.

The business model is anchored by long-term, high-value contracts that shift the revenue mix from one-time fit-out revenue to recurring rent, which gives you, the analyst, much better visibility. The 400 MW project at Polaris Forge 1 has total anticipated contracted lease revenue of approximately $11 billion over 15-year terms. The Polaris Forge 2 development includes an executed lease for 200 MW, representing about $5 billion in contracted revenues over roughly 15 years. Management has also stated a goal to achieve a $1 billion Net Operating Income (NOI) run rate within five years.

Rapid deployment with target build times of 12-14 months.

Applied Digital Corporation (APLD) has aggressively targeted faster construction timelines to meet urgent customer demand. Management has successfully refined processes to target build timelines of 12-14 months, a significant reduction from the previous 24 months. For instance, the first 100 MW data center for CoreWeave at Polaris Forge 1 was scheduled to be ready for service in Q4 of 2025.

• Target build time reduction: from 24 months to 12-14 months.
• Polaris Forge 2 initial capacity expected: 2026.
• Polaris Forge 1 first 100 MW ready for service: Q4 2025.

Highly efficient operations with a Power Usage Effectiveness (PUE) target of 1.18.

Efficiency is a key differentiator, especially with the power density required for AI workloads. The design incorporates proprietary waterless, direct-to-chip liquid cooling systems. This engineering focus results in a specific efficiency goal for new facilities.

• Target Power Usage Effectiveness (PUE): 1.18.
• Water usage: Near-zero, leveraging the natural climate of the Dakotas.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - Canvas Business Model: Customer Relationships

Dedicated, direct sales and account management for hyperscalers.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) has established relationships with several hyperscalers, with 1 negotiation in an advanced stage as of late 2025, positioning for future projects across its 4 GW active development pipeline. The company's strategy centers on securing large capacity campuses with investment-grade counterparties.

Long-term, contractually locked-in relationships with high visibility.

The shift to High-Performance Computing (HPC) and Artificial Intelligence (AI) infrastructure is characterized by multi-year lease agreements that provide significant contracted revenue visibility. The company's legacy Data Center Hosting Business served crypto mining customers with 286 MW of capacity as of May 31, 2025, under contracts with a remaining term of two and a half years. The new HPC/AI focus shows much longer lock-ins:

• The first 100 MW phase at Polaris Forge 1 achieved Ready for Service status in October 2025.
• The total contracted capacity at Polaris Forge 1 reached 400 MW by August 2025.
• The anticipated contracted lease revenue from the 400 MW at Polaris Forge 1 is approximately $11 billion over 15-year terms.
• Polaris Forge 2 has an executed lease for 200 MW with a U.S. investment-grade hyperscaler, representing about $5 billion in contracted revenue over roughly 15 years.

This transition moves the revenue mix from the legacy model to recurring rent, increasing visibility substantially.

Customer/Campus	Capacity (MW)	Contract Term (Years)	Anticipated Contracted Revenue
CoreWeave (Polaris Forge 1)	400	15	~$11 billion
Investment-Grade Hyperscaler (Polaris Forge 2)	200	~15	~$5 billion
Legacy Crypto Customers (As of May 31, 2025)	286	~2.5	Not specified

Customization and tenant fit-out services for specific client needs.

The new AI-focused facilities are purpose-built, but the company is scaling a repeatable process with minimal bespoke work. Revenue recognition for the initial phase of the new facilities included a technical fit-out component, which was customer-funded at a small margin. The design features are standardized to support high-density GPUs:

• Design targets a projected Power Usage Effectiveness (PUE) of 1.18.
• The design targets near-zero water usage.
• Projected savings for a 100 MW customer over 30 years versus other regions are estimated at ~$2.7 billion.

For the fiscal year ended May 31, 2025, the Data Center Hosting Business generated $38.0 million in revenue in the fourth quarter, up 41% year-over-year, driven by increased capacity utilization.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Applied Digital Corporation gets its high-performance computing and data center hosting services into the hands of major customers. This is primarily driven by securing massive, long-term capacity agreements, which is a direct sales function, supported by its public market presence.

Direct leasing and sales team targeting large enterprise and hyperscalers.

The core channel here is the direct negotiation and execution of long-term capacity leases with hyperscalers, which function as the ultimate 'sale.' These agreements are transformative, shifting revenue from one-time fit-out fees to recurring rent. For instance, the agreement with CoreWeave at the Polaris Forge 1 campus covers 400 MW on 15-year terms, projecting approximately $11 billion in total contracted revenue. Furthermore, a separate executed lease for Polaris Forge 2 secured 200 MW from a U.S. investment-grade hyperscaler, representing about $5 billion in contracted revenue over roughly 15 years. Revenue generated from tenant fit-out services, a direct precursor to lease commencement, was $26.3 million in the third quarter of fiscal year 2025. The Data Center Hosting segment, which reflects these capacity deployments, generated $35.2 million in revenue for fiscal third quarter 2025, growing to $38.0 million in the fourth quarter of fiscal year 2025. Lease revenue recognition for the initial 100 MW at Ellendale (Polaris Forge 1) was slated to begin toward the end of calendar 2025.

Here's a quick look at the scale of these direct capacity agreements:

Capacity Metric	Contracted MW	Estimated Contract Value	Term Length
Polaris Forge 1 (CoreWeave)	400	~$11 billion	15-year
Polaris Forge 2 (Hyperscaler)	200	~$5 billion	~15 years
Polaris Forge 1 Option (CoreWeave)	150	Not specified	Not specified

Investor relations and public market communications (NASDAQ: APLD).

The public market channel is critical for financing the build-out required to fulfill these direct leases. Applied Digital Corporation trades on the NASDAQ under the ticker APLD. As of December 5, 2025, the stock price was $31.22, with a market capitalization of $7.86 billion. The 52-week trading range for APLD was between $3.31 and $40.20. The average daily trading volume is reported as 23,588,915 shares. This access to capital allowed the company to draw $112.5 million from a $5 billion preferred equity facility with Macquarie to support construction. Additionally, the company announced the pricing of $2.35 billion of Senior Secured Notes on November 13, 2025.

Key public market metrics as of early December 2025:

• NASDAQ Ticker: APLD
• Market Capitalization: $7.86 billion
• Closing Price (Dec 5, 2025): $31.22
• Recent Volume (Dec 5, 2025): 27,001,640 shares

Industry conferences and technology partnerships to source clients.

Sourcing clients is heavily reliant on strategic technology partnerships, which often stem from industry visibility gained at events or through financial introductions. The most significant channel sourcing is the relationship with CoreWeave, an AI hyperscaler. Beyond CoreWeave, Applied Digital Corporation secured a $375 million financing deal in February 2025, earmarked for data center expansion and debt repayment, involving Macquarie Asset Management. This relationship was further solidified with a $5 billion perpetual preferred equity financing facility. Management communicated operational progress, such as completing Phase II Ready for Service at Polaris Forge 1, on November 24, 2025, via press release, which serves as a key communication channel to potential future clients and partners.

The company's strategy relies on these major funding and capacity partners:

• Macquarie Asset Management: $5 billion preferred equity facility
• Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC): $375 million financing
• CoreWeave: 400 MW lease commitment

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at the core clientele that is driving the massive capital expenditure and strategic pivot for Applied Blockchain, Inc. (APLD) as of late 2025. The focus has clearly shifted from a pure-play crypto hosting model to securing long-term, high-value contracts with AI infrastructure tenants.

Hyperscalers and large cloud service providers (e.g., CoreWeave)

CoreWeave (CRWV) is a cornerstone customer, having finalized agreements that underpin significant future revenue visibility. This segment represents the company's primary growth vector moving into 2026 and beyond.

• CoreWeave (CRWV) fully leased 400 MW at the Polaris Forge 1 campus by August 2025.
• The total anticipated contracted lease revenue associated with the CoreWeave agreements is approximately $11 billion across 15-year terms.
• Lease recognition for Polaris Forge 1 is expected to start as the first 100 MW comes online toward the end of calendar 2025.
• Applied Blockchain, Inc. (APLD) has onboarded two other investment-grade North American hyperscalers.
• Total leased capacity across Polaris Forge 1 and Polaris Forge 2 with two of the largest global hyperscalers has reached 600 MW.
• The company has an internal target to generate $1 billion in annual net operating income within 3 to 5 years.

Here is a breakdown of the capacity secured with the major AI infrastructure tenants:

Facility	Customer Type	Contracted Capacity (MW)	Contracted Revenue (Approx.)	Lease Term (Years)
Polaris Forge 1 (CoreWeave)	AI Hyperscaler	400	$11 billion	15
Polaris Forge 2 (Investment-Grade)	U.S. Investment-Grade Hyperscaler	200	$5 billion	15

U.S. investment-grade hyperscalers (tenant for Polaris Forge 2)

The agreement for Polaris Forge 2 locks in a massive, long-duration revenue stream for a facility that just broke ground in September 2025. This customer is key to the next phase of capacity deployment.

• The executed lease at Polaris Forge 2 covers 200 MW of critical IT load.
• This specific agreement represents approximately $5 billion in total contracted revenue.
• The estimated lease term for this capacity is 15 years.
• The tenant holds a right of first refusal for an additional 800 MW, representing the full expansion potential of the 1-gigawatt Polaris Forge 2 Campus.
• Initial capacity from this tenant is expected in 2026, with the full 200 MW targeted for 2027.

Large-scale cryptocurrency mining companies (legacy hosting clients)

While the strategic focus is on AI, the legacy crypto hosting business remains a significant revenue contributor, especially in the near term. You defintely need to track the revenue mix shift.

• For the fiscal year ended May 31, 2025, total revenue for Applied Blockchain, Inc. (APLD) was $144.2 million.
• In the fourth quarter of FY 2025, revenue from the Data Center Hosting Business segment was $38.0 million, marking a 41% increase year-over-year.
• For the year ending May 2024, the mining hosting business generated 83% of revenue, which equated to $137 million.
• As of the Q4 2025 update, the company reported 286 MW of fully contracted data center hosting capacity dedicated to cryptocurrency customers.
• As of November 30, 2024, the 106 MW Jamestown, N.D., facility and the 180 MW Ellendale, N.D., facility were operating at full capacity for these clients.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the cost side of Applied Blockchain, Inc. (APLD), now operating as Applied Digital Corporation, and it's clear this is a capital-intensive game right now. The entire structure is dominated by the massive investment needed to build out the next-generation digital infrastructure for High-Performance Computing (HPC) and AI.

Capital Expenditures for Data Center Construction

The most significant cost driver is the upfront capital outlay for building these specialized facilities. For the fiscal year ended May 31, 2025, the Cash Flow Used in Investing Activities, which captures these major outlays, was -$667.654 million. This number reflects the aggressive pace of construction, primarily for the Polaris Forge 1 campus in North Dakota, which is designed with ultra-low-cost, innovative closed-loop liquid cooling to achieve a projected Power Usage Effectiveness (PUE) of just 1.18. This massive investment is being funded through a mix of existing cash, prior financings, and significant new debt, such as the proposed offering of $2.35 billion in senior secured notes in November 2025.

High Interest Expense from Significant Debt

To support this build-out, the balance sheet carries substantial debt obligations. As of May 31, 2025, Applied Blockchain, Inc. reported total debt of $688.2 million. This debt structure is set to increase significantly with the planned November 2025 private offering of $2.35 billion aggregate principal amount of senior secured notes due 2030, priced at a 9.250% interest rate. For the full fiscal year 2025, the Interest expense, net was $14.7 million, a decrease from the prior year, partially due to the repayment of related party loans. Still, servicing this debt, especially the new issuance, will be a major ongoing cost.

Cost of Revenue

The day-to-day running costs, or Cost of Revenue, are heavily influenced by energy consumption, though the company's design choices aim to mitigate this. For the fiscal fourth quarter of FY2025, the Cost of revenues was $30.2 million, up from $22.8 million in the prior year period, driven by increased capacity coming online. For the full fiscal year 2025, total Cost of revenues was $101.5 million. The company highlights that its low-cost energy sourcing in the Dakotas, with over 200 days of free natural cooling, is intended to create a substantial cost advantage over competitors in other regions.

Operating Expenses and Administrative Costs

As a scaling business, the costs associated with running the corporate and administrative functions have risen sharply. Selling, General and Administrative (SG&A) expenses for the full fiscal year 2025 reached $83.1 million, an 85% increase from $45.0 million in FY2024. In the fourth quarter alone, SG&A was $28.1 million, up from $15.0 million year-over-year, driven by increases in headcount and stock-based compensation due to accelerated vesting of certain employee stock awards.

Here's a quick look at the key expense components for the full fiscal year 2025:

Cost Category	FY 2025 Amount (USD Millions)	FY 2024 Amount (USD Millions)
Cash Flow Used in Investing Activities (CapEx proxy)	-667.654	-141.809
Total Cost of Revenues	101.5	106.7
Selling, General & Administrative Expense	83.1	45.0
Interest Expense, Net	14.7	17.7
Net Loss Attributable to Common Stockholders	-161.0	-74.0

The operational costs are further detailed by the components driving the SG&A increase:

• Personnel expense increased largely due to increases in headcount to support the business.
• Stock-based compensation increased by $9.4 million due to accelerated vesting of certain employee stock awards and PSU expenses.
• Other expenses included $2.3 million for software expenses and insurance premiums in Q4 FY2025.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.

Applied Blockchain, Inc. (APLD) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core income drivers for Applied Blockchain, Inc. (APLD) as of late 2025. The revenue streams are heavily weighted toward long-term, high-value infrastructure contracts, which is a clear shift from prior periods.

The most immediate, recurring revenue comes from the established Data Center Hosting segment.

Data Center Hosting Revenue

• Total revenue from continuing operations for the fiscal year ended May 31, 2025, was $144.2 million.
• This growth was primarily driven by the 180 MW Data Center Hosting Facility in Ellendale, North Dakota, operating at full capacity for the full fiscal year 2025.

The next major component is the recognition of revenue from the build-out and commissioning of new, large-scale AI infrastructure, which is recognized before the long-term lease revenue kicks in.

Tenant Fit-Out and Construction Services Revenue

For the fiscal first quarter of 2026 (period ended August 31, 2025), revenue from tenant fit-out services associated with the High-Performance Computing (HPC) Hosting Business was a significant contributor to the total quarterly revenue of $64.2 million.

• Tenant fit-out and construction services revenue recognized in Q1 FY2026 totaled $26.3 million.
• These are described as one-time, low-margin installation payments that signal delivery milestones for the major capacity additions.

The foundation of future, highly predictable revenue is the massive, long-term capacity contract secured with CoreWeave.

Long-Term Contracted Lease Revenue Backlog

The expanded agreement with CoreWeave represents a substantial, multi-year commitment that underpins future cash flows. This is the real anchor for the valuation model right now. Here's the quick math on the scale of this commitment:

Metric	Value
Total Anticipated Contracted Lease Revenue	Approximately $11 billion
Total Contracted IT Capacity	400 megawatts
Contract Term Length	Approximately 15 years
Initial Ready-for-Service (RFS) Date (100MW)	Q4 2025
Second Building RFS Date (150MW)	Mid-2026
Third Building RFS Date (150MW)	2027

This concentration of capacity is a double-edged sword; it provides massive revenue visibility but also heightens customer dependency risk. Still, securing 400 MW across three buildings with one client is a defintely material event for Applied Blockchain, Inc. (APLD).

The revenue recognition timeline is staged:

• Tenant fit-out revenue is recognized during the construction/commissioning phase.
• Long-term lease revenue commences upon the Ready-for-Service date for each tranche of capacity.

Finance: draft 13-week cash view by Friday.