Accuray Incorporated (ARAY): تحليل SWOT [تم التحديث في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كانت شركة Accuray Incorporated (ARAY) رهانًا ذكيًا، والإجابة المختصرة هي أنها لعبة عالية المخاطر: حيث تواجه التكنولوجيا الفريدة المنقذة للحياة رياحًا مالية معاكسة خطيرة. بينما قاموا بتحريك الإبرة بشكل واضح نحو الربحية من خلال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة 28.3 مليون دولار في السنة المالية 2025، ما زالوا يسجلون خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 1.6 مليون دولار، وأن نسبة الدين إلى حقوق الملكية ساحقة تقريبًا 226.6% لا يمكن تجاهلها. هذا هو الغوص العميق في كيفية مواجهة نظام CyberKnife الرائد في السوق ضد المنافسين مثل شركة Siemens Healthineers' Varian، ورسم خرائط للمخاطر على المدى القريب والتحديات العالمية. 14.9 مليار دولار فرصة علاج الأورام بالإشعاع.

Accuray Incorporated (ARAY) - تحليل SWOT: نقاط القوة

مجموعة منتجات فريدة وعالية الدقة (CyberKnife وRadixact) للحالات المعقدة.

تكمن القوة الأساسية لشركة Accuray Incorporated في مجموعة منتجاتها المتنوعة، وتحديدًا أنظمة CyberKnife وRadixact. هذه ليست مجرد مسرعات خطية سلعية (Linacs)؛ إنها أدوات متخصصة تتيح للأطباء معالجة حالات الأورام الأكثر تعقيدًا بدقة لا مثيل لها.

على سبيل المثال، يستخدم نظام CyberKnife ذراعًا روبوتية ومزامنة الحركة في الوقت الفعلي (Synchrony) المعتمدة على الذكاء الاصطناعي (AI) لتقديم الجراحة الإشعاعية المجسمة (SRS) والعلاج الإشعاعي للجسم المجسم (SBRT) في أي مكان في الجسم. وهذا يعني أن النظام يمكنه تتبع حركة الورم أثناء تنفس المريض وضبط شعاع الإشعاع في الوقت الفعلي. وهذه ميزة سريرية كبيرة بالنسبة للأهداف المتحركة مثل أورام الرئة أو الكبد.

يوفر نظام Radixact، وهو الجيل التالي من منصة TomoTherapy، توصيل شعاع علاجي بزاوية 360 درجة ويتميز بتصوير ClearRT. يمنح هذا التصوير عالي الدقة الأطباء رؤية أفضل للأنسجة الرخوة لتسجيل الصور وتحديد موقعها بدقة، وهو أمر بالغ الأهمية بالتأكيد للعلاج الإشعاعي التكيفي (عملية يتم فيها تعديل خطة العلاج بناءً على التغيرات اليومية في تشريح المريض). يمكنك الحصول على السرعة والدقة لمراكز العلاج كبيرة الحجم.

• CyberKnife: الدقة الروبوتية؛ مزامنة الحركة في الوقت الحقيقي المستندة إلى الذكاء الاصطناعي.
• الجذر: تسليم 360 درجة؛ تصوير ClearRT لتصور الأنسجة الرخوة.
• النتيجة: تمكين علاج الحالات المعقدة مثل التهاب العصب الثلاثي التوائم والأورام المتحركة.

قاعدة إيرادات خدمات قوية تبلغ 220.9 مليون دولار أمريكي في السنة المالية 2025، مما يوفر دخلاً متكررًا.

واحدة من أكثر الأجزاء استقرارًا وقيمة في هذا العمل هي إيرادات الخدمة. بالنسبة للسنة المالية 2025، أنتجت شركة Accuray إجماليًا قدره 220.9 مليون دولار من إيرادات الخدمات، والتي كانت زيادة بنسبة 4٪ عن العام السابق. يعد تدفق الإيرادات هذا بمثابة مرتكز حاسم لأنه متكرر وأقل عرضة لتقلبات مبيعات المعدات الرأسمالية الكبيرة.

فكر في الأمر على هذا النحو: بمجرد أن يشتري المستشفى نظام CyberKnife أو Radixact، فإنه يدخل في عقود خدمة طويلة الأجل للصيانة وتحديثات البرامج والدعم الفني. وهذا يخلق قاعدة إيرادات يمكن التنبؤ بها وذات هامش مرتفع توفر وسادة مالية. شكلت إيرادات الخدمة هذه ما يقرب من نصف إجمالي صافي إيرادات 458.5 مليون دولار للسنة المالية 2025، مما يوفر الاستقرار الأساسي.

تحسنت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بشكل ملحوظ إلى 28.3 مليون دولار للسنة المالية 2025.

تُظهر الشركة تقدمًا حقيقيًا في الربحية، وهو ما يريد المستثمرون رؤيته. بالنسبة للسنة المالية 2025، بلغت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA المعدلة) عند مستوى 28.3 مليون دولار. وهذه قفزة كبيرة من مبلغ 19.7 مليون دولار الذي تم الإبلاغ عنه في السنة المالية السابقة.

هذا التحسن لم يكن حظا. وكان ذلك مدفوعًا بالكفاءات التشغيلية، والتسعير الأفضل، وتحقيق هامش الربح من الشحنات، لا سيما تلك التي تتم عبر المشروع المشترك الصيني. وإليك الحساب السريع: يمثل التحسن زيادة كبيرة في الربحية التشغيلية، مما يدل على أن تركيز الإدارة على التحكم في التكاليف وتوسيع الهامش يؤتي ثماره. إنهم يحصلون على نفوذ أكبر من مبيعاتهم.

نمو قوي لحصة السوق في الصين، وهي سوق ناشئة رئيسية.

تمثل الصين فرصة هائلة، وأداء شركة Accuray جيد هناك على الرغم من الرياح الجيوسياسية المعاكسة. وقد شهدت الشركة تسارعًا قويًا في هذه المنطقة، مع أكثر من نمو الإيرادات بنسبة 50% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2025. وكان هذا النمو مدفوعًا إلى حد كبير باعتماد نظام Tomo C والشراكة المعززة مع شركة China Isotope and Radiation Corporation.

والأهم من ذلك أن Accuray تستحوذ على حصة في السوق. لقد حصلوا على 10 نقاط من حصة السوق في منطقة الصين، وهو أمر مثير للإعجاب بالنظر إلى تراجع السوق بشكل عام. وهذا يدل على أن منتجاتهم، وخاصة Tomo C وCyberKnife، تلقى صدى لدى المستشفيات الصينية. بالنسبة لشركة أجهزة طبية عالمية، فإن وجود موطئ قدم قوي في سوق ناشئة عالية النمو مثل الصين، والتي تمثل حوالي ثلث المبيعات في الربع الأخير، يعد بمثابة قوة رئيسية تعمل على تنويع المخاطر وتغذية نمو الإيرادات المستقبلية.

Accuray Incorporated (ARAY) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

لا تزال تعلن عن خسارة صافية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بقيمة 1.6 مليون دولار في السنة المالية 2025.

أول شيء يجب النظر إليه هو النتيجة النهائية، وبالنسبة لشركة Accuray Incorporated، فالحقيقة هي أنها لا تزال تعمل في المنطقة الحمراء على أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). وبالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 1.6 مليون دولار. في حين أن هذا يمثل تحسنًا كبيرًا عن صافي خسارة العام المالي السابق البالغة 15.5 مليون دولار، إلا أن الحقيقة تظل أنهم لم يحققوا بعد ربحية متسقة ومتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للعام بأكمله.

هذه الخسارة المستمرة، حتى لو كانت صغيرة، تجبرك على مراقبة التدفق النقدي وتخصيص رأس المال عن كثب. بصراحة، تعني الخسارة الصافية أن الأعمال الأساسية لا تحقق أرباحًا كافية لتغطية جميع التكاليف، بما في ذلك الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء، وهو ضعف هيكلي لشركة ناضجة في صناعة كثيفة رأس المال.

إليك الحساب السريع لربحية السنة المالية 2025:

• إجمالي صافي الإيرادات: 458.5 مليون دولار
• صافي الخسارة المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً: 1.6 مليون دولار
• الخسارة المخففة لكل سهم: 0.02 دولار

ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية، حوالي 226.6% في أواخر عام 2025.

يحمل الهيكل المالي للشركة مخاطر كبيرة، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى اعتمادها الكبير على تمويل الديون. اعتبارًا من أواخر عام 2025، تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية في شركة Accuray Incorporated حوالي 226.6%. هذا رقم كبير يخبرك أن الشركة تستخدم أكثر من ضعف الديون التي تستخدمها حقوق المساهمين لتمويل أصولها، وهو ما يمثل علامة حمراء رئيسية للرافعة المالية.

إن ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية يجعل الشركة أكثر عرضة لارتفاع أسعار الفائدة والانكماش الاقتصادي لأنه يجب تخصيص جزء أكبر من التدفق النقدي التشغيلي لخدمة الديون. ولكي نكون منصفين، فقد أكملت الشركة بنجاح إعادة تمويل الديون في السنة المالية 2025، وهو إجراء إيجابي، لكن عبء الديون الإجمالي لا يزال يمثل ضعفًا هيكليًا.

وما يخفيه هذا التقدير هو الضغط المحتمل على السيولة، خاصة إذا تباطأت مبيعات المنتجات. ويبلغ إجمالي الدين حوالي 140.2 مليون دولار أمريكي، مقابل إجمالي حقوق المساهمين يبلغ حوالي 61.9 مليون دولار أمريكي.

ولم يتجاوز نمو إيرادات المنتجات 1% في السنة المالية 2025، مما يشير إلى بطء مبيعات النظام.

محرك شركة الأجهزة الطبية هو مبيعات منتجاتها - تركيبات النظام الجديد. بالنسبة للسنة المالية 2025، كان نمو إيرادات منتجات Accuray Incorporated بطيئًا بنسبة 1 في المائة، ليصل إجماليها إلى 237.6 مليون دولار. يشير هذا الحد الأدنى من النمو إلى بطء وتيرة مبيعات النظام، والتي تمثل محركات إيرادات عالية الهامش وعالية التأثير للشركة.

ونما إجمالي صافي إيرادات الشركة بنسبة 3 في المائة ليصل إلى 458.5 مليون دولار في السنة المالية 2025، ولكن هذا كان مدعوماً إلى حد كبير بنمو إيرادات الخدمات بنسبة 4 في المائة. تعتبر إيرادات الخدمات مهمة لتحقيق الاستقرار، ولكن مبيعات المنتجات هي التي تشير إلى اختراق السوق وإمكانات النمو على المدى الطويل. تعني مبيعات النظام البطيئة أن الشركة لا تستحوذ على حصة سوقية جديدة أو تستفيد من دورة الاستبدال بقوة حسب الحاجة.

وفيما يلي تفاصيل مكونات الإيرادات:

انخفض تراكم الطلبات إلى 427.0 مليون دولار بحلول نهاية السنة المالية 2025.

يعد تقلص حجم الطلبات المتراكمة مؤشرًا واضحًا لمخاطر الإيرادات المستقبلية. انخفض تراكم الطلبات النهائية للشركة إلى 427.0 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو 2025. ويمثل هذا الرقم انخفاضًا بنسبة 12.4 بالمائة عن نهاية السنة المالية السابقة.

يعد العمل المتراكم في الأساس بمثابة خط أنابيب لإيرادات المنتج المستقبلية، وبالتالي فإن الانخفاض يعني أنه سيتم جدولة عدد أقل من الأنظمة للتثبيت والتعرف على الإيرادات في الأرباع القادمة. وهذا بالتأكيد يمثل تحديًا للحفاظ على زخم الإيرادات. بلغت نسبة الدفاتر إلى الفواتير للعام المالي 2025 1.2، وهو أمر صحي، لكن الحجم المطلق للتراكم هو ما يهم بالنسبة لرؤية الإيرادات على المدى القريب.

ويشير الانخفاض في الأعمال المتراكمة إلى تباطؤ في الطلبيات الجديدة لا تعوضه وتيرة التركيبات. وهذه نقطة ضعف خطيرة يجب معالجتها من خلال التنفيذ التجاري الأقوى أو إطلاق منتجات جديدة لإعادة ملء خط الأنابيب.

الشؤون المالية: تتبع نسبة الدفتر إلى الفاتورة ربع سنوي مقابل الأعمال المتراكمة للتعرف على إيرادات المشروع للأشهر الـ 18 القادمة بحلول نهاية الربع الأول من السنة المالية 26.

Accuray Incorporated (ARAY) – تحليل SWOT: الفرص

من المتوقع أن يصل سوق علاج الأورام بالإشعاع العالمي إلى 14.9 مليار دولار بحلول عام 2033.

أنت تعمل في سوق به رياح خلفية لا يمكن إنكارها. سوق علاج الأورام بالإشعاع العالمي، والذي تم تقييمه بـ 8.6 مليار دولار في عام 2024، ومن المتوقع أن يضرب 14.9 مليار دولار بحلول عام 2033، وينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 6.3٪ من عام 2025 إلى عام 2033. ويعود هذا التوسع الهائل طويل المدى إلى ارتفاع معدلات الإصابة بالسرطان عالميًا والتحول نحو طرق علاج أكثر تقدمًا وغير جراحية. بالنسبة لشركة مثل Accuray، التي كان صافي إيراداتها للعام المالي 2025 458.5 مليون دولار، يوفر هذا النمو في السوق مدرجًا ضخمًا لزيادة حصتك في السوق، خاصة في العلاج الإشعاعي الخارجي (EBRT)، وهو القطاع الذي يمتلك غالبية حصة السوق.

الزيادة الهائلة في عدد المرضى تعني زيادة الطلب على الأنظمة عالية الدقة. يجب أن ينصب تركيزك على الحصول على حصة غير متناسبة من النفقات الرأسمالية الجديدة (CapEx) من المستشفيات ومراكز السرطان على مستوى العالم. إنه سوق نمو، لذا فإن مهمتك بسيطة: بيع المزيد من الأجهزة.

توفر حزمة التمويل الجديدة البالغة 190 مليون دولار رأس المال للبحث والتطوير وتوسيع السوق.

تمنحك حزمة التمويل الجديدة التي تم تأمينها في يونيو 2025 المرونة المالية التي تحتاجها بالتأكيد لتسريع خطتك الإستراتيجية. إجمالي المرافق يصل إلى 190 مليون دولار، مقسمة إلى أ 150 مليون دولار تسهيل قرض جديد لمدة خمس سنوات، أ 20 مليون دولار تسهيلات القرض لأجل السحب المؤجل، و أ 20 مليون دولار التسهيلات الائتمانية الدوارة. يعد ضخ رأس المال هذا أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح لك بإعادة تمويل الديون الحالية، والأهم من ذلك، تمويل الجيل القادم من تطوير المنتجات والاختراق القوي للسوق.

إليك الرياضيات السريعة حول المرافق:

يتيح لك صندوق الحرب هذا زيادة إنفاقك على البحث والتطوير (R&D) للحفاظ على التفوق التكنولوجي، وكذلك تمويل المبيعات الضرورية ودفع التسويق إلى المناطق ذات النمو المرتفع.

التوسع المستمر في الأسواق الناشئة ذات النمو المرتفع مثل الصين والهند.

من المتوقع أن تنمو منطقة آسيا والمحيط الهادئ بأعلى معدل نمو سنوي مركب في سوق العلاج الإشعاعي، وتحركاتك المبكرة هنا تؤتي ثمارها. في الصين، ستضعك الموافقة على نظام العلاج الإشعاعي Tomo C في أكتوبر 2023 في مكانة جيدة للمنافسة على التركيبات الجديدة، وكان أدائك في المنطقة قويًا بالفعل في الربع الأول من السنة المالية 2025. وفي الهند، من المتوقع أن ينمو سوق أجهزة العلاج الإشعاعي بمعدل نمو سنوي مركب قدره 7.00% من السنة المالية 2025 إلى السنة المالية 2032، ليصل إلى 708.27 مليون دولار بحلول السنة المالية 2032. هذا سوق مهم للاستفادة منه.

ولكي نكون منصفين، فإن هذه الأسواق تتطلب نماذج مبيعات وخدمات مختلفة عن تلك التي تتطلبها الولايات المتحدة أو أوروبا، ولكن الفرصة هائلة. لقد قمت بالفعل بتقديم نظام Accuray Helix الحاصل على علامة CE في الهند في سبتمبر 2024، وهي خطوة ملموسة نحو تحقيق هذا النمو. إن تزايد حالات الإصابة بالسرطان بين هذه المجموعات السكانية الكبيرة، إلى جانب ارتفاع نفقات الرعاية الصحية، يخلق عاصفة مثالية من الطلب على التكنولوجيا الخاصة بك.

• استفد من معدل النمو السنوي المركب البالغ 7.00% في سوق العلاج الإشعاعي الهندي.
• الاستفادة من موافقة نظام Tomo C للمبيعات الجديدة في الصين.
• تركيز جهود المبيعات على منطقة آسيا والمحيط الهادئ، السوق الأسرع نموًا.

زيادة اعتماد العلاج الإشعاعي للجسم المجسم (SBRT)، وهو قوة CyberKnife.

يعد التحول إلى نقص التجزئة - تقديم جرعة أعلى من الإشعاع في جلسات علاج أقل - اتجاهًا رئيسيًا، وهذا هو المكان الذي يتألق فيه نظام CyberKnife الخاص بك. يعد العلاج الإشعاعي للجسم المجسم (SBRT) أحد نقاط القوة الأساسية لـ CyberKnife، والذي يتيح علاجات شديدة النقص في التجزئة غالبًا ما يتم إكمالها في جلسة واحدة إلى خمس جلسات فقط، مقابل 30 إلى 40 جلسة للعلاج التقليدي. وهذا يقلل بشكل كبير من التكلفة الإجمالية للرعاية ويصبح المعيار القياسي لبعض المؤشرات.

يشهد سوق نظام CyberKnife نفسه ازدهارًا، وهو انعكاس مباشر لاعتماد SBRT. من المتوقع أن ينمو حجم سوق CyberKnife من 560.39 مليون دولار في عام 2025 ل 2.71 مليار دولار بحلول عام 2032، معدل نمو سنوي مركب مذهل 25.24%. على سبيل المثال، عززت البيانات السريرية الحديثة المقدمة في ESTRO 2025 فعالية علاجات SBRT المكونة من 5 جلسات باستخدام CyberKnife لعلاج سرطان البروستاتا عالي الخطورة، مما أظهر نتائج إيجابية وسمية منخفضة. يؤدي هذا التحقق السريري إلى اعتماده بين الأطباء، لذا استمر في تمويل تلك الدراسات.

Accuray Incorporated (ARAY) – تحليل SWOT: التهديدات

منافسة شديدة من رواد السوق مثل Varian (إحدى شركات Siemens Healthineers) وElekta.

أنت تعمل في سوق تهيمن عليه شركتان عملاقتان، هما Varian (إحدى شركات Siemens Healthineers) وElekta، وهذا تهديد مستمر وعالي المخاطر. يتمتع هؤلاء المنافسون بموارد ضخمة وواسعة النطاق، مما يسمح لهم باستثمارات كبيرة في كل من البحث والتطوير وشبكات التوزيع الموسعة. على سبيل المثال، في سوق الولايات المتحدة، التي تحاول شركة Accuray استعادتها، سجلت شركة Siemens Healthineers زيادة قوية بنسبة 13% في طلبات أنظمة العلاج الإشعاعي Varian في الفترة الأخيرة من عام 2025. كما ارتفعت إيرادات قطاع العلاج الإشعاعي لديهم بنسبة 25% في الربع الثاني من عام 2025. وهذا يدل على أنهم لم يقفوا ساكنين؛ إنهم يكتسبون الأرض بقوة.

وتقود المنافسة أيضًا تكنولوجيا الجيل التالي، والتي يمكن أن تجعل أنظمة Accuray تبدو أقل قدرة على المنافسة دون إنفاق ثابت ومكثف على البحث والتطوير. على سبيل المثال، أطلقت شركة إليكتا نظام المسرع الخطي الذي يعمل بالذكاء الاصطناعي، إيفو، في عام 2025. وهذا التركيز على الذكاء الاصطناعي والعلاج الإشعاعي التكيفي من قبل قادة السوق يرفع المستوى للجميع. إنه سباق بين حصانين على القمة، وأكوراي هو المنافس بالتأكيد.

فيما يلي نظرة سريعة على النشاط الأخير للمشهد التنافسي:

• فاريان (سيمنز هيلثينرز): رأى أ زيادة بنسبة 13% في طلبات النظام في الولايات المتحدة في فترة 2025 الأخيرة.
• اليكتا: قدم مسرع Evo الخطي المدعوم بالذكاء الاصطناعي لتعزيز العلاج الموجه بالصور.
• دقة: ويجب عليها زيادة البحث والتطوير للحفاظ على التكافؤ في مواجهة هذا الابتكار السريع.

استمرار حالة عدم اليقين في الاقتصاد الكلي وقضايا التعريفات المستمرة التي تؤثر على المبيعات في الصين.

تعد البيئة التجارية، خاصة مع الصين، بمثابة رياح معاكسة كبيرة أثرت بشكل مباشر على نتائج السنة المالية 2025 (FY2025). تعد الصين سوقًا مهمًا للنمو، لكن التعريفات الجمركية وعدم الاستقرار الجيوسياسي يخلقان بيئة مبيعات متقلبة. في الربع الرابع من السنة المالية 2025 وحده، انخفض إجمالي صافي إيرادات Accuray البالغ 127.5 مليون دولار أمريكي بسبب انخفاض مبيعات المنتجات على أساس سنوي، مع انخفاض إيرادات المنتج بنسبة 14% في الصين خلال هذا الربع.

إن وضع التعريفة الجمركية يكلف أموالاً حقيقية ويؤخر الاعتراف بالإيرادات. تكبدت شركة Accuray ما يقرب من 4 ملايين دولار أمريكي من التعريفات النقدية في الربع الأخير من عام 2025. علاوة على ذلك، تطلبت المعالجة المحاسبية لمشروعك المشترك في الصين (JV) تأجيل 7.6 مليون دولار أمريكي من الهامش المتعلق بشحنات السنة المالية 2025 إلى الأرباع المستقبلية، مما يخلق مخاطر توقيت لتحقيق الهامش. وفي حين أن الأمر التنفيذي الصادر في نوفمبر 2025 خفض بشكل متواضع بعض التعريفات الأمريكية على الواردات الصينية، فإن الإطار التجاري العام لا يزال متقلبًا وملتزمًا بالفصل الاستراتيجي، مما يعني أن هذا التهديد لن يختفي قريبًا.

الضغط المحتمل على أسعار الأسهم والتخفيف من الضمانات الصادرة في إعادة التمويل في يونيو 2025.

كانت إعادة تمويل الديون في يونيو 2025 خطوة ضرورية لتبادل 82.0 مليون دولار في سندات قابلة للتحويل بنسبة 3.75٪ تستحق في عام 2026 مقابل تسهيلات ائتمانية جديدة، لكنها جاءت على حساب تخفيف كبير محتمل للمساهمين. أصدرت الشركة ما مجموعه 23,428,241 مذكرة للمقرضين. وهذا يمثل عبء كبير على سعر السهم.

فيما يلي الرياضيات السريعة للأسهم الجديدة المحتملة من الأوامر:

ويأتي التأثير المخفف الفوري من 8,881,579 سهمًا تم إصدارها بالفعل كجزء من بورصة السندات القابلة للتحويل. وتمثل الأسهم الإضافية البالغ عددها 23.4 مليون سهم والتي تقوم عليها الضمانات خطر تخفيف مستقبلي من شأنه أن يقوم المستثمرون بتسعير السهم، وخاصة 6.25 مليون Penny Warrants التي يمكن ممارستها على الفور بسعر اسمي. من المرجح أن يؤدي تراكم الأسهم هذا إلى قمع أي ارتفاع كبير في أسعار الأسهم حتى يتم ممارسة الضمانات أو انتهاء صلاحيتها.

لا يزال انتعاش السوق الأمريكية بطيئًا، إلى جانب استمرار عدم اليقين بشأن السداد.

لقد كان سوق الولايات المتحدة، وهو القطاع الأكبر والأكثر قيمة في سوق العلاج الإشعاعي العالمي، منطقة بطيئة النمو بالنسبة لشركة Accuray. كانت الإدارة تتوقع التعافي في النصف الثاني من السنة المالية 2025، لكن هذا أدى إلى تأخير إيرادات النظام وتحقيق الهامش المرتبط به. وفي حين حققت منطقة الأمريكتين نموًا قويًا في الإيرادات بنسبة 24% على أساس سنوي في الربع الرابع من عام 2025، إلا أن التعافي الإجمالي في الولايات المتحدة لا يزال مؤقتًا ويخضع لقوى خارجية.

وتتمثل المشكلة الأساسية في استمرار عدم اليقين بشأن السداد (نظام الدفع مقابل الخدمات الطبية). يمكن أن تؤثر التغييرات في سياسات الرعاية الطبية أو سياسات الدافع الخاص للعلاج الإشعاعي المتقدم على الفور على قرارات الإنفاق الرأسمالي في المستشفى. نظرًا لأن أمريكا الشمالية تمتلك حصة سوقية مهيمنة - حوالي 40٪ من سوق العلاج الإشعاعي العالمي في عام 2024 - فإن التعافي البطيء في الولايات المتحدة يعني أن Accuray تفوت أكبر فرصة للإيرادات. إن اعتماد الشركة على الأسواق الدولية، والتي تمثل 80٪ من إجمالي إيرادات السنة المالية 2025، يسلط الضوء على ضعف الولايات المتحدة ويجعلها أكثر عرضة لقضايا الحرب التجارية المذكورة سابقًا.