شركة ASA للذهب والمعادن الثمينة المحدودة (ASA): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن القصة الحقيقية لشركة ASA Gold and Precious Metals Limited (ASA)، وبصراحة، فإن أرقام أواخر عام 2025 تصرخ "بالقيمة العميقة" مع جانب من المخاطر الجسيمة. وقد شهد هذا الصندوق ارتفاع أسعار أسهمه بشكل لا يصدق 127.59% من العام حتى الآن، تغذيها حالة استثنائية 52.20% العائد على حقوق المساهمين (ROE) ونسبة السعر إلى الأرباح (P / E) المنخفضة بشكل يبعث على السخرية تبلغ فقط 2.5x. لكن لا تتقدم على نفسك بكل وضوح؛ إن هيكلها المغلق وتفويضها غير المتنوع - الذي يتطلب 80٪ من الأصول في المعادن الثمينة المتقلبة - يعني أن هذا الزخم العالي يأتي مع خصم لا مفر منه في صافي قيمة الأصول (NAV) والتعرض الكبير لانعكاسات أسعار السلع الأساسية. دعونا نحلل نقاط القوة والضعف والفرص والتهديدات (SWOT) لمعرفة ما إذا كانت المكافأة تستحق المخاطرة.

شركة ASA للذهب والمعادن الثمينة المحدودة (ASA) - تحليل SWOT: نقاط القوة

أداء استثنائي لعام 2025 مع عائد على حقوق المساهمين بنسبة 52.20%

أنت بحاجة إلى رؤية علامة واضحة على أن الشركة تستخدم رأس مال المساهمين الخاص بها بشكل فعال، وأن شركة ASA Gold and Precious Metals Limited توفرها. يعد العائد على حقوق المساهمين (ROE) للشركة مقياسًا قويًا للربحية، وبالنسبة للسنة المالية 2025، فهو يقع عند مستوى ملحوظ 52.20%. وهذا الرقم ليس قويا فحسب؛ إنه يوضح كفاءة استثنائية في تحويل استثمارات الأسهم إلى صافي دخل.

وإليك الحساب السريع: إن توليد ما يزيد عن 50 سنتًا من الأرباح مقابل كل دولار من حقوق المساهمين يعد أداءً قويًا بالتأكيد، خاصة في قطاع المعادن الثمينة المتقلبة. هذا العائد على حقوق الملكية المرتفع، إلى جانب نمو الإيرادات لمدة ثلاث سنوات 83.50%، يُظهر أن فريق الإدارة يعمل بشكل جيد في سوق مواتية. هذه رياح هائلة للمستثمرين.

تخصص عميق في المعادن الثمينة منذ عام 1958، باستخدام التحليل الأساسي من القاعدة إلى القمة

تعد شركة ASA Gold and Precious Metals Limited واحدة من أقدم الشركات في هذا المجال، وقد تم تأسيسها منذ فترة طويلة 1958. هذا ليس صندوقا جديدا يطارد الاتجاه؛ إنه خبير في المجال العميق. تعتمد استراتيجيتهم الاستثمارية على نهج صارم تم اختباره عبر الزمن: التحليل الأساسي من القاعدة إلى القمة.

هذا يعني أنهم لا يشترون المؤشر فقط. إنهم يقومون بالعمل الجاد - بحث أولي تفصيلي، وزيارات ميدانية لأصول التشغيل الرئيسية، والتحليل المالي الخاص - للعثور على قيمة في الشركات العاملة في مجال استكشاف المعادن الثمينة والمعادن وتطويرها وتعدينها. ويعد هذا المستوى من التخصص والعناية الواجبة ميزة تنافسية كبيرة.

• تأسست في 1958، وتوفير 67 عاما من الخبرة في القطاع.
• التركيز على البحث الأولي وزيارات الموقع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
• وتركز الحيازات الأساسية على الذهب وعمال المناجم المتنوعين.

يتم التداول بنسبة سعر إلى أرباح (P/E) منخفضة للغاية تبلغ 3.29x فقط

يشير انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) إلى أن السوق لا يقوم بتقييم أرباح الشركة بشكل كامل، مما يوفر فرصة قيمة واضحة. اعتبارًا من 7 نوفمبر 2025، وصلت نسبة السعر إلى الربحية لشركة ASA Gold and Precious Metals Limited إلى مستوى منخفض 3.29. وهذا التقييم أقل بكثير من متوسطه على مدار 12 شهرًا 4.42مما يشير إلى خصم كبير في الوقت الحالي.

بالنسبة للمستثمر القيمة، هذه إشارة قوية. يشير انخفاض سعر السهم إلى الربحية إلى أن السهم يتداول بسعر رخيص مقارنة بقوة أرباحه، وهو ما رأيناه في 52.20% العائد على حقوق المساهمين، كبير. يضع مقياس التقييم هذا الصندوق مباشرة في فئة "أسهم القيمة"، مما يعني أنه مربح للغاية بالفعل ولكن السوق يتوقع نموًا مستقبليًا محدودًا. يعد انخفاض السعر / الربحية نقطة قوة رئيسية لأنه يوفر هامشًا كبيرًا من الأمان.

تنعكس الميزانية العمومية القوية في تصنيف القوة المالية 8/10

الميزانية العمومية القوية هي أساس أي أداة استثمارية مرنة، وقد حققت شركة ASA Gold and Precious Metals Limited درجات عالية هنا. تصنيف القوة المالية للشركة قوي 8/10. تعكس هذه النتيجة العالية مركزًا ماليًا قويًا، وهو أمر بالغ الأهمية بالنسبة لصندوق مغلق يحتاج إلى التغلب على التقلبات الدورية في أسواق السلع الأساسية.

ويعني تصنيف القوة المالية العالية أن الصندوق لديه هيكل رأس المال اللازم لتحمل فترات الركود في السوق وربما الاستفادة من الأصول المتعثرة في مجال المعادن الثمينة عندما لا يستطيع الآخرون ذلك. وهذه قوة غير قابلة للتفاوض للحفاظ على رأس المال على المدى الطويل.

قامت شركة Saba Capital Management، المساهم الرئيسي، بزيادة حصتها في نوفمبر 2025

عندما يقوم مستثمر كبير ومتطور بزيادة حصته، فإن ذلك يشير إلى اقتناع قوي بآفاق الشركة المستقبلية. قامت شركة Saba Capital Management, L.P.، وهي أحد كبار المساهمين، بعمليات استحواذ استراتيجية متعددة في نوفمبر 2025. وهذا هو التحقق المؤسسي الذي لا يمكنك تجاهله.

تُظهر أحدث معاملة تم الإبلاغ عنها أن شركة Saba Capital Management, L.P. استحوذت على شركة إضافية 2,550 سهم في 13 نوفمبر 2025 بسعر $49.43 للسهم الواحد، ليصل إجمالي ملكيتهم المباشرة إلى 5,183,342 سهم. هذا التراكم المستمر، بما في ذلك شراء 14,280 سهم في 11 نوفمبر 2025، يؤكد ثقتهم في القيمة طويلة المدى لشركة ASA Gold and Precious Metals Limited، على الرغم من انخفاض نسبة السعر إلى الربحية. إنهم يضعون أموالاً حقيقية وراء اعتقادهم بأن هذا السهم مقيم بأقل من قيمته الحقيقية.

شركة ASA للذهب والمعادن الثمينة المحدودة (ASA) – تحليل SWOT: نقاط الضعف

يتم تداول الأسهم باستمرار بخصم من صافي قيمة الأصول (NAV)

أنت تنظر إلى صندوق مغلق (CEF)، وأحد أكثر المشكلات المستمرة بالنسبة للمساهمين هو الخصم على صافي قيمة الأصول (NAV). وهذا يعني أن سعر السوق الذي تدفعه مقابل حصة في ASA Gold and Precious Metals Limited هو أقل من قيمة الأصول الأساسية التي تمتلكها. إنه عائق مباشر على عوائد المستثمرين وعلامة واضحة على شكوك السوق أو عدم الكفاءة الهيكلية.

اعتبارًا من 13 نوفمبر 2025، تم تداول أسهم الصندوق بخصم قدره -10.31% إلى صافي قيمة الأصول. لوضع ذلك في المنظور، كان سعر السهم $48.61، في حين أن صافي قيمة الأصول لكل سهم - القيمة الحقيقية لممتلكاتها - كانت $54.20. هذا ليس حدثا لمرة واحدة. كان متوسط الخصم لمدة 52 أسبوعًا أوسع من ذلك بكثير -10.43%. ويعني الخصم بشكل أساسي أنه مقابل كل دولار من أصول الذهب والمعادن الثمينة التي يمتلكها الصندوق، فإن السوق يقيمه بنحو 90 سنتًا فقط.

إليك الحساب السريع للخصم الحالي وفقًا لأحدث البيانات:

يتمتع الصندوق بتصنيف نمو منخفض يبلغ 0/10

على الرغم من الارتفاع المذهل في الأسعار في قطاع المعادن الثمينة، فإن شركة ASA Gold and Precious Metals Limited تحمل تصنيف نمو منخفض يبلغ 0/10، بحسب التحليل الأخير. تعتبر هذه النتيجة الصفرية علامة حمراء رئيسية لأي مستثمر يعطي الأولوية لنمو رأس المال. ويشير ذلك إلى أن الشركة لديها فرص محدودة، من الناحية الهيكلية أو التشغيلية، لتوسيع إيراداتها أو أرباحها أو تدفقاتها النقدية بطريقة من شأنها أن تثير المستثمر الذي يركز على النمو.

ولكي نكون منصفين، فإن هذا التصنيف يعكس في كثير من الأحيان طبيعة الصناديق المغلقة، التي لا تقوم عادة بإعادة استثمار الأرباح للنمو الداخلي بنفس الطريقة التي تفعلها الشركات العاملة. لا يزال، أ 0/10 ويشير تصنيف النمو إلى أن أداء الصندوق المستقبلي سيعتمد بشكل كامل تقريبا على عاملين خارجيين: السعر المتقلب للمعادن الثمينة وتضييق خصم صافي قيمة الأصول المستمر.

الهيكل غير المتنوع: 80% من الأصول يجب أن تكون في قطاع المعادن الثمينة المتقلبة

ASA Gold and Precious Metals Limited هو صندوق غير متنوع، وهو ضعف هيكلي يؤدي إلى تركيز المخاطر. ويعمل الصندوق بموجب سياسة أساسية تتطلب مستوى عال من التعرض لقطاع واحد متقلب. وهذا ليس خيارًا يمكن للمدير تغييره بسهولة؛ إنه مكتوب في الحمض النووي للصندوق.

الشرط الأساسي هو ذلك على الأقل 80% من إجمالي أصولها يجب استثمارها في قطاع المعادن الثمينة. وهذا يشمل:

• أسهم الشركات العاملة في مجال التنقيب أو التعدين أو معالجة الذهب أو الفضة أو البلاتين أو الماس أو غيرها من المعادن الثمينة.
• السبائك أو غيرها من الأشكال المباشرة للذهب أو الفضة أو البلاتين أو غيرها من المعادن الثمينة.
• الأوراق المالية التي تسعى إلى تكرار حركة أسعار سبائك الذهب أو الفضة أو البلاتين.

ويعني هذا الافتقار إلى التنويع أن أي تراجع كبير في أسعار السلع الأساسية - على سبيل المثال، انخفاض حاد في سعر الذهب، الذي يمثل 63.6% من تعرض الصندوق لصافي قيمة الأصول - سيكون له تأثير سلبي كبير للغاية على إجمالي صافي أصول الصندوق، والذي بلغ 663 مليون دولار اعتبارًا من 31 مايو 2025. أنت تقوم بشكل أساسي برهان مركّز على صناعة دورية واحدة.

يواجه المساهمون الأمريكيون تعقيدات ضريبية نظرًا لأن ASA هي شركة استثمار أجنبي سلبي (PFIC)

بالنسبة للمساهمين الأمريكيين الذين يحملون أسهم ASA Gold and Precious Metals Limited في حساب خاضع للضريبة، فإن الوضع الضريبي معقد بلا داع. تم تصنيف الشركة على أنها شركة استثمار أجنبي سلبي (PFIC) لأغراض الضرائب الفيدرالية الأمريكية. ويؤدي هذا الهيكل الذي يقع مقره في برمودا إلى إطلاق مجموعة من القواعد الضريبية المعقدة والتي قد تكون عقابية.

تجبر حالة PFIC المستثمرين الأمريكيين على اتخاذ خيار يؤثر بشكل كبير على التزاماتهم الضريبية. ننصحك باستشارة مستشار ضريبي لتحديد ما إذا كان سيتم إجراء انتخابات صندوق الانتخابات المؤهل (QEF). وبدون انتخابات صندوق QEF، يمكن فرض ضريبة على المكاسب بأعلى معدلات الدخل العادية، بالإضافة إلى رسوم الفائدة على الضريبة المؤجلة، والتي يمكن أن تكون ضربة كبيرة. تقدم الشركة بيان المعلومات السنوي اللازم للمساهمين الأمريكيين لإجراء انتخابات QEF للسنة المالية المنتهية في 30 نوفمبر 2025، ولكن العبء الإداري لا يزال يقع على عاتقك. ويعمل هذا التعقيد الضريبي الإضافي بمثابة عائق واضح أمام دخول العديد من المستثمرين الأفراد وحتى بعض المؤسسات.

شركة ASA للذهب والمعادن الثمينة المحدودة (ASA) - تحليل سوات: الفرص

يمكن أن يتم إعادة تقييم سعر السهم مع تضييق الشراء المؤسسي (مثل صفقات Saba Capital في نوفمبر 2025) للفارق بين السعر والقيمة الدفترية الصافية (NAV).

لديك فرصة واضحة على المدى القريب لإعادة تقييم كبيرة لسعر السهم، مدفوعة بالاهتمام المؤسسي الناشط. الصندوق هو صندوق مغلق النهاية (CEF)، ومثل العديد من الصناديق الأخرى، يتم تداوله بأسعار أقل من القيمة الدفترية الصافية (NAV)، وهي القيمة الحقيقية للأصول الأساسية التي يمتلكها.

حتى 13 نوفمبر 2025، كان سعر سهم ASA $48.61 يتم تداوله عند خصم بنسبة -10.31% من القيمة الدفترية الصافية له التي بلغت 54.20 دولارًا. هذا الخصم هو الفرصة.

ويشكل الشراء المؤسسي، وخاصة من شركة Saba Capital Management L.P.، حافزاً قوياً لسد هذه الفجوة. قامت شركة سابا كابيتال، وهي مستثمر نشط معروف في مجال CEF، بزيادة حصتها بقوة في نوفمبر 2025. وهذا ليس مجرد استثمار سلبي؛ إنها إشارة إلى أن الناشط يرى طريقًا واضحًا لإجبار الخصم على التضييق، غالبًا من خلال إعادة شراء الأسهم أو عرض المناقصة.

إليك الحسابات السريعة: إذا تقلص الخصم ببساطة إلى متوسط ​​52 أسبوعًا عند -10.43%، فلن يكون هناك سوى القليل من الاتجاه الصعودي، ولكن إذا دفعه ضغط الناشطين إلى الاقتراب من أعلى خصم خلال 52 أسبوعًا عند -4.77%، فقد يقفز السعر بسهولة.

• ويبلغ إجمالي ملكية سبأ كابيتال الآن أكثر من 5.18 مليون سهم.
• تشمل المشتريات الأخيرة 14,280 سهمًا في الفترة من 10 إلى 11 نوفمبر 2025، بقيمة 683,134 دولارًا أمريكيًا.
• كما قاموا بشراء 2550 سهمًا في 13 نوفمبر 2025 بسعر 49.43 دولارًا للسهم الواحد.

يمكن للصندوق الاحتفاظ بأرباحه الاستثمارية الكبيرة، مثل أرباح LTM البالغة 375.53 مليون دولار، لإعادة توزيعها لتحقيق عوائد أعلى.

نجاح الصندوق الكبير في الاستثمارات خلال العام الماضي يمنح الإدارة مجموعة كبيرة من رأس المال للعمل بها، والتي يمكن إعادة توظيفها لتوليد عوائد أعلى. في الأشهر الاثني عشر الماضية (LTM)، حقق صندوق ASA أرباحًا بلغت 375.53 مليون دولار. وهذا رقم ضخم بالنسبة لصندوق تبلغ قيمته السوقية حوالي 903.98 مليون دولار.

ترجمت هذه الأرباح إلى ربحية السهم الواحد (EPS) بمقدار 19.90 دولار خلال فترة LTM. لدى الصندوق تفويض للاستثمار بما لا يقل عن 80% من إجمالي أصوله في الأوراق المالية والسلع المتعلقة بالمعادن الثمينة، لذا فإن الاحتفاظ بهذا الرأسمال يسمح للصندوق بأن يكون انتهازيًا.

الاحتفاظ برأس المال، بدل توزيعه، يعني أنه يمكن شراء مشاريع جديدة للتنقيب أو التطوير في مجال التعدين أو مشاريع ذات قناعة استثمارية عالية، دون الحاجة لبيع المواقع الحالية المربحة. هذا بالتأكيد ميزة استراتيجية في سوق الذهب الصاعد.

عدم اليقين الاقتصادي والجيوسياسي العالمي يدفع الطلب على الذهب كملاذ آمن، مما يعزز تعرض الصندوق الذي يبلغ 1.045 مليار دولار.

البيئة الماكرو اقتصادية تعتبر عاملًا إيجابيًا للذهب، وشركة ASA في وضع مثالي للاستفادة منها. التوترات الجيوسياسية المستمرة - من الشرق الأوسط إلى أوروبا الشرقية - وعدم اليقين الاقتصادي العالمي المستمر يعملان على تعزيز الهروب إلى الجودة، مما يرسخ دور الذهب كأصل آمن أساسي.

يتوقع البنك الدولي ارتفاع أسعار الذهب بنحو 42 في المئة في عام 2025، وهو ما سيكون أكبر مكاسب سنوية منذ أواخر السبعينيات. يعزى هذا الارتفاع بشكل مباشر إلى الطلب القوي على الملاذ الآمن. أسعار الذهب تتماسك بالفعل عند مستويات مرتفعة تاريخياً، حول نطاق 2,600-2,700 دولار للأونصة في نوفمبر 2025.

الهدف الاستثماري لشركة ASA هو تحقيق تعظيم رأس المال على المدى الطويل في المعادن الثمينة، ويبلغ إجمالي التعرض الاستثماري الحالي للشركة حجمًا كبيرًا، حيث يصل إلى 1,045.513 مليون دولار اعتبارًا من 13 نوفمبر 2025. هذا التعرض البالغ 1.045 مليار دولار يعني أن أي ارتفاع إضافي في أسعار الذهب والمعادن الثمينة يعزز مباشرة وبشكل كبير صافي قيمة أصول الصندوق. الصندوق يركز بالكامل على هذا الاتجاه الكلي.

التغييرات الأخيرة في مجلس الإدارة، بما في ذلك تعيين رئيس جديد للجنة التدقيق والأخلاقيات، قد تشير إلى تحسن الحوكمة.

غالبًا ما يسبق التغيير في قاعة مجلس الإدارة تغييرات استراتيجية تفيد المساهمين، خاصة عندما يقودها مستثمر نشط. أعلنت ASA عن تغييرات كبيرة في مجلس الإدارة في أغسطس 2025.

تعيين كارين كالدويل، اعتبارًا من 19 أغسطس 2025، كرئيسة لجنة التدقيق والأخلاقيات، يعد خطوة إيجابية في الحوكمة. وقد تم تعيينها كخبيرة مالية في لجنة التدقيق، مما ينبغي أن يحسن الرقابة المالية والشفافية.

من الأهمية بمكان أن بول كازاريان، مدير المحافظ من شركة سابا كابيتال مانجمنت، L.P.، أصبح الآن رئيس مجلس الإدارة منذ عام 2025. هذا الرابط المباشر بين أكبر مساهم وقيادة المجلس يشير إلى توافق أكبر في المصالح ودفع أقوى نحو اتخاذ إجراءات صديقة للمساهمين، مثل اتخاذ تدابير لتقليص خصم صافي قيمة الأصول. استقالة المديرين المخضرمين ويليام دونوفان ورئيسة المجلس السابقة ماري جوان هوني تمهد الطريق لهذه القيادة الجديدة المتوافقة مع الناشطين.

تحليل SWOT لشركة ASA Gold and Precious Metals Limited (ASA): التهديدات

الأداء حساس للغاية لأي انعكاس مفاجئ في أسعار الذهب والمعادن الثمينة.

أكبر تهديد قصير الأجل لأداء شركة ASA Gold and Precious Metals Limited هو احتمال حدوث تصحيح تقني حاد في سعر الذهب. بينما يبقى الاتجاه الصعودي طويل الأجل قائمًا، فإن التحرك البارابولي الأخير في السوق قد خلق خطرًا مرتفعًا. profile. قفز الذهب مؤخراً إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,381.44 دولار للأونصة في أواخر أكتوبر 2025، لكنه شكل فوراً قمة انعكاس بسعر الإغلاق الأسبوعي، وهو علامة تحذير فنية كلاسيكية.

هذا التكوين الفني يعرض القيمة الأساسية لأصول الصندوق لخطر تصحيح متعدد الأسابيع. قد يؤدي الانعكاس المؤكد إلى استهداف أسعار الذهب لمستويات انخفاض قدرها 3,846.50 دولار وربما 3,720.25 دولار على المدى القريب. هذا يعتبر انخفاضاً كبيراً من القمة الأخيرة، ونظراً لأن تفويض الصندوق يتطلب استثمار ما لا يقل عن 80% من أصوله في المعادن الثمينة أو الشركات المرتبطة بها، فإن صافي قيمة أصوله (NAV) سيتابع هذا التقلب عن قرب. قد يؤدي قوة الدولار الأمريكي أو تحول غير متوقع نحو التشديد من الاحتياطي الفيدرالي – مما يعني ارتفاع أسعار الفائدة – بسهولة إلى تسريع هذا الضغط البيعي، حيث يصبح الذهب غير المدر للعوائد أقل جاذبية مقارنة بأصول الدخل الثابت. يجب أن تكون مستعداً لتصحيحات سريعة بعد هذا الارتفاع الحاد.

التعرض للأسواق الأجنبية والناشئة يزيد من مخاطر عدم الاستقرار السياسي وتقلبات العملات.

ASA هو صندوق مغلق يقع مقره في برمودا، وتركيزه على قطاع التعدين يعني بطبيعته تعرضًا كبيرًا للولايات القضائية الأجنبية، والعديد منها يحمل مخاطر سياسية واقتصادية أعلى مقارنة بأمريكا الشمالية. يشير الصندوق نفسه صراحةً إلى أن الاستثمارات في الأوراق المالية الأجنبية، وخصوصًا تلك الموجودة في الأسواق الناشئة، تنطوي على زيادة في المخاطر، بالإضافة إلى التعرض لتقلبات العملات.

هذه ليست مخاطرة مجردة؛ فهي مركزة في أكبر ممتلكات الصندوق، التي تعمل في مناطق لها تاريخ من قومية الموارد، والتغيرات التنظيمية، وتقلبات العملة. على سبيل المثال، ثلاثة من أكبر الممتلكات لديها عمليات كبيرة في أمريكا اللاتينية والكاريبي، مما يطرح مخاطر محددة مثل زيادات ضريبية غير متوقعة أو نزاعات العمل.

• شركة G Mining Ventures Corp (11.92% من المحفظة): الأصول الرئيسية في البرازيل وجويانا.
• شركة أمريكا للذهب والفضة (9.80% من المحفظة): العمليات في المكسيك (عمليات Cosalá)، والتي تُعد أيضًا أكبر جزء من إيراداتها.
• شركة Orla Mining Ltd (8.65% من المحفظة): المشروع الرئيسي (Camino Rojo) في المكسيك، مع مشروع تطوير آخر في بنما.

إليك الحساب السريع: نحو 30.4% من قيمة المحفظة مرتبطة بأعلى ثلاث أسهم، والتي يتمثل الخطر التشغيلي الرئيسي فيها في عدم استقرار الأسواق الناشئة من حيث السياسة والعملات.

نسبة المصاريف الإجمالية مرتفعة نسبيًا عند 1.64% (حتى نوفمبر 2024)، مما يقلل من العوائد على المدى الطويل.

أحد عوامل التأثير الهيكلية الكبيرة على الأداء طويل الأمد هو نسبة المصاريف الإجمالية المرتفعة للمستثمرين في الصندوق. واعتبارًا من السنة المالية المنتهية في 30 نوفمبر 2024، كانت نسبة المصاريف الإجمالية 1.64%. هذا الرقم أعلى بشكل ملحوظ من العديد من صناديق الاستثمار المتداولة التي تُدار بشكل سلبي وتركز على الذهب، بل وأيضًا من بعض الصناديق المشتركة المدارة بشكل نشط. على مدى عقدين، يؤدي رسم سنوي بنسبة 1.64% إلى تخفيض كبير في إجمالي العائد الخاص بك.

يوضح التفصيل من أين تأتي التكاليف:

يعد مكون "النفقات الأخرى" بنسبة 0.93% مرتفعًا بشكل خاص بالنسبة للصندوق المغلق. ويعني هيكل التكلفة المرتفع هذا أن مديري محافظ الصندوق يجب أن يتفوقوا باستمرار على المؤشر المعياري بأكثر من 1.64٪ فقط لتحقيق التعادل مع بديل سلبي منخفض التكلفة. هذه عقبة كبيرة يجب إزالتها كل عام.

إن الطبيعة المركزة للصندوق تعني أن أي خطأ في ملكية كبيرة يمكن أن يؤثر بشكل كبير على المحفظة بأكملها.

تم تنظيم ASA كصندوق مغلق غير متنوع، مما يعني أنه مسموح قانونًا بالاحتفاظ بنسبة كبيرة من أصوله في عدد صغير من الشركات. هذا سيف ذو حدين: فهو يسمح بتحقيق مكاسب كبيرة عندما تؤتي أكبر الرهانات ثمارها، ولكنه يزيد أيضًا من خطر فشل السهم الواحد.

تركيز المحفظة واضح: في حين أن الصندوق يحتفظ بإجمالي 111 مركزًا (اعتبارًا من 31 أغسطس 2025)، فإن أكبر 10 حيازات تمثل 56.04٪ من إجمالي الأصول. ربع تشغيلي ضعيف، أو انهيار منجم، أو نزاع حكومي محلي يؤثر على أي من الشركات الثلاث الكبرى - G Mining Ventures Corp (11.92٪)، أو Americas Gold And Silver Corp (9.80٪)، أو Orla Mining Ltd (8.65٪) - سيكون له تأثير سلبي كبير على صافي قيمة أصول الصندوق بأكمله. ويخلق هذا التركيز العالي مخاطر خاصة من شأنها أن يخففها وجود صندوق أكثر تنوعا على نطاق واسع.