Altice USA, Inc. (ATUS): تحليل 5 قوى [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى شركة تتعرض لضغوط شديدة مع اقترابنا من نهاية عام 2025، والأرقام تحكي قصة واضحة: نزفت شركة Altice USA, Inc. (ATUS) 58000 مشترك في النطاق العريض السكني في الربع الثالث من عام 2025 وحده، كل ذلك أثناء إدارة عبء ديون صعب بقيمة 25.34 مليار دولار. بصراحة، عندما تأخذ في الاعتبار نفوذ الموردين من موفري المحتوى الذين يتكلفون ما يقرب من 2.6 مليار دولار وقوة العملاء التي أدت إلى انخفاض إيرادات الفيديو بنسبة 9.8% في نفس الربع، فإن البيئة التنافسية وحشية بالتأكيد. هذا التحليل، باستخدام القوى الخمس لبورتر، ينتقل مباشرة إلى حيث تكمن النفوذ الحقيقي - من التهديد المتمثل في بدائل الوصول اللاسلكي الثابت منخفضة التكلفة (FWA) إلى حواجز رأس المال الضخمة، مثل 1.3 مليار دولار في النفقات الرأسمالية المخطط لها للسنة المالية 2025، والتي تمنع اللاعبين الجدد من الدخول بسهولة في المعركة - حتى تتمكن من رؤية المخاطر الدقيقة التي تواجه هذا العمل في الوقت الحالي.

Altice USA, Inc. (ATUS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى الموردين لشركة Altice USA, Inc.، فإنك ترى بعض المجالات المهمة التي يتمتعون فيها بتأثير كبير على هيكل تكلفة الشركة والتنفيذ التشغيلي. لا يتعلق الأمر فقط بالحصول على قطع الغيار؛ يتعلق الأمر بالمحتوى الذي يحرك منتج الفيديو بأكمله والبنية التحتية للشبكة التي تدعم عرض الهاتف المحمول.

من المؤكد أن موفري المحتوى يتمتعون بنفوذ كبير هنا. بصراحة، تكلفة البرمجة هي تكلفة ضخمة وغير قابلة للتفاوض وتضغط بشكل مباشر على الهوامش. ويمكنك أن ترى هذا الضغط ينعكس في توقعات الشركة؛ البرمجة & من المتوقع أن تصل التكاليف المباشرة الأخرى إلى حوالي 2.6 مليار دولار أمريكي للعام المالي 2025 بأكمله. وهذا جزء كبير من إجمالي الإيرادات المتوقعة لعام 2025 والتي تتراوح بين 8.6 مليار دولار إلى 8.7 مليار دولار أمريكي. حتى مع عمل الإدارة بنشاط لتحسين الاتفاقيات، كما يتضح من الاعتدال المبلغ عنه في تكاليف البرمجة في الربع الأول من عام 2025، يظل هيكل التكلفة الأساسي متأثرًا بشدة بمالكي المحتوى هؤلاء.

تتغير ديناميكية قوة المورد عندما ننظر إلى الجانب المتحرك. تعمل شركة Altice USA, Inc.‎ كمشغل شبكة افتراضية للهاتف المحمول (MVNO)، مما يعني أنها لا تمتلك شبكة الوصول اللاسلكية الأساسية. وبدلاً من ذلك، فإنها تعتمد على شركة اتصالات لاسلكية رئيسية واحدة، وهي T-Mobile اعتبارًا من أواخر عام 2025. تمنح هذه التبعية أحادية المصدر لشركة T-Mobile نفوذًا كبيرًا في تحديد أسعار الجملة للوصول إلى الشبكة التي تعمل على تشغيل Optimum Mobile. إذا قررت T-Mobile تغيير الشروط، فإن شركة Altice USA, Inc. لديها عدد قليل جدًا من البدائل الفورية للحفاظ على عرض خدمة الهاتف المحمول الخاص بها، والذي يعد منتجًا رئيسيًا مجمعًا. من المؤكد أنهم محاصرون، على الأقل على المدى القريب.

على الجانب الآخر من العملة، فإن الموردين الذين يقدمون المعدات المادية لبناء الشبكة الضخمة الجارية حاليًا لديهم بعض القوة، لكن حجم الاستثمار الخاص بشركة Altice USA, Inc. يخفف من هذه القوة. تعمل الشركة بقوة على نشر الألياف، مستهدفة ما يقرب من 1.3 مليار دولار من النفقات الرأسمالية النقدية للسنة المالية 2025. هذا الإنفاق الكبير لبائعي معدات الألياف - لكل من الشبكة الأساسية وبناء Lightpath Hyperscaler - يعني أن البائعين لديهم عميل كبير ومضمون. وإليك الحساب السريع: يمثل مبلغ 1.3 مليار دولار من الإنفاق المخطط مصدرًا كبيرًا للإيرادات لمقدمي المعدات المتخصصة.

فيما يلي تفصيل لتكاليف الموردين الرئيسية ومجالات الاستثمار لشركة Altice USA, Inc. وفقًا لأحدث الأرقام المعلنة:

ويتجلى النفوذ من هؤلاء الموردين بطرق مختلفة:

• يحدد موفرو المحتوى الحد الأدنى لتكلفة خدمات الفيديو.
• يتحكم شريك MVNO في تكلفة الجملة لخدمة الهاتف المحمول.
• يستفيد بائعو معدات الألياف من خطة رأس المال البالغة 1.3 مليار دولار.
• تعمل الشركة بشكل فعال على إدارة حالات رفض مشتركي الفيديو للتخفيف من تأثير تكلفة البرمجة.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

Altice USA, Inc. (ATUS) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

إن القدرة التفاوضية لعملاء شركة Altice USA, Inc. عالية بالتأكيد، مدفوعة بالتوافر المتزايد لبدائل النطاق العريض والفيديو التنافسية. ترى أن هذا الضغط ينعكس بشكل مباشر في اتجاهات المشتركين في الشركة وأداء الإيرادات، مما يفرض موقف تسعير دفاعي.

طاقة عالية بسبب انخفاض تكاليف التحويل إلى موفري الألياف والنفاذ اللاسلكي الثابت (FWA) المتنافسين.

يتمتع العملاء اليوم بخيارات أكثر قابلية للتطبيق من أي وقت مضى، خاصة وأن المنافسين ينشرون بقوة شبكات الألياف إلى المنزل (FTTH) ويستفيدون من عروض الوصول اللاسلكي الثابت (FWA). عندما يكون العميل غير راضٍ عن خدمة Optimum أو أسعارها، فإن الاحتكاك بالتبديل يكون منخفضًا نسبيًا، خاصة في المناطق التي توجد بها شبكات الألياف المتنافسة، مثل Verizon’s Fios. تتضمن إستراتيجية Altice USA الخاصة تسريع نشر الألياف للتنافس بشكل مباشر في هذه المجالات، وهو ما يعترف ضمنيًا بأن الألياف هي الخدمة المتميزة التي يرغب العملاء في التبديل إليها. يُظهر النمو السريع في قاعدة الألياف الخاصة بشركة Altice USA - والتي تصل إلى 703000 عميل، بزيادة قدرها 46% على أساس سنوي بحلول نهاية الربع الثالث من عام 2025 - أن العملاء يبحثون بنشاط عن بدائل، حتى داخل نطاق Altice USA، من خلال الانتقال إلى تكنولوجيا الشبكات المتفوقة الخاصة بهم.

بلغ صافي خسائر النطاق العريض السكني 58000 في الربع الثالث من عام 2025، مما يظهر رغبة العملاء العالية في التراجع.

يعد الحجم الهائل للعملاء الذين يغادرون أعمال النطاق العريض الأساسية أوضح مؤشر على قوة العملاء. في الربع الثالث من عام 2025، شهدت Altice USA خسارة صافية قدرها 58000 وحدة خدمة أساسية للنطاق العريض السكنية (PSUs). وتسارعت هذه الخسارة من خسارة 50 ألفاً في الربع الثالث من عام 2024، مما يدل على أن الضغوط التنافسية تتزايد ولا تتراجع. وبحلول 30 سبتمبر 2025، بلغ إجمالي عدد المشتركين في النطاق العريض 4.2 مليون. هذا المستوى المرتفع والمستمر من التغيير يعني أن العملاء ليسوا ملتزمين؛ إنهم يصوتون بنشاط بأقدامهم ضد عرض القيمة الحالي.

يلخص الجدول التالي مقاييس الأداء للربع الثالث من عام 2025 التي تحدد قوة العميل هذه:

يتمتع عملاء الفيديو بقوة هائلة، مما أدى إلى انخفاض إيرادات الفيديو بنسبة 9.8% في الربع الثالث من عام 2025.

يتعرض قطاع الفيديو لأكبر قدر من الضغط، حيث يظل قطع الأسلاك هو المحرك الرئيسي لنزوح المشتركين. انخفضت إيرادات الفيديو على وجه التحديد بنسبة 9.8٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025، لتصل إلى 645.207 مليون دولار في هذا الربع. يعد هذا الانخفاض الحاد نتيجة مباشرة لتخلي العملاء عن حزم الفيديو التقليدية، غالبًا لصالح بدائل البث أو ببساطة اختيار خدمة النطاق العريض فقط. وصل هامش الربح الإجمالي للشركة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق بنسبة 69.7%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى هذا التحول بعيدًا عن خدمات الفيديو ذات هامش الربح المنخفض، لكن خسارة الإيرادات نفسها تسلط الضوء على سيطرة العملاء على اختيار الخدمة.

تحد المنافسة من قدرة Altice USA على رفع الأسعار دون تسريع خسائر المشتركين.

عندما يكون لدى العملاء بدائل، لا يمكن لمقدم الخدمة أن يمرر بسهولة ارتفاع تكاليف البرمجة أو التشغيل. ترى هذا القيد ينعكس في مقاييس متوسط ​​الإيرادات لكل مستخدم (RPU). انخفض معدل RPU السكني بنسبة 1.8% على أساس سنوي ليصل إلى 133.28 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث من عام 2025. ويشير هذا إلى أنه حتى عندما تحاول الشركة إدارة قاعدتها، فإنها إما تضطر إلى تقديم أسعار ترويجية لوقف الاضطراب أو أن التحول نحو خطط الألياف ذات الأسعار المنخفضة يفوق أي زيادات في أسعار الخدمات القديمة. بصراحة، إذا قامت Altice USA بتنفيذ زيادات كبيرة وغير ترويجية في الأسعار عبر قاعدة HFC المتبقية لديها، فمن المرجح أن تتضخم خسارة النطاق العريض ربع السنوية البالغة 58000 بشكل أكبر. من الواضح أن الشركة تعطي الأولوية لتراكم الهامش من خلال التحكم في التكاليف (كما يتضح من هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 39.4٪) على قوة التسعير القوية.

• بلغ إجمالي الإيرادات للربع الثالث من عام 2025 2.11 مليار دولار أمريكي، بانخفاض 5.4٪ على أساس سنوي.
• نمت خطوط الهاتف المحمول، وهي نقطة مضيئة، بمقدار 38000 خط في هذا الربع، لتصل إلى 584000 خطًا إجماليًا.
• تعمل الشركة بنشاط على تحسين رضا العملاء، مع نمو العلاقة NPS (rNPS) بمقدار 6 نقاط على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2025.

الشؤون المالية: قم بصياغة تحليل حساسية لمعدل انقطاع الخدمة في الربع الأخير من عام 2025 في حالة زيادة متوسط العائد لكل مستخدم (ARPU) للنطاق العريض السكني بنسبة 3% في الربع الأول من عام 2026.

Altice USA, Inc. (ATUS) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تنظر إلى قوة التنافس التنافسي لشركة Altice USA, Inc. (المعروفة الآن باسم Optimum Communications, Inc. اعتبارًا من أواخر عام 2025)، وبصراحة، الضغط شديد. إن التنافس مرتفع للغاية في الوقت الحالي لأن Altice USA تخسر عملاءها بشكل نشط لصالح المنافسين الذين ينشرون تكنولوجيا أحدث وأسرع. نحن نشهد خسائر مباشرة لكل من شركات بناء الألياف الضوئية - الشركات التي تعمل بقوة على وضع خطوط ألياف بصرية جديدة - ومنافسي الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) الذين يستخدمون شبكة الجيل الخامس اللاسلكية لتقديم خدمة النطاق العريض.

الأرقام من الربع الثالث من عام 2025 تؤكد هذه النقطة بالفعل. تسارعت وتيرة فقدان العملاء مقارنة بالعام السابق. على وجه التحديد، شهدت Altice USA خسارة صافية قدرها 58000 مشترك في النطاق العريض في الربع الثالث من عام 2025. قارن ذلك بخسارة 50000 مشترك في الربع الثالث من عام 2024؛ يُظهر هذا التسارع أن البيئة التنافسية أصبحت أكثر صعوبة وليست أسهل. وفي نهاية سبتمبر 2025، بلغ إجمالي قاعدة المشتركين في النطاق العريض 4.2 مليون.

يتضمن المشهد التنافسي لاعبين وطنيين رئيسيين. تتنافس شركات Charter وComcast وVerizon وT-Mobile جميعها بشكل نشط ضمن بصمة Altice USA، غالبًا باستخدام تقنية فائقة مثل الألياف النقية أو تسعير FWA القوي. وهذا يجبر شركة Altice USA على إنفاق المزيد على عمليات الاستحواذ فقط لإبطاء النزيف. وأشار الرئيس التنفيذي، دينيس ماثيو، إلى أن الشركة "يجب أن تكون أكثر جرأة" في استراتيجياتها لتحقيق الاستقرار في أداء النطاق العريض لأن المشغلين ينفقون المزيد على اكتساب المشتركين للعملاء الذين يتأثرون بشكل متزايد بالأسعار.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية عكس مقاييس الأعمال الأساسية لهذه الضغوط التنافسية في الربع الثالث من عام 2025:

الآن، دعونا نتحدث عن العوائق التي تحول دون الخروج، وهو عامل رئيسي في إبقاء هذا التنافس محصورًا بين اللاعبين الحاليين. التكاليف الثابتة المرتفعة، المرتبطة إلى حد كبير بالحفاظ على شبكة الكابلات القديمة وعمليات بناء الألياف المستمرة، تعني أن Altice USA لا يمكنها حزم أمتعتها والمغادرة بسهولة. ويتفاقم هذا بسبب عبء الديون الثقيل. كان صافي الدين الموحد لشركة Altice USA في نهاية الربع الثالث من عام 2025 مذهلاً 25,340 مليون دولار، أو حول 25.34 مليار دولار. ويؤدي ذلك إلى صافي نسبة الرافعة المالية الموحدة البالغة 7.8x استنادًا إلى الربعين الأخيرين من الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) السنوية. إن عبء الديون الهائل هذا يعمل بمثابة مرساة مهمة، مما يجعل الخروج السريع من السوق مستحيلا عمليا، لذلك يجب على اللاعبين الحاليين محاربته.

وتحاول الشركة الرد من خلال التركيز على الخدمات الأحدث، لكن الأعمال الأساسية لا تزال تحت الضغط. يمكنك رؤية ذلك في تحول التدفق النقدي:

• وكانت إيرادات النطاق العريض 873.449 مليون دولار، للأسفل 4.4%.
• وكانت إيرادات الفيديو 645.207 مليون دولار، للأسفل 9.8% بسبب قطع الحبل.
• إن التحول إلى الألياف يحدث الآن، مع وصول عملاء الألياف 703,000.
• مضيفا أن خطوط الهاتف المحمول تنمو بسرعة 38,000 في الربع.
• ومع ذلك، فإن الضغوط المالية العامة واضحة: فقد تحول التدفق النقدي الحر من الوضع الإيجابي 76.9 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2024 إلى عجز قدره (178.1) مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.

الحاجة إلى خدمة ذلك 25.34 مليار دولار إن الديون مع الاستثمار بكثافة في الألياف للتنافس ضد شركات البناء الزائدة تحدد بيئة التنافس الحالية عالية المخاطر لشركة Altice USA.

Altice USA, Inc. (ATUS) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

يظل تهديد البدائل لشركة Altice USA, Inc. (ATUS)، التي تعمل الآن باسم Optimum Communications، يمثل نقطة ضغط كبيرة، مما يشكل تحديًا لكل من عرض النطاق العريض الأساسي ومنتج الفيديو القديم الخاص بها. عليك أن تنظر إلى الحجم الهائل للتقنيات البديلة وحزم الخدمات لفهم المخاطر على المدى القريب profile.

مسابقة الوصول اللاسلكي الثابت (FWA).

يمثل الوصول اللاسلكي الثابت (FWA) من شركات الاتصالات المتنقلة الكبرى بديلاً مباشرًا، وغالبًا ما يكون أقل تكلفة، للنطاق العريض التقليدي للكابل. تعمل كل من T-Mobile وVerizon على نشر هذا الأمر بقوة، مما يؤدي إلى إبعاد العملاء عن موفري خدمات الخطوط السلكية الحاليين. في حين أن Altice USA تقاوم باستخدام الألياف، فإن تهديد النفاذ اللاسلكي الثابت (FWA) كبير في بصمتها على مركبات الكربون الهيدروفلورية (HFC).

فيما يلي نظرة سريعة على حجم منافسة FWA اعتبارًا من أوائل عام 2025، والتي تضغط بشكل مباشر على قاعدة Altice USA التي تضم 4.2 مليون مشترك في النطاق العريض والتي تم الإبلاغ عنها في الربع الثالث من عام 2025:

تخسر Altice USA قوتها في أعمالها الأساسية، حيث سجلت خسائر صافية قدرها 58000 وحدة خدمة أساسية للنطاق العريض (PSUs) في الربع الثالث من عام 2025، وهو تسارع من خسارة 50000 وحدة في الربع الثالث من عام 2024. وهذا يؤكد فعالية هذه البدائل في السوق.

خدمات البث عبر الإنترنت (OTT).

بالنسبة لقطاع الفيديو، تعد خدمات البث عبر الإنترنت (OTT) بديلاً شبه مثالي، مما يؤدي إلى تآكل عرض القيمة لحزم الفيديو التقليدية. وينعكس هذا الاستبدال بوضوح في النتائج المالية لشركة Altice USA. في الربع الثالث من عام 2025، بلغت إيرادات الفيديو 645.207 مليون دولار، وهو ما يمثل انخفاضًا بنسبة 9.8٪ على أساس سنوي. يعد هذا الانخفاض جزءًا من اتجاه أوسع حيث يختار العملاء حزم البث عبر مجموعات الكابلات التقليدية.

ولمواجهة ذلك، تعمل Altice USA على ترحيل العملاء بشكل نشط، حيث تضيف أو ترحيل 58000 عميل فيديو إلى مستويات فيديو جديدة في الربع الثالث من عام 2025، بزيادة كبيرة من 5000 فقط في الربع الثالث من عام 2024. ومع ذلك، فإن إجمالي قاعدة عملاء الفيديو السكنيين آخذة في التقلص، حيث أبلغت الشركة عن 1.67 مليون مشترك في الفيديو في الربع الثالث من عام 2025. وتمثل المستويات الجديدة، التي تشمل شركاء مثل Netflix وDisney وHulu 13% من قاعدة عملاء الفيديو السكني اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

خدمات الإنترنت عبر الهاتف المحمول فقط

تعد خدمات الإنترنت عبر الهاتف المحمول فقط، والتي غالبًا ما تكون مرفقة بخط هاتف محمول أساسي، بديلاً متزايدًا، خاصة للأسر ذات الدخل المنخفض أو أولئك الذين لديهم احتياجات أقل كثافة للبيانات والذين قد يتخلون تمامًا عن اتصال النطاق العريض الثابت المخصص. تشارك Altice USA بنشاط في اتجاه التقارب هذا من خلال دفع عروض الهاتف المحمول الخاصة بها، والتي تعمل عبر اتفاقية شبكة T-Mobile.

يشير النمو في خطوط الهاتف المحمول إلى أن العملاء يقومون بدمج الخدمات أو يجدون أن الاتصال عبر الهاتف المحمول كافٍ:

• تم الوصول إلى إجمالي خطوط الهاتف المحمول 584,000 في الربع الثالث من عام 2025.
• ويمثل هذا زيادة على أساس سنوي قدرها 39%.
• تم الوصول إلى اختراق عملاء الهاتف المحمول لقاعدة عملاء النطاق العريض 7.3% في الربع الثالث من عام 2025.

وفي حين أن هذا التقارب يمكن أن يكون بمثابة استراتيجية تجميع دفاعية، فإن وجود خيار قوي للهاتف المحمول فقط للعملاء الجدد أو أولئك الذين يستخدمون النطاق العريض HFC يمثل تهديدًا بديلاً واضحًا.

اختراق شبكة الألياف كوسيلة للدفاع

الدفاع الأساسي لشركة Altice USA ضد هذه البدائل هو بناء الألياف القوي. تعمل الشركة على تحويل رأس المال والاستراتيجية لتسريع نشر الألياف، مما يوفر سرعة وزمن وصول فائقين مقارنة بشبكتها القديمة من الألياف الهجينة المحورية (HFC).

يعتبر التقدم في الألياف ملحوظًا، لكن بصمة مركبات الكربون الهيدروفلورية تظل عرضة للنفاذ اللاسلكي الثابت:

• وصل مشتركي الفايبر 703,000 في الربع الثالث من عام 2025.
• ضرب اختراق عملاء الألياف 23.0% من شبكة الألياف.
• وارتفع هذا الاختراق من 16.6% في الربع الثالث من عام 2024.
• تمتلك الشركة أكثر من 3 مليون تمريرة من الألياف.

تعمل الإستراتيجية على موازنة نقاط قوة مركبات الكربون الهيدروفلورية والألياف، لكن الخسارة الصافية المستمرة البالغة 58000 مشترك في النطاق العريض في الربع الثالث من عام 2025 تشير إلى أن وتيرة ترحيل الألياف والدفاع لم تتجاوز بعد ضغط الاستبدال على قاعدة مركبات الكربون الهيدروفلورية القديمة.

Altice USA, Inc. (ATUS) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

لا يزال التهديد المتمثل في الوافدين الجدد إلى شركة Altice USA, Inc. منخفضًا من الناحية الهيكلية، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاستثمار الهائل المطلوب لتكرار بنيتها التحتية.

إن بناء شبكة مماثلة هو مشروع رأسمالي ضخم. بالنسبة لعام 2025 بأكمله، أكدت Altice USA مجددًا توقعاتها بأن تصل النفقات الرأسمالية النقدية إلى حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي. ويعمل هذا المستوى من الاستثمار المستدام بمثابة رادع كبير لأي منافس محتمل يتطلع إلى دخول السوق على نطاق واسع.

وتؤدي الحواجز التنظيمية والقانونية إلى تعزيز الموقف الحالي. يعد الحصول على الموافقات البلدية اللازمة وحقوق امتياز الكابلات عملية طويلة ومكلفة. إن الوزن المالي لهذه الأصول غير الملموسة واضح في التقارير المالية الأخيرة لشركة Altice USA؛ سجلت الشركة رسوم انخفاض القيمة غير النقدية بقيمة 1.6 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2025، والتي كانت مرتبطة بشكل مباشر بحقوق امتياز الكابلات الخاصة بها. تؤكد هذه الرسوم على المخاطر المالية والتعقيد التنظيمي المرتبط بحقوق التشغيل الأساسية هذه.

يأتي الضغط التنافسي الأساسي الذي يحاكي الدخول الجديد من المنافسين الراسخين الذين يقومون بتوسيع نطاق تواجدهم، وغالبًا ما يشار إليهم باسم المبالغين في البناء. على سبيل المثال، أشارت Altice USA إلى إعلان حديث يتعلق بدخول أحد المنافسين إلى سوق كولومبوس بولاية أوهايو، والذي يرتكز على شريك كبير في مجال التوسع الفائق. هذا النوع من التوسع من خلال اللاعبين الحاليين ذوي رأس المال الجيد في أسواق Altice USA الحالية أو المجاورة يعمل بشكل فعال كتهديد جديد للوافدين الجدد.

ويمثل الهيكل المالي للشركة قيداً على استباق مثل هذه المنافسة بقوة. بلغت نسبة الرافعة المالية الصافية الموحدة لشركة Altice USA 7.8x L2QA (الربعين الأخيرين سنويًا) اعتبارًا من نهاية الربع الثالث من عام 2025. وتحد نسبة الرافعة المالية العالية هذه من المرونة المالية لتمويل توسيع الشبكة السريع والواسع النطاق أو حروب التسعير العدوانية اللازمة لمنع كل زيادة محتملة في البناء أو انتقال المنافس إلى مناطق جديدة.

فيما يلي نظرة سريعة على العوائق الأساسية أمام الدخول:

• نفقات رأسمالية ضخمة مطلوبة لبناء الشبكة.
• من الصعب تأمين اتفاقيات الامتياز المحلية.
• ارتفاع التكاليف الغارقة المرتبطة بالبنية التحتية القائمة.
• عدم اليقين التنظيمي وتكاليف الامتثال.

لوضع حاجز رأس المال في السياق مقابل النطاق الحالي للشركة، فكر في المقارنة التالية:

تتطلب تكلفة تحدي البصمة الراسخة لشركة Altice USA، خاصة في المناطق ذات الكثافة السكانية العالية وذات القيمة العالية، التزامًا برأس المال الذي لا يمكن لعدد قليل من الشركات الناشئة أن تتحمله مقابل شركة تبلغ ميزانيتها الرأسمالية السنوية 1.3 مليار دولار.