(AVGO): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تبحث عن تحليل واضح وقابل للتنفيذ للقوى الخارجية التي تشكل شركة Broadcom Inc. (AVGO)، وبصراحة، كل ذلك يعود إلى التعامل مع المخاطر الجيوسياسية مع الاستفادة من ازدهار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. الفكرة الأساسية هي أن التحول الاستراتيجي لشركة Broadcom إلى نموذج ثقيل البرمجيات بعد الاستحواذ على برنامج VMware يمنحها تدفق إيرادات يمكن الدفاع عنه وعالي الهامش، ولكنه يجعلها أيضًا هدفًا أكبر للتدقيق التنظيمي. هذا هو بالتأكيد أن استقرار البرامج الديناميكي الأساسي يلبي تقلبات الأجهزة - وقد قمنا بتخطيط المخاطر والفرص على المدى القريب عبر عوامل PESTLE حتى تتمكن من رؤية بالضبط ما يمكن أن يعطل المتوقع 51.5 مليار دولار في إيرادات العام المالي 2025.

شركة Broadcom Inc. (AVGO) - تحليل PESTLE: العوامل السياسية

تؤثر السياسة التجارية بين الولايات المتحدة والصين بشكل واضح على سلاسل توريد أشباه الموصلات.

تمثل التوترات التجارية المتزايدة بين الولايات المتحدة والصين خطرًا ماديًا ثابتًا لشركة Broadcom Inc.، حتى عندما تدير الشركة تعرضها بشكل أفضل من بعض أقرانها. في حين أن رقائق Broadcom غالبًا ما تكون معفاة من الناحية الفنية من بعض التعريفات الجمركية، فإن المنتجات النهائية التي تعمل بها، مثل البنية التحتية لـ 5G ومعدات مركز البيانات، ليست كذلك، مما يخلق تأثيرًا كبيرًا "للتعريفة الجمركية بالوكالة". يمكن أن يؤدي ضغط التكلفة غير المباشر هذا على العملاء إلى تقليل الطلب على عروض Broadcom بشكل واضح.

يتم حاليًا احتواء إجمالي تعرض إيرادات Broadcom للصين تقريبًا 20%، وهو المخزن الاستراتيجي الرئيسي. ومع ذلك، فإن التهديد المتمثل في الحواجز التجارية الجديدة حقيقي. لاحظ المحللون انخفاض المخزون في أبريل 2025 بعد تقارير عن قيام الصين برفع التعريفات الانتقامية على البضائع الأمريكية إلى ما يصل إلى 125% (ارتفاعًا من 84%)، مستهدفًا ثاني أكبر سوق لشركة Broadcom مباشرةً. فيما يلي الحساب السريع للتعرض للصين مقابل الأداء الأخير:

تحد ضوابط التصدير على الرقائق المتقدمة من الوصول إلى الأسواق في المناطق الرئيسية.

وتشكل ضوابط التصدير الأميركية، المصممة لمنع أشباه الموصلات المتقدمة من الوصول إلى الجيش الصيني أو برامج الحوسبة الفائقة، عائقاً سياسياً رئيسياً. وتؤثر هذه الضوابط بشكل مباشر على وصول الرقائق عالية الأداء إلى الأسواق، وخاصة تلك المستخدمة في الذكاء الاصطناعي. واجه منافسو Broadcom، مثل Nvidia وAdvanced Micro Devices (AMD)، ضربات مالية كبيرة من هذه القواعد في عام 2025.

لكي نكون منصفين، فإن تركيز Broadcom الاستراتيجي على الدوائر المتكاملة المخصصة للتطبيقات المحددة (ASICs) لأجهزة التوسعة الفائقة مثل Alphabet وMeta Platforms قد عزلها إلى حد ما عن عناصر التحكم المحددة التي تضرب شرائح الذكاء الاصطناعي الجاهزة. ومع ذلك، فإن البيئة التنظيمية متقلبة. التأثير المالي على القطاع صارخ:

• كشفت نفيديا أ 5.5 مليار دولار رسوم في أبريل 2025 تتعلق بصادرات شرائح H20 AI إلى الصين.
• توقعت AMD 800 مليون دولار تأثير القيود المفروضة على رقائق MI308.
• بلغت إيرادات أشباه الموصلات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي لشركة Broadcom، والتي بلغت 5.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، أ 63% وتُظهر الزيادة السنوية أن أعمال الرقائق المخصصة لديها تتنقل حاليًا عبر عناصر التحكم بشكل فعال.

ويشكل القرار السياسي بتشديد الضوابط على عتبات الأداء خطرا مستمرا، مما يفرض دورة إعادة تصميم مستمرة لأي شريحة موجهة إلى السوق الصينية.

زيادة التدقيق العالمي على عمليات اندماج التكنولوجيا واسعة النطاق، في مرحلة ما بعد برنامج VMware.

التداعيات السياسية والتنظيمية من 69 مليار دولار يستمر الاستحواذ على VMware في توليد رياح معاكسة في عام 2025، بعد فترة طويلة من الموافقة الأولية على الصفقة. ويسلط هذا التدقيق الضوء على الاتجاه السياسي العالمي المتمثل في تشديد الرقابة على عمليات اندماج التكنولوجيا واسعة النطاق، وخاصة في برمجيات البنية التحتية الحيوية.

القضية الأكثر إلحاحا هي في أوروبا، حيث استأنف مقدمو خدمات البنية التحتية السحابية في أوروبا (CISPE) موافقة الاتحاد الأوروبي في يوليو 2025. ويزعمون أن تغييرات ترخيص Broadcom بعد الاندماج تعتبر مانعة للمنافسة ومسيئة، مع تقارير تشير إلى أن تكاليف التجديد لبعض العملاء قد ارتفعت بين 200% إلى أكثر من 1,000%. ويكمن الخطر في أن الهيئات التنظيمية الأوروبية قد تضطر إلى التحرك ضد ما يوصف بممارسات الترخيص المسيئة، مما قد يؤدي إلى غرامات أو تغييرات إلزامية في نموذج الأعمال. وهذه نقطة ضغط سياسية حرجة، خاصة منذ وصول إيرادات برمجيات البنية التحتية المعتمدة على برنامج VMware 6.6 مليار دولار في الربع الأخير من Broadcom (الربع الثالث من السنة المالية 2025).

إن الحوافز الحكومية (على سبيل المثال، قانون تشيبس) تفضل الإنتاج المحلي في الولايات المتحدة.

قانون الرقائق والعلوم الأمريكي، الذي ينص على أكثر من 52 مليار دولار في التمويل، يعد هذا إشارة سياسية واضحة لصالح تصنيع أشباه الموصلات المحلية ومرونة سلسلة التوريد. في حين أن شركة Broadcom هي شركة يقع مقرها الرئيسي في الولايات المتحدة، فإن نموذج أعمالها غير خرافي إلى حد كبير، مما يعني أنها تصمم الرقائق ولكنها تستعين بمصادر خارجية للتصنيع.

وهذا الواقع السياسي يخلق فرصة ومخاطر تنافسية. الفرصة متاحة لإقامة شراكات مع متلقي قانون CHIPS. ويكمن الخطر في أن الفوائد المباشرة تتدفق في المقام الأول إلى المنافسين الذين يقومون بتشغيل مرافق التصنيع. للسياق، تشمل الجوائز الكبرى التي سيتم الانتهاء منها في عام 2025 ما يصل إلى 7.865 مليار دولار لشركة إنتل، حتى 6.6 مليار دولار لشركة تايوان لتصنيع أشباه الموصلات (TSMC)، و 4.75 مليار دولار لشركة سامسونج للإلكترونيات. لم تعلن Broadcom عن جائزة تمويل مباشر محددة ونهائية، مما يشير إلى أن التركيز الأساسي للقانون على القدرة التصنيعية لا يفيد بشكل مباشر نموذجها الخيالي على المدى القريب. ومع ذلك، فإن الدفع الشامل نحو أمن سلسلة التوريد المحلية يعد أمرًا إيجابيًا على المدى الطويل لمصممي الرقائق الأمريكيين.

شركة Broadcom Inc. (AVGO) - تحليل PESTLE: العوامل الاقتصادية

من المتوقع أن تحقق Broadcom ما يقرب من 63.16 مليار دولار من إيرادات السنة المالية 2025.

أنت بحاجة إلى أحدث الأرقام لتأسيس استراتيجيتك، والتوقعات الأصلية البالغة 51.5 مليار دولار أصبحت قديمة. استنادًا إلى النتائج الفعلية للأرباع الثلاثة الأولى من العام المالي 2025 وتوجيهات الشركة للربع الرابع، فإن شركة Broadcom Inc. تسير على الطريق الصحيح لتحقيق إيرادات موحدة تبلغ حوالي 63.3 مليار دولار للسنة المالية الكاملة التي تنتهي في نوفمبر 2025. ويتوقع المحللون أن يبلغ إجمالي الإيرادات حوالي 63.16 مليار دولارمما يعكس زيادة كبيرة مدفوعة بالاستحواذ على شركة VMware والطلب الهائل على أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي.

إليك الحساب السريع لمسار الإيرادات لعام 2025:

يتم تخفيف مخاطر الانكماش الدوري لأشباه الموصلات من خلال إيرادات البرامج المستقرة.

من المعروف أن الأعمال التقليدية لأشباه الموصلات دورية، لكن شركة Broadcom عزلت نفسها بشكل واضح بقطاع برامج البنية التحتية الخاص بها. في الربع الثالث من العام المالي 2025، تم إنشاء قطاع حلول أشباه الموصلات 9.2 مليار دولار في الإيرادات، تمثل 57% من الإجمالي، مع إظهار الجزء غير المتعلق بالذكاء الاصطناعي طلبًا ضعيفًا.

ومع ذلك، فإن قطاع برمجيات البنية التحتية، المدعوم إلى حد كبير بمنصة VMware، قدم أداءً قويًا 6.8 مليار دولار في إيرادات الربع الثالث من عام 2025، وهو ما يمثل 43% من المجموع. تعمل إيرادات البرامج المتكررة ذات الهامش المرتفع بمثابة ثقل موازن قوي، مما يؤدي إلى استقرار الوضع المالي الإجمالي profile عندما يتباطأ سوق أشباه الموصلات غير المعتمدة على الذكاء الاصطناعي. إنها لعبة تنويع ذكية.

• إيرادات أشباه الموصلات للربع الثالث من عام 2025: 9.2 مليار دولار.
• إيرادات برامج البنية التحتية للربع الثالث من عام 2025: 6.8 مليار دولار.
• إيرادات الذكاء الاصطناعي لأشباه الموصلات (الربع الثالث من عام 2025): 5.2 مليار دولار، أعلى 63% سنة بعد سنة.

تؤثر أسعار الفائدة العالمية على الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات وميزانيات الإنفاق الرأسمالي.

ارتفاع أسعار الفائدة العالمية - مع تقلب عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بين 3.8% و 4.7% في الفترة 2024-2025 - سيخلق رياحًا معاكسة كبيرة للإنفاق الرأسمالي للشركات (CapEx) وصافي الإنفاق الجديد على تكنولوجيا المعلومات. إن ارتفاع تكاليف الاقتراض يجبر الشركات على أن تكون أكثر انتقائية، مما يؤدي إلى "توقف عدم اليقين" في بعض القطاعات.

ومع ذلك، فإن الاتجاه العام للسوق إيجابي للغاية بالنسبة للتركيز الأساسي لشركة Broadcom: الذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن ينمو الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات في جميع أنحاء العالم 7.9% في عام 2025 إلى ما مجموعه 5.43 تريليون دولار، مع انحراف النمو بشكل كبير نحو مبادرات الذكاء الاصطناعي والذكاء الاصطناعي التوليدي (GenAI). ومن المتوقع أن يرتفع الإنفاق على أنظمة مراكز البيانات، والتي تتضمن شبكات Broadcom المحسنة للذكاء الاصطناعي والسيليكون المخصص، بنسبة 42.4% في عام 2025. إن التكلفة العالية لرأس المال لا تمنع ببساطة أكبر العملاء على نطاق واسع من إنشاء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تبلغ قيمتها مليارات الدولارات.

يمكن أن يؤثر الدولار الأمريكي القوي (USD) سلبًا على ترجمة المبيعات الدولية.

في حين أن استمرار قوة الدولار الأمريكي (USD) يمثل خطرًا - فهو يجعل المنتجات المصنوعة في الولايات المتحدة أكثر تكلفة في الخارج ويقلل من قيمة الأرباح الأجنبية عند ترجمتها إلى الدولار الأمريكي - إلا أن الاتجاه الفعلي في عام 2025 كان ضعف الدولار. انخفض الدولار الأمريكي (مؤشر DXY). 10.7% في النصف الأول من عام 2025. بالنسبة لشركة مثل برودكوم، التي تولد جزءا كبيرا من إيراداتها على المستوى الدولي، فإن ضعف الدولار يعمل بمثابة رياح خلفية، مما يعزز الأرباح المعلنة.

يعد تعرض Broadcom كبيرًا: في الربع الثالث من عام 2025، ولدت منطقة آسيا والمحيط الهادئ وحدها 8.96 مليار دولار في الإيرادات، تمثل 56.2% من إجمالي صافي الإيرادات. ويعني ضعف الدولار الأمريكي أن مبيعات العملة المحلية تترجم إلى المزيد من الدولارات، مما يزيد من صافي الربح. وعلى العكس من ذلك، إذا عكس الدولار مساره وازداد قوة، كما فعل في الماضي، فإن ذلك من شأنه أن يخلق عائقاً فورياً للمبيعات الدولية المبلغ عنها، وخاصة من مناطق آسيا والمحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، والتي شكلت 14.2% (2.27 مليار دولار) من إيرادات الربع الثالث.

شركة Broadcom Inc. (AVGO) - تحليل PESTLE: العوامل الاجتماعية

يتم تحديد المشهد الاجتماعي لشركة Broadcom Inc. في عام 2025 من خلال تحولين رئيسيين مترابطين: الانتقال على مستوى المؤسسة إلى السحابة الهجينة للأمان والتحكم في التكلفة، وطلب المستهلك/المتوسع للغاية على الاتصال فائق السرعة وحوسبة الذكاء الاصطناعي. بالنسبة لشركة Broadcom، يُترجم هذا مباشرةً إلى فرصة هائلة في قطاع برامج البنية التحتية عبر برنامج VMware ومنافسة شرسة على مواهب الذكاء الاصطناعي المتخصصة.

الطلب المتزايد على حلول السحابة الهجينة يدفع إلى اعتماد برامج VMware

تؤدي الضرورة الاجتماعية للتحكم في البيانات والأمن والتكاليف المتوقعة إلى حدوث تحول كبير من السحابة العامة الخالصة إلى السحابة الهجينة (مزيج من السحابة المحلية والعامة)، مما يفيد بشكل مباشر منصة VMware Cloud Foundation (VCF) من Broadcom. وأشار تقرير عام 2025 إلى أن ذلك مذهل 69% من كبار قادة تكنولوجيا المعلومات يفكرون في نقل أعباء العمل من البيئات العامة إلى البيئات الخاصة، و 53% إعطاء الأولوية للسحابة الخاصة لأحمال العمل الجديدة على مدى السنوات الثلاث المقبلة. هذا ليس اتجاها صغيرا. إنها إعادة ضبط سحابية أساسية.

وقد استفادت Broadcom من ذلك من خلال دمج قاعدة عملائها في اشتراكات VCF. اعتبارًا من أواخر عام 2025، أكثر من 90% من أفضل 10.000 عميل للشركة انتقلوا إلى VCF. يعد هذا التحول هو المحرك الرئيسي لإيرادات برمجيات البنية التحتية للشركة، والتي حققت نجاحًا كبيرًا 6.7 مليار دولار في الربع الأول من العام المالي 2025، وهو ما يمثل أ 47% زيادة على أساس سنوي، مما يؤكد الطلب الاجتماعي والتجاري القوي على بيئة سحابية خاصة حديثة وخاضعة للرقابة.

حروب المواهب للذكاء الاصطناعي ومهندسي السيليكون المخصصين تؤدي إلى ارتفاع تكاليف العمالة

يؤدي النمو الهائل في الذكاء الاصطناعي (AI) إلى خلق أزمة شديدة في المواهب للمهندسين المتخصصين في السيليكون المخصص (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات، أو ASICs) وشبكات الذكاء الاصطناعي. يعتمد نجاح Broadcom بشكل كبير على هذه الموهبة المتخصصة، نظرا لتركيزها على مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة (XPUs) للمتوسعين الفائقين مثل Google وMeta، وشراكتها الجديدة مع OpenAI للمشاركة في تصميم رقائق الذكاء الاصطناعي الخاصة ومعدات الشبكات في عام 2025. أصبحت هذه الموهبة المتخصصة الآن أغلى سلعة في صناعة التكنولوجيا.

يؤدي الطلب الشديد على هذه الأدوار التي تتطلب مهارات عالية إلى رفع تكاليف العمالة عبر مجموعة حلول أشباه الموصلات، مما يخلق ضغطًا هامشيًا مستمرًا يجب تعويضه من خلال الحجم والكفاءة التشغيلية. إليكم الحساب السريع: ارتفعت إيرادات أشباه الموصلات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي من Broadcom 63% سنة بعد سنة إلى 5.2 مليار دولار في الربع الثالث من العام المالي 2025، ومن المتوقع أن يتسارع إلى 6.2 مليار دولار في Q4. وهذا النمو هو نتيجة مباشرة للعمل الذي قام به هؤلاء المهندسون الذين يتقاضون أجوراً عالية والمطلوبين. من المؤكد أن الكفاح من أجل هؤلاء الخبراء القلائل هو بمثابة رياح معاكسة كبيرة لتكاليف التشغيل.

زيادة التركيز على مرونة البنية التحتية الرقمية للقوى العاملة عن بعد

لقد أدى التحول الدائم إلى نماذج العمل المختلطة وعن بعد إلى جعل مرونة البنية التحتية الرقمية وأمنها مصدر قلق اجتماعي وتنظيمي من الدرجة الأولى للمؤسسات. ويؤدي هذا الاتجاه الاجتماعي إلى زيادة الطلب على برامج Broadcom وحلولها الأمنية، التي تساعد المؤسسات على إدارة وتأمين الشبكات المعقدة والموزعة.

إن الحاجة إلى منصات قوية وبسيطة قادرة على تحمل التهديدات السيبرانية والامتثال للتفويضات الجديدة، مثل قانون المرونة التشغيلية الرقمية للاتحاد الأوروبي (DORA)، أمر بالغ الأهمية. إن عروض Broadcom في مجال مراقبة الشبكة وإدارة الأداء والأمن تم وضعها بشكل مباشر لتلبية احتياجات السوق هذه. إن الحاجة الاجتماعية للوصول عن بعد بشكل موثوق وآمن أمر غير قابل للتفاوض من أجل استمرارية الأعمال، مما يجعل الحلول التي تبسط هذا التعقيد ذات قيمة عالية.

• تأمين التطبيقات عبر الأنظمة الأساسية للمؤسسات والأجهزة المحمولة والسحابية.
• دعم نماذج العمل المختلطة المعقدة دون التضحية بالأداء.
• تلبية الامتثال الصارم لأمن البيانات والمرونة التشغيلية.

لا يزال طلب المستهلكين على الاتصال الأسرع (Wi-Fi 7 و5G) مرتفعًا

يتمحور سلوك المستهلك بشكل متزايد حول التطبيقات ذات النطاق الترددي المكثف مثل بث الفيديو بدقة 8K والألعاب السحابية والتقنيات الغامرة مثل الواقع المعزز (AR) والواقع الافتراضي (VR). تُترجم هذه الشهية الاجتماعية للتجارب الرقمية الفورية عالية الدقة إلى سوق ضخمة لرقائق الاتصال من الجيل التالي، حيث تعد Broadcom موردًا رئيسيًا.

يشهد سوق Wi-Fi 7 العالمي، والذي تعتبر شركة Broadcom رائدة فيه، نموًا هائلاً. من المتوقع أن يصل سوق أجهزة توجيه Wi-Fi 7 وحدها إلى ما يقرب من 5.5 مليار دولار في عام 2025، مدفوعة بالحاجة إلى زمن وصول منخفض للغاية وسرعات متعددة الجيجابت. على نطاق أوسع، تم تقييم إجمالي سوق Wi-Fi 7 بـ 1.3 مليار دولار في عام 2025 ومن المتوقع أن ينمو بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) قدره 61.5% للوصول 22.9 مليار دولار بحلول عام 2030. يدعم هذا الطلب الاستهلاكي المستمر على السرعة النمو طويل المدى لقطاعات أشباه الموصلات اللاسلكية وعريضة النطاق من Broadcom.

الخطوة التالية: يجب أن يضع قسم التمويل نموذجًا للزيادة المتوقعة في تكلفة العمالة لقسم الذكاء الاصطناعي/السيليكون المخصص مقابل توجيهات إيرادات الربع الأخير من عام 2025 6.2 مليار دولار لإيرادات أشباه الموصلات ذات الذكاء الاصطناعي لتحديد تأثير الهامش الصافي بحلول يوم الجمعة المقبل.

شركة Broadcom Inc. (AVGO) – تحليل PESTLE: العوامل التكنولوجية

أنت ترى المكانة التكنولوجية لشركة Broadcom Inc. كقصة كلاسيكية ذات محرك مزدوج: أحد المحركات هو أعمال السيليكون المخصصة ذات الهامش المرتفع، والآخر هو منصة البرامج الإستراتيجية، ولكن الأكثر خطورة، من الاستحواذ على VMware. إن الفرصة على المدى القريب هائلة، مدفوعة بالدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي، والتي تترجم مباشرة إلى إيرادات بالمليارات لرقائقها المتخصصة ومعدات الشبكات. بصراحة، أكبر خطر تكنولوجي في الوقت الحالي ليس الافتقار إلى الابتكار، بل التعقيد المتمثل في دمج شركة برمجيات ضخمة دون تنفير قاعدة عملائها الأساسية.

يؤدي النمو الهائل في الذكاء الاصطناعي التوليدي (AI) إلى زيادة الطلب على السيليكون المخصص

إن طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي (AI) هي الريح التكنولوجية الأكثر أهمية لشركة Broadcom. يتجه موفرو الخدمات السحابية فائقة النطاق - Googles وMetas في العالم - بقوة نحو السيليكون المخصص (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات، أو ASICs) لتحسين مجموعات الذكاء الاصطناعي الضخمة الخاصة بهم لكل من التدريب والاستدلال بشكل حاسم. هذا التحول هو ما تتفوق فيه شركة Broadcom، حيث تعمل كمهندس السيليكون لهذه الرقائق الخاصة.

وهذا الطلب واضح للعيان في البيانات المالية. تتوقع Broadcom أن تصل إيراداتها من أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي للربع الرابع من العام المالي 2025 تقريبًا 6.2 مليار دولار، وهو ما يمثل مذهلا 66% زيادة على أساس سنوي. بالنسبة للعام المالي 2025 بأكمله، من المتوقع أن يصل إجمالي إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى ما يقرب من 20 مليار دولار، قفزة محتملة بحوالي 64% خلال العام السابق. فيما يلي الحسابات السريعة لمسار نمو قطاع الذكاء الاصطناعي:

الهيمنة في الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs) للمقياس الفائق

تكمن الميزة التكنولوجية لشركة Broadcom في هيمنتها على سوق ASIC (الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات)، والتي يشار إليها غالبًا باسم مسرعات XPU. إنهم "العملاق الخفي" لأنهم شاركوا في تصميم هذه الرقائق باستخدام أدوات التوسعة الفائقة مثل Alphabet (لوحدات معالجة Tensor أو TPU) ومنصات Meta (لمسرعات MTIA الخاصة بهم)، مما يمنح العميل بشكل فعال شريحة خاصة وعالية الكفاءة.

الأرقام هنا مقنعة. تمتلك شركة Broadcom تقديرًا 70% حصة سوقية في أجهزة ASIC المخصصة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. بالنسبة لاستدلال الذكاء الاصطناعي - عملية تشغيل النماذج في الوقت الفعلي - يقال إن شرائح ASIC هذه أكثر كفاءة بنسبة 50% لكل واط من وحدات معالجة الرسوميات ذات الأغراض العامة، بالإضافة إلى أنها توفر ميزة تكلفة كبيرة بنسبة 75%. هذه الكفاءة هي ما يجعلها لا تقاوم بالنسبة لعمالقة السحابة المهتمين بالتكلفة. إن الإضافة الأخيرة لعميل رابع رئيسي واسع النطاق، يُعتقد على نطاق واسع أنه OpenAI، مع طلب حامل XPU بقيمة 10 مليارات دولار، يعزز هذا الموقف.

يعد الانتقال إلى شبكة 800G محركًا رئيسيًا لمنتجات الاتصال من Broadcom

تحتاج مجموعات حوسبة الذكاء الاصطناعي الضخمة المبنية باستخدام ASICs من Broadcom إلى شبكات قوية بنفس القدر لنقل البيانات. وهذا يقود إلى التحول السريع من حلول شبكات إيثرنت 400 جيجا بايت إلى 800 جيجا بايت، حيث تعتبر شركة Broadcom رائدة. تعد عائلات منتجات Tomahawk وJericho - مثل Tomahawk Ultra وJericho4 الجديدتين - العمود الفقري لهذا التحول، مما يتيح تحويل 51.2T والأقمشة ذات زمن الوصول المنخفض للغاية في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وهذا هو التآزر التكنولوجي الحاسم. تعمل شركة ASIC على تلبية الطلب على شرائح الشبكات، والتي تمثل جزءًا كبيرًا من إيرادات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. من المتوقع أن ينمو إجمالي سوق المكونات الضوئية لاتصالات البيانات، المدعوم بشحنات 400 جيجا و800 جيجا، بنسبة تزيد عن 60% ليتجاوز 16 مليار دولار في عام 2025. تدعم Broadcom شبكة إيثرنت مفتوحة قائمة على المعايير، والتي تتحدى بشكل مباشر الاتصالات البينية الخاصة وتبسط العمليات لأجهزة التوسعة الفائقة، مما يضمن أن معدات الشبكات الخاصة بها هي المعيار لمجموعات الذكاء الاصطناعي الجديدة هذه.

تحديات تكامل البرامج بعد الاستحواذ على VMware يمكن أن تؤدي إلى إبطاء النمو

لا يتعلق التحدي التكنولوجي هنا بالبرنامج نفسه بقدر ما يتعلق بالتكامل الاستراتيجي لشركة ضخمة للمحاكاة الافتراضية. استحوذت شركة Broadcom على شركة VMware مقابل 61 مليار دولار، وبينما يحقق قطاع برمجيات البنية التحتية أداءً ماليًا جيدًا، فإن نموذج التكامل ينطوي على مخاطر. من المتوقع أن تبلغ إيرادات برمجيات البنية التحتية حوالي 6.7 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025، بزيادة 15% على أساس سنوي. يعد هذا نموًا رئيسيًا قويًا، ولكنه مدفوع إلى حد كبير بتحول التسعير والترخيص.

يتمثل جوهر استراتيجية التكامل في تبسيط مجموعة المنتجات من أكثر من 200 منتج إلى عدد قليل من حزم الاشتراك، مع اعتبار VMware Cloud Foundation (VCF) الرائد. أشارت الإدارة إلى أن أكثر من 90% من أفضل 10,000 عميل من عملاء VMware قد تحولوا بالفعل إلى حزمة السحابة الخاصة VCF اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، فقد أدى هذا التحول القوي إلى خلق احتكاك تكنولوجي وتشغيلي للعملاء:

• التجميع القسري: يضطر العملاء إلى الاشتراك في حزم اشتراك باهظة الثمن للوصول إلى الخدمات الأساسية، مما قد يؤدي إلى الدفع مقابل الميزات غير الضرورية.
• عنف العملاء: تدفع التغييرات في الترخيص وارتفاع الأسعار بعض العملاء إلى استكشاف بدائل مثل Nutanix.
• مخاطر الابتكار: هناك مخاوف حقيقية في السوق من أن تركيز Broadcom على تعظيم العائدات المالية قد يؤدي إلى خنق قدرة VMware على الابتكار في أسواق السحابة والمحاكاة الافتراضية سريعة التغير.

تجني الشركة الأموال بينما تفقد بعض العملاء بالتأكيد. السؤال الحاسم لعام 2026 هو ما إذا كان متوسط ​​الإيرادات الأعلى لكل عميل من نموذج اشتراك VCF الجديد يمكن أن يستمر في تجاوز التغير الحتمي الناتج عن هذه التحولات التكنولوجية والتسعيرية العدوانية.

شركة Broadcom Inc. (AVGO) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تستهدف إجراءات مكافحة الاحتكار في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة عمليات الاستحواذ الكبيرة على التكنولوجيا

أنت بحاجة إلى رؤية المشهد القانوني ليس فقط كتكلفة امتثال، ولكن كتهديد مباشر لنموذج الإيرادات المبني على عمليات الاستحواذ الكبرى. تعتمد استراتيجية Broadcom على شراء المنصات المهيمنة، لذا فإن التدقيق التنظيمي يعد أمرًا دائمًا. يتمثل الخطر الأكثر إلحاحًا في عملية الاستحواذ على VMware بقيمة 69 مليار دولار، والتي تم إغلاقها في أواخر عام 2023 ولكنها لا تزال تواجه تحديات قانونية كبيرة في عام 2025. وعلى وجه التحديد، قدم مقدمو خدمات البنية التحتية السحابية في أوروبا (CISPE) استئنافًا في المحكمة العامة الأوروبية في يوليو 2025، سعيًا لإلغاء موافقة المفوضية الأوروبية.

جوهر المشكلة لم يعد الاندماج نفسه بعد الآن، بل تغيرات الترخيص بعد الاستحواذ. تزعم CISPE أن هذه التغييرات تشكل إساءة استخدام للهيمنة على السوق، مستشهدة بتقارير عن زيادات في الأسعار تتراوح من 800% إلى 1500% لبعض موفري الخدمات السحابية الأوروبيين. وهذه ليست مجرد مشكلة أوروبية؛ قامت الشركة سابقًا بتسوية شكوى مكافحة الاحتكار لعام 2021 مع لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) بشأن إساءة الاستخدام المزعومة للقوة الاحتكارية في سوق أشباه الموصلات من خلال شروط العقد المقيدة. إن نمط ممارسات الترخيص العدوانية يقع بوضوح على رادار الهيئات التنظيمية في كل من الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة.

تؤثر لوائح خصوصية البيانات (على سبيل المثال، القانون العام لحماية البيانات (GDPR) وقانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا (CCPA) على تكاليف الامتثال للأعمال المتعلقة بالبرمجيات

أدى الاستحواذ على VMware على الفور إلى توسيع نطاق تعرض Broadcom لقوانين خصوصية البيانات العالمية، ولا سيما اللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR) للاتحاد الأوروبي وقانون خصوصية المستهلك في كاليفورنيا (CCPA). وذلك لأن قسم برمجيات البنية التحتية يدير الآن كميات هائلة من البيانات الحساسة للمؤسسات والعملاء لبعض أكبر المؤسسات في العالم. الامتثال ليس اختياريًا؛ إنها تكلفة غير قابلة للتفاوض لممارسة الأعمال التجارية.

في حين أن المبلغ الدقيق لتكاليف الامتثال الداخلي بالدولار هو ملكية خاصة، إلا أن المخاطر قابلة للقياس الكمي في الغرامات المحتملة. يمكن أن تصل عقوبات اللائحة العامة لحماية البيانات إلى ما يصل إلى 20 مليون يورو أو 4% من إجمالي المبيعات العالمية السنوية، أيهما أعلى، في حالة الانتهاكات الجسيمة. يعكس إشعار الخصوصية المحدث لشركة Broadcom، والذي دخل حيز التنفيذ في 5 نوفمبر 2025، الجهد المستمر لمواءمة معالجة البيانات العالمية مع هذه التفويضات المتطورة. تبيع الشركة في الوقت نفسه حلولاً، مثل منع فقدان البيانات (DLP)، لمساعدة عملائها على التغلب على تحديات الامتثال الدقيقة هذه، مما يوضح أين يكمن التركيز الداخلي.

منازعات الملكية الفكرية (IP) شائعة في صناعة أشباه الموصلات المعقدة

في صناعات أشباه الموصلات والبرمجيات، تعتبر التقاضي بشأن الملكية الفكرية معركة مستمرة وعالية المخاطر. إن محفظة الملكية الفكرية الخاصة بك هي خندقك، والدفاع عنها هو وظيفة عمل أساسية. تعتبر Broadcom متقاضية متسلسلّة، وأبرز نزاع مستمر هو مع شركة Netflix Inc. حول براءات اختراع تقنية بث الفيديو.

النزاعات عالمية. في الولايات المتحدة، وافقت محكمة المقاطعة الشمالية في كاليفورنيا على طلب شركة Broadcom برفض أول دعوى مضادة لشركة Netflix في يوليو 2025، وهو فوز صغير في ملحمة طويلة الأمد. ومع ذلك، فقد خلص حكم سابق لمحكمة ألمانية إلى أن Netflix تنتهك براءة اختراع ترميز الفيديو Broadcom HEVC/H.265، وطلبت الشركة فرض عقوبات قد تشمل غرامات حكومية تصل إلى 250 ألف يورو عن كل فعل انتهاك. لا تتعلق هذه الحالات بالتأثير المالي الفوري بقدر ما تتعلق بحماية تدفق إيرادات الترخيص على المدى الطويل.

يعد الترخيص وتنفيذ براءات الاختراع أمرًا بالغ الأهمية لإيرادات قسم البرمجيات

يعد الإطار القانوني المتعلق بالترخيص هو المحرك الأساسي للنمو المالي السريع لقسم البرمجيات بعد ظهور برنامج VMware. يعد التحول الاستراتيجي من التراخيص الدائمة إلى النماذج القائمة على الاشتراك، وخاصة حزمة VMware Cloud Foundation (VCF)، بمثابة إنفاذ مباشر لحقوق الملكية الفكرية الخاصة بشركة Broadcom لتحقيق أقصى قدر من الإيرادات. تثبت الأرقام نجاح هذا النموذج.

بالنسبة للربع الثاني من العام المالي 2025، ارتفعت إيرادات قطاع برمجيات البنية التحتية، مدفوعة بشكل كبير ببرنامج VMware، بنسبة 25٪ على أساس سنوي إلى 6.6 مليار دولار. ويعتبر هذا النمو نتيجة مباشرة لتغييرات الترخيص، وليس حجم العملاء. اعتبارًا من الربع الثاني من العام المالي 2025، اعتمد أكثر من 87% من أكبر عملاء Broadcom البالغ عددهم 10000 عميل، VCF، مما أدى إلى تحقيق إيرادات سنوية متكررة أعلى (ARR). السياسات الجديدة، مثل الحد الأدنى لمتطلبات 72 نواة وعقوبة التجديد المتأخر بنسبة 20%، هي آليات قانونية مصممة لفرض الامتثال للاشتراك في الوقت المناسب وزيادة حجم الصفقة إلى الحد الأقصى.

إليك الحسابات السريعة: نموذج الترخيص الجديد هو المحرك، لكن إجراءات مكافحة الاحتكار هي مطبات السرعة. إن نجاح الفريق القانوني في الدفاع عن نموذج VCF سيحدد بالتأكيد ما إذا كان معدل نمو إيرادات البرامج بنسبة 25% على أساس سنوي مستدامًا.

الشؤون المالية: تتبع الإنفاق القانوني مقابل نمو إيرادات برامج البنية التحتية لتحديد تكلفة الدفاع عن نموذج الترخيص الجديد.

شركة Broadcom Inc. (AVGO) – تحليل PESTLE: العوامل البيئية

أنت تنظر إلى المشهد البيئي لشركة مثل Broadcom Inc.، والحقيقة الأساسية هي أن التركيز التنظيمي والسوقي قد تحول من العمليات الداخلية إلى سلسلة التوريد المترامية الأطراف. تتعلق المخاطر والفرص على المدى القريب بإدارة بصمتك غير المباشرة، خاصة مع الزيادة الكبيرة في رقائق الذكاء الاصطناعي كثيفة الاستهلاك للطاقة. قم بتأمين بيانات النطاق 3 الخاصة بك الآن، وإلا ستواجه أزمة امتثال في أواخر عام 2025.

زيادة الضغط التنظيمي للإبلاغ عن انبعاثات النطاق 3 عبر سلسلة التوريد

لا يتمثل التحدي البيئي الأكبر الذي تواجهه Broadcom في مرافق التصنيع الخاصة بها، بل في الشبكة الواسعة من الموردين واستخدام المنتج - وهو ما نسميه انبعاثات النطاق 3. هذا هو المكان الذي تكمن فيه الغالبية العظمى من البصمة الكربونية للشركة. في عام 2024، بلغ إجمالي انبعاثات الكربون لشركة Broadcom حوالي 2,410,880,000 كجم من مكافئ ثاني أكسيد الكربون، ويمثل جزء النطاق 3 الغالبية العظمى من هذا الإجمالي.

على وجه التحديد، تعد فئة "السلع والخدمات المشتراة" أكبر مصدر للانبعاثات، حيث تمثل حوالي 90٪ من إجمالي النطاق 3، والذي كان حوالي 2,181,575,000 كجم من مكافئ ثاني أكسيد الكربون في عام 2024. هذه هي مخاطر سلسلة التوريد. بعد الاستحواذ التحويلي على VMware في نوفمبر 2023، تقوم Broadcom بإعادة حساب خط الأساس الخاص بها وتخطط لاستبدال أهدافها لعام 2021 بأهداف جديدة لخفض غازات الدفيئة للنطاق 1 و2 و3، والتي سيتم تقديمها إلى مبادرة الأهداف المستندة إلى العلوم (SBTi) للتحقق من صحتها. تعتبر هذه الخطوة حاسمة بالتأكيد للحفاظ على ثقة المستثمرين في سوق واعية بالمناخ.

يعد استهلاك الطاقة للرقائق ومراكز البيانات عالية الأداء مصدر قلق متزايد

إن النمو الهائل في الطلب على الرقائق عالية الأداء، وخاصة بالنسبة للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، يضع شركة Broadcom في مركز النقاش حول استهلاك الطاقة. ويمثل استخدام الكهرباء في مرافقها بالفعل حوالي 75% من إجمالي استهلاكها للطاقة ونحو 65% من إجمالي انبعاثات الغازات الدفيئة في النطاق 1 والنطاق 2. إن الحجم الهائل للطلب على الطاقة في مراكز البيانات يعني أن تصميم منتجات Broadcom يؤثر بشكل مباشر على البصمة البيئية للعميل.

تعالج الشركة هذه المشكلة من خلال توسيع محفظتها من التقنيات الموفرة للطاقة لحلول الذكاء الاصطناعي لتمكين بنية تحتية قابلة للتطوير وفعالة في استخدام الطاقة. ومع ذلك، فإن المنتجات نفسها - المعالجات الدقيقة، ومحولات الكمبيوتر، ووحدات الاتصال اللاسلكي - يُشار إليها على أنها لها تأثير سلبي على انبعاثات الغازات الدفيئة. وللتخفيف من بصمتها التشغيلية، أحرزت Broadcom تقدمًا في مجال الطاقة المتجددة، حيث تمثل المصادر المتجددة 36% من إجمالي استهلاكها للكهرباء في عام 2024.

إليك الرياضيات السريعة حول إدارة البصمة التشغيلية الخاصة بهم:

التركيز على المصادر المستدامة للمواد الخام لتصنيع أشباه الموصلات

وبالنظر إلى أن السلع والخدمات المشتراة هي العنصر الأكبر في انبعاثات النطاق 3، فإن المصادر المستدامة تعد أولوية قصوى لإدارة المخاطر. تلتزم Broadcom بتوفير المواد بشكل مسؤول عبر سلسلة التوريد العالمية الخاصة بها، والتي تتضمن معالجة حقوق الإنسان ومعادن الصراع، ولكن الجانب البيئي أصبح الآن على نفس القدر من الأهمية.

ويتمثل التحدي في تعقيد سلسلة توريد أشباه الموصلات، والتي تتضمن العديد من المواد الخام، بما في ذلك العناصر الأرضية النادرة والمعادن المتنازع عليها. إن زيادة المشاركة مع الموردين هي عنصر العمل هنا، لأنها الطريقة الوحيدة للحصول على البيانات الدقيقة اللازمة لتقليل هذا الوحش البالغ 2.18 مليار كجم من ثاني أكسيد الكربون من نطاق 3. هذا لا يتعلق فقط بالأخلاق. يتعلق الأمر بمرونة سلسلة التوريد في مواجهة ندرة الموارد والحظر التنظيمي.

تؤثر لوائح التخلص من النفايات الإلكترونية على إدارة دورة حياة المنتج

تعمل اللوائح الجديدة التي ستدخل حيز التنفيذ في عام 2025 على تشديد القواعد المتعلقة بنهاية عمر المنتج بشكل كبير، مما يؤثر بشكل مباشر على إدارة دورة حياة منتج Broadcom. الإطار العالمي آخذ في التغير: أصبحت تعديلات اتفاقية بازل، التي دخلت حيز التنفيذ في 1 يناير 2025، تتحكم الآن في الشحنات الدولية من النفايات الإلكترونية والخردة الخطرة وغير الخطرة، مما يتطلب موافقة مسبقة مستنيرة من البلدان المستوردة.

وفي الولايات المتحدة أيضاً، تتحرك الولايات الرئيسية بسرعة. تتضمن قواعد كاليفورنيا الجديدة، والتي ستدخل حيز التنفيذ في عام 2025، ما يلي:

• يجب على الشركات المصنعة تقديم إشعار سنوي يتضمن قائمة بالمنتجات المغطاة والمعفاة بحلول 1 يوليو 2025.
• سيتم فرض رسوم إعادة تدوير جديدة للمنتجات المضمنة في البطاريات المغطاة بحلول 1 أكتوبر 2025.

وتدفع الحكومات قوانين مسؤولية المنتج الموسعة (EPR) على مستوى العالم، الأمر الذي سيتطلب من الشركات المصنعة إنشاء وتمويل برامج الاسترداد. وهذا يعني أن Broadcom بحاجة إلى تصميم شرائح ووحدات لتسهيل عملية التفكيك وإعادة التدوير، أو مواجهة تكاليف الامتثال المتزايدة المرتبطة بحجم المنتج.