Becton, Dickinson and Company (BDX): تحليل PESTLE [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

عليك أن تفهم ما إذا كان بإمكان شركة Becton, Dickinson and Company (BDX) الحفاظ على زخمها بعد تحقيق إيرادات عام 2025 البالغة 21.8 مليار دولار و $14.40 ربحية السهم المخففة المعدلة. بصراحة الجواب نعم، لكن الأمر ليس سهلاً؛ إنهم يواجهون أ $0.25 تراجع لكل سهم من التعريفات الجمركية الأمريكية الصينية وتخفيضات تمويل الأبحاث العالمية. تتعامل الشركة مع هذا الأمر بشكل مباشر من خلال فصل أعمال التشخيص الخاصة بها وصب الموارد في منصات تدعم الذكاء الاصطناعي مثل منصة BD Incada™ Connected Care Platform، وهي خطوة ستشكل مسار نموها بشكل واضح في السنوات القادمة.

بيكتون، ديكنسون وشركاه (BDX) - تحليل بيستل: العوامل السياسية

تخلق التعريفات التجارية بين الولايات المتحدة والصين رياحًا معاكسة قدرها 0.25 دولارًا للسهم في السنة المالية 25

تمثل السياسة التجارية المتغيرة بين الولايات المتحدة والصين رياحًا معاكسة مباشرة وقابلة للقياس لشركة Becton، Dickinson and Company (BDX) في السنة المالية 2025 (السنة المالية 25). قامت الشركة بتحديث توجيهاتها في مايو 2025 لتعكس التأثير المقدر للتعريفات المعلن عنها مؤخرًا، والتي تؤثر بشكل أساسي على المكونات والسلع تامة الصنع المستوردة من الصين. يترجم هذا الاحتكاك السياسي على الفور إلى النتيجة النهائية الخاصة بك.

إليك الحسابات السريعة: تتوقع BDX الآن أن تتراوح أرباح السهم المعدلة (EPS) للسنة المالية 25 بين 14.06 دولارًا و14.34 دولارًا. وهذا الرقم أقل من التوجيه السابق البالغ 14.30 دولارًا إلى 14.60 دولارًا، مع تفسير الفرق إلى حد كبير بالتعريفات الجمركية. وعلى وجه التحديد، يبلغ تأثير التعريفة المقدرة حوالي 0.25 دولار للسهم الواحد للسنة المالية. وهذه تكلفة واضحة للتوتر الجيوسياسي. تحتاج إلى حساب ضغط الهامش هذا في نماذجك.

استثمار بقيمة 2.5 مليار دولار على مدى خمس سنوات في التصنيع في الولايات المتحدة للتخفيف من المخاطر السياسية لسلسلة التوريد

وفي استجابة للمخاطر السياسية المتصاعدة في سلاسل التوريد العالمية، تلتزم شركة بيكتون وديكنسون آند كومباني بشكل كبير بإعادة الإنتاج إلى الوطن. أعلنت الشركة عن نيتها استثمار 2.5 مليار دولار في القدرة التصنيعية في الولايات المتحدة على مدى السنوات الخمس المقبلة، بدءًا من عام 2025. وتعد هذه خطوة استراتيجية للتخلص من المخاطر في سلسلة التوريد الخاصة بها.

تم تصميم هذا الاستثمار لتعزيز مكانة BDX كأكبر شركة مصنعة للأجهزة الطبية في الولايات المتحدة وضمان توفير نظام رعاية صحية محلي أكثر مرونة. إنها لعبة دفاعية ذكية، ولكنها ستتطلب نفقات رأسمالية كبيرة (CapEx) على المدى المتوسط. وهذه بالتأكيد مقايضة بين التكلفة قصيرة المدى وأمن العرض على المدى الطويل.

إن تخفيضات الإنفاق الحكومي على الرعاية الصحية، مثل المشتريات على أساس الحجم في الصين (VBP)، تضغط على الأسعار في الأسواق الرئيسية

وبعيدًا عن التعريفات الجمركية، فإن العامل السياسي الرئيسي في الرعاية الصحية العالمية هو دفع الحكومات لخفض التكاليف، مما يضغط بشكل مباشر على أسعار الأجهزة الطبية والمواد الاستهلاكية. ويُعَد برنامج المشتريات الوطني على أساس الحجم في الصين المثال الأكثر قوة، وسيستمر في التوسع في نطاقه في عام 2025.

يستخدم VBP القوة الشرائية الهائلة للحكومة للتفاوض على أسعار أقل بشكل كبير مقابل حجم مضمون. في حين ركز VBP في البداية على الأدوية، فقد توسع البرنامج ليشمل الأجهزة الطبية عالية القيمة، وهو مجال أساسي لـ BDX. إن التأثير على المنتجات المغطاة شديد: فقد أدت مناقصات VBP السابقة إلى تخفيضات في الأسعار تتراوح من 60% إلى أكثر من 90% لبعض المواد الاستهلاكية الطبية والمزروعات. تشير الجولة الحادية عشرة من VBP، التي تم الإعلان عنها في يوليو 2025، إلى جهد منهجي مستمر لخفض أسعار المنتجات الطبية، مما يجبر BDX على تكييف نماذجها التجارية في هذا السوق الحيوي.

• يفرض VBP تخفيضات الأسعار من خلال توحيد حجم الشراء.
• وتتوسع السياسة من المستحضرات الصيدلانية إلى الأجهزة الطبية ذات القيمة العالية.
• إن التفويض السياسي لخفض تكاليف الرعاية الصحية غير قابل للتفاوض في السوق الصينية.

يؤدي عدم الاستقرار السياسي على مستوى العالم إلى زيادة مخاطر تعطيل سلسلة التوريد لشركة تعمل في أكثر من 190 دولة

إن البصمة العالمية الواسعة لشركة Becton, Dickinson and Company، مع تواجدها في كل دولة تقريبًا وعملياتها الممتدة عبر ست قارات، تعرضها لشبكة معقدة من مخاطر عدم الاستقرار السياسي. إن الصراعات الإقليمية والتوترات الجيوسياسية، مثل أزمة البحر الأحمر المستمرة أو غيرها من الاضطرابات العالمية في عام 2025، تهدد بشكل مباشر تدفق المواد الخام والسلع تامة الصنع.

وتعتمد الشركة على شبكة عالمية من الموردين ومواقع التصنيع، مما يجعلها عرضة لكل شيء بدءًا من الاضطرابات المدنية المحلية وحتى الحظر التجاري الدولي. إن الحجم الهائل لعملياتها يعني أن حدثًا سياسيًا في منطقة واحدة يمكن أن يكون له تأثير مضاعف عبر سلسلة التوريد العالمية بأكملها. وهذه المخاطر الشاملة هي السبب وراء الأهمية البالغة للاستثمار في التصنيع المحلي، والذي تبلغ قيمته 2.5 مليار دولار؛ إنه تحوط ضد عدم القدرة على التنبؤ بنظام عالمي مجزأ.

بيكتون، ديكنسون وشركاه (BDX) - تحليل بيستل: العوامل الاقتصادية

تقدم البيئة الاقتصادية في عام 2025 لشركة Becton, Dickinson and Company واقعًا مزدوجًا: أداء مالي أساسي قوي ولكن تغييرًا وشيكًا في هيكل رأس المال وضغطًا مستمرًا على عملائها. يجب أن توازن أطروحة الاستثمار الخاصة بك هنا بين نمو أرباح BDX المثير للإعجاب والمحور الاستراتيجي المدفوع بالانفصال المخطط له.

وصلت إيرادات السنة المالية 25 إلى 21.8 مليار دولار أمريكي، مع نمو عضوي بنسبة 2.9%

أنهت شركة Becton, Dickinson and Company عامها المالي 2025 بنتائج قوية، مما يدل على المرونة حتى مع وجود رياح معاكسة في بعض القطاعات. وبلغ إجمالي الإيرادات لهذا العام 21.8 مليار دولار. وكان هذا الأداء مدعومًا بمعدل نمو عضوي قدره 2.9%، وهو رقم محترم لشركة بهذا الحجم في سوق MedTech الموحد. جاءت القوة الأساسية من قطاعات مثل BD Medical، وخاصة حلول إدارة الأدوية (MMS)، التي شهدت طلبًا قويًا على أنظمة التسريب مثل BD Alaris. وهذا يدل على أن الإنفاق الأساسي للمستشفيات على البنية التحتية الحيوية لا يزال صامدًا، ولكن لا يزال معدل النمو العضوي أقل من 3٪ يعني أنه لا يمكنك الاعتماد على السوق للقيام بكل العمل.

فيما يلي الرياضيات السريعة حول الدوافع المالية الأساسية لهذا العام:

ارتفعت ربحية السهم المخففة المعدلة بنسبة 9.6% إلى 14.40 دولارًا في السنة المالية 25

وكانت القصة الحقيقية في عام 2025 هي توسيع الهامش، وليس فقط الإيرادات. إن تركيز الشركة على برنامج BD Excellence - وهو محرك رئيسي للكفاءة التشغيلية - يُترجم مباشرة إلى النتيجة النهائية. ارتفعت ربحية السهم المخففة المعدلة بنسبة 9.6٪ لتصل إلى 14.40 دولارًا للسهم الواحد للسنة المالية. وهذه نتيجة قوية بالتأكيد، خاصة عندما تأخذ في الاعتبار أن هامش التشغيل المعدل توسع بمقدار 80 نقطة أساس إلى 25.0٪. يعد هذا التحسن في الهامش إشارة واضحة إلى أن BDX نجحت في امتصاص ضغوط التكلفة التضخمية وتحويل الكفاءة الداخلية إلى قيمة للمساهمين. هذه علامة جيدة للتدفق النقدي الحر في المستقبل.

أدى التخفيضات في تمويل الأبحاث العالمية إلى تباطؤ قطاعات العلوم الحيوية والتشخيص في أوائل عام 2025

لم تتمتع جميع القطاعات بنفس الرياح الخلفية. واجه قطاعا العلوم الحيوية والتشخيص عائقًا كبيرًا في النصف الأول من عام 2025 بسبب التأثير المخيف الناجم عن تخفيضات التمويل العام العالمي. وعلى وجه التحديد، لوحظ انخفاض الطلب على أدوات البحث، المرتبط بالتخفيضات في ميزانيات الأبحاث الأمريكية والعالمية. يعد هذا خطرًا اقتصاديًا مباشرًا، حيث أن التمويل الحكومي يحرك جزءًا كبيرًا من سوق الأبحاث الذي يخدمه BDX. في السياق، واجهت المعاهد الوطنية للصحة (NIH) عمليات إنهاء كبيرة للمنح، حيث تم إنهاء ما يقرب من 2300 منحة بقيمة إجمالية تبلغ حوالي 3.8 مليار دولار اعتبارًا من يونيو 2025. وهذا النوع من عدم اليقين يجبر الجامعات والمختبرات الحكومية على تأخير النفقات الرأسمالية على أدوات وكواشف BDX ذات الهامش المرتفع.

• وصلت عمليات إنهاء منح المعاهد الوطنية للصحة إلى $\mathbf{\$3.8}$ مليار دولار اعتبارًا من يونيو 2025.
• انخفض النمو العضوي في قطاع العلوم البيولوجية بسبب انخفاض الطلب على أدوات البحث.
• من المتوقع أن ينخفض تمويل البحث والتطوير في مجال الصحة العالمية من الولايات المتحدة بمقدار $\mathbf{\$474}مليون دولار (14%) في عام 2025.

ارتفاع نسبة الدين إلى حقوق الملكية يخلق عائقًا، ولكن من المتوقع أن تؤدي صفقة شركة ووترز إلى تقليل الرافعة المالية

كان هيكل رأس مال الشركة نقطة خلاف لسنوات. في حين أن نسبة الدين إلى حقوق الملكية لشركة Becton, Dickinson and Company البالغة 0.76 مرة تعتبر معتدلة، فإن صافي الرفع المالي (صافي الدين إلى الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) بلغ 2.9 مرة في نهاية الربع الثاني من السنة المالية 25. هذا المستوى من الديون يخلق عائقًا على حساب الفائدة ويحد من المرونة المالية للاستثمارات الكبيرة غير المرتبطة بالصفقات. تم تصميم صفقة شركة ووترز، وهي خطوة استراتيجية رئيسية تم الإعلان عنها في عام 2025، لمعالجة هذه المشكلة.

تتضمن الصفقة الجمع بين العلوم البيولوجية الخاصة بشركة BDX & أعمال الحلول التشخيصية مع شركة ووترز. والأهم من ذلك، أن BDX ستحصل على توزيع نقدي بقيمة 4 مليارات دولار كجزء من الصفقة، والتي تم تخصيصها لخفض الديون وإعادة شراء الأسهم. يعد هذا التدفق النقدي آلية مباشرة لتقليل نفوذ الشركة في أعمال "BD الجديدة" المتبقية، وتحسين وضعها المالي profile وتخفيض أعباء ديونها.

يؤدي التضخم وضغوط خفض تكاليف المستشفيات إلى زيادة الطلب على حلول الكفاءة التشغيلية لشركة BDX

في حين أن التضخم يمثل رياحًا معاكسة من حيث التكلفة بالنسبة لـ BDX نفسها، فإنه يخلق رياحًا خلفية قوية لأعمال BDX الأساسية التي تواجه المستشفيات. ومن المتوقع أن ترتفع تكاليف الرعاية الصحية التجارية بنسبة 8% في عام 2025، مدفوعة بارتفاع تكاليف العمالة والإمدادات للمستشفيات. ويجبر هذا الضغط المالي المستشفيات على إعطاء الأولوية للاستثمارات التي تحقق كفاءة تشغيلية فورية وتخفض التكاليف. تستفيد قطاعات حلول إدارة الأدوية (MMS) وقطاعات المراقبة المتقدمة للمرضى (APM) من BDX، والتي تعمل على أتمتة سير العمل وتحسين إنتاجية الموظفين، بشكل مباشر من هذا الضغط. لا تقوم المستشفيات بتقليص المعدات الأساسية؛ إنهم يطالبون بالتكنولوجيا التي تساعدهم على القيام بالمزيد مع عدد أقل من الموظفين وخفض تكاليف التشغيل الإجمالية. هذا هو المكان الذي يتموضع فيه BDX لتحقيق الفوز.

بيكتون، ديكنسون وشركاه (BDX) - تحليل بيستل: العوامل الاجتماعية

أنت تنظر إلى شركة Becton, Dickinson and Company (BDX) وترى توافقًا واضحًا بين مجموعة منتجاتها وأقوى القوى الاجتماعية التي لا رجعة فيها والتي تشكل الرعاية الصحية العالمية. هذا لا يتعلق بنمو السوق المتزايد. يتعلق الأمر بالطلب الهيكلي المدفوع بالتركيبة السكانية وأزمات القوى العاملة. الفكرة الرئيسية هي أن القطاعات الأساسية لشركة BDX في وضع يمكنها من الاستفادة من التحول إلى الرعاية المنزلية والحاجة الملحة إلى الأتمتة لتعويض النقص الهائل في الأطباء.

تؤدي شيخوخة سكان العالم إلى زيادة الطلب المستمر على أجهزة التشخيص وإدارة الأمراض المزمنة.

إن العالم يتقدم في السن، وهذا يعني الطلب المستمر وغير الدوري على إدارة الأمراض المزمنة وتشخيصها. وفي عام 2025، من المتوقع أن تصل نسبة سكان العالم الذين تبلغ أعمارهم 65 عامًا فما فوق إلى حوالي 10%، ولكن في الأسواق الرئيسية مثل الولايات المتحدة، يقترب هذا الرقم من 18%. يزيد هذا التحول الديموغرافي بشكل مباشر من انتشار حالات مثل مرض السكري، وأمراض القلب والأوعية الدموية، واضطرابات المناعة الذاتية، والتي تعد المحركات الأساسية لمنتجات BDX.

وإليك الحسابات السريعة: عدد أكبر من كبار السن يساوي المزيد من الحالات المزمنة، وهو ما يترجم مباشرة إلى زيادة استهلاك الإمدادات الطبية. بلغ نمو الإيرادات العضوية الإجمالية لشركة BDX للسنة المالية 2025 2.9٪، وهو رقم دائم يدعمه هذا الاتجاه بالذات. إن تركيز الشركة على "تحسين نتائج الأمراض المزمنة" هو استراتيجية مبنية على أساس ديموغرافي، وليس بدعة سوقية عابرة.

يؤدي التحول إلى الرعاية المنزلية إلى زيادة الطلب على أجهزة الحقن الذاتي، وهو قطاع سيحقق نموًا في الإيرادات بنسبة 8٪ في عام 2025.

يدفع المرضى ودافعو العلاج خارج المستشفيات الباهظة الثمن إلى المنزل، وهي حركة تعمل BDX على الاستفادة منها بشكل واضح. يعد هذا التحول بمثابة ريح داعمة هائلة لأعمال الأنظمة الصيدلانية (PS) الخاصة بهم، والتي توفر محاقن قابلة للتعبئة مسبقًا وأنظمة توصيل الأدوية المتقدمة للمستحضرات البيولوجية (الأدوية المعقدة التي يديرها المريض). يبلغ حجم السوق العالمية لأجهزة الحقن الذاتي بالفعل 25.22 مليار دولار في عام 2025.

بالنسبة لشركة Becton, Dickinson and Company على وجه التحديد، يعتبر هذا القطاع عالي الأداء. لقد شهدنا نموًا في إيرادات مكونات الحقن الذاتي بنسبة 8% تقريبًا في عام 2025، ويدعم هذا النمو حقيقة أن أجهزة الحقن الذاتي تدعم أكثر من 48% من العلاجات البيولوجية التي يديرها المريض. إنها منطقة ذات هامش مرتفع ونمو مرتفع، والاتجاه نحو الطب الشخصي لا يؤدي إلا إلى تسريعها.

يؤدي النقص في الأطباء إلى زيادة الحاجة إلى حلول آلية وذكية مثل BD Pyxis™ Pro لتحسين كفاءة المستشفى.

يواجه نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة أزمة حادة في القوى العاملة، ويمثل هذا التحدي الاجتماعي فرصة تجارية كبيرة لحلول الأتمتة وإدارة الأدوية الخاصة بشركة BDX. ويتعين على المستشفيات ببساطة أن تجد سبلاً لبذل المزيد من الجهد مع عدد أقل من الموظفين. تواجه الولايات المتحدة نقصًا متوقعًا يصل إلى 90 ألف طبيب بحلول عام 2025، وعجزًا يبلغ حوالي 295800 ممرضًا مسجلاً (RNs) على مستوى البلاد. هذا هو سلالة حرجة.

هذا هو المكان الذي تصبح فيه الحلول مثل حل توزيع الأدوية الآلي BD Pyxis™ Pro - الذي تم إطلاقه في أكتوبر 2025 - بمثابة نفقات رأسمالية أساسية، وليست ترقيات اختيارية. الهدف هو تحرير الوقت السريري. كل يوم، هناك أكثر من 9.8 مليون معاملة على أجهزة BD Pyxis™، مما يدل على حجم الاعتماد التشغيلي على هذه الأتمتة لإدارة صرف الأدوية، وهو مصدر مهم للعمل اليدوي والخطأ المحتمل.

إن التركيز على قضايا الصحة العالمية، مثل مقاومة مضادات الميكروبات، يزيد الطلب على نظام BD Phoenix™.

تمثل مقاومة مضادات الميكروبات أزمة صحية عالمية كبرى، حيث تساهم في ما يقرب من خمسة ملايين حالة وفاة كل عام في جميع أنحاء العالم. هذه مشكلة عالية المخاطر تتطلب أدوات تشخيص سريعة ودقيقة، مما يزيد الطلب على قطاع الحلول التشخيصية في BDX.

تم تصميم نظام علم الأحياء الدقيقة الآلي BD Phoenix™ M50 الخاص بالشركة، والذي حصل على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية 510(ك) في أبريل 2025، لتوفير اكتشاف دقيق وموثوق لمقاومة مضادات الميكروبات المعروفة والناشئة. يوفر هذا النوع من التكنولوجيا تدفقًا مهمًا وغير اختياري للإيرادات يرتبط بتفويضات الصحة العامة ومقاييس جودة المستشفى.

بيكتون، ديكنسون وشركاه (BDX) - تحليل بيستل: العوامل التكنولوجية

التحول الرقمي: منصة الرعاية المتصلة BD Incada™

يمكنك أن ترى بوضوح أن شركة Becton, Dickinson and Company (BDX) تقوم بمحور رئيسي نحو الصحة الرقمية والرعاية المتصلة، وهو مستقبل التكنولوجيا الطبية. هذه ليست مجرد كلمة طنانة. إنها خطوة استراتيجية لدمج النظام البيئي الواسع لمنتجاتهم. ويعد إطلاق منصة BD Incada™ Connected Care Platform في أكتوبر 2025 أوضح دليل على هذا التحول.

هذه المنصة الجديدة عبارة عن نظام بيئي يعتمد على الذكاء الاصطناعي (AI) وقائم على السحابة ومبني على البنية التحتية لـ Amazon Web Services (AWS). وتتمثل وظيفتها الأساسية في توحيد البيانات من الأجهزة الطبية الخاصة بشركة BD - بدءًا من مضخات التسريب وحتى الروبوتات الصيدلانية - في عرض ذكي واحد. إنها مهمة ضخمة، مصممة للتعامل مع البيانات من ما يقرب من 3 ملايين جهاز BD متصل ذكي قيد الاستخدام بالفعل. هذه مجموعة بيانات ضخمة، وهي تمنح النظام الأساسي الجديد خندقًا تنافسيًا قويًا بشكل واضح.

خط الابتكار والاستثمار في البحث والتطوير للسنة المالية 2025

إن التزام BD بالابتكار قابل للقياس، وتظهر أرقام السنة المالية 2025 (FY25) دفعة كبيرة. حددت استراتيجية BD 2025 طويلة المدى، والتي تم إطلاقها في عام 2020، هدفًا واضحًا وقويًا لتطوير المنتجات.

حددت الشركة هدفًا يتمثل في تقديم 100 منتج جديد بحلول نهاية فترة استراتيجية العام المالي 2025، وهو مقياس رئيسي لتحديث محفظتها ودفع النمو العضوي. ولتمويل ذلك، بلغت نفقات البحث والتطوير (R&D) للشركة للأشهر الاثني عشر المنتهية في 30 سبتمبر 2025، 1.264 مليار دولار. ويمثل هذا زيادة بنسبة 6.22% على أساس سنوي، وهي إشارة قوية إلى أنهم يضعون رأس المال وراء استراتيجية الابتكار الخاصة بهم. بصراحة، عليك أن تنفق المال لتظل في المقدمة في MedTech.

التركيز على تسليم الأدوية البيولوجية

في مجال الأنظمة الصيدلانية، ينصب التركيز التكنولوجي على تمكين الجيل القادم من العلاجات، وخاصة الأدوية البيولوجية (الأدوية المشتقة من الكائنات الحية، مثل الأجسام المضادة وحيدة النسيلة). غالبًا ما تكون هذه الأدوية عالية اللزوجة، مما يعني أنها سميكة ويصعب حقنها، مما يخلق تحديًا تقنيًا لأجهزة التوصيل.

وقد تناولت شركة BD هذا الأمر من خلال الإصدار التجاري لحقنة BD Neopak™ XtraFlow™ Glass القابلة للتعبئة مسبقًا. تم تصميم هذه المحقنة بإبرة بطول 8 مم وقنية ذات جدار أرق لتقليل قوة الحقن والوقت اللازم لهذه المحاليل اللزجة. يعد هذا الابتكار أمرًا بالغ الأهمية لأنه يدعم بشكل مباشر سوق المواد البيولوجية المتنامي، والذي يتضمن علاجات لأكثر من 24 مؤشرًا مثل مرض كرون وأمراض القلب والأوعية الدموية. بالإضافة إلى ذلك، قامت الشركة بزيادة الطاقة الإنتاجية لخط تصنيع واحد لمنصة BD Neopak™ بمقدار سبعة أضعاف في موقعها في Le Pont-de-Claix بفرنسا لتلبية الطلب المتوقع.

الفصل الاستراتيجي لتسريع التركيز على MedTech

يعد الفصل المخطط لأعمال العلوم البيولوجية والحلول التشخيصية، والذي تم الإعلان عنه في فبراير 2025، قرارًا تكنولوجيًا واستراتيجيًا كبيرًا. الهدف هو إنشاء "شركة جديدة" تكون رائدة في مجال التكنولوجيا الطبية الخالصة (MedTech)، والتي ستسمح بتركيز استثمار أكثر وضوحًا وتحسينًا على التكنولوجيا الطبية المتصلة عالية النمو.

وتم تصميم هذه الخطوة لتسريع خط الابتكار في الأعمال المتبقية، والتي تشمل قطاع الرعاية المتصلة الجديد. من المتوقع أن يتمتع "الصندوق الجديد" بأساس قوي، حيث تبلغ إيراداته المالية لعام 2024 حوالي 17.8 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى إيرادات متكررة profile بأكثر من 90%. ومن المقرر الانتهاء من عملية الفصل في السنة المالية 2026، لكن التركيز الاستراتيجي يقود بالفعل قرارات الاستثمار في عام 2025.

• تسريع الاستثمار في البحث والتطوير في قطاعات الرعاية المتصلة والتداخلية.
• ضع "New BD" كقائد متميز في MedTech.
• أطلق العنان للقيمة من خلال تخصيص الاستثمار وتخصيص رأس المال لكلتا الشركتين المنفصلتين.

بيكتون، ديكنسون وشركاه (BDX) - تحليل PESTLE: العوامل القانونية

تضيف ضريبة المكوس على الأجهزة الطبية بنسبة 2.3% بموجب قانون الرعاية الميسرة (ACA) ما يقدر بنحو 2.1 مليار دولار من العبء السنوي على الصناعة

يجب أن تكون واقعياً بشأن المخاطر التشريعية، حتى بالنسبة للضريبة الملغاة. وقد تم إلغاء الضريبة الانتقائية على الأجهزة الطبية بنسبة 2.3%، وهي أحد مكونات قانون الرعاية الميسرة، ولكن المناقشة السياسية حول إعادتها تشكل عبءاً مستمراً على صناعة الأجهزة الطبية. كان الهدف الأصلي هو تمويل توسيع سلطة مكافحة الفساد، وإذا قرر الكونجرس إحيائها، فإن العبء السنوي المقدر للصناعة كبير، بما يقرب من 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار سنويًا.

بالنسبة لشركة Becton, Dickinson and Company، هذه ليست فاتورة ضريبية حالية، ولكنها تمثل خطرًا استراتيجيًا بالغ الأهمية. إذا أعيد فرض الضريبة، فإن ذلك من شأنه أن يضغط على الفور على الهوامش المحلية، مما يفرض الاختيار بين استيعاب التكلفة أو نقلها إلى العملاء، وهو أمر صعب بالتأكيد. تاريخيًا، كان من المتوقع أن تجمع الضريبة ما يقرب من 30.6 مليار دولار خلال السنوات المالية 2016-2025، مما يوضح حجم تدفق الإيرادات الذي يمكن للمشرعين الاستفادة منه مرة أخرى.

تعمل الحواجز التنظيمية الصارمة (مثل FDA 510(k) وEU MDR) بمثابة خندق تنافسي للمنتجات الأساسية

تعد البيئة التنظيمية سلاحًا ذا حدين: فهي مكلفة وبطيئة، ولكنها أيضًا تشكل عائقًا كبيرًا أمام دخول المنافسين. تعد المتطلبات الصارمة لعملية الإخطار قبل التسويق 510 (ك) لإدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) وتنظيم الأجهزة الطبية التابع للاتحاد الأوروبي (EU MDR) بمثابة خندق تنافسي بشكل أساسي لمنتجات BDX الأساسية.

انظر إلى التراخيص الأخيرة: حصلت الشركة على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA 510(k) وشهادة CE-IVDR لألواحها البكتيرية المعوية على نظام BD COR™ في نوفمبر 2025. وهذه العملية عبارة عن جهد متعدد السنوات لا تستطيع الشركات الصغيرة والأقل رأس مال تحملها ببساطة. تضمن تكلفة الامتثال المرتفعة هذه أنه بمجرد الموافقة على المنتج، مثل نظام BD Alaris™ Infusion System المحدث، يصبح وضعه في السوق أكثر أمانًا. إن اللعب في هذا الدوري أمر مكلف، لكن هذا هو بيت القصيد.

المخاطر المستمرة المتمثلة في عمليات سحب المنتجات وقيود المبيعات للمنصات الرئيسية مثل BD Alaris™ وBD Pyxis™ بسبب عدم الامتثال التنظيمي

هذا هو المكان الذي يؤثر فيه الامتثال التنظيمي بشكل مباشر على النتيجة النهائية والسمعة. تواصل BDX إدارة المشكلات التنظيمية الهامة من خلال منصات المستشفيات الرئيسية الخاصة بها، BD Alaris™ وBD Pyxis™، والتي تم الحصول عليها من خلال صفقة CareFusion. إن الضغوط المالية والتشغيلية واضحة.

بالنسبة لـ BD Alaris™، بينما حصل النظام المحدث على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) في عام 2023، بدأت الشركة عملية سحب طوعية من الفئة الأولى لبعض مجموعات ضخ BD Alaris™ في يوليو 2025، والتي تم توسيعها في سبتمبر 2025. علاوة على ذلك، أعلنت الشركة سابقًا عن قرار لجنة الأوراق المالية والبورصة بقيمة 175 مليون دولار لحل تحقيق في الإفصاحات العامة السابقة المتعلقة بـ Alaris.

واجهت أنظمة توزيع الأدوية الآلية BD Pyxis™ أيضًا خطاب تحذير من إدارة الغذاء والدواء (FDA) في أواخر عام 2024 فيما يتعلق بأنظمة الجودة. ونتيجة لذلك، سجلت BDX التزامًا مستحقًا بقيمة 28 مليون دولار في الربع الرابع من العام المالي 2024 لتغطية تكاليف العلاج المستقبلية المقدرة. وهذه تكلفة واضحة وملموسة لعدم الامتثال.

تعد التكاليف القانونية المرتبطة بفصل أعمال العلوم البيولوجية والحلول التشخيصية عاملاً على المدى القريب

تعد خطة فصل أعمال العلوم البيولوجية والحلول التشخيصية، والتي من المتوقع أن تكتمل في السنة المالية 2026، خطوة استراتيجية كبيرة تأتي مع تكاليف قانونية واستشارية كبيرة على المدى القريب. في حين أن هذا استثمار للتركيز على المدى الطويل وخلق القيمة، إلا أنه يمثل عائقًا أمام أرباح مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) الحالية.

تستبعد الشركة صراحةً هذه التكاليف المتعلقة بالفصل من إرشادات ربحية السهم المخففة المعدلة (EPS) للسنة المالية 2025، والتي تخبرك بأنها جوهرية. فيما يلي الرياضيات السريعة حول العبء القانوني والتنظيمي العام الذي يؤثر على البيانات المالية للشركة في السنة المالية 2025:

تعد تكاليف الانفصال نفسها جزءًا من التعديلات الأوسع غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والتي تشمل أيضًا الرسوم المتعلقة بالاستحواذ وإطفاء الأصول غير الملموسة. كل هذا يؤدي إلى استنزاف كبير لربحية مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً، حتى لو كان الأساس المنطقي الاستراتيجي سليماً.

بيكتون، ديكنسون وشركاه (BDX) - تحليل بيستل: العوامل البيئية

ملتزمون بتحقيق عمليات محايدة للكربون عبر الأنشطة المباشرة بحلول عام 2040.

تتخذ شركة Becton, Dickinson and Company (BDX) نهجًا طويل المدى ومدعومًا بالعلم تجاه تغير المناخ، والذي يعد بالتأكيد محورًا أساسيًا للمستثمرين في أواخر عام 2025. الهدف النهائي للشركة هو الوصول إلى صافي انبعاثات غازات الدفيئة (GHG) عبر سلسلة القيمة بأكملها بحلول السنة المالية (FY) 2050. وهذا التزام طموح لشركة تكنولوجيا طبية عالمية بإيرادات للسنة المالية 2025 تبلغ 21.8 مليار دولار. وعلى الفور أكثر، تلتزم الشركة بتحقيق محايدة الكربون العمليات عبر أنشطتها المباشرة – النطاق 1 (المباشر) والنطاق 2 (غير المباشر من الكهرباء) – بحلول عام 2040.

ويدعم هذا الالتزام خريطة طريق واضحة تتضمن خفض الطلب، وتحسين الكفاءة، وزيادة استخدام مصادر الطاقة المتجددة. على سبيل المثال، قامت شركة BD بتركيب مرافق التوليد المشترك للطاقة ومختلف مشاريع الطاقة الشمسية الكبرى في مواقعها التشغيلية. هذه ليست مجرد خطوة للعلاقات العامة. إنها ضرورة استراتيجية لإدارة المخاطر المناخية التنظيمية والمادية المستقبلية.

وضع أهداف قائمة على العلم (معتمدة من SBTi) لتقليل انبعاثات النطاق 1 و2 بنسبة 46% بحلول عام 2030 (من خط الأساس لعام 2019).

يخضع العمل المناخي للشركة على المدى القريب للأهداف المعتمدة من مبادرة الأهداف العلمية (SBTi)، مما يضمن أن تخفيضاتها تتوافق مع سيناريو اتفاقية باريس المتمثل في 1.5 درجة مئوية. الهدف الأساسي هو تقليل انبعاثات الغازات الدفيئة للنطاقين 1 و2 بنسبة 46% بحلول عام 2030، باستخدام خط الأساس للسنة المالية 2019. في هذا السياق، كان خط الأساس للسنة المالية 2019 لانبعاثات النطاقين 1 و2 هو 167,092 طنًا من مكافئ ثاني أكسيد الكربون (أطنان مكافئ ثاني أكسيد الكربون) وفقًا لحسابات السوق.

وتسير الشركة على الطريق الصحيح، مما يدل على أن هذه الأهداف قابلة للتحقيق. إليك الحساب السريع: أبلغت BD عن انخفاض بنسبة 18% في انبعاثات النطاق 1 و2 بحلول نهاية السنة المالية 2023، وهو ما تجاوز في الواقع هدفها الداخلي بنسبة 13% لذلك العام بنسبة 5 نقاط مئوية كاملة. وهذا التقدم المبكر يبني الثقة في قدرتهم على الوصول إلى نسبة 46% بحلول عام 2030.

استهداف أن ينعكس 90% من إجمالي إنفاق الموردين في عمليات التدقيق المكتبية المكتملة المتعلقة بالحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) بحلول نهاية السنة المالية 2025.

تمثل انبعاثات النطاق 3، التي تغطي سلسلة القيمة بأكملها - وخاصة السلع والخدمات المشتراة - الجزء الأكبر من البصمة لشركة مثل BD. لذا، فإن سلسلة التوريد هي رافعة ضخمة. تركز BD على سلسلة التوريد المسؤولة الخاصة بها من خلال استهداف أن ينعكس 90% من إجمالي إنفاق مورديها في عمليات التدقيق المكتبية المكتملة للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة للموردين بحلول نهاية السنة المالية 2025. ويعد هذا مقياسًا بالغ الأهمية للمستثمرين لأنه يوضح أن الشركة تعمل بنشاط على رسم خرائط المخاطر البيئية والاجتماعية وتخفيفها في أعماق سلسلة التوريد الخاصة بها.

يترجم هذا الإجراء مباشرة إلى إدارة المخاطر. إذا كان المورد غير متوافق مع المعايير البيئية الأساسية، فإن هذا الخطر يصبح التزامًا ماليًا على BD. إن توسيع تغطية التدقيق ليشمل جميع الإنفاق تقريبًا يجبر الموردين الاستراتيجيين والمفضلين والحيويين على التوافق مع المعايير البيئية لشركة BD.

التركيز على تقليل التأثير البيئي للمنتج من خلال معالجة استهلاك البلاستيك ومواد التعبئة والتغليف في التصميم.

يمثل التأثير البيئي لمنتجات BD، وخاصة الأجهزة الطبية ذات الاستخدام الواحد، تحديًا كبيرًا ومجال تركيز رئيسي لركيزة تأثيرات المنتج في استراتيجية ESG الخاصة بهم. وتهدف الاستراتيجية إلى تقليل البصمة البيئية من خلال معالجة استهلاك البلاستيك ومواد التعبئة والتغليف من خلال مراعاة تصميم المنتج.

وهذا يعني أن الشركة تعمل على دمج الاستدامة في عملية البحث والتطوير، وهي الطريقة الوحيدة لإحداث فرق دائم في صناعة الأجهزة الطبية. إنهم يبحثون في العديد من الإجراءات الملموسة لتحقيق هذا الهدف:

• القضاء على أو استبدال المواد الكيميائية الضارة.
• تقليل استهلاك المواد في تصميم المنتج.
• تطوير نماذج آمنة لإعادة استخدام المنتجات.
• تنفيذ أنظمة الاسترداد ذات الحلقة المغلقة.
• استخدم إستراتيجيات التعافي ذات الحلقة المفتوحة.

ويعد هذا التركيز على إدارة دورة حياة المنتج أمرًا ضروريًا، خاصة مع الضغوط العالمية المتزايدة الناجمة عن لوائح تنظيمية مثل المعاهدة العالمية المتوقعة للمواد البلاستيكية. الهدف هو تقليل انبعاثات النطاق 3 المرتبطة باستخدام المنتجات المباعة والتخلص منها.