BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC): تحليل القوى الخمس [تم تحديث نوفمبر 2025]

أنت بحاجة إلى معرفة ما إذا كانت شركة BigCommerce Holdings, Inc. يمكنها حقًا محاربة العمالقة في مجال التجارة الإلكترونية، وبصراحة، تحكي الأرقام من أواخر عام 2025 قصة صعبة حول مكانتها التنافسية. نحن نرى منافسة شديدة حيث ينفق المنافسون مثل Shopify 1.7 مليار دولار على البحث والتطوير مقابل 83 مليون دولار لشركة BigCommerce Holdings, Inc.، بالإضافة إلى أن عملائك يواجهون تكلفة إجمالية للملكية أعلى بنسبة 45% في المتوسط ​​على مدى خمس سنوات من المنافس الرئيسي. ومع ذلك، ارتفع متوسط ​​إيرادات كل حساب على مستوى المؤسسة بنسبة 9% ليصل إلى 45,290 دولارًا أمريكيًا اعتبارًا من 31 مارس 2025، مما يظهر بعض الثبات على مستوى المؤسسة على الرغم من انخفاض تكاليف تبديل العملاء. ابحث في هذا التقسيم المكون من خمس قوى لترى بالضبط أين تفوز شركة BigCommerce Holdings, Inc. وأين تمارس المخاطر الحقيقية على المدى القريب - بدءًا من موردي السحابة الأقوياء إلى البدائل القوية مثل المنصات مفتوحة المصدر - الضغط.

BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

عندما تنظر إلى BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC) كمزود منصة، فإن القوة التفاوضية لمورديها الرئيسيين - وخاصة أولئك الذين يوفرون البنية التحتية الأساسية - هي بالتأكيد عامل رئيسي في نفوذها التشغيلي. لا يمكنك تشغيل منصة SaaS حديثة بدون قوة حوسبة هائلة، وبالتالي فإن موفري البنية التحتية السحابية يتمتعون بنفوذ كبير.

يتمتع موفرو البنية التحتية السحابية مثل Amazon Web Services (AWS) وGoogle Cloud Platform (GCP) بقدرة عالية على BigCommerce Holdings, Inc. ويرجع ذلك إلى تركيز السوق. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025، استحوذ المزودون الثلاثة الأوائل - AWS وMicrosoft Azure وGoogle Cloud - بشكل جماعي على 63% من إنفاق المؤسسات على خدمات البنية التحتية السحابية على مستوى العالم. بلغت القيمة السوقية العالمية لهذه البنية التحتية 107 مليارات دولار في الربع الثالث من عام 2025 وحده. يعني هذا النطاق أن BigCommerce Holdings, Inc. تتفاوض مع الشركات العملاقة التي تسيطر على غالبية الموارد الأساسية التي تحتاجها للعمل.

الاعتماد هيكلي. في حين أن BigCommerce Holdings, Inc. لديها شراكة عميقة مع Google Cloud، والتي تستخدمها لمنصتها الأساسية، فإن التكلفة الهائلة والتعقيد المتمثل في نقل تلك العملية بأكملها - بما في ذلك جميع بيانات التاجر ومنطق النظام الأساسي - إلى أداة توسعة نطاق مختلفة تمثل عائقًا كبيرًا. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فستزيد مخاطر الإيقاف. على الرغم من أنني لا أستطيع أن أعطيك رقمًا دقيقًا تم التحقق منه لتقدير تكلفة التحويل الداخلي المحدد لشركة BigCommerce Holdings, Inc. - النطاق الذي ذكرته كثيرًا ما يتم الاستشهاد به في تحليل الصناعة - فإن المبدأ يظل قائمًا: تكلفة ترحيل البنية التحتية الأساسية مرتفعة، مما يعزز بطبيعته موقف المورد.

فيما يلي نظرة سريعة على مشهد البنية التحتية السحابية للربع الثالث من عام 2025 الذي يملي ديناميكية القوة هذه:

الآن، دعونا ننتقل إلى الجانب الآخر من معادلة المورد: التطبيق والنظام البيئي الشريك. هذا هو المكان الذي تستعيد فيه BigCommerce Holdings, Inc. بعض النفوذ. تستفيد المنصة من مجموعة كبيرة ومتنوعة من المساهمين الخارجيين، مما يضعف القوة الفردية لأي مطور تطبيق أو وكالة واحدة.

إن اتساع هذا النظام البيئي يعني أن التجار يمكنهم العثور على أدوات متخصصة، مما يقلل الضغط على BigCommerce Holdings, Inc. لبناء كل ميزة داخل الشركة. على سبيل المثال، يضم BigCommerce App Store حوالي 1200 تطبيق تم التحقق منه. كما تدعم الشركة شبكة مكونة من 1,291 وكالة شريكة. يسمح هذا التنوع لشركة BigCommerce Holdings, Inc. بتقديم وظائف واسعة النطاق دون الاعتماد كليًا على واحد أو اثنين من بائعي برامج الطرف الثالث الرئيسيين.

يبدو هيكل قوة المورد لشركة BigCommerce Holdings, Inc. كما يلي:

• قوة عالية: موفرو البنية التحتية الأساسية (AWS، GCP) بسبب تركيز السوق وارتفاع تكاليف التحويل.
• القوة المخففة: مطورو التطبيقات الفردية وشركاء الوكالات نظرًا للعدد الكبير من البدائل المتاحة.
• التخفيف: يؤدي التكامل العميق لشركة BigCommerce Holdings, Inc. مع Google Cloud (على سبيل المثال، BigQuery) إلى الالتصاق، ولكنه يؤدي أيضًا إلى تعميق الاعتماد على هذا المورد المحدد.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تنظر إلى جانب العميل في معادلة BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC)، وبصراحة، تميل ديناميكية القوة نحو التاجر. عندما يقرر التاجر المغادرة، فإن الاحتكاك الذي ينطوي عليه الأمر - تكلفة التبديل - يعد عاملاً رئيسيًا في عملية اتخاذ القرار. في الوقت الحالي، يشير اتجاه الصناعة إلى أن تكاليف تبديل العملاء منخفضة؛ يشير المخطط التفصيلي إلى أن حوالي 52% من المنصات تسمح بترحيل البيانات بسهولة، مما يعني أن العقبة الفنية للقفز من السفينة لم تعد مرتفعة كما كانت من قبل.

يتم تضخيم هذا الاحتكاك المنخفض لأن التجار لديهم بدائل قوية جدًا وراسخة. تمتلك Shopify، على سبيل المثال، ما يقرب من 10-12% من حصة سوق منصة التجارة الإلكترونية العالمية، مما يجعلها بديلاً يسهل الوصول إليه ومعروفًا للشركات من جميع الأحجام. يظل Adobe Commerce أيضًا لاعبًا مهمًا، خاصة في مجال المؤسسات، مما يعني أن BigCommerce Holdings, Inc. يجب أن تثبت باستمرار عرض قيمتها ضد هؤلاء العمالقة. يؤدي هذا المشهد التنافسي إلى زيادة الرافعة المالية التي يمتلكها التاجر العادي بشكل مباشر.

ومع ذلك، BigCommerce Holdings, Inc. نجحت في استخلاص المزيد من القيمة من عملائها من الطبقة العليا، وهو ما يمثل إشارة مضادة رئيسية لقوة المشتري الإجمالية. اعتبارًا من 31 مارس 2025، ارتفع متوسط ​​الإيرادات لكل حساب (ARPA) لحسابات المؤسسة بنسبة 9% على أساس سنوي، ليصل إلى 45,290 دولارًا أمريكيًا. يوضح هذا النمو أنه على الرغم من وجود تهديد التحول، إلا أن المنصة تعمل بشكل فعال على زيادة مبيعات عملائها الأكثر قيمة أو الاحتفاظ بهم عند نقاط سعر أعلى.

للحصول على صورة أوضح لديناميكيات قاعدة العملاء، إليك تفاصيل الحجم والتكوين:

تتميز قاعدة العملاء بحجم كبير من الشركات الصغيرة، وهو أمر نموذجي بالنسبة للمنصة التي تهدف إلى اعتمادها على نطاق واسع، حتى لو كان تركيز الإيرادات أعلى في السلسلة. في حين تشير المطالبة إلى أن إجمالي قاعدة العملاء يزيد عن 60.000 تاجر نشط، تشير البيانات الأحدث من منتصف عام 2025 إلى أن عدد المتاجر النشطة حاليًا يقترب من 41.000 على مستوى العالم، على الرغم من أن النظام الأساسي قد دعم تاريخيًا أكثر من 130.000 تاجر عبر أكثر من 150 دولة. ويعني هذا المزيج ضمناً أن غالبية قاعدة العملاء تتكون من كيانات أصغر حجماً، والتي تتمتع عموماً بقوة تفاوض فردية أقل ولكنها تمثل مجتمعة حجماً كبيراً من الفوضى المحتملة.

فيما يلي النقاط الرئيسية المتعلقة بالرافعة المالية للتاجر:

• تظل تكاليف التحويل منخفضة بسبب إمكانية التشغيل البيني للنظام الأساسي.
• يزيد المنافسون الأقوياء مثل Shopify وAdobe Commerce من قوة التفاوض التجاري.
• يُظهر نمو Enterprise ARPA إلى 45,290 دولارًا أمريكيًا النجاح في تحقيق الدخل من العملاء ذوي القيمة العالية.
• القاعدة عبارة عن شركات صغيرة إلى حد كبير، على الرغم من أن Enterprise ARR يمثل 75% من إجمالي ARR اعتبارًا من 31 مارس 2025.

BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

إن التنافس التنافسي الذي يواجه BigCommerce Holdings, Inc. شديد، ويتميز بوجود عمالقة راسخين يتمتعون برأس مال جيد. Shopify، على سبيل المثال، يدعم أكثر من 2 مليون تاجر على منصته، مما يخلق تأثيرًا هائلاً على الشبكة وميزة النطاق. يمثل Adobe Commerce أيضًا منافسًا مهمًا وراسخًا، خاصة في مجال المؤسسات.

يتم التأكيد على هذا التنافس الشديد من خلال التفاوت في الاستثمار في البحث والتطوير (R&D)، والذي يؤثر بشكل مباشر على ابتكار المنصة وسرعة الميزات. ترى هذا بوضوح عندما تحدد الإنفاق:

لكي نكون منصفين، ذكرت شركة BigCommerce Holdings, Inc. أن نفقات البحث والتطوير الخاصة بها كنسبة مئوية من إجمالي الإيرادات للأشهر الثلاثة المنتهية في 31 مارس 2024، بلغت 24.9٪، بانخفاض من 29.0٪ في نفس الفترة من عام 2023، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى تدابير خفض التكاليف من إعادة الهيكلة لعام 2023. ومع ذلك، فإن الفجوة المطلقة بالدولار لا تزال صارخة.

يمتد الضغط إلى التكلفة الإجمالية للملكية (TCO) على المدى الطويل. يشير التحليل المستقل إلى أن هيكل التكلفة يفضل بشدة المنافس الأكبر. على سبيل المثال، توفر Shopify تكلفة إجمالية للملكية أفضل بنسبة 31% من BigCommerce Holdings, Inc.. علاوة على ذلك، تظهر مكونات التكلفة المحددة اختلافات كبيرة:

• تكاليف التنفيذ والإعداد لشركة BigCommerce Holdings, Inc. أعلى بنسبة 88% من Shopify.
• رسوم منصة BigCommerce Holdings, Inc. وتكاليف مجموعة التجارة الإلكترونية أعلى بنسبة 32% في المتوسط ​​من Shopify.
• تكاليف التشغيل والدعم في BigCommerce Holdings, Inc. أعلى بنسبة 21% في المتوسط ​​مقابل Shopify.

يؤدي تباطؤ معدل النمو لشركة BigCommerce Holdings, Inc. إلى تفاقم هذا الضغط التنافسي. بلغ نمو إجمالي معدل تشغيل الإيرادات السنوية (ARR) 3٪ فقط اعتبارًا من 31 مارس 2025، مقارنة بالعام السابق. كان نمو ARR للمؤسسات أفضل قليلاً بنسبة 6٪ خلال نفس الفترة، ليصل إلى 263.8 مليون دولار.

إليك الحساب السريع لأداء الخط العلوي اعتبارًا من ذلك التاريخ:

• إجمالي معدل العائد السنوي (31 مارس 2025): 350.8 مليون دولار.
• ARR للمؤسسة كنسبة مئوية من إجمالي ARR (31 مارس 2025): 75%.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

توفر المنصات مفتوحة المصدر مثل WooCommerce بديلاً منخفض التكلفة وعالي التحكم.

تعمل WooCommerce على تشغيل ما يقرب من 4.53 مليون متجر نشط في جميع أنحاء العالم، وهو ما يمثل متوسط ​​حصة سوقية تبلغ 33.4% عبر جميع مواقع التجارة الإلكترونية التي يتم تتبعها اعتبارًا من بيانات عام 2025. من بين أفضل مليون موقع للتجارة الإلكترونية، تمتلك WooCommerce حصة سوقية تبلغ 18.2%. تعالج هذه المنصة ما يزيد عن 30 مليار دولار من المبيعات سنويًا، معظمها من الشركات الصغيرة. تقدم شركة BigCommerce Holdings, Inc. خدماتها لما يقرب من 60,000 متجرًا، مما يضع نفسها بشكل أكبر نحو قطاعات السوق المتوسطة والمؤسسات.

تظهر مقارنة هيكل التكلفة أن WooCommerce أرخص في البداية، مع تكاليف متغيرة للاستضافة (على سبيل المثال، 10 إلى 50 دولارًا شهريًا) بالإضافة إلى المكونات الإضافية المميزة، في حين أن BigCommerce لديها رسوم شهرية يمكن التنبؤ بها تبدأ من حوالي 39 دولارًا شهريًا لخطتها القياسية.

تعمل الأسواق الكبيرة (Amazon وeBay) كبديل للمتجر المستقل، حيث تستحوذ على مبيعات D2C.

ومن المتوقع أن تستحوذ أمازون على ما يقرب من 40% من مبيعات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة في عام 2025. وبالنسبة للبائعين على أمازون، يمكن أن تكون الرسوم التراكمية كبيرة؛ بالنسبة لطلب بقيمة 50 دولارًا، يمكن أن تصل الرسوم إلى 20 دولارًا، بما في ذلك استيفاء FBA بنسبة 15%، ورسوم المعاملات حوالي 17%، ورسوم الإعلانات حوالي 10%. يدفع هذا الرسوم المرتفعة بعض البائعين نحو نماذج البيع المباشر للمستهلك (D2C)، لكن مدى وصول أمازون يظل بديلاً هائلاً للمتاجر المستقلة عبر الإنترنت.

إن التحول إلى التجارة مقطوعة الرأس والقابلة للتركيب يعني أنه يمكن للتجار تبديل المكونات بسهولة.

وقد قُدر حجم سوق التجارة العالمية بدون رأس بحوالي 1.74 مليار دولار أمريكي في عام 2025. ويتسارع اعتماد هذه الحلول، حيث تستخدم 73% من الشركات بالفعل تصميمات بدون رأس. ويكلف تنفيذ هذه البنية المؤسسات، في المتوسط، 2.6 مليون دولار. المحرك الأساسي هو خفة الحركة. أبلغت 79% من الشركات عن تحسن في قابلية التوسع، وحقق 80% من المستخدمين وقتًا أسرع للتسويق للتجارب الرقمية الجديدة. تكمن المخاطرة هنا في أنه إذا لم تتمكن منصة مثل BigCommerce Holdings, Inc. من دعم مبادلة المكونات المعتمدة على واجهة برمجة التطبيقات (API) المتأصلة في التجارة القابلة للتركيب بسلاسة، فيمكن للتجار استبدالها ببديل أكثر مرونة.

وتظهر "تجارة الوكلاء" الجديدة والمنصات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي كبديل وظيفي.

تمثل التجارة الوكيلة بديلاً وظيفيًا مهمًا، حيث يقوم وكلاء الذكاء الاصطناعي بتنفيذ مهام متعددة الخطوات للمتسوقين. وصل حجم الذكاء الاصطناعي الوكيل في سوق البيع بالتجزئة والتجارة الإلكترونية إلى 46.74 مليار دولار في عام 2025. ويتوقع أكثر من نصف المستهلكين استخدام مساعدي الذكاء الاصطناعي للتسوق بحلول نهاية عام 2025. وارتفعت حركة المرور إلى مواقع البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة من متصفحات الذكاء الاصطناعي التوليدية بنسبة 4700% على أساس سنوي في يوليو 2025. وتضع شركة BigCommerce Holdings, Inc. نفسها كشركة رائدة في هذا المجال، مستشهدة بالشراكات مع رواد الذكاء الاصطناعي مثل Perplexity وGoogle وMicrosoft.

تنعكس سرعة هذا الاستبدال في توقعات السوق الأوسع:

• من المتوقع أن يصل سوق الذكاء الاصطناعي العالمي إلى ما يقرب من 200 مليار دولار بحلول عام 2034.
• من المتوقع أن ينمو الذكاء الاصطناعي الوكيل في تجارة التجزئة/التجارة الإلكترونية بمعدل نمو سنوي مركب قدره 30.2% من عام 2025 إلى عام 2030.
• يُظهر العملاء المُحالون بواسطة الذكاء الاصطناعي تفاعلًا أعلى بنسبة 10% من العملاء المُحالين من غير الذكاء الاصطناعي.

BigCommerce Holdings, Inc. (BIGC) - قوى بورتر الخمس: تهديد الداخلين الجدد

لا يزال حاجز دخول المنافسين الجدد الذين يتطلعون إلى تحدي Commerce.com, Inc. (المعروفة سابقًا باسم BigCommerce Holdings, Inc.) كبيرًا، ويرجع ذلك أساسًا إلى حجم الاستثمار المطلوب لمطابقة تكافؤ الميزات الحالي وتأثيرات الشبكة الراسخة للشركات القائمة.

هناك حاجة إلى رأس مال كبير للبحث والتطوير وتطوير المنصات للتنافس مع مجموعات الميزات. على سبيل المثال، في الربع الأول من عام 2025، أبلغت شركة Commerce.com, Inc. عن نفقات بحث وتطوير بقيمة 19,206 ألف دولار أمريكي للأشهر الثلاثة المنتهية في 31 مارس 2025. ولوضع هذا في الاعتبار مقابل منافس رئيسي، في عام 2023، بلغ استثمار Shopify المعلن في البحث والتطوير حوالي 1.7 مليار دولار أمريكي، مما يقزم إنفاق BigCommerce البالغ 83 مليون دولار في نفس العام. ويجب على الوافد الجديد أن يلتزم بإنفاق رأسمالي مماثل ومستدام لسد هذه الفجوة التكنولوجية، خاصة مع تحول السوق نحو التجارة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والتي تضع شركة Commerce.com, Inc. نفسها فيها بنشاط.

تخلق تأثيرات الشبكة الراسخة والأنظمة البيئية الكبيرة للتطبيقات المنافسة حاجزًا كبيرًا. إن عمق عمليات التكامل يملي مدى التزام التاجر. في حين أن شركة Commerce.com, Inc. لديها نظام بيئي يضم حوالي 1300 تطبيق وعمليات تكامل مؤسسية، فإن أحد المنافسين الرئيسيين يفتخر بنظام بيئي يضم أكثر من 10000 تطبيق. ويعني هذا التفاوت أن على الوافدين الجدد إما إنشاء مكتبة واسعة من وظائف الطرف الثالث أو إقناع المطورين بالاستثمار بكثافة في منصتهم منذ اليوم الأول، وهي عملية بطيئة ومكلفة.

سيواجه الوافدون الجدد تكاليف عالية لاكتساب العملاء، والتي تبلغ حوالي 184 دولارًا أمريكيًا بالنسبة لـ BigCommerce. يعكس هذا الرقم النفقات العامة في قطاع التكنولوجيا للحصول على عميل. بالنسبة للسياق، تتراوح معايير الصناعة لتكاليف اكتساب عملاء البرمجيات/SaaS (CAC) في عام 2025 من 250 دولارًا إلى 702 دولارًا لكل عميل، مما يشير إلى أن الرقم 184 دولارًا قد يمثل تكلفة قطاعية أكثر تحسينًا أو محددة، لكنه لا يزال يشير إلى استثمار مقدم كبير مطلوب قبل تحقيق أي إيرادات سنوية متكررة (ARR). بلغ إجمالي ARR لشركة Commerce.com, Inc. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025 355.7 مليون دولار، مما يوضح حجم الإيرادات التي يدافع عنها شاغلو الوظائف.

تركز الشركة الأم، Commerce، على نظام بيئي مفتوح، مما قد يقلل من مستوى شركاء التكنولوجيا المتخصصين. تهدف هذه الإستراتيجية، التي توحد BigCommerce وFeedonomics وMakeswift تحت مظلة التجارة، إلى تمكين الشركات من خلال إطلاق إمكانات البيانات من خلال الشراكات مع كيانات مثل Microsoft وGoogle وStripe. في حين أن هذا النهج المفتوح قد يبدو وكأنه يدعو لاعبين متخصصين، فإنه يعني أيضًا أنه يجب على الوافدين الجدد التنافس ليس فقط مع النظام الأساسي الأساسي ولكن مع مجموعة متكاملة سريعة التوسع من الخدمات المتخصصة، مثل Feedonomics Surface وOrder Orchestration غير المجمعة.

فيما يلي المقاييس المالية والنظام البيئي الرئيسية ذات الصلة بالعوائق التي تحول دون الدخول:

يتم تخفيف التهديد من خلال ارتفاع تكلفة الدخول، لكن استراتيجية النظام البيئي المفتوح تتطلب استثمارًا ثابتًا ورفيع المستوى للحفاظ على ملاءمتها ضد المنافسين الذين لديهم مجتمعات مطورين أعمق.

• يتطلب الإنفاق على البحث والتطوير مئات الملايين سنويًا لمواكبة ذلك.
• يؤدي حجم سوق التطبيقات إلى إنشاء تكاليف تحويل كبيرة.
• وصلت المؤسسة ARR 269.2 مليون دولار في الربع الثالث من عام 2025.
• ويجب على الداخلين الجدد تأمين حسابات مؤسسية عالية القيمة.
• وتشكل الشراكات مع شركات التكنولوجيا الكبرى وسيلة دفاع رئيسية.

الشؤون المالية: قم بوضع نموذج للإنفاق المطلوب على البحث والتطوير لمنافس من الفئة "أ" ليصل إلى 50% من إنفاق شركة Commerce.com, Inc. في الربع الأول من عام 2025 على البحث والتطوير لمدة ثلاثة أرباع متتالية.