BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

تريد معرفة ما إذا كان نادي الجملة التابع لشركة BJ يمكنه التنافس حقًا مع العمالقة، والإجابة هي أنهم يقاتلون بذكاء: لقد حققوا رقمًا قياسيًا 8 مليون الأعضاء مع أ 90% معدل التجديد، مما أدى إلى زيادة كبيرة في المبيعات المماثلة الممكّنة رقميًا 34% في الربع الثاني من السنة المالية 2025. ولكن بصراحة، حتى مع وجود خطط ل 12 متاجر جديدة و 750 مليون دولار الدفع الرقمي، فإن نطاقها الأصغر مقابل كوستكو وSam's Club يمثل بالتأكيد التحدي الرئيسي، خاصة بعد إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 2025 البالغة 5.38 مليار دولار غاب عن التوقعات. تعمق في التفاصيل الكاملة للسنة المالية 2025 لمعرفة أين يتم جني الأموال الحقيقية وأين تكمن التهديدات التنافسية الرئيسية.

BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) - تحليل SWOT: نقاط القوة

يوفر نموذج العضوية تدفقًا ثابتًا ومتكررًا للإيرادات.

إن القوة الأساسية لشركة BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. هي نموذج العضوية الخاص بها، والذي يوفر تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به وعالي الهامش منفصلاً عن مبيعات البضائع. يعد استقرار الإيرادات أمرًا بالغ الأهمية في بيئة البيع بالتجزئة المتقلبة.

في الربع الثاني من العام المالي 2025، ارتفع دخل رسوم العضوية (MFI) بشكل قوي 9.0% سنة بعد سنة، تصل 123.3 مليون دولار. هذا النمو المستمر، بالإضافة إلى حقيقة أن العضويات ذات المستوى الأعلى (Club+) تمثل الآن 41% من إجمالي قاعدة الأعضاء، يوفر وسادة مالية لا يمتلكها المنافسون الذين يعتمدون فقط على حجم المعاملات. إنه تدفق إيرادات عالي الجودة، بصراحة.

وفيما يلي نظرة سريعة على أداء مؤسسات التمويل الأصغر في الآونة الأخيرة:

وصلت العضوية القياسية إلى 8 ملايين مع معدل تجديد مرتفع يبلغ 90٪.

تعد قدرة الشركة على جذب الأعضاء والاحتفاظ بهم على نطاق واسع بمثابة خندق تنافسي كبير. اعتبارًا من الربع الثاني من السنة المالية 2025، وصل عدد الأعضاء إلى مستوى قياسي بلغ 8 مليون عضو. يشير هذا النمو إلى أن عرض القيمة له صدى، حتى مع قيام الشركة برفع رسوم العضوية اعتبارًا من 1 يناير 2025.

يظل معدل تجديد الأعضاء الدائمين مرتفعًا بشكل استثنائي عند حوالي 90%وهو مؤشر رئيسي لرضا الأعضاء وولائهم. يؤدي معدل الاحتفاظ المرتفع هذا إلى تقليل تكاليف اكتساب العملاء وتعزيز توقعات التدفق النقدي على المدى الطويل. لن تحصل على هذا النوع من اللزوجة دون تقديم قيمة حقيقية.

ارتفعت المبيعات المماثلة الممكّنة رقميًا بنسبة 34% في الربع الثاني من السنة المالية 2025.

أصبحت BJ's بالتأكيد بائع تجزئة متعدد القنوات، وليس مجرد نادي مستودعات. يعد التحول الرقمي أحد نقاط القوة الرئيسية، حيث يؤدي إلى زيادة المبيعات ومشاركة الأعضاء. ارتفعت المبيعات المماثلة الممكّنة رقميًا بشكل هائل 34% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2025، بناءً على النمو المتراكم لمدة عامين 56%. ويفوق هذا النمو العديد من أقرانهم في قطاع التجزئة.

الإستراتيجية ذكية لأنها تستخدم البصمة المادية الحالية: انتهى 90% من الطلبات الرقمية يتم تنفيذها مباشرة في الأندية، بشكل أساسي من خلال خدمات مثل الشراء عبر الإنترنت، والالتقاط في النادي (BOPIC) والتسليم في نفس اليوم. زائد, الأعضاء المشاركون رقميًا تقريبًا ضعف قيمة كأعضاء غير رقميين، ينفقون أكثر ويجددون الاشتراكات بمعدلات أعلى. إنها دورة حميدة.

يقدم عرض القيمة أسعارًا أفضل بنسبة تصل إلى 25% من منافسي البقالة.

إن الوعد الأساسي لنادي المستودعات - القيمة التي لا تقبل المنافسة - هو قوة قوية، خاصة في بيئة تضخمية حيث يكون المستهلكون حساسين للغاية للسعر. يضع BJ's Wholesale Club أسعاره باستمرار لتقديم وفورات تصل إلى 25% أفضل من منافسي متاجر البقالة التقليدية.

يتم تسليم هذه القيمة من خلال مزيج من الأسعار اليومية المنخفضة والكوبونات وتوفيرات الغاز. تؤكد الشركة أن الأعضاء يحصلون عادة على ما يقرب من 10 أضعاف القيمة من رسوم العضوية السنوية في المدخرات، وهو عائد واضح وملموس على الاستثمار للعميل. الزيادة الأخيرة في رسوم العضوية (النادي الأساسي إلى $60، نادي+ ل $120 سنويًا) تم توقيته بعناية لمتابعة الاستثمارات الكبيرة في عرض القيمة هذا.

تركيز قوي على الأطعمة الطازجة ومجموعة متنوعة من المنتجات المنسقة.

لقد نجحت BJ's في تمييز نفسها عن المنافسين من خلال التركيز بشكل كبير على الأطعمة الطازجة وتشكيلة أكثر تنظيمًا وملاءمة. تعد مبادرة Fresh 2.0، التي بدأت في الإنتاج وتوسعت لتشمل اللحوم والمأكولات البحرية في مايو 2025، محركًا رئيسيًا لحركة المرور وولاء الأعضاء.

وقد أتت هذه المبادرة بثمارها: فالمبيعات الجديدة تمثل الآن ما يقرب من 35% من إجمالي الأعمال. أدت التحسينات في قسم الإنتاج وحده إلى دفع مبيعات ربع سنوية قابلة للمقارنة من رقم واحد مرتفع إلى رقم مزدوج منخفض. يميل العملاء الذين يتسوقون في فئات جديدة إلى الزيارة بشكل أكبر ويكون لديهم معدلات تجديد أقوى، مما يعزز استقرار نموذج العضوية.

• مبيعات جديدة تشكل 35% من العمل.
• تم توسيع Fresh 2.0 ليشمل اللحوم والمأكولات البحرية في مايو 2025.
• شهدت شركات الإنتاج نموًا مرتفعًا من رقم واحد إلى رقم مزدوج منخفض.
• تتضمن التشكيلة المنسقة أحجام عبوات أصغر من بعض المنافسين.

BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

لا تكمن نقطة الضعف الأساسية في شركة Wholesale Club Holdings, Inc. التابعة لشركة BJ في الافتقار إلى نموذج قابل للتطبيق، بل إنها مشكلة أساسية تتعلق بالحجم والامتداد الجغرافي مقارنة بمنافسيها الوطنيين. تُترجم هذه البصمة الأصغر مباشرة إلى رافعة شرائية أقل ومخاطر أعلى profile عندما يفتقدون توقعات المحللين بشأن المقاييس الرئيسية مثل المبيعات المماثلة.

من المؤكد أن التركيز الجغرافي يحد من النمو مقارنة بالمنافسين الوطنيين.

لا تزال BJ's لاعبًا إقليميًا في سوق الأندية بالجملة على المستوى الوطني والعالمي، ويعتبر هذا التركيز الجغرافي بمثابة رياح معاكسة رئيسية للتوسع. إن بصمة الشركة مرجحة بشكل كبير نحو الساحل الشرقي، وتعمل تقريبًا 255 ناديا و 190 موقع غاز عبر فقط 21 ولاية اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من السنة المالية 2025. لا يمكنك ببساطة التنافس على المستوى الوطني عندما يكون منافسك موجودًا في كل مكان.

وهذا يشكل عائقا رئيسيا أمام نمو حصتها في السوق. في حين أن الإدارة لديها خطط طموحة لفتح 25-30 ناديًا جديدًا على مدى العامين الماليين المقبلين، بما في ذلك الظهور لأول مرة في سوق دالاس فورت وورث في أوائل عام 2026، فإن التركيز الحالي يعرض الشركة للانكماش الاقتصادي الإقليمي أكثر من مجرد سلسلة وطنية متنوعة. بالنسبة للسياق، فإن أكبر منافس، كوستكو، يعمل بالفعل 624 مستودعا في الولايات المتحدة وحدها، مما منحهم بداية هائلة.

نطاق أصغر وقوة شرائية مقابل Costco وSam's Club.

إن فرق الحجم مذهل، وهو أكبر عيب هيكلي. الحجم الأصغر يعني حجمًا أقل للموردين، وهو ما يترجم إلى قوة شرائية أقل (أو قوة تسعير) للمطالبة بأقل تكلفة للسلع المباعة. إليك الرياضيات السريعة حول التفاوت الكبير في الحجم مع الشركة الرائدة في الصناعة:

ما يخفيه هذا التقدير هو أن معدل الهامش الإجمالي المرتفع للبضائع في BJ يدور حوله 16.5% مقارنة ب 11% النطاق لأكبر منافسيها - يشير إلى أنهم لا يحصلون على نفس أسعار الموردين المتدنية. يتعين عليهم أن يتقاضوا علامة أعلى قليلاً للحفاظ على الربحية، الأمر الذي يمكن أن يخفف من عرض القيمة (السبب الأساسي وراء انضمام الأشخاص إلى النادي) ضد الشركات العملاقة.

خالفت إيرادات الربع الثاني من العام المالي 2025 البالغة 5.38 مليار دولار توقعات المحللين.

عندما تكون ثالث أكبر لاعب، فإن كل تقرير أرباح يمثل اختبارًا للثقة، وقد تعثرت شركة BJ في الربع الثاني من السنة المالية 2025. وبلغ إجمالي الإيرادات 5.38 مليار دولار للربع المنتهي في 2 أغسطس 2025، لكن هذا كان أقل من تقديرات وول ستريت المتفق عليها تقريبًا 5.49 مليار دولار.

ذلك 1.9% أدى تفويت السطر العلوي إلى إثارة فزع السوق على الفور، مما تسبب في انخفاض السهم بقدر ما 8% في أعقاب ذلك مباشرة. يُظهر هذا التقلب أن المستثمرين ما زالوا متشككين بشأن قدرة الشركة على التنفيذ المستمر مقابل التوقعات العالية التي وضعها منافسوها الأكبر والأكثر استقرارًا. لقد كان ربعًا مختلطًا، بصراحة، لأن أرباح السهم المعدلة تجاوزت التقديرات بالفعل، لكن الإيرادات هي إشارة النمو التي يراقبها السوق عن كثب.

لقد كان أداء مبيعات المتاجر المماثلة (comps) الأخيرة أقل من أداء أقرانها في الصناعة.

العلامة الأكثر دلالة على الضغط التنافسي هي أداء مبيعات الأندية المماثلة. بالنسبة للربع الثاني من العام المالي 2025، زادت مبيعات نادي BJ المماثلة، باستثناء البنزين، بنسبة فقط 2.3% سنة بعد سنة. وكان هذا الرقم أقل من توقعات المحللين ويسلط الضوء على فجوة كبيرة مع الشركة الرائدة في السوق.

يكون التناقض في حركة المرور ونمو الإنفاق واضحًا عندما تنظر إلى أداء المنافس خلال الربع المقارن في السنة المالية 2025:

• مبيعات نادي BJ المماثلة (باستثناء البنزين، الربع الثاني من السنة المالية 2025): +2.3%
• مبيعات كوستكو الأمريكية المماثلة (المعدلة، الربع الثاني من السنة المالية 2025): +8.6%

إن BJ's ببساطة لا يقود نفس المستوى من حركة المرور أو نمو التذاكر مثل Costco. هذه الفجوة شركات أكثر 600 نقطة أساس تشير إلى أنه في بيئة اقتصادية مليئة بالتحديات، يعطي المستهلكون الأولوية للقيمة والاختيار الذي تقدمه الشركة الرائدة في السوق، مما يترك BJ's يكافح من أجل الحصول على حصة أصغر من المحفظة.

BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) - تحليل SWOT: الفرص

التوسع القوي والتحسين العقاري

أنت ترى أن نادي BJ's Wholesale Club يتحرك بشكل حاسم خارج قاعدته الشمالية الشرقية، وهي فرصة ذكية وواضحة لدفع نمو الإيرادات. تعمل الشركة على تسريع توسيع بصمتها المادية، وتخطط للفتح بينهما 25 و 30 ناديًا جديدًا وعمليات نقل على مدار السنتين الماليتين، السنة المالية 2025 والسنة المالية 2026. تمثل هذه الإستراتيجية العقارية الجريئة تحديًا مباشرًا للمنافسين في المناطق ذات النمو المرتفع.

أعلنت الشركة سابقًا عن خطة لفتح 12 ناديًا جديدًا و15 محطة وقود جديدة في السنة المالية المنتهية في فبراير 2025. تعد هذه الأندية الجديدة حاسمة لأنها عادةً ما تخلق حوالي 150 وظيفة جديدة لكل منها، بالإضافة إلى أنها تأتي مع محطات وقود BJ في الموقع، والتي تعد نقطة جذب كبيرة للأعضاء الذين يبحثون عن توفير الوقود. ويقال إن خط الأنابيب العقاري هو الأقوى منذ 20 عامًا. وهذا بيان قوي حول ثقة الإدارة والتزامها.

التوسع في الولايات الجديدة وأسواق الحزام الشمسي

من المؤكد أن التحرك الاستراتيجي نحو الحزام الشمسي والغرب الأوسط هو الخيار الصحيح، حيث يستهدف الأسواق ذات النمو السكاني القوي وانخفاض كثافة الأندية الحالية. تعمل الشركة بنشاط على توسيع نطاق تواجدها في الولايات الجديدة والمناطق ذات النمو المرتفع، مما يؤدي إلى تنويع مخاطرها الجغرافية والاستفادة من مجموعات الأعضاء الجدد. على سبيل المثال، ظهر نادي BJ's Wholesale Club لأول مرة في لويزفيل، كنتاكي، في يناير 2025. وتتضمن الخطة أيضًا ناديًا جديدًا بالقرب من جيفرسون مول، وآخر في فرانكفورت، كنتاكي، سيتم افتتاحه بعد يونيو 2026.

ويتضح هذا التركيز على الحزام الشمسي من مواقع الأندية الجديدة المعلن عنها في عام 2025:

• ماريفيل، تينيسي (سوق نوكسفيل)
• (ميرتل بيتش، كارولاينا الجنوبية).
• بالم كوست وويست بالم بيتش، فلوريدا
• الكرمل، إنديانا (ضاحية إنديانابوليس)
• الأندية القادمة في جورجيا ونيوجيرسي ونيويورك

أعلنت الشركة أيضًا عن خطط للظهور لأول مرة في سوق دالاس فورت وورث، تكساس، بدءًا من أوائل عام 2026، وهي منطقة جديدة ضخمة. التوسع في هذه الأسواق يسمح لنادي الجملة التابع لشركة BJ بالاستحواذ على حصة من قاعدة المستهلكين المهتمين بالقيمة والتي تنمو في هذه المناطق.

الاستثمار الرقمي ونمو القنوات الشاملة

إن التحول الرقمي ليس مجرد كلمة طنانة هنا؛ إنه محرك النمو الأساسي. التزم BJ's Wholesale Club بمبادرة رقمية بقيمة 750 مليون دولار لتبسيط الطلب عبر الإنترنت، والالتقاط من الرصيف، وتوفير الراحة الشاملة للأعضاء. هذا الاستثمار يؤتي ثماره على الفور. وفي الربع الثاني من العام المالي 2025، ارتفعت المبيعات المماثلة الممكّنة رقميًا بنسبة 34% على أساس سنوي، مع نمو مكدس على مدار عامين بنسبة 56%.

إليك الحساب السريع: الأعضاء المشاركون رقميًا هم أكثر قيمة بكثير، حيث ينفقون ما يصل إلى ثلاثة أضعاف ما ينفقه المتسوقون في المتجر فقط. تعد الخدمات مثل Buy Online وPick Up In Club والتسليم في نفس اليوم أمرًا أساسيًا في هذا الأمر. بالإضافة إلى ذلك، فإن "المسح الضوئي". & يهدف تطبيق Go، الذي يخضع حاليًا للاختبار التجريبي، إلى تقليل أوقات الخروج، وهي ميزة راحة بالغة الأهمية مقارنة بالمنافسين مثل Sam's Club.

تحقيق الدخل من الولاء عن طريق زيادة تغلغل العضوية ذات المستوى الأعلى

يعد تركيز الشركة على مستويات العضوية المتميزة وسيلة قوية لتحقيق الاستقرار وزيادة الإيرادات المتكررة. تجاوز معدل انتشار العضوية ذات المستوى الأعلى - النسبة المئوية لإجمالي الأعضاء في الخطة المميزة - 40% لأول مرة في الربع الأول من السنة المالية 2025. وبحلول الربع الثاني من السنة المالية 2025، وصل معدل الاختراق إلى مستوى مرتفع جديد بلغ 41%. يعد هذا فوزًا كبيرًا لقيمة عمر العضو.

وصل إجمالي العضوية إلى مستوى قياسي بلغ حوالي 8 ملايين عضو في الربع الثاني من السنة المالية 2025. تعمل هذه القاعدة القوية، جنبًا إلى جنب مع معدل التجديد المرتفع بنسبة 90%، على إنشاء تدفق إيرادات يمكن التنبؤ به بدرجة كبيرة. ارتفع دخل رسوم العضوية (MFI) بنسبة 9.0% على أساس سنوي في الربع الثاني من السنة المالية 2025، ليصل إلى مستوى قياسي قدره 123.3 مليون دولار. إن التوجه نحو العضوية ذات المستوى الأعلى، والتي تقدم امتيازات مثل الغاز المجاني أو المكافآت المحسنة، يعزز بشكل مباشر مؤسسة التمويل الأصغر هذه، مما يجعل نموذج الأعمال أكثر مرونة في مواجهة الرياح المعاكسة للبيع بالتجزئة.

BJ's Wholesale Club Holdings, Inc. (BJ) - تحليل SWOT: التهديدات

التهديد الرئيسي الذي يواجه نادي البيع بالجملة التابع لشركة BJ هو الحجم الهائل والهيمنة الهائلة التي يتمتع بها أكبر منافسين لها على السوق، كوستكو وSam's Club، مما يخلق عيبًا هيكليًا. هذه المنافسة، إلى جانب ارتفاع تكاليف التشغيل والتحول المتسارع إلى التجارة الإلكترونية بقيادة أمازون وول مارت، تضع ضغطًا كبيرًا على قدرة BJ على دفع نمو مبيعات مماثل والحفاظ على الهوامش على المدى القريب.

المنافسة الشديدة من Costco وSam's Club تستفيد من حجمهما الهائل.

أنت تتنافس في سباق ثلاثي حيث يكون اثنان من المتسابقين عمالقة، وهذه مشكلة بالتأكيد. تسيطر Costco وSam's Club، المدعومة بلوجستيات Walmart، على حصة سوقية مهيمنة تتضاءل أمامها حصة BJ Wholesale Club، لا سيما فيما يتعلق بزيارات العملاء. ويسمح لهم هذا النطاق بالتفاوض على أسعار أفضل للموردين، مما يخلق ميزة تكلفة هيكلية تكافح شركة BJ لمطابقتها.

في يوليو 2025، أظهرت الحصة السوقية المجمعة لحركة السير بين أندية البيع بالجملة الثلاثة الكبرى أن نادي الجملة التابع لشركة BJ لم يستحوذ إلا على 9.7% من الزيارات. قادت كوستكو مع 54.3%، وعقد نادي سام 36.0%. علاوة على ذلك، يتوسع نادي سام بقوة، ويخطط لافتتاحه 15 ناديًا جديدًا سنويًا على رأس 30 موقعًا تم الإعلان عنها سابقًا، مما يزيد المنافسة بشكل مباشر في الأسواق الأساسية لشركة BJ.

إليك الرياضيات السريعة على فرق المقياس:

مخاطر ضغط الهامش نتيجة لارتفاع تكاليف التشغيل وحروب الأسعار.

لا تزال بيئة التكلفة تمثل رياحًا معاكسة، مما يضغط على إجمالي هوامش الربح للبضائع (إجمالي الهامش هو النسبة المئوية للإيرادات المتبقية بعد خصم تكلفة البضائع المباعة). في حين أظهر نادي الجملة التابع لشركة BJ إدارة فعالة للتكاليف، فإن الحاجة إلى الاستثمار في افتتاح الأندية الجديدة والعمالة لمواكبة المنافسين تؤدي إلى زيادة نفقات البيع والعمومية والإدارية (SG&A).

زادت نفقات SG&A بشكل ملحوظ في النصف الأول من العام المالي 2025، حيث ارتفعت إلى 760.9 مليون دولار في الربع الأول من عام 2025 و 786.4 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025. وتعزى هذه الزيادة بشكل أساسي إلى ارتفاع تكاليف العمالة والإشغال المرتبطة بافتتاح النادي الجديد ومحطات الوقود. أي حروب أسعار مستدامة مع كوستكو أو Sam's Club - الذين يمكنهم استيعاب ضربات الهامش بشكل أفضل نظرًا لحجمهم المتفوق - ستجبر BJ على الاختيار بين التضحية بالربحية أو خسارة الأعضاء الحساسين للسعر.

تحويل عادات المستهلك نحو عمالقة التجارة الإلكترونية مثل أمازون.

ويشكل تسارع التجارة الإلكترونية، وخاصة في فئات البضائع والبقالة العامة، تهديدًا هيكليًا طويل المدى. يقدم عمالقة التجارة الإلكترونية الراحة والسرعة التي تتحدى عرض القيمة الأساسية لرحلة نادي المستودعات الفعلية.

خذ بعين الاعتبار حجم البصمة الرقمية للمنافسة:

• وصلت مبيعات التجارة الإلكترونية بالتجزئة في الولايات المتحدة 304.2 مليار دولار في الربع الثاني من عام 2025، وهو ما يمثل 16.3% من إجمالي مبيعات التجزئة.
• بلغ إجمالي مبيعات أمازون العالمية 180.2 مليار دولار في الربع الثالث من عام 2025، مما يدل على مدى وصول لا مثيل له.
• كان نمو التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة لشركة Walmart مذهلاً 26% في الربع الثاني من عام 2025، مع الاستفادة من شبكة تلبية الطلبات الضخمة الخاصة بها.

بينما يكافح نادي BJ's Wholesale Club من خلال نمو مبيعات قابل للمقارنة رقميًا 34% في الربع الثاني من عام 2025، يمثل الحجم الهائل والتفوق اللوجستي لشركة Amazon وWalmart تهديدًا مستمرًا للاحتفاظ بالعملاء وحصة السوق.

من المتوقع الآن أن تصل مراجعات المحللين لتوجيهات شركات العام المالي 2025 إلى نسبة أقل تتراوح بين 1.5% و2.0%.

على الرغم من احتفاظ الشركة بتوجيهات مبيعات الأندية المماثلة للسنة المالية 2025 (باستثناء البنزين) في نطاق 2.0% إلى 3.5%، أدى فقدان الإيرادات في الربع الثاني من عام 2025 ومعنويات المستهلكين الحذرة إلى دفع بعض المحللين إلى توقع نتيجة أقل. ويتمثل خوف السوق في أن الأداء الفعلي سوف يصل إلى الحد الأدنى، أو حتى أقل من النطاق المعلن للشركة، حيث تتوقع بعض نماذج المحللين بهدوء نموًا أقرب إلى هذا النطاق. 1.5%-2.0%.

وكان النمو الفعلي لمبيعات الأندية (باستثناء البنزين) هو 2.3% في الربع الثاني من عام 2025، والذي لا يزال ضمن التوجيهات الرسمية، لكن مبيعات الربع الثاني أخطأت 5.38 مليار دولار مقابل رؤية الشارع البالغة 5.48 مليار دولار والتي تشير إلى الضعف. هذا النقص في الإيرادات، إلى جانب انخفاض في شركات البضائع العامة 2.2% في الربع الثاني من عام 2025، يشير إلى أن الإنفاق التقديري يتباطأ، مما يجعل الحد الأقصى لهدف الشركة البالغ 3.5٪ يبدو غير مرجح على نحو متزايد.