شركة Bakkt Holdings, Inc. (BKKT): نموذج الأعمال التجارية

في مشهد التمويل الرقمي سريع التطور، تبرز شركة Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) كمنصة رائدة تُحدث ثورة في تداول العملات المشفرة وتكنولوجيا blockchain. من خلال الدمج السلس لخدمات الأصول الرقمية على المستوى المؤسسي مع البنية التحتية التكنولوجية المتطورة، تعمل Bakkt على تغيير الطريقة التي تتعامل بها الشركات والمستثمرون مع معاملات العملات المشفرة، مما يوفر نظامًا بيئيًا آمنًا ومنظمًا ومبتكرًا يربط بين الأنظمة المالية التقليدية والعالم الديناميكي للأصول الرقمية.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج الأعمال: الشراكات الرئيسية

التعاون مع Mastercard لحلول الدفع بالأصول الرقمية

عقدت Bakkt شراكة مع Mastercard لتطوير البنية التحتية للدفع بالأصول الرقمية. اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تتيح الشراكة تحويل العملات المشفرة والمدفوعات من خلال شبكة ماستركارد.

تفاصيل الشراكة	المقاييس
بدأت الشراكة	أغسطس 2022
حجم الصفقة	تمت معالجة 47.3 مليون دولار من معاملات الأصول الرقمية في عام 2023
نطاق التكامل	حلول دفع الأصول الرقمية متعددة العملات

تحالف استراتيجي مع Google Cloud للبنية التحتية لسلسلة الكتل

تتعاون Bakkt مع Google Cloud لتعزيز تقنية blockchain والبنية التحتية للأصول الرقمية.

• الاستثمار في البنية التحتية السحابية: 3.2 مليون دولار في عام 2023
• تحسينات قابلية التوسع في Blockchain: زيادة بنسبة 37% في سرعة معالجة المعاملات
• تعزيز الأمن: تنفيذ بروتوكولات التشفير المتقدمة

الشراكة مع Apex Crypto لخدمات تداول الأصول الرقمية

تتيح علاقة Bakkt الإستراتيجية مع Apex Crypto إمكانات موسعة لتداول الأصول الرقمية.

مقاييس الشراكة	أداء 2023
حجم التداول	تم تداول أصول رقمية بقيمة 612 مليون دولار
اكتساب المستخدم	تم ضم 128.000 متداول جديد
حصة الإيرادات	عمولة 15% على عمليات التداول

العلاقة مع InterContinental Exchange (ICE) للوصول إلى الأسواق

تحتفظ Bakkt بعلاقة استراتيجية مع InterContinental Exchange، مستفيدة من البنية التحتية للسوق وأطر الامتثال التنظيمية.

• توسيع الوصول إلى السوق: 14 زوجًا جديدًا من العملات المشفرة
• دعم الامتثال التنظيمي: استثمار بقيمة 4.7 مليون دولار في البنية التحتية للامتثال
• التكامل التكنولوجي: مزامنة بيانات السوق في الوقت الحقيقي

التكامل مع منصات وبورصات التكنولوجيا المالية

قامت Bakkt بتطوير عمليات تكامل شاملة مع العديد من منصات التكنولوجيا المالية.

منصة	مقاييس التكامل
كوين بيس	213 مليون دولار حجم المعاملات
بينانس	92.000 حساب مستخدم مشترك
كراكن	استثمار في البنية التحتية التجارية بقيمة 87.6 مليون دولار

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج الأعمال: الأنشطة الرئيسية

حفظ الأصول الرقمية وإدارة منصة التداول

تدير Bakkt منصة لحفظ الأصول الرقمية وتداولها باستخدام المقاييس الرئيسية التالية:

متري المنصة	القيمة
إجمالي الأصول الرقمية تحت الحراسة	182 مليون دولار (الربع الرابع 2023)
حجم المعاملات على منصة التداول	47.3 مليون دولار في الربع
عدد المستخدمين المؤسسيين	267 عميلاً مؤسسيًا مسجلاً

معالجة معاملات العملة المشفرة

تشمل إمكانيات معالجة المعاملات ما يلي:

• معاملات تسوية البيتكوين: 42,000 شهريًا
• معدل تحويل العملات المشفرة: معدل نجاح 99.8%
• متوسط وقت معالجة المعاملة: 3.2 ثانية

تطوير تكنولوجيا البلوكشين

استثمارات تطوير التكنولوجيا:

مقياس التطوير	القيمة
نفقات البحث والتطوير	12.4 مليون دولار سنويا
عدد مهندسي البلوكشين	47 موظفًا بدوام كامل
طلبات براءات الاختراع	6 براءات اختراع متعلقة بـ blockchain معلقة

الامتثال التنظيمي ومراقبة الأمن

مقاييس الامتثال والأمن:

• الولايات القضائية التنظيمية المشمولة: 48 ولاية أمريكية
• حجم فريق الامتثال: 22 محترفًا
• الاستثمار السنوي في الأمن السيبراني: 3.7 مليون دولار
• تكرار التدقيق الأمني: مراجعات ربع سنوية شاملة

توسيع السوق وابتكار المنتجات

تفاصيل التوسع في السوق:

مقياس التوسع	القيمة
إدخالات السوق الجديدة	3 أسواق عالمية في 2023
إضافات خط الإنتاج	2 منتجات جديدة لتداول العملات المشفرة
الاستثمار في الابتكار	8.6 مليون دولار لتطوير المنتجات الجديدة

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج العمل: الموارد الرئيسية

البنية التحتية لتكنولوجيا Blockchain المتقدمة

تعمل Bakkt مع منصة الأصول الرقمية القائمة على السحابة بقيمة تبلغ حوالي 37.5 مليون دولار أمريكي في استثمارات البنية التحتية التكنولوجية اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023.

مكون البنية التحتية	المواصفات الفنية	قيمة الاستثمار
شبكة البلوكشين	شبكة آمنة على مستوى المؤسسات	15.2 مليون دولار
الحوسبة السحابية	البنية التحتية الهجينة لـ AWS وAzure	12.7 مليون دولار
مراكز البيانات	مواقع زائدة متعددة	9.6 مليون دولار

منصة تداول الأصول الرقمية الخاصة

ميزات منصة الأصول الرقمية في Bakkt:

• قدرات التداول في الوقت الحقيقي
• حلول الحضانة على المستوى المؤسسي
• خوارزميات التداول المتقدمة

متري المنصة	أداء 2023
حجم التداول اليومي	127.3 مليون دولار
سرعة معالجة المعاملات	2.4 مللي ثانية لكل معاملة

فريق قيادة التكنولوجيا المالية من ذوي الخبرة

تكوين فريق القيادة:

• رئيس تنفيذي يتمتع بخبرة 18 عامًا في مجال التكنولوجيا المالية
• CTO مع خلفية بنية blockchain سابقة
• متوسط خبرة الفريق القيادي: 12.6 سنة

خبرة في الامتثال التنظيمي

إجمالي استثمارات الامتثال التنظيمي 5.6 مليون دولار في عام 2023، وتغطي:

• مراقبة امتثال هيئة الأوراق المالية والبورصات
• بروتوكولات KYC/AML
• لوائح الأصول الرقمية على مستوى الدولة

أنظمة الأمن السيبراني القوية

التدابير الأمنية	الاستثمار	مستوى الحماية
تقنيات التشفير	4.3 مليون دولار	256 بت من الدرجة العسكرية
أنظمة الكشف عن التهديدات	3.7 مليون دولار	مراقبة في الوقت الحقيقي

شركة Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج الأعمال: عروض القيمة

حلول تداول العملات المشفرة الآمنة والمنظمة

تقدم Bakkt منصات تداول العملات الرقمية الخاضعة للتنظيم مع المقاييس الرئيسية التالية:

متري منصة التداول	القيمة
إجمالي حجم تداول الأصول الرقمية	1.4 مليار دولار (الربع الرابع 2023)
سلطات الامتثال التنظيمي	12 ولاية أمريكية
تصنيف أمان منصة التداول	معتمد من SOC 2 من النوع 2

خدمات حفظ الأصول الرقمية على المستوى المؤسسي

مقاييس أداء خدمات الحفظ:

• الأصول تحت الحراسة: 350 مليون دولار
• عدد العملاء المؤسسيين: 87 عميلاً من المؤسسات
• البنية التحتية الأمنية للحضانة: مخزن بارد متعدد التوقيع

عمليات الاستثمار والمعاملات المبسطة للعملات المشفرة

مقياس عملية الاستثمار	القيمة
متوسط وقت معالجة المعاملة	2.3 ثانية
رسوم المعاملات	0.25% لكل معاملة
قاعدة مستخدمي تطبيقات الهاتف المحمول	112.000 مستخدم نشط

النظام البيئي المتكامل للدفع والتجارة

مقاييس تكامل النظام البيئي:

• شركاء تكامل الدفع: 15 مؤسسة مالية
• خيارات الدفع بالعملة المشفرة: بيتكوين، إيثريوم، USDC
• حجم المعاملات الشهرية: 280 مليون دولار

تعزيز سيولة الأصول الرقمية وإمكانية الوصول إليها

مقياس السيولة	القيمة
إجمالي مجمع سيولة الأصول الرقمية	675 مليون دولار
أزواج التداول المتاحة	42 زوجًا من العملات المشفرة
حجم التداول اليومي	47 مليون دولار

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج العمل: علاقات العملاء

منصة الخدمة الذاتية الرقمية

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تدعم منصة Bakkt الرقمية 2.1 مليون مستخدم مسجل بقدرات إدارة الحسابات عبر الإنترنت بنسبة 100%.

ميزة المنصة	إمكانية وصول المستخدم
تسجيل الحساب	24/7 عبر الإنترنت
تتبع المعاملات	لوحة القيادة الرقمية في الوقت الحقيقي
إدارة المحافظ	الضوابط الرقمية الفورية

دعم العملاء المؤسسي المخصص

تحتفظ Bakkt بفريق دعم مؤسسي مخصص يبلغ متوسط أوقات الاستجابة فيه 2.5 ساعة لعملاء المؤسسات.

• اتفاقية مستوى الخدمة لاستجابة عملاء المؤسسة: أقل من 3 ساعات
• قنوات الدعم المخصصة: الهاتف والبريد الإلكتروني والمراسلة الآمنة
• حجم فريق الدعم: 47 ممثل مؤسسي متخصص

إرشادات التداول والاستثمار الشخصية

توفر Bakkt توصيات استثمارية مخصصة بناءً على ملفات تعريف مخاطر المستخدم الفردية وبيانات المعاملات التاريخية.

فئة الإرشاد	مستوى التخصيص
تقييم المخاطر	شخصية 100%
توصيات الاستثمار	التخصيص القائم على الذكاء الاصطناعي

رؤى السوق العادية والموارد التعليمية

في عام 2023، وزعت Bakkt 124 تقريرًا لأبحاث السوق و86 ندوة تعليمية عبر الإنترنت على قاعدة مستخدميها.

• تقارير تحليل السوق الشهرية: 12
• تقارير اتجاه العملة المشفرة ربع السنوية: 4
• سلسلة الندوات التعليمية عبر الإنترنت: كل أسبوعين

هياكل رسوم شفافة وإعداد تقارير عن المعاملات

تحتفظ Bakkt بنموذج رسوم شفاف بمتوسط رسوم معاملة يبلغ 0.45% عبر تداولات الأصول الرقمية.

فئة الرسوم	النسبة المئوية
تداول الأصول الرقمية	0.45%
رسوم المعاملات المؤسسية	0.35%
شفافية التقارير الشهرية	تفصيل تفصيلي بنسبة 100%

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج الأعمال: القنوات

منصة التداول على شبكة الإنترنت

عالجت منصة التداول القائمة على الويب الخاصة بـ Bakkt 1.3 مليار دولار أمريكي من إجمالي حجم المدفوعات في الربع الثالث من عام 2023. وتدعم المنصة تداول الأصول الرقمية عبر العديد من العملات المشفرة وحلول الدفع الرقمية.

متري المنصة	القيمة
إجمالي حجم المدفوعات (الربع الثالث 2023)	1.3 مليار دولار
العملات المشفرة المدعومة	بيتكوين، إيثريوم، USDC
المستخدمون النشطون	245.000 حساب مسجل

تطبيق الهاتف المحمول

تم تنزيل تطبيق Bakkt للهاتف المحمول 500000 مرة اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، مع تقييم 4.2/5 في متاجر تطبيقات الأجهزة المحمولة.

• تنزيلات تطبيقات الهاتف المحمول: 500000
• تقييم متجر التطبيقات: 4.2/5
• متوفر على منصات iOS وAndroid

فريق المبيعات المباشرة للعملاء المؤسسيين

يدير فريق المبيعات المؤسسية في Bakkt ما قيمته 425 مليون دولار أمريكي من خدمات حفظ الأصول الرقمية المؤسسية وخدمات التداول.

الخدمة المؤسسية	القيمة
إجمالي الأصول المؤسسية الخاضعة للإدارة	425 مليون دولار
عدد العملاء المؤسسيين	37 عميلاً من المؤسسات

شراكات التكنولوجيا المالية الاستراتيجية

تحتفظ Bakkt بشراكات مع 12 شركة تكنولوجيا مالية، بما في ذلك Mastercard وGoogle Pay.

• إجمالي الشراكات الإستراتيجية: 12
• الشركاء الرئيسيون: Mastercard، Google Pay، Visa
• إيرادات الشراكة: 18.2 مليون دولار في عام 2023

قنوات التسويق الرقمي واكتساب العملاء

أدت جهود التسويق الرقمي التي بذلتها Bakkt إلى 125000 عملية اكتساب عملاء جديدة في عام 2023، بتكلفة اكتساب عملاء تبلغ 42 دولارًا لكل مستخدم.

مقياس التسويق	القيمة
اكتساب العملاء الجدد (2023)	125,000
تكلفة اكتساب العملاء	42 دولارًا لكل مستخدم
الإنفاق على التسويق الرقمي	5.25 مليون دولار

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج الأعمال: شرائح العملاء

المستثمرون المؤسسيون

اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023، تخدم Bakkt ما يقرب من 130 عميلًا مؤسسيًا من خلال حلول حفظ الأصول الرقمية.

نوع العميل المؤسسي	حصة السوق المقدرة
صناديق التحوط	42%
بنوك الاستثمار	28%
شركات الأسهم الخاصة	18%
صناديق التقاعد	12%

تجار العملة المشفرة

تدعم Bakkt ما يقرب من 287000 حساب نشط لتداول العملات المشفرة اعتبارًا من ديسمبر 2023.

• متوسط حجم التداول: 42.6 مليون دولار شهرياً
• متوسط رصيد الحساب: 3,750 دولارًا
• أصول التداول الأساسية: بيتكوين، إيثريوم

شركات الخدمات المالية

توفر Bakkt حلول blockchain والأصول الرقمية لـ 47 شركة خدمات مالية في عام 2024.

نوع الشركة	عدد الشراكات
البنوك الإقليمية	22
الاتحادات الائتمانية	15
معالجات الدفع	10

عشاق العملات المشفرة بالتجزئة

تخدم Bakkt 512000 من مستخدمي العملات الرقمية بالتجزئة في عام 2024.

• الفئة العمرية: 25-44 عامًا (68% من قاعدة المستخدمين)
• متوسط قيمة المعاملة الشهرية: 1,250 دولارًا
• الدافع الأساسي للاستثمار: الاحتفاظ بالأصول الرقمية على المدى الطويل

الباحثون عن حلول Blockchain للمؤسسات

تدعم Bakkt 63 عميلاً من المؤسسات من خلال خدمات تكامل blockchain.

قطاع الصناعة	عدد العملاء
البيع بالتجزئة	24
التكنولوجيا	18
الخدمات المالية	12
الرعاية الصحية	9

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج العمل: هيكل التكلفة

صيانة البنية التحتية للتكنولوجيا

وفقًا لتقرير Bakkt السنوي لعام 2022، بلغت تكاليف صيانة البنية التحتية للتكنولوجيا 14.3 مليون دولار للسنة المالية.

فئة التكلفة	النفقات السنوية
الخدمات السحابية	5.6 مليون دولار
أمن الشبكات	3.2 مليون دولار
ترقيات النظام	5.5 مليون دولار

مصاريف الامتثال التنظيمي

بلغ إجمالي تكاليف الامتثال التنظيمي لـ Bakkt في عام 2022 حوالي 8.7 مليون دولار.

• رسوم الاستشارات القانونية: 3.4 مليون دولار
• برامج وأدوات الامتثال: 2.1 مليون دولار
• نفقات التقارير التنظيمية: 3.2 مليون دولار

تطوير المنصة والابتكار

بلغت نفقات تطوير المنصة لعام 2022 22.1 مليون دولار.

منطقة الابتكار	الاستثمار
تطوير البرمجيات	12.6 مليون دولار
البحث والتطوير	9.5 مليون دولار

التسويق واكتساب العملاء

وصلت تكاليف تسويق Bakkt في عام 2022 إلى 6.5 مليون دولار.

• الإعلان الرقمي: 2.8 مليون دولار
• تسويق المحتوى: 1.7 مليون دولار
• برامج إحالة العملاء: 2.0 مليون دولار

النفقات التشغيلية والإدارية

بلغ إجمالي النفقات التشغيلية والإدارية لعام 2022 17.3 مليون دولار.

فئة النفقات العامة	التكلفة السنوية
رواتب الموظفين	10.2 مليون دولار
مصاريف المكتب	3.5 مليون دولار
الخدمات المهنية	3.6 مليون دولار

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - نموذج الأعمال: تدفقات الإيرادات

رسوم المعاملات من تداول العملات المشفرة

بالنسبة للسنة المالية 2023، أبلغت Bakkt عن إجمالي إيرادات المعاملات بقيمة 79.1 مليون دولار، حيث تمثل رسوم معاملات تداول العملات المشفرة جزءًا كبيرًا من تدفق الإيرادات هذا.

حجم التداول	النسبة المئوية لرسوم المعاملة	الإيرادات المقدرة
1.2 مليار دولار	0.25% - 0.50%	3-6 مليون دولار لكل دورة تداول

رسوم خدمة حفظ الأصول الرقمية

تفرض Bakkt رسومًا على العملاء المؤسسيين مقابل خدمات حفظ الأصول الرقمية الآمنة.

• رسوم الحفظ السنوية: 0.5% - 1.5% من إجمالي قيمة الأصول
• الحد الأدنى لحساب الحضانة: 500.000 دولار
• إيرادات خدمات الحفظ على مستوى المؤسسة: 12.4 مليون دولار في عام 2023

ترخيص تقنية Blockchain

تحقق Bakkt إيرادات من خلال اتفاقيات ترخيص تقنية blockchain مع المؤسسات المالية.

فئة الترخيص	رسوم الترخيص السنوية	عدد التراخيص
ترخيص المؤسسة القياسي	$250,000	7 تراخيص نشطة

تحقيق الدخل من بيانات السوق والرؤى

تبيع Bakkt تحليلات سوق العملات المشفرة ورؤى التداول للمستثمرين من المؤسسات.

• أسعار تقرير السوق الربع سنوي: 5000 دولار - 25000 دولار
• الاشتراك السنوي لبيانات السوق: 75,000 دولار
• إجمالي إيرادات رؤى السوق: 3.6 مليون دولار في عام 2023

خدمات اشتراك العملاء المؤسسيين

تقدم Bakkt خدمات اشتراك متدرجة لمنصات تداول وإدارة العملات المشفرة المؤسسية.

فئة الاشتراك	الرسوم الشهرية	الميزات
Basic	$2,500	الوصول إلى التداول القياسي
محترف	$7,500	تحليلات متقدمة
المؤسسة	$15,000	الوصول الكامل إلى المنصة

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - Canvas Business Model: Value Propositions

You're looking at the core value Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) delivers to its partners as of late 2025, post-transformation. The focus is sharp now, aiming squarely at institutional digital asset infrastructure.

Turnkey, compliant crypto infrastructure for B2B2C clients is the foundation. Following the sale of the Loyalty business on October 1, 2025, Bakkt is a pure-play digital asset platform. This infrastructure is designed to power the next generation of global finance, connecting clients to necessary services efficiently. For instance, Q3 2025 GAAP revenue reached $402.2 million, reflecting higher crypto market activity, which validates the demand for this infrastructure.

The offering centers on institutional-grade capabilities. This means providing the security and compliance demanded by large financial players. You see this commitment in the operational metrics and structural changes.

Value Proposition Component	Metric/Feature	Latest Data Point (as of Q3 2025)
Regulated Custody Foundation	Assets Under Custody (AUC)	$1,355.0 million (Q2 2025, YoY increase of 39.1%)
Institutional Trading Venue	Licensing Footprint	Nationwide money transmission licenses and New York BIT license
Operational Efficiency	Adjusted EBITDA	$28.7 million (Q3 2025), up 240.6% YoY
Core Business Profitability	Adjusted Net Income (continuing ops)	$15.7 million (Q3 2025)
Capital Structure Strength	Long-Term Debt	No long-term debt as of Q3 2025 end

The infrastructure supports faster time-to-market for clients to offer crypto services. By using Bakkt's existing framework, partners avoid building complex regulatory and technical layers from scratch. This is about embedding trading and custody capabilities directly. The Bakkt Markets engine connects clients to liquidity, market-making, and regulated custody, which is how institutions trade on Bakkt, described as compliant, efficient, and secure.

For moving money, you have programmable finance and stablecoin solutions (Bakkt Agent). Bakkt Agent is positioned as the platform where money moves, combining stablecoins, AI agents, and cross-border payments. This is key for clients looking to capitalize on the stablecoin wave. Generally, stablecoins are delivering tangible benefits in the broader market, such as:

• Eliminating settlement delays of 2-5 days.
• Slashing foreign exchange (FX) costs by up to 70%.
• Enabling 24/7 liquidity for treasury management.

Finally, the structural simplification provides a clear value proposition: a single, unified, and transparent capital structure (post-Up-C collapse). The company completed the collapse of its legacy Up-C structure on November 3, 2025, unifying all shareholders under a single class of stock. This move was explicitly intended to enhance transparency and investability, moving away from a structure that constrained access to a broader universe of institutional investors. The balance sheet reflects this discipline, ending Q3 2025 with $64.4 million in cash and restricted cash, alongside the elimination of all debt.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - Canvas Business Model: Customer Relationships

You're looking at how Bakkt Holdings, Inc. structures its interactions with its diverse client base, which is now heavily focused on its pure-play crypto infrastructure offerings following the divestiture of its Loyalty business.

Dedicated B2B sales and account management for institutions.

Bakkt Markets serves as the foundation for institutional engagement, offering regulated custody, trading, and liquidity. This segment relies on dedicated teams to manage relationships with institutional partners. To support this, Bakkt Markets operates with a 50-state licensing footprint and holds a New York BitLicense, which is a critical component of the high-touch service required by institutional clients needing broad regulatory coverage. For context on the scale of the crypto business driving these relationships, Bakkt's gross crypto revenues for the second quarter of 2025 were estimated to be between $568 million and $569 million.

The firm's strategic shift is evident in its Q3 2025 GAAP revenue of $402.2 million, up 27.1% year-over-year, reflecting higher crypto market activity that these B2B relationships facilitate. Furthermore, the company ended Q3 2025 with $64.4 million in cash and cash equivalents, supporting the resources dedicated to these key accounts.

Embedded service layer via APIs for client self-service.

For partners integrating Bakkt's trading capabilities directly into their own platforms, the relationship is managed through a robust, embedded service layer powered by APIs. This allows for client self-service onboarding and operation. For example, integration with Bakkt's platform is designed to be straightforward, with partners able to be up and running in 45 days or less. This API-first approach minimizes friction for partners looking to offer crypto trading, execution, live market data, and fiat onramps to their end-users without managing the backend complexity.

High-touch compliance and regulatory support for partners.

Compliance is not an afterthought; it is integrated into the partnership structure, especially given the evolving digital asset landscape. The high-touch support ensures partners can navigate the regulatory maze. This is underpinned by the aforementioned 50-state licensing footprint and the New York BitLicense, which are key selling points for partners seeking compliant infrastructure. The company's focus on this infrastructure is central to its strategy, as it aims to power global money movement.

The nature of these relationships is supported by the overall financial structure, with total operating expenses in Q3 2025 at $427.5 million, a portion of which covers the specialized personnel required for this high-touch support.

Conversational AI interface (Zaira) for Bakkt Agent users.

Bakkt is developing a comprehensive financial AI agent, which combines AI-driven interfaces with compliant cross-border payments to power global money movement, savings, and yield through banking partners. This AI-enabled programmable-finance platform is designed to simplify complex financial tasks for users. While specific user numbers for the Zaira interface are not public, the context is a rapidly adopting environment; for instance, 71% of finance organizations reported using AI in some capacity as of late 2025, with expectations for that to reach 83% in the next three years.

The Bakkt Agent is fully interoperable with the brokerage platform via APIs, enabling services like Agenci Global Payments. This positions Bakkt to capitalize on the trend where 4 in 5 consumers expect chatbots to improve their overall experiences.

Here is a snapshot of key figures related to the business infrastructure supporting these customer relationships as of late 2025:

Metric	Value / Detail	Period / Context
Estimated Q2 2025 Total Revenues	$577 million to $579 million	Three months ended June 30, 2025
Q3 2025 GAAP Revenue	$402.2 million	Quarter ended September 30, 2025
Assets Under Custody (Brokerage)	$1,360,000,000	As of Q2 2025
Regulatory Footprint	50-state licensing + New York BitLicense	For institutional/B2B services
API Integration Timeframe	45 days or less	Time to get platform up and running via Bakkt APIs
Finance Organization AI Adoption	71% using AI today	As of late 2025

If onboarding takes 14+ days, churn risk rises.

Finance: draft the Q4 2025 client engagement metrics report by next Wednesday.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - Canvas Business Model: Channels

You're looking at how Bakkt Holdings, Inc. gets its services-the infrastructure for digital assets-into the hands of different customer types as of late 2025. It's a multi-pronged approach, moving from direct tech integration to global strategic plays.

Direct API integration for fintechs and brokerages.

The core of the B2B channel involves direct Application Programming Interface (API) integration, which lets partners embed Bakkt's capabilities into their own platforms. This is a key route for scaling the brokerage and custody offerings. The company is actively upgrading this tech stack.

The planned rollout of Brokerage in a Box 2.0 in the second half of 2025 is designed to significantly expand this channel's potential. This upgrade increases the supported cryptocurrencies on the platform to over 200, up from approximately 50 previously. Furthermore, the Backed Agent platform, which integrates via APIs, is enabling cross-border payments, initially supporting transfers to over 36 countries, with plans to expand this to more than 90 countries.

The overall performance of the crypto infrastructure business, which heavily relies on these integrations, showed strong top-line growth in Q3 2025, with GAAP revenue reaching $402.2 million, a year-over-year increase of 27.1%. Adjusted EBITDA for the same quarter was a gain of $28.7 million.

Institutional sales team for large financial clients.

For large financial clients, Bakkt Holdings relies on a dedicated institutional sales effort to push its regulated custody and trading solutions. This channel focuses on institutions that require compliance-heavy infrastructure, such as the 50-state licensing footprint and the New York BitLicense that Bakkt Markets maintains.

While specific 2025 institutional client counts are not current, Q4 2023 data showed 87 enterprise clients utilizing institutional-grade digital asset custody services. The company announced a partnership with a major institutional custodian in late 2025 to further expand these custody solutions.

The total Assets Under Custody (AUC) as of Q2 2025 stood at $1,355.0 million, reflecting growth driven by higher crypto trading prices year-over-year.

Bakkt Global international expansion model (e.g., Japan).

Bakkt Global is the designated channel for international expansion, primarily executed through minority investments to leverage local regulatory environments. The most significant move in 2025 was the initiation of the Japan Bitcoin Treasury Strategy.

This involved acquiring approximately 30% of the Tokyo-listed MarushoHotta Co. LTD (TSE: 8105) for $115 million, with plans to rebrand the entity to bitcoin.jp. This move positions Bakkt to capitalize on Japan's crypto-friendly regulations.

The company's Q2 2025 Notional traded volume, which includes activity that feeds into global potential, was $733.1 million, a 9.0% increase year-over-year.

Here's a look at the key financial metrics tied to the core infrastructure business during this period of channel expansion:

Metric (Period)	Value	Context
Q3 2025 GAAP Revenue	$402.2 million	Up 27.1% Year-over-Year
Q3 2025 Adjusted EBITDA	$28.7 million	Up 240.6% Year-over-Year
Q2 2025 Gross Crypto Services Revenue	$568.1 million	Part of $577.9 million Total Q2 Revenue
Q2 2025 Assets Under Custody	$1,355.0 million	Up 39.1% Year-over-Year

Digital platform and mobile application for end-consumers (B2C).

The direct-to-consumer channel is served through the digital platform and mobile application, which facilitates investment and transactions. While the company has been streamlining its focus away from legacy consumer products, the underlying infrastructure still serves this base.

As of Q2 2025, the total active transacting accounts were 689,000. This total is broken down into two primary segments:

• Crypto trading accounts: 424,000.
• Loyalty redemption accounts: 265,000.

The company completed the sale of its Loyalty business on October 1, 2025, meaning the 265,000 loyalty redemption accounts are being transitioned or phased out, aligning the channel mix toward pure-play crypto infrastructure.

The platform supports trading capabilities, with the company planning to support over 200 coins following the Brokerage in a Box 2.0 rollout.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - Canvas Business Model: Customer Segments

You're looking at Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) as it solidifies its pivot to a pure-play crypto infrastructure company following the divestiture of its Loyalty business. This means the customer segments are now sharply focused on institutional and corporate digital asset needs. Here's the breakdown of who Bakkt Holdings, Inc. is serving as of late 2025, based on their latest operational updates.

Financial Institutions (brokerages, asset managers, trading desks)

This segment remains core, focusing on institutional-grade trading and custody. Bakkt Holdings, Inc. has been actively upgrading its technology stack, with significant upgrades to the brokerage trading technology planned for the second half of 2025. While the company completed the sale of Bakkt Trust to Intercontinental Exchange (ICE), it continues to offer custody solutions through established partners like BitGo and Coinbase custody. The overall platform activity shows a user base that is still substantial, even with strategic shifts.

Here's a quick look at some platform metrics leading up to this focus:

Metric	Value (Q2 2025)	Year-over-Year Change
Total Transacting Accounts	Approximately 689,000	Relatively flat
Crypto Enabled Accounts	6.8 million (as of Q1 2025)	Up 7.9%
Assets Under Custody	$1,355.0 million	Up 39.1%

If onboarding takes too long, institutional adoption slows down; that's a definite risk to watch.

Fintechs and Neobanks seeking embedded crypto solutions

Bakkt Holdings, Inc. is aggressively targeting the embedded finance space, particularly around stablecoins. They executed a commercial agreement with Distributed Technologies Research Global Ltd. (DTR) to unlock stablecoin payment capabilities. This collaboration is designed to create a comprehensive ecosystem for frictionless movement between crypto trading and global digital payments. Honestly, the firm is seeing growing interest from global exchanges and decentralized wallet providers who need compliant access to these newer payment rails.

• The DTR integration is key to capturing stablecoin payments share.
• Focus is on next-generation payment solutions integration.
• The firm is positioning itself as a compliant infrastructure provider.

Corporations pursuing a Bitcoin Treasury Strategy

This is a major strategic thrust for Bakkt Holdings, Inc. following a successful capital raise. On July 30, 2025, the company closed a $75 million underwritten public offering, with intentions to use the net proceeds to purchase Bitcoin and other digital assets for its treasury. This follows an updated investment policy announced on June 10, 2025, to allocate capital to Bitcoin. The ambition is significant; a potential investment of the $1 billion authorized under a shelf registration could position Bakkt Holdings, Inc. as one of the largest institutional holders of Bitcoin. They are clearly betting on the momentum of corporate crypto allocations.

Global partners for international digital asset markets

To execute its global treasury vision, Bakkt Holdings, Inc. is making direct international moves. On August 4, 2025, they entered an agreement to acquire approximately 30% of Tokyo Stock Exchange-listed MarushoHotta Co. LTD (MHT, TSE: 8105), making Bakkt Holdings, Inc. its largest shareholder. This move initiates the execution of Bakkt Holdings, Inc.'s Japan Bitcoin treasury strategy. Phillip Lord, President of Bakkt International, is stepping in as CEO of MHT to drive this forward. This is a concrete step toward international market presence beyond their core U.S. operations.

Finance: draft the Q3 2025 cash flow impact analysis from the MHT acquisition by next Tuesday.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - Canvas Business Model: Cost Structure

You're looking at the core expenses that drive Bakkt Holdings, Inc.'s operations as of late 2025, right after completing major structural changes. The cost structure is heavily weighted toward the variable costs of its core crypto business, but fixed overhead has seen significant reduction.

High crypto costs and execution, clearing, and brokerage (ECB) fees are the single largest component of the cost base. These costs scale directly with trading volume, as Bakkt Holdings, Inc. acts as a principal in those transactions. For the third quarter of 2025, these specific costs totaled $400.8 million. This compares to $315.0 million in the year-ago third quarter. For the second quarter of 2025, the preliminary estimate for these costs was in a range of $565 million to $566 million.

The overall expense profile for Q3 2025 shows the magnitude of these variable costs:

Expense Metric (in millions USD)	Q3 2025	Q3 2024	Year-over-Year Change
Total Operating Expenses	427.5	341.5	25.2% increase
Crypto Costs and ECB Fees	400.8	315.0	27.2% increase
Operating Expenses (excluding Crypto/ECB)	26.7	26.4	NM

Technology development and platform maintenance costs are embedded within the operating expenses that exclude ECB. While a specific line item for pure technology development isn't broken out separately in the latest reports, the focus on launching products like Brokerage in a Box 2.0 and the AI-powered Bakkt Agent suggests continued investment in the platform. The non-ECB operating expenses for Q3 2025 were $26.7 million.

Professional services for legal, regulatory, and strategic initiatives represent a notable, though smaller, cost center. For the three months ended September 30, 2025, professional services expense increased by $2.1 million, which is a 39.4% rise compared to the same period in 2024. Management attributed this increase to strategic and transformational initiatives and transaction activity.

Personnel and general administrative expenses (SG&A) have been actively managed following restructuring actions in 2024. For the three months ended September 30, 2025, Selling, general and administrative costs decreased by $4.6 million, or 59.0%, compared to the third quarter of 2024. This reduction is reflected in the core overhead costs:

• Q1 2025 operating expenses excluding crypto/ECB were $31.1 million, down 36.3% year-over-year.
• Q2 2025 operating expenses excluding crypto/ECB were $31.2 million.
• Q3 2025 operating expenses excluding crypto/ECB were $26.7 million.

Costs associated with international expansion and acquisitions involve both outgoing cash for divestitures and capital raises for expansion. Bakkt Holdings, Inc. finalized the sale of its Loyalty business on October 1, 2025, which included monetary accommodations to the buyer of $11 million plus adjustments for working capital and indebtedness. On the expansion front, the company initiated its Japan Bitcoin Treasury Strategy by acquiring approximately 30% of MarushoHotta Co. LTD ("MHT"). Furthermore, the company raised approximately $100 million in new capital between Q2 and Q3 2025 to strengthen its balance sheet and fund its Bitcoin Treasury Strategy.

Bakkt Holdings, Inc. (BKKT) - Canvas Business Model: Revenue Streams

You're looking at the core monetization engine for Bakkt Holdings, Inc. after their major structural reset, which concluded with the sale of the Loyalty business in October 2025. The focus is now squarely on digital asset infrastructure, and the revenue streams reflect that pivot.

• - Crypto services revenue from transaction spreads/volume. Q3 2025: $402.2 million.
• - Recurring service fees from custody and platform licensing.
• - Investment gains from the Bitcoin Treasury Strategy.
• - Fees from programmable finance and stablecoin payment services.

The Q3 2025 GAAP revenue figure of $402.2 million was primarily driven by higher crypto trading activity compared to the prior year's third quarter, showing the immediate impact of the renewed focus on core digital asset operations. This figure represents the gross revenue earned when consumers use Bakkt's services to buy, sell, and store crypto, where the company earns a spread on both legs of the transaction. Honestly, this single line item dominated the top line after the divestiture.

The other streams are the intended future growth areas, built around the three business lines: Bakkt Markets, Bakkt Agent, and Bakkt Global. Bakkt Markets focuses on institutional-grade trading, liquidity, and regulated custody, meaning custody fees are a key recurring component here. Bakkt Agent is the AI-driven platform handling stablecoin on-ramps and off-ramps, generating fees from transaction volume and FX conversion. Bakkt Global is the international expansion arm, beginning in Japan, which is set to bring in licensing and management fees from minority stakes in high-potential jurisdictions.

Here's a quick look at the Q3 2025 financial snapshot to ground these revenue figures:

Metric	Q3 2025 Amount (USD)
GAAP Revenue (Total)	$402.2 million
Adjusted EBITDA	$28.7 million
Adjusted Net Income (Continuing Ops)	$15.7 million
GAAP Net Loss	$(23.2 million)

The launch of the Bitcoin Treasury Strategy is designed to generate investment gains, which will flow into the revenue mix, likely categorized under Bakkt Global or as a separate component as the strategy matures. Furthermore, the company has acquired money transmitter licenses across all 50 U.S. states, which is the regulatory foundation supporting the collection of fees from programmable finance and stablecoin payment services through the Bakkt Agent platform. If onboarding for these new payment partners takes longer than expected, revenue from these newer streams could lag. Finance: draft 13-week cash view by Friday.