Bentley Systems, Incorporated (BSY): تحليل القوى الخمس [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

باعتباري محللًا رئيسيًا سابقًا في شركة BlackRock، أستطيع أن أخبرك أن تقييم Bentley Systems, Incorporated (BSY) من خلال القوى الخمس لبورتر يكشف عن عمل مبني على علاقات عميقة وثابتة، حتى مع المنافسين الرئيسيين مثل Siemens وAutodesk في الساحة. الأرقام من أواخر عام 2025 تدعم هذا الأمر: مع ثبات معدل الاحتفاظ الصافي بالدولار عند 109% إلى 110% وتوقعات إيرادات العام بأكمله التي تصل إلى 1,490 مليون دولار، فإن حجز العملاء أمر حقيقي. ومع ذلك، فإن العمالة الهندسية المتخصصة تخلق نفوذاً للموردين، والسوق مزدحمة. أنت بحاجة إلى البحث في كيفية تحديد هذه الديناميكيات الخمس - بدءًا من التكلفة العالية لدخول الوافدين الجدد إلى التهديد المنخفض من البدائل العامة - للميزة التنافسية للشركة في الوقت الحالي.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للموردين

أنت تقوم بتحليل شركة Bentley Systems, Incorporated (BSY) وتحتاج إلى فهم مصدر الضغط من مزودي المدخلات الرئيسيين. بصراحة، بالنسبة لشركة برمجيات متخصصة مثل BSY، تتوقف قوة الموردين على مجالين رئيسيين: رأس المال البشري الذي يبني البرنامج ويستخدمه، ومكونات التكنولوجيا الأساسية التي ترخصها أو تعتمد عليها.

إن القوة التي تمارسها العمالة المتخصصة عالية بالتأكيد. إن الحجم الهائل لاحتياجات البنية التحتية على مستوى العالم يعني أن الطلب على المهنيين المهرة يفوق العرض. على سبيل المثال، أبرزت بطاقة تقرير الجمعية الأمريكية للمهندسين المدنيين لعام 2025 أن الولايات المتحدة تواجه فجوة تقدر بنحو 3.7 تريليون دولار في الاستثمار في البنية التحتية على مدى العقد المقبل، بالإضافة إلى 9.1 تريليون دولار اللازمة لحالة الإصلاح الجيد بحلول عام 2033. ويؤدي خط العمل الضخم هذا إلى تفاقم تحديات القوى العاملة الحالية ونقص المهارات. عندما يحتاج السوق إلى المزيد من المهندسين لتصميم وبناء وتشغيل البنية التحتية، يصبح المهندسون الذين يمكنهم استخدام الأدوات الرقمية المتقدمة موردًا متميزًا، مما يمنحهم القدرة على التأثير على شركات مثل Bentley Systems ومستخدميها النهائيين.

تعد القدرة التفاوضية لمكونات البرامج المتخصصة وموفري البيانات عاملاً مهمًا أيضًا. بينما يشهد سوق برمجيات AEC بعض عمليات دمج البائعين، حيث تنسج المنصات معًا وحدات منفصلة سابقًا، تعمل Bentley Systems بشكل نشط على استيعاب المزيد من هذه الإمكانية. ومن أجل تقليل الاعتماد على الملكية الفكرية الخارجية (IP)، فإن استثمار شركة Bentley Systems في محرك الابتكار الخاص بها أمر واضح. أبحاث الشركة & تم الإبلاغ عن الاستثمار في التطوير (R&D) بمبلغ 392.7 مليون دولار في عام 2023. علاوة على ذلك، زادت نفقات التشغيل، التي تشمل البحث والتطوير، بنسبة 8.4٪ في عام 2024، مما يشير إلى استمرار التركيز الداخلي. ويدعم هذا الاستثمار تطوير الأدوات الخاصة، مثل التطبيقات التي تعمل بالذكاء الاصطناعي والتي تم الإعلان عنها في عام البنية التحتية 2025، والتي تهدف إلى تمكين المهندسين بدلاً من استبدالهم.

لا تزال القوة التي يتمتع بها كبار موفري البنية التحتية السحابية معتدلة. يعد هؤلاء الموردين ضروريين لتوفير بيئات بيانات آمنة وقابلة للتطوير، لا سيما مع قيام Bentley Systems بدفع عروضها السحابية. قدمت شركة بنتلي سيستمز مؤخرا بنتلي البنية التحتية السحابية الاتصال، تم تعيينه للتوفر العام في ديسمبر 2025، والذي يوحد البيانات من أكثر من 50 تنسيقًا للملفات ويتكامل مع أنظمة المؤسسة. تشير هذه الخطوة لإنشاء بيئة بيانات موحدة ومتصلة إلى بذل جهد استراتيجي لإدارة طبقة البيانات داخليًا، مما قد يخفف من قوة المساومة طويلة المدى لمضيفي السحابة الخارجيين من خلال جعل البيانات هي الأصل الأساسي داخل نظام BSY البيئي، بدلاً من منصة الحوسبة الأساسية نفسها.

وفيما يلي نظرة سريعة على السياق الداعم لهذه القوى:

يعد الدافع لدمج المزيد من القدرات داخل الشركة، بدءًا من سير عمل الذكاء الاصطناعي وحتى الاتصال السحابي، بمثابة إجراء مضاد مباشر لنفوذ الموردين. ومع ذلك، تظل ندرة المواهب الهندسية من الدرجة الأولى عاملاً مستمرًا ومرتفع التكلفة.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) - القوى الخمس لبورتر: القدرة التفاوضية للعملاء

أنت تقوم بتحليل شركة Bentley Systems, Incorporated (BSY) والقوة التي يتمتع بها عملاؤها. بشكل عام، بالنسبة لمزود برامج متخصص مثل Bentley Systems, Incorporated، يتم تقليل قوة العميل من خلال التضمين العميق لأدواته الهندسية. يتم التحكم في القدرة التفاوضية للعملاء في هذا القطاع من خلال العديد من العوامل الهيكلية.

يُقترح انخفاض مخاطر التركيز لأنه لا يبدو أن أي عميل واحد يهيمن على قاعدة الإيرادات الإجمالية لشركة Bentley Systems, Incorporated. إن عدم الاعتماد على حوت واحد يعني أن فقدان أي عميل واحد، على الرغم من تأثيره، لا يشكل تهديدًا وجوديًا لإجمالي تدفق الإيرادات. يعد تركيز الشركة على توسيع قاعدة عملائها عبر قطاعات مختلفة بمثابة إجراء مضاد مباشر لهذه القوة.

تكاليف التحويل مرتفعة، مما يقلل بشكل كبير من القدرة التفاوضية للعملاء. عندما تفكر في التكامل العميق للبرامج الأساسية مثل MicroStation في سير العمل المحدد للعميل، ومعايير البيانات، ودورات حياة المشروع، فإن التكلفة - من حيث الوقت، وإعادة التدريب، وترحيل البيانات - للتحول إلى منافس تكون كبيرة. تعتبر هذه اللزوجة ميزة أساسية لشركة Bentley Systems, Incorporated.

تدعم المقاييس المالية بقوة انخفاض معدل تراجع العملاء والتوسع الكبير، والذي يرتبط ارتباطًا مباشرًا بانخفاض قوة العملاء. تم الإبلاغ عن معدل الاحتفاظ الصافي بالدولار للإيرادات المتكررة لمدة اثني عشر شهرًا بنسبة 109٪ اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، وهو ما يتوافق مع 109٪ المُبلغ عنها لنفس الفترة من العام الماضي. وهذا يعني أنه حتى بعد حساب أي خسائر للعملاء، أنفقت قاعدة العملاء المتبقية 9% أكثر في المتوسط ​​مقارنة بالعام السابق. وفي السياق، بلغ المعدل لعام 2024 بأكمله 110%.

ومن الواضح أن جهود التنويع جارية لتخفيف تأثير أي عميل منفرد. على الرغم من أن الرقم الدقيق لعام 2025 لم يتم الإعلان عنه بعد، إلا أن الاتجاه واضح: تمثل حسابات Enterprise 365 والشركات الصغيرة والمتوسطة 45% من إجمالي الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) اعتبارًا من نهاية السنة المالية 2024. ويظهر هذا تحولًا استراتيجيًا نحو اختراق الحساب على نطاق أوسع بما يتجاوز العقود القديمة الأكبر.

فيما يلي نظرة سريعة على مدى اتجاه المقاييس الرئيسية المتعلقة بالعملاء:

يوضح معدل الاحتفاظ الصافي المرتفع المستمر بالدولار، والذي يصل إلى 109٪ في نهاية الربع الثالث من عام 2025، أن التوسع داخل قاعدة العملاء الحالية يفوق أي خسارة محتملة في الإيرادات بسبب الاضطراب. يعد هذا المقياس أوضح مؤشر على أن العملاء، من الناحية الهيكلية، لديهم قدرة محدودة على إملاء الشروط نزولا، حيث أنهم يزيدون إنفاقهم بشكل نشط سنة بعد سنة.

يؤدي النمو في قاعدة الاشتراك أيضًا إلى تحويل القوة بعيدًا عن العميل. وصلت إيرادات الاشتراكات للربع الثالث من عام 2025 إلى 344.3 مليون دولار، بزيادة 13.5% على أساس سنوي. يوفر تدفق الإيرادات المتكرر هذا لشركة Bentley Systems، المدمجة تدفقًا نقديًا يمكن التنبؤ به، مما يقلل الضغط الناتج عن أي دورة تفاوض واحدة. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، لكن أرقام الاحتفاظ تشير إلى أن هذه ليست مشكلة كبيرة في الوقت الحالي.

المالية: مسودة عرض نقدي لمدة 13 أسبوعًا بحلول يوم الجمعة.

شركة Bentley Systems, Incorporated (BSY) - القوى الخمس لبورتر: التنافس التنافسي

أنت تقوم بتقييم المشهد التنافسي لشركة Bentley Systems, Incorporated (BSY) الآن، في أواخر عام 2025. من المؤكد أن قوة التنافس هنا شديدة، يقودها عدد قليل جدًا من اللاعبين الكبار ذوي رأس المال الجيد الذين يتنافسون عبر قطاعات مختلفة من مجموعة تكنولوجيا البنية التحتية.

تتنافس شركة Bentley Systems, Incorporated بنشاط مع الشركات العملاقة المتنوعة مثل Autodesk وSiemens وHexagon AB. وبينما تحتفظ شركة Bentley Systems بموطئ قدم قوي، خاصة في برمجيات البنية التحتية الأفقية المتخصصة، فإن السوق بشكل عام كبير بما يكفي لدعم هؤلاء المنافسين الرئيسيين. تقدر شركة Bentley Systems, Incorporated إجمالي السوق القابلة للعنونة (TAM) لبرامج هندسة البنية التحتية بأنه يمثل سوقًا كبيرًا 29.8 مليار دولار اعتبارًا من منتصف عام 2025. يشير هذا النطاق إلى أنه على الرغم من حدوث معارك على حصص السوق، إلا أنه لا يزال هناك مجال للنمو للعديد من الكيانات الكبيرة.

لتوضيح الهيكل التنافسي، فكر في PLM الأوسع & مساحة البرمجيات الهندسية، حيث يتولى أكبر 10 موردين، بما في ذلك Bentley Systems وIncorporated وAutodesk وSiemens Digital Industries Software وHexagon، السيطرة بشكل جماعي 84.8% من السوق اعتبارًا من عام 2025. ضمن فئة برامج BIM (نمذجة معلومات البناء) والتصميم المعماري الأكثر تحديدًا، تمتلك منتجات Autodesk حصصًا مهيمنة، مع Autodesk Revit في 37.15%، أوتوديسك المدنية 3D في 14.14%و Autodesk Navisworks في 12.50%، في حين تمتلك شركة Bentley Systems، Incorporated حصة سوقية قدرها 5.16%.

تتضمن طبيعة المنافسة جهودًا نشطة لتأمين وتوسيع إنفاق العملاء، والذي يمكن أن يظهر كضغط تسعير، على الرغم من أن بيانات ضغط تسعير المواد المباشرة ليست مفصلة بشكل واضح في التقارير الأخيرة. ومع ذلك، فإن التركيز على إيرادات الاشتراك ومعدلات الاحتفاظ يشير إلى وجود معركة من أجل الالتزام المتكرر بالإيرادات. تُظهر مقاييس الأداء الخاصة بشركة Bentley Systems, Incorporated مدى كثافة الاحتفاظ بالأعمال الحالية وتنميتها:

• وكان آخر اثني عشر شهرا الإيرادات المتكررة على أساس معدل الاحتفاظ الصافي بالدولار 109% اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.
• تم الإبلاغ عن معدل الاحتفاظ بالحساب (المرجح بالدولار) عند 99% في الربع الثاني من عام 2025.
• تُظهِر تجديدات اشتراكات Enterprise "الارتفاع السنوي في الحد الأدنى والسقف يبلغ متوسطًا ثابتًا". 10%'.

تتجلى ريادة شركة Bentley Systems, Incorporated في مجال تخصصها في زخمها المالي، على الرغم من المنافسة. أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات الربع الثالث من عام 2025 375.5 مليون دولار، مع تعويض إيرادات الاشتراك 92% من هذا المجموع في 344.3 مليون دولار. تم الوصول إلى الإيرادات السنوية المتكررة (ARR). 1,405.2 مليون دولار اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025، ينمو بمعدل عملة ثابت قدره 10.5% سنة بعد سنة.

فيما يلي نظرة سريعة على كيفية موازنة أداء شركة Bentley Systems, Incorporated للربع الثالث من عام 2025 مع بعض المؤشرات التنافسية الرئيسية وسياق السوق:

وتتأثر الديناميكية التنافسية أيضًا بتبني الصناعة السريع للتكنولوجيا الجديدة، وخاصة الذكاء الاصطناعي. في حين تعمل شركة Bentley Systems, Incorporated على تعزيز قدراتها في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، يقوم المنافسون أيضًا بدمج أتمتة مماثلة. على سبيل المثال، أظهرت بيانات المسح التي قدمتها شركة Bentley Systems, Incorporated زيادات سريعة في الإنفاق على التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي بين شركات هندسة البنية التحتية، مما يعني أن المنافسين مثل Siemens وHexagon AB من المرجح أن يزيدوا من البحث والتطوير والعروض التنافسية الخاصة بهم لالتقاط هذا الإنفاق المتزايد.

شركة بنتلي سيستمز إنكوربوريتد (BSY) - القوى الخمس لبورتر: تهديد البدائل

أنت تقوم بتحليل المشهد التنافسي لشركة Bentley Systems, Incorporated (BSY) وتحتاج إلى تقييم ما قد يحل محل عروضها الأساسية. بصراحة، بالنسبة للعمل الحرج الذي يتعاملون معه، فإن التهديد من البدائل المباشرة ليس مرتفعًا كما قد ترى في قطاعات البرمجيات الأخرى.

ينبع التهديد المنخفض من أدوات CAD العامة مباشرة من الطبيعة المتخصصة لهندسة البنية التحتية. يُظهر مزيج إيرادات Bentley Systems هذا الاعتماد: شكلت إيرادات الاشتراك 92% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025، بإجمالي 344.3 مليون دولار لذلك الربع وحده. تشير هذه النسبة العالية من الإيرادات المتخصصة المتكررة إلى أن العملاء لا يقومون بسهولة باستبدال سير العمل بالكامل بأداة ذات أغراض عامة. بلغت الإيرادات السنوية المتكررة للشركة (ARR) 1,405.2 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 سبتمبر 2025.

تعمل حلول التوأم الرقمي مثل منصة iTwin على إنشاء عرض متميز للغاية وعالي القيمة يصعب استبداله. الصناعة نفسها تتبنى هذه المفاهيم بسرعة. كشفت دراسة استقصائية عالمية أجرتها شركة Bentley Systems أن حوالي نصف المتخصصين في البنية التحتية إما يقومون بتجربة أدوات الذكاء الاصطناعي (AI) أو يطبقونها بالفعل. علاوة على ذلك، يُزعم أن الأدوات الجديدة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي، مثل OpenSite+، يمكنها تسليم المشاريع بشكل أسرع بما يصل إلى 10 مرات من الطرق التقليدية. وهذا المستوى من التكامل وزيادة الإنتاجية يجعل الاستبدال البسيط غير ممكن بالنسبة للمشاريع الكبرى.

إن تكاليف التحويل المرتفعة والتكامل العميق في عمليات الأصول تحد بشدة من جدوى أي منتج بديل. عندما يكون العميل مندمجًا بعمق في نظام Bentley البيئي، فإن الابتعاد عنه يعني التخلي عن سنوات من بيانات المشروع المتراكمة وسير العمل الراسخ. إن تركيز الشركة على برنامج الاستهلاك النقي E365، الذي يقوم بنقل حسابات المؤسسات، يظهر هذا الالتزام في العمل.

وفيما يلي نظرة سريعة على الأرقام التي توضح التزام العملاء هذا:

لا تشكل البرمجيات مفتوحة المصدر تهديدًا كبيرًا لمشاريع البنية التحتية المعقدة ذات المهام الحرجة، على الرغم من انتشارها بشكل عام في سوق برمجيات البنية التحتية الأوسع، والتي تقدر قيمتها بـ 197.11 مليار دولار في عام 2025. في حين توفر المنصات مفتوحة المصدر المرونة، فإن الحاجة إلى حلول معتمدة وآمنة ومدعومة بالكامل للمشاريع المرتبطة بالسلامة العامة وإدارة الأصول طويلة الأجل - مثل توسع المرحلة الرابعة لشركة مترو دلهي للسكك الحديدية باستخدام iTwin وSYNCHRO تفضل البائعين المتكاملين مثل بنتلي. الأنظمة. ويؤكد التركيز على "الذكاء الاصطناعي الجدير بالثقة والمبني على سياق البنية التحتية" على الحاجة إلى منصات متخصصة وموثوقة بدلاً من البدائل العامة.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) - القوى الخمس لبورتر: تهديد الوافدين الجدد

أنت تنظر إلى العوائق التي يواجهها منافس جديد أثناء محاولته اقتحام مساحة برامج هندسة البنية التحتية حيث تعمل شركة Bentley Systems, Incorporated. بصراحة، كانت الأمور ضدهم منذ البداية، وهو عامل رئيسي في سبب احتفاظ BSY بمكانتها في السوق.

هناك عائق كبير أمام الدخول بسبب رأس المال الهائل المطلوب للبحث والتطوير وتطوير المنتجات.

إن القوة المالية الهائلة اللازمة للتنافس على أساس تكافؤ المنتجات هائلة. يجب على الداخلين الجدد أن يلتزموا على الفور برأس مال كبير لمواكبة عقود من التطوير المتضمن بالفعل في عروض Bentley Systems, Incorporated. ضع في اعتبارك الاستثمار المطلوب فقط لمواكبة الابتكار في مجالات مثل التوائم الرقمية وتكامل الذكاء الاصطناعي.

• بلغت نفقات البحث والتطوير لشركة Bentley Systems, Incorporated للعام بأكمله 2024 0.281 مليار دولار.
• وعلى مدى الاثني عشر شهرًا المنتهية في 30 سبتمبر 2025، وصل الإنفاق على البحث والتطوير إلى 0.304 مليار دولار.
• ويقدر الحجم الأوسع لسوق البرمجيات الهندسية العالمية في عام 2025 بنحو 48.8 مليار دولار.

إليك الحساب السريع: يحتاج الوافد الجديد إلى تمويل خط أنابيب مشابه للبحث والتطوير وفي نفس الوقت بناء محرك مبيعات وتسويق. إن النفقات الرأسمالية الأولية تمثل عقبة أكيدة.

إن الحاجة إلى الخبرة المتخصصة في المجال ومجموعة المنتجات الشاملة تخلق خندقًا قويًا.

لا يقتصر الأمر على كتابة التعليمات البرمجية فحسب؛ يتعلق الأمر بفهم الفيزياء والفروق الدقيقة التنظيمية لتصميم جسر أو شبكة مرافق للمياه. قامت شركة Bentley Systems, Incorporated ببناء محفظة تشمل التخصصات الهندسية ودورة حياة البنية التحتية بأكملها، وهو أمر يصعب تكراره بشكل لا يصدق.

• ومثلت إيرادات الاشتراك في شركة Bentley Systems, Incorporated 92% من إجمالي الإيرادات في الربع الثالث من عام 2025.
• تأسست الشركة في عام 1984، مما يشير إلى ما يقرب من أربعة عقود من اكتساب المعرفة الخاصة بالمجال.
• بلغ صافي معدل الاحتفاظ بالإيرادات المتكررة على أساس الدولار لمدة اثني عشر شهرًا الأخيرة 109٪ اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2025.

يوضح معدل الاحتفاظ الصافي المرتفع أن العملاء الحاليين لا يقيمون فقط؛ إنهم ينفقون المزيد على النظام الأساسي الحالي والشامل، مما يجعل من الصعب على الوافد الجديد أن يحل محلهم.

يستغرق إنشاء قاعدة عملاء راسخة وعلاقات طويلة الأمد عقودًا.

إن قوة هذا البرنامج أسطورية، وهذا لا يحدث بين عشية وضحاها. أنت تتعامل مع سير عمل للمهام الحرجة حيث يكون تبديل التكاليف - فيما يتعلق بإعادة التدريب، وترحيل البيانات، ومخاطر المشروع - أمرًا فلكيًا. إذا استغرق الإعداد أكثر من 14 يومًا، فسترتفع مخاطر الإيقاف، ولكن بالنسبة لمنصة CAD/BIM الأساسية، يتم قياس وقت الانتقال بالسنوات.

تشير توقعات BSY لعام 2025 لإيرادات العام بأكمله والتي تتراوح بين 1,461 مليون دولار إلى 1,490 مليون دولار إلى حجم الوافدين الجدد الذي يجب أن يضاهيه.

ويتعين على الوافد الجديد أن يرسم مساراً لمطابقة هذا المقياس أو تجاوزه حتى يعتبر بديلاً قابلاً للتطبيق، وليس مجرد أداة متخصصة. ويمثل نطاق الإيرادات المتوقع لعام 2025، والذي يتراوح بين 1,461 مليون دولار و1,490 مليون دولار، قاعدة ضخمة مثبتة يجب على المنافسين الجدد التغلب عليها من خلال عرض القيمة الفائقة أو التسعير العدواني، وكلاهما يتطلب موارد مالية كبيرة.