Bentley Systems, Incorporated (BSY): 5 FORCES-Analyse [Aktualisiert Nov. 2025]

Als ehemaliger Chefanalyst bei BlackRock kann ich Ihnen sagen, dass die Bewertung von Bentley Systems, Incorporated (BSY) anhand von Porters Five Forces ein Unternehmen offenbart, das auf engen, festen Beziehungen aufbaut, selbst zu großen Konkurrenten wie Siemens und Autodesk in der Arena. Die Zahlen von Ende 2025 belegen dies: Mit einer auf US-Dollar basierenden Nettobindungsrate, die stabil bei 109 % bis 110 % liegt, und einer Umsatzprognose für das Gesamtjahr von bis zu 1.490 Millionen US-Dollar ist die Kundenbindung real. Dennoch schaffen spezialisierte Ingenieurskräfte einen Einfluss auf die Lieferanten und der Markt ist überfüllt. Sie müssen sich damit befassen, wie diese fünf Dynamiken – von den hohen Einstiegskosten für Neueinsteiger bis hin zur geringen Bedrohung durch generische Ersatzstoffe – den aktuellen Wettbewerbsvorteil des Unternehmens tatsächlich definieren.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Lieferanten

Sie analysieren Bentley Systems, Incorporated (BSY) und müssen verstehen, woher der Druck seiner wichtigsten Input-Anbieter kommt. Ehrlich gesagt, für ein spezialisiertes Softwareunternehmen wie BSY hängt die Lieferantenmacht von zwei Hauptbereichen ab: dem Humankapital, das die Software erstellt und nutzt, und den Kerntechnologiekomponenten, die es lizenziert oder auf die es sich verlässt.

Die von spezialisierten Arbeitskräften ausgeübte Macht ist auf jeden Fall hoch. Der schiere Umfang des weltweiten Infrastrukturbedarfs führt dazu, dass die Nachfrage nach qualifizierten Fachkräften das Angebot übersteigt. Beispielsweise wurde in der Report Card 2025 der American Society of Civil Engineers hervorgehoben, dass in den USA im nächsten Jahrzehnt eine geschätzte Infrastrukturinvestitionslücke von mindestens 3,7 Billionen US-Dollar besteht, zusätzlich zu den 9,1 Billionen US-Dollar, die für einen guten Zustand bis 2033 erforderlich sind. Diese massive Arbeitsflut verschärft die bestehenden Herausforderungen bei Arbeitskräften und den Fachkräftemangel. Wenn der Markt mehr Ingenieure zum Entwerfen, Bauen und Betreiben von Infrastrukturen benötigt, werden die Ingenieure, die fortschrittliche digitale Tools nutzen können, zu einer erstklassigen Ressource, die ihnen einen Vorsprung gegenüber Unternehmen wie Bentley Systems und seinen Endbenutzern verschafft.

Auch die Verhandlungsmacht spezialisierter Softwarekomponenten- und Datenanbieter ist ein wesentlicher Faktor. Während es auf dem AEC-Softwaremarkt eine gewisse Anbieterkonsolidierung gibt, bei der Plattformen ehemals separate Module miteinander verknüpfen, arbeitet Bentley Systems aktiv daran, mehr von dieser Fähigkeit zu verinnerlichen. Um die Abhängigkeit von externem geistigem Eigentum (IP) zu verringern, investiert Bentley Systems offensichtlich in seinen eigenen Innovationsmotor. Die Forschung des Unternehmens & Die Entwicklungsinvestitionen (F&E) beliefen sich im Jahr 2023 auf 392,7 Millionen US-Dollar. Darüber hinaus stiegen die Betriebskosten, zu denen auch Forschung und Entwicklung gehört, im Jahr 2024 um 8,4 %, was auf eine anhaltende interne Fokussierung hinweist. Diese Investition unterstützt die Entwicklung proprietärer Tools, wie der auf dem Year in Infrastructure 2025 angekündigten KI-gestützten Anwendungen, die darauf abzielen, Ingenieure zu stärken, anstatt sie zu ersetzen.

Die Macht der großen Cloud-Infrastrukturanbieter bleibt moderat. Diese Lieferanten sind für die Bereitstellung skalierbarer, sicherer Datenumgebungen von entscheidender Bedeutung, insbesondere da Bentley Systems seine Cloud-Angebote vorantreibt. Bentley Systems wurde kürzlich vorgestellt Bentley Infrastructure Cloud Connect, soll im Dezember 2025 allgemein verfügbar sein und Daten aus über 50 Dateiformaten vereinheitlichen und in Unternehmenssysteme integrieren. Dieser Schritt zur Schaffung einer einheitlichen, verbundenen Datenumgebung deutet auf eine strategische Anstrengung hin, die Datenschicht intern zu verwalten, was die langfristige Verhandlungsmacht externer Cloud-Hosts schwächen könnte, indem die Daten zum primären Vermögenswert innerhalb des BSY-Ökosystems und nicht zur zugrunde liegenden Rechenplattform selbst gemacht werden.

Hier ist ein kurzer Blick auf den Kontext, der diese Kräfte unterstützt:

Das Bestreben, mehr Funktionen intern zu integrieren, von KI-Workflows bis hin zur Cloud-Konnektivität, ist eine direkte Gegenmaßnahme zur Einflussnahme der Lieferanten. Dennoch bleibt der Mangel an erstklassigen Ingenieurtalenten ein anhaltender, kostenintensiver Faktor.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) – Porters fünf Kräfte: Verhandlungsmacht der Kunden

Sie analysieren Bentley Systems, Incorporated (BSY) und die Macht seiner Kunden. Im Allgemeinen wird die Kundenmacht eines spezialisierten Softwareanbieters wie Bentley Systems, Incorporated durch die tiefe Einbettung seiner Engineering-Tools gemildert. Die Verhandlungsmacht der Kunden in diesem Segment wird durch mehrere strukturelle Faktoren unter Kontrolle gehalten.

Es wird ein geringes Konzentrationsrisiko vermutet, da offenbar kein einzelner Kunde die Gesamtumsatzbasis von Bentley Systems, Incorporated dominiert. Diese fehlende Abhängigkeit von einem einzelnen Wal bedeutet, dass der Verlust eines einzelnen Kunden zwar schwerwiegend ist, aber keine existenzielle Bedrohung für die gesamte Einnahmequelle darstellt. Der Fokus des Unternehmens auf die Erweiterung seines Kundenstamms über verschiedene Segmente hinweg ist eine direkte Gegenmaßnahme zu dieser Kraft.

Die Umstellungskosten sind hoch, was die Verhandlungsmacht der Kunden erheblich verringert. Wenn man die tiefe Integration von Kernsoftware wie MicroStation in die etablierten Arbeitsabläufe, Datenstandards und Projektlebenszyklen eines Kunden berücksichtigt, sind die Kosten in Bezug auf Zeit, Umschulung und Datenmigration für den Wechsel zu einem Mitbewerber erheblich. Diese Klebrigkeit ist ein entscheidender Vorteil für Bentley Systems, Incorporated.

Die Finanzkennzahlen sprechen eindeutig für eine geringe Kundenabwanderung und eine hohe Expansion, was direkt mit einer geringen Kundenmacht korreliert. Die auf US-Dollar basierende Nettobindungsrate für wiederkehrende Umsätze der letzten zwölf Monate lag zum 30. September 2025 bei 109 %, was mit den 109 % übereinstimmt, die für den gleichen Zeitraum des Vorjahres gemeldet wurden. Dies bedeutet, dass der verbleibende Kundenstamm auch nach Berücksichtigung etwaiger Kundenverluste im Durchschnitt 9 % mehr ausgab als im Vorjahr. Zum Vergleich: Die Rate für das Gesamtjahr 2024 betrug 110 %.

Es sind eindeutig Diversifizierungsbemühungen im Gange, um den Einfluss einzelner Kunden weiter abzuschwächen. Auch wenn die genaue Zahl für 2025 noch nicht veröffentlicht ist, ist der Trend klar: Enterprise 365- und SMB-Konten machten zum Ende des Geschäftsjahres 2024 45 % des gesamten jährlichen wiederkehrenden Umsatzes (ARR) aus. Dies zeigt einen strategischen Wandel hin zu einer breiteren Kontodurchdringung über die größten Altverträge hinaus.

Hier ist ein kurzer Blick auf die Entwicklung wichtiger kundenbezogener Kennzahlen:

Die anhaltend hohe, auf US-Dollar basierende Nettobindungsrate, die am Ende des dritten Quartals 2025 bei 109 % lag, zeigt, dass die Expansion innerhalb des bestehenden Kundenstamms potenzielle Umsatzverluste durch Abwanderung übersteigt. Diese Kennzahl ist der deutlichste Indikator dafür, dass Kunden strukturell nur begrenzte Möglichkeiten haben, die Konditionen nach unten zu diktieren, da sie ihre Ausgaben von Jahr zu Jahr aktiv erhöhen.

Das Wachstum der Abonnementbasis verlagert auch die Macht weg vom Kunden. Die Abonnementeinnahmen erreichten im dritten Quartal 2025 344,3 Millionen US-Dollar, ein Anstieg von 13,5 % im Vergleich zum Vorjahr. Diese wiederkehrende Einnahmequelle bietet Bentley Systems, Incorporated einen vorhersehbaren Cashflow und verringert so den Druck durch jeden einzelnen Verhandlungszyklus. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, aber die Bindungszahlen deuten darauf hin, dass dies derzeit kein großes Problem darstellt.

Finanzen: Entwurf einer 13-wöchigen Cash-Ansicht bis Freitag.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) – Porters fünf Kräfte: Konkurrenzrivalität

Sie beurteilen derzeit, Ende 2025, die Wettbewerbslandschaft für Bentley Systems, Incorporated (BSY). Die Rivalität ist hier definitiv groß und wird von einigen sehr großen, gut kapitalisierten Akteuren angetrieben, die in verschiedenen Segmenten des Infrastrukturtechnologie-Stacks konkurrieren.

Bentley Systems, Incorporated konkurriert aktiv mit diversifizierten Giganten wie Autodesk, Siemens und Hexagon AB. Während Bentley Systems vor allem im Bereich spezialisierter horizontaler Infrastruktursoftware ein starkes Standbein behält, ist der Gesamtmarkt groß genug, um diese großen Wettbewerber zu unterstützen. Der Total Addressable Market (TAM) für Infrastruktur-Engineering-Software wird von Bentley Systems, Incorporated als beträchtlich eingeschätzt 29,8 Milliarden US-Dollar ab Mitte 2025. Diese Größenordnung deutet darauf hin, dass es zwar zu Marktanteilskämpfen kommt, es aber immer noch Raum für Wachstum für mehrere große Unternehmen gibt.

Um die Wettbewerbsstruktur zu veranschaulichen, betrachten Sie das umfassendere PLM & Bereich der Ingenieurssoftware, in dem die Top-10-Anbieter, darunter Bentley Systems, Incorporated, Autodesk, Siemens Digital Industries Software und Hexagon, gemeinsam dominieren 84.8% des Marktes ab 2025. In der spezifischeren Kategorie BIM (Building Information Modeling) und Architekturdesign-Software halten Autodesk-Produkte dominierende Anteile, wobei Autodesk Revit bei 37.15%, Autodesk Civil 3D unter 14.14%, und Autodesk Navisworks unter 12.50%, während Bentley Systems, Incorporated einen Marktanteil von hält 5.16%.

Die Art des Wettbewerbs beinhaltet aktive Bemühungen, die Kundenausgaben zu sichern und zu steigern, was sich in Preisdruck äußern kann, obwohl Daten zum direkten Materialpreisdruck in aktuellen Berichten nicht explizit aufgeführt werden. Der Fokus auf Abonnementeinnahmen und Retention-Raten deutet jedoch auf einen Kampf um die Verpflichtung zu wiederkehrenden Einnahmen hin. Die eigenen Leistungskennzahlen von Bentley Systems, Incorporated zeigen die Intensität der Beibehaltung und des Ausbaus bestehender Geschäfte:

• Die auf US-Dollar basierende Nettobindungsrate der wiederkehrenden Umsätze der letzten zwölf Monate betrug 109% Stand: 30. September 2025.
• Die Kontobindungsrate (dollargewichtet) wurde mit angegeben 99% im zweiten Quartal 2025.
• Bei der Erneuerung von Unternehmensabonnements liegen die jährlichen Unter- und Obergrenzen durchweg im Durchschnitt bei ca 10%'.

Die Führungsposition von Bentley Systems, Incorporated in seiner Spezialnische zeigt sich trotz der Konkurrenz in seiner finanziellen Dynamik. Für das dritte Quartal 2025 meldete das Unternehmen einen Gesamtumsatz von 375,5 Millionen US-Dollar, mit Abonnementeinnahmen 92% davon insgesamt bei 344,3 Millionen US-Dollar. Die erreichten annualisierten wiederkehrenden Einnahmen (ARR). 1.405,2 Millionen US-Dollar Stand: 30. September 2025, Wachstum mit konstanter Wechselkursrate von 10.5% Jahr für Jahr.

Hier ist ein kurzer Blick darauf, wie die Leistung von Bentley Systems, Incorporated im dritten Quartal 2025 im Vergleich zu einigen wichtigen Wettbewerbsindikatoren und dem Marktkontext abschneidet:

Die Wettbewerbsdynamik wird auch durch die schnelle Einführung neuer Technologien, insbesondere der KI, in der Branche beeinflusst. Während Bentley Systems, Incorporated seine Infrastruktur-KI-Fähigkeiten vorantreibt, integrieren auch Wettbewerber ähnliche Automatisierungen. Umfragedaten von Bentley Systems, Incorporated zeigten beispielsweise einen raschen Anstieg der Technologie- und KI-Ausgaben bei Infrastrukturtechnikunternehmen, was bedeutet, dass Konkurrenten wie Siemens und Hexagon AB wahrscheinlich ihre eigenen F&E- und Wettbewerbsangebote erhöhen, um von diesen steigenden Ausgaben zu profitieren.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch Ersatz

Sie analysieren die Wettbewerbslandschaft für Bentley Systems, Incorporated (BSY) und müssen beurteilen, was deren Kernangebote ersetzen könnte. Ehrlich gesagt ist die Bedrohung durch direkte Stellvertreter für die geschäftskritische Arbeit, die sie erledigen, nicht so hoch wie in anderen Softwarebereichen.

Die geringe Bedrohung durch generische CAD-Tools ergibt sich direkt aus der Spezialisierung der Infrastrukturtechnik. Der Umsatzmix von Bentley Systems zeigt diese Abhängigkeit: Die Abonnementeinnahmen machten im dritten Quartal 2025 92 % des Gesamtumsatzes aus und beliefen sich allein in diesem Quartal auf 344,3 Millionen US-Dollar. Dieser hohe Prozentsatz an wiederkehrenden, spezialisierten Umsätzen lässt darauf schließen, dass Kunden nicht ohne Weiteres ihren gesamten Workflow gegen ein Allzweck-Tool austauschen. Der jährliche wiederkehrende Umsatz (ARR) des Unternehmens belief sich zum 30. September 2025 auf 1.405,2 Millionen US-Dollar.

Digitale Zwillingslösungen wie die iTwin-Plattform schaffen ein hochdifferenziertes, hochwertiges Angebot, das schwer zu ersetzen ist. Die Branche selbst übernimmt diese Konzepte rasch; Eine von Bentley Systems durchgeführte weltweite Umfrage ergab, dass etwa die Hälfte der Infrastrukturexperten Tools für künstliche Intelligenz (KI) testen oder bereits implementieren. Darüber hinaus sollen neue KI-gestützte Tools wie OpenSite+ Projekte bis zu zehnmal schneller liefern als herkömmliche Methoden. Dieses Maß an Integration und Produktivitätssteigerung macht eine einfache Substitution bei Großprojekten unmöglich.

Hohe Umstellungskosten und eine tiefe Integration in den Anlagenbetrieb schränken die Rentabilität jedes Ersatzprodukts erheblich ein. Wenn ein Kunde tief in das Bentley-Ökosystem eingebettet ist, bedeutet der Weggang, dass er jahrelang gesammelte Projektdaten und etablierte Arbeitsabläufe aufgibt. Der Fokus des Unternehmens auf das E365 Pure Consumption Program, das die Umstellung von Unternehmenskonten vorsieht, zeigt diese Hartnäckigkeit in der Praxis.

Hier ein kurzer Blick auf die Zahlen, die dieses Kundenengagement veranschaulichen:

Open-Source-Software stellt keine wesentliche Bedrohung für komplexe, geschäftskritische Infrastrukturprojekte dar, trotz ihrer allgemeinen Verbreitung auf dem breiteren Markt für Infrastruktursoftware, der im Jahr 2025 einen Wert von 197,11 Milliarden US-Dollar hat. Während Open-Source-Plattformen Flexibilität bieten, begünstigt der Bedarf an validierten, sicheren und vollständig unterstützten Lösungen für Projekte, die mit öffentlicher Sicherheit und langfristigem Asset-Management verbunden sind, wie die Phase-IV-Erweiterung der Delhi Metro Rail Corporation mit iTwin und SYNCHRO, etablierte, integrierte Anbieter wie Bentley-Systeme. Der Schwerpunkt auf „Vertrauenswürdige KI, basierend auf Infrastrukturkontext“ unterstreicht zusätzlich den Bedarf an spezialisierten, zuverlässigen Plattformen gegenüber generischen Alternativen.

Bentley Systems, Incorporated (BSY) – Porters fünf Kräfte: Bedrohung durch neue Marktteilnehmer

Sie sehen die Hürden, denen sich ein neuer Konkurrent gegenübersieht, wenn er versucht, in den Bereich der Infrastruktur-Engineering-Software einzudringen, in dem Bentley Systems, Incorporated tätig ist. Ehrlich gesagt sind die Chancen für sie von Anfang an schlecht, was ein wesentlicher Faktor dafür ist, warum BSY seine Marktposition behauptet.

Hohe Eintrittsbarriere aufgrund des enormen Kapitalbedarfs für Forschung und Entwicklung sowie Produktentwicklung.

Die reine Finanzkraft, die für den Wettbewerb um Produktparität erforderlich ist, ist erheblich. Neue Marktteilnehmer müssen sofort erhebliches Kapital bereitstellen, um die jahrzehntelange Entwicklung nachzuholen, die bereits in den Angeboten von Bentley Systems, Incorporated verankert ist. Bedenken Sie die Investitionen, die erforderlich sind, um mit Innovationen in Bereichen wie digitalen Zwillingen und KI-Integration Schritt zu halten.

• Die Forschungs- und Entwicklungskosten von Bentley Systems, Incorporated beliefen sich im Gesamtjahr 2024 auf 0,281 Milliarden US-Dollar.
• In den zwölf Monaten bis zum 30. September 2025 beliefen sich die F&E-Ausgaben auf 0,304 Milliarden US-Dollar.
• Die Gesamtgröße des globalen Marktes für Engineering-Software im Jahr 2025 wird auf 48,8 Milliarden US-Dollar geschätzt.

Hier ist die schnelle Rechnung: Ein Neueinsteiger muss eine vergleichbare Forschungs- und Entwicklungspipeline finanzieren und gleichzeitig einen Vertriebs- und Marketingmotor aufbauen. Dieser anfängliche Kapitalaufwand ist definitiv eine Hürde.

Der Bedarf an spezialisiertem Fachwissen und einem umfassenden Produktportfolio schafft einen starken Wettbewerbsvorteil.

Es geht nicht nur darum, Code zu schreiben; Es geht darum, die physikalischen und regulatorischen Nuancen beim Entwurf einer Brücke oder eines Wasserversorgungsnetzes zu verstehen. Bentley Systems, Incorporated hat ein Portfolio aufgebaut, das technische Disziplinen und den gesamten Infrastrukturlebenszyklus umfasst, was unglaublich schwer zu reproduzieren ist.

• Die Abonnementeinnahmen von Bentley Systems, Incorporated machten im dritten Quartal 2025 92 % der Gesamteinnahmen aus.
• Das Unternehmen wurde 1984 gegründet und steht für fast vier Jahrzehnte Erfahrung in der Erfassung domänenspezifischen Wissens.
• Die auf US-Dollar basierende Nettobindungsrate der wiederkehrenden Umsätze der letzten zwölf Monate betrug im dritten Quartal 2025 109 %.

Diese hohe Nettobindungsrate zeigt, dass bestehende Kunden nicht einfach bleiben; Sie geben mehr für die bestehende, umfassende Plattform aus, was es für einen Nischenneuling schwieriger macht, sie zu verdrängen.

Der Aufbau eines festen Kundenstamms und langfristiger Beziehungen dauert Jahrzehnte.

Die Klebrigkeit dieser Software ist legendär, und das geschieht nicht über Nacht. Sie haben es mit geschäftskritischen Arbeitsabläufen zu tun, bei denen die Umstellungskosten – in Bezug auf Umschulung, Datenmigration und Projektrisiko – astronomisch sind. Wenn das Onboarding mehr als 14 Tage dauert, steigt das Abwanderungsrisiko, aber für eine zentrale CAD/BIM-Plattform wird die Übergangszeit in Jahren gemessen.

BSYs Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2025 von 1.461 bis 1.490 Millionen US-Dollar signalisiert, dass neue Marktteilnehmer mithalten müssen.

Ein Neueinsteiger muss einen Weg planen, diesen Maßstab zu erreichen oder zu übertreffen, um als praktikable Alternative und nicht nur als Nischentool angesehen zu werden. Die prognostizierte Umsatzspanne für 2025 – zwischen 1.461 und 1.490 Millionen US-Dollar – stellt eine riesige installierte Basis dar, die neue Wettbewerber durch überlegene Wertversprechen oder aggressive Preise überwinden müssen, die beide tiefe Taschen erfordern.