City Office REIT, Inc. (CIO): تحليل SWOT [تم تحديثه في نوفمبر 2025]

أنت تنظر إلى City Office REIT, Inc. (CIO) وتتساءل عما إذا كان تركيز سوق Sun Belt الخاص بها يمكن أن يفوق بالفعل عاصفة الديون الهيكلية لقطاع المكاتب. الإجابة المختصرة هي: إنه سباق متقارب. في حين استقر إشغال محفظتهم بالقرب من المرونة 88% في أواخر عام 2024، وهي قوة واضحة، لا يزالون يتصارعون مع الرافعة المالية العالية وتغطية منخفضة للأموال من العمليات (FFO)، والتي كانت فقط على وشك $0.14 للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2024. هذه ليست مجرد رياح معاكسة للقطاع؛ إنه تحدي هيكل رأس المال الذي يحدد توقعاتهم لعام 2025، لذلك عليك أن تعرف بالضبط أين تكمن المخاطر والفرص قبل اتخاذ أي خطوة.

City Office REIT, Inc. (CIO) - تحليل SWOT: نقاط القوة

التركيز على أسواق Sun Belt ذات النمو المرتفع مثل تامبا ودالاس، والاستفادة من اتجاهات الهجرة المواتية

أنت تبحث عن الاستقرار والنمو، وقد تم وضع City Office REIT عمدًا في الرموز البريدية الصحيحة. تركز استراتيجية الشركة على أسواق Sun Belt ذات النمو المرتفع، والتي تستفيد من التحولات الديموغرافية الكبيرة - حيث يتحرك الأشخاص والشركات جنوبًا وغربًا. ويعني هذا التركيز المتعمد أنه بينما يعاني سوق المكاتب الوطنية، فإن الأسواق الأساسية لـ City Office REIT تشهد أحجام تأجير تبلغ حوالي 95% مستويات ما قبل الوباء. على سبيل المثال، تعد أسواق دالاس وتامبا ورالي من المحركات الرئيسية لأداء المحفظة. تتمثل إحدى نقاط القوة الرئيسية في زخم الإيجار المستمر، مثل عقد الإيجار الذي تبلغ مساحته 60 ألف قدم مربع والذي تم توقيعه في The Terraces في دالاس، والذي حصل على عقد إيجار 17% ارتفاع معدل الإيجار على مساحة التوسعة. هذه إشارة واضحة لقوة التسعير في المناطق المستهدفة.

إليك الحساب السريع: يُترجم النمو السكاني والوظائف القوي في Sun Belt مباشرةً إلى زيادة الطلب على المساحات المكتبية عالية الجودة، مما يساعد City Office REIT على تحقيق فروق أسعار إيجابية لإعادة التأجير (الفرق بين الإيجارات الجديدة والمنتهية الصلاحية). للربع الأول من عام 2025، حققت الشركة 8.5% انتشرت إعادة التأجير النقدي الإيجابي على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية.

• تلتقط أسواق Sun Belt عمليات نقل الشركات.
• تعد دالاس وتامبا ورالي من محركات القيمة الأساسية.

المحفظة مرجحة نحو عقارات الفئتين (أ) و(ب)، والتي غالبًا ما تظهر قدرًا أكبر من التصاق المستأجر مقارنة بالأصول القديمة

لا تتمسك الشركة بالأصول القديمة ذات الطلب المنخفض. تتكون غالبية محفظة City Office REIT من أصول من الفئة A (ممتازة) وأصول أساسية، وهي إما أحدث أو تم تجديدها على نطاق واسع. يعد هذا التركيز على الجودة بالتأكيد نقطة قوة في عالم ما بعد الوباء حيث يكون المستأجرون انتقائيين للغاية؛ إنهم يريدون وسائل راحة حديثة وعقارات ذات موقع جيد لجذب الموظفين إلى المكتب. من خلال الاستثمار في ترقيات العقارات الإستراتيجية وإعادة تحديد موقع تسعة عقارات منذ عام 2021، تضمن City Office REIT أن تظل عقاراتها قادرة على المنافسة وجذابة للمستأجرين ذوي الجدارة الائتمانية.

يساعد هذا الالتزام بالأصول عالية الجودة على تحفيز التزام المستأجرين، مما يعني أن الشركات أقل احتمالية للانتقال عند انتهاء عقد الإيجار. وينعكس هذا الاستقرار في المتوسط المرجح لمدة الإيجار المتبقية للمحفظة بأكملها، والذي استقر عند مستوى ثابت 4.5 سنة اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024.

تخفيض الأرباح للحفاظ على رأس المال، وهي خطوة حكيمة من الناحية المالية في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة

بصراحة، يعد قرار تعليق توزيعات أرباح الأسهم العادية بعد الربع الثاني من عام 2025، على الرغم من ارتباطه بالاندماج المعلق مع MCME Carell Holdings، خطوة مهمة للحفاظ على رأس المال. في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، يعد الاحتفاظ بالنقد أمرًا بالغ الأهمية لإدارة الديون والحفاظ على المرونة. بلغ إجمالي الديون الرئيسية المستحقة للشركة اعتبارًا من 30 يونيو 2025 تقريبًا 649.2 مليون دولار، بمتوسط سعر فائدة مرجح قدره 5.2%. يساعد تعليق الأرباح المشتركة على إزالة مخاطر الميزانية العمومية ويوفر احتياطيًا أكبر لمعالجة آجال استحقاق الديون القادمة أو النفقات الرأسمالية اللازمة لترقية العقارات.

كما تضع هذه الخطوة الشركة في موقع الاستحواذ المخطط له من قبل MCME Carell Holdings لـ 7.00 دولار للسهم الواحد نقداً، وهي صفقة تقدر قيمتها بحوالي 1.1 مليار دولار، مما يوفر قيمة فورية للمساهمين. هذه الصفقة، المتوقع إغلاقها في الربع الأخير من عام 2025، هي الشكل النهائي لتعظيم رأس المال وتخفيف المخاطر للأسهم العادية.

استقر معدل الإشغال بالقرب من 88% في أواخر عام 2024، مما أظهر مرونة على الرغم من الرياح المعاكسة التي يشهدها القطاع

على الرغم من أن قطاع المكاتب الأوسع يواجه تحديات كبيرة، فقد أظهر City Office REIT مرونة في مقاييس الإشغال الخاصة به. اعتبارًا من 31 ديسمبر 2024، كان الإشغال المكاني 85.4%ولكن الأهم من ذلك هو أن الإشغال التطلعي - والذي يتضمن عقود الإيجار الموقعة التي لم يتم إشغالها بعد - كان كذلك 87.6%. يوضح هذا الرقم البالغ 87.6%، والذي تم تحقيقه في أوائل عام 2025، أن فريق التأجير في الشركة نجح في ملء الوظائف الشاغرة وتأمين تدفقات الإيرادات المستقبلية.

ولا يزال نشاط التأجير في الشركة قوياً، حيث تم تنفيذه تقريباً 355.000 قدم مربع من عقود الإيجار الجديدة والمتجددة في الربع الثاني من عام 2025 وحده. أشارت الإدارة إلى أنه من المتوقع أن يكون الإشغال في نهاية عام 2025 في حدود 85% إلى 87%، مدعومًا بخط أنابيب صحي من عقود الإيجار الموقعة. هذا الاستقرار، جنبا إلى جنب مع أ 3.1% تُظهر الزيادة في صافي الدخل التشغيلي الصافي (NOI) لنفس المتجر للأشهر الستة الأولى من عام 2025 مقارنة بالفترة نفسها من عام 2024، القوة التشغيلية للمحفظة.

City Office REIT, Inc. (CIO) - تحليل SWOT: نقاط الضعف

اقتراب الرفع المالي المرتفع واستحقاقات الديون الكبيرة

أنت تنظر إلى ميزانية عمومية تحمل عبء ديون ثقيل، وهذا هو السبب الرئيسي وراء ارتفاع مخاطر إعادة التمويل. كان لدى City Office REIT، Inc. (CIO) إجمالي الديون المستحقة الرئيسية تقريبًا 649.2 مليون دولار اعتبارًا من 30 يونيو 2025. إليك الحساب السريع: بلغ صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء) ارتفاعًا 7 مرات في الربع الثالث من عام 2024، وهو أمر قوي للغاية بالنسبة لصندوق استثمار عقاري عام في سوق مليء بالتحديات. وهذا النوع من الرفع المالي يجعل المقرضين متوترين ويجعل عملية إعادة التمويل باهظة الثمن.

والمشكلة المباشرة هي جدار النضج في الأمد القريب. وحتى منتصف عام 2025، بلغ متوسط ​​الاستحقاق المرجح لإجمالي الدين حوالي 1.4 سنة فقط. يستحق التسهيل الائتماني الأساسي للشركة في نوفمبر 2025، على الرغم من وجود خيار لتمديده حتى نوفمبر 2026. بالإضافة إلى ذلك، كان لديك موعدان لاستحقاق ديون عقارية مقررة في الربع الرابع من عام 2025، بما في ذلك عقار Intellicenter في تامبا، مما يخلق نافذة ضيقة للتنفيذ في سوق الديون الصعبة. بلغ متوسط ​​سعر الفائدة على هذا الدين 5.2% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، ومن المرجح أن تكون أي إعادة تمويل في أواخر عام 2025 أو 2026 بمعدل أعلى، مما سيؤثر بشكل أكبر على التدفق النقدي.

مخاطر تركز قطاع المكاتب

إن نموذج أعمال الشركة بأكمله عبارة عن رهان قطاع واحد على سوق المكاتب، وهذا ضعف هيكلي. يركز City Office REIT بشكل واضح على حيازة وامتلاك وتشغيل عقارات مكتبية عالية الجودة في أسواق Sun Belt. وتتكون المحفظة من 54 مبنى للمكاتب تبلغ مساحتها الإجمالية حوالي 5.4 مليون قدم مربع من صافي المساحات القابلة للتأجير. ويعني هذا التركيز العالي أن أداء الشركة مرتبط تمامًا بالتعافي الذي يواجه سوق المكاتب الذي يواجه تحديات كبيرة، والذي وصفه الرئيس التنفيذي نفسه بأنه "بيئة مليئة بالتحديات لقطاع المكاتب" في يوليو 2025.

عندما يكون لديك تركيز على قطاع واحد، لن يكون لديك مجال عمل آخر لتخفيف وطأة التغيرات الهيكلية مثل العمل عن بعد. كان هذا الافتقار إلى التنويع عاملاً رئيسياً دفع الشركة إلى قبول اتفاقية اندماج بقيمة 1.1 مليار دولار في يوليو 2025، والتي ستجعل الشركة خاصة في الربع الأخير من عام 2025. وقد قدم الاندماج قيمة فورية معينة للمساهمين، مما أنهى فعليًا تعرض الشركة العامة لحالة عدم اليقين الطويلة الأمد في سوق المكاتب.

تغطية منخفضة للتدفق النقدي لاحتياجات رأس المال

كان التدفق النقدي الناتج عن العقارات منخفضًا جدًا بحيث لا يمكنه تغطية النفقات الرأسمالية وأرباح الأسهم بشكل مريح، وهو ما يمثل ضعفًا كلاسيكيًا لصناديق الاستثمار العقارية. نحن ننظر إلى الأموال المعدلة من العمليات (AFFO) لأنها أفضل وكيل للتدفق النقدي المتاح للتوزيع واحتياجات رأس المال بعد النفقات المتكررة. تظهر الأرقام سلالة واضحة:

• كان AFFO للسهم الواحد في الربع الثالث من عام 2024 هو 0.12 دولار فقط.
• أحدث رقم، Q2 2025 AFFO للسهم الواحد، انخفض إلى أقل من ذلك إلى 0.07 دولار.

هذا الانخفاض في AFFO للسهم الواحد غير كافٍ لتوفير نسبة تغطية قوية لتوزيعات أرباح الأسهم العادية الربع سنوية بقيمة 0.10 دولار أمريكي للسهم الواحد والتي تم دفعها حتى الربع الرابع من عام 2024. وأجبرت التغطية المنخفضة مجلس الإدارة على تعليق مدفوعات أرباح الأسهم العادية الفصلية المستقبلية في منتصف عام 2025، وهي إشارة واضحة إلى ضغط التدفق النقدي. أدى هذا توليد النقد المنخفض في نهاية المطاف إلى تقييد قدرة الشركة على التمويل الذاتي للتجديدات العقارية اللازمة أو سداد الديون قبل مواعيد الاستحقاق القادمة، مما جعل مشكلات الميزانية العمومية أكثر حدة.

City Office REIT, Inc. (CIO) - تحليل SWOT: الفرص

التصرفات الإستراتيجية للأصول من أجل تقليص المديونية، مثل بيع بعض الأصول غير الأساسية في عام 2024، مما يوفر السيولة.

أنت تشاهد شركة City Office REIT, Inc. (CIO) تقوم بتقليص محفظتها بنشاط، وهذه خطوة ذكية. وتتمثل الفرصة هنا في استخدام مبيعات الأصول غير الأساسية الإستراتيجية لتقليل الديون بشكل كبير، وهو عامل حاسم في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. ورغم أنني لا أستطيع أن أعطيكم الأرقام النهائية الدقيقة للسنة المالية 2025 بعد، فإن الاستراتيجية واضحة: بيع الأصول القديمة غير الأساسية في الأسواق الفرعية الأبطأ لسداد التسهيلات الائتمانية المتجددة والقروض لأجل.

ويؤدي هذا التخفيض إلى خلق مرونة مالية فورية. على سبيل المثال، كانت عملية بيع كبيرة تم تنفيذها في عام 2024، مثل التصرف في الأصول في الجنوب الشرقي، تهدف إلى توليد عائدات صافية كبيرة. يتم بعد ذلك استخدام هذه الأموال النقدية لتخفيض الديون المستحقة، مما يقلل على الفور من نفقات الفائدة. يمكن أن يؤدي خفض الديون ولو بنسبة مئوية صغيرة إلى تحرير الملايين من التدفق النقدي التشغيلي، والذي يصبح بعد ذلك متاحًا للاستثمارات ذات العائدات الأعلى أو عمليات إعادة شراء الأسهم. إنها طريقة نظيفة لتعزيز الميزانية العمومية عندما تكون تكلفة رأس المال مرتفعة.

احصل على الأصول المكتبية المتعثرة من الفئة "أ" في أسواقها الأساسية بتكلفة أقل بشكل واضح من البائعين القسريين.

يمثل الاضطراب الحالي في السوق فرصة هائلة لصناديق استثمار عقارية ذات رأس مال جيد مثل مدير تكنولوجيا المعلومات. إننا نشهد فجوة آخذة في الاتساع بين قيمة المباني المكتبية عالية الجودة من الدرجة الأولى وتلك ذات الجودة الأقل. ومع استحقاق الديون بالنسبة لبعض المالكين، وخاصة أولئك الذين لديهم ديون ذات معدل فائدة متغير أو عقارات تحتاج إلى إنفاق رأسمالي كبير، فإنهم يصبحون بائعين قسريين. هذا هو المكان الذي يتدخل فيه مدير تقنية المعلومات.

وتتمثل الفرصة في الاستحواذ على الأصول المتميزة في أسواق الحزام الشمسي الأساسية - مثل دالاس، أو تامبا، أو دنفر - بتكلفة أقل بشكل واضح مما كانت ستطلبه قبل بضع سنوات فقط. أنا أتحدث عن الخصومات المحتملة التي قد تكون كبيرة مقارنة بتقييمات ما قبل عام 2022. الشراء على أساس تكلفة أقل يعني عائدًا أوليًا أعلى (معدل الحد الأقصى)، وهو ما يمثل دفعة مباشرة للأموال من العمليات (FFO) للسهم الواحد. هذه مسرحية كلاسيكية لمواجهة التقلبات الدورية. أنت تشتري الجودة بسعر رخيص عندما يضطر الآخرون إلى البيع.

تحويل المساحات المكتبية ذات الأداء الضعيف إلى استخدامات بديلة مثل العلوم الطبية أو علوم الحياة، وهو مجال متنامٍ.

ليس كل مبنى إداري يحتاج إلى أن يبقى مكتبًا. هذه فرصة استراتيجية رئيسية، خاصة بالنسبة للعقارات الأقدم أو الموجودة في الأسواق الفرعية التي تشهد ارتفاعًا مستمرًا في نسبة الشواغر. إن تحويل المساحات المكتبية ذات الأداء الضعيف إلى استخدامات بديلة، مثل مباني المكاتب الطبية (MOBs) أو مختبرات علوم الحياة، يستفيد من القطاعات ذات محركات الطلب الأقوى بشكل أساسي.

على سبيل المثال، تعتبر مساحات المكاتب الطبية أقل عرضة لاتجاهات العمل عن بعد والاستفادة من شيخوخة السكان. تعد علوم الحياة مجالًا سريع النمو، خاصة في الأسواق المجاورة لجامعات الأبحاث الكبرى. في حين أن تكاليف التحويل مرتفعة وتتطلب رأس مال كبير لأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء، والسباكة، والتغييرات الهيكلية، فإن إمكانات نمو صافي الدخل التشغيلي (NOI) أعلى. الحساب بسيط: أنت تقوم بتداول أصول منخفضة العائد وعالية المخاطر مقابل أصول ذات عائد أعلى ومنخفضة المخاطر. هذه لعبة لخلق قيمة طويلة المدى تعمل على تنويع تدفق الدخل بعيدًا عن التعرض المكتبي البحت.

استفد من الشركات التي تعمل على توحيد آثار مكاتبها في الضواحي، وتفضيل المساحات عالية الجودة والغنية بوسائل الراحة.

يعد "الهروب إلى الجودة" اتجاهًا رئيسيًا في سوق المكاتب بعد الوباء، وهو يصب مباشرة في أيدي مديري تكنولوجيا المعلومات، لا سيما في أسواقهم الأساسية في الضواحي. تقوم الشركات بتوحيد عقود الإيجار الخاصة بها، ولكنها تختار أفضل المساحة المتاحة لمساحاتها الأصغر. إنهم يريدون وسائل راحة راقية، وجودة هواء أفضل، ومواقع يسهل على موظفيهم الوصول إليها.

وهذا يعني أن المستأجرين على استعداد لدفع علاوة على العقارات التي تقدم أشياء مثل مراكز اللياقة البدنية والمساحات الخارجية ومناطق العمل التعاوني. إن محفظة CIO، والتي تركز على أصول الفئة A عالية الجودة في الضواحي، في وضع يمكنها من استيعاب هذا الطلب. وتتمثل الفرصة في رفع أسعار الإيجار (فروق الإيجار) على عقود الإيجار الجديدة والمتجددة لهذه المساحات المتميزة. ويساعد هذا الاتجاه في الحفاظ على إيرادات الإشغال والإيجار أو حتى زيادتها، حتى في ظل الصعوبات التي يواجهها سوق المكاتب بشكل عام. إنه فارق واضح: الجودة تفوز في السوق الناعمة.

City Office REIT, Inc. (CIO) - تحليل SWOT: التهديدات

استمرار ارتفاع أسعار الفائدة يجعل إعادة تمويل الديون باهظة التكلفة، مما يضغط على صافي الدخل التشغيلي (NOI).

أكبر تهديد على المدى القريب لشركة City Office REIT, Inc. (CIO) هو تكلفة رأس مال الدين وتوافره، وهي نتيجة مباشرة لبيئة أسعار الفائدة المرتفعة المستمرة للاحتياطي الفيدرالي. لا يمكنك تشغيل صندوق استثمار عقاري مع عبء ديون مرتفع عندما ترتفع تكلفة تجديد هذا الدين. بينما نفذت الشركة تخفيضًا كبيرًا في الديون، مما أدى إلى انخفاض إجمالي الديون الرئيسية المستحقة إلى 399.97 مليون دولار بحلول الربع الثالث من عام 2025 من حوالي 649.2 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، فإن مخاطر إعادة التمويل لا تزال حقيقية.

وكان متوسط ​​سعر الفائدة المرجح على إجمالي الدين الرئيسي المستحق بالفعل 5.2% اعتبارًا من 30 يونيو 2025، وهذا المعدل عبارة عن مزيج من الديون الثابتة والمتغيرة. والأهم من ذلك، أن متوسط ​​الاستحقاق المرجح كان حوالي 1.4 سنة فقط اعتبارًا من نهاية الربع الثاني من عام 2025، مما يعني أن جزءًا كبيرًا من الدين كان مستحقًا بسرعة. يعد حدث التخلف عن السداد في 1 أكتوبر 2025، في ملكية Intellicenter عند استحقاق القرض، مثالًا ملموسًا على تجسيد هذا التهديد، حتى عندما كانت الشركة تجري مناقشات مع المُقرض. يضغط هذا النوع من مخاطر استحقاق القروض على صافي الدخل التشغيلي (NOI) من خلال فرض عمليات إعادة تمويل باهظة الثمن أو بيع الأصول بأسعار قد تكون غير مواتية.

التحول الهيكلي إلى العمل المختلط، مما قد يؤدي إلى إبقاء الطلب على المكاتب الفعلية على المدى الطويل بشكل دائم أقل من مستويات ما قبل عام 2020.

إن التحول الهيكلي إلى العمل المختلط ليس مجرد نقطة دورية؛ إنه تغيير دائم في استخدام المكاتب، ويبقي الطلب الفعلي على المكاتب على المدى الطويل هادئًا. على الصعيد الوطني، بلغ معدل الشواغر في المكاتب 18.7٪ في أغسطس 2025. وحتى في أسواق Sun Belt المستهدفة من City Office REIT، والتي أظهرت مرونة، فإن الواقع هو أن ثلثي الشركات الأمريكية تقدم شكلاً من أشكال المرونة.

في حين أشارت الإدارة إلى أداء أسواق Sun Belt عند ما يقرب من 95٪ من أحجام التأجير قبل الوباء، إلا أن إجمالي إشغال المحفظة لا يزال يمثل تحديًا. اعتبارًا من 30 يونيو 2025، بلغ معدل الإشغال في الشركة 82.5%. هذه الفجوة بين قاعدة ما قبل الوباء والواقع الحالي تعني أن المستأجرين ما زالوا يقلصون آثار أقدامهم أو يؤخرون قرارات الإيجار الكبرى. هذا النقص المستمر في استخدام المساحة يجبر أصحاب العقارات على تقديم امتيازات، مما يقلل في النهاية من دخل الإيجار الفعلي ويضع ضغوطًا هبوطية على التدفقات النقدية للعقارات.

وتستهدف المنافسة المتزايدة من صناديق الاستثمار العقارية الأكبر حجمًا والأفضل من حيث رأس المال أيضًا أسواق نمو حزام الشمس.

إن استراتيجية City Office REIT المتمثلة في التركيز على أسواق Sun Belt ذات النمو المرتفع، مثل أتلانتا، وشارلوت، وأوستن، ودالاس، سليمة، ولكنها تجتذب أكبر اللاعبين. أنت تتنافس مع رأس المال المؤسسي بتكلفة أموال أقل بكثير وموارد أعمق لترقية العقارات وحوافز المستأجرين.

إن الحجم الهائل للمنافسين مثل تلك التي تديرها الشركات التابعة لشركة Elliott Investment Management L.P. وMorning Calm Management، LLC، والتي تستحوذ على City Office REIT في صفقة تبلغ قيمتها حوالي 1.1 مليار دولار، يؤكد هذا التهديد. عندما يصبح صندوق الاستثمار العقاري الأصغر حجما هدفا للاستحواذ، فإنه يسلط الضوء على صعوبة التنافس بشكل مستقل ضد الشركات الضخمة ذات رأس المال الجيد والتي تطارد أيضا نفس اتجاهات النمو الديموغرافي والتوظيف في حزام الشمس. تعمل هذه المنافسة على رفع تكاليف الاستحواذ وتضع سقفًا لمعدلات الإيجار القابلة للتحقيق وتقييمات العقارات للاعبين الصغار.

انخفاض محتمل في تقييمات العقارات، مما يفرض رسوم انخفاض القيمة غير النقدية على الميزانية العمومية.

من الواضح أن السوق يعيد تسعير أصول المكاتب، وهذا تهديد أثر بالفعل على الميزانية العمومية بشدة في عام 2025. عندما تنخفض القيمة العادلة المقدرة للعقار إلى ما دون تكلفته الدفترية، يجب الاعتراف برسوم انخفاض القيمة غير النقدية، وهذا يؤثر بشكل كبير على صافي الدخل المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

بالنسبة للأشهر التسعة المنتهية في 30 سبتمبر 2025، اعترف City Office REIT بانخفاض قيمة العقارات منذ بداية العام حتى تاريخه بإجمالي 102,229 ألف دولار أمريكي. كانت هذه الرسوم غير النقدية الضخمة مرتبطة في المقام الأول بالتصرف المخطط لمحفظة فينيكس، والتي تم بيعها بمبلغ 266.0 مليون دولار. إليك الحساب السريع: هذا الانخفاض وحده أدى إلى انخفاض صافي الخسارة المنسوبة إلى المساهمين العاديين في مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً إلى ما يقرب من 116,415 ألف دولار (أو 2.89 دولار للسهم الواحد) منذ بداية العام حتى الربع الثالث من عام 2025. ما يخفيه هذا التقدير هو احتمال حدوث المزيد من الانخفاضات غير المتوقعة في العقارات الأخرى إذا استمرت معدلات القيمة السوقية في الارتفاع أو إذا انخفض الإشغال في الأسواق الرئيسية الأخرى.

• تم الاعتراف بانخفاض قيمة العقارات حتى تاريخه 102,229 ألف دولار حتى الربع الثالث من عام 2025.
• مما أدى إلى خسارة صافية قدرها 116,415 ألف دولار إلى المساهمين العاديين.
• نتج عن التصرف في محفظة Phoenix لـ 266.0 مليون دولار.

الخطوة التالية: الإدارة: أكمل عملية الدمج ومبيعات الأصول المعلقة لإزالة مخاطر الميزانية العمومية ووضع اللمسات الأخيرة على استراتيجية الخروج بحلول نهاية الربع الرابع من عام 2025.